基于財務(wù)報告的深南電路投資價值研究論文

1、摘 要對于上市公司的投資價值研究，財務(wù)報告是投資價值分析的主要依據(jù)。杰明格雷厄姆和大衛(wèi).L.多德對財務(wù)報表有更深的認識，他們隨后提出的基本價值分析理念驗證了財務(wù)報告的重要性。財務(wù)報告是分析企業(yè)財務(wù)狀況的不可或缺的載體，詳細反映了企業(yè)的財務(wù)經(jīng)營狀況和獲利水平，是定期對外公布上市公司財務(wù)狀況的重要文獻。本文通過財務(wù)比率分析，結(jié)合杜邦分析法，通過市盈率，市凈率來評估企業(yè)價值。首先了解投資價值理論基礎(chǔ)，然后對影響公司投資價值的相關(guān)因素進行分析，結(jié)合深南電路財務(wù)報表進行分析，與行業(yè)對比分析得出結(jié)果，最后對面臨的風險提供應(yīng)對措施。本文著重分析深南電路的財務(wù)報告和投資價值，杜邦分析體系用來總結(jié)和分析財務(wù)報告

2、，希望為廣大投資者帶來參考。關(guān)鍵詞：財務(wù)比率分析，杜邦分析，投資價值分析本科論文Abstract For the study of investment value of listed companies, financial report is the main basis of investment value analysis. Benjamin Graham and David. L. the basic value analysis concept put forward by Dodd, the importance of financial reporting is more v

3、erified. As the carrier of the financial situation of the enterprise, the financial report reflects the financial situation and operating results of the enterprise in detail, and is an important document to publish the financial situation of the listed company regularly.This paper evaluates enterpri

4、se value through financial ratio analysis, combined with DuPont analysis, price-earnings ratio and price-to-book ratio. First of all, on the basis of understanding the characteristics of Shennan Circuit Company, the financial statements of Shenan Circuit are analyzed by single index and comprehensiv

5、e index, then the investment value strategy is summarized in combination with industry comparative analysis, and finally, it may provide countermeasures to the risks faced. This paper focuses on the analysis of the financial report and investment value of Shennan circuit. DuPont analysis system is u

6、sed to summarize and analyze the financial report, hoping to bring reference to the majority of investors.Key words: Financial ratio analysis, DuPont analysis,Corporation evaluation本科論文目 錄摘 要IAbstractII目 錄III前 言11緒 論21.1課題的研究背景21.1.1課題的來源21.1.2課題研究的背景和意義21.2國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀及相關(guān)文獻綜述21.2.1國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀21.2.2國內(nèi)外相關(guān)文獻

7、綜述31.2.3公司及業(yè)務(wù)板塊介紹32. 影響公司投資價值的相關(guān)因素分析52.1投資價值分析理論52.2影響公司投資價值的相關(guān)因素52.2.1影響公司投資的內(nèi)部因素52.2.2影響公司投資的外部因素52.3影響公司經(jīng)營的業(yè)務(wù)板塊財務(wù)分析52.3.1印制電路板財務(wù)分析62.3.2封裝基板業(yè)務(wù)財務(wù)分析72.3.3電子裝聯(lián)業(yè)務(wù)財務(wù)分析73. 從財務(wù)視覺下分析深南電路的投資價值83.1從財務(wù)指標分析其投資價值83.1.1償債能力分析83.1.2營運能力分析113.1.3盈利能力分析133.1.4發(fā)展能力分析153.2以杜邦分析法分析其投資價值173.2.1杜邦分析法173.2.2以杜邦分析法分析深南電

8、路的投資價值184投資價值對比分析214.1相對估值分析214.1.1市盈率投資價值分析214.1.2市凈率投資價值分析224.2財務(wù)指標對比分析224.3公司規(guī)模對比分析235.風險及應(yīng)對措施245.1風險245.2應(yīng)對措施24結(jié)論與展望26致 謝27參考文獻28前 言財務(wù)報告分析是分析上市公司財務(wù)狀況，經(jīng)營成果的報表，分析一個上市公司的財務(wù)報告，能夠客觀理智的為投資者提供建議，揭示企業(yè)未來的報酬水平以及面臨的風險。作為財務(wù)管理專業(yè)的學生，通過四年的理論學習，分析一個上市公司的財務(wù)報表是我們應(yīng)具有的能力水平，用我們大學四年接受的財務(wù)理論知識，分析一個上市公司的財務(wù)報表，為投資者提供一份可行性

9、的投資建議，為我們大學四年畫上圓滿的句號。通過對深南電路股份有限公司近幾年財務(wù)報表的有關(guān)數(shù)據(jù)進行匯總計算，運用財務(wù)比率分析，對償債能力，營運能力，盈利能力，發(fā)展能力進行分析，最后用杜邦分析體系對整體經(jīng)營概括，最后綜合評價企業(yè)的經(jīng)營狀況，得出結(jié)果。本文的投資價值研究主要分為五部分：第一大部分：緒論。主要簡單介紹研究的背景及意義，課題的來源以及國內(nèi)外的相關(guān)研究理論，最后簡單介紹公司及公司業(yè)務(wù)板塊內(nèi)容。第二大部分：公司的投資價值分析理論及其優(yōu)勢。概述投資價值理論基礎(chǔ)及用到的投資價值分析方法，影響公司投資價值的內(nèi)外因素，公司業(yè)務(wù)經(jīng)營板塊的發(fā)展優(yōu)勢以及財務(wù)狀況。第三部分：深南電路財務(wù)報告分析。運用財務(wù)報

10、表分析方法分析企業(yè)的各項能力指標，評價各項財務(wù)指標帶來的影響。最后運用杜邦分析體系對深南電路進行綜合分析，得出財務(wù)分析結(jié)果。第四部分：投資價值對比分析。主要是行業(yè)對比，公司規(guī)模對比以及財務(wù)指標市盈率，市凈率對比分析，分析企業(yè)在行業(yè)中的發(fā)展趨勢以及經(jīng)營情況。第五部分：展望與風險應(yīng)對措施。對公司未來展望以及面臨的風險提供建議。1緒 論1.1課題的研究背景1.1.1課題的來源因為我本科學習的是財務(wù)管理專業(yè)，所以畢業(yè)研究的是關(guān)于財務(wù)報告的論文。通過導師和閱讀文獻，選定以深南電路為研究對象，對其進行研究。深圳市深南電路有限公司于2006年3月在當?shù)毓ど虣C關(guān)登記成立，2017年12月13日在深圳證券交易所

11、中小板市場快速，讓我很感興趣。所以我決定研究深南電路的財務(wù)報告。1.1.2課題研究的背景和意義隨著社會技術(shù)的發(fā)展，越來越多的上市公司推行注冊制，我國的資本市場迎合了時代的發(fā)展，開始步入一個全新的局面，采用正確的方法對上市公司的財務(wù)報表進行詳細的分析，從分析的數(shù)據(jù)中找出有潛在投資價值的公司，對投資者和管理者來說有一定的意義。財務(wù)報表跟企業(yè)有關(guān)，財務(wù)報表根據(jù)會計制度的要求定期編制，能夠?qū)ν馓峁┑姆从称髽I(yè)一定時期財務(wù)狀況、利潤水平的會計報表。投資者分析和研究財務(wù)報表數(shù)據(jù)，分析數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系和變化，才能理智的看待上市公司情況，做出有價值的投資，才能在財務(wù)報表中得出比較準確的結(jié)果。本文運用單項財務(wù)指標，

12、綜合財務(wù)指標對上市公司的財務(wù)報表進行比較分析，同時與同行業(yè)進行對比分析，充分分析出自身的優(yōu)勢和不足；采用公司連續(xù)5年的財務(wù)關(guān)鍵數(shù)據(jù)進行整理計算，分析財務(wù)指標，以甄別財務(wù)報表數(shù)據(jù)是否可靠性，邏輯性，揭示數(shù)據(jù)間隱藏的各種風險，挖掘?qū)ν顿Y者來說具有真實價值的企業(yè)；提示公司最新財務(wù)預報、股價估值、投資風險，提供理性建議，分析大股東增資減資情況、盈虧變化的原因等等，為廣大普通投資者，提供一份專業(yè)可靠，通俗易懂，投資價值高的財務(wù)分析報告。1.2國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀及相關(guān)文獻綜述1.2.1國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀財務(wù)報表跟復試記賬息息相關(guān)。20世紀初，財務(wù)報表分析出現(xiàn)的原因很簡單，就是想要為銀行提供有關(guān)的數(shù)據(jù)分析。西方

13、發(fā)達國家進步快，受到技術(shù)和社會進步的影響，思想啟蒙出現(xiàn)，比較早認識到財務(wù)報表分析的重要性，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，社會對財務(wù)報表分析理論有了更高的要求，簡單的分析不能滿足社會的需要，后來財務(wù)報表分析理論逐漸成熟，成為一門邏輯性強，理論清晰的科學。財務(wù)報表理論基礎(chǔ)分析經(jīng)過從古到今的不斷演變，已經(jīng)發(fā)展成熟。在我國，財務(wù)分析在企業(yè)經(jīng)濟活動中至關(guān)重要，但較早出現(xiàn)的財務(wù)分析思想并沒有得到全部社會的支持，計劃經(jīng)濟體制下，財務(wù)分析體系并沒有發(fā)揮獨立的作用。隨著改革進步，社會經(jīng)濟發(fā)展，西方發(fā)達思想融入我國，社會加深對財務(wù)報表分析的重視，很多企業(yè)擁有主動權(quán)，逐漸普及財務(wù)理論分析的知識，完善財務(wù)分析理論體系的同時，讓財務(wù)

14、分析具體應(yīng)用在企業(yè)經(jīng)營中。本文運用財務(wù)報表分析的研究方法對深南電路進行投資價值分析，闡述了對財務(wù)報表在實際中的運用。1.2.2國內(nèi)外相關(guān)文獻綜述1900年，最先在RailwayReport Decomposition一書中提出了財務(wù)分析概念的是一位美國學者，他叫Toms，書中比較詳細的介紹了對財務(wù)理論體系的理解。后來從這以后紛紛有許多人加入對財務(wù)分析的實踐中，到20世紀20年代，美國學者們相繼提出了一系列單一指標計算的財務(wù)分析方法，這些方法雖然單一，綜合性不強，但在當時還是比較重要的。其中就有Alexander Wall 提出的最原始的比率分析體系方法，這在當時還是深受歡迎的。 雖然財務(wù)分析方

15、法經(jīng)歷了漫長的過程，從單一到綜合的財務(wù)指標也開始完善，但因為發(fā)展緩慢，綜合的財務(wù)分析指標方法偶爾存在缺陷，分析理論不足。后來美國杜邦分析公司的兩位學者提出了杜邦分析體系，兩位學者分別是Pierce DuPont和Donaldson Brown，杜邦分析法的出現(xiàn)為分析者提供了幫助，運用這種方法分析財務(wù)數(shù)據(jù)邏輯性強，準確性高，可以深入研究企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營情況和考察公司的資產(chǎn)運營，以實現(xiàn)目標利益最大化。我國的財務(wù)理論是在借鑒外國財務(wù)分析理論上逐步成熟起來的，2001年中國學者張先治了解完外國的財務(wù)理論基礎(chǔ)后提出了中國財務(wù)分析體系，隨后2004年肖鏡云則在他之后提出我國完善的財務(wù)報表分析體系應(yīng)當包含為四

16、個部分，分別為籌資分析，投資分析，經(jīng)營分析，以及收益分析，這時的四部分跟現(xiàn)代的理論基礎(chǔ)非常接近了。綜上所述，雖然國外學者最先提出傳統(tǒng)的財務(wù)分析體系方法，但是我國學者并沒有一成不變加以運用，我國學者投入精力，深入研究，借鑒國外先進的，成熟的理論基礎(chǔ)，融合我國的思想加以改進，順應(yīng)我國基本國情的發(fā)展需要，相繼提出了不同的財務(wù)分析理論體系，為適應(yīng)社會進步奠定了良好的基礎(chǔ)。1.2.3公司及業(yè)務(wù)板塊介紹1984年7月3日，深南電路股份有限公司成立，一個以電子產(chǎn)品為主的制造業(yè)企業(yè)。注冊地在深圳市南山區(qū)僑城東路99號，處于交通便利，經(jīng)濟發(fā)達的地帶。公司成立后楊之誠成為法人代表，對公司負責。經(jīng)營分為兩大范圍，分

17、別為一般經(jīng)營項目范圍和許可經(jīng)營項目范圍。許可經(jīng)營項目以自動化電子信息技術(shù)為主，具體設(shè)計、改造、銷售LED產(chǎn)品，電路開關(guān)儀器電器裝置、低壓控制電器等。一般經(jīng)營項目歸類經(jīng)營，以業(yè)務(wù)板塊為主，圍繞板塊的產(chǎn)品暢銷，具體過程就是改進科技電子產(chǎn)品，加工電子產(chǎn)品零件、研發(fā)科技產(chǎn)品、生產(chǎn)通信裝備、提供服務(wù)。深南電路股份有限公司雖然分支機構(gòu)不多，只有一家，但對外投資發(fā)展好，對外投資子公司有6家，投資子公司多。業(yè)務(wù)布局整齊有序，考慮細致，服務(wù)周到。深南電路目前的業(yè)務(wù)板塊分為印制電路板、封裝基板還有裝聯(lián)電子板塊。公司以經(jīng)營的方向不同，加工各個領(lǐng)域的產(chǎn)品，進行綜合分類有利于加強綜合管理制造能力，業(yè)務(wù)板塊辦理需從樣品到

18、中小批量生產(chǎn)，最后到大批量生產(chǎn)，提供設(shè)計、制造，組合、檢驗等一站式服務(wù)，為客戶提供專業(yè)性強，可靠度高，效率好的綜合解決方案。公司各大業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及范圍廣，涉及業(yè)務(wù)多，產(chǎn)品生產(chǎn)需要經(jīng)過多項流程，1級到3級封裝產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)發(fā)揮著協(xié)同效應(yīng)，生產(chǎn)產(chǎn)品大多應(yīng)用在通信設(shè)備、航天技術(shù)、醫(yī)療儀器、電子技術(shù)、汽車服務(wù)/存儲等領(lǐng)域，這些領(lǐng)域基本覆蓋了電子領(lǐng)域的需求，從圖2.1可以看出，高層領(lǐng)域所占的比例最多，約為70%，主要應(yīng)用在通信設(shè)備行業(yè)和未來汽車行業(yè)，通信設(shè)備以4G擴展，用5G建設(shè)未來，PCB行業(yè)廣泛應(yīng)用在5G,在5G中的設(shè)備占比高于4G。業(yè)務(wù)板塊構(gòu)圖如下：圖1.1PCB行業(yè)歷史悠久，在電子行業(yè)的地位至關(guān)重

19、要。目前整個行業(yè)國內(nèi)集中度低，全球行業(yè)內(nèi)有2000多家公司卻有1500多家在國內(nèi)，競爭非常激烈。PCB細分子行業(yè)多，所處地位高，根據(jù)目前情況，撓性板產(chǎn)品主要暢銷海外，剛性板產(chǎn)品則在國內(nèi)銷售，但逐漸有轉(zhuǎn)向海外的趨向。目前深南電路在內(nèi)資PCB行業(yè)中處于重要的地位，產(chǎn)品應(yīng)用廣，影響國內(nèi)外市場占有率，在通信、航空航天和工控醫(yī)療領(lǐng)域等產(chǎn)品暢銷，超過60%的客戶應(yīng)用在下游領(lǐng)域。2. 影響公司投資價值的相關(guān)因素分析2.1投資價值分析理論投資價值分析報告是國際投、融資領(lǐng)域投資商確定項目投資與否的重要依據(jù)，主要對項目背景、宏觀環(huán)境、相關(guān)產(chǎn)業(yè)、 銷售能力、財務(wù)詳細評價、項目價值估算等進行分析研究，反映項目各項經(jīng)濟

20、指標，得出科學、客觀的結(jié)論。投資價值，本文的投資價值指的是企業(yè)具有，能為投資者帶來一定收益的價值。對于一個資深的投資者來說，投資能夠獲得回報，那么就說明投資是有價值的，股東自然獲得豐厚回報。投資價值研究的過程：通過財務(wù)報告，運用合適的財務(wù)分析方法和評估模型，分析公司的規(guī)模，財務(wù)狀況以及經(jīng)營成果，為投資者尋找有成長潛力，盈利能力，發(fā)展前景的企業(yè)作為投資的對象。本文主要的研究方法是財務(wù)比率分析，以及運用杜邦分析體系綜合分析，最后通過市盈率，市凈率對行業(yè)對比分析得出結(jié)果。2.2影響公司投資價值的相關(guān)因素2.2.1影響公司投資的內(nèi)部因素公司的償債能力：償債能力影響公司的發(fā)展。企業(yè)的財務(wù)危機跟償債能力密

21、切聯(lián)系，當一個企業(yè)沒有足夠的資金來運營時，企業(yè)將會衰退。資金雄厚的企業(yè)有更多的資金去償還債務(wù)，這對于公司的未來發(fā)展，規(guī)模擴大有積極的影響。公司的盈利能力：投資者在進行決策時，首先看企業(yè)盈利能力，盈利水平的高低決定了企業(yè)的未來發(fā)展優(yōu)勢，反映企業(yè)經(jīng)營投入的資本得到的報酬水平。企業(yè)的內(nèi)部管理：企業(yè)良好的內(nèi)部管理機制有助于企業(yè)整體目標的實現(xiàn)，讓企業(yè)成員能夠在一個積極向上的文化氛圍中成長，并為企業(yè)帶來更多的利潤。2.2.2影響公司投資的外部因素宏觀經(jīng)濟環(huán)境：宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢，國家的財政變化以及貨幣的價格波動，都會影響的企業(yè)生存和發(fā)展，投資者面臨宏觀經(jīng)濟環(huán)境時要多加注意。技術(shù)環(huán)境：包括科技水平和未來發(fā)展趨

22、勢等。技術(shù)環(huán)境影響到企業(yè)能否及時調(diào)整戰(zhàn)略決策以應(yīng)對日益變化的市場需求，是否在行業(yè)中獲得新的競爭優(yōu)勢。產(chǎn)業(yè)環(huán)境：產(chǎn)業(yè)所屬的生命周期，產(chǎn)品所處的生產(chǎn)階段，企業(yè)的成長狀態(tài)，激烈的產(chǎn)業(yè)競爭以及戰(zhàn)略群體等對企業(yè)的發(fā)展也至關(guān)重要。市場環(huán)境：市場上股票的價格波動，穩(wěn)定的市場結(jié)構(gòu)以及市場需求等情況對投資者來說也有一定的影響，投資者的決策有一部分取決于市場環(huán)境。2.3影響公司經(jīng)營的業(yè)務(wù)板塊財務(wù)分析2019年，全球宏觀環(huán)境惡劣，經(jīng)濟發(fā)展緩慢，財務(wù)風險大，環(huán)保監(jiān)局嚴加看管，PCB行業(yè)面臨競爭壓力大，制約PCB行業(yè)的發(fā)展。但公司迎來了新的機遇5G產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，在一定程度上幫助了PCB產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。2019年，公司以持續(xù)

23、經(jīng)營為戰(zhàn)略，落實“3-In-One”計劃，積極應(yīng)對內(nèi)外憂患，迎接新挑戰(zhàn)。產(chǎn)品主要應(yīng)用在通信設(shè)備上，不斷加快發(fā)展，開發(fā)新領(lǐng)域市場，突破傳統(tǒng)市場的束縛，努力開拓存儲、數(shù)據(jù)中心、新能源汽車和智能駕駛等新市場領(lǐng)域。公司積極開展活動，組織市場架構(gòu)，優(yōu)化布局調(diào)整，激發(fā)組織團隊意識，提高管理效率。雖然宏觀經(jīng)濟條件下面臨的問題很多，但各項業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展并有一定的突破。2019年，公司收入總額高，增長速度比較快，同比以38.44%的速度增長；上市公司股東的凈利潤多，增長速度快，增長速度為76.80%，公司業(yè)務(wù)收入分布圖如下：圖2.12.3.1印制電路板財務(wù)分析2019年的財務(wù)報表顯示，印制電路板的業(yè)務(wù)收入多，占公

24、司營業(yè)總收入的73.41%，經(jīng)營范圍廣，營業(yè)好，增長速度快。產(chǎn)品暢銷，獲得的銷售利潤多，毛利潤同比去年提升了4.94個百分點。公司印制電路板下游的通信設(shè)備、數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域少，產(chǎn)品銷售不好，不受客戶歡迎，需要提升，需要擴大市場提升銷售收入。其中，5G通信的到來，給PCB產(chǎn)業(yè)帶來了機遇，PCB產(chǎn)品經(jīng)過小批量生產(chǎn)最后到大批量生產(chǎn)，生產(chǎn)量逐漸加大，4G通信PCB產(chǎn)品需求量維持基本穩(wěn)定，波動不大。數(shù)據(jù)中心應(yīng)用領(lǐng)域廣，辦理業(yè)務(wù)量大，客戶需求多方面，基本可以實現(xiàn)預期的目標要求。公司南通一期的工廠在2019年提高生產(chǎn)的速度，完成了制定的產(chǎn)量目標，并且深圳、無錫等生產(chǎn)基地實施新的改造方案，釋放部分產(chǎn)能以擴充生產(chǎn)的

25、需要，公司業(yè)務(wù)板塊發(fā)展好，生產(chǎn)量大，銷售凈利率高。其中，南通深南營業(yè)增長速度快，增長率高達399.82%，增長速度非?？?；南通二期工廠短時間內(nèi)項目建設(shè)比較順利，發(fā)展速度驚人。預計將于2020年第一季度末完成生產(chǎn)目標，產(chǎn)能達到要求。同時，公司通過采用提高智能化管理，提高管控技術(shù)水平，提高生產(chǎn)效率，在產(chǎn)量好，產(chǎn)能穩(wěn)定，業(yè)務(wù)收支平衡的情況下，盈利能力同比有所提高。報告期內(nèi)，公司各項工作初步開展工作就取得很好的結(jié)果，完成預先既定目標，憑借質(zhì)量高、效率高等優(yōu)點，獲得客戶高水平的評價，如連續(xù)七年獲得“金牌核心供應(yīng)商”的客戶評價獎、連續(xù)八年獲得“全球最佳合作伙伴”全球認可獎。2.3.2封裝基板業(yè)務(wù)財務(wù)分析封

26、裝基板業(yè)務(wù)應(yīng)用廣泛，銷售收入好，生產(chǎn)產(chǎn)能高。2019年報告期內(nèi)，公司封裝基板業(yè)務(wù)銷售產(chǎn)品市場廣，營業(yè)收入高。2019年，公司在聲控方面的產(chǎn)品技術(shù)高，投入廣告費少，獲得訂單多，產(chǎn)量穩(wěn)定增長；封裝基板產(chǎn)品分類多產(chǎn)品應(yīng)用廣，在指紋類與存儲類等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，訂單量穩(wěn)定，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)穩(wěn)固，這為業(yè)務(wù)增長奠定了基礎(chǔ)。2019年6月公司IPO項目加入人力物力投產(chǎn)，開始項目建設(shè)，無錫基板工廠目前產(chǎn)能低，發(fā)展停滯。封裝基板業(yè)務(wù)憑借良好的品質(zhì)、完成快、進度快、服務(wù)優(yōu)等優(yōu)勢為客戶奠定基礎(chǔ)，提高工程完成進度。報告期內(nèi)，公司封裝基板業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)密切合作，互相聯(lián)系，融合業(yè)務(wù)辦理需要，領(lǐng)域規(guī)模大，滿足大范圍的業(yè)務(wù)需要，在業(yè)務(wù)領(lǐng)

27、域內(nèi)獲得客戶高度認可，獲得“最佳指紋供應(yīng)商”、“年度優(yōu)秀供應(yīng)商”等多個客戶評價獎。2.3.3電子裝聯(lián)業(yè)務(wù)財務(wù)分析電子業(yè)務(wù)產(chǎn)品品質(zhì)好，客戶滿意度高。2019年報告期內(nèi)，公司電子業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)收入同比以30.68%的速度增長，銷售市場廣，收入高，賺取的利潤多。報告期內(nèi)，公司電子業(yè)務(wù)重點運用在通信聯(lián)接、醫(yī)療設(shè)備、汽車維修、航天技術(shù)四大主要領(lǐng)域，開發(fā)國外客戶市場，為拓展業(yè)務(wù)奠定良好的基礎(chǔ)。其中，收入增長主要靠大量暢銷的產(chǎn)品來提高。通過精益求精的管理、整合改進供應(yīng)鏈等多項舉措并施來提高產(chǎn)出效率，加強項目管理能力。電子業(yè)務(wù)的重點在于通過工程設(shè)計來發(fā)揮供應(yīng)鏈優(yōu)勢，加強業(yè)務(wù)市場拓展能力，整合規(guī)劃，提高綜合管理能

28、力。將保持細分市場的領(lǐng)先地位，提高技術(shù)水平，大力開拓海內(nèi)外市場，加強與客戶的溝通與合作，為提高電子業(yè)務(wù)技術(shù)奠定基礎(chǔ)。業(yè)務(wù)領(lǐng)域能為客戶提供服務(wù)好，效率高，質(zhì)量優(yōu)的保障，為產(chǎn)品設(shè)計理念、開發(fā)流程、生產(chǎn)過程、裝配技術(shù)、系統(tǒng)技術(shù)等提供支持服務(wù)，擁有全面的綜合服務(wù)與綜合管理能力。3. 從財務(wù)視覺下分析深南電路的投資價值3.1從財務(wù)指標分析其投資價值3.1.1償債能力分析一個公司的償債能力體現(xiàn)一個企業(yè)是否有足夠的資金償還債務(wù)。償債能力對 企業(yè)的發(fā)展有支撐的作用，企業(yè)需要有足夠的資金來償還所欠下的債務(wù)。分析償債能力可以具體分析短期償債能力和長期償債能力。不能償還債務(wù)的企業(yè)會面臨投資的風險。短期償債能力評估的

29、典型代表指標有流動比率，速動比率指標。長期償債能力評估的典型代表指標有資產(chǎn)負債率指標和利息保證倍數(shù)指標。短期償債能力的分析：流動比率：流動比率反映流動資產(chǎn)與流動負債之間關(guān)系的比率，表示資產(chǎn)償債務(wù)的能力，企業(yè)欠下的債務(wù)需要一定的資產(chǎn)來償還。計算公式為：流動比率 = 流動資產(chǎn) / 流動負債 （31）速動比率：速動比率反映企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債之間關(guān)系的比率，企業(yè)的速動比率跟企業(yè)積壓的存貨以及相關(guān)的費用有關(guān)。計算公式為：速動比率 =（流動資產(chǎn)-存貨）/ 流動負債 （32）表3.1 深南電路2015-2019年財務(wù)數(shù)據(jù)（單位億） 年份科目20152016201720182019流動資產(chǎn)14.918.2

30、938.8241.7659.77流動負債20.919.1927.8234.6146.7存貨5.947.9210.4713.2715.04資產(chǎn)總額47.751.474.4385.25122.19負債總額34.1435.6242.7548.0272.16利潤總額1.733.055.047.7814.03利息費用0.870.951.070.570.73流動比率0.710.951.401.211.28速動比率0.430.541.020.820.96資產(chǎn)負債率72%69%57%56%59%利息保障倍數(shù)3.04.25.7114.6514.65 圖3.1 圖3.2流動比率體現(xiàn)出資產(chǎn)的流動性，企業(yè)需要用較強的

31、資產(chǎn)償還短期欠下的債務(wù)。財務(wù)理論認為，流動比率合理范圍介于1和2之間，流動比率過高會有風險，使資金占有多，使用效率低、長期待攤費用少，最后導致用來償債的資金面臨短缺的風險，導致企業(yè)運營失衡。影響流動比率的因素很多，比如營業(yè)周期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負債水平等。企業(yè)的流動比率越高，資產(chǎn)的流動性就越強，償債能力就越低，反之亦然。速動比率正常比值為1，它表明企業(yè)一份的資產(chǎn)能夠償還一份的償還的債務(wù)，有足夠的資產(chǎn)才能夠償還企業(yè)的債務(wù)。速動比率過低，企業(yè)面臨的風險大；速動比率高，就會使企業(yè)獲得的投資回報高。流動比率分析：從表3.1，圖3.1可以看出深南電路2015年到2019年的流動比率的整體變化趨勢，變

32、化在1-1.5合理范圍內(nèi)。2017到2019年流動比率沒有超過2，說明企業(yè)這幾年發(fā)展好，資金充足。進一步說明資產(chǎn)的流動性大，短期債務(wù)風險比較低，獲利能力較強。速動比率分析：速動比率合理范圍為1：1。速動資產(chǎn)屬于容易變動的那部分財產(chǎn)，這些資產(chǎn)能夠在企業(yè)運營中發(fā)揮的作用。企業(yè)生產(chǎn)中難免會發(fā)生存貨貶值等情況，而速動比率較好地避免了這種情況。根據(jù)表3.1，圖3.2數(shù)據(jù)，近五年的速動比率穩(wěn)定并在合理范圍內(nèi)，2019年流動比率比2018年較好，比率在上升，表明企業(yè)不僅有償還負債的能力，也有合理的資產(chǎn)運營結(jié)構(gòu)。長期償債能力分析長期償債能力比短期償債能力經(jīng)歷的時間長，是企業(yè)用來償還持續(xù)一年以上的債務(wù)，體現(xiàn)出企

33、業(yè)在一定時間是否可以償還債務(wù)。通常用資產(chǎn)負債率，利息保障倍數(shù)分析企業(yè)的長期負債能力，這兩個指標最為常用。資產(chǎn)負債率：資產(chǎn)負債率反映負債總額和資產(chǎn)總額之間一定關(guān)系的比率，債權(quán)人對企業(yè)提供資金幫助，能夠在企業(yè)中占有一定的比重，而資產(chǎn)負債率指標體現(xiàn)這種比重的大小，因此該指標對分析企業(yè)長期償債能力至關(guān)重要。計算公式為：資產(chǎn)負債率=（負債總額資產(chǎn)總額）100% （33）資產(chǎn)負債率的高低具有極端性，高的資產(chǎn)負債率有風險，低的資產(chǎn)負債率對償債能力不利。企業(yè)較高的資產(chǎn)負債率對發(fā)展?jié)摿姷钠髽I(yè)來說是有利的，說明企業(yè)資金充裕；對于風險低的企業(yè)來說缺乏資金保障，不穩(wěn)定的收益水平會帶來一定的風險，這會影響企業(yè)的經(jīng)營和

34、償債能力。作為企業(yè)經(jīng)營者，需要平衡資產(chǎn)負債的利用率，保障有充足的償債能力使資金利用最大化。財務(wù)理論認為，資產(chǎn)負債率保持在40%-60%這個范圍內(nèi)比較合理，利于企業(yè)的管理。資產(chǎn)負債率分析：深南電路2015年到2019年的資產(chǎn)負債率總體呈現(xiàn)下降趨勢，近五年該指標均保持在50%-70%之間，在合理范圍之內(nèi)。2017到2018年這三年的資產(chǎn)負債率較好，說明企業(yè)的資產(chǎn)比負債多，營運資本充足，生產(chǎn)經(jīng)營有基金保障，償債管理能力強，表明深南電路普遍重視資金結(jié)構(gòu)的合理性和資金之間的平衡關(guān)系，始終把優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提升凈資產(chǎn)的盈利能力放在第一位。利息保證倍數(shù)：利息保障倍數(shù)反映企業(yè)息稅前利潤與利息費用之間特定關(guān)系的比率

35、，反映企業(yè)支付利息水平的高低。計算公式：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用 （34）一般認為，企業(yè)支付利息能力大小跟利息保障倍數(shù)息息相關(guān)。分析時應(yīng)該采用公司歷年數(shù)據(jù)作比較，比較各個時期的利息倍數(shù)，客觀理性判斷長期償債能力，確定其償債能力的穩(wěn)定性。考慮合理性的時候，通常應(yīng)選擇最低年度的指標數(shù)據(jù)作為標準，這樣判斷的結(jié)果較為理性。利息保證倍數(shù)分析：深南電路的利息保證倍數(shù)近五年來都持續(xù)上升，2015利息保障倍數(shù)最低，以此作為標準，可以看出2018，2019年度高達14.65，說明企業(yè)有足夠多的息稅前利潤，企業(yè)經(jīng)營效益良好，企業(yè)自由資金充足能夠支付利息，償債的安全性和穩(wěn)定性較好，償債能力較強。企業(yè)償債能

36、力分析總結(jié)理性評價企業(yè)財務(wù)狀況。深南電路能有充足的資金償還債務(wù)，償債能力強，基金充足。通過對深南電路償債能力的客觀理性分析，可以判斷出企業(yè)財務(wù)風險低，基金流動性好，穩(wěn)定性強，預測未來發(fā)展更好。控制影響，規(guī)范舉措。舉債的前提是有償債的能力，有足夠的資金來償還本金和利息。企業(yè)需要籌措資金，提高企業(yè)的信譽度，維持企業(yè)的正常運營。盈利不錯的企業(yè)，有時候會面臨資金短缺的問題，不能及時償還債務(wù)，這時企業(yè)需要控制影響。通過分析深南電路各項指標，分析經(jīng)營負債的情況，規(guī)定在合理的范圍內(nèi)運用資金，保證企業(yè)能夠有足夠的資金來償還債務(wù)。分析了解到深南電路有能力控制企業(yè)財務(wù)狀況，資金充足，資產(chǎn)流動性好，有足夠的資金償還

37、債務(wù)。預測未來，籌資規(guī)劃。企業(yè)正常經(jīng)營活動離不開資金的支持，通過各種渠道籌集資金來維持企業(yè)運營，這是基礎(chǔ)。通過收集數(shù)據(jù)，分析數(shù)據(jù)，正確評價企業(yè)償債能力，客觀理智預測企業(yè)未來發(fā)展，給投資者提供幫助，給企業(yè)經(jīng)營者提供建議。通過數(shù)據(jù)分析知道深南電路償債能力強，財務(wù)有保障，信譽度好，認可度高。因此，通過理性客觀分析企業(yè)短期償債能力和長期償債能力，預測企業(yè)未來良好的籌資前景和廣闊的未來。 3.1.2營運能力分析營運能力分析對在企業(yè)中扮演著重要的角色，對盈利能力分析和償債能力分析提供理論支撐。營運能力反映企業(yè)資產(chǎn)運營的情況以及現(xiàn)有資源被利用的效率。企業(yè)的經(jīng)濟效益跟企業(yè)的資產(chǎn)利用率密切相關(guān)。營運能力的分析與

38、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標等財務(wù)指標息息相關(guān)，它們之間相互影響，相互制約。營運能力可以評價企業(yè)資產(chǎn)處置過程中被利用的效率，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)營運中存在的不足，便于投資者做出理性、客觀、有力的決策。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，指一定時期內(nèi)銷售產(chǎn)品的主營業(yè)務(wù)收入凈額與收到應(yīng)收賬款平均余額之間關(guān)系的比值。其計算公式為：應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額平均應(yīng)收賬款余額 （35）存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率還可以稱為存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，指企業(yè)采購材料的主營業(yè)務(wù)成本和存貨平均余額之間關(guān)系的比值。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本存貨平均余額 （36）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)的

39、周轉(zhuǎn)速度，是企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入凈額與資產(chǎn)總額之間一定關(guān)系的比值。其計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額平均資產(chǎn)總額 （37）平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)2 （38）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率跟主營業(yè)務(wù)收入凈額與平均流動資產(chǎn)總額有關(guān)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以評價企業(yè)資產(chǎn)的流動情況和周轉(zhuǎn)情況，通過比值分析企業(yè)來內(nèi)部管理的綜合效果，其計算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均流動資產(chǎn)總額 （39）表3.2 深南電路2015-2019財務(wù)數(shù)據(jù)（單位億） 年份目錄20152016201720182019總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.4754721.7894941.5281471.783461.7

40、22563流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.723495.0289782.9299333.64080514.57618存貨周轉(zhuǎn)率9.4006739.2272736.0995168.80783710.28191應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率10.6153812.613.572799.64109110.06119 圖3.3營運能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以反映企業(yè)營運管理的水平，從表3.2，圖3.3可以看出，2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)最低值，但是其他年份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體上升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2017年為13.5，這是最近幾年比較高的，在2019年也有所回升，主要是2019年的銷售收入增加，雖然2018年相對來說比往年不好，但201

41、9年有所好轉(zhuǎn)?？梢苑从吵錾钅想娐菲髽I(yè)收帳迅速，賬齡較短，收款費用和壞賬準備相對減少，資產(chǎn)流動性增強，應(yīng)收賬款的管理能力增強，變現(xiàn)速度變快。存貨周轉(zhuǎn)率涉及企業(yè)供-產(chǎn)-銷環(huán)節(jié)，企業(yè)具體的銷售情況通過綜合的運營效率體現(xiàn)，反映企業(yè)具體的銷售情況，管理存貨能力，資產(chǎn)流動速度。財務(wù)理論認為，存貨周轉(zhuǎn)率越高體現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)速度越快，反之亦然。但該指標并非越高越好。從表3.2，圖3.3可以看出，存貨周轉(zhuǎn)率先下降后上升，2017年出現(xiàn)下滑，反映出企業(yè)采購物資不足、生產(chǎn)滿足不了銷售需要，這會影響企業(yè)的營運能力。不過近兩年出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，并且2019年達到10倍以上水平。說明企業(yè)在2019年存貨資金占用率低，變現(xiàn)迅速，周轉(zhuǎn)額

42、大并且效果好，存貨占用時間短并且積壓風險小，企業(yè)存貨變現(xiàn)能力強，資金使用效率高表明企業(yè)營運能力強?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況以及使用效率有一定的影響。企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率跟企業(yè)生存和發(fā)展息息相關(guān)。從表3.2，圖3.3可以看出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨于平穩(wěn)，穩(wěn)定性好，沒有很大的波動，2018，2019年穩(wěn)定性能好，說明2018，2019年銷售穩(wěn)定，資產(chǎn)利用率高，經(jīng)營效率好，有一定的收入。預測以后年度會也好轉(zhuǎn)。但企業(yè)也可以通過改進銷售收入或處理多余的資產(chǎn)來提高企業(yè)的資產(chǎn)利用程度，朝著更好的方向發(fā)展。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)企業(yè)降低成本，提高銷售收入，充分利用閑置的資金創(chuàng)造收益的管理水平。通過表3.2，圖3.

43、3可以看出，流動資產(chǎn)比率變化趨勢為先下降最后上升，2015年到2018年變化并不是很大，但2019年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達到14.58次。說明2019年是個資產(chǎn)運用率很高的年份，相比往年上升了三倍，不僅周轉(zhuǎn)速度較快，利用率很好；而且盈利能力強，綜合利用率好。在2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)定的狀態(tài)下，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升速度快，總資產(chǎn)變化并不大，體現(xiàn)出流動資產(chǎn)的盈利能力強。說明企業(yè)這個期間可能采取了降低成本，提高銷售收入，提高流動資產(chǎn)的綜合使用率來創(chuàng)造短期投資收益，提供資金保障，增強了企業(yè)流動資產(chǎn)的流動性，提高了管理水平。3.1.3盈利能力分析企業(yè)盈利能力反映企業(yè)在一定期間內(nèi)投入成本回報利潤的能力。一個企

44、業(yè)的盈利能力和企業(yè)的長期發(fā)展密切相關(guān)。對于投資者來說，最關(guān)心的是企業(yè)的盈利能力，是否有發(fā)展的潛力。投資者想要少投入多回報的結(jié)果。通過盈利能力評估不僅能夠預測未來的收益，還能夠預測潛在的風險隱患。分析企業(yè)盈利能力常常需要結(jié)合銷售凈利率、銷售毛利率、總資產(chǎn)利潤率、營業(yè)利潤率、成本費用利潤率等指標進行分析，這些指標對盈利能力的分析發(fā)揮了重要作用。銷售凈利率：指凈利率與銷售收入之間運算關(guān)系的比率，其計算公式為：銷售凈利率=（凈利潤銷售收入）100% （310）銷售毛利率：銷售毛利率反映企業(yè)銷售收入和銷售成本之間運算關(guān)系的比率。銷售收入減去銷售成本可以得到銷售毛利。其計算公式如下：銷售毛利率=（銷售收入

45、-銷售成本）銷售收入100% （311）總資產(chǎn)利潤率：總資產(chǎn)利潤率是企業(yè)凈利潤與平均資產(chǎn)總額之間運算關(guān)系的比率，與資產(chǎn)平均總額有關(guān)。計算公式如下：資產(chǎn)平均總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）2 總資產(chǎn)利潤率=（凈利潤資產(chǎn)平均總額）100% （312）凈資產(chǎn)收益率：凈資產(chǎn)收益率反映凈利潤與平均凈資產(chǎn)之間運算關(guān)系的比率，平均凈資產(chǎn)跟年初凈資產(chǎn)和年末凈資產(chǎn)有關(guān)。其計算公式為：平均凈資產(chǎn)=（年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn)）2 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤平均凈資產(chǎn)100% （313）營業(yè)利潤率：營業(yè)利潤反映企業(yè)營業(yè)利潤和銷售收入的比值。計算公式為：營業(yè)利潤率=（營業(yè)利潤銷售收入）100% （314）成本費用利潤率：成

46、本費用利潤率反映企業(yè)利潤總額與成本費用總額之間運算關(guān)系的比率。一定的期間內(nèi)，表示企業(yè)付出有所回報的結(jié)果。計算公式如下： 成本費用利潤率=（利潤總額成本費用總額）100% （315） 表3.3 深南電路2014-2019年財務(wù)數(shù)據(jù) 年份目錄201420152016201720182019凈利潤1.851.582.744.496.9812.34銷售收入36.3835.1945.9956.876.02105.24銷售成本28.4927.9236.5444.1358.4477.32資產(chǎn)總額40.5247.751.474.485.25122.19銷售凈利率5.09%4.49%5.96%7.90%9.18

47、%11.73%銷售毛利率21.69%20.66%20.55%22.31%23.13%26.53%資產(chǎn)凈利率5.04%3.58%5.53%7.14%8.74%11.90%凈資產(chǎn)收益率13.34%10.83%18.68%18.92%20.26%28.28%總資產(chǎn)利潤率4.57%3.30%5.34%6.03%8.19%10.09%營業(yè)利潤率4.60%2.75%5.60%8.81%10.31%13.47%成本費用利潤率5.99%5.07%7.07%9.63%12.05%16.34%圖3.4盈利能力分析：銷售毛利率是企業(yè)盈利能力的最好體現(xiàn)，表示用剩余資金來體現(xiàn)所獲得的毛利率的多少。從表3.3，圖3.4分

48、析可以看出深南電路從2017年開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，毛利潤有所回升，2019年銷售毛利率在最近五年是最好的，毛利率為26.53%，可以看出企業(yè)最近三年銷售毛利率呈現(xiàn)上升狀態(tài)，表明企業(yè)經(jīng)營盈利，有足夠的資金去經(jīng)營，說明企業(yè)發(fā)展前途好。銷售凈利率反映企業(yè)銷售產(chǎn)品所獲得收入水平的高低。從表3.3可以看出，深南電路的銷售凈利率從2016年開始呈現(xiàn)上升狀態(tài)，2019年銷售凈利率較好，達到11.73%，說明企業(yè)降低了成本，增加了收入，獲得更多的利潤。與銷售毛利率同步增長，企業(yè)最近幾年盈利水平高，發(fā)展穩(wěn)定，資金充足，利潤高。資產(chǎn)凈利率體現(xiàn)的是企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)流動被利用的效果。從圖3.4可以看出，除了2015年略低于其他

49、年份外，近幾年的資產(chǎn)凈利潤呈現(xiàn)上升，說明企業(yè)的資產(chǎn)利用率一直很好。凈資產(chǎn)收益率是綜合指標，在杜邦財務(wù)指標體系起著重要作用。一般來說，股東的利益通過凈資產(chǎn)收益率來體現(xiàn)。深南電路從2016年到2019年凈資產(chǎn)收益率一直上升，在2019年達到最高，說明資本盈利能力穩(wěn)定上升，盈利能力強，發(fā)展快?？傎Y產(chǎn)利潤率體現(xiàn)企業(yè)利用資產(chǎn)的能力以及資產(chǎn)的利潤水平。從表3.3可以看出，2016到2019年總資產(chǎn)利潤率整體不錯，上升趨勢好，未來發(fā)展?jié)摿Υ?，說明企業(yè)利用資產(chǎn)來創(chuàng)造收益，讓資源利用率最大化，提高利潤率，減少資金占用方面做的很好，有一定的經(jīng)營管理水平，資產(chǎn)獲取利潤的能力高。營業(yè)利潤率反映企業(yè)利潤的經(jīng)營水平。從企

50、業(yè)營業(yè)利潤率可以看出一個企業(yè)的盈利能力。從圖3.4可以看出只有2015年出現(xiàn)最低值，說明營業(yè)利潤高，企業(yè)的發(fā)展較為理想，未來發(fā)展穩(wěn)定。成本費用利潤率對企業(yè)的經(jīng)營效益有促進作用。該指標通過評價企業(yè)成本控制能力和管理水平，找出企業(yè)存在的問題，采取措施加強企業(yè)內(nèi)部控制管理，減少不必要的支出，提高綜合管理能力。從圖3.4可以看出深南電路除了2015年出現(xiàn)低谷外，其他年份穩(wěn)步上升，說明企業(yè)的內(nèi)部運營效率高，管理水平高，合理運用成本，盈利水平好。3.1.4發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力可以分析出企業(yè)是否有持續(xù)發(fā)展的潛能，一個具有發(fā)展?jié)撃艿钠髽I(yè)，對投資者來說才具有投資價值，投資者在進行決策時，不僅僅看發(fā)展?jié)摿Γ€

51、要充分考慮企業(yè)的未來可持續(xù)發(fā)展能力。通過分析企業(yè)的發(fā)展能力，可以看出一個企業(yè)規(guī)模和投資價值。外部經(jīng)營環(huán)境和內(nèi)部資源合理有效運用對企業(yè)的未來發(fā)展至關(guān)重要。評價企業(yè)發(fā)展能力與主營業(yè)務(wù)增長率，凈利潤增長率，總資產(chǎn)增長率，凈資產(chǎn)增長率等財務(wù)指標分不開，相互聯(lián)系，相互影響。 主營業(yè)務(wù)收入增長率：主營業(yè)務(wù)收入是各期的主營業(yè)務(wù)收入之間運算關(guān)系的比率。利用主營業(yè)務(wù)收入增長率可以判斷企業(yè)所屬的成長類型，計算公式為： 主營業(yè)務(wù)收入增長率=（本期主營業(yè)務(wù)收入-上期主營業(yè)務(wù)收入）/上期主營業(yè)務(wù)收入*100% （313） 凈利潤增長率：凈利潤增長率是反映各期凈利率之間關(guān)系的比率，反映企業(yè)當年可以實現(xiàn)的利潤水平，計算公式

52、為：凈利潤增長率=(當期凈利潤-上期凈利潤)/上期凈利潤*100% （314）總資產(chǎn)增長率：反映企業(yè)年末總資產(chǎn)跟年初資產(chǎn)總額之間運算關(guān)系的比率，是對資產(chǎn)增長整體變化客觀反映。計算公式為：總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額100% （316）表3.4深南電路2014-2019年財務(wù)數(shù)據(jù) 年份目錄201420152016201720182019主營業(yè)務(wù)收入增長率38.43-3.2830.6923.6733.6838.44凈利潤增長率11.62-14.9874.2263.5355.5976.64凈資產(chǎn)增長率29.15-13.216.34100.7817.5434.35總資產(chǎn)增長率22.98

53、17.727.7644.8114.5443.33圖3.5發(fā)展能力分析：主營業(yè)務(wù)收入增長率：財務(wù)理論認為，成長性企業(yè)增長速度快，增長率大于10%，有較好的增長勢頭；穩(wěn)定型企業(yè)穩(wěn)定，增長率大于5%小于10%，需要開發(fā)新產(chǎn)品，提高銷售收入；衰退型企業(yè)保持市場穩(wěn)定很困難，增長率低于5%，主營業(yè)務(wù)收入少，需要拓展市場，開發(fā)產(chǎn)品來應(yīng)對衰落的局面。從表3.4可以看出，除了2015年出現(xiàn)負值外，其他年份都已經(jīng)超過10%，2019年更是達到了38.44%，說明深南電路屬于成長性企業(yè)，未來發(fā)展勢頭好，市場份額充足，新產(chǎn)品需求更新快，產(chǎn)品成長迅速，銷售好，銷售收入高。凈利潤增長率：企業(yè)的經(jīng)營效益，財務(wù)狀況通過凈利潤

54、增長率來反映。財務(wù)理論認為，凈利潤增長率增高表明這個企業(yè)的發(fā)展能力好。從表3.4可以看出凈利潤增長率近幾年的發(fā)展情況，近幾年企業(yè)盈利，有發(fā)展前景，表明企業(yè)經(jīng)濟效益這幾年都很好，2019凈利潤比往年要多，說明2019年企業(yè)經(jīng)營管理水平好。資產(chǎn)增長率：企業(yè)的生存和發(fā)展需要源源不斷的資產(chǎn)來維持，企業(yè)償還債務(wù)業(yè)需要資產(chǎn)來支撐。從總資產(chǎn)增長率來看，雖然2018年出現(xiàn)較低值，這對企業(yè)來說影響不好，但是2019年企業(yè)力挽狂瀾，加速內(nèi)部擴張，回籠資金較快，說明企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴大速度快，發(fā)展勢態(tài)好，成長能力強。而這幾年企業(yè)的凈資產(chǎn)增長率也比較好，2019年雖然沒有很高，但是也體現(xiàn)出企業(yè)從低谷的快速轉(zhuǎn)變的發(fā)展趨勢，說明企業(yè)能保值增值，有較強的生命力，企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿o限。3.2以杜邦分析法分析其投資價值3.2.1杜邦分析法杜邦分析體系（DuPont Analysis）是一項較全面，較綜合的財務(wù)分