章資本市場PPT課件

1、本本 章章 主主 要要 內(nèi)內(nèi) 容容第一節(jié)第一節(jié) 資本市場的特點與功能資本市場的特點與功能 第二節(jié)第二節(jié) 證券發(fā)行與流通市場證券發(fā)行與流通市場 第三節(jié)第三節(jié) 資本市場的投資分析資本市場的投資分析 第四節(jié)第四節(jié) 資本市場國際化資本市場國際化 第1頁/共36頁本章需要識記的基本概念本章需要識記的基本概念形態(tài)法形態(tài)法 K K線法線法 公募發(fā)行公募發(fā)行 私募發(fā)行私募發(fā)行 間接發(fā)行間接發(fā)行 直接發(fā)行直接發(fā)行 證券上市證券上市 柜臺交易柜臺交易 信用交易信用交易顯性成本顯性成本 隱性成本隱性成本 技術(shù)分析技術(shù)分析 技術(shù)指標技術(shù)指標 資本市場資本市場 波浪理論波浪理論 發(fā)行市場發(fā)行市場 流通市場流通市場 證券

2、交易證券交易所所證券投資者證券投資者 循環(huán)周期理論循環(huán)周期理論 證券中介證券中介機構(gòu)機構(gòu)第2頁/共36頁第一節(jié)第一節(jié) 資本市場的特點與功能資本市場的特點與功能一、資本市場的含義一、資本市場的含義定義：定義：以期限在以期限在1 1年以上的金融工具為媒介進行長期性年以上的金融工具為媒介進行長期性資資 金融通交易活動的場所金融通交易活動的場所廣義的資本市場：廣義的資本市場：包括銀行中長期信貸市場、證券包括銀行中長期信貸市場、證券市場市場狹義的資本市場：狹義的資本市場：專指證券市場，指發(fā)行和流通股專指證券市場，指發(fā)行和流通股票、票、 債券、基金等有價證券的債券、基金等有價證券的市場市場 第3頁/共36

3、頁二、資本市場的特點二、資本市場的特點交易工具的期限長交易工具的期限長 目的是滿足投資性資金需要目的是滿足投資性資金需要 籌資和交易的規(guī)模大籌資和交易的規(guī)模大 二級市場交易波動大、風險高二級市場交易波動大、風險高第一節(jié)第一節(jié) 資本市場的特點與功能資本市場的特點與功能第4頁/共36頁三、資本市場的功能三、資本市場的功能 （一）籌資與投資平臺（一）籌資與投資平臺 （二）資源有效配置的場所（二）資源有效配置的場所 （三）促進購并與重組（三）促進購并與重組 （四）促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級（四）促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級第一節(jié)第一節(jié) 資本市場的特點與功能資本市場的特點與功能轉(zhuǎn)兌成外匯轉(zhuǎn)兌成外匯本幣貶值預期本幣貶值

4、預期資本外流資本外流 以本幣計值的金融資產(chǎn)以本幣計值的金融資產(chǎn)外匯需求增加外匯需求增加原理原理9.19.1資本市場有利于促進并購與重組資本市場有利于促進并購與重組第5頁/共36頁四、中國資本市場的發(fā)展四、中國資本市場的發(fā)展改革開放改革開放3030年來，中國已經(jīng)形成了種類齊全、年來，中國已經(jīng)形成了種類齊全、規(guī)模巨大、交易活躍的資本市場體系規(guī)模巨大、交易活躍的資本市場體系股票市場、債券市場深度和廣度都有長足的發(fā)股票市場、債券市場深度和廣度都有長足的發(fā)展展第一節(jié)第一節(jié) 資本市場的特點與功能資本市場的特點與功能圖一圖一圖二圖二第6頁/共36頁第二節(jié)第二節(jié) 證券發(fā)行與流通市場證券發(fā)行與流通市場一、證券發(fā)

5、行市場一、證券發(fā)行市場參與主體參與主體 證券發(fā)行人：證券發(fā)行人：符合發(fā)行條件并且正在從事證券發(fā)行或者符合發(fā)行條件并且正在從事證券發(fā)行或者 準備進行證券發(fā)行機構(gòu)或組織，一般包括準備進行證券發(fā)行機構(gòu)或組織，一般包括 政府、企業(yè)和金融機構(gòu)政府、企業(yè)和金融機構(gòu) 證券投資者：證券投資者：以取得利息、股息或資本收益為目的而買以取得利息、股息或資本收益為目的而買 入證券的個人和機構(gòu)入證券的個人和機構(gòu) 主要包括：個人投資者；工商企業(yè)；主要包括：個人投資者；工商企業(yè)； 金融機構(gòu)；證券經(jīng)營機構(gòu)金融機構(gòu)；證券經(jīng)營機構(gòu)第7頁/共36頁證券中介機構(gòu)證券中介機構(gòu) 證券交易、承銷中介證券交易、承銷中介 通常是負擔承銷義務的

6、投資銀行、證券公司或信通常是負擔承銷義務的投資銀行、證券公司或信托投托投 資公司。資公司。 證券中介機構(gòu)也是證券發(fā)行市場中重要的構(gòu)成主體證券中介機構(gòu)也是證券發(fā)行市場中重要的構(gòu)成主體 其他法定中介機構(gòu)其他法定中介機構(gòu) 相關(guān)的律師事務所、會計師事務所和資產(chǎn)評估機相關(guān)的律師事務所、會計師事務所和資產(chǎn)評估機構(gòu)構(gòu) 中介作用：保障證券發(fā)行的合法順利進行中介作用：保障證券發(fā)行的合法順利進行 有效確定證券交易條件有效確定證券交易條件 減小證券承銷風險及避免可能發(fā)生的減小證券承銷風險及避免可能發(fā)生的糾紛糾紛第二節(jié)第二節(jié) 證券發(fā)行與流通市場證券發(fā)行與流通市場第8頁/共36頁證券發(fā)行方式證券發(fā)行方式 發(fā)行方式的分類

7、公募發(fā)行公募發(fā)行按發(fā)行對象不同按發(fā)行對象不同私募發(fā)行私募發(fā)行按發(fā)行過程不同按發(fā)行過程不同直接發(fā)行直接發(fā)行間接發(fā)行間接發(fā)行代銷代銷承銷承銷包銷包銷贊助推銷贊助推銷第二節(jié)第二節(jié) 證券發(fā)行與流通市場證券發(fā)行與流通市場第9頁/共36頁發(fā)行方式的選擇公募發(fā)行與私募發(fā)行的比較公募發(fā)行與私募發(fā)行的比較優(yōu)點優(yōu)點缺點缺點公募發(fā)行公募發(fā)行 提升、擴大發(fā)行者提升、擴大發(fā)行者的知名度的知名度 及社會影及社會影響，能在較短的時響，能在較短的時間籌集較大資金間籌集較大資金 手續(xù)復雜、發(fā)行成手續(xù)復雜、發(fā)行成本較高。如：需公布本較高。如：需公布報表及文件，取得資報表及文件，取得資信等級等信等級等私募發(fā)行私募發(fā)行 手續(xù)簡單，節(jié)

8、省費手續(xù)簡單，節(jié)省費用，無需公開內(nèi)部用，無需公開內(nèi)部信息或取得資信等信息或取得資信等級級 要求回報率較高，要求回報率較高，易受認購人干預，私易受認購人干預，私募證券一般不允許上募證券一般不允許上市流通，流動性較差市流通，流動性較差第二節(jié)第二節(jié) 證券發(fā)行與流通市場證券發(fā)行與流通市場第10頁/共36頁直接發(fā)行與間接發(fā)行的比較直接發(fā)行與間接發(fā)行的比較優(yōu)點缺點直接發(fā)行直接發(fā)行 簡便易行，發(fā)行費簡便易行，發(fā)行費用低廉，籌資速度用低廉，籌資速度快捷快捷 受到法律法規(guī)的諸受到法律法規(guī)的諸多限制多限制間接發(fā)行間接發(fā)行 可以提高發(fā)行人的可以提高發(fā)行人的知名度，籌資時間知名度，籌資時間較短，風險較小較短，風險較小

9、 發(fā)行費用較高發(fā)行費用較高第二節(jié)第二節(jié) 證券發(fā)行與流通市場證券發(fā)行與流通市場第11頁/共36頁發(fā)行方式選擇示意圖發(fā)行方式選擇示意圖選擇認購人公募發(fā)行私募發(fā)行選擇銷售人直接發(fā)行間接發(fā)行代銷包銷承銷贊助推銷發(fā)發(fā) 行行 證證 券券 第二節(jié)第二節(jié) 證券發(fā)行與流通市場證券發(fā)行與流通市場第12頁/共36頁證券發(fā)行條件證券發(fā)行條件 發(fā)行股票和債券，都必須滿足證券監(jiān)管當局和有發(fā)行股票和債券，都必須滿足證券監(jiān)管當局和有關(guān)關(guān) 部門規(guī)定的相關(guān)條件部門規(guī)定的相關(guān)條件 股票發(fā)行條件股票發(fā)行條件 初次發(fā)行條件初次發(fā)行條件 股票發(fā)行人必須是具有股票發(fā)行資格的股份有限公司必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策；發(fā)行的普通股限于一種，同次發(fā)行的

10、股票，同股同價同權(quán)發(fā)行人在最近3年沒有重大違法行為，財務報表無虛假記載第二節(jié)第二節(jié) 證券發(fā)行與流通市場證券發(fā)行與流通市場第13頁/共36頁增資發(fā)行條件增資發(fā)行條件前一次公眾發(fā)行的股票所得資金的使用與其招股說明書所前一次公眾發(fā)行的股票所得資金的使用與其招股說明書所述的用途相符，并且資金使用效益良好述的用途相符，并且資金使用效益良好距前一次公眾發(fā)行股票的時間不少于距前一次公眾發(fā)行股票的時間不少于1212個月個月從前一次公眾發(fā)行股票到本次申請期間沒有嚴重違法行為從前一次公眾發(fā)行股票到本次申請期間沒有嚴重違法行為配股發(fā)行條件配股發(fā)行條件資金的用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策資金的用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策前一次股份已募

11、足并間隔前一次股份已募足并間隔1 1年年最近最近3 3年財務無虛假記載或重大遺漏年財務無虛假記載或重大遺漏預期利潤率達到同期存款利率水平預期利潤率達到同期存款利率水平配售的股票限于普通股配售的股票限于普通股第二節(jié)第二節(jié) 證券發(fā)行與流通市場證券發(fā)行與流通市場第14頁/共36頁債券發(fā)行條件債券發(fā)行條件債券發(fā)行條件是指債券發(fā)行者在以債券形式籌集資金時所債券發(fā)行條件是指債券發(fā)行者在以債券形式籌集資金時所必須考慮并滿足的因素。必須考慮并滿足的因素。主要包括發(fā)行金額、期限、償還方式、票面利率、付息方主要包括發(fā)行金額、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發(fā)行價格、收益率、發(fā)行費用、稅收效應以及有無擔保式、發(fā)

12、行價格、收益率、發(fā)行費用、稅收效應以及有無擔保等等1010項內(nèi)容項內(nèi)容 第二節(jié)第二節(jié) 證券發(fā)行與流通市場證券發(fā)行與流通市場原理原理9.29.2利率在有價證券發(fā)行定價中起著決定性作用利率在有價證券發(fā)行定價中起著決定性作用第15頁/共36頁二、證券流通市場二、證券流通市場參與主體參與主體 證券經(jīng)紀人證券經(jīng)紀人 證券商證券商 掮客掮客 證券的上市與交易證券的上市與交易 證券上市證券上市 將證券在證券交易所登記注冊，并有權(quán)在交易所將證券在證券交易所登記注冊，并有權(quán)在交易所掛牌買賣，即賦予某種證券在某個證券交易所進行交掛牌買賣，即賦予某種證券在某個證券交易所進行交易的資格易的資格第二節(jié)第二節(jié) 證券發(fā)行與

13、流通市場證券發(fā)行與流通市場第16頁/共36頁 證券交易程序證券交易程序 開設股東賬戶及資金帳戶開設股東賬戶及資金帳戶 委托買賣委托買賣 競價成交競價成交 清算、交割與過戶清算、交割與過戶 證券流通的組織方式證券流通的組織方式 證券交易所交易證券交易所交易 柜臺交易柜臺交易 無形市場無形市場 無形市場無形市場（Invisible Market）：通過電腦、電話、通過電腦、電話、電訊方式電訊方式 進行證券交易的市場，實際上是證券交易的一個電訊網(wǎng)絡，進行證券交易的市場，實際上是證券交易的一個電訊網(wǎng)絡，又稱又稱 之為之為網(wǎng)絡市場網(wǎng)絡市場 第二節(jié)第二節(jié) 證券發(fā)行與流通市場證券發(fā)行與流通市場第17頁/共3

14、6頁證券交易成本證券交易成本 顯性成本顯性成本 主要有手續(xù)費、稅費、通訊費等。主要有手續(xù)費、稅費、通訊費等。 在市場間競爭較激烈、市場升溫、政府對市場持鼓在市場間競爭較激烈、市場升溫、政府對市場持鼓 勵支持態(tài)度、技術(shù)進步等情況下，顯性交易成本會勵支持態(tài)度、技術(shù)進步等情況下，顯性交易成本會 下降，反之則會上升下降，反之則會上升 隱性成本隱性成本 主要是價差和信息成本。主要是價差和信息成本。 資本市場上的信息主要有企業(yè)經(jīng)營狀況、產(chǎn)品銷售狀況、資本市場上的信息主要有企業(yè)經(jīng)營狀況、產(chǎn)品銷售狀況、 未來的投資計劃等等與資產(chǎn)實際價值有關(guān)的信息，以及未來的投資計劃等等與資產(chǎn)實際價值有關(guān)的信息，以及包包 括當

15、前行情、過去的交易價格和交易量記錄的交易信息。括當前行情、過去的交易價格和交易量記錄的交易信息。 決定信息成本的因素主要是信息透明度。信息透明度越?jīng)Q定信息成本的因素主要是信息透明度。信息透明度越高，高， 信息成本就越低信息成本就越低第二節(jié)第二節(jié) 證券發(fā)行與流通市場證券發(fā)行與流通市場第18頁/共36頁第三節(jié)第三節(jié) 資本市場的投資分析資本市場的投資分析 一、證券投資的基本面分析一、證券投資的基本面分析宏觀經(jīng)濟周期性運行與證券市場宏觀經(jīng)濟周期性運行與證券市場 一般而言，證券價格的變動大體上與經(jīng)濟周期相一一般而言，證券價格的變動大體上與經(jīng)濟周期相一 致：經(jīng)濟繁榮，證券價格上漲；經(jīng)濟衰退，證券價格致：經(jīng)

16、濟繁榮，證券價格上漲；經(jīng)濟衰退，證券價格 下跌下跌 。 從實踐看，證券市場走勢比經(jīng)濟周期的提前量約為從實踐看，證券市場走勢比經(jīng)濟周期的提前量約為1 1 個月到半年，證券市場走勢對宏觀經(jīng)濟運行具有預警個月到半年，證券市場走勢對宏觀經(jīng)濟運行具有預警 作用作用 第19頁/共36頁宏觀經(jīng)濟政策與證券市場宏觀經(jīng)濟政策與證券市場 貨幣政策會直接、迅速的影響證券市場貨幣政策會直接、迅速的影響證券市場 財政政策對證券市場的影響持久而緩慢財政政策對證券市場的影響持久而緩慢 匯率政策從結(jié)構(gòu)上影響證券市場匯率政策從結(jié)構(gòu)上影響證券市場產(chǎn)業(yè)生命周期與證券行市產(chǎn)業(yè)生命周期與證券行市 周期市場表現(xiàn)初創(chuàng)階段價格大幅波動價格大

17、幅波動成長階段價格快速上揚價格快速上揚成熟階段價格穩(wěn)步攀升，波動幅度較小價格穩(wěn)步攀升，波動幅度較小衰退階段股價一蹶不振股價一蹶不振第三節(jié)第三節(jié) 資本市場的投資分析資本市場的投資分析 第20頁/共36頁公司狀況與證券行市公司狀況與證券行市 公司基本面分析公司基本面分析 包括公司獲利能力分析和公司競爭地位分析包括公司獲利能力分析和公司競爭地位分析 一般認為，獲利能力越強，資本成本越低，公司凈值一般認為，獲利能力越強，資本成本越低，公司凈值增長增長 越快，公司價值越大，公司股價就越高越快，公司價值越大，公司股價就越高 公司會計數(shù)據(jù)分析公司會計數(shù)據(jù)分析 公司財務分析公司財務分析 財務分析的目的：財務分

18、析的目的：從財務數(shù)據(jù)的角度評估上市公司在從財務數(shù)據(jù)的角度評估上市公司在何種何種 程度上執(zhí)行了既定戰(zhàn)略，是否達到了既定程度上執(zhí)行了既定戰(zhàn)略，是否達到了既定目標目標第三節(jié)第三節(jié) 資本市場的投資分析資本市場的投資分析 第21頁/共36頁 公司財務分析的基本工具公司財務分析的基本工具 比率分析：比率分析：重點在于評價公司財務報表中各重點在于評價公司財務報表中各 會計科目之間的相互關(guān)系，可以單獨或綜合會計科目之間的相互關(guān)系，可以單獨或綜合 運用三種分析方法運用三種分析方法 縱向比較法，也稱時間序列法縱向比較法，也稱時間序列法 橫向比較法橫向比較法 定值比較法，或者是比率分析法定值比較法，或者是比率分析法

19、 現(xiàn)金流量分析：現(xiàn)金流量分析：通過分析企業(yè)現(xiàn)金流量的特點，通過分析企業(yè)現(xiàn)金流量的特點，正確正確 的估測公司資產(chǎn)的流動性，了解并掌握公司經(jīng)營的估測公司資產(chǎn)的流動性，了解并掌握公司經(jīng)營 、管管 理的實際狀況以及經(jīng)營、投資和籌資活動中所產(chǎn)理的實際狀況以及經(jīng)營、投資和籌資活動中所產(chǎn)生的生的 現(xiàn)金流現(xiàn)金流第三節(jié)第三節(jié) 資本市場的投資分析資本市場的投資分析 第22頁/共36頁二、證券投資的技術(shù)分析二、證券投資的技術(shù)分析技術(shù)分析的理論基礎技術(shù)分析的理論基礎 理論基礎即三大假設：理論基礎即三大假設： 市場行為包含一切信息市場行為包含一切信息 價格沿趨勢波動，并保持趨勢價格沿趨勢波動，并保持趨勢 歷史會重復歷史

20、會重復 技術(shù)分析的方法技術(shù)分析的方法 較為流行、通用的技術(shù)方法大致有六種：較為流行、通用的技術(shù)方法大致有六種： 技術(shù)指標法技術(shù)指標法 切線法切線法 形態(tài)法形態(tài)法 K K線法線法 波浪法波浪法 周期法周期法 第三節(jié)第三節(jié) 資本市場的投資分析資本市場的投資分析 第23頁/共36頁第四節(jié)第四節(jié) 資本市場國際化資本市場國際化 一、資本市場國際化的含義與衡量一、資本市場國際化的含義與衡量資本市場國際化的含義資本市場國際化的含義 資本市場活動在全球范圍內(nèi)進行，資本可以在市場資本市場活動在全球范圍內(nèi)進行，資本可以在市場 中自由流入或者流出。中自由流入或者流出。 中國資本市場的國際化特色中國資本市場的國際化特

21、色 上交所和深交所設置供外國投資者交易的上交所和深交所設置供外國投資者交易的B B股市場股市場 為境外機構(gòu)投資者投資為境外機構(gòu)投資者投資A A股市場設置了股市場設置了QFIIQFII制度，制度， 為國內(nèi)的機構(gòu)投資者投資于國外的股票設置了為國內(nèi)的機構(gòu)投資者投資于國外的股票設置了QDIIQDII 制度制度第24頁/共36頁資本市場國際化的衡量資本市場國際化的衡量 市場進入的限制市場進入的限制 一般來說，市場準入限制越多，市場的國際化程一般來說，市場準入限制越多，市場的國際化程 度越低度越低 市場機構(gòu)與品種的豐富程度市場機構(gòu)與品種的豐富程度 機構(gòu)越多，產(chǎn)品越豐富，資本市場國際化的程度機構(gòu)越多，產(chǎn)品越

22、豐富，資本市場國際化的程度 就越高，反之亦然就越高，反之亦然 市場價格與國際市場價格的聯(lián)動程度市場價格與國際市場價格的聯(lián)動程度 國際化程度較高的資本市場之間往往有著很強的國際化程度較高的資本市場之間往往有著很強的 聯(lián)動關(guān)系，表現(xiàn)為同時齊漲齊跌，或隔夜開盤的聯(lián)動關(guān)系，表現(xiàn)為同時齊漲齊跌，或隔夜開盤的 市場也跟著補漲或是補跌市場也跟著補漲或是補跌 第四節(jié)第四節(jié) 資本市場國際化資本市場國際化第25頁/共36頁二、主要國際資本市場二、主要國際資本市場國際債券市場國際債券市場 國際債券是指一國發(fā)行人在國外債券市場上發(fā)行，國際債券是指一國發(fā)行人在國外債券市場上發(fā)行，以外國貨幣或歐洲貨幣為面值貨幣并由外國金

23、融機構(gòu)承以外國貨幣或歐洲貨幣為面值貨幣并由外國金融機構(gòu)承銷的債券銷的債券國際股票市場國際股票市場 國際股票市場是指市場參與者從事國際股票發(fā)行國際股票市場是指市場參與者從事國際股票發(fā)行和流通的場所和流通的場所第四節(jié)第四節(jié) 資本市場國際化資本市場國際化表一表一第26頁/共36頁三、中國資本市場的國際化發(fā)展三、中國資本市場的國際化發(fā)展國際化發(fā)展的背景與要求國際化發(fā)展的背景與要求 經(jīng)濟的快速發(fā)展是資本市場國際化的經(jīng)濟基礎經(jīng)濟的快速發(fā)展是資本市場國際化的經(jīng)濟基礎 國際貿(mào)易和國際資本流動格局的變化要求我國國際貿(mào)易和國際資本流動格局的變化要求我國 資本市場的國際化資本市場的國際化 我國資本市場的快速發(fā)展能夠

24、滿足市場國際化我國資本市場的快速發(fā)展能夠滿足市場國際化 的要求的要求國際化的進程與現(xiàn)狀國際化的進程與現(xiàn)狀 投資者的國際化投資者的國際化 金融中介的國際化金融中介的國際化 跨國并購活動的開展跨國并購活動的開展第四節(jié)第四節(jié) 資本市場國際化資本市場國際化第27頁/共36頁國際化風險的應對策略國際化風險的應對策略 國內(nèi)市場與國際市場連為一體：國內(nèi)市場與國際市場連為一體： 擴展了國內(nèi)投資者的投資渠道，增加了國內(nèi)企業(yè)的融資擴展了國內(nèi)投資者的投資渠道，增加了國內(nèi)企業(yè)的融資來來 源，促進我國金融資源的配置效率源，促進我國金融資源的配置效率 國內(nèi)金融市場的風險程度將顯著增加國內(nèi)金融市場的風險程度將顯著增加 應對

25、大規(guī)模國際資本沖擊，以及國際間金融危機的傳染應對大規(guī)模國際資本沖擊，以及國際間金融危機的傳染的的 措施：措施： 改革金融監(jiān)管體制改革金融監(jiān)管體制 建立分級風險管理體系建立分級風險管理體系 第四節(jié)第四節(jié) 資本市場國際化資本市場國際化第28頁/共36頁2000200020092009中國股市成交量與成交額統(tǒng)計中國股市成交量與成交額統(tǒng)計第29頁/共36頁2000-20092000-2009債券市場成交額統(tǒng)計債券市場成交額統(tǒng)計第30頁/共36頁20092009全球重要指數(shù)走勢簡表全球重要指數(shù)走勢簡表收盤價漲幅2008-12-312008-12-312009-12-312009-12-31上證綜合指數(shù)上證綜合指數(shù)1820.81 1820.81 3277.14 3277.14 79.98%79.98%深證成份指數(shù)深證成份指數(shù)6485.51 6485.51 13699.97 13699.97 111.24%111.24%澳大利亞標普澳大利亞標普200200指數(shù)指數(shù)3722.30 3722.30 4870.60 4870.60 30.85%30.85%道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)8776.39 8776.39 10428.05 10428.05 18.82%18.82%法國巴黎法國巴黎CAC40CAC40指數(shù)指數(shù)3217.97 3217.97