借款原因分析報(bào)告

1、穩(wěn)業(yè)貸借款原因分析一、前言客戶(hù)申請(qǐng)貸款可以有很多原因，可能是需要購(gòu)買(mǎi)機(jī)器設(shè)備，可能是需要增加流動(dòng)資金，也有可能是過(guò)橋貸款，借新還舊。對(duì)于客戶(hù)不同的借款原因，需要作不同的分析，從而確保其貸款資金能夠真正匹配上其資金用途，當(dāng)然還要配上合理的貸款期限，確?？赡苣軌蛟诩s定的時(shí)間順利還款。本文主要結(jié)合我行目前的產(chǎn)品系列，分析闡述穩(wěn)業(yè)貸基于流動(dòng)資金缺口的短期借款原因及期限配置。二、企業(yè)運(yùn)作規(guī)律簡(jiǎn)單而言，企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)會(huì)經(jīng)歷購(gòu)買(mǎi)原材料、產(chǎn)品生產(chǎn)、銷(xiāo)售、貨款收回的流轉(zhuǎn)過(guò)程。資金在這過(guò)程中會(huì)經(jīng)歷應(yīng)付、存貨、應(yīng)收的周轉(zhuǎn)歷程。購(gòu)買(mǎi)商品支付供應(yīng)商貨款賣(mài)出商品收取應(yīng)收帳款經(jīng)營(yíng)期間付款期收款期圖 1：企業(yè)運(yùn)作流程如果沒(méi)有特

2、殊事情發(fā)生的時(shí)候，企業(yè)的資金通過(guò)其自身的長(zhǎng)期運(yùn)作，尋求到暫時(shí)的平衡并留有一定的流動(dòng)資金余量。如果企業(yè)只是這樣穩(wěn)當(dāng)?shù)倪\(yùn)行下去，那么其是不需要額外資金的支持的。但是，往往企業(yè)會(huì)遇到這樣、那樣的事情，要么其預(yù)計(jì)該收的錢(qián)收不回來(lái)了（應(yīng)收帳款增加），要么上游要他加緊打款，否則不給貨了（應(yīng)付帳款減少），要么客戶(hù)遇到新的訂單，需要額外購(gòu)買(mǎi)材料去生產(chǎn)（存貨的增加）。當(dāng)企業(yè)銷(xiāo)售發(fā)生變化或者企業(yè)有額外擴(kuò)大生產(chǎn)的機(jī)會(huì)，先前暫時(shí)的資金平衡就會(huì)被破壞。如果企業(yè)沒(méi)有額外的資金或通過(guò)改變資金回籠、賒賬時(shí)間去彌補(bǔ)這個(gè)資金缺口的時(shí)候，其要么只能放棄銷(xiāo)售增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)或者發(fā)起對(duì)外融資來(lái)獲得額外的資金。三、銷(xiāo)售增長(zhǎng)類(lèi)型按類(lèi)型來(lái)分，有兩

3、種銷(xiāo)售增長(zhǎng)類(lèi)型都可能引起借款需求：1. 季節(jié)性的銷(xiāo)售增長(zhǎng)（銷(xiāo)售增長(zhǎng)發(fā)生在同一年度）季節(jié)性的銷(xiāo)售增長(zhǎng)是指一個(gè)企業(yè)在一年的某些月份或季節(jié)，銷(xiāo)售快速增長(zhǎng)，在達(dá)到高峰后又快速回落的增長(zhǎng)模式。譬如代理商的年底返點(diǎn)進(jìn)貨，月餅的秋季銷(xiāo)售等。一個(gè)季節(jié)性企業(yè)會(huì)經(jīng)歷在銷(xiāo)售高峰接近和來(lái)臨時(shí)增加庫(kù)存，并因銷(xiāo)售高峰持有較多的應(yīng)收帳款的情況。2. 長(zhǎng)期持續(xù)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)（銷(xiāo)售增長(zhǎng)持續(xù)于若干年份）長(zhǎng)期持續(xù)的銷(xiāo)售是指一個(gè)企業(yè)隨著業(yè)務(wù)的正常穩(wěn)定發(fā)展，呈持續(xù)或波動(dòng)向上的一個(gè)增長(zhǎng)趨勢(shì)。銷(xiāo)量1234567 月圖 2：銷(xiāo)售增長(zhǎng)分類(lèi)如圖 2 所示，客戶(hù)平常月份銷(xiāo)量持一個(gè)穩(wěn)定的波動(dòng)趨勢(shì)，在4-5 月份的時(shí)候出現(xiàn)了一個(gè)季節(jié)性的激增。隨后又恢復(fù)到

4、一般常態(tài)。四、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)中，應(yīng)收帳款與存貨是主要的兩個(gè) “耗資 ”科目。我們把應(yīng)收帳款與存貨結(jié)合起來(lái)稱(chēng)為 “經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn) ”，他們包含在公司整個(gè)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)或交易周期中。任何支持季節(jié)性增長(zhǎng)的借款都應(yīng)區(qū)別于支持正?；蛘哂谰眯运浇?jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的借款。因?yàn)榧词挂患疑a(chǎn)有季節(jié)性變化的企業(yè)也會(huì)有一個(gè)基礎(chǔ)應(yīng)收帳款與庫(kù)存水平，來(lái)支持在季節(jié)性生產(chǎn)最低點(diǎn)上的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。我們把這一經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的基礎(chǔ)水平稱(chēng)為“核心經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn) ”，以區(qū)別于季節(jié)性生產(chǎn)所增加的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)部分。銷(xiāo)量季節(jié)性經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)永久性（非季節(jié)性）經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)1234567月圖 3：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)分類(lèi)如圖 3 所示，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的季節(jié)性波動(dòng)部分是與永久或者核心的

5、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)區(qū)分開(kāi)來(lái)的。五、季節(jié)性銷(xiāo)售增長(zhǎng)所產(chǎn)生的融資需求無(wú)論季節(jié)性銷(xiāo)售增長(zhǎng)或者長(zhǎng)期持續(xù)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)都會(huì)引起經(jīng)營(yíng)型資產(chǎn)的變動(dòng)。因?yàn)楫?dāng)銷(xiāo)售增長(zhǎng)的時(shí)候，應(yīng)收帳款與庫(kù)存經(jīng)常是同比例上升的。如果銷(xiāo)售增速是中等的，或者如果企業(yè)是極為盈利的，那么這部分額外的資金有時(shí)可以來(lái)自企業(yè)部的利潤(rùn)；如果銷(xiāo)售增長(zhǎng)是快速的，或者如果企業(yè)利潤(rùn)很低，則額外的資金必須來(lái)自于企業(yè)外部。銷(xiāo)售增長(zhǎng)對(duì)以下特點(diǎn)的企業(yè)會(huì)產(chǎn)生最大的融資問(wèn)題：1 低利潤(rùn)率的企業(yè)2 應(yīng)收帳款或者庫(kù)存余額占總資產(chǎn)比例高的企業(yè)季節(jié)性銷(xiāo)售增長(zhǎng)所產(chǎn)生的融資需求可以通過(guò)貸款、部融資（從現(xiàn)金或者資產(chǎn)銷(xiāo)售所得中提取資金）、自發(fā)融資（從公司正常的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中獲得資金，應(yīng)付帳款和預(yù)提

6、費(fèi)用）來(lái)解決。當(dāng)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)隨著季節(jié)性生產(chǎn)的增長(zhǎng)而增加時(shí)，部自發(fā)融資會(huì)全部或部分解決由這一增長(zhǎng)所帶來(lái)的資金需求。由于供應(yīng)商通常不對(duì)應(yīng)付帳款收取利息，自發(fā)融資是支持庫(kù)存季節(jié)性增長(zhǎng)最廉價(jià)融資來(lái)源的一種。經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)所需要的資金與自發(fā)融資能夠解決部分的差額叫做 “營(yíng)運(yùn)投資 ”，是導(dǎo)致借貸的原因（與銀監(jiān)定義的營(yíng)運(yùn)資金概念一致）。營(yíng)運(yùn)投資=經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn) -自發(fā)融資=（應(yīng)收帳款 +存貨） - （應(yīng)付帳款 +預(yù)提費(fèi)用）在確定支持季節(jié)性銷(xiāo)售增長(zhǎng)所需要商業(yè)借貸規(guī)模時(shí)一定要看營(yíng)運(yùn)投資的增加量。只要應(yīng)收賬款和庫(kù)存的增加超過(guò)了企業(yè)自發(fā)融資的能力，就有了融資需求。對(duì)于生產(chǎn)有季節(jié)性變化的企業(yè)，營(yíng)運(yùn)投資（融資需求）在銷(xiāo)售旺季達(dá)到

7、最大，這時(shí)應(yīng)收帳款和存貨達(dá)到最高水平。在銷(xiāo)售周期最低點(diǎn)，營(yíng)運(yùn)投資將降到最基本或核心水平。六、長(zhǎng)期的銷(xiāo)售增長(zhǎng)并非所有的借款需求都是由季節(jié)性銷(xiāo)售增長(zhǎng)產(chǎn)生的，長(zhǎng)期的即發(fā)生在包含若干年一個(gè)時(shí)段的銷(xiāo)售增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致核心經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的永久性增加。永久性經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加的融資可來(lái)自若干方面。在一個(gè)非常盈利的業(yè)務(wù)中，一方面銷(xiāo)售提高所帶來(lái)的額外利潤(rùn)可用于支持額外的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，一方面也可以期待從供應(yīng)商的應(yīng)付帳款中獲取一部分自發(fā)融資。然而，對(duì)于大多數(shù)公司而言，這兩種來(lái)源對(duì)于彌補(bǔ)必須的增長(zhǎng)都是不充分的，有長(zhǎng)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)的公司會(huì)經(jīng)常需要長(zhǎng)期借款，來(lái)支持增加核心經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。一般而言，當(dāng)企業(yè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率超過(guò) 10% 表明可能有長(zhǎng)期融資需

8、求。七、貸款償付與經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換匹配當(dāng)借款需由銷(xiāo)售增長(zhǎng)產(chǎn)生時(shí)，貸款人的問(wèn)題就變?yōu)椋?“借款需求會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，且借款人能在什么時(shí)候償付？ ”不管公司的融資需求起源于季節(jié)性銷(xiāo)售增長(zhǎng)還是長(zhǎng)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)，融資期限應(yīng)與需求期限相符。短期需求，如季節(jié)性經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)累計(jì)，由于是暫時(shí)性的，資金轉(zhuǎn)換回籠時(shí)間段，我們應(yīng)用短期貸款融資。長(zhǎng)期需求，如購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)，由于公司經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的增長(zhǎng)會(huì)比其留存利潤(rùn)的增長(zhǎng)要快得多。假定沒(méi)有盈利能力的大幅度增加，或者其它外部資金注入的話(huà)，公司只能在銷(xiāo)售增長(zhǎng)變緩時(shí)償付其借款本金，因此應(yīng)用長(zhǎng)期貸款融資。總之，在期限的選擇上，我們應(yīng)該使融資期限與資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金或者公司產(chǎn)生利潤(rùn)的速度相符。1

9、用于支持季節(jié)性經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)貸款的償付來(lái)源是存貨和應(yīng)收賬款對(duì)現(xiàn)金的轉(zhuǎn)化。銀行提供的是因銷(xiāo)售增長(zhǎng)引發(fā)的、企業(yè)生產(chǎn)周期的現(xiàn)金流出、流入時(shí)間差異性融資支持。因?yàn)榧竟?jié)性銷(xiāo)售增加產(chǎn)生的是短期的融資需求，所以安排的融資期限也應(yīng)該是短期的。對(duì)短期的銷(xiāo)售增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)在季節(jié)性高峰后通過(guò)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，這一現(xiàn)金可用于償還為融資季節(jié)性增長(zhǎng)所安排的短期貸款。2 然而，對(duì)于長(zhǎng)期的銷(xiāo)售增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，如果一個(gè)公司是增長(zhǎng)的，它的核心流動(dòng)資產(chǎn)也會(huì)隨之增長(zhǎng)，但核心流動(dòng)資產(chǎn)不會(huì)隨銷(xiāo)售每年持續(xù)增長(zhǎng)而消失（轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金）。由于永久性流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)一直存在，不會(huì)被轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，故而不能作為任何短期貸款的還款來(lái)源，所以只有長(zhǎng)期融資才是最適當(dāng)?shù)模?/p>

10、因?yàn)樗鼘⒂迷S多經(jīng)營(yíng)周期創(chuàng)造的利潤(rùn)來(lái)償還。我們不應(yīng)當(dāng)依靠把經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金作為償付的來(lái)源。如果銷(xiāo)售增長(zhǎng)確實(shí)是長(zhǎng)期的，所引起的庫(kù)存與應(yīng)收帳款的增加應(yīng)當(dāng)被認(rèn)為是永久的，因?yàn)槠浜翢o(wú)疑問(wèn)地提高了核心經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的水平。八、貸款結(jié)構(gòu)與銷(xiāo)售增長(zhǎng)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資金長(zhǎng)期負(fù)債與權(quán)益固定資產(chǎn)圖 4：貸款結(jié)構(gòu)比例只要公司還在持續(xù)經(jīng)營(yíng)，一定數(shù)量的現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨或其他流動(dòng)資產(chǎn)科目就一定會(huì)反映在公司報(bào)表上。我們稱(chēng)之為 “核心或永久性的流動(dòng)資產(chǎn) ”。隨著公司銷(xiāo)售的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，核心流動(dòng)資產(chǎn)科目金額也會(huì)增長(zhǎng)。例如：較高銷(xiāo)售水平意味著較高水平的核心存貨和應(yīng)收賬款。“流動(dòng)資金 ”指的是流動(dòng)資產(chǎn)中需要長(zhǎng)期融資的部分，或流動(dòng)

11、資產(chǎn)中不能被流動(dòng)負(fù)債融資的部分。在營(yíng)運(yùn)周期的最低點(diǎn)，所有的營(yíng)運(yùn)投資需求應(yīng)當(dāng)用長(zhǎng)期融資來(lái)支持，一般而言，此時(shí)公司正確的融資方法是讓流動(dòng)資金至少等同于營(yíng)運(yùn)投資。如果流動(dòng)資金比核心營(yíng)運(yùn)投資少，那意味著核心流動(dòng)資產(chǎn)的一部分是用短期負(fù)債來(lái)融資。由于核心流動(dòng)資產(chǎn)不能及時(shí)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金來(lái)償還短期負(fù)債，公司的負(fù)債償還期與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期出現(xiàn)不匹配，負(fù)債將在償還資金到位前到期。一般而言，可以通過(guò)客戶(hù)月度資產(chǎn)負(fù)債表一年中最低點(diǎn)的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量來(lái)計(jì)算核心流動(dòng)資產(chǎn)水平。核心流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)用長(zhǎng)期融資來(lái)支持。流動(dòng)資金能告訴我們流動(dòng)資產(chǎn)中多少金額需要用非流動(dòng)性或長(zhǎng)期融資（長(zhǎng)期貸款或所有者權(quán)益）來(lái)支持。當(dāng)一家公司的流動(dòng)資金水平較高，公司就不

12、太有可能經(jīng)歷流動(dòng)性危機(jī)，使其支付供應(yīng)商與銀行的能力削弱。如果一家公司正在經(jīng)歷長(zhǎng)期的銷(xiāo)售增長(zhǎng)，其核心流動(dòng)資產(chǎn)在增長(zhǎng)。由此增加的基本流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由長(zhǎng)期借款或權(quán)益來(lái)融資，而不是由短期負(fù)債或非同比例增加的應(yīng)付帳款來(lái)支持。對(duì)長(zhǎng)期需求進(jìn)行短期融資是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)，因?yàn)楹诵牧鲃?dòng)資產(chǎn)的增加再融資期并不能轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。相反，應(yīng)考慮增加與核心流動(dòng)資產(chǎn)增加相符的流動(dòng)資金來(lái)滿(mǎn)足。九、 CM 的應(yīng)用在 CM“財(cái)務(wù)分析視圖 ”中我們繪制了流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例圖：圖 5：客戶(hù)流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債比例趨勢(shì)圖圖中的縱軸是指流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例，流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)的比例。與圖原理是一致的。4 比較其從圖5 中我們希望獲得的信息：1

13、 客戶(hù)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的配比情況，是否存在短借長(zhǎng)用的情況（流動(dòng)負(fù)債那根紅色柱長(zhǎng)于流動(dòng)資產(chǎn)的藍(lán)色柱）。2 客戶(hù)流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比是否與客戶(hù)的行業(yè)特性相符。譬如商貿(mào)型企業(yè)，流動(dòng)資產(chǎn)遠(yuǎn)大于非流動(dòng)資產(chǎn)，固定資產(chǎn)僅要些辦公設(shè)備即可。那么其藍(lán)柱的長(zhǎng)度應(yīng)該至少在 70%-80% 區(qū)間。又如生產(chǎn)加工型企業(yè)，其需要大量設(shè)備、生產(chǎn)線(xiàn)。因此固定資產(chǎn)會(huì)占一定比例，流動(dòng)資產(chǎn)的藍(lán)柱長(zhǎng)度應(yīng)該在40%-50% 左右。3 客戶(hù)柱形圖的變化情況是否與其這些年購(gòu)置固定資產(chǎn)，提高產(chǎn)能相匹配。如果客戶(hù)沒(méi)有重大固定資產(chǎn)購(gòu)入，且生產(chǎn)穩(wěn)定，那么其流動(dòng)資產(chǎn)藍(lán)柱的趨勢(shì)應(yīng)該是穩(wěn)定或向上的。通過(guò)此圖，我們希望能夠直觀的看到客戶(hù)的資產(chǎn)、負(fù)債情況，從而去交叉驗(yàn)證客戶(hù)經(jīng)營(yíng)是否與描述一