福田汽車財務(wù)分析

1、h 福田汽車財務(wù)報表分析 08 cpa 陶乃輝40814472一、財務(wù)報表真實性分析(一)資產(chǎn)負債表分析1、 項目及水平分析01. 貨幣資金資產(chǎn)期末額期初額增長額增長率貨幣資金4,130,604,407.08510307254.93620297152.18709%在2010年該公司的貨幣資金期末數(shù)與期初數(shù)相比有大幅增長，絕對額增長了 3,620,297,152.18元，增長率高達709%，其中，貨幣資金占公司資產(chǎn)總額的比重也由期初的 5.2%上升到期末的 23.4%，增長率達到18.2%，如此高的增長率表明了公司的貨幣資金變動異常。 由公司的利潤報表中可以得到，該公司銷售收入增長了 14,76

2、9,791,178.82 元。由 2010年全全年的宏觀經(jīng)濟環(huán)境來進行分析，受到2008年全球金融危機的影響，全球的經(jīng)濟體在2010年全年的宏觀經(jīng)濟走勢呈低迷狀態(tài)，宏觀經(jīng)濟環(huán)境的低迷影響到了公司的經(jīng)營狀況，因此可認為盡管該公司營業(yè)收入有較大幅度的增長，但是由于缺乏有效的，高回報率的投資機會，因此公司的整體的資金利用率較低，這三種因素致使該公司貨幣資金變動出現(xiàn)上述異常，因此可以認為，該異常變動合理。02. 應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及其他應(yīng)收款資產(chǎn)期末額期初額增長額增長率應(yīng)收賬款738,801,521.16607,006,754.92131,794,766.2421.712%應(yīng)收票據(jù)220,000.09

3、4,611,269.009439126999.77%其他應(yīng)收款127,111,655.16243,868,933.19-116,757,278.03-47.88%由公司的資產(chǎn)負債表可以看出，公司的應(yīng)收賬款與期初相比，增加了 21.7%，而其他應(yīng)收款則減少了 44.78%，應(yīng)收票據(jù)也相應(yīng)地減少了 99.76%。 企業(yè)銷售收入增長而應(yīng)收票據(jù)確大幅減少，這說明該公司的應(yīng)收票據(jù)存在異常（一種情況是公司將部分銀行匯票貼現(xiàn)，因此致使公司應(yīng)收票據(jù)大幅減少。但是由上一項的公司資本金分析可以看出公司的貨幣資金充足，不存在金短缺，因此沒有必要將大部分的銀行承兌匯票進行貼現(xiàn)，故該假設(shè)不成立）。 從會計報表附注中可以

4、看到，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占到全部應(yīng)收賬款的88%，較期出增長 6.08%，應(yīng)收賬款較期初增加了 20.4%，由此說明雖然該公司應(yīng)收賬款數(shù)量增加，但應(yīng)收賬款的質(zhì)量也在提高，因此應(yīng)收賬款中出現(xiàn)壞賬的可能性較小。而其他應(yīng)收款的情況則與應(yīng)收張狂相反，一年以內(nèi)的其他應(yīng)收款比例由89.01%下降到 59.4%，其他應(yīng)收款的數(shù)量則減少了46.29%，說明其他應(yīng)收款數(shù)量在減少但是質(zhì)量卻在在降低。從債務(wù)人構(gòu)成上來看，“年末應(yīng)收賬款中無持有公司 5%（含 5%）以上表決權(quán)股 份的股東欠款。應(yīng)收賬款年末余額中欠款金額前五名的欠款金額合計為人民幣238,650,465.70 元，占應(yīng)收賬款總額比例 30.93%?！闭f

5、明公司無關(guān)聯(lián)性欠款，債務(wù)人的集中度也較好。其他應(yīng)收款上，“年末其他應(yīng)收款中無持有公司 5%（含 5%）以上表決權(quán)股份的股東欠款。其他應(yīng)收款年末余額中欠款金額前五名的欠款金額合計為人民幣 93,135,461.61 元，占應(yīng)收賬款總額比例 69.22%。”說明該公司在其他應(yīng)收款 上無關(guān)聯(lián)性欠款，但債務(wù)集中度較大，已發(fā)生壞賬損失，因此該公司應(yīng)提前做好計提壞賬準備，防止因壞賬而出現(xiàn)的財務(wù)困境。應(yīng)收賬款的小幅增長和其他應(yīng)收款及應(yīng)收票據(jù)的大幅減少，說明企業(yè)經(jīng)營向好，整個的市場環(huán)境已經(jīng)開始由買方市場進入賣方市場，企業(yè)在未來的經(jīng)營中會享有更多優(yōu)勢。03. 存貨從上述的存貨圖表中可見，存貨分布均勻及變動合理，

6、存貨的結(jié)構(gòu)不存在異常。從圖中也可以看到，存貨出現(xiàn)的增長的主要原因是庫存商品和發(fā)出商品的增長，不存在存貨積壓的現(xiàn)象。此外，該公司存貨計價采用的是加權(quán)平均計價法，當物價持續(xù)上漲時，企業(yè)采用加權(quán)平均法時，對發(fā)出的材料、商品等按存貨中加權(quán)后的平均價格進行核算，銷售成本中包含后期進貨的部分成本，數(shù)額較高，相應(yīng)期末結(jié)存存貨成本較低，這樣將利潤和納稅遞延到以后年度，達到延緩繳納企業(yè)所得稅的目的。因此，可以看出，企業(yè)對于存貨的管理較為合理，沒有出現(xiàn)存貨積壓的情況。04. 預付款項與預收賬款項目期末額期初額增長額增長率預付賬款1,267,917,525.2178,935,954.37688,981,570.84

7、119.01%預收款項3,375,268,109.081,238,872,791.832,136, 395,317.25172.45%該公司的預付賬款與期初相比增加了 119%，但預收賬款相應(yīng)地也較期初增加了 172%，說明預付賬款的增加并不是企業(yè)為逃避所得稅的繳納而隱匿收入，企業(yè)不存在逃稅行為，而是業(yè)務(wù)向好增加了企業(yè)對原材或服務(wù)的需求增大所導致的預付賬款的增多。05. 長期股權(quán)投資項目期初數(shù)本期增加本期減少期末數(shù)對合營企業(yè)投資373,710,380.6751,293,428.96425,003,809.63聯(lián)營企業(yè)投資70,383,811.792,269,576.2372,653,388.0

8、2對其他企業(yè)投資122,184,211.401,017,200.00500,000.00122,701,411.40長期股權(quán)投資減值準備566,278,403.86（23,188,616.00）54,580,205.19500,000.00620,358,609.05(23,188,616.00)合計543,089,787.8654,580,205.19500,000.00597,169,993.05從該公司的股權(quán)投資對象的角度來看，公司在本期加大了對合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)的投資但是相應(yīng)地減少了對其他企業(yè)的投資，其中對合營企業(yè)的投資遠遠大于對聯(lián)營企業(yè)的投資，這說明公司的投資策略較為保守，不存在過度

9、投資的行為，公司主要著重于對公司有控制權(quán)的企業(yè)和有影響力的領(lǐng)域內(nèi)的投資，表明了該公司的公司戰(zhàn)略處于保守階段。從利潤表中可以看到，公司對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益兩年內(nèi)均為負且虧損額與上一年相比增加了7,203,180.4 元，這說明公司的投資策略存在問題。06. 固定資產(chǎn) 該公司采用平均年限法計提折舊，各類固定資產(chǎn)的使用年限、年折舊率較為合理不存在異常。從上表可見，公司折舊計提及資產(chǎn)減值準備不存在異常，不存在利用計提折舊法進行利潤操控的行為。07. 短期借款及其他負債項目期末余額年初余額增長額增長率短期借款80,000,000.001,565,973,000.00-1,485,973,000

10、.00-94.89%應(yīng)付票據(jù)979,000,000.0078,000,000.00901,000,000.001155.13%應(yīng)付賬款4,854,519,476.872,882,445,493.311,972,073,983.5668.42%由上表可以看出，公司中短期借款均為信用貸款，因為抵押貸款的減少才導致短期借款的大幅減少。 應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)付賬款均無應(yīng)付給持公司股份 5%以上的表決權(quán)的股東的票據(jù)和賬款，故不存在關(guān)聯(lián)交易。 應(yīng)付票據(jù)較上年大幅增長，存在異常。但應(yīng)付票據(jù)均為銀行承兌匯票，因為銀行承兌匯票信用較高，流動性較強，所以公司在短期內(nèi)簽署大量的銀行承兌匯票并不會對公司短期償債能力造成較大的

11、負面影響。2、 資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析項目期末數(shù)項目期末數(shù)金額百分比金額百分比 資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益流動資產(chǎn)11,183,433,415.76 63.34% 流動負債11,484,661,639.40 65.04%固定資產(chǎn)3,647,921,620.37 20.66% 長期負債2,098,275,063.00 11.88%無形資產(chǎn)1,322,106,775.32 7.49% 負債合計13,582,936,702.40 76.93%其他非流動資產(chǎn)1,503,864,842.05 8.52% 股本916,408,500.00 5.19% 資本公積1,355,626,623.75 7.68% 盈余公積5

12、08,039,780.81 2.88%外幣報表折算差異-98,054.71 0.00% 未分配利潤1,294,413,101.25 7.33% 股東權(quán)益合計4,074,389,951.10 23.07%資產(chǎn)合計17,657,326,653.50 100% 負債及所有者權(quán)益合計17,657,326,653.50 100.00%從上表中可以看出，（1）公司流動資產(chǎn)占公司資產(chǎn)總額的 63.34%，而固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的 20%，固定資產(chǎn)占公司資產(chǎn)總額的比重過低，這說明資本有機構(gòu)成不高，這在一定程度上影響了公司在未來的盈利能力，因此公司應(yīng)注重適當提高固定資產(chǎn)的比例，增加公司資本的有機構(gòu)成。（2 ）公司

13、的負債和所有者權(quán)益比例的情況較差，負債占到了負債和所有者權(quán)益之和76.98%，其中流動負債又占到了總負債額的65.04%，企業(yè)面臨著短期償債風險，這對企業(yè)的現(xiàn)金流提出了較高的要求，也為企業(yè)增加了財務(wù)困境的陰影，因此企業(yè)要妥善處理流動負債的償還問題，以免影響到公司的現(xiàn)金流，從而造成公司出現(xiàn)不必要的財務(wù)危機。（3）該公司的資本結(jié)構(gòu)為風險性資本結(jié)構(gòu)，具體表現(xiàn)為債務(wù)占公司的資產(chǎn)比例較高，公司的財務(wù)杠桿較大，這是一種高財務(wù)風險、低資金成本的融資結(jié)構(gòu)，在公司盈利時可以放大盈利，但在公司經(jīng)營不善導致風險時，也會增加公司的風險。（二）利潤表分析利 潤 表 2010年12月 單位：元 項目 本期金額 上期金額

14、增長額 增長率 一、營業(yè)收入44839622985 3006983180649.12% 減：營業(yè)成本 39827708274 27632035325 12195672949 44.14% 營業(yè)稅金及附加 205606583.3 86894165.51 118712417.8 136.62% 銷售費用 1672592222 990517939.3 682074282.5 68.86% 管理費用 1672931451 973813055 699118395.7 71.79% 財務(wù)費用 54495583.58 130905381.9 -76409798.28 -58.37%

15、 資產(chǎn)減值損失 149333293.2 87698242.33 61635050.91 70.28% 加：公允價值變動收益投資收益 -37985256.21 -12174636.19其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收 益-38911987.59 -31708807.19二、營業(yè)利潤 1218970322 155793060.5 1063177261 682.43%加：營業(yè)外收入 89023120 198034732 -109011612 -55.05% 減：營業(yè)外支出 28442183.41 42045821.25 -13603637.84 -32.35% 其中：非流動資產(chǎn)處置損失 16464

16、121.29 16936997.74 -472876.45 -2.79%三、利潤總額 1279551258 311781971.3 967769287.1 310.40%減：所得稅費用 242328107.8 -33756509.48四、凈利潤 1037223151 345538480.7 691684669.8 200.18%五、每股收益：（一）基本每股收益 1.132 0.4 0.732 183.00%（二）稀釋每股收益 1.132 0.4 0.732 183.00%1各項利潤分析（1）凈利潤分析凈利潤較上年增長了 200.18%，增長幅度很大，主要原因就是利潤總額的大幅增長所導致。（2）

17、利潤總額分析利潤總額較上年增長了 310.4%，主要原因就是營業(yè)利潤的增加和營業(yè)外支出絕對額大幅減少的原因。（3）營業(yè)利潤分析營業(yè)利潤較上年增長了 682.43%，增長幅度很大，主要原因就是銷售收入的大幅增長和財務(wù)費用的大幅減少所導致2.主要項目變動原因分析（1）銷售收入變動分析銷售收入較上年增長了 49.12%，主要原因是，該公司今年汽車銷售量的大幅增長，銷售總量達 60 萬輛，增速高達為 47%。（2）財務(wù)費用變動分析本期額上期額增長額增長率利息支出107,654,205.38143,867,847.97-36,213,642.59-25.17%利息收入70,845,226.8926,34

18、7,928.5544,497,298.34168.88%從上表我們可以看出，財務(wù)費用的變動主要是由于利息支出的大幅減少和利息收入的大幅增加所導致，其中利息支出的大幅減少是因為抵押貸款減少所導致的短期借款的減少，而利息收入的大幅增加是因為公司流動性充足，貨幣資金大幅增長所致，因此公司有更多的資金可以用于利息收入。（三）現(xiàn)金流量表分析1、 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 從公司的現(xiàn)金流量表中可以 看到，該公司經(jīng)營活 動現(xiàn)金凈流量為 4,088,410,495.69 元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流入為 32,102,874,428.64 元。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量占經(jīng)營活動現(xiàn)金流入總量的12.74%，經(jīng)營活動的現(xiàn)金

19、凈流量占總量的比重多滴，這說明該公司經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金的能力較弱，很難為企業(yè)的其他各項經(jīng)營活動，如投資，擴建廠房等提供有力的支持。與上年相比，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量增長127.72%，凈現(xiàn)金流量也增長了約 45 億元，說明企業(yè)的經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金的能力出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，正向著較好的方向發(fā)展。2、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析從現(xiàn)金流量表中可以看到，該公司在2010年購置固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出量遠大于處置固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流入量，這說明企業(yè)正處于擴張期，需要大量的資金用來進行擴張活動，例如購置新的設(shè)置，擴建原有的廠房等等，因此購置固定資產(chǎn)的資金流出量較大。而投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負說明公司還處于成長期，尚未

20、完成公司的戰(zhàn)略部署，投資效益在現(xiàn)期還未顯現(xiàn)出來，需要在未來的幾年內(nèi)才能初見成果。在其中，投資收益取得的現(xiàn)金收益較上年增長了 220,074.07 元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較上年減少了103,655,628.3 元，這說明公司投資策略有效，已經(jīng)逐步完成戰(zhàn)略部署收益開始有所顯現(xiàn)，預計未來幾年內(nèi)公司投資收益將會有較大幅度的增長。3、 融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析從該公司的現(xiàn)金流量表中可以看到，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出與上一期并未發(fā)生明顯變化，但籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量在本期為 2,606,000,000.00，與上一期相比 減少了 40%?；I資 活動不僅僅數(shù)量上較上期大幅減少，而且在結(jié)構(gòu)上也發(fā)生了明

21、顯變化：本期的籌資活動的現(xiàn)金流入量只是為吸收借款產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量，而沒有了吸收投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流入。結(jié)合投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流分析，從中可以推斷出，認為該公司已經(jīng)逐漸完成公司戰(zhàn)略部署投資活動進入尾聲，因此相應(yīng)的籌資活動也進入尾聲，這也是解釋為什么上期籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為正，但是本期產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負的原因之一。4、 現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析 在該公司現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金流量占到經(jīng)營現(xiàn)金流量的 98.8%，這說明該公司經(jīng)營正常；投資收益取得的現(xiàn)金流入只占到投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流入的 0.12%，比重過低，這說明該公司的投資收益較差，得到的收益過少，因此需要改善；吸收借款取得的現(xiàn)金流入占

22、籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流入的 100%，說明公司籌資的渠道僅僅為吸收借款，籌資的渠道過低對于公司的未來的發(fā)展有著一定的隱患，這限制了公司的融資能力，同時在公司遇到財務(wù)危機的時候，過于狹窄的籌資渠道也會加重公司的財務(wù)危機。在該公司現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出占 88.12%，投資占 2.81%， 籌資占 9.07%。經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量較大，投資和籌資的現(xiàn)金流出量較小，說明該公司現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)較為合理。收集相關(guān)數(shù)據(jù)如下表（數(shù)據(jù)來源：中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫）： 汽車制造業(yè)資產(chǎn)總計（千元）汽車制造業(yè)負債合計（千元）汽車制造業(yè)產(chǎn)品銷售收入（千元）汽車制造業(yè)產(chǎn)品銷售成本（千元）汽車制造業(yè)產(chǎn)品銷售費用（千元）汽車制

23、造業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）汽車制造業(yè)銷售利潤率(%2009-051816015029100182923729518436025476231293393180.323.082009-0819915210541175624533995855580849897483306294150.945.682009-112107943304124720091817621988681484860057553055861.576.582010-02260918014134357914126184562032201858190826999602.167.222010-052358379346138303836456

24、067429964887218166922210.418.522010-082539811856155480256116178417281345538315489111331.028.562010-112701734281158662490625927257882155288719794097451.588.7經(jīng)計算的下表（空格為無法收集到數(shù)據(jù)）：福田汽車 行業(yè)平均水平短期償債能力速動比率 54.6% 流動比率 97.4% 長期償債能力資產(chǎn)負債率 76.93% 58.77% 利息保障倍數(shù) 12.06 18.36 營運能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率66.64 4.86存貨周轉(zhuǎn)率 10.41總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3.

25、26 0.66盈利能力銷售利潤率 2.9% 6.91%總資產(chǎn)凈利潤率5.9%總資產(chǎn)報酬率 10.2% 6.7%從上表中可以看到，公司的資產(chǎn)負債率較高，利息保障系數(shù)低于行業(yè)水平，因此長期償債能力低于行業(yè)平均水平；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)明顯高于行業(yè)水平，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)也高于行業(yè)平均水平，因此營運能力高于行業(yè)平均水平；公司銷售利潤率低于行業(yè)平 均水平但總資產(chǎn)報酬率高于行業(yè)平均水平，因此盈利能力高于行業(yè)平均水平。 杜邦分析杜邦分析圖表5.87%總資產(chǎn)收益率 權(quán)益乘數(shù)5.87% 1.00主營業(yè)務(wù)利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.31% 2.54凈利潤 主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入 資產(chǎn)總額1,037,223,150.55

26、44,839,622,984.74 44,839,622,984.74 17,657,326,653.50主營業(yè)務(wù)收入全部成本+其他利潤 所得稅44839622984.7 43,433,334,113.49 (126737612.9) 242328107.8主營業(yè)務(wù)成本+營業(yè)費用+管理費用+財務(wù)費用+主營業(yè)務(wù)稅金39,827,708,273.99 1,672,592,221.83 1,672,931,450.78 54,495,583.58 205,606,583.31沃爾比重績效評價沃爾比重評分法財務(wù)比率 比重標準比率 實際比率 相對比率 評分= = 流動比率2520.970.4912.17

27、凈資產(chǎn)/負251.50.300.20 5.00 資產(chǎn)/固定1554.840.9714.52 銷售成本/1088.141.0210.17銷售額/應(yīng)105051.621.0310.32銷售額/固10412.293.0730.73銷售額/凈532.540.854.23合計10087.15綜上，公司財務(wù)狀況良好 四 、贏利能力增長深入分析從公司報表的分析中可以看到，福田汽車上年度贏利能力有了顯著的提高，其利潤總額，營業(yè)利潤，凈利潤以及其他相對的利潤率均明顯上升，而這又是由哪些因素引起的呢？（1）2010 年規(guī)模擴張與產(chǎn)品升級并舉。公司對薄弱業(yè)務(wù)進行產(chǎn)能擴張，同時發(fā)展高端產(chǎn)品的兩個合資項目繼續(xù)推進，公司

28、經(jīng)營邁上新臺階：1）產(chǎn)能擴張投資風險可控。公司產(chǎn)能擴張計劃包括中重卡產(chǎn)能擴張、多功能車工廠建設(shè)和南海大中客技改項目，公司在這幾塊細分市場已經(jīng)嶄露頭角，但份額較少，未來發(fā)展空間較大。2）歐馬可產(chǎn)品沖擊輕卡中高端市場。目前福田康明斯發(fā)動機項目已經(jīng)陸續(xù)投產(chǎn)，年底可達到 30萬臺產(chǎn)能，而配套此發(fā)動機的歐馬可產(chǎn)品已經(jīng)小批量交付大客戶試用，2011年將大規(guī)模投放市場。3）預計福田戴姆勒項目將在明年開始建設(shè)。該項目正等待有關(guān)部委審批，今年上半年成立合資公司并開工建設(shè)，2011 年底投產(chǎn)，屆時將豐富公司中高端重卡產(chǎn)品線（2）福田汽車董事會決議公告，收購福田重型機械股份有限公司的專用車業(yè)務(wù)。福田汽車以承債式方式

29、收購福田重機的專用車相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)（含下屬全資子公司雷沃國際），同時承接相應(yīng)負債。公司將由此進入工程機械領(lǐng)域。 收購后的管理模式為公司在資產(chǎn)所在地張家口注冊成立“北汽福田汽車股份有限公司宣化工廠”，作為此次收購專業(yè)車業(yè)務(wù)的承接方；同時，公司在北京昌平注冊“北汽福田汽車股份有限公司北京重型機械分公司”，作為重型工廠機械產(chǎn)業(yè)平臺，統(tǒng)一管理福田汽車重型機械業(yè)務(wù)，以及收購后專業(yè)車業(yè)務(wù)的運營管理中心。 標的資產(chǎn)福田重機的評估值為 48647.33 萬元，經(jīng)協(xié)商，收購價格為48000 萬元。公司與福田汽車并無關(guān)聯(lián)關(guān)系。 標的資產(chǎn)福田重機的主營產(chǎn)品為商混設(shè)備（混凝土機械，市占率為6.3%）和自卸車（市占率為

30、1.39%），具備生產(chǎn) 22 米-48 米混凝土泵車及8 方-12 方混凝土攪拌車 2.3 萬輛的年生產(chǎn)能力。公告中標的資產(chǎn)的盈利此次收購事件對公司的影響： 完善公司業(yè)務(wù)體系，成為公司新的利潤增長點 通過資產(chǎn)收購和福田中重卡的底盤生產(chǎn)能力將快速搭建重型工程機械產(chǎn)業(yè)平臺，完善福田汽車業(yè)務(wù)體系。與公司原有業(yè)務(wù)具有協(xié)同性，收購促進福田中重卡底盤的市場拓展 目前，福田汽車的中重卡的營業(yè)收入和利潤占總收入和利潤的比例為 40%左右，因此，中重卡業(yè)務(wù)對福田的發(fā)展起到關(guān)鍵作用。公司收購福田重機，相當于控制中重卡的改裝廠資源，對中重卡的底盤銷售將起促進作用，有利于協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮。公司中重卡產(chǎn)能偏緊，短期內(nèi)對公

31、司中重卡業(yè)務(wù)的盈利能力提升有限 2010年四季度以來，公司重卡持續(xù)旺銷，產(chǎn)能偏緊。福田重機與公司原并無關(guān)聯(lián)關(guān)系，按市場化手段和條件從公司采購底盤，收購后，由于產(chǎn)能偏緊，很難在短期內(nèi)加大對公司中重卡底盤的采購量，短期內(nèi)對公司中重卡業(yè)務(wù)的盈利能力提升有限。而隨著公司歐曼二工廠的建設(shè)和產(chǎn)能的釋放，將會逐步提升公司中重卡業(yè)務(wù)的盈利能力。（3） 上半年，國家實施的“汽車下鄉(xiāng)”等一系列促進汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，促使汽車行業(yè)呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢。公司上半年銷售車輛 28.67 萬臺，同比增長 14.5%；進而實現(xiàn)營業(yè)收入 195.89 億元，同比增長 6.17%。 輕(微)卡增長顯著，新能源汽車是亮點 公司產(chǎn)品在

32、多個細分子行業(yè)取得高于行業(yè)的增長速度。特別是在“汽車下鄉(xiāng)”的利好政策下，公司以低端輕卡起家，積極進入輕卡的下延微卡領(lǐng)域，在此市場增長頗豐。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)輕卡(包括微卡)銷售 238178 輛，同比增長 18.7%，行業(yè)排名繼續(xù)保持第一，市占率達到 23.8%。公司輕客由于定位于中低端，適合客貨兼用，雖然在輕客行業(yè)下降 14.5%的背景下，公司輕客實現(xiàn)銷售 10311 輛，同比增長 29.8%，市占率為19.5%，提高 5 個百分點，行業(yè)排名第二。中重卡和大中型客車市場由于行業(yè)不景氣，公司銷量同比下滑，市占率分別為 7.9%和 2.3%，優(yōu)勢并不突出。公司在大中客市場的亮點是新能源汽車。歐 v 混合動力城市客車 4月已正式投放市場，北京已銷售 50 輛。北京訂單另剩的 750 輛和濟南公交訂單 20 輛、印度 ashok leyand ltd. 750 輛（底盤 kd 件）、臺灣成云訂單 75 輛（底盤 kd 件）、廣州新穗訂單 30 輛共計 1625 輛混合動力客車都將在年底前完成交貨，將完成銷售收入 16.2 億元左右。新能源汽車方面，公司還以北京市政府電動環(huán)衛(wèi)車示范應(yīng)用項目為依托，在環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域率先開發(fā)了電動環(huán)衛(wèi)汽車，目前樣車已經(jīng)完成，正在申請產(chǎn)品公告 毛利率穩(wěn)步提升 10年上半年公司實現(xiàn)綜合毛利