精品課程金融學(xué)ppt課件第十一章貨幣政策調(diào)控

1、finance1主講:譚荔2金融學(xué)金融學(xué) 教學(xué)目的教學(xué)目的 通過本章的學(xué)習(xí)在重點掌握貨幣通過本章的學(xué)習(xí)在重點掌握貨幣政策的含義、構(gòu)成要素、目標(biāo)、貨幣政策工政策的含義、構(gòu)成要素、目標(biāo)、貨幣政策工具和貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，了解貨幣政策有效具和貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，了解貨幣政策有效性及其理論以及中國貨幣政策的實踐。性及其理論以及中國貨幣政策的實踐。 重與難點重與難點 貨幣政策目標(biāo)的關(guān)系及選擇，各貨幣政策目標(biāo)的關(guān)系及選擇，各種貨幣政策工具優(yōu)缺點；貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)種貨幣政策工具優(yōu)缺點；貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，貨幣政策的效應(yīng)。制，貨幣政策的效應(yīng)。 方法手段方法手段 講授、討論講授、討論 3金融學(xué)金融學(xué)第一節(jié)第一節(jié) 貨

2、幣政策及其目標(biāo)貨幣政策及其目標(biāo)第二節(jié)第二節(jié) 貨幣政策工具貨幣政策工具第三節(jié)第三節(jié) 貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和時滯貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和時滯第四節(jié)第四節(jié) 貨幣政策有效性及其理論貨幣政策有效性及其理論第五節(jié)第五節(jié) 中國貨幣政策的實踐中國貨幣政策的實踐第六節(jié)第六節(jié) 開放條件下貨幣政策的國際協(xié)調(diào)開放條件下貨幣政策的國際協(xié)調(diào)本章小結(jié)和考核要求本章小結(jié)和考核要求4金融學(xué)金融學(xué)一、貨幣政策的涵義及構(gòu)成要素一、貨幣政策的涵義及構(gòu)成要素貨幣政策是指中央銀行在一定時期內(nèi)利用某些工貨幣政策是指中央銀行在一定時期內(nèi)利用某些工具作用于某個經(jīng)濟(jì)變量，從而實現(xiàn)某種特定經(jīng)濟(jì)具作用于某個經(jīng)濟(jì)變量，從而實現(xiàn)某種特定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的制度規(guī)定的總

3、和。目標(biāo)的制度規(guī)定的總和。貨幣政策三要素及其關(guān)系貨幣政策三要素及其關(guān)系5貨幣政策貨幣政策工具工具貨幣政策貨幣政策中介指標(biāo)中介指標(biāo)貨幣政策貨幣政策目標(biāo)目標(biāo)金融學(xué)金融學(xué)穩(wěn)定物價穩(wěn)定物價 充分就業(yè)充分就業(yè) 經(jīng)濟(jì)增長經(jīng)濟(jì)增長 國際收支平衡國際收支平衡穩(wěn)定物價穩(wěn)定物價充分就業(yè)充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長經(jīng)濟(jì)增長國際收支平衡國際收支平衡 0 - - + - 0 + - - + 0 - + - - 0 6我國現(xiàn)階段貨幣政策目標(biāo)：穩(wěn)定幣值，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。我國現(xiàn)階段貨幣政策目標(biāo)：穩(wěn)定幣值，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。第一節(jié)第一節(jié) 貨幣政策及其目標(biāo)貨幣政策及其目標(biāo)金融學(xué)金融學(xué)貨幣政策貨幣政策 中介指標(biāo)中介指標(biāo)是中央銀行為實現(xiàn)特

4、定的貨幣政策目標(biāo)而選取的操作對象。7n利率利率n貨幣供給量貨幣供給量n銀行信用規(guī)模銀行信用規(guī)模n基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣n超額準(zhǔn)備金超額準(zhǔn)備金n股票價值等股票價值等常用的貨常用的貨幣政策中幣政策中介指標(biāo)介指標(biāo)貨幣政貨幣政策中介指策中介指標(biāo)的特點標(biāo)的特點可測性可測性可控性可控性相關(guān)性相關(guān)性抗干擾性抗干擾性第一節(jié)第一節(jié) 貨幣政策及其目標(biāo)貨幣政策及其目標(biāo)金融學(xué)金融學(xué)一、一般性政策工具一、一般性政策工具特點：對金融活動的影響是普遍的、總體的，沒有特點：對金融活動的影響是普遍的、總體的，沒有特殊的針對性和選擇性；一般貨幣政策工具的實施特殊的針對性和選擇性；一般貨幣政策工具的實施對象是整體經(jīng)濟(jì)，不是個別部門或個別

5、企業(yè)。對象是整體經(jīng)濟(jì)，不是個別部門或個別企業(yè)。一般政策工具一般政策工具 “ “三大法寶三大法寶”。8法定存款準(zhǔn)備金政策法定存款準(zhǔn)備金政策再貼現(xiàn)政策再貼現(xiàn)政策公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù)金融學(xué)金融學(xué) （一）法定存款準(zhǔn)備金政策一）法定存款準(zhǔn)備金政策中央銀行在法律所賦予的權(quán)力范圍內(nèi)，通過調(diào)整商中央銀行在法律所賦予的權(quán)力范圍內(nèi)，通過調(diào)整商業(yè)銀行交存的存款準(zhǔn)備金比率，以改變貨幣乘數(shù)，業(yè)銀行交存的存款準(zhǔn)備金比率，以改變貨幣乘數(shù)，控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，間接地控制社會貨控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，間接地控制社會貨幣供應(yīng)量的活動。幣供應(yīng)量的活動。9一、一般性政策工具一、一般性政策工具優(yōu)點：影響貨幣乘數(shù)，優(yōu)點：

6、影響貨幣乘數(shù)，間接控制貨幣供應(yīng)量；間接控制貨幣供應(yīng)量；操作簡便。操作簡便。局限：調(diào)節(jié)力度大，不宜經(jīng)局限：調(diào)節(jié)力度大，不宜經(jīng)常使用；調(diào)整準(zhǔn)備金率的時常使用；調(diào)整準(zhǔn)備金率的時機(jī)和幅度難以把握。機(jī)和幅度難以把握。金融學(xué)金融學(xué) （二）再貼現(xiàn)政策二）再貼現(xiàn)政策中央銀行通過直接調(diào)整或制定對合格票據(jù)的貼現(xiàn)利中央銀行通過直接調(diào)整或制定對合格票據(jù)的貼現(xiàn)利率，來干預(yù)和影響市場利率以及貨幣市場的供求，率，來干預(yù)和影響市場利率以及貨幣市場的供求，從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的一種貨幣政策。從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的一種貨幣政策。10優(yōu)點：反映中央政策方向，優(yōu)點：反映中央政策方向，有一種告示性效應(yīng)；通過有一種告示性效應(yīng)；通過影響商業(yè)銀

7、行資金成本和影響商業(yè)銀行資金成本和超額準(zhǔn)備金來影響商業(yè)銀超額準(zhǔn)備金來影響商業(yè)銀行的融資決策。行的融資決策。局限：再貼現(xiàn)取決于商局限：再貼現(xiàn)取決于商業(yè)銀行行為，央行沒有業(yè)銀行行為，央行沒有足夠主動權(quán)；該政策缺足夠主動權(quán)；該政策缺乏彈性，經(jīng)常調(diào)整會引乏彈性，經(jīng)常調(diào)整會引起市場利率的波動。起市場利率的波動。一、一般性政策工具一、一般性政策工具金融學(xué)金融學(xué)（三）公開市場業(yè)務(wù)（三）公開市場業(yè)務(wù)中央銀行在證券市場上公開買賣各種政府證券以控中央銀行在證券市場上公開買賣各種政府證券以控制貨幣供給量及影響利率水平的行為。制貨幣供給量及影響利率水平的行為。11優(yōu)點：左右銀行體系優(yōu)點：左右銀行體系的基礎(chǔ)貨幣量；具有

8、的基礎(chǔ)貨幣量；具有主動性；操作靈活性；主動性；操作靈活性；平穩(wěn)操作不會引起市平穩(wěn)操作不會引起市場波動。場波動。局限：對貨幣供應(yīng)量和利局限：對貨幣供應(yīng)量和利率的影響依據(jù)交易的凈額率的影響依據(jù)交易的凈額而定；公開市場業(yè)務(wù)的效而定；公開市場業(yè)務(wù)的效果依賴于證券市場發(fā)達(dá)程果依賴于證券市場發(fā)達(dá)程度。度。一、一般性政策工具一、一般性政策工具金融學(xué)金融學(xué)消費者信用控制消費者信用控制證券市場信用控制證券市場信用控制不動產(chǎn)信用控制不動產(chǎn)信用控制優(yōu)惠利率優(yōu)惠利率 12中國貨幣政策中國貨幣政策工具運用工具運用第二節(jié)第二節(jié) 貨幣政策工具貨幣政策工具金融學(xué)金融學(xué)1 1、直接信用控制、直接信用控制 2 2、間接信用指導(dǎo)、

9、間接信用指導(dǎo) 13利率最高限額利率最高限額信用配額信用配額流動性比率流動性比率直接干預(yù)直接干預(yù)金融檢查金融檢查窗口指導(dǎo)窗口指導(dǎo)道義勸告道義勸告第二節(jié)第二節(jié) 貨幣政策工具貨幣政策工具金融學(xué)金融學(xué)一、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制一、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制所謂貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，是指貨幣管理當(dāng)局確定貨所謂貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，是指貨幣管理當(dāng)局確定貨幣政策之后，從選用一定的貨幣政策工具進(jìn)行現(xiàn)實幣政策之后，從選用一定的貨幣政策工具進(jìn)行現(xiàn)實操作開始，到實現(xiàn)最終目標(biāo)之間，所經(jīng)過的各種中操作開始，到實現(xiàn)最終目標(biāo)之間，所經(jīng)過的各種中間環(huán)節(jié)相互之間的有機(jī)聯(lián)系及因果關(guān)系的總和。間環(huán)節(jié)相互之間的有機(jī)聯(lián)系及因果關(guān)系的總和。一般模式：一般模式：

10、14貨幣貨幣供給量供給量利率、金融利率、金融資產(chǎn)價格資產(chǎn)價格投資、消費投資、消費國民生產(chǎn)國民生產(chǎn)總值總值金融學(xué)金融學(xué)影響貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的因素影響貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的因素匯率的變化匯率的變化權(quán)益價格的變動權(quán)益價格的變動銀行信貸的調(diào)節(jié)銀行信貸的調(diào)節(jié)企業(yè)和家庭收入的調(diào)節(jié)企業(yè)和家庭收入的調(diào)節(jié)15一、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制一、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制金融學(xué)金融學(xué)貨幣政策時滯貨幣政策時滯是指貨幣政策從研究、制定到實施后是指貨幣政策從研究、制定到實施后發(fā)揮實際效果的全部時間過程。又稱貨政策時差。發(fā)揮實際效果的全部時間過程。又稱貨政策時差。內(nèi)部時滯內(nèi)部時滯 認(rèn)識時滯認(rèn)識時滯 決策時滯決策時滯外部時滯外部時滯 操作時滯操作時

11、滯 市場時滯市場時滯16第三節(jié)第三節(jié) 貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和時滯貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和時滯金融學(xué)金融學(xué)17認(rèn)識認(rèn)識時滯時滯市場市場時滯時滯操作操作時滯時滯決策決策時滯時滯內(nèi)部時滯內(nèi)部時滯外部時滯外部時滯金融經(jīng)濟(jì)金融經(jīng)濟(jì)形勢變化形勢變化需要采取需要采取行動行動央行認(rèn)識央行認(rèn)識有必要改有必要改變政策變政策央行調(diào)整央行調(diào)整政策工具政策工具對中介指對中介指標(biāo)產(chǎn)生作標(biāo)產(chǎn)生作用，調(diào)整用，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對最終目對最終目標(biāo)產(chǎn)生影標(biāo)產(chǎn)生影響作用響作用t0t4t1t2t3二、貨幣政策時滯二、貨幣政策時滯金融學(xué)金融學(xué)貨幣政策貨幣政策財政政策財政政策可控性不同可控性不同較弱較弱較強較強透明度不同透明度不同稍弱稍弱較

12、高較高時滯性不同時滯性不同認(rèn)識時滯長決策時滯短認(rèn)識時滯長決策時滯短認(rèn)識時滯短決策時滯長認(rèn)識時滯短決策時滯長效應(yīng)不同效應(yīng)不同擴(kuò)張政策時，受制約較擴(kuò)張政策時，受制約較多；緊縮政策時，功能多；緊縮政策時，功能可以被靈活運用?？梢员混`活運用。擴(kuò)張政策時，功能見效擴(kuò)張政策時，功能見效快；緊縮政策時，功能快；緊縮政策時，功能發(fā)揮阻力較大。發(fā)揮阻力較大。18貨幣政策與財政政策功能差異貨幣政策與財政政策功能差異第五節(jié)第五節(jié) 中國貨幣政策的實踐中國貨幣政策的實踐金融學(xué)金融學(xué)貨幣政策與財政政策的配合模式貨幣政策與財政政策的配合模式緊的貨幣政策緊的貨幣政策松的貨幣政策松的貨幣政策緊的財緊的財政政策政政策 松的財松的

13、財政政策政政策 19“雙緊雙緊”政策：貨幣當(dāng)局加強回政策：貨幣當(dāng)局加強回收貸款，壓縮新貸款，緊縮銀收貸款，壓縮新貸款，緊縮銀根，壓縮社會總需求；財政部根，壓縮社會總需求；財政部則壓縮財政支出，增加其在央則壓縮財政支出，增加其在央行存款，減少社會貨幣量。行存款，減少社會貨幣量。“雙松雙松”政策：財政和銀行都政策：財政和銀行都向社會注入資金，使社會的總向社會注入資金，使社會的總需求在短時間內(nèi)迅速擴(kuò)展，對需求在短時間內(nèi)迅速擴(kuò)展，對經(jīng)濟(jì)具有強烈刺激作用。經(jīng)濟(jì)具有強烈刺激作用?！熬o貨幣松財政緊貨幣松財政”政策：銀行嚴(yán)政策：銀行嚴(yán)格控制貨幣供應(yīng)量，同時國家格控制貨幣供應(yīng)量，同時國家動可用歷年結(jié)余，也可及赤

14、字動可用歷年結(jié)余，也可及赤字辦法適當(dāng)擴(kuò)大支出。辦法適當(dāng)擴(kuò)大支出。“松貨幣緊財政松貨幣緊財政”政策：政策： 財財政收支嚴(yán)加控制，年度收支政收支嚴(yán)加控制，年度收支保持平衡，甚至盈余；銀行保持平衡，甚至盈余；銀行采取適當(dāng)放松的貨幣政策。采取適當(dāng)放松的貨幣政策。第五節(jié)第五節(jié) 中國貨幣政策的實踐中國貨幣政策的實踐金融學(xué)金融學(xué)中國古代的宏觀經(jīng)濟(jì)政策思想中國古代的宏觀經(jīng)濟(jì)政策思想計劃經(jīng)濟(jì)體制下貨幣制度和貨幣政策的實踐計劃經(jīng)濟(jì)體制下貨幣制度和貨幣政策的實踐改革開放以來貨幣政策的實踐改革開放以來貨幣政策的實踐20n中國貨幣政策導(dǎo)向中國貨幣政策導(dǎo)向第五節(jié)第五節(jié) 中國貨幣政策的實踐中國貨幣政策的實踐金融學(xué)金融學(xué)貨幣

15、政策是中央銀行宏觀調(diào)控的核心所在，貨幣政貨幣政策是中央銀行宏觀調(diào)控的核心所在，貨幣政策三要素之間存在著一種逆向制約關(guān)系。策三要素之間存在著一種逆向制約關(guān)系。貨幣政策四大目標(biāo)既統(tǒng)一又矛盾，各國有重點。貨幣政策四大目標(biāo)既統(tǒng)一又矛盾，各國有重點。除傳統(tǒng)三大貨幣政策工具外，還有其他可選擇。除傳統(tǒng)三大貨幣政策工具外，還有其他可選擇。貨幣政策傳導(dǎo)有兩種基本的運行機(jī)制，貨幣政策有貨幣政策傳導(dǎo)有兩種基本的運行機(jī)制，貨幣政策有時滯效應(yīng)。時滯效應(yīng)。中國正不斷總結(jié)經(jīng)驗，努力實踐，積極探索制定符中國正不斷總結(jié)經(jīng)驗，努力實踐，積極探索制定符合宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的貨幣政策。合宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的貨幣政策。21金融學(xué)金融學(xué)概念概念：貨幣政策；公開市場業(yè)務(wù)；時滯效應(yīng)；貨幣：貨幣政策；公開市場業(yè)務(wù)；時滯效應(yīng)；貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制；流動性陷阱政策傳導(dǎo)機(jī)制；流動性陷阱識記識記：貨幣政策的構(gòu)成要素、貨幣政策目標(biāo)、貨幣：貨幣政策的構(gòu)成要素、貨幣政策目標(biāo)、貨幣政策工具。政策工具。理解理解：貨幣政策的含義；貨幣政策中介指標(biāo)及其選：貨幣政策的含義；貨幣政