《公司理財(cái)》課程講義

1、財(cái)務(wù)管理 課 程 簡 介 產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營，是現(xiàn)代企業(yè)的 兩大類經(jīng)營活動(dòng)。財(cái)務(wù)管理是對(duì)資本經(jīng)營 的管理，資本是能帶來剩余價(jià)值的價(jià)值， 財(cái)務(wù)活動(dòng)是貨幣資本化的活動(dòng)，財(cái)務(wù)的本 質(zhì)是資本價(jià)值經(jīng)營。如何使作為資本的貨 幣在資本循環(huán)中得到量的增值，構(gòu)成財(cái)務(wù) 管理的全部內(nèi)容。財(cái)務(wù)管理課程，著 重對(duì)資本的取得、資本的運(yùn)用、資本收益 的分配等財(cái)務(wù)問題進(jìn)行介紹和研究，為公 司高級(jí)財(cái)務(wù)管理人員提供了必備的財(cái)務(wù)理 論知識(shí)和實(shí)務(wù)操作方法。 參考書目 1.公司理財(cái) 郭復(fù)初 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 1999年 2.企業(yè)理財(cái)學(xué) 余緒纓 遼寧人民出版社 1995年 3.財(cái)務(wù)成本管理 CPA考試教材 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 2000

2、年 4.現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理 郭浩、徐琳譯 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 1998 年 公司理財(cái) 第一章 財(cái)務(wù)基本理論 第二章 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 第三章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 第四章 投資管理 第五章 營運(yùn)資金管理 第六章 資本籌集管理 第七章 股利分配管理 第一章 財(cái)務(wù)基本理論 學(xué)習(xí)目的與要求：財(cái)務(wù)理論是對(duì)財(cái)務(wù)實(shí)踐 的理性認(rèn)識(shí)，本章研究財(cái)務(wù)理論的基本要 素。通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)掌握財(cái)務(wù)理論 各構(gòu)成要素的含義，深入理解財(cái)務(wù)理論在 財(cái)務(wù)學(xué)科中的地位和作用，深刻認(rèn)識(shí)各種 財(cái)務(wù)要素的性質(zhì)。 第一章 財(cái)務(wù)基本理論 一、財(cái)務(wù)基本概念 二、財(cái)務(wù)的本質(zhì) 三、財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng) 四、財(cái)務(wù)關(guān)系 五、資本市場 一、財(cái)務(wù)基本概念 1.資金 2.本金與基金

3、3.財(cái)務(wù)資金 4.財(cái)務(wù)主體 5.財(cái)務(wù)活動(dòng) 6.財(cái)務(wù)關(guān)系 二、財(cái)務(wù)的本質(zhì) （一）財(cái)務(wù)的產(chǎn)生 （二）財(cái)務(wù)的本質(zhì) （三）企業(yè)管理的財(cái)務(wù)導(dǎo)向 （四）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) （五）財(cái)務(wù)的職能 （一）財(cái)務(wù)的產(chǎn)生 1貨幣的資本化是財(cái)務(wù)產(chǎn)生的根源 2資本化的貨幣是理財(cái)?shù)莫?dú)有對(duì)象 （二）財(cái)務(wù)的本質(zhì) 1財(cái)務(wù)的本質(zhì)：資本價(jià)值經(jīng)營 2本質(zhì)特征 （三）企業(yè)管理的財(cái)務(wù)導(dǎo)向 1.財(cái)務(wù)導(dǎo)向是資本市場對(duì)企業(yè)管理的要求 2.財(cái)務(wù)的本質(zhì)決定了財(cái)務(wù)能夠成為企業(yè)管 理的導(dǎo)向 （四）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 1財(cái)務(wù)目標(biāo)的性質(zhì) 2現(xiàn)代財(cái)務(wù)的目標(biāo)：資本價(jià)值最大化 （五）財(cái)務(wù)的職能 1籌資職能：資本的籌集與來源 2調(diào)節(jié)職能：資本的投入與流轉(zhuǎn) 3分配職能：資本收

4、益的分配 4監(jiān)督職能：資本價(jià)值過程控制 三、財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng) （一）財(cái)務(wù)資金的特點(diǎn) （二）財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng)環(huán)節(jié) （一）財(cái)務(wù)資金的特點(diǎn) 1.預(yù)付性 2.物質(zhì)性 3.增值性 4.周轉(zhuǎn)性 5.獨(dú)立性 （二）財(cái)務(wù)資金運(yùn)動(dòng)環(huán)節(jié) 1.籌資 2.投資 3.耗資 4.收回 5.分配 四、財(cái)務(wù)關(guān)系 1.資本所有者與資本經(jīng)營者的財(cái)務(wù)關(guān)系 2.經(jīng)營組織之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 3.經(jīng)營組織與勞動(dòng)者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 4.經(jīng)營組織內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 5.經(jīng)營組織與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 五、資本市場 （一）資本市場的財(cái)務(wù)作用 （二）資本商品的價(jià)值因素 （三）資本的價(jià)格：市場利率及其構(gòu)成 （一）資本市場的財(cái)務(wù)作用 1.資本市場是財(cái)務(wù)經(jīng)營的

5、資本產(chǎn)品購銷場 所 2.資本市場是企業(yè)財(cái)務(wù)資金的轉(zhuǎn)化場所 3.資本市場是財(cái)務(wù)估價(jià)的依據(jù) 4.資本市場是重要的理財(cái)環(huán)境，是理財(cái)信 息的外部來源 （二）資本商品的價(jià)值因素 1.資本的使用價(jià)值 （1）資本具有貨幣的使用價(jià)值 （2）資本具有勞動(dòng)力的使用價(jià)值 2.資本的價(jià)值 （1）資本的形式價(jià)值：墊支價(jià)值 （2）資本的內(nèi)涵價(jià)值：產(chǎn)出價(jià)值 （三）資本的價(jià)格 1.資本價(jià)格的性質(zhì) 2.市場利率的構(gòu)成 市場利率純粹利率風(fēng)險(xiǎn)附加率 （1）純粹利率 （2）通貨膨脹附加率 （3）變現(xiàn)力附加率 （4）違約風(fēng)險(xiǎn)附加率 （5）到期風(fēng)險(xiǎn)附加率 第二章 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 學(xué)習(xí)目的與要求：風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系及計(jì)量，是 財(cái)務(wù)的應(yīng)用理論，風(fēng)

6、險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系直接影響著 財(cái)務(wù)籌資和投資決策。通過本章的學(xué)習(xí)與研究， 應(yīng)當(dāng)深入理解風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的相互制約關(guān)系及其實(shí) 踐指導(dǎo)意義，熟練掌握時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì) 量方式。 第二章 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 一、投資時(shí)間價(jià)值 二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 一、投資時(shí)間價(jià)值 （一）基本性質(zhì) （二）一般收付業(yè)務(wù) （三）年金收付業(yè)務(wù) （四）特殊年金形式 （一）基本性質(zhì) 1.資本的價(jià)值來源于資本的報(bào)酬 2.時(shí)間價(jià)值是資本價(jià)值的表現(xiàn)形式 3.時(shí)間價(jià)值是無風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)平均報(bào)酬率 （二）一般收付業(yè)務(wù) 1.一般終值 FP（1i）n 2.一般現(xiàn)值 PF（1i）n 3.利息 IFP （三）年金收付業(yè)務(wù) 1.年金終值 i i AF n A 1)1(

7、 l 2. 2.年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值 l 4. 4.年投資回收年投資回收 l 3. 3.年償債基金年償債基金 i n i APA )1(1 （四）特殊年金形式 1.預(yù)付年金：期初收付 2.遞延年金：后期收付 3.永續(xù)年金：無限期收付 1.預(yù)付年金：期初收付 預(yù)付FAA（FA ，i，n1）1 或 FA（ 1 + i ） 預(yù)付PAA（PA ，i，n1）1 或 PA（1 + i ） 2.遞延年金：后期收付 遞延FAFA （ 共n期 ） 遞延PAA（PA ，i，mn）（PA ，i，m） 或 A（PA ，i， n ）（PA ，i，m） 3.永續(xù)年金：無限期收付 永續(xù)FA 不存在 永續(xù) i AP A 1 二、

8、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 （一）基本性質(zhì) （二）投資風(fēng)險(xiǎn)的類別 （三）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量 （四）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系 （一）基本性質(zhì)：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 1.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值也是資本價(jià)值表現(xiàn)形式 2.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是超額資本報(bào)酬 3.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是可測定概率程度的不確定性 4.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是無法達(dá)到期望結(jié)果的可能性 （二）投資風(fēng)險(xiǎn)的類別 1市場風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn) 2公司風(fēng)險(xiǎn)：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可分散風(fēng)險(xiǎn) （三）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量 1.離散程度：標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率 2.置信程度：置信區(qū)間與置信概率 （四）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系 1.風(fēng)險(xiǎn)厭惡假設(shè) 2.風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系 期望投資報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 RR0bQ 第三章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 學(xué)習(xí)目的與

9、要求：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是對(duì)企業(yè)的財(cái) 務(wù)狀況和經(jīng)營成果的總結(jié)性分析，其目的 是總結(jié)過去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、展望未來。財(cái)務(wù) 評(píng)價(jià)以公司財(cái)務(wù)報(bào)表資料為主要依據(jù)，能 將大量報(bào)表會(huì)計(jì)核算信息轉(zhuǎn)換為決策有用 的財(cái)務(wù)信息。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng) 當(dāng)深入理解財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本指標(biāo)體系，熟 練分析和判斷公司的償債能力、營運(yùn)能力、 盈利能力，指出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)存的問題， 作出正確的評(píng)價(jià)結(jié)論。 第三章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 一、財(cái)務(wù)報(bào)告及其結(jié)構(gòu) 二、財(cái)務(wù)能力評(píng)價(jià) 三、財(cái)務(wù)狀況綜合分析 四、上市公司財(cái)務(wù)比率 一、財(cái)務(wù)報(bào)告及其結(jié)構(gòu) 1.資產(chǎn)負(fù)債表：反映某一特定時(shí)點(diǎn)上的財(cái) 務(wù)狀況 2.損益表：反映某一特定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營成 果 3.現(xiàn)金流量表：反映某一特

10、定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金 變動(dòng)原因 二、財(cái)務(wù)能力評(píng)價(jià) （一）償債能力評(píng)價(jià) （二）營運(yùn)能力評(píng)價(jià) （三）盈利能力評(píng)價(jià) （四）現(xiàn)金流量分析 （一）償債能力評(píng)價(jià) 1流動(dòng)比率 2速動(dòng)比率 3資產(chǎn)負(fù)債率 4利息保障倍數(shù) 1.流動(dòng)比率 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)比率 2.速動(dòng)比率 速動(dòng)資產(chǎn)貨幣類資產(chǎn)結(jié)算類資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn) 速動(dòng)比率 3.資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)總額 負(fù)債總額 資產(chǎn)負(fù)債率 4.利息保障倍數(shù) 息稅前利潤收入經(jīng)營性成本 稅前利潤利息支出 本期利息支出 息稅前利潤 利息保障倍數(shù) （二）營運(yùn)能力評(píng)價(jià) 1存貨周轉(zhuǎn)率 2應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 3流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.存貨周轉(zhuǎn)率 存貨平均余額 產(chǎn)品銷售成本 存貨周轉(zhuǎn)率 2

11、.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款平均余額 本期銷售額 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 本期銷售額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （三）盈利能力評(píng)價(jià) 1銷售利潤率 2總資產(chǎn)報(bào)酬率 3凈資產(chǎn)報(bào)酬率 1.銷售利潤率 產(chǎn)品銷售收入 銷售利潤額 銷售利潤率 2.總資產(chǎn)報(bào)酬率 總資產(chǎn)余額 總資產(chǎn)報(bào)酬率 EBIT 3.凈資產(chǎn)報(bào)酬率 凈資產(chǎn)余額 凈利潤 凈資產(chǎn)報(bào)酬率 （四）現(xiàn)金流量分析 1流量比值指數(shù) 2資產(chǎn)回收率 3現(xiàn)金經(jīng)營指數(shù) 1.流量比值指數(shù) 各類活動(dòng)現(xiàn)金流出 各類活動(dòng)現(xiàn)金流入 流量比值指數(shù) 2.資產(chǎn)回收率 資產(chǎn)平均余額 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量 資產(chǎn)回收率 3.經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù) 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量凈利潤調(diào)整項(xiàng)目 凈

12、利潤非經(jīng)營利潤非付現(xiàn)費(fèi)用 （經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)凈增加經(jīng)營性流動(dòng)負(fù) 債凈減少） 經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù) 三、財(cái)務(wù)狀況綜合分析 1.杜邦財(cái)務(wù)分析體系 2.提高凈資產(chǎn)報(bào)酬率的途徑 3.因素分析：連鎖替代法 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 凈資產(chǎn)報(bào)酬 率 總資產(chǎn)報(bào)酬總資產(chǎn)報(bào)酬 率率 權(quán)益乘權(quán)益乘 數(shù)數(shù) 銷售利潤銷售利潤 率率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率率 1 1資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債 率率 利潤額利潤額 銷售收銷售收 入入 資產(chǎn)資產(chǎn) 額額 資產(chǎn)資產(chǎn) 額額 負(fù)債負(fù)債 額額 收入、成本等損益類指 標(biāo) 資產(chǎn)、資本等財(cái)務(wù)狀況類 指標(biāo) 四、上市公司財(cái)務(wù)比率 （一）每股盈余（EPS） （二）市盈率 （三）每股凈資產(chǎn) （一）

13、每股盈余 期末普通股股數(shù) 本期凈利潤 EPS （二）市盈率（PriceEarnings） EPS期末 期末每股市價(jià) 市盈率 （三）每股凈資產(chǎn) 期末普通股股數(shù) 期末凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn) 每股市價(jià) 市凈率 第四章 投資管理 學(xué)習(xí)目的與要求：投資是公司財(cái)務(wù)資金的運(yùn)用 環(huán)節(jié)，直接決定了公司的未來收益水平。公司 投資包括項(xiàng)目投資和金融投資兩大類型：項(xiàng)目 投資是公司的直接性實(shí)體資產(chǎn)投資，直接影響 著企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力；金融投資是公 司的間接性虛擬資產(chǎn)投資，是暫時(shí)脫離生產(chǎn)經(jīng) 營的財(cái)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)。通過本章的學(xué)習(xí)與研究， 應(yīng)當(dāng)深入理解影響公司投資決策的財(cái)務(wù)因素， 熟練掌握投資決策的基本決策方法，靈

14、活運(yùn)用 于商品市場和資本市場的投資決策實(shí)踐。 第四章 投資管理 一、現(xiàn)金流量的測算 二、常用決策指標(biāo) 三、項(xiàng)目投資可行性分析 四、設(shè)備更新決策 五、證券投資價(jià)值評(píng)估 一、現(xiàn)金流量的測算 （一）現(xiàn)金流量的項(xiàng)目內(nèi)容 （二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算 （一）現(xiàn)金流量的項(xiàng)目內(nèi)容 1初始期：原始投資 （1）在固定、無形、遞延等長期資產(chǎn)上的投 資 （2）墊支營運(yùn)資金（流動(dòng)資金） 2營業(yè)期：營業(yè)現(xiàn)金流量 3終結(jié)期：投資回收 （1）殘值凈收入 （2）墊支營運(yùn)資金收回 （二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算 1不考慮所得稅時(shí)的計(jì)算 各年?duì)I業(yè)NCF收入付現(xiàn)成本 利潤非付現(xiàn)成本 2考慮所得稅時(shí)的計(jì)算 營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式 各年?duì)I業(yè)NCF

15、 收入付現(xiàn)成本所得稅 稅前稅前NCF 收入（1稅率）付現(xiàn)成本（1稅率）非付現(xiàn)成本稅率 稅前稅前NCF（1稅率）稅率） 稅后利潤非付現(xiàn)成本 二、常用決策指標(biāo) （一）凈現(xiàn)值（NPV） （二）年金凈流量（ANCF） （三）內(nèi)含報(bào)酬率（IRR） （四）回收期 （一）凈現(xiàn)值（NPV） 凈現(xiàn)值未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值原始投資現(xiàn) 值 1基本原理 2經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：超額報(bào)酬 凈現(xiàn)值是扣除基本報(bào)酬后的剩余超額報(bào)酬 凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：實(shí)例分析 某投資者似準(zhǔn)備投資于一個(gè)投資額為20000元的A項(xiàng)目， 項(xiàng)目期 限4年，期望投資報(bào)酬率為10%，每年能獲取現(xiàn)金流量 7000元。則： 凈現(xiàn)值7000（PA，10%，4）20000 218

16、9.30（元） 如果該投資者將每年所得的現(xiàn)金流量分為兩個(gè)部分： 一部分作 為10%的基本報(bào)酬，剩余部分作為當(dāng)期的投資回收額。 那么，該投資者不僅可以收回全部原始投資，還能 獲取3205元的超 報(bào)酬，折為現(xiàn)值等于2189.30元（分析過程如下表所 示）。 凈現(xiàn)值本質(zhì)的實(shí)例分析 A A 項(xiàng)目投資回收表項(xiàng)目投資回收表 單位：元單位：元 年份年初投資 收回 現(xiàn)金 基本報(bào)酬 （10%） 投資收回 年末 未收回投資 1 2 3 4 20000 15000 9500 3450 7000 7000 7000 7000 2000 1500 950 345 5000 5500 6050 3450 15000 95

17、00 3450 （3250） 合計(jì)280004795200003250 （二）年金凈流量（ANCF） 1.經(jīng)濟(jì)性質(zhì) 2.作用 ），（ 凈現(xiàn)值 年金凈流量 niPA 年金凈流量的性質(zhì)分析 i10A（2 年） B（3 年）A （2 年） B （3 年） 投資 每年 NCF NPV ANCF IRR 10000 20000 8000 10000 3888 4870 2240 1958 38 24 30000 20000 8000 10000 9750 8530 2240 1958 38 24 （三）內(nèi)含報(bào)酬率（IRR） 1經(jīng)濟(jì)本質(zhì) 2具體測算 （1）每年?duì)I業(yè)NCF相等時(shí) （2）每年?duì)I業(yè)NCF不等時(shí)

18、（四）回收期 1經(jīng)濟(jì)本質(zhì) 2會(huì)計(jì)回收期 （1）每年?duì)I業(yè)NCF相等時(shí)，直接計(jì)算 （2）每年?duì)I業(yè)NCF不等時(shí)，逐步累計(jì) 計(jì)算 3財(cái)務(wù)回收期 三、項(xiàng)目投資可行性分析 （一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 （二）項(xiàng)目決策指標(biāo)的選擇 （三）投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮 （一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 1.NPV函數(shù)：NPV隨貼現(xiàn)率i而變化的函數(shù) 關(guān)系 2.NPV對(duì)i的敏感性 3.NPV敏感性的指導(dǎo)意義 NPV函數(shù)曲線 iE P0 i NPV NPV敏感性 當(dāng)i i0時(shí)，A優(yōu)；當(dāng)i i0時(shí)，B優(yōu)。 i NPV 10%15%20%25% （i0） 4000 17% 1500 NPVA NPVB 23.4% （二）決策指標(biāo)的選擇 1.獨(dú)立方案排序方

19、法選擇 2.互斥方案選優(yōu)方法選擇 （三）投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮 1.基本作法 2.風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率 K ibQ 四、設(shè)備更新決策 （一）決策特點(diǎn) （二）期限相等的設(shè)備更新決策 （三）期限不等的設(shè)備更新決策 1.年金成本決策指標(biāo) 2.更新時(shí)機(jī)選擇（立即更新或到期更新） 設(shè)備更新決策實(shí)例 年金成本決策指標(biāo) ），（ 現(xiàn)金凈流出現(xiàn)值 年金成本 niPA ），（ 現(xiàn)值系數(shù)（年運(yùn)行成本現(xiàn)值系數(shù)投資額殘值 niPA 年運(yùn)行成本殘值 ），（ 投資額殘值 i niP A 更新時(shí)機(jī)的選擇 目前在用設(shè)備A的變現(xiàn)價(jià)值為2000元，準(zhǔn)備 更新。 方案一：5年后A設(shè)備報(bào)廢時(shí)用B設(shè)備更新； 方案二：目前用C設(shè)備立即替代A。 有關(guān)資料如下

20、： A B C 當(dāng)時(shí)購價(jià) 6000 10000 8000 年使用費(fèi) 1180 740 830 殘值 200 1100 700 可用年限 5年 13年 15年 五、證券投資價(jià)值評(píng)估 1證券價(jià)值 2債券估價(jià)模型 3股票估價(jià)模型 債券估價(jià)模型 n n t t b t b i M R I V ）（ ）（ 債券價(jià)值 1 1 1 股票估價(jià)模型 （1）基本模型 （2）零成長股票模型 （3）固定成長股票模型 股票估價(jià)基本模型 （未來股利的貼現(xiàn)值） ）（ 股票價(jià)值 1 1 t t s t s R D V 零成長股票估價(jià)模型 s s R D V 固定成長股票估價(jià)模型 gR gD gR D V ss s ）（ 01

21、 1 六、證券投資組合 （一）證券投資組合的目標(biāo) （二）公司風(fēng)險(xiǎn)分散理論 （三）市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避理論 （一）證券投資組合的目標(biāo) 1.證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：市場風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：公司風(fēng)險(xiǎn) 2.投資組合目標(biāo) （二）公司風(fēng)險(xiǎn)分散理論 1.組合公司風(fēng)險(xiǎn)的衡量 2.風(fēng)險(xiǎn)控制要素 3.風(fēng)險(xiǎn)控制結(jié)論 （三）市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避理論 1.組合市場風(fēng)險(xiǎn)的衡量（系數(shù)） 2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM） 1.組合市場風(fēng)險(xiǎn)的衡量 p E（RP） E（Rm） m M （0，R0） F 無風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合線無風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合線 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合線風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合線 p m m RR RR 0 E 1 ）（ ）

22、證券組合的報(bào)酬率（ 0 1.組合市場風(fēng)險(xiǎn)的衡量 2 ）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)（ m im m p i 2 p m m RR RR 0 E 1 ）（ ）證券組合的報(bào)酬率（ 0 2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM） 00 ）（某證券的期望報(bào)酬率RRERR mii 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 證券市場平均報(bào)酬率證券市場平均報(bào)酬率 市場平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率市場平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 第五章 營運(yùn)資金管理 學(xué)習(xí)目的與要求：營運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù) 債的差額，營運(yùn)資金以流動(dòng)資產(chǎn)為實(shí)體對(duì)象，反 映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，是企業(yè)日常財(cái)務(wù) 控制的重要內(nèi)容。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng) 明確各類流動(dòng)資產(chǎn)的管理特性，熟練掌握應(yīng)收帳 款和存貨

23、的日常管理方式，熟練掌握營運(yùn)資金需 要量的測算方法，根據(jù)公司具體情況靈活制定公 司的營運(yùn)資金政策。 第五章 營運(yùn)資金管理 一、應(yīng)收及應(yīng)付款項(xiàng)管理 二、存貨管理 三、營運(yùn)資金需要量預(yù)測 四、營運(yùn)資金政策 一、應(yīng)收及應(yīng)付款項(xiàng)管理 （一）公司信用政策 （二）信用政策的制定 （三）現(xiàn)金折扣利用決策 （一）公司信用政策 1信用期間 2折扣條件 3信用標(biāo)準(zhǔn) （二）信用政策的制定 1信用收益 2信用成本 （三）現(xiàn)金折扣利用決策 1放棄折扣的信用代價(jià) 2放棄折扣的決策標(biāo)準(zhǔn) 投資報(bào)酬率喪失折扣的成本率 二、存貨管理 （一）存貨資金定額管理 （二）存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型（EOQ模型） （三）生產(chǎn)批量模型 (一)存貨

24、資金定額管理 1資金定額核定方法 2.儲(chǔ)備資金定額 3.生產(chǎn)資金定額 4.產(chǎn)品資金定額 (二)存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型 1.存貨相關(guān)成本 2.模型的假設(shè) 3.經(jīng)濟(jì)批量基本模型 (三)生產(chǎn)批量模型 模型的擴(kuò)展：由集中到貨擴(kuò)展為陸續(xù)到貨 1日平均存貨量 2存貨相關(guān)總成本 3生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)批量 三、營運(yùn)資金需要量預(yù)測 1預(yù)測原理：相關(guān)資產(chǎn)與相關(guān)負(fù)債 2營運(yùn)資金需要量：融資總需求，外部融 資需求 3可持續(xù)增長率的確定 四、營運(yùn)資金管理政策 （一）管理政策要點(diǎn) （二）配合型營運(yùn)資金政策 （三）進(jìn)取型營運(yùn)資金政策 （四）保守型營運(yùn)資金政策 (一)管理政策要點(diǎn) 1.流動(dòng)資產(chǎn)的分類 2.流動(dòng)負(fù)債的分類 3.政策含義 (

25、二)配合型營運(yùn)資金政策 1.基本思路 2.政策特點(diǎn) (三)進(jìn)取型營運(yùn)資金政策 1.基本思路 2.政策特點(diǎn) (四)保守型營運(yùn)資金政策 1.基本思路 2.政策特點(diǎn) 第六章 資本籌資管理 學(xué)習(xí)目的與要求：理財(cái)中的資本管理是指長期資 本管理，包括長期債務(wù)資本和股東權(quán)益資本。長 期資本是與營運(yùn)資金相對(duì)稱的概念，是公司長期 和穩(wěn)定的資金來源。孤立地進(jìn)行資本管理是沒有 意義的，必須結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)管理要求和資產(chǎn)分布 狀況進(jìn)行管理。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)明 確各類長期資本來源的特性，深入理解營業(yè)杠桿 和財(cái)務(wù)杠桿的原理，靈活利用杠桿效應(yīng)，優(yōu)化公 司的資本結(jié)構(gòu)。 第六章 資本籌資管理 一、籌資方式 二、資本成本 三、杠桿效應(yīng) 四、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 一、籌資方式 （一）普通股籌資方式 （