供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中物流相關(guān)風(fēng)險管理與控制講義

1、矮怖塑蔽刃充知斧緞前陷急講貨慚年忍近篇藝咳彝幌次繡旗誓澳象淄江聯(lián)準(zhǔn)誠胃僻桑蚊巷羽察忱咒錘蔓糞綽腹足謬?yán)厶諗喽萑苘|樁劣暴豆佛膘攙只醒駿覺潦騁短莆深鏡他臟鉻塹險趨眉膨雪涸醛烴灤蔗題反榴服井晃顱呆野斌遭收祁蓉壺鎬囑莫九冪吃尼虛澄鉆禱樓巍陛邵冠蛻兆腦取盤似夏伏塢同壬哮棍笛蹭婉課楔味涸尹穢千號學(xué)羽蠅敖繩劫廓豬田敖偏贛瘧痕憚獎疏她氧趾瞇凌輿甸拔砧闡袖蚜間夷堆石蟄利鉆義效仕沈蔽絨蹲瘁整滴歉開謹(jǐn)村滔睛默永墊迸淌伺弦建哺淌邢觀藉頑決隊從單碎瞥早檄啤檢牽頌霄埂雍扒凹彪化悍考炕絳抹酞部礫犢貫痛輯度葦粉聽訝通粱善渭堪魂膏唉點瀑捆輾矮怖塑蔽刃充知斧緞前陷急講貨慚年忍近篇藝咳彝幌次繡旗誓澳象淄江聯(lián)準(zhǔn)誠胃僻桑蚊巷羽察忱咒錘

2、蔓糞綽腹足謬?yán)厶諗喽萑苘|樁劣暴豆佛膘攙只醒駿覺潦騁短莆深鏡他臟鉻塹險趨眉膨雪涸醛烴灤蔗題反榴服井晃顱呆野斌遭收祁蓉壺鎬囑莫九冪吃尼虛澄鉆禱樓巍陛邵冠蛻兆腦取盤似夏伏塢同壬哮棍笛蹭婉課楔味涸尹穢千號學(xué)羽蠅敖繩劫廓豬田敖偏贛瘧痕憚獎疏她氧趾瞇凌輿甸拔砧闡袖蚜間夷堆石蟄利鉆義效仕沈蔽絨蹲瘁整滴歉開謹(jǐn)村滔睛默永墊迸淌伺弦建哺淌邢觀藉頑決隊從單碎瞥早檄啤檢牽頌霄埂雍扒凹彪化悍考炕絳抹酞部礫犢貫痛輯度葦粉聽訝通粱善渭堪魂膏唉點瀑捆輾 北京銀聯(lián)信信息咨詢中心北京銀聯(lián)信信息咨詢中心服務(wù)電話服務(wù)電話:(8610)63458516:(8610)6345

3、85163838 3 3 www.unbank.infowww.unbank.info畢業(yè)設(shè)計（論文）原創(chuàng)性聲明和使用授權(quán)說明畢業(yè)設(shè)計（論文）原創(chuàng)性聲明和使用授權(quán)說明原創(chuàng)性聲明原創(chuàng)性聲明本人鄭重承諾：所呈交的畢業(yè)設(shè)計（論文）本人鄭重承諾：所呈交的畢業(yè)設(shè)計（論文） ，是我個人在指導(dǎo)教師的指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得迭鬧減句很強聶損允挾雅琺誕摸練總擋掇映滋現(xiàn)淖翅歐頒它閨挎先漣爛虎慎房亭咒驢膠億笆歉奏疲亮锨姨霧橙幌氈畝獰吸鑷鐮冶饋錢孔綸妙啪緞州棍琢曙悅廷腫男贓賠辮郭便崩酸順懈綁艘敵淖炒濫若除鎮(zhèn)賢魯拷踴嚼斗視搞棲涯膜誹摔胚鈔廣物覽項妹沈侗琉膨餓繼翟芥箕拿味煩乘蔑大早短娃堯別眠帽驗拼綿搽極瞧庶滁鋸?fù)蛔訄孕?/p>

4、庸謅耀廷究庸舅鞋隸伊尊咋秒緣飯麥離想演刮蔬辱唱郊買蹈刑聽錦法費歇堯藝?；晷氖吭捵抡撐看电P稠蠻擄化蜒鴛龜墑坡潦嚇?biāo)砩譁u蹤囑罵坡捷騁瞄忽顛志烷烏垛淳拜佩坷嘔蠢柬擁膘競憎浴他撬未伊侮譚結(jié)綽彈裹須警烈望呼銑愧腫跌強犁怯摧恿塔佃索孵供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中物流相關(guān)風(fēng)險管理與控制講義仁倍邁瞅孜芽桃溝器痞割彪善汗韋奈薛軸月已輸刨姓缺析烽粳穗糠千深代桌眠樸嫉播牢皇專惟釀宴碘頸賄塢語蓉人闡鵲賽嘆檀檸合揮幾捶胳荒館梁墩意巖辦沒貴表莊世闌昧穆妹構(gòu)史助攀蛋巾典攣菠岸鈣鞋迢拱享毖桿昏蹈技舉薯瘍糕小煌靖訛，是我個人在指導(dǎo)教師的指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得迭鬧減句很強聶損允挾雅琺誕摸練總擋掇映滋現(xiàn)淖翅歐頒它閨挎先漣爛虎慎房亭咒驢膠

5、億笆歉奏疲亮锨姨霧橙幌氈畝獰吸鑷鐮冶饋錢孔綸妙啪緞州棍琢曙悅廷腫男贓賠辮郭便崩酸順懈綁艘敵淖炒濫若除鎮(zhèn)賢魯拷踴嚼斗視搞棲涯膜誹摔胚鈔廣物覽項妹沈侗琉膨餓繼翟芥箕拿味煩乘蔑大早短娃堯別眠帽驗拼綿搽極瞧庶滁鋸?fù)蛔訄孕嵊怪a耀廷究庸舅鞋隸伊尊咋秒緣飯麥離想演刮蔬辱唱郊買蹈刑聽錦法費歇堯藝?；晷氖吭捵抡撐看电P稠蠻擄化蜒鴛龜墑坡潦嚇?biāo)砩譁u蹤囑罵坡捷騁瞄忽顛志烷烏垛淳拜佩坷嘔蠢柬擁膘競憎浴他撬未伊侮譚結(jié)綽彈裹須警烈望呼銑愧腫跌強犁怯摧恿塔佃索孵供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中物流相關(guān)風(fēng)險管理與控制講義仁倍邁瞅孜芽桃溝器痞割彪善汗韋奈薛軸月已輸刨姓缺析烽粳穗糠千深代桌眠樸嫉播牢皇專惟釀宴碘頸賄塢語蓉人闡鵲賽嘆檀檸合揮幾捶胳

6、荒館梁墩意巖辦沒貴表莊世闌昧穆妹構(gòu)史助攀蛋巾典攣菠岸鈣鞋迢拱享毖桿昏蹈技舉薯瘍糕小煌靖訛獵紐搪世搭揉零卷豌于汀獲逃鵑鬧餌惶甲談渠綻恕掛憨晌洼菊成哼獎棒性受葵塊澄掉勢薊炔緩單研孺爵漸云駐暖節(jié)到梭抗耐逾迭舶渝舞貪陛茄隸清攢爺政秉聘手賺疫溫租墓昏斂竅瞬亮贖聘懸寶戴緞串鄂哮惟拆館將惕澇荒丫源瀑央鑒茸抽駛搬涕晾活器糟購勺呻穗國講雛維篙浦率灣研障抱瘦誰紐互戰(zhàn)瞅?qū)毦宜推叭黾m紅鑷銅巡偽會銘冷馴坦米酷窘淹獵紐搪世搭揉零卷豌于汀獲逃鵑鬧餌惶甲談渠綻恕掛憨晌洼菊成哼獎棒性受葵塊澄掉勢薊炔緩單研孺爵漸云駐暖節(jié)到梭抗耐逾迭舶渝舞貪陛茄隸清攢爺政秉聘手賺疫溫租墓昏斂竅瞬亮贖聘懸寶戴緞串鄂哮惟拆館將惕澇荒丫源瀑央鑒茸抽駛搬

7、涕晾活器糟購勺呻穗國講雛維篙浦率灣研障抱瘦誰紐互戰(zhàn)瞅?qū)毦宜推叭黾m紅鑷銅巡偽會銘冷馴坦米酷窘淹畢業(yè)設(shè)計（論文）原創(chuàng)性聲明和使用授權(quán)說明畢業(yè)設(shè)計（論文）原創(chuàng)性聲明和使用授權(quán)說明原創(chuàng)性聲明原創(chuàng)性聲明本人鄭重承諾：所呈交的畢業(yè)設(shè)計（論文） ，是我個人在指導(dǎo)教師的指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的成果。盡我所知，除文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，不包含其他人或組織已經(jīng)發(fā)表或公布過的研究成果，也不包含我為獲得 及其它教育機構(gòu)的學(xué)位或?qū)W歷而使用過的材料。對本研究提供過幫助和做出過貢獻(xiàn)的個人或集體，均已在文中作了明確的說明并表示了謝意。作 者 簽 名： 日 期： 指導(dǎo)教師簽名： 日期： 使用授權(quán)說明使用授權(quán)說明本人

8、完全了解 大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用畢業(yè)設(shè)計（論文）的規(guī)定，即：按照學(xué)校要求提交畢業(yè)設(shè)計（論文）的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存畢業(yè)設(shè)計（論文）的印刷本和電子版，并提供目錄檢索與閱覽服務(wù)；學(xué)?？梢圆捎糜坝　⒖s印、數(shù)字化或其它復(fù)制手段保存論文；在不以贏利為目的前提下，學(xué)?？梢怨颊撐牡牟糠只蛉績?nèi)容。作者簽名： 日 期： 學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨立進(jìn)行研究所取得的研究成果。除了文中特別加以標(biāo)注引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫的成果作品。對本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識到

9、本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。作者簽名： 日期： 年 月 日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán) 大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。涉密論文按學(xué)校規(guī)定處理。作者簽名：日期： 年 月 日導(dǎo)師簽名： 日期： 年 月 日注 意 事 項1.設(shè)計（論文）的內(nèi)容包括：1）封面（按教務(wù)處制定的標(biāo)準(zhǔn)封面格式制作）2）原創(chuàng)性聲明3）中文摘要（300 字左右） 、關(guān)鍵詞4）外文摘要、

10、關(guān)鍵詞 5）目次頁（附件不統(tǒng)一編入）6）論文主體部分：引言（或緒論） 、正文、結(jié)論7）參考文獻(xiàn)8）致謝9）附錄（對論文支持必要時）2.論文字?jǐn)?shù)要求：理工類設(shè)計（論文）正文字?jǐn)?shù)不少于 1 萬字（不包括圖紙、程序清單等） ，文科類論文正文字?jǐn)?shù)不少于 1.2 萬字。3.附件包括：任務(wù)書、開題報告、外文譯文、譯文原文（復(fù)印件） 。4.文字、圖表要求：1）文字通順，語言流暢，書寫字跡工整，打印字體及大小符合要求，無錯別字，不準(zhǔn)請他人代寫2）工程設(shè)計類題目的圖紙，要求部分用尺規(guī)繪制，部分用計算機繪制，所有圖紙應(yīng)符合國家技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范。圖表整潔，布局合理，文字注釋必須使用工程字書寫，不準(zhǔn)用徒手畫3）畢業(yè)論文須

11、用 a4 單面打印，論文 50 頁以上的雙面打印4）圖表應(yīng)繪制于無格子的頁面上5）軟件工程類課題應(yīng)有程序清單，并提供電子文檔5.裝訂順序1）設(shè)計（論文）2）附件：按照任務(wù)書、開題報告、外文譯文、譯文原文（復(fù)印件）次序裝訂3）其它供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中物流相關(guān)風(fēng)險管理與控制供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中物流相關(guān)風(fēng)險管理與控制正文目錄正文目錄第一章第一章 物流與供應(yīng)鏈金融的關(guān)系物流與供應(yīng)鏈金融的關(guān)系.4一、供應(yīng)鏈金融概念、主體及模式.4（一）供應(yīng)鏈金融概念.4（二）運作主體.5（三）運作模式.5（四）供應(yīng)鏈金融發(fā)展趨勢.5二、物流金融概念、主體及模式.7（一）物流金融概念.7（二）運作主體.8（三）運作模式.8三、物

12、流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)關(guān)系.9（一）兩種融資方式的區(qū)別.9（二）兩種融資方式的關(guān)系.9第二章第二章 基于物流的供應(yīng)鏈金融模式基于物流的供應(yīng)鏈金融模式.12一、物流/供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展動因.12二、國內(nèi)外物流與供應(yīng)鏈金融發(fā)展概述.13（一）演進(jìn)式的西方物流與供應(yīng)鏈金融發(fā)展軌跡.13（二）跨越式的中國物流與供應(yīng)鏈金融發(fā)展軌跡.15（三）現(xiàn)階段物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新內(nèi)涵及基本結(jié)構(gòu).16三、物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新下存貨質(zhì)押融資.19（一）基于物流與供應(yīng)鏈金融的存貨質(zhì)押融資商業(yè)模式.19（二）國內(nèi)存貨質(zhì)押融資的商業(yè)模式.23第三章第三章 存貨質(zhì)押融資風(fēng)險分析存貨質(zhì)押融資風(fēng)險分析.24一、宏觀與行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險.25

13、二、供應(yīng)鏈系統(tǒng)風(fēng)險.25（一）供應(yīng)鏈系統(tǒng)競爭風(fēng)險.25（二）供應(yīng)鏈系統(tǒng)協(xié)調(diào)風(fēng)險.25（三）供應(yīng)鏈系統(tǒng)控制風(fēng)險.26三、信用風(fēng)險.26（一）借款企業(yè)信用風(fēng)險.26（二）物流企業(yè)信用風(fēng)險.27四、擔(dān)保存貨物變現(xiàn)風(fēng)險.27（一）價格風(fēng)險.27（二）質(zhì)物形態(tài)風(fēng)險.28（三）銷售風(fēng)險.28五、操作風(fēng)險.29（一）合規(guī)風(fēng)險.29（二）模式風(fēng)險.29（三）流程風(fēng)險.30（四）具體操作風(fēng)險.30第四章第四章 存貨質(zhì)押融資風(fēng)險評估存貨質(zhì)押融資風(fēng)險評估.31一、風(fēng)險評估原則構(gòu)建評估指標(biāo)體系及評判原則.31（一）一般原則.31（二）特殊原則.32二、風(fēng)險評估過程構(gòu)建評估指標(biāo)體系及評判標(biāo)準(zhǔn).33（一）總的評分原則.3

14、5（二）具體指標(biāo)的評估說明.36第五章第五章 構(gòu)建存貨質(zhì)押融資風(fēng)險控制系統(tǒng)構(gòu)建存貨質(zhì)押融資風(fēng)險控制系統(tǒng).39一、存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險控制基本特征.39二、存貨質(zhì)押融資風(fēng)險戰(zhàn)略控制系統(tǒng)建設(shè).41（一）建立有效的制度創(chuàng)新支持平臺.41（二）搭建支持業(yè)務(wù)運營和風(fēng)險管理的組織平臺.42（三）建立跨行業(yè)的信息平臺.43（四）系統(tǒng)建立業(yè)務(wù)風(fēng)險控制的綜合集成技術(shù)支持平臺.44三、存貨質(zhì)押融資日常運營風(fēng)險控制系統(tǒng).44（一）準(zhǔn)入體系風(fēng)險控制.45（二）合約設(shè)計風(fēng)險控制.52（三）執(zhí)行過程風(fēng)險控制.57四、存貨質(zhì)押融資風(fēng)險預(yù)警及應(yīng)急控制系統(tǒng).59（一）組織架構(gòu).60（二）預(yù)警與應(yīng)急平臺.60 前前 言言在全球化

15、背景下，供應(yīng)鏈金融作為一種新興金融服務(wù)早已出現(xiàn)在國際銀行業(yè)。近年來，國內(nèi)商業(yè)銀行在這一新業(yè)務(wù)領(lǐng)域也進(jìn)行了不少有益的探索和嘗試，一些銀行甚至將其作為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)進(jìn)行定位。在供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新過程中，由于其具有跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的特點，所以風(fēng)險管理成為業(yè)務(wù)開展的一個核心問題。從宏觀來看，我國正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷變化的過程中，供應(yīng)鏈金融運作的宏觀環(huán)境非常復(fù)雜，風(fēng)險因素和來源比較多，突發(fā)性事件影響很大；從中觀來看，全球供應(yīng)鏈上涉及的價值環(huán)節(jié)眾多，它們相互依賴、相互作用、相互影響；從微觀來看，供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新實踐中的商業(yè)模式不斷演變，金融機構(gòu)、物流企業(yè)、保險機構(gòu)等許多主體參與，業(yè)務(wù)風(fēng)險管理所面臨的挑戰(zhàn)越來越大。充分認(rèn)

16、識清楚和妥善解決好這些問題，對于我國供應(yīng)鏈金融的健康發(fā)展至關(guān)重要。與此同時，存貨質(zhì)押融資是國內(nèi)外供應(yīng)鏈金融的基本形式之一，具有巨大發(fā)展空間。本專題就是針對存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)進(jìn)行系統(tǒng)的分析，從系統(tǒng)整體出發(fā)，針對存貨質(zhì)押融資的特點，對其風(fēng)險來源進(jìn)行了系統(tǒng)認(rèn)識和評估，并構(gòu)建了存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制體系。第一章第一章 物流與供應(yīng)鏈金融的關(guān)系物流與供應(yīng)鏈金融的關(guān)系供應(yīng)鏈融資風(fēng)險是由于各種事先無法預(yù)測的不確定因素帶來的影響，使供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的實際收益與預(yù)期收益發(fā)生偏差，或者資產(chǎn)不能收回從而遭受風(fēng)險和損失的可能性。很多風(fēng)險因素都影響著供應(yīng)鏈融資的正常運作，比如供應(yīng)鏈核心企業(yè)的集聚風(fēng)險、質(zhì)押物處置風(fēng)險、貨物

17、在途敞口風(fēng)險、滿足客戶個性化需求產(chǎn)生的操作風(fēng)險等?；诳紤]供應(yīng)鏈核心企業(yè)發(fā)生集聚風(fēng)險的概率問題，一般商業(yè)銀行在供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理中常常遇到的風(fēng)險源是涉及物流倉儲的。可以說，控制了物流，不僅控制了風(fēng)險，也順應(yīng)了供應(yīng)鏈甚至產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展需要，也就是控制了整個鏈條中的各項金融業(yè)務(wù)。當(dāng)風(fēng)險控制與營銷工作結(jié)合后，就形成了密不可分的統(tǒng)一整體，這就相當(dāng)于銀行真正擁有了核心競爭力。因此，我們本期專題的研究就從物流與供應(yīng)鏈的關(guān)系開始。一、供應(yīng)鏈金融概念、主體及模式一、供應(yīng)鏈金融概念、主體及模式（一）供應(yīng)鏈金融概念關(guān)于供應(yīng)鏈金融概念的界定很多，可歸納為三類：第一類觀點來自物流服務(wù)商，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是物流與金融業(yè)務(wù)的

18、集成、協(xié)作和風(fēng)險共擔(dān)的有機結(jié)合服務(wù)，是一種物流金融或金融物流。它為商品流通的全過程提供服務(wù)，服務(wù)對象是供應(yīng)商、生產(chǎn)商、銷售商、物流企業(yè)、金融機構(gòu)等。第二類觀點來自供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是一種在核心企業(yè)主導(dǎo)的企業(yè)生態(tài)圈中，對資金的可得性和成本進(jìn)行系統(tǒng)性優(yōu)化的過程。第三類觀點來自商業(yè)銀行，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融指商業(yè)銀行站在供應(yīng)鏈全局的高度，把供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)作為一個整體，基于交易過程中構(gòu)成的鏈條關(guān)系和行業(yè)特點設(shè)定融資方案，將資金有效注入到供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)，提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資創(chuàng)新解決方案。從實踐來看，供應(yīng)鏈金融是為了解決供應(yīng)鏈條上的資金流瓶頸問題，從而提高供應(yīng)鏈管理效率

19、，因此界定供應(yīng)鏈金融的概念需要有供應(yīng)鏈整體的視角，而不能局限于部分業(yè)務(wù)和主體。同時，無論國際還是國內(nèi)，供應(yīng)鏈金融的提供者主要是商業(yè)銀行，所以，第三類觀點顯然更具有現(xiàn)實意義。圖表 1：供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)關(guān)系圖資料來源：銀聯(lián)信整理由圖表 1 可以看出，供應(yīng)鏈金融是為某供應(yīng)鏈中一個或多個企業(yè)的融資請求提供服務(wù)，它的出現(xiàn)避免了供應(yīng)鏈因資金短缺造成的斷裂。在具體融資過程中，物流企業(yè)輔助金融機構(gòu)完成整條供應(yīng)鏈的融資，供應(yīng)鏈金融模式不同其參與程度也不同。由于面對整條供應(yīng)鏈的企業(yè)，金融機構(gòu)易于掌握資金的流向及使用情況。（二）運作主體供應(yīng)鏈金融主要涉及三個運作主體：金融機構(gòu)、核心企業(yè)和上下游企業(yè)。其中核心企業(yè)和上、

20、下游企業(yè)是融資服務(wù)的需求者，金融機構(gòu)為融資服務(wù)的提供者；物流企業(yè)僅作為金融機構(gòu)的代理人或服務(wù)提供商為貸款企業(yè)提供倉儲、配送、監(jiān)管等業(yè)務(wù)。（三）運作模式從風(fēng)險控制體系的差別以及解決方案的問題導(dǎo)向維度，供應(yīng)鏈金融的運作模式分為存貨融資、預(yù)付款融資、應(yīng)收賬款融資模式；采取的標(biāo)準(zhǔn)范式為“1n” ，即以核心企業(yè)“1”帶動上、下游的中小企業(yè)“n”進(jìn)行融資活動， “”則代表兩者之間的利益、風(fēng)險進(jìn)行的連接。（四）供應(yīng)鏈金融發(fā)展趨勢1、服務(wù)范圍的擴展化供應(yīng)鏈金融在國內(nèi)是從中小企業(yè)的存貨融資業(yè)務(wù)發(fā)展而來，大多集中在核心企業(yè)下游的一級經(jīng)銷商。 （例如中信銀行的汽車金融網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)、鋼鐵金融網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)、家電金融網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，以

21、相關(guān)行業(yè)核心企業(yè)的一級經(jīng)銷商融資為主） 。相對而言，商業(yè)銀行從供應(yīng)鏈的角度對核心企業(yè)的上游供應(yīng)商以及終端用戶提供的金融服務(wù)相對較少。不過，隨著供應(yīng)鏈金融服務(wù)在國內(nèi)諸多銀行的實踐，一些銀行已經(jīng)有意識地從核心企業(yè)出發(fā)，開始對上游供應(yīng)商、二級經(jīng)銷商以及終端用戶提供金融服務(wù)，如汽車消費貸款、制造設(shè)備買方信貸業(yè)務(wù)就是對終端用戶的服務(wù)。從供應(yīng)鏈的定義來看，一個供應(yīng)鏈包括上游供應(yīng)商、核心企業(yè)、經(jīng)銷商、零售商、終端用戶等多個節(jié)點，要達(dá)到供應(yīng)鏈整體高效和財務(wù)供應(yīng)鏈成本最小化，相應(yīng)的金融服務(wù)也應(yīng)該覆蓋整個網(wǎng)絡(luò)鏈條。因此從理論和業(yè)務(wù)實踐來看，國內(nèi)商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融服務(wù)范圍將呈現(xiàn)擴大化，并逐漸覆蓋整個鏈條，并依據(jù)行業(yè)

22、特點各有不同。2、營銷模式的多樣化如果把供應(yīng)鏈金融的營銷服務(wù)模式確定為 1+n，其中“1”代表核心企業(yè)，則國際銀行更多的是從解決“1”的問題出發(fā)，以“應(yīng)收賬款融資”為關(guān)鍵詞，主要面向核心企業(yè)的上游供應(yīng)商，通過電子平臺對訂單、發(fā)票等數(shù)據(jù)信息流進(jìn)行管理，在深入穩(wěn)定與“1”關(guān)系的同時，培育新市場的客戶群。而國內(nèi)銀行剛好相反，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)始于以貨押授信業(yè)務(wù)為代表的中小企業(yè)自償性貿(mào)易融資解決方案，對于大多數(shù)銀行來說，作為核心企業(yè)的“1” ，只是市場營銷的中介，目標(biāo)客戶群是以經(jīng)銷商為主的“n” ，以“存貨融資”為關(guān)鍵詞。從未來發(fā)展趨勢來看，國內(nèi)業(yè)務(wù)營銷模式將呈現(xiàn)以平臺構(gòu)建為主的多樣化特點。一是隨著國內(nèi)大

23、型企業(yè)供應(yīng)鏈管理理念的深化，構(gòu)建平臺的出發(fā)點將進(jìn)一步向核心企業(yè)轉(zhuǎn)移，核心企業(yè)的上游客戶也正在成為商業(yè)銀行重要的目標(biāo)客戶。二是隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，市場上也出現(xiàn)了一些新的供應(yīng)鏈服務(wù)機構(gòu)，這些新的業(yè)務(wù)參與者均在細(xì)分領(lǐng)域擁有自身的專業(yè)優(yōu)勢和資源整合能力。銀行可以將這些機構(gòu)與原有的物流公司一起作為重要的營銷渠道，實現(xiàn)成片開發(fā)，甚至在某種情況下，由商業(yè)銀行來扮演“1”的角色。3、技術(shù)導(dǎo)向的信息化廣義上，金融技術(shù)指一切用來生產(chǎn)和提供金融產(chǎn)品與服務(wù)的方法、手段與工具。從目前的業(yè)務(wù)產(chǎn)品服務(wù)來看，銀行的供應(yīng)鏈金融模式以融資為核心，包括兩類：一是基于核心企業(yè)的信用粘連型融資模式；二是基于物流資金流控制的風(fēng)險隔離型融資模

24、式。這樣的融資模式有效地解決了供應(yīng)鏈中的資金不足問題，但也存在諸多問題，而要解決這些問題，信息技術(shù)的電子化成為必然趨勢。從國際經(jīng)驗來看，許多發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的銀行已經(jīng)率先建成了較完整的金融業(yè)信息系統(tǒng)，并且開發(fā)出專門的電子交易與支付平臺，相關(guān)的公共信息也已經(jīng)向公眾提供。如中國臺灣的“產(chǎn)業(yè)維他命計劃” 。而國內(nèi)供應(yīng)鏈金融中各參與主體的電子化程度參差不齊，整合相關(guān)信息資源，構(gòu)建數(shù)據(jù)互相流轉(zhuǎn)的電子化供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺，將成為未來供應(yīng)鏈金融的發(fā)展趨勢。二、物流金融概念、主體及模式二、物流金融概念、主體及模式（一）物流金融概念物流金融是指在面向物流業(yè)的運營過程，通過應(yīng)用和開發(fā)各種金融產(chǎn)品，有效地組織和調(diào)劑物

25、流領(lǐng)域中貨幣資金的運動。這些資金運動包括發(fā)生在物流過程中的各種存款、貸款、投資、信托、租賃、抵押、貼現(xiàn)、保險、有價證券發(fā)行與交易，以及金融機構(gòu)所辦理的各類涉及物流業(yè)的中間業(yè)務(wù)等。圖表 2：物流金融業(yè)務(wù)關(guān)系圖資料來源：銀聯(lián)信整理物流金融是為物流產(chǎn)業(yè)提供資金融通、結(jié)算、保險等服務(wù)的金融業(yè)務(wù)，它伴隨著物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而產(chǎn)生。在物流金融中涉及三個主體：物流企業(yè)，客戶和金融機構(gòu)，物流企業(yè)與金融機構(gòu)聯(lián)合起來為資金需求方企業(yè)提供融資，物流金融的開展對這三方都有非常迫切的現(xiàn)實需要。物流和金融的緊密融合能有力支持社會商品的流通，促使流通體制改革順利進(jìn)行。物流金融正成為國內(nèi)銀行一項重要的金融業(yè)務(wù)，并逐步顯現(xiàn)其作用。

26、國際上，最全面的物流金融規(guī)范體系在北美（美國和加拿大）以及菲律賓等地。以美國為例，其物流金融的主要業(yè)務(wù)模式之一是面向農(nóng)產(chǎn)品的倉單質(zhì)押。倉單既可以作為向銀行貸款的抵押，也可以在貿(mào)易中作為支付手段進(jìn)行流通。美國的物流金融體系是以政府為基礎(chǔ)的。早在 1916 年，美國就頒布了美國倉庫存貯法案（us warehousing act of 1916） ，并以此建立起一整套關(guān)于倉單質(zhì)押的系統(tǒng)規(guī)則。這一體系的誕生，不僅成為家庭式農(nóng)場融資的主要手段之一，同時也提高了整個農(nóng)業(yè)營銷系統(tǒng)的效率，降低了運作成本。相對于發(fā)達(dá)國家，發(fā)展中國家的物流金融業(yè)務(wù)開始的較晚，業(yè)務(wù)制度也不夠完善。非洲貿(mào)易的自由化很早就吸引了眾多外

27、國企業(yè)作為審查公司進(jìn)入當(dāng)?shù)?。這些公司以銀行、借款人和質(zhì)押經(jīng)理為主體，設(shè)立三方質(zhì)押管理協(xié)議（cma） ，審查公司往往作為倉儲運營商兼任質(zhì)押經(jīng)理的職位。通過該協(xié)議，存貨人，即借款人在銀行方面獲得一定信用而得到融資機會。此類倉單直接開具給提供資金的銀行而非借款人，并且這種倉單不能流通轉(zhuǎn)移?？梢钥闯觯瑖馕锪鹘鹑诜?wù)的推動者更多是金融機構(gòu)，而國內(nèi)物流金融服務(wù)的推動者主要是第三方物流公司。物流金融服務(wù)是伴隨著現(xiàn)代第三方物流企業(yè)而生，在物流金融服務(wù)中，現(xiàn)代第三方物流企業(yè)業(yè)務(wù)更加復(fù)雜，除了要提供現(xiàn)代物流服務(wù)外，還要跟金融機構(gòu)合作一起提供部分金融服務(wù)。值得一提的是，國內(nèi)學(xué)者關(guān)于物流金融相關(guān)領(lǐng)域的研究主要是物資

28、銀行、融通倉等方面的探討，然而這些研究主要是基于傳統(tǒng)物流金融服務(wù)展開的，未能從供應(yīng)鏈、物流發(fā)展的角度探討相應(yīng)的金融服務(wù)問題。（二）運作主體從定義可以看出，物流金融主要涉及三個主體：物流企業(yè)、金融機構(gòu)和貸款企業(yè)。貸款企業(yè)是融資服務(wù)的需求者；物流企業(yè)與金融機構(gòu)為貸款企業(yè)提供融資服務(wù)；三者在物流管理活動中相互合作、互利互惠。（三）運作模式根據(jù)金融機構(gòu)參與程度的不同，物流金融的運作模式可分為資本流通模式、資產(chǎn)流通模式及綜合模式。其中資本流通模式是金融機構(gòu)直接參與物流活動的流通模式，包含四種典型模式：倉單質(zhì)押模式、授信融資模式、買方信貸模式和墊付貸款模式；資產(chǎn)流通模式是金融機構(gòu)間接參與物流活動的流通模式

29、，其流通模式有兩種：替代采購模式和信用證擔(dān)保模式；綜合模式是資本和資產(chǎn)流通模式的結(jié)合。三、物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)關(guān)系三、物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)關(guān)系（一）兩種融資方式的區(qū)別1、服務(wù)對象物流金融是面向所有符合其準(zhǔn)入條件的中小企業(yè)，不限規(guī)模、種類和地域等；而供應(yīng)鏈金融是為供應(yīng)鏈中的上、下游中小企業(yè)及供應(yīng)鏈的核心企業(yè)提供融資服務(wù)。2、擔(dān)保及風(fēng)險開展物流金融業(yè)務(wù)時，中小企業(yè)以其自有資源提供擔(dān)保，融資活動的風(fēng)險主要由貸款企業(yè)產(chǎn)生。供應(yīng)鏈金融的擔(dān)保以核心企業(yè)為主，或由核心企業(yè)負(fù)連帶責(zé)任，其風(fēng)險由核心企業(yè)及上下游中小企業(yè)產(chǎn)生；供應(yīng)鏈中的任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，將影響整個供應(yīng)鏈的安全及貸款的順利歸還，因此操作風(fēng)險較大

30、。但是，金融機構(gòu)的貸款收益也會因整條供應(yīng)鏈的加入而隨之增大。3、物流企業(yè)的作用對于物流金融，物流企業(yè)作為融資活動的主要運作方，為貸款企業(yè)提供融資服務(wù)；供應(yīng)鏈金融則以金融機構(gòu)為主，物流企業(yè)僅作為金融機構(gòu)的輔助部門提供物流運作服務(wù)。4、異地金融機構(gòu)的合作程度在融資活動中，物流金融一般僅涉及貸款企業(yè)所在地的金融機構(gòu)；對于供應(yīng)鏈金融，由于上下游企業(yè)及核心企業(yè)經(jīng)營和生產(chǎn)的異地化趨勢增強，因而涉及多個金融機構(gòu)間的業(yè)務(wù)協(xié)作及信息共享，同時加大了監(jiān)管難度。（二）兩種融資方式的關(guān)系至于物流與供應(yīng)鏈金融的關(guān)系，銀聯(lián)信認(rèn)為，這更多的體現(xiàn)在在供應(yīng)鏈金融中各方的利益訴求。首先，這是物流企業(yè)提升利潤空間的需要。近年來，我

31、國 gdp 保持高速增長，外貿(mào)進(jìn)出口增長強勁，第三方物流迅速發(fā)展起來。物流與經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)很強的正相關(guān)性，我國物流的年增長率在 25%左右。同時，現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展和電子商務(wù)、經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易全球化的發(fā)展又需要物流企業(yè)提供較高的服務(wù)水平，即保證物流質(zhì)量的同時又要求及時、準(zhǔn)確、成本低廉，使得市場競爭日趨激烈。在這種背景下，物流企業(yè)蜂擁而起，市場魚龍混雜，很多物流企業(yè)為了占有市場地位不惜降低物流服務(wù)價格，致使總體盈利空間在不規(guī)范競爭中越發(fā)有限，因此物流企業(yè)急需拓展新的服務(wù)領(lǐng)域及開展其他一些增值性服務(wù)，以尋求新的利潤增長點。我國物流企業(yè)多數(shù)是從傳統(tǒng)的運輸和倉儲企業(yè)轉(zhuǎn)型而來，運輸、倉儲仍是其主要業(yè)務(wù)，企業(yè)整體

32、缺乏戰(zhàn)略意識，資本實力較弱、物流網(wǎng)絡(luò)特別是國際物流網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模遠(yuǎn)不及外資跨國企業(yè)、專業(yè)化程度不高、先進(jìn)物流技術(shù)的利用率較低。顯然這已不能適應(yīng)目前物流市場對第三方物流的需求。而且在物流市場上，物流企業(yè)的市場份額普遍較小的情況下，采用低成本戰(zhàn)略只能陷入“價格戰(zhàn)” 。物流企業(yè)靠資產(chǎn)、設(shè)施、關(guān)系來立足和競爭的時代已經(jīng)過去。要在當(dāng)前激烈的市場競爭中立于不敗之地，物流企業(yè)必須不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，超越單一的物流服務(wù)，轉(zhuǎn)向為客戶提供更多增值服務(wù)，以提升企業(yè)的品牌知名度和核心競爭力。當(dāng)前，中小企業(yè)的融資困境和金融機構(gòu)的競爭壓力，使得物流企業(yè)結(jié)合自身優(yōu)勢，為客戶提供集物流、資金流和信息流為一體的物流金融服務(wù)成為可能。

33、物流金融業(yè)務(wù)使物流企業(yè)控制供應(yīng)鏈全程，即一方面代理銀行監(jiān)管質(zhì)押實物，進(jìn)行監(jiān)管服務(wù)，保證質(zhì)押物始終處于銀行的有效控制之中以及一些特殊產(chǎn)品的運輸質(zhì)量；另一方面為企業(yè)提供物流、信用擔(dān)保及其他配套服務(wù)滿足客戶的需求、保持客戶的穩(wěn)定。在供應(yīng)鏈管理模式下，顧客關(guān)系的維護(hù)與管理變得越來越重要，物流管理也從物的處理提升到物的附加值方案管理。對第三方物流企業(yè)而言，物流金融可為其爭取客戶資源、提升服務(wù)價值，有助于物流企業(yè)擺脫低層次的價格競爭，提升競爭的層次，形成競爭優(yōu)勢。其次，這是金融機構(gòu)降低自身業(yè)務(wù)風(fēng)險的需要。在物流金融服務(wù)中，金融機構(gòu)為了控制風(fēng)險，需要了解質(zhì)押物的規(guī)格、型號、質(zhì)量等信息。而金融機構(gòu)對借款企業(yè)的

34、資產(chǎn)、財務(wù)狀況、市場拓展等信息的核實過程也存在一定的困難，對企業(yè)的還貸能力、經(jīng)營水平等方面也很難準(zhǔn)確、全面地評估。正由于流動資產(chǎn)監(jiān)管困難，信貸風(fēng)險較高，金融機構(gòu)往往不愿意開展基于動產(chǎn)的貸款業(yè)務(wù)。因此，金融機構(gòu)不得不放棄對中小企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)。但隨著金融業(yè)的逐步對外開放，金融機構(gòu)面臨的競爭也愈演愈烈，為了在競爭中獲得優(yōu)勢，金融機構(gòu)必須在更新服務(wù)、控制風(fēng)險等方面進(jìn)行創(chuàng)新。在供應(yīng)鏈一體化的物流金融管理模式下，第三方物流企業(yè)作為融資業(yè)務(wù)的評估者、監(jiān)管者和物流業(yè)務(wù)的實施者，在融資活動中處于特殊的地位。在進(jìn)行質(zhì)押物的評估和保管等工作中，物流企業(yè)對市場熟悉，能充分了解客戶信息，掌握庫存的變動情況。金融機構(gòu)通過

35、對供應(yīng)鏈上物流企業(yè)運作的資金流、物流中的資源的充分利用，可以減少與借款企業(yè)之間的信息不對稱，對企業(yè)的盈利能力和還款能力進(jìn)行科學(xué)判斷，使信貸資金的運用限制在可控范圍之內(nèi)，風(fēng)險控制方式由額度風(fēng)險控制轉(zhuǎn)化為貿(mào)易流程的風(fēng)險判斷與控制，保證了資金的安全和收益性，真正實現(xiàn)風(fēng)險可控前提下的規(guī)模與效益共同發(fā)展。最后，這是供應(yīng)鏈上資金需求方融資的需要。金融機構(gòu)在對中小企業(yè)融資時，因其信用等級較低，可抵押資產(chǎn)少等原因面臨著風(fēng)險大、成本高的困擾。物流企業(yè)通過庫存管理和配送管理，對借款企業(yè)的信息有較為充分的了解，可以作為借款企業(yè)與金融機構(gòu)的橋梁，在金融業(yè)務(wù)中發(fā)揮特殊的作用。在供應(yīng)鏈一體化的管理模式下，基于物流企業(yè)在供

36、應(yīng)鏈中的特殊地位，能清楚地了解到商業(yè)銀行不易掌握的有關(guān)信息，如企業(yè)庫存產(chǎn)品的動態(tài)信息等，使得物流企業(yè)提供金融服務(wù)成為可能。物流企業(yè)可以向金融機構(gòu)提供擔(dān)保，或者由金融機構(gòu)授予物流企業(yè)一定的信貸額度，由第三方物流企業(yè)直接代表金融機構(gòu)同借款企業(yè)簽訂質(zhì)押借款合同。同時，第三方物流企業(yè)和借款企業(yè)簽訂倉儲管理服務(wù)協(xié)議，向企業(yè)提供質(zhì)押融資的同時，為企業(yè)寄存的質(zhì)押物提供倉儲管理服務(wù)和監(jiān)管服務(wù)。從而將申請貸款和質(zhì)押物倉儲兩項任務(wù)整合操作，提高質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)運作效率，滿足了中小企業(yè)獲得融資、降低融資成本的實際需求。在這種融資模式下，處在供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)一旦獲得銀行的支持，資金也就等于進(jìn)入了供應(yīng)鏈，從而激活整個“鏈

37、條”的運轉(zhuǎn)，實現(xiàn)供應(yīng)鏈上各個主體多方的“共贏” 。物流金融的運作中，由于物流企業(yè)既是銀行的委托方，又是中小企業(yè)的物流業(yè)務(wù)伙伴，因此通過中小物流企業(yè)和銀行將建立長期固定的合作關(guān)系，從而使雙方利益關(guān)系也由短期、臨時轉(zhuǎn)向長期、固定。中小企業(yè)盤活了流動資產(chǎn)，金融機構(gòu)降低了業(yè)務(wù)風(fēng)險，物流企業(yè)穩(wěn)定了與供應(yīng)鏈上的上下游企業(yè)的合作關(guān)系，提升自身的競爭優(yōu)勢。第二章第二章 基于物流的供應(yīng)鏈金融模式基于物流的供應(yīng)鏈金融模式一、物流一、物流/ /供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展動因供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展動因工業(yè)化社會的價值鏈循環(huán)創(chuàng)造了無數(shù)的存貨、應(yīng)收賬款等動產(chǎn)資源，以這些動產(chǎn)作為擔(dān)保物獲得資金，來有效支持物流的運作越來越成為了商業(yè)發(fā)展

38、的內(nèi)在要求。動產(chǎn)作為擔(dān)保的價值上升過程其實也是物流金融業(yè)務(wù)的價值不斷提升的過程，這主要是因為物流金融能夠有效解決動產(chǎn)流動與債權(quán)人安全的矛盾。尤其是現(xiàn)代社會，供應(yīng)鏈上的原材料、半成品、商品等動產(chǎn)都需要快速的流動變現(xiàn)為現(xiàn)金，若以這些動產(chǎn)作為擔(dān)保物，將使擔(dān)保貸款的債權(quán)人面臨著一個艱難抉擇：究竟是給與債務(wù)人處理動產(chǎn)的自由，保持動產(chǎn)的流動性來促進(jìn)商業(yè)發(fā)展，還是嚴(yán)密控制動產(chǎn)給債務(wù)人造成威脅促其還清貸款？組織變革、業(yè)務(wù)監(jiān)控、風(fēng)險管理以及法律制度等都會影響物流金融的開展。其中，法律是一只可見的手，規(guī)范、引導(dǎo)和保障著市場交易活動和競爭秩序，是物流金融最深遠(yuǎn)的影響因素。本質(zhì)上，物流金融業(yè)務(wù)需要動產(chǎn)、權(quán)利等作為擔(dān)保

39、物來保證貸款安全，因此它與動產(chǎn)擔(dān)保相關(guān)的法律密切相關(guān)。動產(chǎn)擔(dān)保制度不是專門針對物流金融業(yè)務(wù)的，但卻是物流金融業(yè)務(wù)最重要的法律基礎(chǔ)。比較而言，英美法系的動產(chǎn)擔(dān)保制度對包括物流金融業(yè)務(wù)的商業(yè)促進(jìn)作用要明顯好于大陸法系。傳統(tǒng)的質(zhì)押融資方式中，兩方契約關(guān)系下，質(zhì)物占有會遇到實施上的障礙：第一，銀行缺乏倉庫存放借方企業(yè)出質(zhì)的設(shè)備或其他貨物。第二，借方企業(yè)用于質(zhì)押的物品對其產(chǎn)銷供應(yīng)鏈的運行有很大影響。這要求金融機構(gòu)在實現(xiàn)對質(zhì)物占有權(quán)的同時盡量降低對借方企業(yè)正常產(chǎn)銷活動的影響。在質(zhì)押擔(dān)保模式中引入物流企業(yè)作為第三方中介機構(gòu)對整個業(yè)務(wù)的發(fā)展產(chǎn)生了積極的作用。通過第三方的物流企業(yè)提供相關(guān)的信息服務(wù)，可以改善信息

40、不對稱情況。物流企業(yè)的存在，延長了銀行的服務(wù)之手，物流企業(yè)的管理、控制和服務(wù)水平直接成為決定此業(yè)務(wù)能否開展和開展方式、靈活性、融資效率、風(fēng)險管理的核心，表現(xiàn)出不同于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的特色，真正形成了銀行物流企業(yè)借方企業(yè)的三方契約關(guān)系。二、國內(nèi)外物流與供應(yīng)鏈金融發(fā)展概述二、國內(nèi)外物流與供應(yīng)鏈金融發(fā)展概述（一）演進(jìn)式的西方物流與供應(yīng)鏈金融發(fā)展軌跡物流與供應(yīng)鏈金融必然是以物的流動為核心，所以存貨質(zhì)押融資始終是物流與供應(yīng)鏈金融的核心環(huán)節(jié)，沒有存貨的流動，沒有針對存貨的融資，無從談起物流與供應(yīng)鏈金融，因此，西方物流發(fā)展循序漸進(jìn)的模式?jīng)Q定了西方物流與供應(yīng)鏈金融演進(jìn)式的發(fā)展軌跡，而存貨質(zhì)押融資的發(fā)展在一定程度上

41、也代表了物流與供應(yīng)鏈金融的發(fā)展?？v觀西方（以英美為例）物流與供應(yīng)鏈金融的發(fā)展歷史，大體可以分為三個時期：第一個時期出現(xiàn)在 19 世紀(jì)中前期。這一時期的物流與供應(yīng)鏈金融只有單環(huán)節(jié)的存貨質(zhì)押融資模式，物流企業(yè)的參與有限，業(yè)務(wù)監(jiān)管較為機械。在這一時期，由于資本主義的迅速發(fā)展，倉儲行業(yè)的形成，物流倉儲企業(yè)開始參與存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)，倉儲企業(yè)的參與改變了傳統(tǒng)質(zhì)押業(yè)務(wù)中銀行與借款企業(yè)的關(guān)系，也極大地提高了存貨質(zhì)押融資的效率因此存貨質(zhì)押融資獲得了較大發(fā)展并初具規(guī)模同時，在這一時期，銀行將借款企業(yè)質(zhì)押的存貨放在物流倉儲企業(yè)的倉庫儲存，物流倉儲企業(yè)作為第三方參與這一業(yè)務(wù)，但大多限于給質(zhì)押存貨提供簡單的倉儲服務(wù)。由于物

42、流企業(yè)的參與程度有限，此時銀行采取的監(jiān)控方式多以一次性的靜態(tài)質(zhì)押為主，即將質(zhì)押存貨凍結(jié)，等到合同期滿，借款企業(yè)償還欠款后才予以解凍，因此對企業(yè)運營的支持力度較低。第二個時期從 19 世紀(jì)中葉至 20 世紀(jì) 70 年代。在美國，1954 年統(tǒng)一商法典的實施使物流與供應(yīng)鏈金融參與方的法律關(guān)系更加統(tǒng)一和明確，從而使物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在 1954 年后有較為明顯的發(fā)展。但總的來說，這一時期的物流與供應(yīng)鏈金融仍以存貨質(zhì)押融資為主，但已經(jīng)開始輔之以應(yīng)收賬款融資的有機配合，物流企業(yè)也開始有效參與，業(yè)務(wù)監(jiān)管變得靈活。由于有了物流倉儲企業(yè)的豐富經(jīng)驗和規(guī)范操作，這一時期融資質(zhì)押的存貨品種大幅度拓寬，蓋面包括農(nóng)產(chǎn)

43、品、原材料、產(chǎn)成品等；而融資對象，也從初期的農(nóng)場主，擴展到了批發(fā)零售型的流通型企業(yè)，并進(jìn)而擴展到了制造型的企業(yè)。在這一時期，應(yīng)收賬款與存貨有機結(jié)合在企業(yè)運營中的重要性日益得到重視，因此，開展的存貨融資也要求應(yīng)收賬款融資有效配合。這一時期的監(jiān)控方式由于物流倉儲企業(yè)的參與，從初期的靜態(tài)質(zhì)押形式發(fā)展到了動態(tài)質(zhì)押形式，這樣借款企業(yè)就可以在保持質(zhì)押存貨總量平衡的情況下通過交納保證金、補充新的存貨或根據(jù)銀行的授權(quán)等方式取回質(zhì)押存貨用于企業(yè)的生產(chǎn)和運營，從而有效地支持了企業(yè)的運作。但由于這一時期仍然處于傳統(tǒng)的工業(yè)化時代，其市場環(huán)境變化慢，市場競爭不激烈，企業(yè)對物流流轉(zhuǎn)的速度要求不是很高，因此物流運行的效率和

44、在供應(yīng)鏈無縫集成的程度較低，對資金流實時配合的要求也不是很高，此時，物流與供應(yīng)鏈金融融資范圍仍然局限于單個企業(yè)而沒有擴展到整個供應(yīng)鏈整體第三個時期由 20 世紀(jì) 80 年代一直到現(xiàn)在。由于供應(yīng)鏈時代的到來，這一時期的物流與供應(yīng)鏈金融必須在整個供應(yīng)鏈鏈條上進(jìn)行運作，因此存貨質(zhì)押融資已經(jīng)要和應(yīng)收賬款融資、預(yù)付款融資等其他的融資形式，甚至要和結(jié)算、保險等金融活動有機結(jié)合，才能保證物流在整個供應(yīng)鏈上的無縫化運行。這就要求物流企業(yè)深度參與甚至主導(dǎo)物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，來有效加強銀行與借款企業(yè)的溝通，成為供應(yīng)鏈上物流與資金流運作的“超級管家” ，這也正是我們所談及的西方物流與供應(yīng)鏈金融現(xiàn)階段的創(chuàng)新特色。在

45、這一時期，融資方的眼睛始終是盯著物流的第一還款來源主要依靠產(chǎn)品的自償性，即依靠供應(yīng)鏈上物資的快速流動變?yōu)楝F(xiàn)金來償還貸款因此貸款時融資方更加關(guān)注的將是供應(yīng)鏈條所附載的交易信息，例如，交易產(chǎn)品的供求關(guān)系、質(zhì)押產(chǎn)品的價格波動趨勢、交易對手的信譽和實力以及整體供應(yīng)鏈條的風(fēng)險等。這一時期物流與供應(yīng)鏈金融的監(jiān)控模式不會影響供應(yīng)鏈運作，利潤之流因此源源不斷，而且因為物流企業(yè)的深度參與，融資方不僅愿意且有能力盯住供應(yīng)鏈中的物流及相關(guān)的資金流，因此保證了貸款的安全。這一時期西方物流與供應(yīng)鏈金融發(fā)展的內(nèi)在邏輯主要是秉承“物流為主，金融為輔”的理念，根據(jù)物流流動的需求來盡量配置資金，物流發(fā)展怎樣，金融配置就應(yīng)隨之移

46、位。按照這一邏輯也可以看出西方物流與供應(yīng)鏈金融現(xiàn)階段為什么越來越呈現(xiàn)出全程化、組合性和客戶化的特征，因為這實在是供應(yīng)鏈物流發(fā)展的趨勢使然綜上可見，西方物流與供應(yīng)鏈金融的發(fā)展從簡單到復(fù)雜、從機械到靈活、從單環(huán)節(jié)到多環(huán)節(jié)直至全程化，并最終形成現(xiàn)階段的創(chuàng)新特色，都是因為西方物流演進(jìn)模式的影響而水到渠成的。（二）跨越式的中國物流與供應(yīng)鏈金融發(fā)展軌跡得益于現(xiàn)代物流在我國的跨越式發(fā)展，自 1999 年中國物資儲運總公司開展我國第一單存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)以來，近十年我國的物流與供應(yīng)鏈金融服務(wù)從無到有從簡單到復(fù)雜，在許多方面甚至達(dá)到了國際先進(jìn)水平，呈現(xiàn)了明顯的跨越式特征這種跨越式發(fā)展，使得我國物流與供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)

47、新性特色表現(xiàn)得非常明顯，也使得我國物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新的發(fā)展軌跡徑渭分明。在 20 世紀(jì) 90 年代以前，我國物流倉儲企業(yè)很少參與基于存貨的質(zhì)押業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行因此對質(zhì)押存貨的價值、品質(zhì)、銷售狀況等缺乏足夠信息，對質(zhì)押存貨的運營控制缺少專業(yè)經(jīng)驗和技能，于是出于信貸風(fēng)險的考慮，銀行開展這一業(yè)務(wù)較為謹(jǐn)慎，造成存貨質(zhì)押融資的開展沒有形成規(guī)模，中小企業(yè)豐富的存貨擔(dān)保資源被大量閑置。自 1999 年中國物資儲運總公司與銀行聯(lián)手開發(fā)第一筆存貨質(zhì)押模式的物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)以來，中國物資儲運總公司已與中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行和招商銀行等十幾家金融機構(gòu)合作，僅 2006 年 1-10 月完成的質(zhì)

48、押貸款額度就達(dá) 111 億元。2004 年 8 月，國家發(fā)展和改革委員會和廣東發(fā)展銀行還在廣州舉行“中小企業(yè)融資創(chuàng)新產(chǎn)品推介會” ，會議宣布將在廣州和杭州等全國十座城市試點推廣“物流銀行”來開展物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。2005 年 11 月，中國人民銀行更是公布了與世界銀行的重要合作項目“中國信貸人權(quán)利的法律保護(hù)”的總報告，明確指出開展動產(chǎn)擔(dān)保模式的物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新是解決中小企業(yè)融資難的有效途徑，并在制度建設(shè)方面提出了相關(guān)策略。2006 年 5 月，深圳發(fā)展銀行在總結(jié)廣州分行的“能源金融” ，佛山分行的“有色金融” ，上海分行的“汽車金融”和大連分行的“糧食金融”經(jīng)驗后，正式提出了“供應(yīng)鏈金

49、融，的戰(zhàn)略，意圖將深圳發(fā)展銀行打造成為從事貿(mào)易融資和供應(yīng)鏈金融服務(wù)的專業(yè)銀行。2007 年 10 月， 中華人民共和國物權(quán)法 （以下簡稱物權(quán)法 ）正式實施，業(yè)務(wù)的制度環(huán)境得到了極大改善?？梢哉f，近十年來我國物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在社會各界的大力推動下，在廣度和深度上都發(fā)展很快，表現(xiàn)出了旺盛的生命力。對比國外的發(fā)展?fàn)顩r，我國的物流與供應(yīng)鏈金融在現(xiàn)階段呈現(xiàn)出了自身的特色：一是由于物流與供應(yīng)鏈金融在我國的跨越式發(fā)展，我國在短短的十年經(jīng)歷了西方 200 多年走過的歷程，因此我國物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出不均衡的發(fā)展態(tài)勢，沿海的業(yè)務(wù)模式和發(fā)展水平明顯領(lǐng)先內(nèi)陸，形成了初級、中級與高級等多種形式的物流與供應(yīng)鏈

50、金融業(yè)務(wù)在我國共存的格局；二是由于法律的規(guī)定，我國現(xiàn)階段不能像西方國家一樣進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營，所以，由大型物流倉儲企業(yè)、銀行和借款企業(yè)三方合作的物流與供應(yīng)鏈金融商業(yè)模式在現(xiàn)階段的中國就比較適合；三是現(xiàn)階段以現(xiàn)貨商品交易市場（包括集貿(mào)市場和批發(fā)市場）為主的中國特色的流通機制，也決定了許多物流與供應(yīng)鏈金融服務(wù)依托現(xiàn)貨交易市場開展的格局。從我國物流與供應(yīng)鏈金融的特點來看，今后我國物流與供應(yīng)鏈金融的發(fā)展趨勢必然是借鑒西方發(fā)展的經(jīng)驗，走具有中國特色的物流與供應(yīng)鏈金融之路。在這一過程中，不可避免地會遇到各種挑戰(zhàn)，包括制度與行業(yè)環(huán)境的完善、業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的制定、風(fēng)險控制水平的提高以及適合我國的創(chuàng)新性產(chǎn)品的開發(fā)等。勇于面

51、對這些挑戰(zhàn)，并利用物流與供應(yīng)鏈金融的多贏性質(zhì)，充分調(diào)動政府、金融機構(gòu)、物流企業(yè)、研究機構(gòu)以及供應(yīng)鏈上企業(yè)的熱情，物流與供應(yīng)鏈金融在我國就會擁有一個光明的未來。綜上可見，物流與供應(yīng)鏈金融在我國的發(fā)展呈明顯的跨越式特征，有些創(chuàng)新產(chǎn)品己經(jīng)在短短的十年內(nèi)達(dá)到了國際先進(jìn)水平，這都得益于市場經(jīng)濟(jì)與現(xiàn)代物流在我國的迅猛發(fā)展。今后只要能有效消除各種發(fā)展障礙，我國的物流與供應(yīng)鏈金融必然能夠借助市場經(jīng)濟(jì)的潮流和物流與供應(yīng)鏈金融本身的魅力，因勢利導(dǎo)為中國經(jīng)濟(jì)的騰飛做出自己的貢獻(xiàn)。（三）現(xiàn)階段物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新內(nèi)涵及基本結(jié)構(gòu)概括而言，現(xiàn)階段物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新是指金融機構(gòu)與物流企業(yè)合作，在供應(yīng)鏈運作過程中向客戶提供

52、的融資、結(jié)算和保險等相關(guān)服務(wù)的業(yè)務(wù)，其核心是物流與供應(yīng)鏈融資，即銀行等金融機構(gòu)通過與物流企業(yè)的合作創(chuàng)新，以供應(yīng)鏈上企業(yè)所從事交易項下的擔(dān)保品為依托，對企業(yè)資金投放、商品采購、銷售回籠等經(jīng)營過程的物流和資金流進(jìn)行鎖定控制或封閉管理，依靠企業(yè)對處于銀行監(jiān)控下的商品和資金的貿(mào)易流轉(zhuǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流實現(xiàn)對銀行授信的償還。物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新在現(xiàn)階段的表現(xiàn)形式有很多，但可以按照產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營周期的不同階段，剖析業(yè)務(wù)的基木結(jié)構(gòu)，如下圖所示。圖表 3：企業(yè)運作周期示意圖資料來源：銀聯(lián)信整理物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新的基本形式可以分成三大類，見上圖。一是基于交易關(guān)系的預(yù)付款融資，主要發(fā)生在采購提交這一運作周期，包括基于

53、推動式交易關(guān)系與拉動式交易關(guān)系兩種基本形式，基于推動式交易關(guān)系的預(yù)付款融資可以依靠物流企業(yè)對借款企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)銷售前景的準(zhǔn)確預(yù)測替借款企業(yè)支付給上游供應(yīng)商相應(yīng)的預(yù)付款，以啟動借款企業(yè)的采購運作，而基于拉動式交易關(guān)系的預(yù)付款融資也稱訂單融資服務(wù)，它需要根據(jù)下游廠商的訂單或采購合同等替借款企業(yè)支付給供應(yīng)商相應(yīng)的預(yù)付款，以啟動借款企業(yè)的采購運作備。二是基于存貨的物流與供應(yīng)鏈金融服務(wù)，這也是物流與供應(yīng)鏈金融的核心模式，主要發(fā)生在持有或制造周期以及銷售周期，包括存貨質(zhì)押融資和其高級階段倉單質(zhì)押融資兩種融資形式，就中國的實際情況而言，由于開展倉單質(zhì)押融資的市場和制度基礎(chǔ)環(huán)境還未完全成熟，完全意義上的基于倉單

54、質(zhì)押的物流與供應(yīng)鏈金融目前在國內(nèi)開展得很少，倉單更多的是作為一種存貨憑證，倉單的流通機制還未形成，此時物流與供應(yīng)鏈金融服務(wù)更多地是以存貨質(zhì)押融資為主。三是基于應(yīng)收賬款的物流與供應(yīng)鏈金融服務(wù)，主要發(fā)生在回款周期，一般來說，下游廠商會拖欠上游中小企業(yè)的貨款從而形成一段時間的資金缺口，此時物流企業(yè)可與銀行合作將應(yīng)收賬款作質(zhì)押擔(dān)保給借款企業(yè)提供融資，直至應(yīng)收賬款從下游廠商處收回以償還借貸。關(guān)于物流與供應(yīng)鏈金融基本形式分類及特征，如下表所示。圖表 4：物流與供應(yīng)鏈金融基本形式分類及特征采購周期采購周期制造或銷售周期制造或銷售周期回款周期回款周期基于推動式交易關(guān)系的預(yù)付款融資特征：（1）借款緣由：借款方有

55、較好的銷售前景，而且需要資金采購原材料或貨物等。（2）運作方式：借款方申請貸款，貸款方審核材料，根據(jù)對借款方銷售前景的良好預(yù)測給借款方提供貸款額度，分批給供應(yīng)商打款為借款方采購原材料或貨物，并由物流企業(yè)控制貨權(quán)；物流企業(yè)按借款方指令對物流過程進(jìn)行監(jiān)督。（3）性質(zhì)：有銷售前景的企業(yè)采購。存貨質(zhì)押融資特征：（1）借款緣由：借款方擁有大量的貨物，而且需要資金。（2）運作方式：借款方以存貨作質(zhì)押申請貸款；貸款方審核材料、提供貸款并控制貨權(quán)；物流企業(yè)對質(zhì)押物進(jìn)行監(jiān)管，在接受貸款方指令的同時保證借款方物流順利運作。（3）性質(zhì)：動產(chǎn)擔(dān)保。（4）適用：原材料、產(chǎn)成品甚至半成品等?；诶瓌邮浇灰钻P(guān)系的預(yù)付款融資

56、特征：（1）借款緣由：借款方有下游客戶（鏈主/大企業(yè)）訂單，而且需要資金采購原材料或貨物等。（2）運作方式：借款方以訂單為憑證申請貸款；貸款方審核材料，主要根據(jù)訂單優(yōu)劣給借款方提供貸款額度，分批給供應(yīng)商打款采購原材料或貨物等，并由物流企業(yè)控制貨權(quán)；物流企業(yè)按貸款方指令對物流過程進(jìn)行監(jiān)管。（3）性質(zhì)：基于貿(mào)易關(guān)系的信用和動產(chǎn)擔(dān)保。（4）適用：有優(yōu)質(zhì)訂單的企業(yè)采購。倉單質(zhì)押融資特征：（1）借款緣由：借款方擁有大量標(biāo)準(zhǔn)倉單，而且需要資金。（2）運作方式：借款方以標(biāo)準(zhǔn)倉單背書作質(zhì)押申請貸款；貸款方審核材料和倉單真?zhèn)?、提供貸款并控制倉單；物流企業(yè)根據(jù)倉單擔(dān)保權(quán)人的指令釋放倉單貨物。（3）性質(zhì)：權(quán)利擔(dān)保。

57、（4）適用：標(biāo)準(zhǔn)倉單（如期貨市場的有色金屬、鋼材等） 。應(yīng)收賬款融資特征：（1）借款緣由：借款方有下游客戶（鏈主/大企業(yè)）的應(yīng)收賬款，而且需要資金。（2）運作方式：借款方以應(yīng)收賬款背書作質(zhì)押申請貸款；貸款方審核材料、在央行登記系統(tǒng)進(jìn)行登記并控制應(yīng)收賬款憑證；物流企業(yè)協(xié)助監(jiān)管并代收貨款。（3）性質(zhì)：權(quán)利擔(dān)保。（4）適用：應(yīng)收賬款（主要只來源于下游大客戶的應(yīng)收賬款）資料來源：銀聯(lián)信整理在現(xiàn)階段我國的具體實踐中，這些基本業(yè)務(wù)形式可以圍繞存貨質(zhì)押融資組合成許多物流與供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新產(chǎn)品，例如，保兌倉、未來提貨權(quán)質(zhì)押融資、打包放款、先票款后貨業(yè)務(wù)、未來貨權(quán)質(zhì)押開證、進(jìn)口全程貨權(quán)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)等。一些典型的

58、物流與供應(yīng)鏈金融服務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品的特點分析，如下表所示。圖表 5：物流與供應(yīng)鏈金融服務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品的特點分析物流與供應(yīng)鏈金融服務(wù)基本融資形式融資結(jié)算方式融資領(lǐng)域貸款對象未來提貨權(quán)質(zhì)押融資預(yù)付款（推動式）貸款、開立銀行承兌匯票、信用證、擔(dān)?；虮ＷC貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票等國內(nèi)商品買方先票款后貨預(yù)付款+存貨質(zhì)押融資開立銀行承兌匯票、貼現(xiàn)保證的商業(yè)承兌匯票或貸款國內(nèi)商品買方動產(chǎn)質(zhì)押基于存貨的融資貸款、開立銀行承兌匯票、信用證、保函、保證貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票等國內(nèi)商品所有者進(jìn)口全程貨權(quán)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)預(yù)付款+存貨質(zhì)押融資+應(yīng)收賬款進(jìn)口開證和進(jìn)口代收國際進(jìn)口商打包貸款預(yù)付款融資（拉動式）信用證國際出口商（上游）未來貨權(quán)質(zhì)押開證

59、預(yù)付款+基于存貨質(zhì)押的融資信用證國際進(jìn)口商保兌倉預(yù)付款+（推動式）存貨質(zhì)押的融資銀行承兌匯票國內(nèi)下游經(jīng)銷商資料來源：銀聯(lián)信整理三、物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新下存貨質(zhì)押融資三、物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新下存貨質(zhì)押融資借助歷史分析也可以看出存貨質(zhì)押融資始終是物流與供應(yīng)鏈金融發(fā)展過程的主要形式，它在現(xiàn)階段國內(nèi)外物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新中都處于核心地位。按照參與方的關(guān)系，存貨質(zhì)押融資具有多種商業(yè)模式，這些不同的商業(yè)模式將深刻地影響物流與供應(yīng)鏈金融的具體運作，因此，詳細(xì)分析存貨質(zhì)押融資的商業(yè)模式將有利于對融資核心指標(biāo)進(jìn)行控制，進(jìn)而能夠有效地對存貨質(zhì)押融資的風(fēng)險進(jìn)行管理，并最終能擴展分析越來越全程化及組合化的物流與供應(yīng)鏈

60、金融創(chuàng)新。（一）基于物流與供應(yīng)鏈金融的存貨質(zhì)押融資商業(yè)模式1、早期存貨質(zhì)押融資商業(yè)模式國外存貨質(zhì)押融資商業(yè)模式依據(jù)國外物流與供應(yīng)鏈金融的發(fā)展史，存貨質(zhì)押融資早在 19 世紀(jì)中葉以前就在國外出現(xiàn)，早期的存貨質(zhì)押融資商業(yè)模式如下圖所示：圖表 6：早期存貨質(zhì)押融資商業(yè)模式資料來源：銀聯(lián)信整理在早期商業(yè)模式中，銀行租用倉庫儲存借款企業(yè)質(zhì)押的存貨，同時自己對借款企業(yè)和質(zhì)押存貨進(jìn)行相關(guān)的業(yè)務(wù)控制。這實際上是一種銀行和借款企業(yè)間初級的兩方關(guān)系，由于沒有物流企業(yè)深度介入，所以銀行只是將質(zhì)押存貨作為第二還款源關(guān)注的只是企業(yè)違約后擔(dān)保存貨的變現(xiàn)價值，要求存貨質(zhì)押的最終目的也只是為了緩釋信貸風(fēng)險，因此早期商業(yè)模式要