蘇寧電器 財(cái)務(wù)分析報告

1、蘇寧電器 財(cái)務(wù)分析報告 蘇寧電器股份有限公司 2006年2010年度財(cái)務(wù)分析報告 、一、 公司簡介 蘇寧電器1990年創(chuàng)立于江蘇南京(成立之初因蘇寧位于當(dāng)時的“江蘇路”和“寧海路”的 交叉口，因此，得名蘇寧），是中國3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，是國家商務(wù)部重點(diǎn)培育的“全國15家大型商業(yè)企業(yè)集團(tuán)”之一。經(jīng)過20年的發(fā)展，現(xiàn)已成為中國最大的商業(yè)企業(yè)集團(tuán)，品牌價值508.31億元。2004年7月21日，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市。憑借優(yōu)良的業(yè)績，蘇寧電器得到了投資市場的高度認(rèn)可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場價值最高的企業(yè)之一。截至2010年，蘇寧電器連鎖網(wǎng)絡(luò)覆蓋中

2、國大陸300多個城市，并進(jìn)入中國香港和日本地區(qū)，擁有近1500家連鎖店，員工15萬人，2010年銷售收入近1500億元，名列中國上市規(guī)模民營企業(yè)前三強(qiáng)，中國企業(yè)500強(qiáng)第50位，入選福布斯亞洲企業(yè)50強(qiáng)、福布斯全球2000大企業(yè)中國零售企業(yè)第一。2011年3月，蘇寧打破家電行業(yè)潛規(guī)則，首先試水“明碼實(shí)價”。 二、財(cái)務(wù)報表分析 （一）盈利能力分析 盈利能力是企業(yè)賺取利潤的能力。盈利能力的大小是一個相對概念，即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高，盈利能力越強(qiáng);利潤率越低，盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終可以通過企業(yè)的盈利能力來反映。 （1）1、凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)

3、凈利潤與凈資產(chǎn)的比率，是反映股東投資收益水平的指標(biāo)，也稱權(quán)益報酬率、權(quán)益凈利率。 2、計(jì)算公式是： 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100% 平均凈資產(chǎn)為年初股東權(quán)益額與年末股東權(quán)益額的平均數(shù)。凈資產(chǎn)收益率表明所有者每一元的投資能夠獲得多少凈收益，它衡量了股東投資企業(yè)的收益率。它是反映盈利能力的核心指標(biāo)。 同行業(yè)比較 2010 2009 2008 2007 20064、由以上計(jì)算可知，蘇寧公司2010年的凈資產(chǎn)收益率最低，而且是逐年下降，雖然凈利潤是逐年上升，但凈利潤上升的比率要小于凈資產(chǎn)的上升速度，說明企業(yè)由凈資產(chǎn)獲得資金占的比重過大，沒有很好的利用財(cái)務(wù)杠桿，使得企業(yè)獲利水平下降

4、，由凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)，所以還應(yīng)該結(jié)合總資產(chǎn)收益率和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)來具體分析影響因素。通過與同行業(yè)比較可以得出蘇寧在2010年也是最低的，無論與歷史數(shù)據(jù)還是同行業(yè)數(shù)據(jù)都處于下滑趨勢，管理人員應(yīng)具體分析找出原因。（2）1、總資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率是凈資產(chǎn)與平均總資產(chǎn)的比率，反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得凈利潤的能力，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。 2、計(jì)算公式： 總資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均總資產(chǎn)×100% 公式中：平均資產(chǎn)總額=期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額 /2， 該指標(biāo)是站在企業(yè)總體資產(chǎn)利用效率的角度來衡量企業(yè)盈利能力。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，整體企業(yè)

5、盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。反映了股東和債權(quán)人共同提供的資金所產(chǎn)生的利潤率。 該公式可以進(jìn)一步分解成 總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 所以影響該指標(biāo)的因素可以從這兩個方面考慮。3、 蘇寧 2006年2010年總資產(chǎn)收益率計(jì)算表 與歷史數(shù)據(jù)比較 2010 2009 2008 20074、由上表數(shù)據(jù)計(jì)算可知，蘇寧公司2010年的總資產(chǎn)收益率在同行業(yè)中處于 中間水平，說明還是有一定的優(yōu)勢的，海爾公司是逐年上升的且在2010年同行業(yè)中最高，應(yīng)該借鑒該公司的發(fā)展戰(zhàn)略，因?yàn)樘K寧公司最近今年一直下降，應(yīng)該找出下降原因來進(jìn)一步改善。 （3）1、營業(yè)收入毛利率 營業(yè)收入毛利率是指毛利除以營

6、業(yè)收入的比值，它表示每一元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后，有多少錢可以用于期間費(fèi)用和形成盈利，該指標(biāo)是正指標(biāo)，越高越好。 2、計(jì)算公式： 營業(yè)毛利率=（營業(yè)收入凈額-營業(yè)成本）/營業(yè)收入凈額×100% 公式中的營業(yè)收入凈額是指產(chǎn)品銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣與折讓后的凈額。該指標(biāo)越大，企業(yè)通過銷售獲得利潤的能力越強(qiáng)。它能更加直觀的反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)對于利潤的創(chuàng)造貢獻(xiàn)。 3、 蘇寧2006年2010年銷售毛利率計(jì)算表由上述計(jì)算數(shù)據(jù)可得出，蘇寧公司從06年到10年?duì)I業(yè)收入毛利率呈現(xiàn)上升趨勢，分析原因可知營業(yè)收入大幅度增長，銷售獲得收入多，企業(yè)獲得利潤主要就是通過擴(kuò)大銷售收入來實(shí)現(xiàn)的，但是由前面凈

7、資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率可知，該企業(yè)并沒有獲得更高的盈利，這就需要具體分析該企業(yè)期間費(fèi)用和其他費(fèi)用開支是否超支合理。 同行業(yè)比較 4、由上述數(shù)據(jù)計(jì)算比較可知蘇寧公司銷售毛利率雖然逐年上升，但是同行業(yè)間處于劣勢地位，這與該行業(yè)的競爭日趨激烈息息相關(guān)，說明企業(yè)銷售商品帶來的貢獻(xiàn)利潤份額比同行業(yè)低。企業(yè)應(yīng)該找出原因來提高在同行業(yè)中的地位。通過控制成本期間費(fèi)用和其他相關(guān)費(fèi)用來實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)。 （4）1、銷售凈利率 銷售凈利率是指凈利潤與營業(yè)收入之間的比率。 銷售凈利率反映營業(yè)收入帶來的凈利潤的能力。這個指標(biāo)越高，說明企業(yè)每一元營業(yè)收入所能創(chuàng)造的凈利潤越高。 2、計(jì)算公式是： 銷售凈利率=凈利潤/銷售收入

8、×100% 銷售凈利率是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標(biāo)。比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。反映了企業(yè)的價格策略以及控制管理成本的能力。 3、 蘇寧 2006年2010年銷售凈利率計(jì)算表 與歷史數(shù)據(jù)相比較 與史數(shù)據(jù)相比較由上述數(shù)據(jù)可知，該企業(yè)營業(yè)凈利率從06年到10年逐年上升說明企業(yè)由營業(yè)收入來的凈利潤較多，企業(yè)在正常情況下由盈轉(zhuǎn)虧的可能性越小，且通過擴(kuò)大主營業(yè)務(wù)規(guī)模獲取利潤的能力越強(qiáng)。同行業(yè)比較由上述圖表比較可知蘇寧公司的營業(yè)凈利率在同行業(yè)中最高，說明蘇寧在 整個行業(yè)中的地位以及與競爭對手相比處于有利地位。企業(yè)應(yīng)該繼續(xù)用該銷售策略。（5）1、盈利現(xiàn)金比率 盈利現(xiàn)金比率反映本期經(jīng)營活動產(chǎn)生

9、的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。 2、計(jì)算公式是： 盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤3、 蘇寧2006年2010年盈利現(xiàn)金比率計(jì)算表總體來看，蘇寧公司從06年到10年凈利潤是上升的，但是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量波動較大，2010年呈現(xiàn)下降趨勢，盈利現(xiàn)金比率也較歷史數(shù)據(jù)猛然下降，波動大，說明企業(yè)的賬面利潤沒有實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流入作為保障，則企業(yè)生產(chǎn)在未來的可持續(xù)發(fā)展將受到懷疑。企業(yè)利潤質(zhì)量下降。企業(yè)應(yīng)該對應(yīng)收賬款應(yīng)收票據(jù)等應(yīng)收款項(xiàng)進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定，防止壞賬發(fā)生的可能以及加快企業(yè)的現(xiàn)金的流入來保障償債能力。與同行業(yè)比較2010 2009 2008 2007 2006與同行業(yè)比較可看出，2010年蘇寧在

10、同行業(yè)中是最低的，而且是呈現(xiàn)下降趨勢，說明蘇寧公司現(xiàn)金流控制的不是太好，應(yīng)該制定嚴(yán)格方案提高現(xiàn)金流量，來保障凈利潤的質(zhì)量和提高在同行業(yè)中的地位，避免名義利潤過高的現(xiàn)象。 通過盈利能力分析，蘇寧公司獲利能力在同行業(yè)中不穩(wěn)定，稍微有些不足，但是最大的問題在現(xiàn)金流量控制的不夠好，這使得企業(yè)將來可能面臨資金周轉(zhuǎn)困難的處境，所以企業(yè)應(yīng)該在這方面改善。（二）償債能力分析 償債能力是指企業(yè)對債務(wù)清償?shù)某惺苣芰虮ＷC程度，即企業(yè)償還全部到期債務(wù)的現(xiàn)金保證程度。償債能力是現(xiàn)代企業(yè)綜合財(cái)務(wù)能力的重要組成部分，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)增長的穩(wěn)健性保證。 短期償債能力分析 是指企業(yè)償還流動負(fù)債的能力 （1）1、流動比率 是

11、揭示流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度，是分析企業(yè)短期償債能力最為常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。 2、計(jì)算公式 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 流動比率越高償債能力越強(qiáng)，流動比率下降，償債能力下降。在西方國家經(jīng)調(diào)查認(rèn)為合理的流動比率為2。 3、 蘇寧2006年2010年流動比率計(jì)算表由上述數(shù)據(jù)得出，蘇寧公司的流動比率在2009年最高2010年降低5個百分點(diǎn)，但流動比率還是可以的， 企業(yè)償還短期債務(wù)有一定的保障，但應(yīng)該關(guān)注該比率下降的原因。與同行業(yè)比較可以看出，在2010年蘇寧公司是最高的，但是同行業(yè)間相差不大，三個行業(yè)幾乎都是呈現(xiàn)下降趨勢。從經(jīng)營者和所有者角度看，為了充分利用財(cái)務(wù)杠桿，在不影響短期償債能力的前提下盡

12、可能降低該指標(biāo)。所以蘇寧公司應(yīng)該考慮是否繼續(xù)降低該指標(biāo)，來為企業(yè)創(chuàng)造更多利潤。 （2）1、速動比率 是指速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)扣除變現(xiàn)能力差且不穩(wěn)定的存貨后的余額。速動比率是用于衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以即刻用來償付到期債務(wù)的能力。該比率越高，說明企業(yè)的資產(chǎn)流動性越強(qiáng)，流動負(fù)債的安全程度越高，短期債權(quán)人到期收回本息的可能性越大。通常該指標(biāo)的合理值是1 2、計(jì)算公式 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債 3、 蘇寧2006年2010年速動比率計(jì)算表同行業(yè)間比較從歷史數(shù)據(jù)分析來看，2006年到2007年下降，2007年到2009年上升，2009年到2010年又下降，變化不穩(wěn)定，但都保持

13、在1左右，說明速動資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力較強(qiáng)，但應(yīng)該關(guān)注該指標(biāo)變化的原因與同行業(yè)數(shù)據(jù)相比較，處于中間位置，說明企業(yè)該指標(biāo)適中，從折線圖可以看出，蘇寧和美的都是先上升后下降的趨勢，海爾是有一直下降的趨勢。蘇寧公司應(yīng)該考慮該指標(biāo)同行業(yè)下降的原因，應(yīng)該跟隨市場來調(diào)整該指標(biāo)（3）1、現(xiàn)金流量比率 是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與流動負(fù)債的比值。它從動態(tài)角度反映本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額足以償付流動負(fù)債的能力。 2、計(jì)算公式 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動負(fù)債 3、蘇寧 2006年2010年現(xiàn)金流量比率計(jì)算表與歷史數(shù)據(jù)比較可以看出，2006年到2010年先上升后下降，在2010年由

14、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額償付流動負(fù)債的能力下降，企業(yè)可能會面臨償債的風(fēng)險，應(yīng)該提高經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，控制費(fèi)用成本支出。 與行業(yè)比較在2010年低于行業(yè)值，其余年份處于中間水平，蘇寧公司應(yīng)分析市場變化的原因，以及下降的原因，提高現(xiàn)金流量比率避免償債風(fēng)險，對應(yīng)收款項(xiàng)制定嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)等措施。 長期償債能力分析 是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力，與流動負(fù)債相比，長 期負(fù)債具有數(shù)額較大，償還期限較長等特點(diǎn)。影響因素有：企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、盈利能力、以及長期資產(chǎn)的保值程度。 （1）1、資產(chǎn)負(fù)債率 是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值。 一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)的負(fù)債越安全、財(cái)務(wù)風(fēng)險越小。但從企業(yè)和股東角度出發(fā)，該指標(biāo)并

15、不是越低越好，過低表明企業(yè)沒有充分利用好財(cái)務(wù)杠桿，所以該指標(biāo)應(yīng)該結(jié)合企業(yè)特點(diǎn)制定 2、計(jì)算公式 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 3、 蘇寧 2006年2010年資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算表 與歷史數(shù)據(jù)比較 - 與歷史數(shù)據(jù)相比較可以得出蘇寧公司2010年度資產(chǎn)負(fù)債率是最低的，說明企業(yè)有較強(qiáng)的償還到期長期債務(wù)的能力，財(cái)務(wù)風(fēng)險較??；與同行業(yè)數(shù)據(jù)相比較，2010年數(shù)值也是最低的，整體來看有下降的趨勢；而同行業(yè)中的海爾公司呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢。該公司應(yīng)該結(jié)合企業(yè)和行業(yè)特點(diǎn)分析該指標(biāo)下降的原因，雖然償 債力很強(qiáng)，但是另一方面說明蘇寧公司未充分利用負(fù)債經(jīng)營帶來的財(cái)務(wù)杠桿 （2）1、利息保障倍數(shù) 是企業(yè)息稅前利潤債務(wù)利息

16、的比值，反映了企業(yè) 獲利能力對債務(wù)所產(chǎn)生的利息的償付保證程度。2、計(jì)算公式 利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用=(凈利潤+所得稅+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用 這一指標(biāo)反映企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營成果支付利息費(fèi)用的能力。公式中的息稅前利潤是在凈利潤的基礎(chǔ)上將已經(jīng)支付的所得稅和利息費(fèi)用加回；利息費(fèi)用不僅包括計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用還包括已資本化的利息費(fèi)用。 3、蘇寧2006年2010年利息保障倍數(shù)計(jì)算表 歷史數(shù)據(jù)比較 由圖表可知，蘇寧公司的利息保障倍數(shù)波動較大，且在2007年以后一直是負(fù)數(shù)，這樣計(jì)算的利息保障倍數(shù)是沒有意義的。稅前利潤呈上升趨勢，但是利息費(fèi)用是負(fù)數(shù)，只能說明企業(yè)籌資支出少，靠投資取得一定的利潤，企

17、業(yè)沒有很好 的應(yīng)用負(fù)債經(jīng)營帶來的財(cái)務(wù)杠桿。長期下去企業(yè)可能會面臨經(jīng)營上的虧損、安全性和穩(wěn)定性下降的風(fēng)險。與同行業(yè)比較同行業(yè)比較可以看出，蘇寧處于最低水平，沒有利用好負(fù)債經(jīng)營；美的處于穩(wěn)定狀態(tài)，有一定償還長期負(fù)債的能力；海爾公司2009年突然變?yōu)樨?fù)數(shù)，分析原因由于當(dāng)年投資取得回報多，當(dāng)年籌資活動少的原因。蘇寧公司應(yīng)該提高利息保障倍數(shù)，跟上行業(yè)平均水平。 （三）營運(yùn)能力分析 營運(yùn)能力是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來的企業(yè)資金利用的效率。它表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運(yùn)用資金的能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好效率越高，企業(yè)管理人員的經(jīng)營能力越強(qiáng)。 （

18、1）1、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是指一定時期內(nèi)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)額與流動 資產(chǎn)的平均占用額之間的比值。一般情況下選擇以一定期間內(nèi)的主營業(yè)務(wù)收入作為流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額的替代指標(biāo)。 2、計(jì)算公式 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額=主營業(yè)務(wù)收入/流動資產(chǎn)平均余額 流動資產(chǎn)平均余額=（流動資產(chǎn)期初余額+流動資產(chǎn)期末余額）/2 對流動資產(chǎn)總體周轉(zhuǎn)情況的分析應(yīng)該結(jié)合存貨和應(yīng)收賬款等具體流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況分析。 3、蘇寧 2006年2010年相關(guān)指標(biāo)與歷史數(shù)據(jù)計(jì)算表 相關(guān)指標(biāo)與歷史數(shù)據(jù)如下 由上述圖表分析可知，分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)該首先對存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析，這兩個指標(biāo)是影響流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要因素。折線圖可以清晰看出，存貨周轉(zhuǎn)率

19、保持較穩(wěn)定的水平，2010年稍有降低，該指標(biāo)越高說明存貨周轉(zhuǎn)的越快，存貨流動性越強(qiáng)；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯高于存貨和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，整體還是下降的，分析可知該企業(yè)的應(yīng)收款項(xiàng)很少，一方面有可能企業(yè)有嚴(yán)格的制度來加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)及時收回，也有可能企業(yè)在操作應(yīng)收款項(xiàng)來臨時增加利潤或提高企業(yè)對外信譽(yù)，應(yīng)該注意到這其中是否存有問題。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢，由于應(yīng)收款項(xiàng)少對流動資產(chǎn)整體影響不明顯，但是存貨周轉(zhuǎn)率也是下降趨勢，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降將導(dǎo)致盈利能力下降，短期償債能力下降，企業(yè)風(fēng)險較大，所以應(yīng)該加強(qiáng)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。同行業(yè)比較由圖表可看出，蘇寧的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中是最差的，企業(yè)應(yīng)該對流動資產(chǎn)特別關(guān)

20、注，提高流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，進(jìn)而增加利潤提高行業(yè)中地位，防范經(jīng)營風(fēng)險。 （2）1、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是反映固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快慢的重要指標(biāo)，它等于主營業(yè)務(wù)收入與固定資產(chǎn)平均余額的比值。 2、計(jì)算公式 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/固定資產(chǎn)平均余額 其中，固定資產(chǎn)平均余額=（固定資產(chǎn)期初余額+固定資產(chǎn)期末余額）/2，固定資產(chǎn)余額是指固定資產(chǎn)凈額，即固定資產(chǎn)原值扣減累計(jì)折舊后的金額。 一般來說，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的越快，利用充分；反之，說明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢，利用不充分。3、 蘇寧2006年2010年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表 由上述計(jì)算可以看出，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2007-20

21、09年一直下降，2010年稍微回升，營業(yè)收入是上升的，所以影響周轉(zhuǎn)高低的主要是固定資產(chǎn)價值，但固定資產(chǎn)價值也是逐年上升的，2007年由于較低的固定資產(chǎn)導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很 - 20 - 高，之后隨著營業(yè)收入的增加固定資產(chǎn)價值增加，導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降?？赡苁怯捎谄髽I(yè)為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模大量投入固定資產(chǎn)設(shè)備，導(dǎo)致周轉(zhuǎn)率下降；或者有可能是固定資產(chǎn)技術(shù)性能落后、消耗高、效益低、未及時維護(hù)保養(yǎng)和更新而導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降。應(yīng)該現(xiàn)場考察固定資產(chǎn)新舊程度或者查看固定資產(chǎn)的尚可使用年限。 同行業(yè)比較同行業(yè)比較可以看出，2010年蘇寧的是最高的而且一直處于領(lǐng)先地位，雖然有些年份是下降的趨勢。說明蘇寧公司固定

22、資產(chǎn)使用效率還是較高的。 （3）1、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是指企業(yè)一定時期營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值。它說明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時期內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價資產(chǎn)管理或資本利用效率的重要指標(biāo)。 2、計(jì)算公式 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額 該公式還可變換成 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重 或者是 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重 分析公式可以看出，分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就是要先分析流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它倆是影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的重要指標(biāo)。 3、蘇寧2006年2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表與歷史數(shù)據(jù)比較可以看出，蘇寧公司的總資產(chǎn)周

23、轉(zhuǎn)率一直是下降的趨勢的，由資產(chǎn)取得的收入顯然是下降的。因?yàn)樯厦嬉逊治鲞^流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是下降的，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體也是下降的趨勢，必然導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是下降的，企業(yè) - 22 - 要想提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，就必須提高 流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這樣才可能提高有資產(chǎn)產(chǎn)生的收入，提高企業(yè)整體盈利能力。 與同行業(yè)數(shù)據(jù)比較可以看出，三條折現(xiàn)都呈現(xiàn)整體下降趨勢，但是在2010年蘇寧公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻是同行業(yè)中最低的，說明企業(yè)在市場上處于不利地位， 長期下去，可能導(dǎo)致企業(yè)盈利能力出現(xiàn)問題，資產(chǎn)沒有充分利用獲利下降，資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，償債能力下降等一系列風(fēng)險。 （四）、發(fā)展能力分析 企業(yè)發(fā)展能力是指企業(yè)未來生

24、產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)撃?，也可稱為增長能力。 （1）1、銷售增長率 是本期營業(yè)收入增加額與上期營業(yè)收入的比率。 該指標(biāo)是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標(biāo)，也是企業(yè)增長增量和存量資本的重要前提。 2、計(jì)算公式 銷售增長率=本年銷售增長額/上年銷售額 3、蘇寧2006年2010年銷售增長率計(jì)算表與歷史數(shù)據(jù)比較可知，該比率從2006年到2009年一直是下降的，該企業(yè)發(fā)展的銷售增長速度已經(jīng)開始放緩，2009年到2010年開始上升。但是銷售一直是增長的，銷售規(guī)模在擴(kuò)大，只是增長的比率幅度不穩(wěn)定，蘇寧公司應(yīng)該找出分析營業(yè)收入不穩(wěn)定增長的原因。提高銷售增長比率，這樣利

25、潤才有保障，企業(yè)繼續(xù)發(fā)展才能持續(xù)長久。 與同行業(yè)比較，在2010年蘇寧公司雖有所上升，但是同行業(yè)中是最低的，而且差距很大，說明蘇寧在市場上生存和發(fā)展的空間較小，發(fā)展能力出現(xiàn)危機(jī)，長期下去，將面臨經(jīng)營風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)該控制成本費(fèi)用，擴(kuò)大銷售。 （2）1、凈利潤增長率 是指本期凈利潤增加額與上期凈利潤之比。 2、計(jì)算公式 凈資產(chǎn)增長率=本期凈利潤增加額/上期凈利潤 該公式反映了企業(yè)凈利潤的增長情況。 如果一個企業(yè)營業(yè)收入增長，但利潤并未增長，那么從長遠(yuǎn)來看，其并沒有創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價值。同樣，一個企業(yè)營業(yè)利潤增長，但營業(yè)收入并未增長，其利潤的增長并非來源于營業(yè)收入，這種增長也是不能持續(xù)的。利用這一指標(biāo)可以較好

26、的考察企業(yè)的成長性。 3、蘇寧2006年2010年凈利潤增長率計(jì)算表與歷史數(shù)據(jù)比較可以看出，蘇寧公司2007年時突然上升，應(yīng)該分析看是營業(yè)收入帶來的還是投資收益帶來的或者營業(yè)外收入帶來的利潤增長，2008年以來一直是低水平增長，變動不大，與營業(yè)收入增長率幾乎趨勢一致，說明企業(yè)2007年以來主要是營業(yè)收入帶來的凈利潤增長，凈利潤質(zhì)量還行。 同行業(yè)比較可以看出，2009年歷來蘇寧公司都處在行業(yè)最低水平，同行業(yè)間由于競爭的壓力，市場擴(kuò)張的空間較小，海爾公司2010年達(dá)到高于100%增長的水平，可見海爾公司已經(jīng)處于該行業(yè)的領(lǐng)頭人物，蘇寧公司應(yīng)該看清市場變化形勢，合理的市場地位，來減少將來的虧損和降低可

27、能的風(fēng)險。 （3）資產(chǎn)增長率 1、資產(chǎn)增長率 是指本期資本增加額與資產(chǎn)期初余額之比。 該指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。資產(chǎn)代表著企業(yè)用以取得收入的資源，同時也是企業(yè)償還債務(wù)的保障，資產(chǎn)的增長是企業(yè)發(fā)展的一個重要方面，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值增長 的重要手段，從企業(yè)經(jīng)營實(shí)踐來看，成長性高的企業(yè)一般能保證資產(chǎn)的穩(wěn)定增長。 2、計(jì)算公式 總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額 該指標(biāo)越高，表明企業(yè)一個營業(yè)周期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快，但也應(yīng)該注意資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)與量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴(kuò)張。 3、 蘇寧2006年2

28、010年總資產(chǎn)增長率計(jì)算表由上述數(shù)據(jù)可知，資產(chǎn)在2007年增長最高，2010年最低下降到22%左右，資產(chǎn)總額是上升趨勢的，但是增長的幅度波動較大。評價資產(chǎn)增長率的質(zhì)量還應(yīng)該結(jié)合銷售增長和利潤增長分析，只有銷售和利潤增長超過資產(chǎn)增長，這種資產(chǎn)規(guī)模增長才屬于效益型增長，才是適當(dāng)?shù)?、正確的。通過前面指標(biāo)的分析可知銷售和凈利潤的增長趨勢都是2006-2010年先下降后上升的趨勢，結(jié)合這兩個指標(biāo)來看資產(chǎn)增長的質(zhì)量，可以看出在2010年有相當(dāng)一部分資產(chǎn)是對外投資的，對主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模沒有太大擴(kuò)張，資產(chǎn)規(guī)模質(zhì)量差，企業(yè)應(yīng)該擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，加大主營業(yè)務(wù)的收入放在重中之重由折線圖可以看出，在2010年蘇寧公司總資產(chǎn)增長率最低，且呈下降趨勢；海爾公司迅速上升，可見海爾公司規(guī)模在擴(kuò)張，在該領(lǐng)域占相當(dāng)?shù)姆秶幻赖墓疽恢陛^穩(wěn)定的狀態(tài)，蘇寧在資產(chǎn)擴(kuò)張方面處于劣勢，市場競爭力較弱。 （4）1、股