通過財務看企業(yè)

1、財務分析的內(nèi)容u財務分析的目的u財務分析的方法：因素法、比較法u財務比率u變現(xiàn)能力：流動比率、速動比率u資產(chǎn)管理：存貨周轉率、應收賬款周轉率u償債能力：資產(chǎn)負債率u盈利能力：銷售凈利率、毛利率u應用：杜邦、評分法u哦，哦，原原來來這這樣樣公司財務透視企業(yè)運營兩個直觀的問題w 什么是好資產(chǎn),什么是壞資產(chǎn)w 什么是資產(chǎn)負債表，什么是損益表，二者的關系目錄u 企業(yè)是一張資產(chǎn)負債表u 財務報表閱讀基礎u 財務分析與應用u 案例分析企業(yè)是一張資產(chǎn)負債表歷史沿革歷史沿革管理與管理與管理人管理人運營與市場運營與市場行業(yè)特點行業(yè)特點財務狀況財務狀況企業(yè)面面觀企業(yè)面面觀切忌孤立看財務是酒店還是醫(yī)藥商業(yè)/為什么項

2、目期初數(shù)期末數(shù)項目期初數(shù)期末數(shù)貨幣資金 798 368 短期借款 2,990 2,245 應收帳款 2,715 2,913 應付帳款 2,626 3,334 其他應收款 302 613 應付工資 35 35 存貨 3,733 4,542 應付福利費 134 34 其他應付款 1,335 1,322 流動資產(chǎn)合計 7,547 8,435 流動負債合計 7,120 6,970 長期股權投資 25 長期負債合計 578 1,578 固定資產(chǎn)原價 1,833 1,808 負債合計 7,698 8,548 減：累計折舊 442 472 固定資產(chǎn)凈值 1,391 1,336 實收資本（股本） 877 87

3、7 固定資產(chǎn)合計 1,391 1,336 資本公積 191 191 贏余公積 365 365 未分配利潤 -193 -184 所有者權益合計 1,240 1,248 資產(chǎn)總計 8,938 9,796 負債及權益合計 8,938 9,796 項目本期發(fā)生額主營業(yè)務收入 14,919 減：主營業(yè)務成本 12,735 主營業(yè)務稅金及附加 522 主營業(yè)務利潤 1,662 減：營業(yè)費用 712 管理費用 824 財務費用 210 營業(yè)利潤 -84 加：營業(yè)外收入 105 減：營業(yè)外支出 12 凈利潤 8 目錄u 企業(yè)是一張資產(chǎn)負債表u 財務報表閱讀基礎u 財務分析與應用u 案例分析角色不同，方法不同正

4、向逆向內(nèi)部使用者外部使用者正向思維-財務是經(jīng)營結果反映n行業(yè)特點n企業(yè)歷史n管理特點n經(jīng)營情況n測算與分析財務報表與異動逆向思維-財務透視企業(yè)經(jīng)營n財務報表閱讀n通過盈利了解經(jīng)營n通過趨勢了解歷史n通過指標理解行業(yè)特點n通過綜合分析洞察管理財務報表解讀u資產(chǎn)負債表解讀u損益表解讀u現(xiàn)金流量表解讀u三張表的區(qū)別與聯(lián)系資產(chǎn)負債表結構資產(chǎn)的流動性高低償債壓力大小資產(chǎn)資產(chǎn)負債及所有者權益負債及所有者權益流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負債流動負債長期負債長期負債長期投資長期投資負債合計負債合計固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)實收資本實收資本/ /股本股本無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)未分配利潤未分配利潤資產(chǎn)總計負債和所有者

5、權益合計理解記賬原則： 復式記賬在會計主體的經(jīng)濟活動中，經(jīng)濟業(yè)務的發(fā)生和貨幣的收支不是完全一致的，即存在著現(xiàn)金流動與經(jīng)濟活動的分離。由此而產(chǎn)生兩個確診和記錄會計要素的標準，一個標準是根據(jù)貨幣收支是否來作為收入確認和費用確認和記錄的依據(jù)，稱為收付實現(xiàn)制；另一個標準是以取得收款權利付款責任作為記錄收入或費用的依據(jù)，稱為權責發(fā)生制。 資 產(chǎn) 流動資產(chǎn)： 固定資產(chǎn)： 貨幣資金 固定資產(chǎn)原價 短期投資 減：累計折舊 應收票據(jù) 固定資產(chǎn)凈值 應收股利 減：固定資產(chǎn)減值準備 應收利息 固定資產(chǎn)凈額 應收賬款 工程物資 其它應收款 在建工程 預付賬款 固定資產(chǎn)清理 應收補貼款 固定資產(chǎn)合計 存貨 無形資產(chǎn)及其

6、他資產(chǎn)： 待攤費用 無形資產(chǎn) 一年內(nèi)到期的長期債權投資 長期待攤費用 其它流動資產(chǎn) 其它長期資產(chǎn) 流動資產(chǎn)合計 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計 長期投資： 遞延稅項： 長期股權投資 遞延稅款借項 長期債權投資 長期投資合計 資產(chǎn)總計 待攤費用是指企業(yè)已經(jīng)支出，但應當由本期和以后各期分別負擔的如低值易耗品和出租出借包裝物的攤銷、預付財產(chǎn)保險費、預付經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)租金、預付報刊訂閱費、待攤固定資產(chǎn)修理費用、購買印花稅票和一次繳納稅額較多且需要分月攤銷的稅金等。遞延稅款借款屬于一項資產(chǎn)，遞延稅款貸項是一項負債。遞延稅款是由于會計法規(guī)不稅法關于收入或支付計算口徑或計算時期不一致導致會計利潤總額和應納稅額不致

7、，來調(diào)節(jié)納稅時間的一個會計科目。 負債和所有者權益 (或股東權益） 年初數(shù) 流動負債： 長期負債： 短期借款 長期借款 應付票據(jù) 應付債券 應付賬款 長期應付款 預收賬款 專項應付款 應付職工薪酬 其他長期負債 應付福利費 長期負債合計 應付股利 遞延稅項： 應交稅金 遞延稅款貸項 其它應交款 負債合計 其它應付款 預提費用 所有者權益（或股東權益)： 預計負債 實收資本（或股本） 一年內(nèi)到期的長期負債 減：已歸還投資 其它流動負債 實收資本（或股本）凈額 資本公積 流動負債合計 盈余公積 未分配利潤 所有者權益（或股東權益)合計 長期應付款 負債和所有者權益(或股東權益)總計 預提費用是指企

8、業(yè)預提但尚未實際支付的各項應付未付的費用。其實質(zhì)是在權責發(fā)生制原則下，屬于當期的費用盡管尚未支付，但應計入當期損益。如企業(yè)預提的租金、保險費、短期借款利息等。資本公積是企業(yè)收到的投資者的超出其在企業(yè)注冊資本所占份額，以及直接計入所有者權益的利得和損失等。資本公積包括資本溢價（股本溢價）和直接計入所有者權益的利得和損失等。盈余公積是指企業(yè)按照規(guī)定從凈利潤中提取的各種積累資金。盈余公積根據(jù)其用途不同分為公益金和一般盈余公積兩類。公益金專門用于企業(yè)職工福利設施的支出，如購建職工宿舍、托兒所、理發(fā)室等方面的支出?，F(xiàn)行制度規(guī)定，公司制企業(yè)按照稅后利潤的5至10的比例提取法定公益金。資金的來源與運用資產(chǎn)負

9、債表的精髓會計恒等式：會計恒等式： 資產(chǎn)資產(chǎn) = 負債負債 + 所有者權益所有者權益資金的運用資金的來源資產(chǎn)負債表的特點資產(chǎn)資產(chǎn) 、 負債負債 、所有者權益、所有者權益是反應企業(yè)財務狀況的會計三要素列示公司擁有的資產(chǎn)及這些資產(chǎn)的來源列示公司擁有的資產(chǎn)及這些資產(chǎn)的來源反映公司財務狀況的時點值反映公司財務狀況的時點值反映公司過去全部交易的累積影響反映公司過去全部交易的累積影響資產(chǎn)負債表資產(chǎn)的特點與重要項目 - 是企業(yè)在過去的交易事項中取得的 - 由企業(yè)擁有所有權或控制權 - 能為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益資產(chǎn)資產(chǎn) - -流動資產(chǎn)：貨幣資金、應收款項、存貨流動資產(chǎn)：貨幣資金、應收款項、存貨 - -長期投資長期

10、投資 - -固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)重要資產(chǎn)項目重要資產(chǎn)項目負債的特點及重要項目 - 是由過去的交易事項引起，企業(yè)當前應承擔的義務 - 需由企業(yè)在將來某時點加以清償 - 負債的流動性反應企業(yè)償債壓力與緊迫性負債負債 -對金融機構債務：長、短期借款、預提費用 -對供應商等：應付款項 -對稅務機關：應交稅金、其他應交款 -對內(nèi)部員工：應付工資、應付福利費 重要負債項目重要負債項目資產(chǎn)負債表與損益表的橋梁未分配利潤未分配利潤=期初未分配利潤期初未分配利潤+本期凈利潤本期凈利潤-提取盈余公積提取盈余公積-本期現(xiàn)金分配的利潤本期現(xiàn)金分配的利潤留存利潤留存利潤資產(chǎn)負債凈資產(chǎn)收入費用凈利潤未分配利潤未分配利潤資產(chǎn)負

11、債表損益表資產(chǎn)負債表提供的信息-財務結構資產(chǎn)負債表提供企業(yè)資產(chǎn)總額、負債總額及所有者權益總額的信息，有助于報表使用者把握企業(yè)總體的財務結構。財務結構表明企業(yè)財務杠桿的運用程度。財務結構表明企業(yè)財務杠桿的運用程度。財務杠桿與財務風險、可能的投資回報正相關。財務杠桿與財務風險、可能的投資回報正相關。資產(chǎn)負債表提供的信息-財務結構0.1eps債務融資股權融資ebit10股票融資與債務融資平衡圖abc資產(chǎn)100100100負債02080所有者權益1008020負債比率020%80%a：總資產(chǎn)收益率：總資產(chǎn)收益率=借款利率借款利率=10%，稅率為，稅率為0負債比率020%80%ebit101010利息費

12、用028凈利潤1082eps0.10.10.1資產(chǎn)負債表提供的信息-財務結構0.1eps債務融資股權融資ebit10股票融資與債務融資平衡圖abc資產(chǎn)100100100負債02080所有者權益1008020負債比率020%80%b：總資產(chǎn)收益率：總資產(chǎn)收益率=15%，借款利率，借款利率=10%，稅率為，稅率為0負債比率020%80%ebit151515利息費用028凈利潤15137eps0.150.160.35資產(chǎn)負債表提供的信息-財務結構0.1eps債務融資股權融資ebit10股票融資與債務融資平衡圖abc資產(chǎn)100100100負債02080所有者權益1008020負債比率020%80%c：

13、總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率=5%，借款利率，借款利率=10%，稅率為，稅率為0負債比率020%80%ebit555利息費用028凈利潤53-3eps0.050.04-0.15資產(chǎn)負債表提供的信息-資產(chǎn)結構資產(chǎn)結構分析0%20%40%60%80%100%流動資產(chǎn)157013長期資產(chǎn)5585固定資產(chǎn)50202無形資產(chǎn)305機場醫(yī)藥流通信托投資?占資產(chǎn)總額占資產(chǎn)總額比例大的項目比例大的項目?變化趨勢異變化趨勢異常項目常項目? 與行業(yè)特與行業(yè)特點相悖的項目點相悖的項目資產(chǎn)負債表提供的信息-資產(chǎn)結構？應收款項？應收款項？存貨？存貨流動資產(chǎn)結構分析存貨50%應收款項42%其他流動資產(chǎn)2%貨幣資金6%資產(chǎn)負債

14、表提供的信息-償債能力流動資產(chǎn) 90%固定資產(chǎn) 10%資產(chǎn)合計 100% 流動負債 30%長期負債 10%負債合計 40%股東權益 60%流動比率=3，資產(chǎn)負債率=40%，短期、長期償債能力較強；穩(wěn)健型公司，負債比率不高，增長較慢，回報低。資產(chǎn)負債表提供的信息-償債能力流動資產(chǎn) 30%固定資產(chǎn) 70%資產(chǎn)合計 100% 流動負債 50%長期負債 20%負債合計 70%股東權益 30%流動比率=0.6，資產(chǎn)負債率=70%，短期償債能力差、總體償債能力也較弱；激進型公司，負債比率高，增長快，利潤波動大，即財務風險大。資產(chǎn)負債表提供的信息-償債能力揭開面紗分析流動性與償債壓力資產(chǎn)負債表反映企業(yè)的管理

15、能力資本性投資管理固定資產(chǎn)企業(yè)對外投資及證券投資長期投資存貨數(shù)量與周轉效率管理存貨收款質(zhì)量與客戶信用政策管理應收帳款現(xiàn)金流管理現(xiàn)金管理能力資產(chǎn)資產(chǎn)管理的核心是通過資產(chǎn)的優(yōu)化配置提高資產(chǎn)的運營效率資產(chǎn)負債表反映企業(yè)的管理能力股利分配/留存收益未分配利潤權益結構/資本結構實收資本負債融資長期負債商業(yè)信用應付帳款銀行信用短期借款財務管理內(nèi)容負債及所有者權益融資結構與所投資的各類資產(chǎn)之間的現(xiàn)金流規(guī)劃資產(chǎn)負債表的不足缺陷一：只能反映企業(yè)資產(chǎn)、缺陷一：只能反映企業(yè)資產(chǎn)、負債、所有者權益在特定日期負債、所有者權益在特定日期的存量，不能解釋它們在本期的存量，不能解釋它們在本期變動的過程與原因。變動的過程與原因

16、。缺陷二：計價主要體現(xiàn)歷史成缺陷二：計價主要體現(xiàn)歷史成本，存在與資產(chǎn)現(xiàn)行價值不符本，存在與資產(chǎn)現(xiàn)行價值不符的可能。的可能。解決方案解決方案結合損益表、現(xiàn)金流量表及會計報表附注，分析變動原因。評估企業(yè)價值。w資產(chǎn)負債表解讀w利潤表解讀w現(xiàn)金流量表解讀w三張表的區(qū)別與聯(lián)系財務報表解讀項目一、主營業(yè)務收入減：主營業(yè)務成本營業(yè)稅金及附加二、主營業(yè)務利潤加：其他業(yè)務利潤減：期間費用三、營業(yè)利潤加：投資收益營業(yè)外收支凈額四：利潤總額減：所得稅五：凈利潤利潤表的結構利潤表的結構凈利潤利潤總額營業(yè)利潤主營業(yè)務利潤分分為為四四個個層層次次凈凈利利潤潤的的形形成成 利潤表 項 目 一、營業(yè)收入 其中：主營業(yè)務收入

17、 其他業(yè)務收入 二、營業(yè)成本 其中：主營業(yè)務成本 其他業(yè)務成本 營業(yè)稅金及附加 營業(yè)費用 管理費用 財務費用 資產(chǎn)減值損失 加：公允價值變動收益 投資收益 三、營業(yè)利潤 加：營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出 四、利潤總額 減：所得稅費用 五、凈利潤 利潤=收入 - 費用利潤表中的會計三要素反映企業(yè)一定期間的經(jīng)營成果利潤表三要素與資產(chǎn)權益的關系收入增加資產(chǎn)增加股東權益增加負債減少費用增加資產(chǎn)減少股東權益減少負債增加盈利導致股東權益增加虧損導致股東權益減少1.把握結果-賺了多少錢?2.分層觀察-在哪里賺的錢?3.橫向?qū)Ρ?滿意嗎? (1)與上期比-? (2)與預算比-?利潤表提供的信息利潤表提供的信息-

18、經(jīng)營成果：盈/虧？項目2001年度主主營營業(yè)業(yè)務務收收入入17,775 減：主營業(yè)務成本6,801 主營業(yè)務稅金及附加970 主主營營業(yè)業(yè)務務利利潤潤10,004 減：營業(yè)費用2,102 管理費用8,657 財務費用-1,283 營營業(yè)業(yè)利利潤潤528 加：投資收益3,088 補貼收入45,000 營業(yè)外收入44 減：營業(yè)外支出98 利利潤潤總總額額48,561 減：所得稅360 凈凈利利潤潤48,202 凈利率=271%凈資產(chǎn)收益率=12%盈利盈利水平極高利潤表提供的信息-利潤構成利潤總額遠遠高于主營業(yè)務利潤與營業(yè)利潤，營業(yè)利潤不是利潤的主要來源！利潤構成分析（萬元）10,00452848,

19、56148,202主營業(yè)務利潤營業(yè)利潤利潤總額凈利潤利潤表提供的信息-利潤構成-收入構成利潤構成異常是由于收入構成異常造成的,補帖收入比例高,表明企業(yè)受政策風險影響大,獲利能力不穩(wěn)定。圖:收入構成分析 補貼收入68%投資收益5%主營業(yè)務收入27% 營業(yè)外收入0%利潤表提供的信息-獲利能力的趨勢分析項目2001年度2000年度增長率主主營營業(yè)業(yè)務務收收入入17,775 16,632 7%減：主營業(yè)務成本6,801 4,105 66%主主營營業(yè)業(yè)務務利利潤潤10,004 11,624 -14%減：營業(yè)費用2,102 1,945 8% 管理費用8,657 5,846 48% 財務費用-1,283 -

20、3,003 57%營營業(yè)業(yè)利利潤潤528 6,836 -92%加:投資收益3,088 1,745 77% 補貼收入45,000 36,000 25%利利潤潤總總額額48,561 44,755 9%主營業(yè)務收入雖略有增加，但成本增加幅度更大，主營業(yè)務利潤反而下降；管理費用與財務費用增加顯著，財務費用為負，表明利息收入大幅下降，導致營業(yè)利潤嚴重下降；補貼收入的大幅增加是利潤總額略有上升的根本原因。利潤表反映的經(jīng)營管理水平股東收益和風險稅后利潤稅務規(guī)劃減：所得稅資本運營投資收益稅前利潤財務風險減：費用化利息息稅前利潤經(jīng)營風險 固定成本減：變動成本銷售規(guī)模及市場風險銷售收入財務管理內(nèi)容項目利潤分配表構

21、成項目2001年度凈凈利利潤潤48,202 加：年初未分配利潤-1,157 可可供供分分配配的的利利潤潤47,045 減：提取法定盈余公積4,820 提取法定公益金2,410 可可供供投投資資者者分分配配的的利利潤潤39,814 減： 應付普通股股利39,600 轉作股本的普通股股利未未分分配配利利潤潤214 了解可供分配的利潤來源與數(shù)額了解利潤的去向利潤分配表構成絕大部分利潤均已分配給股東留存利潤少，企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力未得到加強可供分配利潤構成應付普通股股利99%未分配利潤1%利潤表的局限性權責發(fā)生制是會計確認與計量的重要原則，也是利潤表生成的基礎。u收入與現(xiàn)金流不同步u利潤調(diào)節(jié)空間大利潤表

22、的局限性-利潤與現(xiàn)金收支不同步銷售、凈利潤、經(jīng)營凈現(xiàn)金流不同步02040608010012012345年份百萬元銷售額凈利潤經(jīng)營凈現(xiàn)金流凈利潤持續(xù)上升，現(xiàn)金流呈現(xiàn)下降趨，危險信號！關注：應收款、存貨的質(zhì)量利潤表的局限性-利潤的可調(diào)節(jié)性警惕通過警惕通過應收款調(diào)應收款調(diào)節(jié)利潤！節(jié)利潤！ a公司1999年度中報顯示， “應收賬款”和“其他應收款”分別高達11.06億元和11.02億元，且全部來自母公司*集團，高額應收款項對應的壞賬準備導至a公司中報出現(xiàn)虧損。 a公司董事會1999年11月發(fā)布公告，同意*集團將其“技術培訓中心”和“壓鑄廠”兩項在建工程以抵償債務的方式售給本公司，按其賬面價值約5.23

23、億元沖減公司應收集團公司相應數(shù)額款項；11月23日公司董事會再次發(fā)布公告，擬接受*集團包括辦公樓在內(nèi)的資產(chǎn)4225萬元，承擔負債1217萬元，并按接受資產(chǎn)與承擔負債差額3008萬元沖減公司應收*集團的賬款。于是a公司在兩個多月的時間里，兩則公告以5.5億元的應收賬款置換母公司的部分資產(chǎn)，1999年擺脫賬面虧損，年報出現(xiàn)微利。財務報表解讀w資產(chǎn)負債表解讀w損益表解讀w現(xiàn)金流量表解讀w三張表的區(qū)別與聯(lián)系現(xiàn)金流量表有效彌補利潤表的局限性利潤表以權責發(fā)生制為原則確認利潤現(xiàn)金流量表以權責發(fā)生制為原則確認利潤以收付實現(xiàn)制為原則確認現(xiàn)金流有效驗證利潤質(zhì)量與經(jīng)濟業(yè)務同步，有效預期未來現(xiàn)金流項目金額一、經(jīng)營活動

24、產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流入經(jīng)營活動現(xiàn)金流出經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動現(xiàn)金流入投資活動現(xiàn)金流出投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量三、融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量融資活動現(xiàn)金流入融資活動現(xiàn)金流出融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量四、匯率變動對現(xiàn)金的影響現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量表結構直接法將業(yè)務活動分為三類：經(jīng)營活動投資活動融資活動現(xiàn)金流量表結構間接法1、將將凈凈利利潤潤調(diào)調(diào)節(jié)節(jié)為為經(jīng)經(jīng)營營活活動動的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量 凈利潤加：計提的資產(chǎn)減值準備 固定資產(chǎn)折舊 無形資產(chǎn)攤銷 待攤費用減少（減：增加） 預提費用增加（減：減少） 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失（減：收益） 財務費用

25、投資損失（減：收益） 存貨的減少（減：增加） 經(jīng)營性應收項目的減少（減：增加） 經(jīng)營性應付項目的增加（減：減少） 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2、不不涉涉及及現(xiàn)現(xiàn)金金收收支支的的投投資資和和籌籌資資活活動動：3、現(xiàn)現(xiàn)金金及及現(xiàn)現(xiàn)金金等等價價物物凈凈增增加加凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營現(xiàn)金流利潤表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表提供的直觀信息1.現(xiàn)金從哪里來-現(xiàn)金流入?2.現(xiàn)金用到哪里-現(xiàn)金流出?3.現(xiàn)金余額發(fā)生了什么變化-凈流量? 現(xiàn)金流指標的關系ebitda經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量自由現(xiàn)金流現(xiàn)金凈流量收現(xiàn)能力收現(xiàn)能力擴大再生擴大再生產(chǎn)能力產(chǎn)能力融資能力融資能力現(xiàn)金流量表提供的信息分析-現(xiàn)金流的結構現(xiàn)金流結構分析240222

26、601422502551-230195013937-1222-3000-2000-100001000200030001經(jīng)營現(xiàn)金流入經(jīng)營現(xiàn)金流出經(jīng)營凈現(xiàn)金流投資現(xiàn)金流入投資現(xiàn)金流出投資凈現(xiàn)金流籌資現(xiàn)金流入籌資現(xiàn)金流出籌資凈現(xiàn)金流總凈現(xiàn)金流經(jīng)營現(xiàn)金凈增加與籌資現(xiàn)金凈增加全部用于投資現(xiàn)金支出，且仍存在較大的現(xiàn)金缺口。現(xiàn)金流量表提供的信息分析-凈利潤質(zhì)量驗證經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤變動趨勢不一致，利潤質(zhì)量有問題，需要進一步分析不同步的原因。利潤質(zhì)量020040060080010001200140012345年份百萬元凈利潤經(jīng)營凈現(xiàn)金現(xiàn)金流量表提供的信息分析-預測未來與償債分析現(xiàn)金凈增加主要來自于籌資活動

27、，籌資活動現(xiàn)金收支的巨額差距表明年底新增大量借款，未來償債壓力對利潤與現(xiàn)金的影響值得關注，較低的經(jīng)營現(xiàn)金凈增加與大量的借款不配比，償債能力堪憂?，F(xiàn)金流量分析14225025513540533487132824022260-2301-3000-2000-1000010002000300040001經(jīng)營現(xiàn)金流入經(jīng)營現(xiàn)金流出經(jīng)營凈現(xiàn)金流投資現(xiàn)金流入投資現(xiàn)金流出投資凈現(xiàn)金流籌資現(xiàn)金流入籌資現(xiàn)金流出籌資凈現(xiàn)金流總凈現(xiàn)金流量財務報表解讀w資產(chǎn)負債表解讀w損益表解讀w現(xiàn)金流量表解讀w三張表的區(qū)別與聯(lián)系三張報表的區(qū)別資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表靜態(tài)報表動態(tài)報表動態(tài)加靜態(tài)時點值時期值時期值與時點值財務狀況經(jīng)營成果

28、現(xiàn)金流狀況與變動情況三張報表分別從不同層面反映企業(yè)財務信息，結合閱讀才能全面了解企業(yè)財務現(xiàn)狀與未來。目錄u 企業(yè)是一張資產(chǎn)負債表u 財務報表閱讀基礎u 財務指標分析與應用u 案例分析財務報表提供了什么財務報表提供財務信息，并不財務報表提供財務信息，并不直接提供信息背后的問題與原直接提供信息背后的問題與原因。因。財務分析是尋找問題答案的有效手財務分析是尋找問題答案的有效手段。段。財務比率是財務分析與評價的重要財務比率是財務分析與評價的重要工具。工具。財務比率分析示意預算值預算值差異差異上年同期值上年同期值差異差異企業(yè)價值1、npv權益價值投資收益能力2、凈資產(chǎn)收益率盈利能力3、銷售凈利率營運能力

29、4、總資產(chǎn)周轉率5、資產(chǎn)負債率6、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)7、凈利潤增長率8、資本保值增值率發(fā)展能力償債能力預算比較預算比較上年同期上年同期實際值實際值關鍵指標關鍵指標指標類型指標類型凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率息稅前利潤率息稅前利潤率總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率年度增長率年度增長率資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率內(nèi)在價值內(nèi)在價值投資收益能力投資收益能力盈利能力盈利能力營運能力營運能力償債能力償債能力發(fā)展能力發(fā)展能力公司價值公司價值財務比率分析示意-杜邦層層分解層層分解總資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉率主營業(yè)務成本間接費用變動成本固定成本營業(yè)費用管理費用+ 凈利潤主營業(yè)務收入 主營業(yè)務收入-固定資產(chǎn)周轉率 航線收入運營指

30、標財務指標財務指標分析舉例財務到業(yè)務財務到業(yè)務主營業(yè)務收入+小時收入日歷天數(shù)飛機日利用率 飛機出租分配收入財務指標運營指標運力配備經(jīng)營不可控 自飛航線收入航線/航班資源市場部經(jīng)營不可控運營指標分析舉例業(yè)務可控層面業(yè)務可控層面財務指標分析應用-風險預警指標流動性流動性“真好真好”有趣的財務指標讓企業(yè)晶瑩剔透銀行存款短借票據(jù)比應收收入增長比-0.8成本增長存貨比-0.1i i i質(zhì)押質(zhì)押-借款借款-套走套走-暫還暫還保證保證-開票開票-“交易交易”-貼現(xiàn)貼現(xiàn)常規(guī)分析方法u理解目標企業(yè)u了解企業(yè)的五個方面-快速分析基本信息u財務分析u資產(chǎn)質(zhì)量u償債壓力u盈利能力u現(xiàn)金流u綜合分析常規(guī)分析方法上市公司

31、年報閱讀u會計數(shù)據(jù)和業(yè)務數(shù)據(jù)摘要u董事監(jiān)事高級管理人員和員工情況-任期時間u董事會報告u報告期經(jīng)營情況u報告期內(nèi)募集資金運用情況u參控股公司情況u未來年度經(jīng)營計劃u財務報告u重要事項常規(guī)分析方法上市公司年報閱讀趨勢分析看企業(yè)風險目錄u 企業(yè)是一張資產(chǎn)負債表u 財務報表閱讀基礎u 財務指標分析與應用u 案例分析財務分析案例案例一：識別利潤調(diào)節(jié)案例二：識別收入增長方式案例一u某醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)，擁有某國家中藥保護絕密品種的壟斷生產(chǎn)與經(jīng)營某醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)，擁有某國家中藥保護絕密品種的壟斷生產(chǎn)與經(jīng)營權，該品牌屬百年品牌；權，該品牌屬百年品牌；u1996的始整合周邊小藥廠，真正實現(xiàn)獨家經(jīng)營；的始整合周邊小藥廠

32、，真正實現(xiàn)獨家經(jīng)營；u該品種具備品牌優(yōu)勢，在全國經(jīng)銷，但是從功能上存在較大的市場該品種具備品牌優(yōu)勢，在全國經(jīng)銷，但是從功能上存在較大的市場競爭品種；競爭品種；u2000年成立銷售公司，整合全國銷售網(wǎng)絡；年成立銷售公司，整合全國銷售網(wǎng)絡；u2000年以來無新品種，主要產(chǎn)品為該品種的七大劑型，在原有基礎年以來無新品種，主要產(chǎn)品為該品種的七大劑型，在原有基礎上深度挖潛，產(chǎn)品結構中高價值劑型取代低價值劑型。上深度挖潛，產(chǎn)品結構中高價值劑型取代低價值劑型。背景資料財務分析案例未經(jīng)復核的報表漂亮的線性增長財務分析案例項目項目2000年年2001年年2002年年2003年年2004年（模擬）年（模擬）收入收入 調(diào)整前 24,420.49 32,242.60 42,324.77 43,006.10 55,033.89 調(diào)整后 24,420.49 32,242.60 42,324.77 44,060.57 52,924.95 營業(yè)費用率營業(yè)費用率 調(diào)整前 30%25%31%26%33% 調(diào)整后 30%25%28%28%35%營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率 調(diào)整前 19%25%29%34%33% 調(diào)整后 19%25%3