互斥方案的評(píng)價(jià)PPT學(xué)習(xí)教案

1、會(huì)計(jì)學(xué)1互斥方案的評(píng)價(jià)互斥方案的評(píng)價(jià)二、互斥方案經(jīng)濟(jì)效果的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法1.壽命期相等的互斥方案（1）投資額相同例1 某個(gè)固定投資項(xiàng)目需要原始投資2500萬(wàn)元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，有A、B、C3個(gè)互相排斥的備選方案可供選擇，現(xiàn)金流量如下表所示。年份技術(shù)方案及其現(xiàn)金流量ABC0-2500-2500-25001150013000210001300500370013001500450002800NPV557.5732.9952.6NPVR22.3%29.3%38.1%NAV175.9231.3300.6對(duì)于投資額相同的互斥方案評(píng)價(jià)：凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、凈年值法等效第1頁(yè)/共20頁(yè)1.壽命期相等的互斥

2、方案（2）投資額不同凈現(xiàn)值率法例2 A、B兩互斥方案，經(jīng)濟(jì)壽命期均為10年，基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%，A初投資200萬(wàn)元，每年凈收益39萬(wàn)元；B初投資100萬(wàn)元，每年凈收益20萬(wàn)元。試選出最優(yōu)方案。解：NPVA=-200+39（P/A，10%，10）=39.64 萬(wàn)元0 可行NPVB=-100+20（P/A，10%，10）=22.89 萬(wàn)元0 可行NPVA NPVB 選A方案？NPVRA = 39.64/200 = 19.82%NPVRB = 22.89/100 = 22.89%NPVRB NPVRA 選B方案由于兩個(gè)方案的原始投資不相同，導(dǎo)致兩種方法的決策結(jié)論相矛盾。用凈現(xiàn)值率法更具合理性。第2頁(yè)/

3、共20頁(yè)1.壽命期相等的互斥方案（2）投資額不同差額投資內(nèi)部收益率法概念概念 差額投資內(nèi)部收益率差額投資內(nèi)部收益率是指進(jìn)行比選的兩個(gè)互斥方案是指進(jìn)行比選的兩個(gè)互斥方案的各年凈現(xiàn)金流量的差額的折現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率。的各年凈現(xiàn)金流量的差額的折現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率。又叫又叫增量投資內(nèi)部收益率。 IRRNPVIRRNPVIRRNPVIRRNPVIRRCOCIIRRCOCIIRRCOCICOCIBABAtnttBBtnttAAtnttBBtAA即001101000計(jì)算公式計(jì)算公式差額內(nèi)部收益率是指互斥方案凈現(xiàn)值相等時(shí)的折現(xiàn)率。差額內(nèi)部收益率是指互斥方案凈現(xiàn)值相等時(shí)的折現(xiàn)率。第3頁(yè)/共20頁(yè)NP

4、V若若IRRic，則，則的方案為優(yōu)選方案；的方案為優(yōu)選方案；若若IRRic，則，則的方案為優(yōu)選方案。的方案為優(yōu)選方案。判別及應(yīng)用判別及應(yīng)用IRRA第4頁(yè)/共20頁(yè)年年 份份0 01 110101010（殘值）（殘值）A的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)金流量-5000-500012001200200200B的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)金流量-6000-6000140014000 0單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元 基準(zhǔn)收益率：基準(zhǔn)收益率：15%15%例例4 4方案均可行、萬(wàn)元，萬(wàn)元，算絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)，計(jì)解：BANPVNPVAPNPVFPAPNPVNPVBABA0102710%15/14006000107210%15/20010%

5、15/12005000第5頁(yè)/共20頁(yè) %8 .134510%15/20010%15/1200500010%15/140060006610%12/20010%12/1200500010%12/14006000%15%12010/20010/1200500010/140060001221112121iiiNPViNPViNPViIRRFPAPAPiNPVFPAPAPiNPViiIRRFPIRRAPIRRAPNPVIRR萬(wàn)元，萬(wàn)元，取，計(jì)算進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)第6頁(yè)/共20頁(yè)1000200/10200/100CNPVPAIRRPFIRRIRRiANPV 也可用差額凈現(xiàn)金流量直接計(jì)算：，(3)判別：

6、投資小的方案 為優(yōu)選方案根據(jù)前面計(jì)算的最大準(zhǔn)則進(jìn)行判斷結(jié)果一致注意：在互斥方案評(píng)價(jià)中，不能直接對(duì)內(nèi)部收益率進(jìn)行大小排序。用差額投資內(nèi)部收益率對(duì)多個(gè)互斥方案進(jìn)行選優(yōu)：計(jì)算各方案的內(nèi)部收益率，淘汰IRRIC將保留方案按投資額從小到大（或從大到?。┑捻樞蚺帕?，計(jì)算頭兩個(gè)方案的若若IRRic，保留，保留的方案；的方案；若若IRRic，保留，保留的方案。的方案。按上述原則依次往下比較，直至選出最優(yōu)方案為止。按上述原則依次往下比較，直至選出最優(yōu)方案為止。第7頁(yè)/共20頁(yè)例5 現(xiàn)有四個(gè)互斥的投資方案現(xiàn)金流量如表，基準(zhǔn)收益率為15%，試用增量?jī)?nèi)部收益率進(jìn)行選優(yōu)。方案ABCD0年末-5000-10000-800

7、0-70001-10年末1200210017001300解：（1）計(jì)算各方案的IRR，進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)A方案：-5000+1200（P/A，IRRA，10）=0 （P/A，IRRA，10） =4.1667，查復(fù)利系數(shù)表得（P/A，20%，10） =4.1925， （P/A，25%，10） =3.5705內(nèi)插法得 IRRA=20.2%同理可得 IRRB=16.6%， IRRC=16.9%， IRRD=13.3% 舍棄方案D （2）按投資額從大到小排列：B-C-A計(jì)算IRRB-C：-2000+400 （P/A，IRRB-C ，10）=0得 IRRB-C=15.1% ic，保留，保留B方案方案計(jì)算I

8、RRB-A：-5000+900 （P/A，IRRB-A ，10）=0得 IRRB-A=12.4% ic，保留，保留A方案方案所以所以方案方案A為最優(yōu)方案為最優(yōu)方案第8頁(yè)/共20頁(yè)2.壽命期不等的互斥方案年值法 將投資方案在計(jì)算期的收入及支出，按一定的折現(xiàn)率換將投資方案在計(jì)算期的收入及支出，按一定的折現(xiàn)率換算成等值年值，用以評(píng)價(jià)或選擇方案。算成等值年值，用以評(píng)價(jià)或選擇方案。 年值法使用的指標(biāo)有年值法使用的指標(biāo)有NAV與與AC/, ,cACPC A P i n/ , ,cNAVNPV A P i n凈年值最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)可行方案費(fèi)用年值最小的方案為最優(yōu)可行方案第9頁(yè)/共20頁(yè)例6 兩個(gè)互斥方

9、案，A投資300萬(wàn)元，1-5年每年末的凈收益為90萬(wàn)元；B投資100萬(wàn)元，1-3年每年末的凈收益為50萬(wàn)元。基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%，試用凈年值法評(píng)價(jià)選優(yōu)。解：NAVA=-300（A/P，12%，5）+90= 6.78 萬(wàn)元0，可行 NAVB=-100（A/P，12%，3）+50= 8.37 萬(wàn)元0，可行 NAVB NAVA，B方案較優(yōu) 當(dāng)各技術(shù)方案均能滿足某一同樣需要，但其逐年收益沒(méi)有辦法或沒(méi)有必要具體核算時(shí)，如有關(guān)防洪、環(huán)保等方面的技術(shù)方案，只需計(jì)算各方案所耗費(fèi)用，并以費(fèi)用最少的作為最優(yōu)方案。第10頁(yè)/共20頁(yè)例7 某建設(shè)工程項(xiàng)目有兩個(gè)可行方案，其有關(guān)數(shù)據(jù)如表所示，設(shè)i=8%，試選最優(yōu)方案。方案

10、AB投資費(fèi)用/萬(wàn)元10001500年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用/萬(wàn)元500400壽命周期/年510期末殘值/萬(wàn)元200300解：ACA=1000（A/P，8%，5）+500-200 （A/F，8%，5） =716.368 萬(wàn)元ACB=1500（A/P，8%，10）+400-300 （A/F，8%，10）=602.836 萬(wàn)元ACBACA，方案B較優(yōu)第11頁(yè)/共20頁(yè)2.壽命期不等的互斥方案現(xiàn)值法(1)最小公倍數(shù)法（重復(fù)方案法） 取各備選方案壽命期的最小公倍數(shù)作為分析期，將壽命期短于最小公倍數(shù)的方案按原方案重復(fù)實(shí)施，直到其壽命期等于最小公倍數(shù)為止。第12頁(yè)/共20頁(yè)例8 某設(shè)備有兩種不同型號(hào)可供選擇，有關(guān)數(shù)據(jù)見下

11、表，按年利率15%計(jì)算，問(wèn)選擇哪個(gè)方案更好。方案 一次性投資年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用殘值壽命期（年）A15000350010006B20000320020009解：取計(jì)算期=18年，A方案重復(fù)3次，B方案重復(fù)2次。PCA=15000+（15000-1000）（P/F，15%，6）+（15000-1000）（P/F，15%，12）- 1000（P/F，15%，18）+3500 （P/A，15%，18）=45035.8 萬(wàn)元PCB=20000+（20000-2000）（P/F，15%，9）+ 2000（P/F，15%，18）+3200 （P/A，15%，18）=44565.4 萬(wàn)元PCBPCA，應(yīng)選擇B方案。第

12、13頁(yè)/共20頁(yè)（2）分析期法 選取一個(gè)合適的分析期，假定壽命期短于此分析期的方案重復(fù)實(shí)施，并對(duì)各方案在分析期末的資產(chǎn)余值進(jìn)行估價(jià)，到分析期結(jié)束時(shí)回收資產(chǎn)余值。 分析期的確定一般以互斥方案中年限最短或最長(zhǎng)方案的計(jì)算期作為互斥方案的共同分析期（也可取所希望的計(jì)算期為共同研究期）。在各方案壽命期比較接近的情況下，一般取最短的方案壽命期作為分析期。以凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。第14頁(yè)/共20頁(yè)例9 兩互斥方案，按年利率15%計(jì)算，試選擇較優(yōu)方案。方案 一次性投資年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用殘值壽命期（年）A15000350010006B20000320020009解：PCA=150001000（P/F，15%，6）

13、 +3500（P/A，15%，6）= 27813PCB=20000 （A/P，15%，9） 2000（A/F，15%，9） +3200 （P/A，15%，6） =27524PCBPCA，應(yīng)選擇B方案。第15頁(yè)/共20頁(yè)3.壽命期無(wú)限長(zhǎng)的互斥方案（1）凈現(xiàn)值法(1)1(/, , )(1)nniPA P A i nAiin A當(dāng)時(shí) 則P=i判別準(zhǔn)則為 NPV0，且凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。例10 某水利項(xiàng)目，使用年限為無(wú)限，有兩種方案的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為6%。試分析哪種方案較優(yōu)。方案投資年經(jīng)營(yíng)費(fèi)5年循環(huán)投資A1551-B10620解：PCA=155+1/0.06 = 171.6

14、7PCB=10+6+20（A/F，6%，5）/0.06=10+（6+200.1774）/0.06 = 169.13B方案較優(yōu)第16頁(yè)/共20頁(yè)（2）年值法A=P/iNAV0，且凈年值最大的方案是最優(yōu)方案或年費(fèi)用AC最小的方案是最優(yōu)方案例11 兩種疏導(dǎo)灌溉渠道的技術(shù)方案，一種是用挖泥機(jī)清除渠底淤泥，另一種是在渠底鋪設(shè)永久性混凝土板，數(shù)據(jù)見下表。利率為5%，試比較兩種方案的優(yōu)劣。方案A費(fèi)用方案B費(fèi)用購(gòu)買挖泥設(shè)備（壽命10年）65000河底砼板（無(wú)壽命期限）650000設(shè)備殘值7000年維護(hù)費(fèi)用1000年經(jīng)營(yíng)費(fèi)34000砼板維修（5年一次）10000解：ACA=65000（A/P，5%，10）-70

15、00（ A/F，5%，10） +34000=41861元ACB=6500000.05+10000（ A/F，5%，5）+1000=35346元 B優(yōu)于A第17頁(yè)/共20頁(yè)訓(xùn)練平臺(tái)1、簡(jiǎn)述動(dòng)態(tài)投資回收期、靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)部收益率、差額內(nèi)部收益率的定義、定義式、經(jīng)濟(jì)含義和特點(diǎn)。2、在進(jìn)行方案比較分析時(shí)，哪些指標(biāo)需取相同的分析期，哪些指標(biāo)則不用？3、為什么用NPV、NPVR、IRR等指標(biāo)進(jìn)行方案比較分析時(shí)會(huì)出現(xiàn)排序結(jié)論差異？當(dāng)出現(xiàn)這種差異時(shí)應(yīng)如何選擇方案？4、有兩個(gè)互斥方案，試用不同方法進(jìn)行評(píng)價(jià)選優(yōu)。年份0110年A方案-10022B方案-6015第18頁(yè)/共20頁(yè)5、已知方案A、B的具