通過真實活動操縱的盈余管理評論報告

1、評論報告通過真實活動操縱的盈余管理?一研究背景有實質(zhì)性的證據(jù)證明高管人員實施盈余管理。 盈余管理的其中一種方式是操 縱不直接涉及現(xiàn)金流的工程， 例如提取過多的壞賬費用或者推遲資產(chǎn)沖銷。 管理 者也有操縱真實活動來滿足其盈余目標(biāo)的動機。 操縱真實活動會影響現(xiàn)金流， 在 一些情況下會影響應(yīng)計工程。 對直接通過真實活動進行盈余管理的研究大局部都 集中于投資活動，例如減少研發(fā)支出。二研究目的本文的研究目的， 通過實證方法來檢測實際活動操縱。 作者檢驗經(jīng)營性活動 現(xiàn)金流量、生產(chǎn)本錢、可支配費用， 這些變量能夠比應(yīng)計工程更能捕捉到真實活 動的效果。作者利用這些衡量標(biāo)準(zhǔn)實時監(jiān)測在零收益左右的真實活動操縱。三

2、文章結(jié)構(gòu)本文由六局部組成， 第一局部是導(dǎo)入局部， 介紹了文章的研究背景、 研究目 的，以及前人的研究成果； 第二局部討論了真實活動操縱的定義， 以及先前的研 究；第三局部是公司從事真實活動操縱， 并基于真實活動操縱的橫截面變量形成 了假設(shè)；第四局部介紹了數(shù)據(jù)、 估值模型及當(dāng)前的描述性統(tǒng)計； 第五局部是研究 結(jié)論；第六局部是文中的證據(jù)所帶來的影響及展望。四研究內(nèi)容主要的假設(shè)作者主要基于以下三種操縱方法銷售操縱， 即加速銷售， 或者增加價格折 扣，提供更為寬松的信貸條件等， 導(dǎo)致更高的生產(chǎn)本錢減少可支配費用過度 生產(chǎn)，或增加生產(chǎn)來降低產(chǎn)品的銷售本錢。假設(shè) 1：在控制銷售水平之后，疑心公司年的表現(xiàn)至

3、少是一下兩種的一個： 異常低的經(jīng)營性活動現(xiàn)金流量，或者異常低的可自由支配費用假設(shè) 2：在控制銷售水平之后，疑心公司年的表現(xiàn)是異常高的生產(chǎn)費用。假設(shè) 3：其他條件不變，在制造企業(yè)中的疑心公司年要比其他的表現(xiàn)出較高 異常生產(chǎn)本錢。假設(shè) 4：其他條件不變，有未歸還債務(wù)的疑心公司年比其他的疑心公司年表 現(xiàn)出，較高的異常生產(chǎn)本錢，并且其異常可自由支配費用要比其他的低。假設(shè)5:其他條件不變，有較高 MTB (股票的市場價值與賬面價值的比率) 疑心公司年比其他的疑心公司年表現(xiàn)出，較高的異常生產(chǎn)本錢以及較低的異?？?自由支配費用。假設(shè)6:其他條件不變，在總資產(chǎn)中流動負(fù)債所占的比重較高的疑心公司年 比其他的疑心

4、公司年表現(xiàn)出，較高的異常生產(chǎn)本錢以及較低的異?？勺杂芍滟M 用。假設(shè)7:其他條件不變，在股票的流動資產(chǎn)中股票持有方和接受方所占的比 重較高的疑心公司年比其他的疑心公司年表現(xiàn)出，較高的異常生產(chǎn)本錢。假設(shè)8:其他條件不變，機構(gòu)投資者持股較高的疑心公司年比其他的疑心公 司年表現(xiàn)出，較低的異常生產(chǎn)本錢以及較高的異?？勺杂芍滟M用。數(shù)據(jù)本文的數(shù)據(jù)來源為COMPUSTS數(shù)據(jù)庫，樣本期間是1987年-2001年，樣本 選取去除了監(jiān)管行業(yè)以及銀行、金融機構(gòu)的公司。對每年的每個行業(yè)組至少需要 15個觀測值。在1987-2001期間共有21758個公司年，其中包括36個行業(yè)，4252 個公司，用于檢驗假設(shè)1和假設(shè)

5、2。機構(gòu)投資者持股數(shù)據(jù)來源于湯姆森金融數(shù)據(jù) 庫，樣本需要17338個公司年，3672個公司，用于檢驗假設(shè)3到假設(shè)8。研究結(jié)果如果報告的公司年的利潤在開展活動的情況下略大于 0,且嚴(yán)重影響其CFO, 那么行業(yè)年模型(本文中提到的)計算的這些公司年的異常 CFO應(yīng)該與樣本的 其他局部呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。為了驗證，做下面的回歸：卩| (SIZE) + 島(MTB)一 | + 廚(Net income)! + JJ4(SUSPECT_NI)r + 環(huán) (6其中，自變量Yt是t期的異常CFO回歸模型(6)也可用來將異常生產(chǎn)成 本和異?？芍滟M用作為自變量。SUSPECT_N是一個指示變量，如果公司年屬 于“盈

6、利的那一類即在0的右邊，那么指示變量為1;否那么為0。為了檢驗假設(shè)H3A-H6A用法瑪麥克白斯過程建立如下回歸模型：Yt =空+佩麗 income + /?2(SUSPECT_NI)f - M FG )f + fl J H ASDE B(+ /J5(MTB_1LANK,_, + /leCL_RANK)f + INVREC-RANK) + AU INST_R AN K)f + AfltSlE-RA NK K_| +FG USUSPECT.N )f+ J?n(HASDEin(SUSPECT NI)f + 析寸MTB RANK),_,(SUSPECT_NI)t + 0泓CL_RANKMSUSPECT

7、_NIh 十仰屮NREf_RANK)一(USPECT_NI)r + /?l2l(INST_RANK)f(SUSPECT_NI)f + 16(SIZE_RANKh_|(SUSPECT_NJ)f + 駁 其中，Yt分別為為異常CFO,異常DISEXP以及異常PROD?？傊?，真實活動操縱的衡量標(biāo)準(zhǔn)與機構(gòu)投資者持股之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系有很強 的證據(jù)來證明。證明為防止虧損的真實活動操縱的證據(jù)更多的集中于制造行業(yè)。 當(dāng)公司有未歸還債務(wù)以及有較高的 MTB時，為了防止虧損會更加積極地從事真 實活動操縱。真實活動操縱似乎隨著股票持有量和應(yīng)收賬款而積極地變化。最后，有證據(jù)說明，當(dāng)公司有較多的短期債權(quán)人時，管理者會為了防止虧損從事更多的 真實活動操縱。五研究結(jié)論本文對當(dāng)前盈余管理的文獻有如下幾方面的補充。第一，從大量樣本中發(fā)現(xiàn) 真實活動操縱，開展了實證研究方法，以前的研究只是局限于減少可支配費用。 第二，提供了在盈余閾值左右的真實活動操縱的證據(jù)，尤其是零閾值。第三，提 供了影響真實活動操縱的性質(zhì)和程度的因素。公司通過真實活動進行盈余管理， 報告出較小的正利潤和較小的正預(yù)測誤差，本文對此提供了額外的證據(jù)。結(jié)果表明，只通過應(yīng)計工程來進行盈余管理是不恰當(dāng)?shù)摹１疚囊蔡岢?/p>