會計信息透明度對投資的影響-副本

1、會計信息透明度對投資的影響摘要通過對會計信息透明度與企業(yè)投資效率的關系研究，從資源配置的角度揭示會計信息透明度高低給上市公司帶來的經濟后果。研究結果表明：會計信息透明度與企業(yè)投資過度及投資不足顯著負相關，即高質量會計信息能減少中國上市公司的投資過度及投資不足行為，從而增加投資效率。存在較多融資約束時，會計信息透明度與投資不足行為的負相關性更顯著；自由現金流量較多時，會計信息透明度與投資過度行為的負相關性更顯著。本文在梳理會計信息透明度概念的基礎上，從其影響因素入手進行分析，提出提高我國會計信息透明度進的對策，進而培育理性投資者以重視對會計信息的使用，避免其因為會計信息的不透明遭受重大損失，為投

2、資者進行投資決策提供更加合理的建議。關鍵詞：會計信息透明度；投資；Through the relation between accounting information transparency and corporate investment was studied empirically Then, based on the perspective of resources allocation efficiency, the economic consequences of accounting information transparency were revealed. The em

3、pirical results indicated that accounting information transparency is negatively correlated with overinvestment and underinvestment. That is, higher accounting information transparency can cut down Chinese listed companies behaviors of overinvestment and underinvestment, and then the investment effi

4、ciency is improved. With the existence of financing constraints, the negative correlation between accounting information transparency and underinvestment is more notable. With more free cash flow, the negative correlation between accounting information transparency and overinvestment is more notable

5、. 一 引言二 會計信息透明度與投資概述（一）會計信息透明度概述 1、會計信息透明度涵義及概念 2、會計信息透明度的評價指標 3、會計信息透明度評價指標體系的構建（二 ）投資的涵義及概念 三 會計信息透明度的重要性四 當前會計信息透明度與投資存在的問題（1） 會計信息透明度不高 1.會計信息披露不真實 2.會計信息披露不完整 3.會計信息披露不及時（2） 企業(yè)投資界定存在的問題（3） 會計信息透明度影響因素分析 1、公司治理 2、證券市場 3、道德環(huán)境五 提高會計信息透明度優(yōu)化投資行為的對策（一）提高會計信息透明度1.加強會計基礎工作2.積極穩(wěn)妥地推行獨立董事制度3.改善公司內部激勵機制4.增

6、強管理者責任感，加強會計監(jiān)督5.加大事后懲罰的力度（二）明確企業(yè)投資的界定（三）有效控制會計信息透明度影響因素1、完善公司治理結構2、規(guī)范強制性信息披露3、強化會計職業(yè)道德（3） 結論（4） 參考文獻一 引言 隨著我國經濟的發(fā)展,證券市場在國民經濟中的作用也越來越大。中國的證券市場逐步走向規(guī)范化,價值投資理念也成為了市場的主流投資理念。近些年來,會計信息的透明度的概念被廣大的投資者所熟知,它是對會計信息披露質量的概括,理論界也逐步研究會計信息透明度在公司投資價值評價中的作用。在實務中,會計透明度也逐漸被認為是衡量公司會計信息質量的一個可計量性的標尺?？捎嬃康臅嬓畔⑼该鞫纫殉蔀楣局卫斫Y構、資

7、源配置、資本市場穩(wěn)定發(fā)展的各項指標的度量標準。二 會計信息透明度與投資概述（一） 1、會計信息透明度涵義及概念會計信息透明度是一個關于會計信息質量的全面概念。它主要應包括會計準則的制定和執(zhí)行、會計信息質量標準、信息披露與監(jiān)管等。按照巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的定義，會計信息透明度至少應包括兩層含義：（1）存在一套完善的會計準則和會計信息披露監(jiān)管體制。（2）所有部門都能夠嚴格按照會計準則提供會計信息，并進行相關的信息披露。由于絕對高質量的會計準則和信息披露監(jiān)管制度以及按照準則和制度進行充分披露只是人們追求的一種理想狀態(tài)，事實上很難達到，即現實中的會計信息不可能充分透明。因此，筆者認為，會計信息透明度是

8、一個相對概念。2、會計信息透明度的評價指標按照上述對會計信息透明度的理解，筆者認為可以將會計信息透明度拆分成以下八個指標來衡量，即充分披露、及時性、相關性、可靠性、可比性、明晰性、一貫性和中立性。(1)充分披露充分披露假定，在一個自由競爭的、有效的、信息充分的證券市場條件下，只要信息完全、真實、及時地公開，證券市場自身會促使投資者作出投資選擇。證券監(jiān)管者的職責是確保信息的完全公開，過多的干預和管制只會產生消極后果。充分披露原則體現了市場經濟的自由性、一級政府對市場的經濟活動的最低程度的干預和操縱管制原則。公開發(fā)行股票的公司只要提供完全透明的財務信息，該公司本身品質無論是好還是壞，管制者都無權阻

9、止該公司的發(fā)行行為。因為,在一個信息暢通的理性市場上，投資者會作出效用最大化的投資決策，公開發(fā)行證券公司的品質由市場這只看不見的手來決定。充分披露原則與證券法對投資者的保障和憑借對市場參與者提供完整、透明的信息而樹立市場信息的宗旨也完美地吻合。（2）及時性任何信息都有時效性，會計信息也不例外，隨著時間的推移，會計信息的價值將逐漸減少。因此，會計信息的及時性是指上市公司應當在第一時間披露所有與投資者決策相關的重大信息，它是上市公司履行信息披露義務的一項重要要求。從上市公司的角度來看，及時披露重大會計信息，可以增加公司的透明度，確保公司股價及時根據新信息作出調整，確保市場的連續(xù)和有效；從社會角度來

10、看，及時披露可以縮短信息處于未公開時段的時間，從而減少內幕交易的范圍，維護市場的公平原則；從投資者的角度來看，及時披露有利于投資者及時修正投資決策，避免因信息不靈而承擔額外的風險。（3）相關性所謂相關性通常是指與決策相關的特性。具體而言，會計信息只有具備“導致差別”的能力，方能確定它與某一決策相關。會計信息要能與投資者、債權人和其他人士所作的經濟決策相關，就必須通過幫助使用者對過去、現在和未來事件的結果作出預測，或是能證實或改正以前的期望，從而具備導致差別的能力?！皩е虏顒e”是指既可增加也可減少的信息的差別，以便使用者減少對經濟事件的不確定性的預測，增進決策的把握性。為此，相關的會計信息應同時

11、具備預測價值、反饋價值和及時性等三者共同相關的主要成分。（4）可靠性會計信息的可靠性，是指會計信息真實、客觀地反映各項經濟活動，準確地揭示了各項經濟活動所包含的經濟內容，幾種表述的應是意欲表達的，尤其要做到不偏不倚地表述經濟活動的過程和結果，避免傾向于預定的結果或某一特定利益集團的需要?？煽啃允菚嬓畔⒌纳??！翱煽啃允秦攧諘嫷谋举|屬性，使會計信息的靈魂、可靠性、相關性和可比性缺一不可。其中，可靠性是基礎，是核心”。沒有了可靠性，會計信息的相關性就會削弱，嚴重的還會貽害社會和廣大公眾，損害廣大利益相關者的利益。但是，會計處理過程中包含大量的不確定因素，很多參數需要人為估計和預測，這種預計帶有

12、很大的主觀成分，預計的結果是否與實際情況吻合，在很大程度上會影響會計信息的可靠性。（5）可比性會計信息的可比性是指能使信息使用者從兩組經濟情況中區(qū)分其異同的質量特征，要求不同企業(yè)之間的會計政策具有相同的基礎，會計信息所反映的內容也應基本一致。當經濟情況相同時，會計信息應能顯示相同的情況；當經濟情況不同時，會計信息亦能反映其差異。作為信息質量，可比性與相關性和可靠性不同，它是表明兩個或幾個信息之間關系的質量，在某些特定的情況下，會計信息可以是相關的或可靠的，但卻不是可比的，為了加強可比性，可能會加強或削弱相關性或可靠性?？杀刃圆⒉灰蟾髌髽I(yè)均采用相同的會計政策，而應該按各企業(yè)實際情況選用適當的會

13、計政策，以如實反映為依據?？杀刃允且钥煽啃詾榛A的，只有可靠的信息才能使其真正具有可比性，不可靠的信息的可比性也是不可比的。在會計理論結構中，可比性是信息質量的次要品質，但對于會計準則制定機構來說，可比性則是所需考慮的主要問題。（6）明晰性明晰性要求會計信息的記錄和披露必須清晰、簡明，并便于會計信息使用者的理解與使用。會計信息提供的主要目的就是為了幫助信息使用者進行決策，那么企業(yè)所披露的會計信息就應該具備簡明、易理解的特征，使具備一定知識而且也愿意花費一定時間與精力分析會計信息的使用者能夠了解企業(yè)的財務狀況、經營成果和現金流量情況。如果上市公司提供的會計信息不能做到清晰明了，那么就可能不能滿足

14、會計信息使用者的決策要求，即降低了會計信息的透明度。（7）一貫性會計信息的一貫性就是要求會計主體采用的會計程序與會計處理方法在前后各個會計期間盡可能地保持一致，除非存在著充足的理由，否則企業(yè)不得隨意變更會計程序與會計處理方法。會計信息的一貫性有利于提高其有用性，防止會計主體通過人為地變更會計程序與會計處理方法來進行會計報表的粉飾從而損害會計信息使用者的利益。但如果始終呆板的堅持一貫性，卻會削弱其相關性和可靠性，從而降低其有用性。對于一種優(yōu)選的會計方法，作一次變更總是要犧牲一貫性的，但如果不作變更，也會損害會計信息的有用性，我們應按照成本效益原則來決定是否變更會計方法。幸而會計方法的變更可以從次

15、優(yōu)到最優(yōu)，通過過渡逐步演變。如果把會計方法變更的影響交待明白，仍舊可以保持變更前后進行比較的能力。（8）中立性會計信息的中立性,是指會計信息應具有超然而獨立的特性。它要求會計人員在制定和實施會計準則時要不偏不倚,即要求信息不受偏見的影響,為信息使用者提供有用的會計信息。如果財務報告通過選擇會計方法和填報會計數據來影響決策者的決策和判斷,以達到預定的效果和結果,則信息就失去了中立性。3、會計信息透明度評價指標體系的構建有了上述對會計信息透明度評價指標的具體界定，我們再從會計信息的需求方來看，將會計信息的需求方分為以下六大類，即投資者、債權人、監(jiān)管人、銀行、稅務部門和其他需求者，讓他們根據各自的信

16、息滿足程度，對上述八個指標進行評價。（二 ）投資的涵義及概念投資指的是用某種有價值的資產，其中包括資金、人力、知識產權等投入到某個企業(yè)、項目或經濟活動，以獲取經濟回報的商業(yè)行為或過程?？煞譃閷嵨锿顿Y、資本投資和證券投資。前者是以貨幣投入企業(yè)，通過生產經營活動取得一定利潤。后者是以貨幣購買企業(yè)發(fā)行的股票和公司債券，間接參與企業(yè)的利潤分配。證券投資的分析方法主要有如下三種：基本分析、技術分析、演化分析，其中基本分析主要應用于投資標的物的選擇上，技術分析和演化分析則主要應用于具體投資操作的時間和空間判斷上，作為提高投資分析有效性和可靠性的有益補充。 理論界少有投資者本身行為即投資理論中找尋信息的根本

17、，而且往往側重于定性研究；投資決策理論本身僅應用于指導個人投資，引導決策者采取與模型更一致的生動，并根據最終結果修正所采用的決策模型，以達到更滿意的效果?；蚴锹撓地攧罩械墓就顿Y決策，企業(yè)集團把不同行業(yè)、不同產品的企業(yè)組合，股份公司對不相關公司的收購兼并，個別游資通過基金組合進行投資，這些都是投資組合理論的實際應用。但是較少有人剖析投資理論在財務報告理論發(fā)展中的地位。 四 當前會計信息透明度與投資存在的問題（一）會計信息透明度不高 透過會計信息，會計信息使用者能夠及時、明確、清楚地知道企業(yè)的一切經營活動以及這些經營活動的后果，從而得到清晰、完整、可比、不失真的影象。市場價格反映信息量越大，反映

18、信息的速度越快，也就是說，會計信息越透明，市場越有效。 1.會計信息披露不真實 會計信息披露不真實、會計造假嚴重，投資者對上市公司披露的財務數據信心不足，財務數據失真非常嚴重。由于上市前的利潤包裝，一些上市公司上市當年就巨虧，還有上市公司凈資產收益率人為控制在10%或6%以達到配股要求。從紅光實業(yè)到黎明股份，以及銀廣夏的會計舞弊案件，其造假金額都相當巨大。2.會計信息披露不完整 會計信息披露不完整對投資者作出投資決策產生很大影響，對投資者特別關心的經營業(yè)績的回顧和分析，凈利潤的組成和變化的原因，以及明年公司的預算，大多數公司都忽略或草草敷衍幾句。對公司自身原因，特別是企業(yè)的管理、營銷等問題輕描

19、淡寫。無論是準則還是指南都缺乏具體的細節(jié)，沒有要求企業(yè)披露關聯交易定價政策的基本因素及其與市價的可比性，從而將模糊性帶入披露中，成為監(jiān)管規(guī)范的一個漏洞。 3.會計信息披露不及時 會計信息披露不及時，上市公司信息披露的滯后、虛假和遺漏屢屢成為司空見慣，信息公開性一再遭受蹂躪。定期報告不及時，重大事項未及時披露，竟未及時履行披露義務。 每年2月28日預虧的公告截止日過去后，仍有少數公司還在陸陸續(xù)續(xù)地發(fā)布預虧預警公告。重大事件未及時披露。在股票市場上，如果公司信息披露缺乏及時性，則無異于為內部交易和操縱市場行為創(chuàng)造良機。盡管在國家有關的信息披露要求中，對公司招股說明書、上市公告書、定期報告和臨時報告

20、等披露事項都做了嚴格的時間規(guī)定。（二）企業(yè)投資界定存在的問題 有專家認為，由于創(chuàng)業(yè)板的高風險性，此次規(guī)則的出臺有利于保護中小投資者的利益，避免其盲目投資。但創(chuàng)業(yè)板的上市企業(yè)本身就以創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)為主，其融資規(guī)模普遍不大，正是適合中小投資者進入的，而過高的門檻限制顯然對中小投資者不公平。相關準入標準界定并不明確，也較易規(guī)避，如何避免其流于形式，真正起到監(jiān)督和疏導作用，也是相關各方必須重視的問題。 經營者對投資的未來前景過于自信而造成的盲目投資一些經理的性格特質屬于過度自信型，對宏觀經濟和行業(yè)前景過于樂觀，在決策中好大喜功，決策民主化、程序化。研究表明:第一，在實施股權激勵的上市公司中,四分之

21、一左右的高管人員具有過度自信行為特征；第二，同適度自信行為相比,高管人員過度自信行為不僅與投資水平顯著正相關,而且投資的現金流敏感性更高；第三，過度自信高管人員投資的現金流敏感性隨股權融資數量的減少而上升；在我國上市公司特有的股權安排和治理結構下,過度自信高管人員在公司投資決策中更有可能引發(fā)配置效率低下的過度投資行為。（三）會計信息透明度影響因素分析 1、公司治理 公司治理在現代企業(yè)制度中，由于所有權與經營權是分離導致企業(yè)所有者與經營者之間存在著信息不對稱，進而產生了代理成本和交易成本，公司治理旨在解決這種信息不對稱現象，降低所有者與經營者之間的代理成本和交易成本。會計信息是聯結所有者與經營者

22、的重要樞紐，股東通過公司的財務報告來決定其投資策略的，因此，會計信息的透明可以有效緩解兩者之間的不對稱，降低經營者的逆向選擇以及道德風險行為?？茖W、合理的公司治理結構對于確保會計信息的公開透明、提高公司對外披露的質量有著顯著的促進作用。實證研究證明，公司治理結構對于提高會計信息的透明度確實有著顯著的影響。Jensen（1993）認為一個規(guī)模較小的董事會更容易發(fā)揮監(jiān)控職能，董事會的人數若超過了7至8人時，便不可能很好的發(fā)揮監(jiān)控作用，且易于受到CEO的操縱，相關信息披露程度不高。我國學者呂長江、王力斌（2005）則認為，董事會規(guī)模越大，相互串通、財務舞弊的成本越高，相應的會計透明度也應該越高；El

23、-Gazzar（1998）指出機構投資者持股比例越高，自愿披露程度越高，會計透明度也就越高；王詠梅（2003）研究發(fā)現股權集中度與自愿披露程度負相關，即股權越集中，自愿披露程度越低，會計信息越不透明，這在我國資本市場股權結構下尤為突出。此外，在激勵機制、接管市場等方面，公司治理結構越完善，企業(yè)信息披露的程度越高，會計信息透明度也高。 2、證券市場 證券市場中的信息不對稱以及證券產品價值決定的特殊性決定了強制性的信息披露制度。而會計信息是證券市場中有關企業(yè)信息的主要來源，會計信息的強制披露是證券市場予以規(guī)范的關鍵所在。來自證券市場層面的影響因素主要包括：證券市場的強制性披露；會計準則的制定。在證

24、券市場中，各種資產證券化并進行交易，交易行為的發(fā)生取決于市場參與者對于信息的獲取和利用?？梢姡畔⒃谧C券市場中的重要性。因此，在證券市場中要求各個市場參與者進行強制性信息披露，以滿足投資者的信息需求，這就要求公司必須公開其財務信息，提高會計信息的透明度，使得投資者能夠據此對其證券化資產進行合理估價，提高投資者參與市場的積極性，進而提高市場的運行效率。此外，強制性信息披露制度對會計信息的質量也有所要求，對于不合規(guī)的會計信息一經查出，相關信息提供者將會受到懲罰，進而進一步規(guī)范了市場參與者的披露行為，提高了會計信息的質量。會計準則的制定作為“生產”高質量會計信息的規(guī)范，是強制性信息披露制度以及各種證

25、券市場法律的基礎，對于會計信息透明度的影響重大。如果沒有科學、合理的會計準則，或者相關準則得不到有效的貫徹，市場上將充斥著虛假、決策不相關的會計信息，嚴重削弱了會計信息的質量，更無從談起會計信息的透明度。 3、道德環(huán)境 道德環(huán)境提高會計透明度需建立健全專注會計透明度的制度以及確保制度有效執(zhí)行的道德環(huán)境，即法律規(guī)范和道德規(guī)范這兩個方面是相輔相成、共同促進的。會計信息的生成與披露過程都需要會計人員的參與，由此會計道德對于會計透明度的提高至關重要。如果僅致力于相關會計法律規(guī)范的建設，而忽視了會計道德的作用，那么再完美的制度也只是停留在理論層面，不會對實現會計透明度產生任何實質作用。我國會計信息的產生

26、與對外披露除了受到會計從業(yè)人員專業(yè)勝任能力和職業(yè)道德的影響外，還受到企業(yè)管理當局利益的左右。在現代企業(yè)中，企業(yè)管理當局受到職位升遷、薪酬制度、業(yè)績評價制度等因素影響，有著強烈的盈余管理動機，可能通過命令、暗示等方式左右會計信息質量以及對外披露的內容，嚴重削弱了會計信息的透明度。五 提高會計信息透明度優(yōu)化投資行為的對策（1） 提高會計信息透明度 治理會計信息不透明是一項綜合性的工程，既需要從公司內部完善治理結構、強化內部控制，還要從外部完善會計準則，改進監(jiān)管辦法加大打假力度，規(guī)范中介機構等方面著手。從上市公司來說，建立和健全內部會計控制制度則是提高會計信息透明度的關鍵。 1.加強會計基礎工作 加

27、強會計基礎工作，不斷強化后續(xù)教育，特別是誠信教育，提高會計人員素質。會計人員素質的高低，既影響到會計準則和會計核算制度的貫徹執(zhí)行效果，又影響到會計工作質量，也決定了他們能否抵制領導人員授意、指使、強令的會計舞弊。因此，提高會計人員素質是減少會計信息失真的關鍵。一是嚴格會計人員從業(yè)資格制度，提高現有會計人員從業(yè)資格的標準，只有具備相應資格的人員才能從事會計工作，從源頭上提高會計人員的素質；二是加強會計人員從業(yè)資格管理，嚴格執(zhí)行會計法。對于有會計職業(yè)違紀違法行為的會計人員暫?；蚪菇K身從事會計工作，增強會計人員的職業(yè)榮辱感。 2.積極穩(wěn)妥地推行獨立董事制度 獨立董事制度最初起源于美國，隨后被許多國

28、家所采用。實踐證明其運行效果較好。獨立董事一般由三至五名外部專家所組成 ，以監(jiān)督執(zhí)行董事、經理對股東大會決議的執(zhí)行，對外公布信息，遵守法規(guī)法紀，維護中小股東利益。同時，重大關聯方交易須經過獨立董事審查和發(fā)表意見。顯然，獨立董事對公司對外披露的會計信息真實性發(fā)揮具有一定的監(jiān)督作用，以此有效地監(jiān)督公司對外信息披露情況，可以提高會計信息透明度。 3.改善公司內部激勵機制 內部激勵機制首先要重視經理人的經營才能，承認經營才能是一種有效的生產要素， 對公司經營管理層的薪金實行股票期權。實行股票期權制度， 可以使公司的經營管理層更注重企業(yè)的長期發(fā)展， 有效地防止企業(yè)管理者的短期行為， 并在一定程度上可以減

29、少企業(yè)管理層粉飾會計報表、操縱業(yè)績的動機。此時，管理人員更加注重公司信息的透明性。只有企業(yè)本身會計信息披露透明度較高，才能真正從長遠上吸引投資者進行投資。公司才能得到真有有益的發(fā)展。只有公司健康的向上發(fā)展，才能保證管理人員的利益。因此，會計信息披露的透明度也與管理人員的利益掛鉤，這就是改善公司內部激勵機制的真正目的。 4.增強管理者責任感，加強會計監(jiān)督 部分企業(yè)管理者往往為了自己短期利益的最大化，把責任感遠遠地“拋在身后”，全然不顧自己的社會責任，進而導致企業(yè)處處以眼前的得失為重，不從企業(yè)長期利益或企業(yè)員工的利益出發(fā)考慮問題，更不會考慮整個社會的利益。就因為管理者此種短視行為，才導致我國會計信

30、息透明度低的現狀。但是從長遠來看，會計信息披露透明度低必然導致投資者的投資減少，信息使用者的信心減弱。這必然會使得我國資本市場發(fā)展減緩，企業(yè)的長遠利益也由此受到嚴重影響。因此，必須增強我國企業(yè)管理者的責任感，同時施行會計監(jiān)督。 5.加大事后懲罰的力度 我國會計信息披露透明度較低的一個重要原因在于目前國家對企業(yè)會計信息披露不透明，虛假報告等情況處罰較輕。企業(yè)違規(guī)造假的成本過低，這反而助長了企業(yè)對自身財務和運營狀況瞞報，甚至虛假報告的風氣。所以必須加大其違規(guī)成本，引入嚴厲的制裁機制。這樣有利于司法人員對違法造假案件的裁決和執(zhí)法，警示后來者不敢重蹈覆轍。出現違規(guī)現象后，除了對上市公司的管理層進行處罰

31、外，還應追究其背后的控股股東的責任。只有這樣才能使蓄意違規(guī)者知難而退，從而提高會計信息披露透明度。（2） 明確企業(yè)投資的界定投資的一條最基本的法則是接受凈現值大于零的項目。只有投資凈現值大于零的項目，才能提高公司的價值。然而，許多公司投資到那些凈現值為負的項目上。自由現金流量的代理成本、公司財務與收購以股東和管理者存在非對稱信息的假設開始，引入了投資過度問題，作為其自由現金流量理論的基礎論據。 從投資決策效率化的角度來看，把資金投資于各種效益并非理想的新投資項目，以擴大投資規(guī)模，甚至將資金投入到一些企業(yè)原本不熟悉、與企業(yè)主營業(yè)務無關的領域，這類投資行為均屬于過度投資行為。但從其模型推導的邏輯來

32、看，是按結果將過度投資定位于將資金投向NPV0的投資項目的行為。上市公司非理性投資行為是上市公司的經營決策者僅僅從自身利益或單邊利益考慮，通過影響內部制度建立、運行機制設計、決策程序安排等各個環(huán)節(jié)，違背公司利益最大化或相關利益最大化所產生的投資行為。投資效率的下降，尤其是投資收益低于投資成本，表明社會上存在一定程度的過度投資。（三）有效控制會計信息透明度影響因素1、完善公司治理結構完善公司治理結構完善公司治理結構是提高會計透明度的內在制度保障。因此，從制度上規(guī)范公司治理結構對于提高會計透明度至關重要。上市公司通過金融市場向社會中小投資者圈錢，分紅少甚至不分紅，損害中心股民的利益，上市公司以此作

33、為擴大再生產的資本，并未在市場上做到真正的獨立，管理人員也受制于大股東的影響而不能為中小股東利益服務。而完善制度建設，不斷提高控股股東及公司管理者的違法違規(guī)成本，是解決這一問題的重要手段，也是被西方國家證明了的比較行之有效的方法。對此，可以從以下方面入手來提高現代企業(yè)治理水平。首先，在股東大會管理模式層面，積極推行累積投票權和網上股東大會制度，保障中小股東的權益，防止大股東壟斷董事選舉等重大議案的結果。隨著信息科技的突飛猛進，網絡成為信息交流的重要平臺。同時股票、債券等有價證券交易實現了電子化和網絡化，采用網上交易上市公司的投資者，尤其是中小投資者數量激增，這確保了中小股東維護自身利益以及召開

34、網上股東大會技術可行性。這樣一來，上市公司在召開網絡股東大會時中小股東不會因參會成本問題而缺席，提高了中小股東參與公司重大決策的積極性，確保了其利益的保全。當然，網上股東大會制度的運行必須佐以相關配套的公正制度，確保整個過程公開公正。其次，在董事會管理模式層面，應避免董事會受到大股東操縱，同時建立健全獨立董事制度，利用其獨立性以及專業(yè)知識為董事會決策服務。眾所周知，董事會是上市公司的主要決策機構，不僅對股東大會負責，還對總經理、副總經理的經營管理行為進行監(jiān)督和約束，確保執(zhí)行層面能夠嚴格按照股東大會的決策執(zhí)行。可以說，在公司治理層面，董事會起著核心的作用。董事會的有效運行是確保會計信息透明度的關

35、鍵所在。最后，在監(jiān)事會管理模式層面，必須重視監(jiān)事會的職權和職能。按照公司法的相關規(guī)定，上市公司監(jiān)事有權對公司的賬簿和會計記錄進行調閱，對賬簿和會計記錄中存在的問題有權要求相關負責人進行解釋說明；監(jiān)事會可以提議召開臨時股東大會，如被董事會拒絕，可以有權在一定時期內自行召集；監(jiān)事或監(jiān)事會有權代表股東或公司對董事和高級管理人員的違法行為進行起訴等?，F實中上市公司監(jiān)事在行使上述職權時，往往是局限于形式，并未切實履行相關職能。同時，監(jiān)事會在機構方面應當吸收公司職工代表、中小股東代表社會中介機構和有責任感的社會人士參加，以滿足不同利益相關者的需求。（ 二）規(guī)范強制性信息披露強制性會計信息披露，是提高會計透明度的外在制度保障。2006年財政部頒布并實施了企業(yè)會計準則，結合我國市場經濟的運行現狀以及資本市場的成熟程度，對之前實施的會計準則進行了改革，促進了我國會計準則與國際會計準則的趨同。研究表明，準則實施后對提高會計信息的透明度作用明顯，這說明會計準則制度與不斷完善對于會計透明度的意義。這些準則應當隨著我國市場經濟的深入而不斷修正與完善，提高會計信息的質量。上市公司通過嚴格遵循會計準則的相關規(guī)定確保了會計信息的質量，并通過強制性信息披露制度向信息需求方傳遞出去。只有“雙管齊下”，才能提高會計信息的透明度?？梢?，在這個