貨幣銀行學第三章金融市場

1、貨幣銀行學貨幣銀行學o 教學內(nèi)容第三章教學內(nèi)容第三章 金融市場金融市場教學目的和要求教學目的和要求o 理解金融市場的含義、金融市場的要素及直理解金融市場的含義、金融市場的要素及直接融資和間接融資方式接融資和間接融資方式o 掌握金融工具的種類掌握金融工具的種類o 掌握貨幣市場及資本市場的概念及其各自包掌握貨幣市場及資本市場的概念及其各自包含的金融工具的含義含的金融工具的含義教學重點和難點教學重點和難點o 重點掌握貨幣市場及資本市場的概念及其各重點掌握貨幣市場及資本市場的概念及其各自包含的金融工具的含義自包含的金融工具的含義o 難點是各種衍生工具的含義和特點難點是各種衍生工具的含義和特點第五章第五

2、章 金融市場金融市場o 主要內(nèi)容主要內(nèi)容o 第一節(jié)第一節(jié) 金融市場及其要素金融市場及其要素o 第二節(jié)第二節(jié) 金融市場的結(jié)構(gòu)和功能金融市場的結(jié)構(gòu)和功能o 第三節(jié)第三節(jié) 金融工具金融工具o 第四節(jié)第四節(jié) 貨幣市場貨幣市場o 第五節(jié)第五節(jié) 資本市場資本市場第一節(jié)第一節(jié) 金融市場及其要素金融市場及其要素o 一、金融市場的含義一、金融市場的含義u 是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機制的總和。系及其機制的總和。u 包括三層含義：包括三層含義：n 1 1、它包括了有形或無形的場所。、它包括了有形或無形的場所。n 2 2、反映了金融資產(chǎn)的供求關(guān)系。、反映了金融

3、資產(chǎn)的供求關(guān)系。n 3 3、包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的、包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運行機制，主要指價格機制。運行機制，主要指價格機制。二、金融市場的基本要素二、金融市場的基本要素o 交易對象交易對象n 貨幣資金貨幣資金二、金融市場的基本要素二、金融市場的基本要素o 交易主體交易主體n 個人、企業(yè)、政府、金融機構(gòu)個人、企業(yè)、政府、金融機構(gòu)二、金融市場的基本要素二、金融市場的基本要素o 交易工具交易工具n 各種金融工具各種金融工具o 交易價格交易價格n 利率利率三、直接融資與間接融資三、直接融資與間接融資o （一）直接融資（一）直接融資 u 指的是資金盈余單位和資金赤字單位直接結(jié)指的是

4、資金盈余單位和資金赤字單位直接結(jié)合來融通資金，其間不存在任何金融中介機合來融通資金，其間不存在任何金融中介機構(gòu)涉入的融資方式。構(gòu)涉入的融資方式。u 同時，投資者和籌資者之間也存在著直接的同時，投資者和籌資者之間也存在著直接的資金使用方面的契約關(guān)系。資金使用方面的契約關(guān)系。u 如股票融資、債券融資等如股票融資、債券融資等三、直接融資與間接融資（二）三、直接融資與間接融資（二）o （二）間接融資（二）間接融資u 金融中介通過向市場參與者發(fā)行證券來籌集金融中介通過向市場參與者發(fā)行證券來籌集資金，然后進行投資，這種市場參與者通過資金，然后進行投資，這種市場參與者通過金融中介實現(xiàn)的資金融通方式稱為間接融

5、資。金融中介實現(xiàn)的資金融通方式稱為間接融資。u 同時投資者和籌資者之間不存在直接的與資同時投資者和籌資者之間不存在直接的與資金使用方面的契約關(guān)系。金使用方面的契約關(guān)系。u 如通過銀行貸款進行融資如通過銀行貸款進行融資三、直接融資與間接融資（三）三、直接融資與間接融資（三）o （三）直接融資與間接融資的比較（三）直接融資與間接融資的比較 間接融資是在直接融資的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，理間接融資是在直接融資的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，理論上可以提高融資效率，代表了更高層次的論上可以提高融資效率，代表了更高層次的融資結(jié)構(gòu)。融資結(jié)構(gòu)。 一些經(jīng)驗表明，兩種融資方式并沒有太大的一些經(jīng)驗表明，兩種融資方式并沒有太大的優(yōu)劣之分。優(yōu)

6、劣之分。 金融創(chuàng)新使兩種融資方式的界限越來越模糊。金融創(chuàng)新使兩種融資方式的界限越來越模糊。第二節(jié)第二節(jié) 金融市場的結(jié)構(gòu)和功能金融市場的結(jié)構(gòu)和功能o 一、金融市場的結(jié)構(gòu)一、金融市場的結(jié)構(gòu)u 1、按金融交易的期限劃分、按金融交易的期限劃分u短期金融市場（貨幣市場）短期金融市場（貨幣市場）u交易期限在一年以內(nèi)交易期限在一年以內(nèi)。u長期金融市場（資本市場）長期金融市場（資本市場）u交易期限在一年以上。交易期限在一年以上。u 2、按地城來劃分、按地城來劃分u國內(nèi)金融市場、國際金融市場國內(nèi)金融市場、國際金融市場一、金融市場的結(jié)構(gòu)（二）一、金融市場的結(jié)構(gòu)（二）u 3 3、按金融交易的程序劃分、按金融交易的程

7、序劃分 發(fā)行市場發(fā)行市場 新金融工具最初發(fā)行上市的市場。新金融工具最初發(fā)行上市的市場。 流通市場流通市場 已上市的舊的金融工具買賣轉(zhuǎn)讓的市場。已上市的舊的金融工具買賣轉(zhuǎn)讓的市場。u 4 4、按交割時間的不同劃分、按交割時間的不同劃分 現(xiàn)貨市場、遠期（期貨）市場現(xiàn)貨市場、遠期（期貨）市場一、金融市場的結(jié)構(gòu)（三）一、金融市場的結(jié)構(gòu)（三）u 5、按金融交易的存在場所劃分 有形市場、無形市場有形市場、無形市場u 6、按金融交易的標的物不同劃分 貨幣市場貨幣市場 資本市場資本市場 外匯市場外匯市場 黃金市場黃金市場二、金融市場的功能二、金融市場的功能o 1、聚集和分配資金功能聚集和分配資金功能o 2、資

8、金期限轉(zhuǎn)換功能、資金期限轉(zhuǎn)換功能o 3、分散與轉(zhuǎn)移風險功能、分散與轉(zhuǎn)移風險功能o 4、信息聚集功能、信息聚集功能（二）金融市場的有效性（二）金融市場的有效性法瑪?shù)娜愑行袌龇ì數(shù)娜愑行袌鰋 （1）弱有效率）弱有效率o （2）半強型效率）半強型效率o （3）強型效率）強型效率第三節(jié)第三節(jié) 金融工具金融工具o 一、金融工具的含義一、金融工具的含義u 是在信用活動中產(chǎn)生，能夠證明金融交易金是在信用活動中產(chǎn)生，能夠證明金融交易金額、期限、價格的書面文件。額、期限、價格的書面文件。 o 二、金融工具的特征二、金融工具的特征u 償還期限性償還期限性u債務(wù)人全部歸還本金之前所經(jīng)的時間。債務(wù)人全部歸還本

9、金之前所經(jīng)的時間。 u 流動性流動性u迅速變現(xiàn)而不致遭受損失的能力。迅速變現(xiàn)而不致遭受損失的能力。 二、二、 金融工具的特征（二）金融工具的特征（二）u 風險性風險性u指購買金融工具的所用的本金是否遭受損指購買金融工具的所用的本金是否遭受損失的可能性。失的可能性。 u 收益率收益率u指金融工具可使投資者取得利息或紅利，指金融工具可使投資者取得利息或紅利，以及資本利得與本金的比率。以及資本利得與本金的比率。 u包括：名義收益率、即期收益率、平均收包括：名義收益率、即期收益率、平均收益率益率三、金融工具的種類三、金融工具的種類o （一）原生工具（一）原生工具u 1、銀行券、銀行券u又稱銀行本票，是

10、在商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)基礎(chǔ)上，又稱銀行本票，是在商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)基礎(chǔ)上，由銀行自身發(fā)出的一種負債證明書由銀行自身發(fā)出的一種負債證明書.原生金融工具二原生金融工具二u 2、票據(jù)、票據(jù) u （1）票據(jù)的定義）票據(jù)的定義 u 是具有一定格式、載明金額和日期，到期由是具有一定格式、載明金額和日期，到期由付款人對持票人或指定人無條件支付一定款付款人對持票人或指定人無條件支付一定款項的信用憑證。項的信用憑證。 2、票據(jù)（二）、票據(jù)（二）o （2）票據(jù)的分類）票據(jù)的分類o 按票據(jù)的性質(zhì)分為按票據(jù)的性質(zhì)分為u 匯票匯票u 本票本票u 支票支票金融工具的種類（二）金融工具的種類（二）o 3、股票、股票n 是股份有限公司公開

11、發(fā)行的，用以證明投資者是股份有限公司公開發(fā)行的，用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并能據(jù)以獲得股息和紅利的股東身份和權(quán)益，并能據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。它具有不可償還性、收益性、流通性、的憑證。它具有不可償還性、收益性、流通性、風險性和參與性。風險性和參與性。 o 4、債券、債券n 是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)直接向社是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)直接向社會籌措資金時，向投資者發(fā)行，承諾按一定利會籌措資金時，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。具有償還性、流通性、安全性、收益性憑證。具有償還性、流通性、安全性、收益

12、性 。金融工具的種類（三）金融工具的種類（三）o （二）金融衍生工具（二）金融衍生工具 o 1、含義、含義n 指其價值依賴于原生金融工具的金融工具。指其價值依賴于原生金融工具的金融工具。o 2、種類、種類o 遠期遠期(forward)：n 遠期交易是指交易雙方約定在未來某一特遠期交易是指交易雙方約定在未來某一特定日期，按預(yù)先簽訂的協(xié)議交易某一特定定日期，按預(yù)先簽訂的協(xié)議交易某一特定資產(chǎn)的合約。資產(chǎn)的合約。金融工具的種類（四）金融工具的種類（四）o 金融期貨金融期貨n 交易所交易的，在交割的時間、數(shù)量、品交易所交易的，在交割的時間、數(shù)量、品質(zhì)、地點和方式等方面都標準化的遠期合質(zhì)、地點和方式等方面

13、都標準化的遠期合約。約。金融衍生工具的種類（五）金融衍生工具的種類（五）o 金融期權(quán)金融期權(quán)n 是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間或時期是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間或時期內(nèi)，按照約定的價格買進或賣出一定數(shù)量內(nèi)，按照約定的價格買進或賣出一定數(shù)量的金融資產(chǎn)，也可以根據(jù)需要放棄行使這的金融資產(chǎn)，也可以根據(jù)需要放棄行使這一權(quán)利。一權(quán)利。o 互換互換n 由交易雙方按照市場行情簽訂合約，在約由交易雙方按照市場行情簽訂合約，在約定期限內(nèi)相互交換一系列現(xiàn)金流的合約。定期限內(nèi)相互交換一系列現(xiàn)金流的合約。n 常見的有利率互換和貨幣互換常見的有利率互換和貨幣互換 期權(quán)買者的盈虧分布圖期權(quán)買者的盈虧分布圖標的資產(chǎn)價格標

14、的資產(chǎn)價格盈利盈利協(xié)議價格協(xié)議價格期權(quán)費盈虧平衡點盈虧平衡點期權(quán)買方的盈利就是期賣方的虧損。期權(quán)買方的盈利就是期賣方的虧損。期權(quán)賣者的盈虧分布期權(quán)賣者的盈虧分布標的資產(chǎn)價格標的資產(chǎn)價格盈利協(xié)議價格協(xié)議價格期權(quán)費期權(quán)費盈虧平衡點盈虧平衡點利率互換的例子利率互換的例子市場提供給市場提供給a、b兩公司的借款利率兩公司的借款利率 固定利率固定利率 浮動利率浮動利率 a公司公司 10.00% 6個月期個月期libor+0.30% b公司公司 11.20% 6個月期個月期libor+1.00%假定雙方一平分互換利益，其流程圖可表示為假定雙方一平分互換利益，其流程圖可表示為a公司b公司libor9.95%l

15、ibor+1%10%第四節(jié)第四節(jié) 貨幣市場貨幣市場o 一、貨幣市場概述一、貨幣市場概述o （一）貨幣市場概念（一）貨幣市場概念n 指指1年以內(nèi)的證券或貸款進行交易的場所年以內(nèi)的證券或貸款進行交易的場所o （二）貨幣市場的特點（二）貨幣市場的特點o 1、金融工具期限短、安全性高、流動性強；、金融工具期限短、安全性高、流動性強；o 2、是資金批發(fā)市場；、是資金批發(fā)市場；o 3、是一個巨大的無形市場；、是一個巨大的無形市場；二、貨幣市場體系二、貨幣市場體系o （一）票據(jù)市場（一）票據(jù)市場o 1、商業(yè)匯票市場、商業(yè)匯票市場n 其具體業(yè)務(wù)主要是承兌和貼現(xiàn)其具體業(yè)務(wù)主要是承兌和貼現(xiàn)n 2、商業(yè)本票市場、商

16、業(yè)本票市場o （二）同業(yè)拆借市場（二）同業(yè)拆借市場o （三）可轉(zhuǎn)讓大額定期存單（三）可轉(zhuǎn)讓大額定期存單 （cds）n cds的特點的特點 o （四）國庫券市場（四）國庫券市場二、貨幣市場體系二二、貨幣市場體系二o （四）國庫券市場（四）國庫券市場u 國庫券是指中央政府發(fā)行的期限不超過一年國庫券是指中央政府發(fā)行的期限不超過一年的短期證券。的短期證券。u 國庫券發(fā)行價格國庫券發(fā)行價格=面值面值（1-貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率發(fā)行發(fā)行期限期限/360）u 國庫券收益率國庫券收益率=（票面價格、買入價格）（票面價格、買入價格）/票面價格票面價格（360/償還期）償還期）100%u 國庫券的種類：國庫券的種類：u實物

17、券、憑證式、記賬式實物券、憑證式、記賬式二、貨幣市場體系三二、貨幣市場體系三o （五）回購市場（五）回購市場u 是指在貨幣市場上出售證券、取得資金的同是指在貨幣市場上出售證券、取得資金的同時，出售證券的一方同意在約定時間按契約時，出售證券的一方同意在約定時間按契約或約定價格重新購回該項證券?；蚣s定價格重新購回該項證券。u 回購收益回購收益=投資金額投資金額利率利率天數(shù)天數(shù)/360天天 第五節(jié)第五節(jié) 資本市場資本市場o 一、資本市場概述一、資本市場概述o （一）資本市場的概念（一）資本市場的概念n 指期限大于指期限大于1年的證券或貸款交易的場所年的證券或貸款交易的場所n 包括證券市場和中長期信貸市場包括證券市場和中長期信貸市場 o （二）資本市場的特點（二）資本市場的特點u 長期性長期性u 金融工具性能差異很大；金融工具性能差異很大；u 有形市場與無形市場相結(jié)合。有形市場與無形市場相結(jié)合。o （三）資本市場的重要性（三）資本市場的重要性 二、資本市場體系二、資本市場體系 o （一）證券發(fā)行市場（一）證券發(fā)行市場 （一級市場）（一級市場）n 是指資者直接或通過中介機構(gòu)向投資者出是指資者直接或通過中介機構(gòu)向投資者出售新發(fā)行的證券所形成的市場。售新發(fā)行的證券所形成的市場。n 證券的發(fā)行方式證券的發(fā)行方式o公募、私募公募、私募o （二）證券流通市場（二級市場）（二）證券流通市場（二級市場