CPA注會(huì)真題和答案解析2016年財(cái)務(wù)管理

1、2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師？本錢(qián)財(cái)務(wù)管理？歷年真題及答案解析一、單項(xiàng)選擇題此題型共 14小題，每題1.5分，共21分，每題只有 一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，用鼠標(biāo) 點(diǎn)擊相應(yīng)的選項(xiàng)。1甲公司進(jìn)入可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)，股利支付率50%,權(quán)益凈利率20%,股利增長(zhǎng)率5%,股權(quán)資本本錢(qián)10%。甲公司的在市凈率是。A. 2B. 10.5C. 10D. 2.1【答案】A【解析】在市凈率=股利支付率x權(quán)益凈利率1/股權(quán)本錢(qián)-增長(zhǎng)率=50%X20%/ 10%-5% =2。2. 甲公司2015年每股收益1元，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)1.2,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.5, 假設(shè)公司不進(jìn)展股票分割。如果2016年每

2、股收益到達(dá)1.9元，根據(jù)杠桿效應(yīng)， 其營(yíng)業(yè)收入應(yīng)比2015年增加。A. 50%B. 90%C. 75%D. 60%【答案】A【解析】聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)百分比/營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)百分比=經(jīng)營(yíng)杠 桿系數(shù)X財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1.2X1.5=1.8, 2016年每股收益增長(zhǎng)率=1.9-1/仁0.9,那么營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比=0.9/1.8=50%。3. 在其他條件不變的情況下，以下關(guān)于股票的歐式看漲期權(quán)在價(jià)值的說(shuō)法 中，正確的選項(xiàng)是丨。A. 股票市價(jià)越高，期權(quán)的在價(jià)值越大B期權(quán)到期期限越長(zhǎng)，期權(quán)的在價(jià)值越大C股價(jià)波動(dòng)率越大，期權(quán)的在價(jià)值越大D期權(quán)執(zhí)行價(jià)格越高，期權(quán)的在價(jià)值越大【答案】A【解析】在價(jià)值是期權(quán)立即

3、行權(quán)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，因此不受時(shí)間溢價(jià)的影響， 所以選項(xiàng)B、C不正確；看漲期權(quán)在價(jià)值=股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，所以選項(xiàng) A正確。4. 以下各項(xiàng)中，應(yīng)使用強(qiáng)度動(dòng)因作為作業(yè)量計(jì)量單位的是丨。A. 產(chǎn)品的生產(chǎn)準(zhǔn)備B. 產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)C產(chǎn)品的機(jī)器加工D.產(chǎn)品的分批質(zhì)檢【答案】B【解析】強(qiáng)度動(dòng)因是在某些特殊情況下，將作業(yè)執(zhí)行中實(shí)際耗用的全部資源 單獨(dú)歸集，并將該項(xiàng)單獨(dú)歸集的作業(yè)本錢(qián)直接計(jì)入某一特定的產(chǎn)品。強(qiáng)度動(dòng)因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等，用產(chǎn)品訂單或工作單記錄每次執(zhí)行作業(yè)時(shí)耗用的所有資源及其本錢(qián)，訂單或工作單記錄的全部作業(yè)本錢(qián)也就是應(yīng)計(jì) 入該訂單產(chǎn)品的本錢(qián)。產(chǎn)品的生產(chǎn)準(zhǔn)備本錢(qián)、產(chǎn)品的機(jī)器加工、分批

4、檢驗(yàn)本錢(qián)均 不能直接計(jì)入某一特定的產(chǎn)品。只有產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)能夠直接歸入某一產(chǎn)品的本 錢(qián)。所以B正確。5以下關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本的說(shuō)法中，正確的選項(xiàng)是丨。A. 營(yíng)運(yùn)資本越多的企業(yè)，流動(dòng)比率越大B. 營(yíng)運(yùn)資本越多，長(zhǎng)期資本用于流動(dòng)資產(chǎn)的金額越大C營(yíng)運(yùn)資本增加，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力提高D.營(yíng)運(yùn)資本越多的企業(yè)，短期償債能力越強(qiáng)【答案】B【解析】營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn)。營(yíng)運(yùn)資本為正 數(shù)，說(shuō)明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)，營(yíng)運(yùn)資本數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。 所以選項(xiàng)B正確。根據(jù)教材3839頁(yè)，營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于直接評(píng)價(jià) 企業(yè)短期償債能力，而用營(yíng)運(yùn)資本的配置比率營(yíng)運(yùn)資本 /流動(dòng)資產(chǎn)更加

5、合理。6. 有些可轉(zhuǎn)換債券在贖回條款中設(shè)置不可贖回期，其目的是丨。A. 防止贖回溢價(jià)過(guò)高B. 保證可轉(zhuǎn)換債券順利轉(zhuǎn)換成股票C防止發(fā)行公司過(guò)度使用贖回權(quán)D.保證發(fā)行公司長(zhǎng)時(shí)間使用資金【答案】C【解析】設(shè)置不可贖回期的目的就是保護(hù)債券持有人的利益，防止發(fā)行企業(yè)濫用贖回權(quán)。7. 企業(yè)在生產(chǎn)中為生產(chǎn)工人發(fā)放平安頭盔所產(chǎn)生的費(fèi)用，應(yīng)計(jì)入A.直接材料B. 管理費(fèi)用C直接人工D制造費(fèi)用【答案】D【解析】生產(chǎn)工人發(fā)生的費(fèi)用應(yīng)該計(jì)入制造費(fèi)用，所以選項(xiàng)D正確。8. 甲公司采用配股方式進(jìn)展融資，擬每10股配1股，配股前價(jià)格每股9.1元, 配股價(jià)格每股8元，假設(shè)所有股東均參與配股，那么配股除權(quán)價(jià)格是丨元。A. 1B.

6、 10.01C. 8.8D. 9【答案】D【解析】配股除權(quán)價(jià)格=（配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格X股份變動(dòng)比例”（1+股份變動(dòng)比例）=9.1+8X10%/（1+10%）=9元。9甲消費(fèi)者每月購(gòu)置的某移動(dòng)通訊公司58元套餐，含主叫長(zhǎng)市話 450分鐘，超出后主叫國(guó)長(zhǎng)市話每分鐘 0.15元。該通訊費(fèi)是丨。A. 變動(dòng)本錢(qián)B. 延期變動(dòng)本錢(qián)C階梯式本錢(qián)D.半變動(dòng)本錢(qián)【答案】B【解析】延期變動(dòng)本錢(qián)，是指在一定業(yè)務(wù)量圍總額保持穩(wěn)定， 超過(guò)特定業(yè)務(wù) 量那么開(kāi)場(chǎng)隨業(yè)務(wù)量比例增長(zhǎng)的本錢(qián)。該通訊費(fèi)在 450分鐘總額保持穩(wěn)定，超 過(guò)450分鐘那么開(kāi)場(chǎng)隨通話時(shí)間正比例增長(zhǎng)，所以正確答案為選項(xiàng) B。參考教 材369頁(yè)。10.

7、甲公司與某銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，銀行承諾一年隨時(shí)滿足甲公司最高 8000萬(wàn)元的貸款，承諾費(fèi)按承諾貸款額度的 0.5%于簽訂協(xié)議時(shí)交付，公司取得 貸款局部已支付的承諾費(fèi)用在一年后返還，甲公司在簽訂協(xié)議同時(shí)申請(qǐng)一年期貸款5000萬(wàn)元，年利率8%,按年單利計(jì)息，到期一次還本付息，在此期間未使 用承諾貸款額度的其他貸款，該筆貸款的實(shí)際本錢(qián)最接近于丨。A. 8.06%B. 8.8%C. 8.3%D. 8.37%【答案】D【解析】實(shí)際本錢(qián)=5000X 1+8%-0.5% /5000-8000X0.5%-1= 8.37%11. 在進(jìn)展投資決策時(shí)，需要估計(jì)的債務(wù)本錢(qián)是 丨。A. 現(xiàn)有債務(wù)的承諾收益B. 未來(lái)債

8、務(wù)的期望收益C未來(lái)債務(wù)的承諾收益D.現(xiàn)有債務(wù)的期望收益【答案】B【解析】對(duì)于籌資人來(lái)說(shuō)，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)本錢(qián)。參考教 材115頁(yè)。12. 根據(jù)有稅的MM理論，以下各項(xiàng)中會(huì)影響企業(yè)價(jià)值的是。A. 債務(wù)利息抵稅B. 債務(wù)代理本錢(qián)C債務(wù)代理收益D.財(cái)務(wù)困境本錢(qián)【答案】A【解析】有稅MM理論下，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值+債務(wù)利息抵 稅收益現(xiàn)值。所以選項(xiàng) A正確。13. 甲公司2015年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比 70%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比15%， 銷(xiāo)售凈利率8%,假設(shè)公司2016年上述比率保持不變，沒(méi)有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)， 不打算進(jìn)展股票回購(gòu)，并采用含增長(zhǎng)方式支持銷(xiāo)售增長(zhǎng)，為實(shí)現(xiàn) 10%的銷(xiāo)

9、售增 長(zhǎng)目標(biāo)，預(yù)計(jì)2016年股利支付率為丨。A. 37.5%B. 62.5%C. 42.5%D. 57.5%【答案】A【解析】0=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比-1+增長(zhǎng)率/增長(zhǎng) 率X預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率X 1-預(yù)計(jì)股利支付率。0=70%-15%-1+10%/10%X8%x1-預(yù)計(jì)股利支付率那么股利支付率=37.5%o14. 甲公司以持有的乙公司股票作為股利支付給股東，這種股利屬于。A. 現(xiàn)金股利B. 負(fù)債股利C股票股利D財(cái)產(chǎn)股利【答案】D【解析】以持有的其他公司的有價(jià)證券支付的股利，屬于財(cái)產(chǎn)股利。以持有自己公司的有價(jià)證券支付的股利，屬于負(fù)債股利。二、多項(xiàng)選擇題此題型共 12小題，每題2分，

10、共24分，每題均有多 個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，用鼠標(biāo)點(diǎn)擊相應(yīng) 的選項(xiàng)，每題所有答案選擇正確的得分，不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。1以下關(guān)于投資工程資本本錢(qián)的說(shuō)法中，正確的有。A. 資本本錢(qián)是投資工程的取舍率B. 資本本錢(qián)是投資工程的必要報(bào)酬率C資本本錢(qián)是投資工程的時(shí)機(jī)本錢(qián)D.資本本錢(qián)是投資工程的含報(bào)酬率【答案】ABC【解析】公司資本本錢(qián)是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率，或者說(shuō)是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的必要報(bào)酬率。 工程資本本錢(qián)是公司投資于資本支出工 程所要求的必要報(bào)酬率。選項(xiàng) D,工程的含報(bào)酬率是真實(shí)的報(bào)酬率，不是資本 本錢(qián)。參考教材113頁(yè)。2. 在其他條件不變

11、的情況下，關(guān)于單利計(jì)息、到期一次還本付息的可轉(zhuǎn)換 債券的含報(bào)酬率，以下各項(xiàng)中正確的有丨。A. 債券期限越長(zhǎng)，債券含報(bào)酬率越高B. 票面利率越高，債券含報(bào)酬率越高C轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，債券含報(bào)酬率越高D.轉(zhuǎn)換比率越高，債券含報(bào)酬率越高【答案】BD【解析】由于是單利計(jì)息、到期一次還本付息的可轉(zhuǎn)換債券。如果選擇持有 至到期日，債券的含報(bào)酬率取決于債券發(fā)行價(jià)格與面值的關(guān)系，對(duì)于平價(jià)債券， 期限長(zhǎng)短與含報(bào)酬率無(wú)關(guān)；如果不是平價(jià)發(fā)行，期限越長(zhǎng)債券投資收益率越偏離 票面利率，如果提前轉(zhuǎn)換，發(fā)行價(jià)格 =轉(zhuǎn)換比率X股價(jià)/ 1+IRR t,所以：1+1RR t =轉(zhuǎn)換比率X股價(jià)/發(fā)行價(jià)格，由于其他因素不變，t越大,IR

12、R越小，所以A 錯(cuò)誤；債券轉(zhuǎn)換價(jià)格高，那么說(shuō)明轉(zhuǎn)換比率低，債券含報(bào)酬率越低，C錯(cuò)誤。3. 市場(chǎng)上兩種有風(fēng)險(xiǎn)證券X和Y,以下情況下，兩種證券組成的投資組合風(fēng)險(xiǎn)低于二者加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)的有丨。A. X和丫期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是0B. X和丫期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是-1C. X和丫期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是 0.5D. X和丫期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是1【答案】ABC【解析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，兩種證券的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)等于二者的加權(quán) 平均數(shù)。4以下關(guān)于部轉(zhuǎn)移價(jià)格的說(shuō)法中，正確的有丨。A. 以市場(chǎng)價(jià)格作為部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可以鼓勵(lì)中間產(chǎn)品的部轉(zhuǎn)移B. 以市場(chǎng)為根底的協(xié)商價(jià)格作為部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可以照顧雙方利益并得到雙方 的認(rèn)可

13、C以全部本錢(qián)作為部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可能導(dǎo)致部門(mén)經(jīng)理作出不利于公司的決策D.以變動(dòng)本錢(qián)加固定費(fèi)作為部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可能導(dǎo)致購(gòu)置部門(mén)承當(dāng)全部市場(chǎng)風(fēng) 險(xiǎn)【答案】ABCD【解析】選項(xiàng)A,教材441頁(yè)，由于以市場(chǎng)價(jià)格為根底的轉(zhuǎn)移價(jià)格，通常 會(huì)低于市場(chǎng)價(jià)格，這個(gè)折扣反映與外銷(xiāo)有關(guān)的銷(xiāo)售費(fèi)，以及交貨、保修等本錢(qián)， 因此可以鼓勵(lì)中間產(chǎn)品的部轉(zhuǎn)移。選項(xiàng) B,教材442頁(yè)，協(xié)商價(jià)格往往浪費(fèi)時(shí) 間和精力，可能會(huì)導(dǎo)致部門(mén)之間的矛盾，部門(mén)獲利能力大小與談判人員的談判技 巧有很大關(guān)系，是這種轉(zhuǎn)移價(jià)格的缺陷。盡管有上述缺乏之處，協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格仍 被廣泛采用，它的好處是有一定彈性，可以照顧雙方利益并得到雙方認(rèn)可。選項(xiàng) C,教材443頁(yè)，

14、以全部本錢(qián)或者以全部本錢(qián)加上一定利潤(rùn)作為部轉(zhuǎn)移價(jià)格， 既不是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的良好尺度，也不能引導(dǎo)部門(mén)經(jīng)理作出有利于公司的明智決策。 選項(xiàng)D,教材443頁(yè)，如果最終產(chǎn)品的市場(chǎng)需求很少時(shí)，購(gòu)置部門(mén)需要的中間 產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費(fèi)。在這種情況下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)全部由購(gòu) 置部門(mén)承當(dāng)了。所以選擇選項(xiàng) A、B、C、Do5. 公司的以下行為中，可能損害債權(quán)人利益的有A提高股利支付率B.加大為其他企業(yè)提供的擔(dān)保C提高資產(chǎn)負(fù)債率D.加大高風(fēng)險(xiǎn)投資比例【答案】ABCD【解析】選項(xiàng)A,提高股利支付率，減少了可以用來(lái)歸還借款和利息的現(xiàn)金流；選項(xiàng)B、C、D，加大為其他企業(yè)提供的擔(dān)保、提高資產(chǎn)負(fù)債率及加大高風(fēng) 險(xiǎn)投

15、資比例，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可能損害債權(quán)人的利益。6. 以下?tīng)I(yíng)業(yè)預(yù)算中，通常需要預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出的預(yù)算有丨。A.生產(chǎn)預(yù)算B銷(xiāo)售費(fèi)用預(yù)算C直接材料預(yù)算D制造費(fèi)用預(yù)算【答案】BCD【解析】選項(xiàng)A,生產(chǎn)預(yù)算不涉及到現(xiàn)金收支。7以下各項(xiàng)中，需要修訂產(chǎn)品根本標(biāo)準(zhǔn)本錢(qián)的情況有丨。A. 產(chǎn)品生產(chǎn)能量利用程度顯著提升B. 生產(chǎn)工人技術(shù)操作水平明顯改良C產(chǎn)品物理構(gòu)造設(shè)計(jì)出現(xiàn)重大改變D.產(chǎn)品主要材料價(jià)格發(fā)生重要變化【答案】CD【解析】根本標(biāo)準(zhǔn)本錢(qián)是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的根本條件無(wú)重大變化， 就 不予變動(dòng)的一種標(biāo)準(zhǔn)本錢(qián)。所謂生產(chǎn)的根本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理構(gòu)造 變化，重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化， 生產(chǎn)技術(shù)

16、和工藝的根本變化等。只 有這些條件發(fā)生變化，根本標(biāo)準(zhǔn)本錢(qián)才需要修訂。由于市場(chǎng)供求變化導(dǎo)致的售價(jià) 變化和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度的變化，由于工作方法改變而引起的效率變化等， 不屬于生產(chǎn)的根本條件變化，對(duì)此不需要修訂根本標(biāo)準(zhǔn)本錢(qián)。參考教材343頁(yè)8. 企業(yè)采用本錢(qián)分析模式管理現(xiàn)金，在最正確現(xiàn)金持有量下，以下各項(xiàng)中正 確的有丨。A. 時(shí)機(jī)本錢(qián)等于短缺本錢(qián)B. 時(shí)機(jī)本錢(qián)與管理本錢(qián)之和最小C時(shí)機(jī)本錢(qián)等于管理本錢(qián)D.時(shí)機(jī)本錢(qián)與短缺本錢(qián)之和最小【答案】AD【解析】從上述圖形中，我們可以看到，當(dāng)時(shí)機(jī)本錢(qián)=短缺本錢(qián)時(shí)，總本錢(qián)是最小的。 所以選項(xiàng)A正確。由于管理本錢(qián)固定，所以當(dāng)時(shí)機(jī)本錢(qián)與短缺本錢(qián)之和最小時(shí)， 總本錢(qián)是

17、最小的。所以選項(xiàng) D正確。9. 在計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，以下各項(xiàng)中，需要進(jìn)展調(diào)整的工程有丨。A. 研究費(fèi)用B. 爭(zhēng)取客戶的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用C資本化利息支出D.企業(yè)并購(gòu)重組費(fèi)用【答案】ABD【解析】計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，典型的調(diào)整包括：研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用。 按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么要求，研究階段的支出在發(fā)生時(shí)計(jì)入當(dāng)期損益，開(kāi)發(fā)階段的支出 滿足特定條件確實(shí)認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)，其他的開(kāi)發(fā)階段支出也應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益。 經(jīng)濟(jì) 增加值要求將研究和開(kāi)發(fā)支出都作為投資 資產(chǎn)并在一個(gè)合理的期限攤銷(xiāo)。 戰(zhàn)略性投資。為建立品牌、進(jìn)入新市場(chǎng)或擴(kuò)大市場(chǎng)份額發(fā)生的費(fèi)用。 折舊費(fèi)用。重組費(fèi)用。此外，計(jì)算資金本錢(qián)的 總資產(chǎn)應(yīng)為 凈投資資本即扣除應(yīng)付賬

18、款等經(jīng)營(yíng)負(fù)債，并且要把表外融資工程納入總資產(chǎn)之，如長(zhǎng)期性經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)等。參考教材 449頁(yè)。10. 在有效資本市場(chǎng)，管理者可以通過(guò)丨。A. 財(cái)務(wù)決策增加公司價(jià)值從而提升股票價(jià)格B. 從事利率、外匯等金融產(chǎn)品的投資交易獲取超額利潤(rùn)C(jī)改變會(huì)計(jì)方法增加會(huì)計(jì)盈利從而提升股票價(jià)格D.關(guān)注公司股價(jià)對(duì)公司決策的反映而獲得有益信息【答案】AD【解析】教材236頁(yè)，管理者不能通過(guò)改變會(huì)計(jì)方法提升股票價(jià)值；管理 者不能通過(guò)金融投機(jī)獲利。在資本市場(chǎng)上，有許多個(gè)人投資者和金融機(jī)構(gòu)從事投 機(jī)，例如從事利率、外匯或衍生金融產(chǎn)品的投機(jī)交易。所以選項(xiàng)B、C不正確11. （2017年教材已經(jīng)刪除）甲公司是制造業(yè)企業(yè)，采用管理用

19、財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)展分析，以下各項(xiàng)中，屬于甲公司金融負(fù)債的有丨。A優(yōu)先股B.融資租賃形成的長(zhǎng)期應(yīng)付款C應(yīng)付股利D.無(wú)息應(yīng)付票據(jù)【答案】ABC【解析】教材59頁(yè)，無(wú)息應(yīng)付票據(jù)屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債。12. 以下關(guān)于證券市場(chǎng)線的說(shuō)法中，正確的有 丨。A. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率越大，證券市場(chǎng)線在縱軸的截距越大B. 證券市場(chǎng)線描述了由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界C投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭反感越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越大D.預(yù)計(jì)通貨率提高時(shí)，證券市場(chǎng)線向上平移【答案】ACD【解析】選項(xiàng)B,資本市場(chǎng)線描述了由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組 合的有效邊界。三、計(jì)算分析題此題型共 5小題40分，其中一道小題可以選用中文或 英文

20、解答，請(qǐng)仔細(xì)閱讀答題要求，如使用英文解答，請(qǐng)全部使用英文，答題正 確的，增加5分，此題型最高總分值為 45分，涉及計(jì)算的，要求列出計(jì)算步 驟，否那么不得分，除非題目特別說(shuō)明不需要列出計(jì)算過(guò)程。1. 小W購(gòu)置個(gè)人住房向甲銀行借款 300000元，年利率6%,每半年計(jì)息一 次，期限5年，自2014年1月1日至2019年1月1日止，小W選擇等額本息 還款方式歸還貸款本息，還款日在每年的7月1日和1月1日。2015年12月末 小W收到單位發(fā)放的一次性年終獎(jiǎng) 60000元，正在考慮這筆獎(jiǎng)金的兩種使用方 案：12016年1月1日提前歸還銀行借款60000元。當(dāng)日仍需償原定的每 期還款額2購(gòu)置乙國(guó)債并持有至

21、到期，乙國(guó)債為 5年期債券，每份債券面值1000 元，票面利率4%,單利計(jì)息，到期一次還本付息，乙國(guó)債還有3年到期，當(dāng)前價(jià)格1020元。要求1丨計(jì)算投資乙國(guó)債的到期收益率。小 丫應(yīng)選擇提前歸還銀行借款還是投 資國(guó)債，為什么？2計(jì)算當(dāng)前每期還款額，如果小 W選擇提前歸還銀行借款，計(jì)算提前還 款后的每期還款額。i,那么 1020=1000X 1+4%X5xP/【答案】1設(shè)投資乙國(guó)債的到期收益率為F，i，3P/F, i，3=0.85當(dāng) i=5%時(shí)，P/F，i，3=0.8638當(dāng) i=6%時(shí)，P/F，i，3=0.8396i-5%/ 6%-5% = 0.85-0.8638/ 0.8396-0.8638i

22、=5.57%歸還銀行借款的收益率=1+6%/22-1=6.09%歸還銀行借款的收益率6.09%投資乙國(guó)債的到期收益率5.57%,所以小W 應(yīng)選擇提前償銀行借款。2當(dāng)前每期還款額=300000/P/A, 3%，10=35169.16元設(shè)還款后每期還款額為 X元，那么35169.16X P/A, 3%, 4+60000X P/F, 3%, 4+XX P/A, 3%, 6X P/F, 3%, 4=300000X=24092.65元2. 甲公司是一家制造業(yè)上市公司，當(dāng)前每股市價(jià) 40元，市場(chǎng)上有兩種以該 股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可買(mǎi)入1股股票，每份看跌期權(quán)可賣(mài)出1

23、股股票，看漲期權(quán)每份5元，看跌期權(quán)每份3 元，兩種期權(quán)執(zhí)行價(jià)格均為40元，到期時(shí)間為6個(gè)月，目前，有四種投資組合 方案可供選擇，保護(hù)性看跌期權(quán)，拋補(bǔ)看漲期權(quán)，多頭對(duì)敲，空頭對(duì)敲。要求：l1投資者希望將凈損益限定在有限區(qū)間，應(yīng)選擇哪種投資組合?該投資組合應(yīng)該如果構(gòu)建？假設(shè) 6個(gè)月后該股票價(jià)格上漲20%,該投資組合的凈損益是多少？2投資者預(yù)期未來(lái)股價(jià)大幅度波動(dòng)，應(yīng)該選擇哪種投資組合？該組合應(yīng) 該如果構(gòu)建？假設(shè)6個(gè)月后股票價(jià)格下跌50%，該投資組合的凈損益是多少?注：計(jì)算投資組合凈損益時(shí)，不考慮期權(quán)價(jià)格，股票價(jià)格的貨幣時(shí)間價(jià)值?！敬鸢浮?到執(zhí)行價(jià)格之間1應(yīng)該選擇拋補(bǔ)性看漲期權(quán)，可將凈損益限定在 購(gòu)置

24、1股股票，同時(shí)出售該股票的 1股看漲期權(quán)。股票價(jià)格上漲，該組合的凈損益=40-40+5=5元2預(yù)期股價(jià)大幅波動(dòng)，不知道股價(jià)上升還是下降應(yīng)該選擇，多頭對(duì)敲組 合。多頭對(duì)敲就是同時(shí)買(mǎi)進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。6個(gè)月后股價(jià)=40X 1-50%=20元，看跌期權(quán)凈收入=40-20=20 :元，由于股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格，所以看漲期權(quán)凈收入為零，組合凈收入=20+0=20:元， 組合凈損益=組合凈收入-期權(quán)購(gòu)置價(jià)格=20-8=12元。3 甲公司是一家汽車(chē)銷(xiāo)售企業(yè)，現(xiàn)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)展分析, 以發(fā)現(xiàn)與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手乙公司的差異，相關(guān)資料如下：1甲公司2015年的主要財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元資產(chǎn)負(fù)債表

25、工程2015年末貨幣資金1 050應(yīng)收賬款1 750預(yù)付賬款300存貨1 200固定資產(chǎn)3 700資產(chǎn)總計(jì)8 000流動(dòng)負(fù)債3 500非流動(dòng)負(fù)債500股東權(quán)益4 000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)8 000利潤(rùn)表工程2015年度營(yíng)業(yè)收入10 000減：營(yíng)業(yè)本錢(qián)6 500營(yíng)業(yè)稅金及附加300銷(xiāo)售費(fèi)用1 400管理費(fèi)用160財(cái)務(wù)費(fèi)用40利潤(rùn)總額1 600減：所得稅費(fèi)用400凈利潤(rùn)1 200假設(shè)資產(chǎn)負(fù)債表工程年末余額可代表全年平均水平2乙公司相關(guān)財(cái)務(wù)比率銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益乘數(shù)24%0.61.5要求:1使用因素分析法，按照銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、權(quán)益乘數(shù)的順 序，對(duì)2015年甲公司相對(duì)乙公司權(quán)益凈

26、利率的差異進(jìn)展定量分析。2說(shuō)明銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、權(quán)益乘數(shù)3個(gè)指標(biāo)各自的經(jīng)濟(jì)含 義及各評(píng)價(jià)企業(yè)哪方面能力，并指出甲公司與乙公司在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)政策上的 差異?！敬鸢浮?2015年指標(biāo)：銷(xiāo)售凈利率=1200/10000=12%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=10000/8000=1.25,權(quán)益乘數(shù)=8000/4000=2乙公司權(quán)益凈利率=24%X0.6X1.5=21.6%甲公司權(quán)益凈利率=12%X1.25X2=30%銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響 =12%-24% X0.6X1.5=-10.8%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響 =12%X : 1.25-0.6X1.5=11.7%權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)

27、益凈利率的影響：12%X1.25X 2-1.5=7.5%2銷(xiāo)售凈利率是凈利潤(rùn)占收入的比重，它的經(jīng)濟(jì)含義是每1元銷(xiāo)售收入能夠賺到的利潤(rùn)是多少，它評(píng)價(jià)的是企業(yè)盈利能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的經(jīng)濟(jì)含義是1年中總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，或者說(shuō)1元總資產(chǎn)支持的銷(xiāo)售收入，它評(píng)價(jià)的是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。權(quán)益乘數(shù)的經(jīng)濟(jì)含義是每 1元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)總額，它衡量的是企業(yè) 的長(zhǎng)期償債能力。乙公司注重經(jīng)營(yíng)效率的實(shí)現(xiàn)，相比甲公司銷(xiāo)售凈利潤(rùn)較高，而甲公司權(quán)益乘數(shù)明顯高于乙公司，說(shuō)明甲公司在財(cái)務(wù)政策上偏向于較高的財(cái)務(wù)杠桿。4 甲公司擬加盟乙快餐集團(tuán)，乙集團(tuán)對(duì)加盟企業(yè)采取不從零開(kāi)場(chǎng)的加盟政策， 將已運(yùn)營(yíng)2年以上、到達(dá)盈虧平衡條件的自營(yíng)門(mén)店

28、整體轉(zhuǎn)讓給符合條件的加盟 商，加盟經(jīng)營(yíng)協(xié)議期限15年，加盟時(shí)一次性支付 450萬(wàn)元加盟費(fèi)，加盟期， 每年按年?duì)I業(yè)額的10%向乙集團(tuán)支付特許經(jīng)營(yíng)權(quán)使用費(fèi)和廣告費(fèi)，甲公司預(yù)計(jì) 將于2016年12月31日正式加盟，目前正進(jìn)展加盟店 2017年度的盈虧平 衡分析。其它相關(guān)資料如下：1餐廳面積400平方米，倉(cāng)庫(kù)面積100平方米，每平方米年租金2 400 丿元。2為擴(kuò)大營(yíng)業(yè)規(guī)模，新增一項(xiàng)固定資產(chǎn)，該資產(chǎn)原值 300萬(wàn)元，按直線 法計(jì)提折舊，折舊年限10年不考慮殘值。3快餐每份售價(jià)40元，變動(dòng)制造本錢(qián)率50%，每年正常銷(xiāo)售量15萬(wàn) 份。假設(shè)固定本錢(qián)、變動(dòng)本錢(qián)率保持不變要求：1計(jì)算加盟店年固定本錢(qián)總額、單位變

29、動(dòng)本錢(qián)、盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售額及正 常銷(xiāo)售量時(shí)的平安邊際率。2如果方案目標(biāo)稅前利潤(rùn)到達(dá) 100萬(wàn)元，計(jì)算快餐銷(xiāo)售量；假設(shè)其他因 素不變，如果快餐銷(xiāo)售價(jià)格上浮 5%，以目標(biāo)稅前利潤(rùn)100萬(wàn)元為基數(shù)，計(jì)算 目標(biāo)稅前利潤(rùn)變動(dòng)的百分比及目標(biāo)稅前利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)。3如果方案目標(biāo)稅前利潤(rùn)到達(dá) 100萬(wàn)元且快餐銷(xiāo)售量到達(dá) 20萬(wàn)份， 計(jì)算加盟店可承受的快餐最低銷(xiāo)售價(jià)格?！敬鸢浮?固定本錢(qián)總額=450/15+400+100X2400/10000+300/10=180萬(wàn)元 單位變動(dòng)本錢(qián)=40X50%+40X10%=24元 盈虧零界點(diǎn)的銷(xiāo)售額=固定本錢(qián)/邊際奉獻(xiàn)率，邊際奉獻(xiàn)率=40-24/40=40%所以盈虧零界點(diǎn)

30、的銷(xiāo)售額=180/40%=450萬(wàn)元 正常銷(xiāo)售量的平安邊際率=1盈虧臨界點(diǎn)的銷(xiāo)售量/正常銷(xiāo)售量=1-450/40/15=25%2單價(jià)-單位變動(dòng)本錢(qián)X銷(xiāo)售量-固定本錢(qián)=利潤(rùn)，那么40-24X銷(xiāo)售量-180=100銷(xiāo)售量=17.5萬(wàn)件單價(jià)上升 5%,利潤(rùn)=40 X : 1+5%X : 1-50%-10% X17.5-180=114,利潤(rùn)變化率=114-100/100=14%,利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)=14%/5%=2.83單價(jià)X 1-50%-10%X20-180=100,可以承受的最低單價(jià)為 35元。5 甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，只生產(chǎn)和銷(xiāo)售一種新型保溫容器。產(chǎn)品直接 消耗的材料分為主要材料和輔助材料。

31、各月在產(chǎn)品結(jié)存數(shù)量較多，波動(dòng)較大，公司在分配當(dāng)月完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品的本錢(qián)時(shí)，對(duì)輔助材料采用約當(dāng)產(chǎn)量法，對(duì)直接人工和制造費(fèi)用采用定額比例法。2016年6月有關(guān)本錢(qián)核算、定額資料如下：1本月生產(chǎn)數(shù)量單位：只月初在產(chǎn)品數(shù)量 本月投資數(shù)量本月完工產(chǎn)品數(shù)量月末在產(chǎn)品數(shù)量3003 7003 5005002主要材料在生產(chǎn)開(kāi)場(chǎng)時(shí)一次全部投入，輔助材料陸續(xù)均衡投入，月末 在產(chǎn)品平均完工程度60%。3本月月初在產(chǎn)品本錢(qián)和本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用單位：元主要材料輔助材料人工費(fèi)用制造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品本錢(qián)32 0003 1609 6001 40046 160本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用508 00034 840138 40028 20

32、0709 440合計(jì)540 00038 000148 00029 600755 6004單位產(chǎn)品工時(shí)定額產(chǎn)成品在產(chǎn)品人工工時(shí)定額小時(shí)/只20.8機(jī)器工時(shí)定額小時(shí)/只10.4要求:1計(jì)算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的主要材料費(fèi)用。2按約當(dāng)產(chǎn)量法計(jì)算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的輔助材料費(fèi)用。3按定額人工工時(shí)比例計(jì)算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的人工費(fèi)用4按定額機(jī)器工時(shí)比例計(jì)算本月完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的制造費(fèi)用5計(jì)算本月完工產(chǎn)品總本錢(qián)和單位本錢(qián)。【答案】1本月完工產(chǎn)品的主要材料費(fèi)用 =540000/3500+500$500=472500元本月在產(chǎn)品的主要材料費(fèi)用 =540000/3500+500X500=67

33、500元2在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=500X60%=300只 本月完工產(chǎn)品的輔助材料費(fèi)用 =38000/3500+300 X3500=35000 :元 本月月末在產(chǎn)品的輔助材料費(fèi)用 =38000/3500+300X300=3000 :元3本月完工產(chǎn)品的人工費(fèi)用 =148000/ :3500X2+500X0.8X3500X2 =140000元本月月末在產(chǎn)品的人工費(fèi)用 =148000/3500X2+500X0.8X500X0.8 =8000元4本月完工產(chǎn)品的制造費(fèi)用 =29600/3500X1+500X0.4X3500X1 =28000元本月月末在產(chǎn)品的制造費(fèi)用 =29600/3500 X1+500X0.

34、4X 500 X0.4=1600元/ 5本月完工產(chǎn)品總本錢(qián) =472500+35000+140000+28000=675500：元本月完工產(chǎn)品單位本錢(qián) =675500/3500=193元四、綜合題此題共15分，涉及計(jì)算的，要求列出計(jì)算步驟，否那么不 得分，除非題目特別說(shuō)明不需要列出計(jì)算過(guò)程。甲公司是一家制造業(yè)上市公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)是易拉罐的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。為進(jìn)一步 滿足市場(chǎng)需求，公司準(zhǔn)備新增一條智能化易拉罐生產(chǎn)線。 目前，正在進(jìn)展該工程 的可行性研究。相關(guān)資料如下：1該工程如果可行，擬在 2016年12月31日開(kāi)場(chǎng)投資建立生產(chǎn)線， 預(yù)計(jì)建立期1年，即工程將在 2017年12月31日建立完成，2018年

35、1月1日投資使用，該生產(chǎn)線預(yù)計(jì)購(gòu)置本錢(qián) 4 000萬(wàn)元，工程預(yù)期持續(xù)3年，按 稅法規(guī)定，該生產(chǎn)線折舊年限 4年，殘值率5%。按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì) 20 20年12月31日工程完畢時(shí)該生產(chǎn)線變現(xiàn)價(jià)值 1 800萬(wàn)元。2公司有一閑置廠房擬對(duì)外出租，每年租金 60萬(wàn)元，在出租年度的上 年年末收取。該廠房可用于安裝該生產(chǎn)線，安裝期間及投資后，該廠房均無(wú)法對(duì) 外出租。3該工程預(yù)計(jì)2018年生產(chǎn)并銷(xiāo)售12 000萬(wàn)罐，產(chǎn)銷(xiāo)量以后每年按 5% 增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)易拉罐單位售價(jià) 0.5元，單位變動(dòng)制造本錢(qián) 0.3元，每年付現(xiàn)銷(xiāo)售 和管理費(fèi)用占銷(xiāo)售收入的10%, 2018年、2019年、2020年每年固定付現(xiàn)本錢(qián) 分

36、別為200萬(wàn)元、250萬(wàn)元、300萬(wàn)元。4該工程預(yù)計(jì)營(yíng)運(yùn)資本占銷(xiāo)售收入的 20%，墊支的營(yíng)運(yùn)資本在運(yùn)營(yíng)年度 的上年年末投入，在工程完畢時(shí)全部收回。5為籌資所需資金，該工程擬通過(guò)發(fā)行債券和留存收益進(jìn)展籌資，發(fā)行 期限5年、面值1000元，票面利率6%的債券，每年末付息一次，發(fā)行價(jià)格 960元。發(fā)行費(fèi)用率為發(fā)行價(jià)格的 2%,公司普通股B系數(shù)1.5,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率3.4%，市場(chǎng)組合必要報(bào)酬率 7.4%。當(dāng)前公司資本構(gòu)造負(fù)債/權(quán)益為2/3， 目標(biāo)資本構(gòu)造負(fù)債/權(quán)益為1/1。6公司所得稅稅率25%。假設(shè)該工程的初始現(xiàn)金流量發(fā)生在2016年末，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在投產(chǎn)后各年末。要求：(1)計(jì)算債務(wù)稅后資本本錢(qián)、股權(quán)資本本錢(qián)和工程加權(quán)平均資本本錢(qián)。2計(jì)算工程2016年及以后各年年末現(xiàn)金凈流量及工程凈現(xiàn)值，并判斷 該工程是否可行計(jì)算過(guò)程和結(jié)果填入下方表格。3假設(shè)其他條件不