第九章資本市場(chǎng)

1、12資本市場(chǎng)資本市場(chǎng) 資本市場(chǎng)資本市場(chǎng):期限在一年以上的各種資金借貸期限在一年以上的各種資金借貸和證券交易形成的市場(chǎng)。和證券交易形成的市場(chǎng)。 長(zhǎng)期融資活動(dòng)，涉及資金周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、長(zhǎng)期融資活動(dòng)，涉及資金周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、類(lèi)似于資本投入，故稱(chēng)為資本市場(chǎng)。類(lèi)似于資本投入，故稱(chēng)為資本市場(chǎng)。 資本市場(chǎng)包括：資本市場(chǎng)包括：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、證股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、證券投資基金市場(chǎng)券投資基金市場(chǎng)3資本市場(chǎng)的參與者資本市場(chǎng)的參與者 資本市場(chǎng)的籌劃者資本市場(chǎng)的籌劃者:企業(yè)、政府企業(yè)、政府 資本市場(chǎng)投資者資本市場(chǎng)投資者:個(gè)人、證券投資基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人、證券投資基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、投資銀行等基

2、金、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、投資銀行等 資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu):投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 資本市場(chǎng)監(jiān)管資本市場(chǎng)監(jiān)管:證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)4本章重點(diǎn)難點(diǎn)內(nèi)容本章重點(diǎn)難點(diǎn)內(nèi)容重點(diǎn)內(nèi)容重點(diǎn)內(nèi)容 股票、債券、證券投資基金的含義及特點(diǎn)股票、債券、證券投資基金的含義及特點(diǎn) 股票、證券投資基金的發(fā)行和流通方式股票、證券投資基金的發(fā)行和流通方式 股票價(jià)格指數(shù)的含義及計(jì)算股票價(jià)格指數(shù)的含義及計(jì)算 證券投資基金的含義、種類(lèi)證券投資基金的含義、種類(lèi)難點(diǎn)內(nèi)容難點(diǎn)內(nèi)容 股票、證券投資基金的發(fā)行和流通方式股票、證券投資基金的

3、發(fā)行和流通方式 證券投資基金的種類(lèi)證券投資基金的種類(lèi)5主要內(nèi)容主要內(nèi)容 股票市場(chǎng)股票市場(chǎng) 債券市場(chǎng)債券市場(chǎng) 證券投資基金市場(chǎng)證券投資基金市場(chǎng)6第一節(jié)第一節(jié) 股票市場(chǎng)股票市場(chǎng) 股票的含義、特征、種類(lèi)股票的含義、特征、種類(lèi) 股票發(fā)行市場(chǎng)股票發(fā)行市場(chǎng) 股票流通市場(chǎng)股票流通市場(chǎng) 股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)7 一、股票的含義、特征及種類(lèi)一、股票的含義、特征及種類(lèi) 股票股票:一種有價(jià)證券，是股份公司簽發(fā)的證一種有價(jià)證券，是股份公司簽發(fā)的證明股東所持股份并據(jù)以獲得明股東所持股份并據(jù)以獲得股息和紅利股息和紅利的的書(shū)面憑證書(shū)面憑證 實(shí)質(zhì)實(shí)質(zhì):股東對(duì)股份公司的所有權(quán)股東對(duì)股份公司的所有權(quán) 同一類(lèi)別的每一股票所代表的

4、股東權(quán)利是同一類(lèi)別的每一股票所代表的股東權(quán)利是相等的相等的 股票的轉(zhuǎn)讓就是股東權(quán)益的轉(zhuǎn)讓股票的轉(zhuǎn)讓就是股東權(quán)益的轉(zhuǎn)讓8股東權(quán)利股東權(quán)利參與經(jīng)營(yíng)管理權(quán)參與經(jīng)營(yíng)管理權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)獲利權(quán)獲利權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)股東權(quán)利股東權(quán)利9股票的特征股票的特征特征特征無(wú)償還性無(wú)償還性參與性參與性收益性收益性風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性流通性流通性10股票的種類(lèi)股票的種類(lèi) 普通股股票普通股股票是指在公司經(jīng)營(yíng)管理、盈利、是指在公司經(jīng)營(yíng)管理、盈利、財(cái)產(chǎn)分配上享有普通權(quán)利，并隨著股份有財(cái)產(chǎn)分配上享有普通權(quán)利，并隨著股份有限公司利潤(rùn)的大小而分取相應(yīng)限公司利潤(rùn)的大小而分取相應(yīng)紅利紅利的股票的股票 優(yōu)先股股票優(yōu)先股股票是指

5、股東享有某些是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利優(yōu)先權(quán)利（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)）（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)）的的股票股票11普通股的特點(diǎn)普通股的特點(diǎn)股東有權(quán)獲得紅利，但在支付了債息和優(yōu)先股股息股東有權(quán)獲得紅利，但在支付了債息和優(yōu)先股股息之后，且不固定，視凈利潤(rùn)而定之后，且不固定，視凈利潤(rùn)而定公司破產(chǎn)時(shí)，股東有權(quán)分得剩余財(cái)產(chǎn)，但在債權(quán)人、公司破產(chǎn)時(shí)，股東有權(quán)分得剩余財(cái)產(chǎn)，但在債權(quán)人、優(yōu)先股股東之后優(yōu)先股股東之后股東一般有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)股東一般有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)股東有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)股東有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)12優(yōu)先股的特點(diǎn)優(yōu)先股的特點(diǎn) 股息收益率固定股息收益率固定 權(quán)利范圍小權(quán)利范圍小 股息領(lǐng)取優(yōu)先，剩余財(cái)產(chǎn)

6、分配優(yōu)先股息領(lǐng)取優(yōu)先，剩余財(cái)產(chǎn)分配優(yōu)先13案例：優(yōu)先股案例：優(yōu)先股“股神股神”巴菲特巴菲特在在2008年次貸危機(jī)時(shí)購(gòu)入年次貸危機(jī)時(shí)購(gòu)入美國(guó)美國(guó)高盛公司優(yōu)先股高盛公司優(yōu)先股。當(dāng)時(shí)，。當(dāng)時(shí)，巴菲特掌舵的伯克希爾巴菲特掌舵的伯克希爾哈撒韋公司投入哈撒韋公司投入50億美元億美元，獲得，獲得股息率為股息率為10%的高盛優(yōu)先股。的高盛優(yōu)先股。高盛在高盛在有盈利有盈利的前提下，必須每年按照的前提下，必須每年按照10%向巴菲特支付股息，在確向巴菲特支付股息，在確保了巴菲特的股息之后才能向其它普通股股東支付股息。保了巴菲特的股息之后才能向其它普通股股東支付股息。高盛若短期出現(xiàn)高盛若短期出現(xiàn)虧損虧損，某一年無(wú)法派

7、發(fā)股息，那么下一年必須補(bǔ)足此，某一年無(wú)法派發(fā)股息，那么下一年必須補(bǔ)足此前所欠的所有股息并派發(fā)當(dāng)年股息之后，才能向其他普通股股東派發(fā)前所欠的所有股息并派發(fā)當(dāng)年股息之后，才能向其他普通股股東派發(fā)股息。股息。對(duì)于這筆投資，巴菲特相當(dāng)愉快。對(duì)于這筆投資，巴菲特相當(dāng)愉快?！案呤⒚棵腌娊o我們支付高盛每秒鐘給我們支付15美美元元手表的聲音變得如此悅耳。手表的聲音變得如此悅耳?！痹谠?010年的伯克希爾年的伯克希爾哈撒韋股哈撒韋股東大會(huì)上，巴菲特這樣形容這批優(yōu)先股。東大會(huì)上，巴菲特這樣形容這批優(yōu)先股。到了到了2011年，高盛恢復(fù)元?dú)?，終于向巴菲特贖回了這批優(yōu)先股，代價(jià)年，高盛恢復(fù)元?dú)?，終于向巴菲特贖回了這批優(yōu)

8、先股，代價(jià)是是10%的溢價(jià)。巴菲特在幾年中，每年安安穩(wěn)穩(wěn)地拿著的溢價(jià)。巴菲特在幾年中，每年安安穩(wěn)穩(wěn)地拿著10%的股息，的股息，最后以最后以55億美元的價(jià)格把當(dāng)年億美元的價(jià)格把當(dāng)年50億美元買(mǎi)來(lái)的優(yōu)先股出手。億美元買(mǎi)來(lái)的優(yōu)先股出手。固定股固定股息率優(yōu)息率優(yōu)先股先股強(qiáng)制分紅優(yōu)先股強(qiáng)制分紅優(yōu)先股可累積優(yōu)先股可累積優(yōu)先股可回購(gòu)優(yōu)先股可回購(gòu)優(yōu)先股20142014年中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布年中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法 ，1010家上市銀行發(fā)行優(yōu)先股家上市銀行發(fā)行優(yōu)先股14 A股股正式名稱(chēng)是人民幣普通股票，由正式名稱(chēng)是人民幣普通股票，由中國(guó)境內(nèi)中國(guó)境內(nèi)的的公司發(fā)行，供公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織

9、或個(gè)人境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人以人民幣認(rèn)以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的購(gòu)和交易的普通股普通股股票股票 B股股正式名稱(chēng)是人民幣特種股票正式名稱(chēng)是人民幣特種股票 ，以，以人民幣標(biāo)明人民幣標(biāo)明面值面值，以，以外幣外幣認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)，在認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)，在中國(guó)境內(nèi)中國(guó)境內(nèi)（上海上海、深圳深圳）證券交易所上市交易的）證券交易所上市交易的外資股外資股 H股股國(guó)企股，指國(guó)企股，指注冊(cè)地在內(nèi)地注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港上市地在香港的的外資外資股股（獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)批核到香港上市的國(guó)（獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)批核到香港上市的國(guó)有企業(yè)）有企業(yè)） 15二、股票發(fā)行市場(chǎng)二、股票發(fā)行市場(chǎng) 股票發(fā)行市場(chǎng)股票發(fā)行市場(chǎng)是指通過(guò)發(fā)行股票進(jìn)行籌資是指通過(guò)發(fā)行股票進(jìn)行籌

10、資活動(dòng)的市場(chǎng)活動(dòng)的市場(chǎng)股票發(fā)行制股票發(fā)行制度度注冊(cè)制注冊(cè)制核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制股票發(fā)行決股票發(fā)行決定權(quán)的歸屬定權(quán)的歸屬16 遵循遵循公開(kāi)原則公開(kāi)原則，發(fā)行人必須按法定程序向，發(fā)行人必須按法定程序向監(jiān)管部門(mén)提交有關(guān)監(jiān)管部門(mén)提交有關(guān)信息信息，申請(qǐng)注冊(cè)，并對(duì)，申請(qǐng)注冊(cè)，并對(duì)信息的完整性、真實(shí)性負(fù)責(zé)，完全賦予信息的完整性、真實(shí)性負(fù)責(zé)，完全賦予發(fā)發(fā)行人和市場(chǎng)對(duì)股票發(fā)行的決定權(quán)行人和市場(chǎng)對(duì)股票發(fā)行的決定權(quán)注冊(cè)制注冊(cè)制17注冊(cè)制下的發(fā)行條件注冊(cè)制下的發(fā)行條件發(fā)行條件發(fā)行條件是提供真實(shí)、完整、全面的資料是提供真實(shí)、完整、全面的資料注冊(cè)制下，證券管理部門(mén)的權(quán)利或職責(zé)是保證發(fā)注冊(cè)制下，證券管理部門(mén)的權(quán)利或職責(zé)是保證發(fā)行人

11、提供的資料沒(méi)有如何虛假成分。如果行人提供的資料沒(méi)有如何虛假成分。如果發(fā)行人發(fā)行人提供的資料是真實(shí)、完整的提供的資料是真實(shí)、完整的，則管理部門(mén)應(yīng)予以，則管理部門(mén)應(yīng)予以注冊(cè)。注冊(cè)。經(jīng)營(yíng)不好、風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)一樣具備發(fā)行條件經(jīng)營(yíng)不好、風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)一樣具備發(fā)行條件上市公司信息披露管上市公司信息披露管理辦法理辦法18 遵循遵循實(shí)質(zhì)管理原則實(shí)質(zhì)管理原則，發(fā)行人除必須履行強(qiáng)，發(fā)行人除必須履行強(qiáng)制性信息制性信息披露義務(wù)披露義務(wù)外，還必須符合一系列外，還必須符合一系列實(shí)質(zhì)性條件實(shí)質(zhì)性條件，在賦予發(fā)行人自主決定發(fā)行，在賦予發(fā)行人自主決定發(fā)行股票的同時(shí)，由股票的同時(shí)，由監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管當(dāng)局對(duì)發(fā)行行使最后對(duì)發(fā)行行使最后的決定

12、權(quán)的決定權(quán)核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制19核準(zhǔn)制下的發(fā)行條件核準(zhǔn)制下的發(fā)行條件 發(fā)行人除提供發(fā)行人除提供全面、真實(shí)、準(zhǔn)確的信息全面、真實(shí)、準(zhǔn)確的信息外，外，還要符合本國(guó)還要符合本國(guó)公司法公司法和和證券法證券法所所規(guī)定的一些規(guī)定的一些實(shí)質(zhì)性的條件實(shí)質(zhì)性的條件核準(zhǔn)制事實(shí)上將核準(zhǔn)制事實(shí)上將低質(zhì)高風(fēng)險(xiǎn)低質(zhì)高風(fēng)險(xiǎn)的公司排除發(fā)行范圍之外，的公司排除發(fā)行范圍之外，減少了投資者的風(fēng)險(xiǎn)，有利減少了投資者的風(fēng)險(xiǎn)，有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定20借殼上市借殼上市212223股票發(fā)行價(jià)格的確定方法股票發(fā)行價(jià)格的確定方法 市盈率法：市盈率法：是指股票市場(chǎng)價(jià)格與每股盈利的比率是指股票市場(chǎng)價(jià)格與每股盈利的比率市盈率每股收益股票發(fā)行

13、價(jià)格* 競(jìng)價(jià)確定法：競(jìng)價(jià)確定法：是投資者以不低于是投資者以不低于發(fā)行底價(jià)發(fā)行底價(jià)的價(jià)格相互競(jìng)爭(zhēng)確定發(fā)行價(jià)格的方法的價(jià)格相互競(jìng)爭(zhēng)確定發(fā)行價(jià)格的方法24 凈資產(chǎn)倍率法：凈資產(chǎn)倍率法：是指通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估和相關(guān)會(huì)計(jì)手是指通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估和相關(guān)會(huì)計(jì)手段確定發(fā)行人擬募股資產(chǎn)的凈現(xiàn)值和每股資產(chǎn)值，段確定發(fā)行人擬募股資產(chǎn)的凈現(xiàn)值和每股資產(chǎn)值，然后根據(jù)證券市場(chǎng)的狀況將每股凈資產(chǎn)值乘以一然后根據(jù)證券市場(chǎng)的狀況將每股凈資產(chǎn)值乘以一定的溢價(jià)倍率或折扣倍率定的溢價(jià)倍率或折扣倍率發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格= =每股凈資產(chǎn)值每股凈資產(chǎn)值* *溢價(jià)倍率（折扣倍率）溢價(jià)倍率（折扣倍率） 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法：現(xiàn)金流量折現(xiàn)法：通過(guò)預(yù)測(cè)公司未來(lái)的盈利能

14、力，通過(guò)預(yù)測(cè)公司未來(lái)的盈利能力，計(jì)算出公司凈現(xiàn)值，并按一定的折扣率折算，確計(jì)算出公司凈現(xiàn)值，并按一定的折扣率折算，確定股票的發(fā)行價(jià)格的方法定股票的發(fā)行價(jià)格的方法%20*)1 (1tttrDV股票發(fā)行方式股票發(fā)行方式發(fā)行方式發(fā)行方式定義定義優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)不足不足1公募發(fā)行公募發(fā)行面向社會(huì)公面向社會(huì)公眾眾股權(quán)分散，股權(quán)分散，防止操縱防止操縱手續(xù)復(fù)雜，費(fèi)手續(xù)復(fù)雜，費(fèi)用高用高私募發(fā)行私募發(fā)行特定的少數(shù)特定的少數(shù)投資者投資者不用披露信不用披露信息，費(fèi)用低息，費(fèi)用低不允許上市流不允許上市流通通2直接發(fā)行直接發(fā)行直接向認(rèn)購(gòu)直接向認(rèn)購(gòu)者出售股票者出售股票節(jié)約發(fā)行成節(jié)約發(fā)行成本本發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)間接發(fā)行間接發(fā)

15、行委托承銷(xiāo)商委托承銷(xiāo)商推銷(xiāo)推銷(xiāo)效率高、風(fēng)效率高、風(fēng)險(xiǎn)小險(xiǎn)小發(fā)行費(fèi)用較高發(fā)行費(fèi)用較高26 設(shè)立發(fā)行設(shè)立發(fā)行是指公司在設(shè)立時(shí)，為籌集公司是指公司在設(shè)立時(shí)，為籌集公司的注冊(cè)資本首次進(jìn)行的股票發(fā)行的注冊(cè)資本首次進(jìn)行的股票發(fā)行 增資發(fā)行增資發(fā)行是指股份公司設(shè)立后，為擴(kuò)大公是指股份公司設(shè)立后，為擴(kuò)大公司的資本金而進(jìn)行的股票發(fā)行司的資本金而進(jìn)行的股票發(fā)行設(shè)立發(fā)行與增資發(fā)行設(shè)立發(fā)行與增資發(fā)行27股票發(fā)行方式股票發(fā)行方式股票發(fā)行價(jià)格股票發(fā)行價(jià)格股票票面金額股票票面金額折價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行平價(jià)發(fā)行平價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行28證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)投資銀行投資銀行咨詢(xún)、承銷(xiāo)咨詢(xún)、承銷(xiāo)發(fā)行整體策劃、編寫(xiě)發(fā)行整體

16、策劃、編寫(xiě)招股說(shuō)明書(shū)招股說(shuō)明書(shū)、建議并、建議并與發(fā)行人確定發(fā)行價(jià)與發(fā)行人確定發(fā)行價(jià)格、承銷(xiāo)股票格、承銷(xiāo)股票會(huì)計(jì)事務(wù)所會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)報(bào)告審計(jì)報(bào)告律師事務(wù)所律師事務(wù)所法律意見(jiàn)書(shū)法律意見(jiàn)書(shū)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估報(bào)告評(píng)估報(bào)告股票發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)及職能股票發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)及職能29 股票流通市場(chǎng)股票流通市場(chǎng)是指對(duì)已發(fā)行的股票進(jìn)行買(mǎi)是指對(duì)已發(fā)行的股票進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)、轉(zhuǎn)讓和流通的市場(chǎng)賣(mài)、轉(zhuǎn)讓和流通的市場(chǎng) 場(chǎng)內(nèi)交易場(chǎng)內(nèi)交易 柜臺(tái)交易柜臺(tái)交易 第三市場(chǎng)第三市場(chǎng) 第四市場(chǎng)第四市場(chǎng)三、股票流通市場(chǎng)三、股票流通市場(chǎng)30 場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)是指通過(guò)是指通過(guò)證券交易所證券交易所進(jìn)行股票買(mǎi)賣(mài)進(jìn)行股票買(mǎi)賣(mài)流通的組織方式。流

17、通的組織方式。 證交所證交所是證券買(mǎi)賣(mài)雙方進(jìn)行公開(kāi)交易的場(chǎng)所，是是證券買(mǎi)賣(mài)雙方進(jìn)行公開(kāi)交易的場(chǎng)所，是一個(gè)有組織、有固定地點(diǎn)、集中進(jìn)行交易的市場(chǎng)一個(gè)有組織、有固定地點(diǎn)、集中進(jìn)行交易的市場(chǎng) 證券交易所按組織形式分為證券交易所按組織形式分為會(huì)員制證券交易所會(huì)員制證券交易所與與公司制證券交易所公司制證券交易所股票流通市場(chǎng)的類(lèi)型股票流通市場(chǎng)的類(lèi)型場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)31場(chǎng)內(nèi)交易程序場(chǎng)內(nèi)交易程序投資者投資者投資銀行投資銀行證券交易所證券交易所委托委托買(mǎi)賣(mài)條件傳遞買(mǎi)賣(mài)條件傳遞撮合并回報(bào)撮合并回報(bào)買(mǎi)賣(mài)查詢(xún)買(mǎi)賣(mài)查詢(xún)申報(bào)申報(bào)32場(chǎng)內(nèi)交易的價(jià)格確定場(chǎng)內(nèi)交易的價(jià)格確定 開(kāi)盤(pán)價(jià)：開(kāi)盤(pán)價(jià)：某種證券在證券交易所每個(gè)營(yíng)業(yè)

18、日的第某種證券在證券交易所每個(gè)營(yíng)業(yè)日的第一筆交易的成交價(jià)一筆交易的成交價(jià) 方式：方式：集合競(jìng)價(jià)方式集合競(jìng)價(jià)方式（一次集中撮合）（一次集中撮合） 方法：方法：上午上午9:159:159:259:25為集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，這期間，為集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，這期間，交易所自動(dòng)撮合系統(tǒng)只存儲(chǔ)不撮合，時(shí)間一結(jié)束，交易所自動(dòng)撮合系統(tǒng)只存儲(chǔ)不撮合，時(shí)間一結(jié)束，撮合系統(tǒng)根據(jù)撮合系統(tǒng)根據(jù)最大成交量原則最大成交量原則確定該股票當(dāng)日開(kāi)確定該股票當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià)盤(pán)價(jià)33集合競(jìng)價(jià)舉例集合競(jìng)價(jià)舉例 設(shè)股票設(shè)股票A A開(kāi)盤(pán)前分別有開(kāi)盤(pán)前分別有6 6筆買(mǎi)入委托和筆買(mǎi)入委托和5 5筆賣(mài)筆賣(mài)出委托，根據(jù)出委托，根據(jù)價(jià)格優(yōu)先價(jià)格優(yōu)先的原則，按的原則，按

19、買(mǎi)入價(jià)買(mǎi)入價(jià)由高到低由高到低和和賣(mài)出價(jià)由低到高賣(mài)出價(jià)由低到高的順序?qū)⑵浞值捻樞驅(qū)⑵浞謩e排列如下：別排列如下：34序號(hào)序號(hào)委托買(mǎi)委托買(mǎi)入價(jià)入價(jià)數(shù)量（手）數(shù)量（手）序號(hào)序號(hào)委托賣(mài)委托賣(mài)出價(jià)出價(jià)數(shù)量數(shù)量（手）（手）13.80213.52523.76623.57133.65433.60243.60743.65653.54653.70663.75.成交價(jià)格產(chǎn)生原成交價(jià)格產(chǎn)生原則：不高于買(mǎi)價(jià)則：不高于買(mǎi)價(jià)不低于賣(mài)價(jià)不低于賣(mài)價(jià)35 當(dāng)股票的申買(mǎi)價(jià)低而申賣(mài)價(jià)高而導(dǎo)致沒(méi)有當(dāng)股票的申買(mǎi)價(jià)低而申賣(mài)價(jià)高而導(dǎo)致沒(méi)有股票成交時(shí)，上海股市就將其開(kāi)盤(pán)價(jià)空缺，股票成交時(shí)，上海股市就將其開(kāi)盤(pán)價(jià)空缺，將連續(xù)竟價(jià)后產(chǎn)生的第一筆價(jià)格作

20、為開(kāi)盤(pán)將連續(xù)竟價(jià)后產(chǎn)生的第一筆價(jià)格作為開(kāi)盤(pán)價(jià)。價(jià)。36 即時(shí)市價(jià)：即時(shí)市價(jià)：在交易不同時(shí)刻的成交價(jià)格（在交易不同時(shí)刻的成交價(jià)格（9:3011:30；13:00 15：00） 方式：方式：連續(xù)競(jìng)價(jià)方式連續(xù)競(jìng)價(jià)方式 方法：方法：對(duì)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)對(duì)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)逐筆連續(xù)撮合逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式的競(jìng)價(jià)方式 最高買(mǎi)進(jìn)申報(bào)與最低賣(mài)出申報(bào)相同，則該價(jià)格即為成最高買(mǎi)進(jìn)申報(bào)與最低賣(mài)出申報(bào)相同，則該價(jià)格即為成交價(jià)格；交價(jià)格； 買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格高于即時(shí)揭示的最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)格時(shí)，買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格高于即時(shí)揭示的最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)；以即時(shí)揭示的最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)； 賣(mài)出申報(bào)價(jià)格低于即時(shí)揭示的最高

21、買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格時(shí)，賣(mài)出申報(bào)價(jià)格低于即時(shí)揭示的最高買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最高買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)以即時(shí)揭示的最高買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格為成交價(jià) 37即時(shí)價(jià)舉例（買(mǎi)入委托）即時(shí)價(jià)舉例（買(mǎi)入委托）序號(hào)序號(hào)委托買(mǎi)委托買(mǎi)入價(jià)入價(jià)數(shù)量數(shù)量（手）（手）序號(hào)序號(hào)委托賣(mài)委托賣(mài)出價(jià)出價(jià)數(shù)量數(shù)量（手）（手）1 13.523.525 51 13.523.525 52 23.573.571 13 33.603.602 24 43.653.656 65 53.703.706 6若為若為3.453.45或者或者3.803.80呢？呢？證券交易所主機(jī)自動(dòng)撮合系統(tǒng)撮合原則證券交易所主機(jī)自動(dòng)撮合系統(tǒng)撮合原則: :價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先價(jià)格

22、優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先38 收盤(pán)價(jià)：收盤(pán)價(jià)：某種證券在證券交易所一天交易某種證券在證券交易所一天交易結(jié)束前最后一筆交易的成交價(jià)格結(jié)束前最后一筆交易的成交價(jià)格 收盤(pán)價(jià)一般作為當(dāng)日行情的標(biāo)準(zhǔn)，下一交收盤(pán)價(jià)一般作為當(dāng)日行情的標(biāo)準(zhǔn)，下一交易日開(kāi)盤(pán)價(jià)的依據(jù)易日開(kāi)盤(pán)價(jià)的依據(jù)39股票價(jià)格波動(dòng)案例股票價(jià)格波動(dòng)案例 安然公司股票價(jià)格：安然公司股票價(jià)格：曾是世界最大的能源交易商，曾是世界最大的能源交易商，20002000年總收入高達(dá)年總收入高達(dá)10101010億美元，名列億美元，名列財(cái)富財(cái)富雜雜志志“美國(guó)美國(guó)500500強(qiáng)強(qiáng)”第七名。后查出財(cái)務(wù)造假，其股第七名。后查出財(cái)務(wù)造假，其股票價(jià)格從最高峰的票價(jià)格從最高峰的9090

23、美元美元/ /股，跌到股，跌到20012001年年1111月月3030日的日的0.260.26美元美元/ /股。股。 美國(guó)最貴股票美國(guó)最貴股票- -巴菲特公司股價(jià)巴菲特公司股價(jià)1010萬(wàn)美元萬(wàn)美元/ /股：股：20062006年年1111月月2323日，該公司日，該公司A A股股票的交易價(jià)格收盤(pán)股股票的交易價(jià)格收盤(pán)時(shí)達(dá)到時(shí)達(dá)到1010萬(wàn)美元萬(wàn)美元/ /股，成為美國(guó)歷史上最貴的股票。股，成為美國(guó)歷史上最貴的股票。40世界四大證券交易所世界四大證券交易所 紐約證券交易：紐約證券交易：是上市公司總市值第一，是上市公司總市值第一，IPOIPO數(shù)數(shù)量及市值第一，交易量第二的交易所量及市值第一，交易量第二

24、的交易所 ，大約大約40004000家公司在此上市家公司在此上市( (公司制公司制) ) 納斯達(dá)克交易所納斯達(dá)克交易所：世界最大的股票電子交易市世界最大的股票電子交易市場(chǎng)場(chǎng) ，上市企業(yè)一般都是新興行業(yè)，如，上市企業(yè)一般都是新興行業(yè)，如IBMIBM、微、微軟、蘋(píng)果（公司制）軟、蘋(píng)果（公司制） 倫敦證券交易所倫敦證券交易所（會(huì)員制）（會(huì)員制） 東京證券交易所東京證券交易所（會(huì)員制）（會(huì)員制）42434445場(chǎng)外交易市場(chǎng)：場(chǎng)外交易市場(chǎng)：證交所外沒(méi)有集中統(tǒng)一證交所外沒(méi)有集中統(tǒng)一的交易制度和場(chǎng)所的證券交易市場(chǎng)的交易制度和場(chǎng)所的證券交易市場(chǎng)分散的分散的無(wú)形市場(chǎng)無(wú)形市場(chǎng)組織方式組織方式做市商制做市商制以未能

25、在證交所以未能在證交所上市的股票為主上市的股票為主特點(diǎn)特點(diǎn)議價(jià)方式交易議價(jià)方式交易46 柜臺(tái)交易市場(chǎng)：柜臺(tái)交易市場(chǎng)：指在證交所之外投資銀行的營(yíng)業(yè)指在證交所之外投資銀行的營(yíng)業(yè)柜臺(tái)以柜臺(tái)以非上市股票為交易對(duì)象非上市股票為交易對(duì)象的證券交易市場(chǎng)的證券交易市場(chǎng) 第三市場(chǎng)：第三市場(chǎng)：在證券交易所外對(duì)在證券交易所外對(duì)已上市股票已上市股票進(jìn)行交進(jìn)行交易的市場(chǎng)，顧客主要是易的市場(chǎng)，顧客主要是機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者 第四市場(chǎng)：第四市場(chǎng)：各種各種機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者和證券持有人完全繞和證券持有人完全繞開(kāi)投資銀行，相互開(kāi)投資銀行，相互直接直接進(jìn)行股票交易而形成的市進(jìn)行股票交易而形成的市場(chǎng)場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)47

26、 柜臺(tái)交易柜臺(tái)交易投資銀行投資銀行買(mǎi)入部分證券買(mǎi)入部分證券發(fā)行者發(fā)行者投資者投資者賣(mài)出賣(mài)出買(mǎi)入買(mǎi)入價(jià)格確定：價(jià)格確定：投資銀行根據(jù)市場(chǎng)需求每天給出投資銀行根據(jù)市場(chǎng)需求每天給出一個(gè)市場(chǎng)交易價(jià)格，投資者與投資銀行相互一個(gè)市場(chǎng)交易價(jià)格，投資者與投資銀行相互議價(jià)議價(jià)決定。決定。48 第三市場(chǎng)：第三市場(chǎng)：機(jī)構(gòu)投資者之間繞開(kāi)證交所對(duì)機(jī)構(gòu)投資者之間繞開(kāi)證交所對(duì)上市股票進(jìn)行交易的場(chǎng)所上市股票進(jìn)行交易的場(chǎng)所投資銀行投資銀行機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者賣(mài)出上市股票賣(mài)出上市股票買(mǎi)入上市股票買(mǎi)入上市股票價(jià)格確定：價(jià)格確定：原則上以交易所前一天的收盤(pán)價(jià)為準(zhǔn)原則上以交易所前一天的收盤(pán)價(jià)為準(zhǔn)優(yōu)勢(shì)：優(yōu)勢(shì)：機(jī)構(gòu)投資者交易費(fèi)用節(jié)約機(jī)構(gòu)投

27、資者交易費(fèi)用節(jié)約機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者49 第四市場(chǎng)第四市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者買(mǎi)入股票買(mǎi)入股票賣(mài)出股票賣(mài)出股票優(yōu)勢(shì)：優(yōu)勢(shì)：機(jī)構(gòu)投資者交易費(fèi)用節(jié)約機(jī)構(gòu)投資者交易費(fèi)用節(jié)約50股票交易的原則股票交易的原則 價(jià)格優(yōu)先價(jià)格優(yōu)先價(jià)格最高的買(mǎi)方報(bào)價(jià)和價(jià)格最低的價(jià)格最高的買(mǎi)方報(bào)價(jià)和價(jià)格最低的賣(mài)方報(bào)價(jià)優(yōu)于一切報(bào)價(jià)先成交賣(mài)方報(bào)價(jià)優(yōu)于一切報(bào)價(jià)先成交 時(shí)間優(yōu)先時(shí)間優(yōu)先價(jià)格相同時(shí)，在時(shí)間上按標(biāo)價(jià)先后價(jià)格相同時(shí)，在時(shí)間上按標(biāo)價(jià)先后順序依次成交順序依次成交 客戶(hù)優(yōu)先客戶(hù)優(yōu)先交易所經(jīng)紀(jì)商兼自營(yíng)業(yè)務(wù)的，應(yīng)優(yōu)先交易所經(jīng)紀(jì)商兼自營(yíng)業(yè)務(wù)的，應(yīng)優(yōu)先執(zhí)行客戶(hù)的委托命令，再自營(yíng)交易執(zhí)行客戶(hù)的委托命令，再自營(yíng)交易51股票

28、交易的費(fèi)用股票交易的費(fèi)用 場(chǎng)內(nèi)交易費(fèi)：場(chǎng)內(nèi)交易費(fèi)：準(zhǔn)許進(jìn)入證交所進(jìn)行交易的投資銀行準(zhǔn)許進(jìn)入證交所進(jìn)行交易的投資銀行按一定時(shí)間、一定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)繳納給證交所的費(fèi)用按一定時(shí)間、一定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)繳納給證交所的費(fèi)用 年費(fèi)：年費(fèi)：投資銀行按年付給證券交易所的費(fèi)用投資銀行按年付給證券交易所的費(fèi)用 經(jīng)手費(fèi)：經(jīng)手費(fèi)：投資銀行投資銀行在證券交易所的場(chǎng)內(nèi)交易成交后，按實(shí)際成交金在證券交易所的場(chǎng)內(nèi)交易成交后，按實(shí)際成交金額的一定比例向額的一定比例向證券交易所證券交易所交納的交易經(jīng)手費(fèi)交納的交易經(jīng)手費(fèi) 傭金：傭金：投資者投資者委托買(mǎi)賣(mài)成交后，按實(shí)際成交金額數(shù)委托買(mǎi)賣(mài)成交后，按實(shí)際成交金額數(shù)的一定比例向承辦委托的的一定比例向承

29、辦委托的投資銀行投資銀行交納的費(fèi)用交納的費(fèi)用 印花稅：印花稅：成交額成交額3（限于賣(mài)出）（限于賣(mài)出） 過(guò)戶(hù)費(fèi)：過(guò)戶(hù)費(fèi)：1元元/1000股（限于上交所）股（限于上交所）52股票交易程序股票交易程序開(kāi)立股票賬戶(hù)開(kāi)立股票賬戶(hù)辦理資金賬戶(hù)辦理資金賬戶(hù)委托買(mǎi)賣(mài)委托買(mǎi)賣(mài)成交成交清算交割清算交割過(guò)戶(hù)過(guò)戶(hù)53四、股票價(jià)格指數(shù)四、股票價(jià)格指數(shù) 股票價(jià)格指數(shù)：股票價(jià)格指數(shù)：用來(lái)衡量一組股票價(jià)格當(dāng)用來(lái)衡量一組股票價(jià)格當(dāng)期相對(duì)于基期一組股票價(jià)格變動(dòng)狀況的指期相對(duì)于基期一組股票價(jià)格變動(dòng)狀況的指標(biāo)標(biāo)反映股票市場(chǎng)價(jià)格總體變動(dòng)情反映股票市場(chǎng)價(jià)格總體變動(dòng)情況的重要指標(biāo)況的重要指標(biāo)541 1、算術(shù)股價(jià)指數(shù)、算術(shù)股價(jià)指數(shù)- -相對(duì)

30、法相對(duì)法niiippn1011股價(jià)指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)的編制方法股票價(jià)格指數(shù)的編制方法ip1第第i i中股票的報(bào)告期價(jià)格中股票的報(bào)告期價(jià)格ip0第第i i中股票的基期價(jià)格中股票的基期價(jià)格n股票樣本數(shù)股票樣本數(shù)551 1、算術(shù)股價(jià)指數(shù)、算術(shù)股價(jià)指數(shù)- -綜合法綜合法niiniipp1011股價(jià)指數(shù)562 2、加權(quán)股價(jià)指數(shù)、加權(quán)股價(jià)指數(shù)0001QpQp拉斯拜爾加權(quán)指數(shù)1011QpQp派許加權(quán)指數(shù)p p0 0和和p p1 1分別表示基分別表示基期和報(bào)告期的股價(jià)期和報(bào)告期的股價(jià)Q Q0 0和和Q Q1 1分別表示基期分別表示基期和報(bào)告期的成交股本和報(bào)告期的成交股本57國(guó)外主要股票價(jià)格指數(shù)國(guó)外主要股票價(jià)格指

31、數(shù) 道瓊斯股票價(jià)格指數(shù)道瓊斯股票價(jià)格指數(shù): :世界上歷史最為悠久最優(yōu)影世界上歷史最為悠久最優(yōu)影響力最古老的股票指數(shù)響力最古老的股票指數(shù) , ,全稱(chēng)為股票價(jià)格平均指全稱(chēng)為股票價(jià)格平均指數(shù)數(shù) , ,是一種算術(shù)平均股價(jià)指數(shù)。是一種算術(shù)平均股價(jià)指數(shù)。18841884年由道瓊斯年由道瓊斯公司的創(chuàng)始人查爾斯公司的創(chuàng)始人查爾斯亨利亨利道編制道編制 道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù) ：以以3030家著名的工業(yè)公司股家著名的工業(yè)公司股票為編制對(duì)象，股票的發(fā)行公司都是本行業(yè)具有票為編制對(duì)象，股票的發(fā)行公司都是本行業(yè)具有重要影響的著名公司重要影響的著名公司 58道瓊斯股票價(jià)格指數(shù)計(jì)算公式道瓊斯股票價(jià)格指數(shù)計(jì)算公

32、式100*/采樣股票總數(shù)基期采樣股票價(jià)格總和采樣股票總數(shù)總和當(dāng)期采樣股票每股價(jià)格股票價(jià)格指數(shù) 算數(shù)平均價(jià)格指數(shù)，指數(shù)目的在于反映美國(guó)股票市場(chǎng)算數(shù)平均價(jià)格指數(shù)，指數(shù)目的在于反映美國(guó)股票市場(chǎng)的總體走勢(shì)，涵蓋金融、科技、娛樂(lè)、零售等多個(gè)行的總體走勢(shì)，涵蓋金融、科技、娛樂(lè)、零售等多個(gè)行業(yè)業(yè)5920132013年道瓊斯工業(yè)指數(shù)年道瓊斯工業(yè)指數(shù)包括的包括的3030家成分股企業(yè)家成分股企業(yè)6061道瓊斯工業(yè)指數(shù)過(guò)去道瓊斯工業(yè)指數(shù)過(guò)去100100年的變動(dòng)年的變動(dòng)62道瓊斯工業(yè)指數(shù)過(guò)去道瓊斯工業(yè)指數(shù)過(guò)去1010年的變年的變動(dòng)（動(dòng)（2004-20142004-2014）20082008年年9 9月雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)

33、保護(hù)，標(biāo)志著全球金融危機(jī)爆發(fā)月雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，標(biāo)志著全球金融危機(jī)爆發(fā)2014年年11月月11日，漲日，漲到到17600點(diǎn)點(diǎn)63國(guó)外其他股票價(jià)格指數(shù)國(guó)外其他股票價(jià)格指數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù) NASDAQ綜合指數(shù)綜合指數(shù) 金融時(shí)報(bào)金融時(shí)報(bào)股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù) 恒生股票價(jià)格指數(shù)恒生股票價(jià)格指數(shù) 日經(jīng)日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)股價(jià)指數(shù)64我國(guó)主要股價(jià)指數(shù)我國(guó)主要股價(jià)指數(shù)上證綜合指數(shù)：上證綜合指數(shù)：是上海證券交易所股票價(jià)格綜合指數(shù)的簡(jiǎn)稱(chēng)。上證綜是上海證券交易所股票價(jià)格綜合指數(shù)的簡(jiǎn)稱(chēng)。上證綜合指數(shù)是上海證券交易所于合指數(shù)是上海證券交易所于19911991年年7 7月月1515日開(kāi)始

34、編制和公布的，以日開(kāi)始編制和公布的，以19901990年年1212月月1919日為基期，基期值為日為基期，基期值為100100，以全部的上市股票為樣本，以全部的上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)進(jìn)行編制。（加權(quán)平均綜合指數(shù)）以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)進(jìn)行編制。（加權(quán)平均綜合指數(shù)）深圳綜合指數(shù)、上證深圳綜合指數(shù)、上證3030指數(shù)、上證指數(shù)、上證180180指數(shù)、滬深指數(shù)、滬深300300指數(shù)指數(shù)100*股本數(shù)基期采樣每股價(jià)格股本數(shù)當(dāng)期采樣每股價(jià)格當(dāng)期股票價(jià)格指數(shù)651992-2010年的上證指數(shù)變動(dòng)年的上證指數(shù)變動(dòng)66第二節(jié)第二節(jié) 債券市場(chǎng)債券市場(chǎng) 債券：債券：是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)是一種有價(jià)證

35、券，是社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率承諾按一定利率定期支付利息定期支付利息并并到期償還到期償還本金本金的的債權(quán)債務(wù)憑證債權(quán)債務(wù)憑證67 最早出現(xiàn)的債券是政府債券，最早出現(xiàn)的債券是政府債券，17世紀(jì)下半世紀(jì)下半葉，荷蘭公開(kāi)發(fā)行政府債券，并在阿姆斯葉，荷蘭公開(kāi)發(fā)行政府債券，并在阿姆斯特丹交易所上市特丹交易所上市 19世紀(jì)后，工商企業(yè)發(fā)展需大量資金，出世紀(jì)后，工商企業(yè)發(fā)展需大量資金，出現(xiàn)公司債券現(xiàn)公司債券 二戰(zhàn)后各國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展迅速，成為與股二戰(zhàn)后各國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展迅速，成為與股票市場(chǎng)并列的資本市場(chǎng)之一票市場(chǎng)并列的資本市場(chǎng)之一68與股

36、票相比，債券有以下特征與股票相比，債券有以下特征 發(fā)行主體不一發(fā)行主體不一。國(guó)際、地方政府、團(tuán)體機(jī)。國(guó)際、地方政府、團(tuán)體機(jī)構(gòu)、企業(yè)、公司組織都能發(fā)行債券，股票構(gòu)、企業(yè)、公司組織都能發(fā)行債券，股票只能由部分股份制公司和企業(yè)才能發(fā)行只能由部分股份制公司和企業(yè)才能發(fā)行 發(fā)行者和投資者之間的關(guān)系不同發(fā)行者和投資者之間的關(guān)系不同。債券是。債券是債權(quán)債務(wù)憑證，股票是權(quán)益憑證債權(quán)債務(wù)憑證，股票是權(quán)益憑證 期限不同期限不同。債券有償還期，到期必須支付。債券有償還期，到期必須支付本息本息69 價(jià)格穩(wěn)定性不同價(jià)格穩(wěn)定性不同。債券票面固定，期限固。債券票面固定，期限固定，利率固定，價(jià)格比較穩(wěn)定；股票價(jià)格定，利率固定

37、，價(jià)格比較穩(wěn)定；股票價(jià)格漲跌頻繁且震幅較大漲跌頻繁且震幅較大 風(fēng)險(xiǎn)程度不同風(fēng)險(xiǎn)程度不同。無(wú)論公司經(jīng)營(yíng)好壞，債券。無(wú)論公司經(jīng)營(yíng)好壞，債券持有人到期均可獲得利息，并在公司破產(chǎn)持有人到期均可獲得利息，并在公司破產(chǎn)清償時(shí)比股東優(yōu)先受償清償時(shí)比股東優(yōu)先受償 會(huì)計(jì)處理不同會(huì)計(jì)處理不同。發(fā)行債券視為公司負(fù)債，。發(fā)行債券視為公司負(fù)債，利息支出是公司的固定支出，計(jì)入利息支出是公司的固定支出，計(jì)入成本成本，沖減利潤(rùn)；股利或紅利是公司沖減利潤(rùn)；股利或紅利是公司利潤(rùn)利潤(rùn)的一部的一部分分70債券的特征債券的特征特征特征償還性?xún)斶€性流動(dòng)性流動(dòng)性收益性收益性安全性安全性71債券的種類(lèi)債券的種類(lèi)政府債券政府債券金融債券金融債

38、券公司債券公司債券發(fā)行主體發(fā)行主體利息支付方式利息支付方式零息債券零息債券附息債券附息債券息票累積債券息票累積債券浮動(dòng)利率債券浮動(dòng)利率債券有無(wú)抵押擔(dān)保有無(wú)抵押擔(dān)保信用債券信用債券擔(dān)保債券擔(dān)保債券72地方政府證券地方政府證券20142014年前，財(cái)年前，財(cái)政部代發(fā)地方政部代發(fā)地方政府債券政府債券73747576777879第三節(jié)第三節(jié) 證券投資基金市場(chǎng)證券投資基金市場(chǎng) 證券投資基金的含義證券投資基金的含義 證券投資基金的起源與發(fā)展證券投資基金的起源與發(fā)展 證券投資基金的特點(diǎn)證券投資基金的特點(diǎn) 證券投資基金的參與主體證券投資基金的參與主體 證券投資基金的分類(lèi)證券投資基金的分類(lèi) 證券投資基金市場(chǎng)證券

39、投資基金市場(chǎng)80重點(diǎn)、難點(diǎn)內(nèi)容重點(diǎn)、難點(diǎn)內(nèi)容 重點(diǎn)內(nèi)容：重點(diǎn)內(nèi)容：證券投資基金概念、特點(diǎn)、直接當(dāng)事證券投資基金概念、特點(diǎn)、直接當(dāng)事人及其職能、證券投資基金與股票和債券的區(qū)別、人及其職能、證券投資基金與股票和債券的區(qū)別、契約型基金與公司型基金、封閉式基金與開(kāi)放式契約型基金與公司型基金、封閉式基金與開(kāi)放式基金、封閉式基金與開(kāi)放式基金的交易費(fèi)用基金、封閉式基金與開(kāi)放式基金的交易費(fèi)用 難點(diǎn)內(nèi)容：難點(diǎn)內(nèi)容：證券投資基金的含義、封閉式基金與證券投資基金的含義、封閉式基金與開(kāi)放式基金開(kāi)放式基金81 證券投資基金：證券投資基金：通過(guò)公開(kāi)通過(guò)公開(kāi)發(fā)行基金份額發(fā)行基金份額募募集資金，由基金管理人集資金，由基金管理

40、人管理和運(yùn)用管理和運(yùn)用基金，基金，由基金托管人由基金托管人托管托管，通過(guò)資產(chǎn)組合方式進(jìn)，通過(guò)資產(chǎn)組合方式進(jìn)行的行的證券投資證券投資，利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的，利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集集合投資合投資方式方式一、證券投資基金的含義一、證券投資基金的含義 基金：基金：為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金量的資金82基金托管人基金托管人基金管理人基金管理人投資者投資者A A投資者投資者B B投資者投資者C C證券證券A A證券證券B B證券證券C C83二、證券投資基金的起源與發(fā)展二、證券投資基金的起源與發(fā)展 證券投資基金起源于英國(guó)的投資信托公司證券投資基金起源于英國(guó)的投資信

41、托公司 證券投資基金發(fā)展趨勢(shì)證券投資基金發(fā)展趨勢(shì)美國(guó)占據(jù)主體地位，其他各國(guó)和地區(qū)發(fā)展迅猛美國(guó)占據(jù)主體地位，其他各國(guó)和地區(qū)發(fā)展迅猛開(kāi)放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品開(kāi)放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)集中趨勢(shì)突出基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)集中趨勢(shì)突出84三、證券投資基金的特點(diǎn)三、證券投資基金的特點(diǎn) 集合投資：集合投資：將零散的資金匯集起來(lái)，擴(kuò)大將零散的資金匯集起來(lái)，擴(kuò)大資金規(guī)模，投資于證券組合資金規(guī)模，投資于證券組合 分散風(fēng)險(xiǎn)：分散風(fēng)險(xiǎn)：以科學(xué)的投資組合降低風(fēng)險(xiǎn)、以科學(xué)的投資組合降低風(fēng)險(xiǎn)、提高收益提高收益 專(zhuān)業(yè)理財(cái)：專(zhuān)業(yè)理財(cái)：專(zhuān)業(yè)的基金管理公司運(yùn)作專(zhuān)業(yè)的基金管理公司運(yùn)作85證

42、券投資基金與股票、債券的不同證券投資基金與股票、債券的不同 反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同：反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同：股票反映的是股票反映的是所有所有權(quán)關(guān)系權(quán)關(guān)系，債券反映的是，債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系債權(quán)債務(wù)關(guān)系，基，基金反映的是金反映的是信托關(guān)系信托關(guān)系 籌集資金的投向不同：籌集資金的投向不同：股票和債券是股票和債券是直接直接投資工具投資工具，基金是，基金是間接投資工具間接投資工具 風(fēng)險(xiǎn)水平不同：風(fēng)險(xiǎn)水平不同：股票股票 債券債券 基金基金86四、證券投資基金的參與主體四、證券投資基金的參與主體 證券投資基金的證券投資基金的發(fā)行人發(fā)行人 證券投資證券投資基金份額持有人基金份額持有人 證券投資基金證券投資基金管

43、理人管理人 證券投資基金證券投資基金托管人托管人證券投資基金的當(dāng)事人證券投資基金的當(dāng)事人87證券投資基金當(dāng)事人及其職責(zé)證券投資基金當(dāng)事人及其職責(zé)發(fā)起人發(fā)起人持有人持有人基金份額基金份額資金資金托管人托管人委托保管委托保管委托管理委托管理管理人管理人監(jiān)督監(jiān)督88當(dāng)事人當(dāng)事人主要機(jī)構(gòu)主要機(jī)構(gòu)職責(zé)職責(zé)/權(quán)利權(quán)利發(fā)起人發(fā)起人證券公司、信托公司、證券公司、信托公司、基金管理公司基金管理公司集中分散的資金集中分散的資金設(shè)立基金設(shè)立基金托管人托管人商業(yè)銀行、信托公司商業(yè)銀行、信托公司 保管基金資產(chǎn)、保管基金資產(chǎn)、監(jiān)督基金運(yùn)營(yíng)監(jiān)督基金運(yùn)營(yíng)管理人管理人基金管理公司基金管理公司基金運(yùn)營(yíng)管理基金運(yùn)營(yíng)管理持有人持有人

44、機(jī)構(gòu)、個(gè)人機(jī)構(gòu)、個(gè)人認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回、投資收益回、投資收益證券投資基金當(dāng)事人的職證券投資基金當(dāng)事人的職責(zé)責(zé)89 基金的發(fā)行人：基金的發(fā)行人：發(fā)行設(shè)立基金的金融機(jī)構(gòu)，我國(guó)發(fā)行設(shè)立基金的金融機(jī)構(gòu)，我國(guó)規(guī)定基金的發(fā)行人為規(guī)定基金的發(fā)行人為2個(gè)以上，主要發(fā)起人為國(guó)家個(gè)以上，主要發(fā)起人為國(guó)家規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司、基金管理規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司、基金管理公司公司 基金管理人：基金管理人：憑借專(zhuān)門(mén)的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用管理憑借專(zhuān)門(mén)的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用管理基金的資產(chǎn)基金的資產(chǎn) 基金托管人：基金托管人：根據(jù)基金資產(chǎn)管理與保管分開(kāi)的原根據(jù)基金資產(chǎn)管理與保管分開(kāi)的原則設(shè)立的、專(zhuān)門(mén)保管基

45、金資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)則設(shè)立的、專(zhuān)門(mén)保管基金資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu) 基金份額持有人：基金份額持有人：投資者投資者90基金當(dāng)事人之間的關(guān)系基金當(dāng)事人之間的關(guān)系 基金持有人與管理人：基金持有人與管理人：所有者與經(jīng)營(yíng)者所有者與經(jīng)營(yíng)者 基金管理人與托管人：基金管理人與托管人：經(jīng)營(yíng)與監(jiān)管，相互經(jīng)營(yíng)與監(jiān)管，相互制衡，同對(duì)持有人負(fù)責(zé)制衡，同對(duì)持有人負(fù)責(zé) 基金持有人與托管人：基金持有人與托管人：委托與受托委托與受托91 律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所 基金投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)與基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)基金投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)與基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu) 基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)證券投資基金的市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)證券投資基

46、金的市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)92 監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu) 自律組織自律組織證券投資基金的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織證券投資基金的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織93證券投資基金運(yùn)作關(guān)系圖證券投資基金運(yùn)作關(guān)系圖監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu)管理人管理人托管人托管人持有人持有人中介或代中介或代理機(jī)構(gòu)理機(jī)構(gòu)監(jiān)監(jiān)督督監(jiān)督監(jiān)督監(jiān)監(jiān)督督購(gòu)買(mǎi)購(gòu)買(mǎi)管理管理保管保管服務(wù)服務(wù)監(jiān)督監(jiān)督委托委托華夏成長(zhǎng)華夏成長(zhǎng)(000001) 基金類(lèi)型：基金類(lèi)型： 契約型開(kāi)放式契約型開(kāi)放式基金成立日：基金成立日： 2001-12-18 2001-12-18 發(fā)行日期：發(fā)行日期： 2001-11-282001-11-28發(fā)行方式：發(fā)行方式： 通過(guò)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)辦理開(kāi)放式基金業(yè)務(wù)的網(wǎng)點(diǎn)公開(kāi)發(fā)售通

47、過(guò)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)辦理開(kāi)放式基金業(yè)務(wù)的網(wǎng)點(diǎn)公開(kāi)發(fā)售發(fā)行對(duì)象：發(fā)行對(duì)象： 中國(guó)境內(nèi)個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者中國(guó)境內(nèi)個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行份額（億份）：發(fā)行份額（億份）： 32.368332.3683最新總份額（億份）：最新總份額（億份）：73.39970473.399704募集資金（億元）：募集資金（億元）：32.368332.3683發(fā)行費(fèi)用（萬(wàn)元）：發(fā)行費(fèi)用（萬(wàn)元）：3236.833236.83注冊(cè)資本（億元）：注冊(cè)資本（億元）：2.382.38基金管理人：基金管理人：華夏基金管理有限公司華夏基金管理有限公司基金托管人：基金托管人：中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司投資范圍：投資范圍

48、：投資于具有良好投資于具有良好成長(zhǎng)性的上市公司的股票成長(zhǎng)性的上市公司的股票，包括國(guó)內(nèi)依法公開(kāi)發(fā)行上，包括國(guó)內(nèi)依法公開(kāi)發(fā)行上市的股票、債券及中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具市的股票、債券及中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具投資目標(biāo)：投資目標(biāo)：成長(zhǎng)型基金，主要通過(guò)投資于具有良好成長(zhǎng)性的上市公司的股票，在成長(zhǎng)型基金，主要通過(guò)投資于具有良好成長(zhǎng)性的上市公司的股票，在保持基金資產(chǎn)安全性和流動(dòng)性的前提下，實(shí)現(xiàn)基金的長(zhǎng)期資本增值。保持基金資產(chǎn)安全性和流動(dòng)性的前提下，實(shí)現(xiàn)基金的長(zhǎng)期資本增值。投資風(fēng)格：投資風(fēng)格：混合型混合型95華夏成長(zhǎng)持倉(cāng)明細(xì)華夏成長(zhǎng)持倉(cāng)明細(xì) 報(bào)告日期：報(bào)告日期：2009-09-30 股

49、票持倉(cāng)明細(xì)股票持倉(cāng)明細(xì)證券代碼證券代碼 證券名稱(chēng)證券名稱(chēng) 持有量持有量(股股) 市值市值(萬(wàn)元萬(wàn)元) 占凈資產(chǎn)比例占凈資產(chǎn)比例% 1601328 交通銀行交通銀行 60550041 50,438.183594 4.51 600104 上海汽車(chē)上海汽車(chē) 24440006 48,269.011719 4.31 600895 張江高科張江高科 35192325 45,785.214844 4.09 600208 新湖中寶新湖中寶 41355919 43,919.984375 3.92 601166 興業(yè)銀行興業(yè)銀行 12861409 43,458.699219 3.88 002024 蘇寧電器蘇寧電

50、器 25709152 42,137.300781 3.76 601169 北京銀行北京銀行 22125214 38,121.742188 3.41 000667 名流置業(yè)名流置業(yè) 42199291 33,548.437500 3.00 000060 中金嶺南中金嶺南 14150341 32,149.574219 2.87 002062 宏潤(rùn)建設(shè)宏潤(rùn)建設(shè) 12876865 20,615.861328 1.84 96債券持有明細(xì)債券持有明細(xì)證券代碼 證券名稱(chēng) 持有量(張) 市值(元) 010110 21國(guó)債(10) 2717850.0 278,008,864.00000701082 07央行票據(jù)8

51、2 2000000.0 202,340,000.0000050208 05國(guó)開(kāi)08 2000000.0 201,540,000.0000080404 08農(nóng)發(fā)04 2000000.0 200,300,000.0000010112 21國(guó)債(12) 1835500.0 188,230,528.0000110598 大荒轉(zhuǎn)債 - 136,939,664.0 000125960 錫業(yè)轉(zhuǎn)債 - 52,554,768.0 000 110078 澄星轉(zhuǎn)債 - 49,610,388.0 000110567 山鷹轉(zhuǎn)債 - 8,857,279.0 000110003 新鋼轉(zhuǎn)債 - 6,879,000.0 000

52、97五、證券投資基金的分類(lèi)五、證券投資基金的分類(lèi) 法律形式法律形式 運(yùn)作方式運(yùn)作方式 投資目標(biāo)投資目標(biāo) 投資對(duì)象投資對(duì)象 特殊基金特殊基金985.1 證券投資基金的法律形式證券投資基金的法律形式 契約型基金：契約型基金：依據(jù)依據(jù)基金合同基金合同發(fā)行受益憑證發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一類(lèi)基金而設(shè)立的一類(lèi)基金 公司型基金：公司型基金：依據(jù)基金公司章程成立的法依據(jù)基金公司章程成立的法律上具有律上具有獨(dú)立法人獨(dú)立法人地位的股份投資公司地位的股份投資公司99契約性和公司型基金比較契約性和公司型基金比較契約性基金契約性基金公司型基金公司型基金法律主體資格法律主體資格不具有法人資格不具有法人資格 法人資格的股份制

53、法人資格的股份制投資者地位投資者地位受益人受益人股東股東運(yùn)營(yíng)法律依據(jù)運(yùn)營(yíng)法律依據(jù)基金合同基金合同信托法信托法公司章程公司章程公司法公司法1005.2證券投資基金的運(yùn)作方式證券投資基金的運(yùn)作方式 封閉式基金封閉式基金 開(kāi)放式基金開(kāi)放式基金期限不同期限不同份額限制不同份額限制不同交易場(chǎng)所不同交易場(chǎng)所不同價(jià)格形成方式不同價(jià)格形成方式不同投資策略不同投資策略不同101 封閉式基金：封閉式基金：基金規(guī)?；鹨?guī)模發(fā)行前已確定，發(fā)發(fā)行前已確定，發(fā)行完畢和規(guī)定的行完畢和規(guī)定的期限期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金變的投資基金 開(kāi)放式基金：開(kāi)放式基金：基金規(guī)模不是固定不變，可基金規(guī)模不是固定不

54、變，可以隨市場(chǎng)供求情況發(fā)行新的份額或要求贖以隨市場(chǎng)供求情況發(fā)行新的份額或要求贖回的投資基金回的投資基金封閉規(guī)模、期限封閉規(guī)模、期限102區(qū)別區(qū)別封閉式基金封閉式基金開(kāi)放式基金開(kāi)放式基金期限期限有一個(gè)固定的存續(xù)期有一個(gè)固定的存續(xù)期一般是無(wú)存續(xù)期的一般是無(wú)存續(xù)期的份額限制份額限制固定固定不固定不固定交易場(chǎng)所交易場(chǎng)所證券交易所上市，交證券交易所上市，交易在投資者之間完成易在投資者之間完成場(chǎng)外認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)和贖回，場(chǎng)外認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)和贖回，交易在投資者與基金管交易在投資者與基金管理人之間完成理人之間完成價(jià)格形成方價(jià)格形成方式式受二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系受二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系影響（市值）影響（市值）以基金份額凈值為基礎(chǔ)以基

55、金份額凈值為基礎(chǔ)（凈值）（凈值）激勵(lì)約束機(jī)激勵(lì)約束機(jī)制與投資策制與投資策略略長(zhǎng)期投資策略長(zhǎng)期投資策略無(wú)激勵(lì)無(wú)激勵(lì)流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)更好的激勵(lì)約束機(jī)制更好的激勵(lì)約束機(jī)制1035.3證券投資基金分類(lèi)證券投資基金分類(lèi)-投資目標(biāo)投資目標(biāo)收入型基金：收入型基金：以獲得以獲得當(dāng)期最大收入當(dāng)期最大收入為目標(biāo)，特點(diǎn)為目標(biāo)，特點(diǎn)是損失本金的風(fēng)險(xiǎn)小，但成長(zhǎng)的潛力也較小是損失本金的風(fēng)險(xiǎn)小，但成長(zhǎng)的潛力也較小成長(zhǎng)型基金：成長(zhǎng)型基金：以追求資本的以追求資本的長(zhǎng)期增值長(zhǎng)期增值為目標(biāo)，特為目標(biāo)，特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)較大，收益也較大點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)較大，收益也較大平衡型基金：平衡型基金：以?xún)糍Y產(chǎn)的穩(wěn)定、可觀的收入及適以?xún)糍Y產(chǎn)的穩(wěn)定、

56、可觀的收入及適度的成長(zhǎng)為目標(biāo)，特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)適中，成長(zhǎng)潛力不度的成長(zhǎng)為目標(biāo)，特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)適中，成長(zhǎng)潛力不大大1045.4證券投資基金分類(lèi)證券投資基金分類(lèi)-投資對(duì)象投資對(duì)象 股票型基金：股票型基金：60%60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的基金以上的基金資產(chǎn)投資于股票的基金 債券型基金債券型基金：80%80%以上基金資產(chǎn)投資于債券的基金以上基金資產(chǎn)投資于債券的基金 混合型基金：混合型基金：既投資于股票也投資于債券的基金既投資于股票也投資于債券的基金 貨幣市場(chǎng)基金：貨幣市場(chǎng)基金：僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的基金僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的基金105股票型基金的特點(diǎn)股票型基金的特點(diǎn) 追求長(zhǎng)期的資本增值為目標(biāo)，適合長(zhǎng)期投追

57、求長(zhǎng)期的資本增值為目標(biāo)，適合長(zhǎng)期投資資 風(fēng)險(xiǎn)較大，但預(yù)期收益較高風(fēng)險(xiǎn)較大，但預(yù)期收益較高 是應(yīng)對(duì)通貨膨脹最有效的手段是應(yīng)對(duì)通貨膨脹最有效的手段106股票型基金與股票的不同股票型基金與股票的不同 股票股票價(jià)格價(jià)格在每個(gè)交易日始終處于不同變動(dòng)在每個(gè)交易日始終處于不同變動(dòng)之中；股票基金凈值的計(jì)算每天只進(jìn)行一之中；股票基金凈值的計(jì)算每天只進(jìn)行一次，因此股票型基金每個(gè)交易日只有一個(gè)次，因此股票型基金每個(gè)交易日只有一個(gè)價(jià)格（開(kāi)放型）價(jià)格（開(kāi)放型） 股票股票價(jià)格價(jià)格會(huì)由于投資者買(mǎi)賣(mài)股票數(shù)量的多會(huì)由于投資者買(mǎi)賣(mài)股票數(shù)量的多少和強(qiáng)弱的對(duì)比而受到影響；股票基金份少和強(qiáng)弱的對(duì)比而受到影響；股票基金份額額凈值凈值不會(huì)

58、由于買(mǎi)賣(mài)數(shù)量而受影響不會(huì)由于買(mǎi)賣(mài)數(shù)量而受影響107 投資股票時(shí)可根據(jù)對(duì)上市公司基本面的信投資股票時(shí)可根據(jù)對(duì)上市公司基本面的信息對(duì)股票價(jià)格高低的合理性做出判斷，但息對(duì)股票價(jià)格高低的合理性做出判斷，但不能對(duì)股票基金份額凈值進(jìn)行合理與否的不能對(duì)股票基金份額凈值進(jìn)行合理與否的判斷判斷 單一股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較為集中，風(fēng)險(xiǎn)較大；單一股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較為集中，風(fēng)險(xiǎn)較大；股票基金進(jìn)行分散投資，投資風(fēng)險(xiǎn)低于單股票基金進(jìn)行分散投資，投資風(fēng)險(xiǎn)低于單一股票一股票108債券型基金與債券的不同債券型基金與債券的不同 債券基金的債券基金的收益收益不如債券的利息固定不如債券的利息固定 債券基金沒(méi)有確定的債券基金沒(méi)有確定的到期日到

59、期日 債券基金的收益率比買(mǎi)入一直到期的債券債券基金的收益率比買(mǎi)入一直到期的債券的收益率難以的收益率難以預(yù)測(cè)預(yù)測(cè) 投資投資風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)不同不同109混合型基金混合型基金 混合型基金的風(fēng)險(xiǎn)低于股票基金，收益高混合型基金的風(fēng)險(xiǎn)低于股票基金，收益高于債券基金于債券基金偏股型基金偏股型基金偏債型基金偏債型基金股債平衡型基金股債平衡型基金靈活配置型基金靈活配置型基金取決于股票和債券配置取決于股票和債券配置的比例的比例1105.5 特殊基金特殊基金 保本基金保本基金 指數(shù)基金指數(shù)基金111 保本基金：保本基金：投資者投資者本金本金有所保障的基金。有所保障的基金。 指數(shù)基金：指數(shù)基金：選取選取特定指數(shù)特定指數(shù)為跟

60、蹤對(duì)象，基為跟蹤對(duì)象，基金管理人針對(duì)某種證券指數(shù)，按照該指數(shù)金管理人針對(duì)某種證券指數(shù)，按照該指數(shù)的證券構(gòu)成和數(shù)量比例進(jìn)行投資的基金。的證券構(gòu)成和數(shù)量比例進(jìn)行投資的基金。112六、證券投資基金市場(chǎng)六、證券投資基金市場(chǎng) 發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng) 交易市場(chǎng)交易市場(chǎng)113證券投資基金市場(chǎng)的功能證券投資基金市場(chǎng)的功能 拓寬拓寬中小投資者中小投資者的投資渠道的投資渠道 培育培育機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者，穩(wěn)定證券市場(chǎng)，穩(wěn)定證券市場(chǎng) 促進(jìn)證券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展促進(jìn)證券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展114證券投資基金的發(fā)行證券投資基金的發(fā)行 也稱(chēng)為證券投資基金的也稱(chēng)為證券投資基金的募集募集，指基金管理，指基金管理公司根據(jù)有關(guān)規(guī)定向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交