首次期貨投狀蔥率分析真題講解

1、期貨投資分析試題解析1.當(dāng)前股票價格為30元，3個月后支付紅利5元，無風(fēng)險年利率為12（連續(xù)復(fù)利計息連續(xù)復(fù)利計息）。若簽訂一份期限為6個月的股票遠(yuǎn)期合約，則遠(yuǎn)期價格應(yīng)為（ ）元。考點：支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期定價，第一章、教材p9-p10解析： 支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期定價的公式為： f理論理論=(s-p(-rt)*ert=(30-5e(-0.03)e(0.06) 答案：aa. (30-5e(-0.03)e(0.06) b. (30+5e(-0.03)e(0.06) c. 30e(0.06)+5e(-0.03) d. 30e(0.06)-5e(-0.03)2.根據(jù)相對購買力平價理論，一組商

2、品的平均價格在英國由5英鎊漲到6英鎊，同期在美國由7美元漲到9美元，則英鎊兌美元的匯率由1.4 : 1變?yōu)椋?）?？键c:外匯期貨_相對購買力平價，第四章、教材p177a. 1.5 : 1 b. 1.8 : 1 c. 1.2 : 1 d. 1.3 : 13.鋼廠生產(chǎn)1噸鋼坯需要消耗1.6噸鐵礦石和0.5噸焦炭。根據(jù)下表，鋼坯生產(chǎn)成本為（ ）元/噸?？键c:鋼鐵冶煉成本，第四章、教材p135解析：有公式可知：鋼坯生產(chǎn)成本=鐵礦石費用+焦炭費用+生鐵制成費+粗鋼 制成費=3300*1.6+0.5*1800+400+600=3780 軋鋼費是指把鋼板軋成螺紋鋼的費用，因此不計入。答案：c a. 2980

3、 b. 3280 c. 3780 d. 3980單位：元單位：元/噸噸鐵礦石鐵礦石焦炭焦炭生鐵制生鐵制成費成費粗鋼制粗鋼制成費成費軋鋼費軋鋼費價格330018004006002004.當(dāng)前滬深300指數(shù)為3300，投資者利用3個月后到期的滬深300股指期貨合約進(jìn)行期現(xiàn)套利。按單利計，無風(fēng)險年利率為5%，紅利年收益率為1%，套利成本為20個指數(shù)點。該股指期貨合約的無套利區(qū)間為（ ）?？键c：支付已知收益率資產(chǎn)的遠(yuǎn)期定價，第一章、教材p10解析： 支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期定價的公式為： f理論理論=s*e(r-d) t=3300e(5%-1%)*3/12=3333無套利區(qū)間= f理論理論- 套利成

4、本， f理論理論+套利成本 =3333-20,3333+20 =3313, 3353答案：da. 3293，3333 b. 3333，3373 c. 3412，3452 d. 3313，33535.2011年5月4日，美元指數(shù)觸及73。這意味著美元對一籃子外匯貨幣的價值（ d ）。a.與1973年3月相比，升值了27% b.與1985年11月相比，貶值了27% c.與1985年11月相比，升值了27% d.與1973年3月相比，貶值了27%解析：考察解析：考察分析分析中中p40p40，美元指數(shù)基期的指定與報價，美元指數(shù)基期的指定與報價。書中例子：。書中例子：美元指數(shù)基期的基數(shù)規(guī)定為美元指數(shù)基期

5、的基數(shù)規(guī)定為100.00100.00，這意味著任何時刻的美元指數(shù)都是同，這意味著任何時刻的美元指數(shù)都是同1973 1973 年年3 3 月相比月相比的結(jié)果。比如，報價為的結(jié)果。比如，報價為105.50 105.50 ，意味著與，意味著與1973 1973 年年3 3 月相比，美元對一籃子外匯貨幣的價月相比，美元對一籃子外匯貨幣的價值上升了值上升了5.50% ;5.50% ;如果報價為如果報價為85.75 85.75 ，則意味著與，則意味著與1973 1973 年年3 3 月相比，美元對一籃子外匯貨月相比，美元對一籃子外匯貨幣的價值貶值了幣的價值貶值了14.25% 14.25% 。6.美國供應(yīng)管

6、理協(xié)會（ism）發(fā)布的采購經(jīng)理人指數(shù)（pmi）是預(yù)測經(jīng)濟變化的重要的領(lǐng)先指標(biāo)。一般來說，該指數(shù)（ b ）即表明制造業(yè)生產(chǎn)活動在收縮。a.低于57% b.低于50% c.在50%和43%之間 d.低于43%解析：考察解析：考察分析分析中中p38p38，ismism采購經(jīng)理人指數(shù)用于判定經(jīng)濟周期。采購經(jīng)理人指數(shù)用于判定經(jīng)濟周期。書中原話：書中原話：ism ism 采購經(jīng)理人指數(shù)對于評估經(jīng)濟周期的轉(zhuǎn)折較為重要。它以百分比為單位，常以采購經(jīng)理人指數(shù)對于評估經(jīng)濟周期的轉(zhuǎn)折較為重要。它以百分比為單位，常以50% 50% 作作為經(jīng)濟強弱的分界點。一般理解，當(dāng)為經(jīng)濟強弱的分界點。一般理解，當(dāng)ismism采購經(jīng)

7、理人指數(shù)超過采購經(jīng)理人指數(shù)超過50% 50% 時，制造業(yè)和整個經(jīng)濟都時，制造業(yè)和整個經(jīng)濟都在擴張在擴張; ;當(dāng)該指數(shù)在當(dāng)該指數(shù)在50% 50% 以下但在以下但在43%43%以上時，生產(chǎn)活動收縮，但經(jīng)濟總體仍在增長以上時，生產(chǎn)活動收縮，但經(jīng)濟總體仍在增長; ;而當(dāng)其而當(dāng)其持續(xù)低于持續(xù)低于43% 43% 時生產(chǎn)和經(jīng)濟可能都在衰退。時生產(chǎn)和經(jīng)濟可能都在衰退。易錯點：混淆生產(chǎn)衰退和經(jīng)濟衰退的劃分界限。易錯點：混淆生產(chǎn)衰退和經(jīng)濟衰退的劃分界限。7.“十一五”時期，我國全社會消費品零售總額增長98.3%。按照銷售對象統(tǒng)計，“全社會消費品零售總額”指標(biāo)為（ c ）。a.城鎮(zhèn)居民消費品總額 b.社會集團(tuán)消費品

8、總額 c.城鄉(xiāng)居民與社會集團(tuán)消費品總額 d.城鎮(zhèn)居民與社會集團(tuán)消費品總額解析：考察解析：考察分析分析中中p34p34，社會消費品零售總額的概念。，社會消費品零售總額的概念。書中原話：書中原話：社會消費品零售總額是指國民經(jīng)濟各行業(yè)直接售給城鄉(xiāng)居民和社會集團(tuán)的消費品總額。它社會消費品零售總額是指國民經(jīng)濟各行業(yè)直接售給城鄉(xiāng)居民和社會集團(tuán)的消費品總額。它是反映各行業(yè)通過多種商品流通渠道向居民和社會集團(tuán)供應(yīng)的生活消費品總量，是研究國是反映各行業(yè)通過多種商品流通渠道向居民和社會集團(tuán)供應(yīng)的生活消費品總量，是研究國內(nèi)零售市場變動情況、反映經(jīng)濟景氣程度的重要指標(biāo)。內(nèi)零售市場變動情況、反映經(jīng)濟景氣程度的重要指標(biāo)。

9、易錯點：易錯點：“城鎮(zhèn)城鎮(zhèn)”和和“城鄉(xiāng)城鄉(xiāng)”看錯。看錯。8.在下列需求曲線中，表示彈性最大的是（ ）。a. b. c. d.解析：考察解析：考察分析分析中中p72p72，需求的價格彈性。，需求的價格彈性。需求的價格彈性=需求量的變化/價格的變化。需求彈性大于1，需求富有彈性；需求彈性小于1，需求缺乏彈性；從圖形上看，直線投影到x軸的部分與投影到y(tǒng)軸的部分相比，x軸的投影越大，需求越富有彈性，這一方法也可以用于判斷供給的價格彈性。四個圖形中，四個圖形中，a a的需求曲線完全投影到的需求曲線完全投影到x x軸上，需求彈性無限大。軸上，需求彈性無限大。故選故選a a。易錯點：易錯點：1. 1. 分子

10、分母搞混。分子分母搞混。2. x2. x軸表示需求量，軸表示需求量，y y軸表示價格，易搞混。軸表示價格，易搞混。9.促使我國豆油價格走高的產(chǎn)業(yè)政策因素是（ d ）。a.降低豆油生產(chǎn)企業(yè)貸款利率 b.提高對國內(nèi)大豆種植的補貼 c.放松對豆油進(jìn)口的限制 d.對進(jìn)口大豆征收高關(guān)稅解析：考察產(chǎn)業(yè)政策對豆油價格的影響。解析：考察產(chǎn)業(yè)政策對豆油價格的影響。a a 降低豆油生產(chǎn)企業(yè)的貸款利率，是降低了企業(yè)的融資成本，有利于企業(yè)擴大再生產(chǎn)，從降低豆油生產(chǎn)企業(yè)的貸款利率，是降低了企業(yè)的融資成本，有利于企業(yè)擴大再生產(chǎn)，從而提高了豆油的供應(yīng)量，對豆油價格利空。而提高了豆油的供應(yīng)量，對豆油價格利空。b b 提高對國

11、內(nèi)大豆種植的補貼，會提高農(nóng)民種植大豆的積極性，有利于大豆產(chǎn)量的增加，提高對國內(nèi)大豆種植的補貼，會提高農(nóng)民種植大豆的積極性，有利于大豆產(chǎn)量的增加，從而降低豆油的生產(chǎn)成本，對豆油價格利空。從而降低豆油的生產(chǎn)成本，對豆油價格利空。c c 放松對豆油進(jìn)口的限制，會使豆油進(jìn)口量上升，從而提高國內(nèi)豆油的供應(yīng)，利空豆油價放松對豆油進(jìn)口的限制，會使豆油進(jìn)口量上升，從而提高國內(nèi)豆油的供應(yīng)，利空豆油價格。格。d d 對進(jìn)口大豆征收高關(guān)稅，提高了大豆的進(jìn)口成本，利多豆油價格。對進(jìn)口大豆征收高關(guān)稅，提高了大豆的進(jìn)口成本，利多豆油價格。10.預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格會有顯著的變動，但后市不明朗，投資者適合采用的期權(quán)交易策略是（

12、 a ）a.買入跨式（straddle）期權(quán) b.賣出跨式（straddle）期權(quán) c.買入垂直價差（vertical spread）期權(quán) d.賣出垂直價差（vertical spread）期權(quán)解析：考查期權(quán)策略適用范圍。需了解這四種策略的構(gòu)造方式及損益圖。買入跨式期權(quán)構(gòu)造方式為同時買入相同執(zhí)行價格，相同到期日的看漲和看跌期權(quán)各一手，其損益圖為 顯然，后市標(biāo)的資產(chǎn)有顯著波動，不論是向上或是向下，該策略均可獲益 解析： 賣出跨式期權(quán)構(gòu)造方式為同時賣出相同執(zhí)行價格，相同到期日的看漲和看跌期權(quán)各一手，其損益圖為 顯然，后市標(biāo)的資產(chǎn)有顯著波動，不論是向上或是向下，該策略均有損失產(chǎn)生 解析： 買入垂直價

13、差期權(quán)包括牛市看漲期權(quán)價差策略和熊市看跌期權(quán)價差策略，其中牛市看漲期權(quán)價差策略構(gòu)造方式為買入一手低執(zhí)行價格看漲期權(quán)，同時賣出一手高執(zhí)行價格看漲期權(quán)，損益圖為 熊市看跌期權(quán)價差策略構(gòu)造方式為買入一手高執(zhí)行價格看跌期權(quán)，同時賣出一手低執(zhí)行價格看跌期權(quán)，其損益圖為顯然，牛市看漲期權(quán)價差策略只適用于牛市，熊市看跌期權(quán)價差策略只適用于熊市 解析： 賣出垂直價差期權(quán)包括牛市看跌期權(quán)價差策略和熊市看漲期權(quán)價差策略，其中牛市看跌期權(quán)價差策略構(gòu)造方式為買入一手低執(zhí)行價格看跌期權(quán)，同時賣出一手高執(zhí)行價格看跌期權(quán)，損益圖為 熊市看漲期權(quán)價差策略構(gòu)造方式為買入一手高執(zhí)行價格看漲期權(quán)，同時賣出一手低執(zhí)行價格看漲期權(quán)，其

14、損益圖為顯然，牛市看跌期權(quán)價差策略只適用于牛市，熊市看漲期權(quán)價差策略只適用于熊市 11.一家國內(nèi)公司在6個月后將從德國進(jìn)口一批設(shè)備，為此需要一筆歐元，圖中反應(yīng)了歐元兌人民幣走勢，為了對沖匯率波動的市場風(fēng)險，合理的策略是（ c ） a.買進(jìn)外匯看跌期權(quán) b.賣出外匯看跌期權(quán) c.買進(jìn)外匯看漲期權(quán) d.賣出外匯看漲期權(quán) 歐元兌人民幣匯率走勢 解析：考查期權(quán)套期保值策略，需了解買期保值，賣期保值相關(guān)策略及適用方式。 首先明確，該題中的外匯期權(quán)指歐元兌人民幣期權(quán)。 國內(nèi)公司需要買入歐元，擔(dān)心歐元后期升值所帶來的風(fēng)險，所以要采用買期保值策略，只能是買入外匯看漲期權(quán)，或者是賣出外匯看跌期權(quán)，而買入外匯看漲

15、期權(quán)相對于賣出外匯看跌期權(quán)來說有優(yōu)勢： 若歐元升值，看漲期權(quán)多頭的權(quán)利金將隨歐元升值而不斷增長，保值力度大，損失僅僅是權(quán)利金，而賣出看跌期權(quán)僅僅能得到權(quán)利金，保值力度小，很難有效對沖匯率風(fēng)險 注：若此題為多選題，則賣出外匯看跌期權(quán)也可以選擇 12.當(dāng)股票價格為40元，3個月后股價可能上漲或下跌10%，無風(fēng)險年利率為8%（按單利計）。則期限為3個月、執(zhí)行價格為42元的該股票歐式看漲期權(quán)的價格約為（ a ） a.1.18 b.1.67 c. 1.81 d. 1.19 解析：考察二叉樹定價模型。需了解二叉樹定價公式及各參數(shù)算法. 根據(jù)二叉樹模型定價公式，看漲期權(quán)價格 ，其中 我們只需要分別算出各個參

16、數(shù)，然后代入公式即可求出期權(quán)價格?，F(xiàn)在股票價格 ，執(zhí)行價格 三個月后股價若上升，則 ， 若三個月后股價下跌，則 ， 40s44%)101 (40s36%)101 (40s1 . 14044ssu9 . 04036ssdrccc1)1 (dudr12)4244, 0max(), 0max(xsc42x0)4236, 0max(), 0max(xsc 基于以上參數(shù)，并注意到題目中的期權(quán)是3個月后到期（計算時一定要注意！），那么我們可以得到 將各個參數(shù)代入二叉樹定價公式，最終可算出看漲期權(quán)價格為 6 . 09 . 01 . 19 . 0)4/%8(11dudr18. 117647. 14/%8104

17、 . 026 . 01)1 (rccc13.在布萊克-斯科爾斯(black-scholes)期權(quán)定價模型中，通常需要估計的變量是（ b ） a.期權(quán)到期時間 b.標(biāo)的資產(chǎn)的波動率 c.標(biāo)的資產(chǎn)的到期價格 d.無風(fēng)險利率 解析：考查b-s模型基本知識，需了解各個變量的意義。 b-s公式中，看漲期權(quán)價格 ， 其中 ， 表示以 ， 計算的標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布值?？梢钥闯觯琤-s模型中涉及的5個參數(shù)包括：到期時間t，無風(fēng)險利率r，標(biāo)的資產(chǎn)即期價格s，執(zhí)行價格x，標(biāo)的資產(chǎn)的波動率 （西格瑪） 選項中的到期時間，無風(fēng)險利率是已知的，無需估計，標(biāo)的資產(chǎn)的到期價格不是b-s模型中的變量，自然被排除。而標(biāo)的資產(chǎn)的波動率

18、是需要估計的，通常利用統(tǒng)計方法估算出標(biāo)的資產(chǎn)價格的歷史波動率，將其作為b-s模型的波動率參數(shù) )()(21dnxedsncrtttrxsd)2/()/ln(21)(1dn)(2dntdd121d2d14.投資者買入一個看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為25元，期權(quán)費為4元。同時，賣出一個標(biāo)的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為40元，期權(quán)費為2.5元。如果到期日標(biāo)的資產(chǎn)的價格升至50元，不計交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（ b ） a.8.5 b.13.5 c.16.5 d.23.5 解析：考查期權(quán)交易損益狀況的計算，需了解期權(quán)交易基本計算方法。 投資者構(gòu)造的是牛市看漲期權(quán)價差策略，最大風(fēng)險=凈權(quán)利

19、金=2.5-4=-1.5 最大收益=（高執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格）+凈權(quán)利金=40-25-1.5=13.5 很顯然，若到期時價格漲至高執(zhí)行價格40元以上，就可以獲得13.5元的凈收益，而題目中給出的到期價格為50元，在執(zhí)行價格40元之上，那么投資者的凈收益為13.5元 15.大豆期貨看漲期權(quán)的delta值為0.8，這意味著（ a ） a. 大豆期貨價格增加小量x，期權(quán)價格增加0.8x b.大豆期貨價格增加小量x，期權(quán)價格減少0.8x c.大豆價格增加小量x，期權(quán)價格增加0.8x d.大豆價格增加小量x，期權(quán)價格減少0.8x 解析：考查期權(quán)敏感性參數(shù)，需了解delta（德爾塔）的基本性質(zhì)。 該期權(quán)為

20、期貨期權(quán)，和大豆現(xiàn)貨價格沒有直接關(guān)系，所以c,d首先被排除。 由delta定義可知， 大豆期貨價格增加小量x，即標(biāo)的物價格變化量為x，那么： 期權(quán)價格的變化量為0.8*x=0.8x,而對于看漲期權(quán)來說，標(biāo)的物價格與期權(quán)價格呈正向關(guān)系，所以期權(quán)價格應(yīng)該是增加0.8x 期權(quán)標(biāo)的物價格的變化期權(quán)價格的變化delta期權(quán)標(biāo)的物價格的變化期權(quán)價格的變化 delta16.為應(yīng)對“次貸危機”引發(fā)的經(jīng)濟衰退，美國政府采取了增發(fā)國債的赤字財政政策。當(dāng)國債由（d）購買時，對擴大總需求的作用最為明顯。a. 美國家庭 b. 美國商業(yè)銀行 c. 美國企業(yè) d. 美聯(lián)儲解析：考查貨幣政策中的公開市場操作的概念及對債市供給

21、的理解。首先，公開市場業(yè)務(wù)指的是中央銀行中央銀行通過買賣政府債券吞吐貨幣調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響債券價格。 其次，債市的主要供給者有政府、中央銀行、金融機構(gòu)和企業(yè)等。政府發(fā)債是為了彌補財政赤字從而提高政府購買力，中央銀行是利用公開市場業(yè)務(wù)中央銀行是利用公開市場業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行是為了擴大信貸規(guī)模，企業(yè)是為了擴大經(jīng)營規(guī)模或者開發(fā)新產(chǎn)品等。 17.根據(jù)法瑪（fama）的有效市場假說，正確的認(rèn)識是（a）。a. 弱式有效市場中的信息是指市場信息，技術(shù)分析失效 b. 強式有效市場中的信息是指市場信息，基本面分析失效 c. 強式有效市場中的信息是指公共信息，技術(shù)分析失效 d. 弱式有效市場中的信息是指公共信息

22、，基本面分析失效解析：考查法瑪?shù)挠行袌黾僬f中有效市場的三個層次。a、弱勢有效市場弱勢有效市場：當(dāng)期的期貨價格已經(jīng)充分反映了當(dāng)前全部期貸市場信息，未來任何價格波動與過去的信息完全無關(guān)，任何市場變動都與技術(shù)分析無關(guān)技術(shù)分析無關(guān)。 b、半強式有效市場半強式有效市場的信息：指所有的公開可獲得的公共信息，即基本面分析和技基本面分析和技術(shù)分析方法都是無效術(shù)分析方法都是無效的。 c、強式有效市場強式有效市場中的信息：技術(shù)面分析方法與基本面分析方法都無效技術(shù)面分析方法與基本面分析方法都無效，甚至連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益。 18.聯(lián)合國糧農(nóng)組織公布，2010年11月世界糧食庫存消費比降至21%。其

23、中“庫存消費比”是指（a）的百分比值。a. 期末庫存與當(dāng)期消費量 b. 期初庫存與當(dāng)期消費量 c. 當(dāng)期消費量與期末庫存 d. 當(dāng)期消費量與期初庫存解析：本題考查庫存消費比的概念。庫存消費比是指本年度年末庫存與本年度消費量(使用量)的百分比值。 19.衍生品市場的投機交易方式日益多元化，包括單邊單品種的投機交易、波動率交易和指數(shù)化交易等。其中的波動率交易（ ）。a. 最常使用的工具是期權(quán)b. 通常只能做空波動率c. 通常只能做多波動率d. 屬于期貨價差套利策略答案：a考點：教材297頁波動率交易定義解析：參見教材原文“波動率交易策略可分為兩類，做多波動率和做空波動率，常使用的工具是期權(quán)，也可以

24、通過”期貨+止損“來構(gòu)造類似策略?！?0.5月，滬銅期貨10月合約價格高于8月合約。銅生產(chǎn)商采取了“開倉賣出2000噸8月期銅，同時開倉買入1000噸10月期銅”的交易策略。這是該生產(chǎn)商基于（ ）做出的決策。a. 計劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過大b. 計劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過小c. 計劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過小d. 計劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價差過大答案：c解析：從以上實例中看出，實行的是賣近買遠(yuǎn)的策略，而這一策略的依據(jù)是兩個期貨合約間價差過小。21.程序化交易因其特色鮮明而越來越引起期貨市場的廣泛關(guān)注。在設(shè)計程序化交

25、易系統(tǒng)時，正確的做法是（ ）。a. 交易系統(tǒng)的統(tǒng)計檢驗先于外推檢驗b. 交易系統(tǒng)的實戰(zhàn)檢驗先于統(tǒng)計檢驗c. 檢驗系統(tǒng)的盈利能力采用統(tǒng)計檢驗d. 檢驗系統(tǒng)的穩(wěn)定性采用實戰(zhàn)檢驗答案：a（存有異議）考點：教材309310頁程序化交易系統(tǒng)設(shè)計步驟解析：b項顯然是錯的；系統(tǒng)的穩(wěn)定性也是采用統(tǒng)計檢驗的方法，因而d項也是錯的；但是c項存在異議，教材309頁關(guān)于統(tǒng)計檢驗的介紹中提到統(tǒng)計檢驗的結(jié)果包括盈利方面。22.近年來，針對國際原油價格大幅上漲的趨勢，一些對沖基金長期持有原油期貨多頭。其交易策略屬于（ ）交易策略。a. 宏觀型b. 事件型c. 價差結(jié)構(gòu)型d. 行業(yè)型答案：a考點：教材301302頁宏觀型交易

26、策略解析：參見教材原文“宏觀型交易策略是投資者通過分析宏觀經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r作出交易決策， 交易頭寸持有的時間一般長達(dá)1 年或幾年以上?！薄叭蚝暧^對沖基金交易可被分為直接定向型交易和相對價值型交易兩大類。定向型交易指經(jīng)理們對一種資產(chǎn)的離散價格的波動情況交易，比如做多wti 原油或做空黃金?！笔录徒灰撞呗允录徒灰撞呗酝蕾囉谀承┦录蚰撤N預(yù)期引發(fā)的投資熱點，b項錯誤。價差結(jié)構(gòu)型交易策略價差結(jié)構(gòu)型交易策略主要是根據(jù)交易品種的期貨和現(xiàn)貨、不同月份合約以及相關(guān)品種之間的價格偏差水平來決定采用的交易策略，c項錯誤。行業(yè)性交易策略行業(yè)性交易策略主要依據(jù)行業(yè)周期性指標(biāo)來決定交易方向，d項錯誤。23.經(jīng)檢

27、驗后，若多元回歸模型中的一個解釋變量是另一個解釋變量的0.95倍，則該模型中存在（a）。a.多重共線性 b.異方差 c.自相關(guān) d.正態(tài)性解析：考察多元線性回歸中，違背基本假設(shè)的幾種情況。需了解異方差、自相關(guān)、 多重共線性的定義。多重共線性即解釋變量間存在某種線性關(guān)系。24.boll指標(biāo)是根據(jù)統(tǒng)計學(xué)中的（c）原理設(shè)計的。a.均值 b.方差 c.標(biāo)準(zhǔn)差 d.協(xié)方差解析：考察boll指標(biāo)的設(shè)計原理，其上下軌線都是由均線加減2倍的收盤價標(biāo)準(zhǔn)差得到的。25.美國商品期貨交易委員會（cftc）持倉報告的最核心內(nèi)容是（ ）。a.商業(yè)持倉 b.非商業(yè)持倉 c.非報告持倉 d.長格式持倉答案：b考點：cftc

28、持倉報告披露（p229）解析：cftc的持倉報告除了按照期貨和期權(quán)披露外，也按照各個不同的交易所進(jìn)行披露，每個交易所披露的格式分為兩種：長格式和短格式。短格式中持倉由報告和非報告交易商組成。交易頭寸超過cftc規(guī)定水平的是報告交易商持倉，被分為商業(yè)和非商業(yè)持倉。商業(yè)交易商指從事與現(xiàn)貨有關(guān)的業(yè)務(wù)，被普遍認(rèn)為是保值商；非商業(yè)交易商不涉及現(xiàn)貨業(yè)務(wù)，被歸為投機商，也被稱為基金持倉。非商業(yè)持倉是cftc持倉報告中最核心的內(nèi)容，北市場視作影響行情的重要因素（p230）。26.期貨價格的基本面分析有著各種不同的方法，其實質(zhì)是（ ）。a.分析影響供求的各種因素 b.根據(jù)歷史價格預(yù)測未來價格 c.綜合分析交易量

29、和交易價格 d.分析標(biāo)的物的內(nèi)在價值答案：a考點：基本面分析的特點（p71、86、89）解析：基本面分析是從供求關(guān)系出發(fā)對商品價格進(jìn)行分析的方法；無論是供給還是需求，都會受到其他許多因素的影響。因而，基本面分析勢必涉及許多因素的分析。影響因素的內(nèi)容分析是指分析影響供求關(guān)系的具體因素。27.期貨投資咨詢從業(yè)人員的注冊管理由（ ）負(fù)責(zé)。a.中國期貨業(yè)協(xié)會 b.中國證監(jiān)會派出機構(gòu) c.中國證監(jiān)會 d.期貨交易所答案：a考點：期貨投資咨詢從業(yè)人員的注冊管理（p439）解析：中國期貨業(yè)協(xié)會負(fù)責(zé)期貨投資咨詢從業(yè)人員的資格審核與注冊管理。28.道氏理論的目標(biāo)是判定市場主要趨勢的變化，所考慮的是趨勢的（ c）

30、a.期間 b. 幅度 c. 方向 d. 逆轉(zhuǎn) 考點：道氏理論的概念。解析：道氏理論是辨別價格運行主要趨勢的最古老、最普遍的方法，許多技術(shù)分析的基本思想都來源于道氏理論。這套理論的目標(biāo)是判定市場中主要趨勢的變化判定市場中主要趨勢的變化。道氏理論所考慮的是趨勢的方向方向，不預(yù)測趨勢所涵蓋的期間和幅度。29.2010年6月，威廉指標(biāo)創(chuàng)始人larry williams訪華，并與我國期貨投資分析人士就該指標(biāo)深入交流。對“威廉指標(biāo)（wms%r）”的正確認(rèn)識是（ c ）。 a. 可以作為趨勢性指標(biāo)使用 b. 單邊行情中的準(zhǔn)確性更高 c. 主要通過wms%r的數(shù)值大小和曲線形狀研判 d. 可以單獨作為判斷市場

31、行情即將反轉(zhuǎn)的指標(biāo)考點：威廉指標(biāo)的概念和運用解析：威廉指標(biāo)（wms%r）是一個擺動擺動指標(biāo) 。在盤整過程盤整過程中的準(zhǔn)確性較高，而在上升和下降趨勢中，不能只以威廉指標(biāo)（wms%r）超買超賣信號為依據(jù)來判斷行情即將反轉(zhuǎn)wms%r指標(biāo)的一般研判標(biāo)準(zhǔn)主要是圍繞wms%r的數(shù)值大小、wms%r曲線形狀等方面展開的。30.利用macd進(jìn)行價格分析時，正確的認(rèn)識是（ c ）。 a. 出現(xiàn)一次底背離即可以確認(rèn)價格反轉(zhuǎn)走勢 b. 反復(fù)多次出現(xiàn)頂背離才能確認(rèn)價格反轉(zhuǎn)走勢 c. 二次移動平均可消除價格變動的偶然因素 d. 底背離研判的準(zhǔn)確性一般要高于頂背離考點：macd指標(biāo)的運用解析：在實踐中在實踐中，macd指

32、標(biāo)的背離一般出現(xiàn)在強勢行情中比較可靠。價格 在高價位時，通常只要出現(xiàn)一次背離的形態(tài)即可確認(rèn)為價格即將反轉(zhuǎn)。而價格在低位時，一般要反復(fù)出現(xiàn)幾次背離后才能確認(rèn)。因此，macd指標(biāo)的頂背離研判的準(zhǔn)確性頂背離研判的準(zhǔn)確性要高于底背離。要高于底背離。macd的優(yōu)點是利用了二次移動平均來消除價格變動當(dāng)中的偶然因素利用了二次移動平均來消除價格變動當(dāng)中的偶然因素，因此，對于價格運動趨勢的把握是比較成功的。多 選1.l、m和n三個國家的國債到期收益率曲線如圖所示。如果三國都不存在通貨膨脹，則對三國經(jīng)濟增長狀況的合理判斷是（ ）。a. l和m增長，n衰退 b. b. l增長快于m，m增長快于n c. c. n增長

33、快于m，m增長快于l d. d. l和m衰退，n增長lmn考點：利率期限結(jié)構(gòu)解析：在無通脹的情況下，一國經(jīng)濟增幅越快，對資金的需求就越高，因此借貸成本就會走高；通常情況下利率期限結(jié)構(gòu)應(yīng)該為一條從坐下到右上上傾的曲線，衰退經(jīng)濟體的收益率曲線則是從左上往右下傾斜的曲線。因此，由題可知，l和m經(jīng)濟增長，m衰退，并且經(jīng)濟增速上，lmn；答案： a b2.依據(jù)馬爾基爾（malkiel）債券定價原理，對于面值相同的債券，如果（ ），由到期收益率變動引起的債券價格波動越大?？键c：馬爾基爾債券定價原理，第四章、教材p170-171 解析：馬爾基爾債券定價原理的第二條、第五條的應(yīng)用。答案： ada. 到期期限越

34、長 b. 到期期限越短 c. 息票率越高 d. 息票率越低3.有分析報告指出，美國近期經(jīng)濟景氣狀況仍不容樂觀。能夠反映經(jīng)濟景氣程度的需求類指標(biāo)是（ ）?？键c：需求指標(biāo)包含內(nèi)容，第二章、教材p33 解析：需求指標(biāo)包括：全社會固定資產(chǎn)投資、新屋開工和營建許可、社會消費品零售總額、零售銷售等幾項。答案：bc a. 貨幣供應(yīng)量 b. 全社會固定資產(chǎn)投資 c. 新屋開工和營建許可 d. 價格指數(shù)4.根據(jù)相反理論，正確的認(rèn)識是（ ab ）。 a. 牛市瘋狂時，是市場暴跌的先兆 b. 市場情緒趨于一致時，將發(fā)生逆轉(zhuǎn) c. 大眾通常在主要趨勢上判斷錯誤 d. 大眾看好時，相反理論者就要看淡 考點：相反理論的主

35、要思想解析：1、并非只是大部分人看好，相反理論者就要看淡，或大眾看淡時他們便要看好。相反理論會考慮這些看好看淡比例的趨勢，這是一個動態(tài)的概念。2、相反理論并不是說大眾一定是錯的。市場大眾通常都在主要趨勢上看得對。大部分人看好，價格也會因這些看好情緒變成實質(zhì)購買力而上升，這個現(xiàn)象有可能維持很久，直至所有人看好情緒趨于一致時，將發(fā)生質(zhì)的變化供求失衡3、相反理論從實際市場研究中，發(fā)現(xiàn)賺大錢的人只占5%，95%都是輸家。要做贏家只有與市場大眾思想路線相背，切不可同流。4、相反理論的論據(jù)如下：在市場行情將轉(zhuǎn)勢，由牛市轉(zhuǎn)入熊市前一刻，每一個人都看好，都會覺得價位會再上升，市場大眾都有這個共識時候，大家會盡

36、量買人，直到想買人的人都已經(jīng)買人，而后來資金卻無以為繼，牛市就會在所有人看好聲中完結(jié)。相反，在熊市轉(zhuǎn)入牛市時，所有看淡的人都想賣出，直到他們?nèi)砍鲐洠袌鲆呀?jīng)再無看淡的人采取行動，市場就會在所有人都出完貨時見到了底部。5、在牛市最瘋狂時，媒體如報紙、電視、雜志等都盡量宣傳市場的看好情緒，人人熱情高漲時，就是市場暴跌的先兆。相反，市場已經(jīng)沒有人去理會，新聞全部都是壞消息時，就是市場黎明的前一刻最黑暗的時候，曙光就在前面。5.移動平均線是期貨價格分析的必修課。對移動平均線的正確認(rèn)識是（ abd）。a. 移動平均線能發(fā)出買入和賣出信號 b. 移動平均線可以觀察價格總的走勢 c. 移動平均線易于把握價

37、格的高峰與低谷 d. 一般將不同期間的移動平均線組合運用考點：移動平均線的優(yōu)缺點。解析：優(yōu)點體現(xiàn)在：（1）運用移動平均線可以觀察價格總的走勢，不考慮價格的偶然 變動，這樣可選擇出入市的時機。（2）移動平均線能發(fā)出出入市的信號，將風(fēng)險水平降低。無論移動平均線怎樣變化，反映買或賣信號的規(guī)則一樣。（3）移動平均線分析比較簡單，使投資者能清楚了解當(dāng)前價格動向。缺點體現(xiàn)在：（1）移動平均線變動緩慢，不易把握價格趨勢的高峰與低谷。（2）在價格波幅不大的牛皮市期間，平均線折中于價格之中，出現(xiàn)上下交錯型的出入市訊號，使分析者無法定論。（3）平均線的參數(shù)沒有一定標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)定，常根據(jù)市場的不同發(fā)展階段、分析者思維而

38、各有不同，投資者在設(shè)定計算移動平均線的周期時，必須先清楚了解自己的投資期限。6.某商品期貨出現(xiàn)多頭擠倉的跡象，但隨著交割日臨近，突發(fā)事件使近月合約投機多頭被迫砍倉，價格出現(xiàn)超跌。這將導(dǎo)致（ac）。a. 近月合約和遠(yuǎn)月合約價差擴大 b. 近月合約和遠(yuǎn)月合約價差縮小 c. 短期存在正向套利機會 d. 短期存在反向套利機會解析：本題考查多頭擠倉引發(fā)的跨期套利機會。發(fā)生擠倉的合約一般情況下為近期合約，多頭擠倉往往產(chǎn)生資金性溢價，這是一種跨期套利機會，可以進(jìn)行買近期賣遠(yuǎn)期的正向套利。突發(fā)事件使近月合約投機多頭被迫砍倉，價格出現(xiàn)超跌，導(dǎo)致近月合約和遠(yuǎn)月合約價差擴大。7.與滬深a股市場交易制度相比，滬深30

39、0股指期貨的特殊性表現(xiàn)在（ abc ）。a.實行t+0交易 b.到期現(xiàn)金結(jié)算 c.保證金交易 d. 漲跌幅限制解析：考察解析：考察分析分析中中p4p4，期貨投資交易的特殊性。，期貨投資交易的特殊性。1.1.行情描述；行情描述；2.2.高風(fēng)險、高利潤、高門檻；高風(fēng)險、高利潤、高門檻；3.3.賣空機制和雙向交易；賣空機制和雙向交易；4.t+04.t+0交易制度；交易制度；5.5.到到期交割；期交割；6.6.零和博弈。零和博弈。易錯點：到期現(xiàn)金結(jié)算。雖然股指期貨可以提前平倉，但是這道題是以課本內(nèi)容為主，書易錯點：到期現(xiàn)金結(jié)算。雖然股指期貨可以提前平倉，但是這道題是以課本內(nèi)容為主，書中提到：中提到：“

40、期貨合約不能長期持有，因為期貨價格主要由供需決定，不存在自然增值機制，期貨合約不能長期持有，因為期貨價格主要由供需決定，不存在自然增值機制，而且期貨合約都有到期日，到期交割必須錢貨兩清或者現(xiàn)金結(jié)算，不可能長期持有。而且期貨合約都有到期日，到期交割必須錢貨兩清或者現(xiàn)金結(jié)算，不可能長期持有。”這這里的現(xiàn)金結(jié)算就是指股指期貨。里的現(xiàn)金結(jié)算就是指股指期貨。8.為了抑制住房價格過快上漲的趨勢，政府打出了一系列“組合拳”。其經(jīng)濟學(xué)道理在于（ ab ）。a.加大保障性住房建設(shè)投入，是通過供給曲線的右移來抑制房價 b.提高購買“二套房”成本，是通過需求曲線的左移來抑制房價 c.對新建住房價格實行管制，是通過需

41、求曲線的右移來抑制房價 d.部分地方試點征收房產(chǎn)稅，是通過供給曲線的左移來抑制房價解析：考察需求（供給）的變動與需求量（供給量）變動的區(qū)別。解析：考察需求（供給）的變動與需求量（供給量）變動的區(qū)別。價格因素引起需求量（供給量）的變動，在圖形上表現(xiàn)為點在同一曲線上移動；價格因素引起需求量（供給量）的變動，在圖形上表現(xiàn)為點在同一曲線上移動；價格以外的因素引起的變動表現(xiàn)為，需求曲線或供給曲線的左右移動；價格以外的因素引起的變動表現(xiàn)為，需求曲線或供給曲線的左右移動；a a 加大保障性住房建設(shè)，會使住房供給上升，同時它又是價格外的因素，因此會引起供給加大保障性住房建設(shè)，會使住房供給上升，同時它又是價格外

42、的因素，因此會引起供給曲線的右移，從而達(dá)到抑制房價的目的。曲線的右移，從而達(dá)到抑制房價的目的。b b 提高購買提高購買“二套房二套房”成本，會使需求下降，同時它是價格外的因素，因此會引起需求曲成本，會使需求下降，同時它是價格外的因素，因此會引起需求曲線的左移，從而達(dá)到抑制房價的目的。線的左移，從而達(dá)到抑制房價的目的。c c 對新建住房價格實行管制，是價格因素對供給和需求的影響，表現(xiàn)為曲線上點的移動，對新建住房價格實行管制，是價格因素對供給和需求的影響，表現(xiàn)為曲線上點的移動，不是左右平移。不是左右平移。d d 部分地方試點征收房產(chǎn)稅，是房屋購買成本增加，影響的是購房者的需求。會使需求下部分地方試

43、點征收房產(chǎn)稅，是房屋購買成本增加，影響的是購房者的需求。會使需求下降，同時它是價格外的因素，因此會引起需求曲線的左移，而不是供給曲線的左移。降，同時它是價格外的因素，因此會引起需求曲線的左移，而不是供給曲線的左移。 9. 隨著（ a d ）增加，美式看漲期權(quán)和美式看跌期權(quán)的價格都將上漲。a.到期期限 b.標(biāo)的資產(chǎn)價格 c.無風(fēng)險利率 d.波動率解析：考查期權(quán)價格的幾種因素。需了解到期期限，標(biāo)的資產(chǎn)價格，無風(fēng)險利率，波動率，執(zhí)行價格這5種因素對期權(quán)價格的影響情況。期權(quán)到期期限增加，不論看漲還是看跌期權(quán)，其時間價值越大，所以其總體價格也將上漲標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲，使得看漲期權(quán)內(nèi)涵價值增加，看漲期權(quán)價格

44、就上漲；看跌期權(quán)內(nèi)涵價值減少，看跌期權(quán)價格就下跌無風(fēng)險利率增加，標(biāo)的物價格趨向于下跌，使得看漲期權(quán)內(nèi)涵價值減少，看漲期權(quán)價格就降低；看跌期權(quán)內(nèi)涵價值增加，看跌期權(quán)價格就上漲波動率增加，標(biāo)的物市場價格漲至損益平衡點之上或跌至損益平衡點之下的可能性和幅度也就增大，買方獲取較高收益的可能性也會增大，而損失不會隨之增加（只限于權(quán)利金損失），相當(dāng)于增加了期權(quán)的時間價值，則期權(quán)價格會上漲 執(zhí)行價格增加，使得看漲期權(quán)內(nèi)涵價值減少，期權(quán)價格下跌；看跌期權(quán)內(nèi)涵價值增大，期權(quán)價格上漲10.近年來，越來越多的投資者在境內(nèi)外商品期貨市場間進(jìn)行跨市套利。他們面臨的風(fēng)險因素是（ ）。a. 進(jìn)出口政策調(diào)整b. 交易所的風(fēng)險

45、控制措施c. 內(nèi)外盤交易時間的差異d. 兩國間匯率變動答案：abcd考點：教材323頁跨市套利風(fēng)險分析解析：比價穩(wěn)定性（兩國間匯率變動）、市場風(fēng)險（交易所的風(fēng)險控制措施）、信用風(fēng)險、時間敞口風(fēng)險（內(nèi)外盤交易時間的差異）、政策性風(fēng)險（進(jìn)出口政策調(diào)整）11.近年來，一些國內(nèi)企業(yè)在套期保值中因財務(wù)管理不當(dāng)而屢屢失利。為了構(gòu)建良好的套期保值管理機制，企業(yè)在財務(wù)管理上應(yīng)當(dāng)（ ）。a. 控制期貨交易的資金規(guī)模b. 制定套期保值的交易策略c. 為期貨交易建立風(fēng)險準(zhǔn)備金d. 對期貨交易進(jìn)行財務(wù)評價答案：acd考點：教材293頁套期保值的管理機制解析：參見教材原文“財務(wù)管理一般包括控制公司參與期貨的總資金和總規(guī)

46、模，建立風(fēng)險準(zhǔn)備金制度和對企業(yè)利用期貨市場控制風(fēng)險進(jìn)行財務(wù)評價?！?2.回歸分析是期貨投資分析中重要的統(tǒng)計分析方法，而線性回歸模型是回歸分析的基礎(chǔ)，線性回歸模型的基本假設(shè)是（abcd）。a.被解釋變量與解釋變量之間具有線性關(guān)系b.隨機誤差項服從正態(tài)分布c.各隨機誤差項的方差相同d.各個隨機誤差項之間不相關(guān)解析：考察線性回歸的古典假設(shè)。除了以上幾條外，線性回歸的古典假設(shè)還包括：將解釋變量看作非隨機項處理；各解釋變量間不具有線性關(guān)系。13.對于多元線性回歸模型，通常用（ab）來檢驗?zāi)Ｐ蛯τ跇颖居^測值的擬合程度a. 修正r2 b. 標(biāo)準(zhǔn)誤差 c. r2 d. f 檢驗解析：考察多元線性回歸擬合程度的

47、判定。在多元線性回歸中，判定系數(shù)會隨著解釋變量個數(shù)的增加而不斷增加，但其自由度會不斷減少，參數(shù)估計的標(biāo)準(zhǔn)差很可能上升，即估計精度可能會下降。因此有必要在判定系數(shù)提高與自由度損失之間進(jìn)行權(quán)衡，修正的判定系數(shù)就是基于這一考慮設(shè)計的。14.在大連豆粕期貨價格（被解釋變量）與芝加哥豆粕期貨價格（解釋變量）的回歸模型中，判定系數(shù) ，f 統(tǒng)計量為256.39，給定顯著性水平（ ）對應(yīng)的臨界值為 ，這表明該回歸方程（ac）a.擬合效果很好b.預(yù)測效果很好c.線性關(guān)系顯著d.標(biāo)準(zhǔn)誤差很小解析：考察線性回歸的模型檢驗。判定系數(shù)與擬合程度相對應(yīng)，而f 值大于給定顯著水平的臨界值說明檢驗結(jié)果拒絕所有系數(shù)的參數(shù)都為零

48、的假設(shè)，即模型線性關(guān)系顯著。而標(biāo)準(zhǔn)誤差在題目中沒有給出，預(yù)測也無從談起。3.56f0.0520.962r 15.圖中反映了2010年底以來，pta期貨價格沖高后回落。在分析影響pta價格的因素時，須密切關(guān)注（ ）?？键c：影響化工品價格的主要因素解析：a.下游企業(yè)開工情況（p151）：下游產(chǎn)品價格不斷高攀時，利潤空間上升則會促使下游廠商增加開工率；b.行業(yè)的壟斷性（p141）：中國是第一大pta產(chǎn)能國，產(chǎn)能主要分布在外資、民營和中石化企業(yè)；c.原油價格走勢(p152)：化工行業(yè)具有較強的上下游產(chǎn)業(yè)聯(lián)動性特點，而原油作為基礎(chǔ)能源和化工原料，其價格對化工下游行業(yè)有重要影響；d.供需情況（p151）中

49、來自下游消費結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異是造成化工品價格季節(jié)性波動的主要原因。a.下游企業(yè)開工率 b. 行業(yè)的壟斷性 c. 原油價格走勢d. 需求的季節(jié)性變動答案：abcd16.所謂“碳稅”和“碳關(guān)稅”，就是針對使用傳統(tǒng)化石能源的制成品所征收的稅。這類稅收將（ ）。a.改變不同能源的制成品 的相對價格 b.促進(jìn)新能源對傳統(tǒng)化石 能源的替代 c.更有利于發(fā)展中國家 d.促進(jìn)能源的節(jié)約使用答案：abd考點：價格變化的替代效應(yīng)和收入效應(yīng)（p72）解析：碳稅是指針對二氧化碳排放所征收的稅；碳關(guān)稅是指對高耗能產(chǎn)品進(jìn)口征收特別的二氧化碳排放關(guān)稅。a.傳統(tǒng)石化能源的燃燒會產(chǎn)生溫室氣體的排放，對以傳統(tǒng)石化能源為原

50、料的下游產(chǎn)品征收碳稅和碳關(guān)稅，會提高這些產(chǎn)品的價格，勢必會改變不同能源制成品的相對價格；b.根據(jù)替代效應(yīng)，當(dāng)一種商品的價格上升時，人們會用其他類似的商品來替代它；c.發(fā)展中國家單位gdp的能耗遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家，這類稅的征收將增加發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展的成本，不利于發(fā)展中國家；d.根據(jù)收入效應(yīng)，當(dāng)一種商品價格上升時，人們發(fā)現(xiàn)自己可購買的數(shù)量減少了，就會自然地減少支出，即節(jié)約能源的使用。17.根據(jù)icia的國際倫理綱領(lǐng) 職業(yè)行為準(zhǔn)則，屬于投資分析師執(zhí)業(yè)行為操作規(guī)則的是（ ）。a.投資及建議的適宜性 b.分析和表述的合理性 c.信息披露的全面性 d.投資者教育的有效性答案：abc考點：投資分析師執(zhí)業(yè)行為操

51、作規(guī)則（p429）解析：a.投資及建議的適宜性：在作出投資建議前應(yīng)當(dāng)對客戶狀況、投資經(jīng)驗、投資目標(biāo)進(jìn)行合理調(diào)查，并適時更新信息；b.分析和表述的合理性：以合理的研究和調(diào)查為依據(jù)；投資推薦或操作后保留相應(yīng)記錄；避免材料的不正確表述；合理判斷和取舍相關(guān)因素；分清楚事實與觀點之間的區(qū)別；c.信息披露的全面性：應(yīng)當(dāng)披露如何選擇以及組合如何建立等投資過程的基本格式和原理，以及投資過程中的變化因素，并提示標(biāo)的物的基礎(chǔ)特征和附帶風(fēng)險；d.操作規(guī)則還應(yīng)該包含對客戶機密、資金和頭寸的保密性，投資者教育的有效性屬于投資咨詢從業(yè)人員在期貨行業(yè)中的作用之一 。18.對于違反執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則的期貨投資咨詢從業(yè)人員，中國期貨

52、業(yè)協(xié)會可以給予的紀(jì)律懲戒是（ ）。a.訓(xùn)誡 b.批評 c.公開譴責(zé) d.撤銷從業(yè)資格答案：acd考點：違法違規(guī)行為的自律懲戒（p439）解析：中國期貨業(yè)協(xié)會依據(jù)期貨從業(yè)人員管理辦法和期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)管理辦法，對違反執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則及有關(guān)法律法規(guī)的從業(yè)人員進(jìn)行自律懲戒。懲戒措施包括：訓(xùn)誡、公開譴責(zé)、暫停從業(yè)資格、撤銷從業(yè)資格等，并作協(xié)會網(wǎng)站或指定媒體上向社會公布。有些同事對批評和訓(xùn)誡不能理解，abcd都選，百度知道搜一下可以發(fā)現(xiàn)，批評更適合主觀、感性上的用法，訓(xùn)誡比較多用于依據(jù)法律作出的行為。19.核心cpi是美聯(lián)儲制定貨幣政策時較為關(guān)注的數(shù)據(jù)。根據(jù)圖中2000年以來美國核心cpi的變動，處

53、于核心cpi安全區(qū)域的是（bd）。a. 區(qū)域 b. 區(qū)域 c. 區(qū)域 d. 區(qū)域解析：考查對核心cpi的理解。核心cpi是美聯(lián)儲指定貨幣政策較為關(guān)注的一個數(shù)據(jù)，一般認(rèn)為核心cpi低于2%屬于安全區(qū)域。 20.2011年3月11日，日本強震引發(fā)天然橡膠期貨價格大幅波動。這一現(xiàn)象主要反映了（ad ）對期貨市場的影響。 a. 投資者的心理因素 b. 震后天然橡膠供給波動 c. 震后原油價格波動 d. 震后天然橡膠需求波動解析：本題考查突發(fā)事件對期貨價格的影響，首先日本強震對市場心理影響較大，其次日本是世界第三大天膠消費國，所以震后需求會減少。判 斷 題1.期貨公司基于期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向客戶提供咨詢、培訓(xùn)

54、等附屬服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)遵守期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)試行辦法。 y.正確 n.錯誤 答案：n解析：期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)試行辦法是為期貨公司有償咨詢服務(wù)和相關(guān)財務(wù)處理提供法律依據(jù)的，命題者可能認(rèn)為基于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的咨詢和培訓(xùn)等附屬服務(wù)是免費的，想考查考生對于試行辦法的適用范圍的理解。而投資咨詢業(yè)務(wù)的提出一般也是基于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的開展，所以本題的答案有爭議。2.期貨公司的研究分析報告必須載明或者注明的事項有：期貨公司名稱及其業(yè)務(wù)資格、制作日期、相關(guān)信息資料的來源、研究分析意見的局限性與使用者風(fēng)險提示。 y.正確 n.錯誤 答案：n考點：期貨分析報告的內(nèi)容。解析：期貨投資分析報告是期貨分析師的主要工作成果，是

55、分析師以數(shù)據(jù)為依據(jù)、市場為主題、經(jīng)驗為輔助所作出的體現(xiàn)分析師邏輯的判斷，難免有一定的局限性，但不屬于研究分析報告必須載明或注明的事項。3.國內(nèi)lldpe期貨價格基本不受季節(jié)性需求變動的影響。 y.正確 n.錯誤 答案：n考點：影響化工品價格的主要因素之供需情況（p151）。解析：lldpe 制成的農(nóng)膜在春季和秋冬季節(jié)需求較為旺盛。4.期貨公司申請從事期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，至少1名高級管理人員和5名從業(yè)人員要取得期貨投資咨詢從業(yè)資格。 y.正確 n.錯誤 答案：y考點：期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)試行辦法第二章公司業(yè)務(wù)資格和人員從業(yè)資格的規(guī)定：第六條（三）具有3年以上期貨從業(yè)經(jīng)歷并取得期貨投資咨詢從業(yè)資

56、格的高級管理人員不少于1名，具有2年以上期貨從業(yè)經(jīng)歷并取得期貨投資咨詢從業(yè)資格的業(yè)務(wù)人員不少于5名，且前述高級管理人員和業(yè)務(wù)人員最近3年內(nèi)無不良誠信記錄，未受到行政、刑事處罰，且不存在因涉嫌違法違規(guī)正被有關(guān)權(quán)利機關(guān)調(diào)查的情形；5.期貨公司營業(yè)部應(yīng)當(dāng)在公司總部的統(tǒng)一管理下對外提供期貨投資咨詢服務(wù)。 y.正確 n.錯誤 答案：y考點：期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)試行辦法第四章防范利益沖突的規(guī)定：第二十五條 期貨公司總部應(yīng)當(dāng)設(shè)立獨立的部門，對期貨投資咨詢業(yè)務(wù)實行統(tǒng)一管理。期貨公司營業(yè)部應(yīng)當(dāng)在公司總部的統(tǒng)一管理下對外提供期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。6.按照規(guī)定，期貨投資咨詢業(yè)務(wù)人員應(yīng)當(dāng)與市場開發(fā)或者營銷等業(yè)務(wù)人員崗

57、位獨立，職責(zé)分離。 y.正確 n.錯誤 答案：n考點：期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)試行辦法第四章防范利益沖突的規(guī)定：第二十三條 期貨公司應(yīng)當(dāng)制定防范期貨投資咨詢業(yè)務(wù)與其他期貨業(yè)務(wù)之間利益沖突的管理制度，建立健全信息隔離機制，并保持辦公場所和辦公設(shè)備相對獨立。期貨投資咨詢業(yè)務(wù)活動之間可能發(fā)生利益沖突的，期貨公司應(yīng)當(dāng)作出必要的崗位獨立、信息隔離和人員回避等工作安排。期貨公司首席風(fēng)險官應(yīng)當(dāng)對前款規(guī)定事項進(jìn)行檢查落實。7.期貨基本面分析方法比較適合于期貨的中長期投資分析，不適合短期投資分析。 y.正確 n.錯誤 答案：n考點：基本面分析方法的優(yōu)缺點（p14）在正常情況下，基本面分析著眼于行情大勢，不被日常

58、的小波動迷惑，具有結(jié)論明確、可靠性較高和指導(dǎo)性較強等優(yōu)點；基本面的消息可能會影響價格的短期波動，著眼于大勢不代表不適合短期投資分析。8.期貨公司申請從事期貨投資咨詢業(yè)務(wù)時，注冊資本應(yīng)不低于人民幣1億元，且凈資本不低于人民幣8000萬元。 y.正確 n.錯誤 答案：y考點：期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)試行辦法第二章公司業(yè)務(wù)資格和人員從業(yè)資格規(guī)定：第六條 期貨公司申請從事期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)具備下列條件（一）注冊資本不低于人民幣1億元，且凈資本不低于人民幣8000萬元；9.期貨公司提供交易咨詢服務(wù)，不得就市場行情做出趨勢性判斷。 y.正確 n.錯誤 答案：n考點：期貨投資咨詢從業(yè)人員的主要職能之一（

59、p423）運用各種有效信息，對期貨市場或某個品種的期貨合約或期貨合約間價差變化的未來走勢進(jìn)行分析預(yù)測，對期貨投資的可行性進(jìn)行分析評判；10.依據(jù)切線理論，向上或向下突破趨勢線時，都需成交量的配合方可確認(rèn)。（ n ） y. 正確 n. 錯誤解析：本題考查趨勢線的突破與成交量配合的問題，向上突破下降趨勢線時必須有成交量配合，而向下跌穿上升趨勢線時無需量的配合，但確認(rèn)有效后成交量方會增大。上證指數(shù)日線圖（上證指數(shù)日線圖（20072007年年1010月月 2008 2008年年1010月）月）11.在多元線性回歸模型中，進(jìn)入模型的解釋變量越多，模型會越好。（n）y.正確 n.錯誤解析：考察多元線性回歸

60、的模型檢驗。進(jìn)入模型的解釋變量越多，雖然判定系數(shù)會越高，但是修正判定系數(shù)不一定會越高；隨著解釋變量的增加，多重共線性的危險也增加?？傮w來講，并不是解釋變量越多，模型越好。 12.如果其它因素不變，無風(fēng)險利率越大，則看跌期權(quán)價格越低，看漲期權(quán)價格越高 （n） y. 正確 n. 錯誤解析：考查影響期權(quán)價格的五個因素。需了解無風(fēng)險利率對期權(quán)價格的影響:無風(fēng)險利率越大，標(biāo)的物價格越傾向于下跌，使得看跌期權(quán)內(nèi)涵價值增大，看漲期權(quán)內(nèi)涵價值減小，從而令看跌期權(quán)價格增大，看漲期權(quán)價格減小13.當(dāng)大豆價格穩(wěn)定的時候，受下游需求的影響，豆油和豆粕價格一般呈現(xiàn)此消彼長的關(guān)系。 y. 正確 n. 錯誤正確答案：y 解