ETF套利策略曲宏麗PPT學(xué)習(xí)教案

1、會計學(xué)1ETF套利策略曲宏麗套利策略曲宏麗ETF套利簡要介紹 ETF-期指對沖ETF-分級基金 ETF-兩融對沖 第1頁/共24頁ETF既可以在一級市場進行申購和贖回，又可以在二級市場進行買賣交易ETF具有兩個價格：一級市場的凈值 和二級市場的市價。什么是ETF套利?小結(jié)：ETF套利本質(zhì)上就是賺二級市場交易價格和基金份額凈值之間的差值。第2頁/共24頁小結(jié)：1、預(yù)估現(xiàn)金，影響當天套利資金的使用 2、現(xiàn)金替代:必須現(xiàn)金替代、被動現(xiàn)金替代、主 動現(xiàn)金替代第3頁/共24頁Step 1Step 2Step 3ETFETF價格凈值價格凈值 （溢價）（溢價）小結(jié)：1、溢價套利的成本比做折價套利少了千分之一

2、的印花稅。2、做空只能通過溢價套利。3、套利利潤=ETF價格-凈值價格-套利費用第4頁/共24頁Step 1Step 2Step 3ETFETF價格價格凈值凈值 （折價）（折價）小結(jié)：1、套利利潤=ETF凈值價格-ETF價格-套利費用2、ETF套利終極目標就是追求“價差”最大化。第5頁/共24頁第6頁/共24頁 費率：股指期貨費用低 資金利用率：期指保證金制度，利 用率高 風(fēng)險：ETF有無風(fēng)險套利機會，小于期指 做空：ETF可做空板塊、個股；期指做空指數(shù) 資金量：期指單筆資金量固定，ETF可選范圍大 期指開戶資產(chǎn)50萬ETF的T+0、做空功能VS期指第7頁/共24頁融券券源受限；ETF做空，需

3、考慮個股權(quán)重費率：ETF做空崇尚摟草打兔子，費率低時間：融券時間長，ETF最多三個交易日便捷性：融資融券開戶要求6個月、50萬ETF做空與融券做空小結(jié)：期指、融資融券、ETF的投資策略，本質(zhì)上都基于對大盤和個股走勢的正確判斷，判斷對了，怎么做怎么有理！關(guān)鍵是將適當?shù)漠a(chǎn)品推介給適當?shù)目蛻羧?，客戶易于接受，以實現(xiàn)我們跟客戶的雙贏！第8頁/共24頁2瞬時套利瞬時套利延時套利延時套利事件套利事件套利第9頁/共24頁判斷判斷操作操作流動性流動性技術(shù)技術(shù)結(jié)算結(jié)算風(fēng)險風(fēng)險第10頁/共24頁ETF套利簡要介紹 ETF-期指對沖ETF-分級基金 ETF-兩融對沖 第11頁/共24頁第12頁/共24頁選擇標的 1

4、59919,510300；159901+510180計算成本 根據(jù)期指和ETF傭金計算成本入場時機 基差15個點以上獲利概率大平倉時機 基差回歸，利潤覆蓋成本第13頁/共24頁追加保證金 指數(shù)上漲，基差未回歸跟蹤誤差 標的ETF跑輸滬深300沖擊成本 期現(xiàn)雙邊開平倉時間差交割日風(fēng)險 下午指數(shù)走勢影響套利結(jié)果第14頁/共24頁大盤趨勢 下跌選大+上漲選小內(nèi)外盤 外盤強選恒生ETF分類指數(shù) 技術(shù)分析，選強棄弱行業(yè)分析 銀行強50，地產(chǎn)強159901第15頁/共24頁追加保證金 指數(shù)大幅上漲選錯標的 標的ETF跑輸滬深300沖擊成本 期現(xiàn)雙邊開平倉時間差交割日風(fēng)險 下午指數(shù)走勢影響套利結(jié)果第16頁/共24頁ETF套利簡要介紹 ETF-期指對沖ETF-分級基金 ETF-兩融對沖 第17頁/共24頁深100ETF300ETF中小板深成ETF300ETF50ETF恒生ETF180ETF紅利ETF治理ETF第18頁/共24頁選擇標的 技術(shù)分析，貝塔值、ALPHA值查看券源 先保證做空頭寸券源充足計算成本 交易成本加兩融費用設(shè)置止損 持有時間一周以內(nèi)最佳第19頁/共24頁ETF套利簡要介紹 ETF-期指對沖ETF-分級基金 ETF-兩融對沖 第20頁/共24頁第21頁/共24頁持有1000萬300ETF與持有400萬2.5倍杠桿、相關(guān)系數(shù)為1的分