2020年光伏組件設(shè)備行業(yè)研究報(bào)告_2021數(shù)據(jù)分析研究洞察完整版行業(yè)報(bào)告

1、2020年光伏組件設(shè)備行業(yè)研究報(bào)告報(bào)告綜述組件為光伏產(chǎn)業(yè)鏈重要一環(huán)，國(guó)產(chǎn)設(shè)備已實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代光伏組件位于光伏制造產(chǎn)業(yè)鏈的下游環(huán)節(jié)，是太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)中最重要的部分。光伏組件的主要設(shè)備包括激光劃片機(jī)、串焊機(jī)、自動(dòng)疊層設(shè)備、層壓機(jī)以及自動(dòng)流水線。從 2010 年起，我國(guó)的組件設(shè)備行業(yè)開始逐漸形成自己的國(guó)產(chǎn)化體系，并逐步對(duì)海外設(shè)備進(jìn)行進(jìn)口替代。隨著我國(guó)組件設(shè)備行業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境日漸成熟，國(guó)內(nèi)設(shè)備企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升，為行業(yè)快速發(fā)展、技術(shù)迭代奠定了良好基礎(chǔ)。光伏景氣度高漲，組件設(shè)備行業(yè)上行近年來(lái)，隨著行業(yè)的降本提效持續(xù)推進(jìn)，光伏發(fā)電的經(jīng)濟(jì)性日益凸顯，全球光伏裝機(jī)規(guī)模呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。根據(jù) CPIA 的預(yù)測(cè)，未來(lái)

2、五年，全球光伏新增裝機(jī)的高景氣有望延續(xù)。在中性/樂(lè)觀預(yù)期下，全球年均的新增裝機(jī)規(guī)模有望高達(dá) 222/287GW。面對(duì)快速增長(zhǎng)的新增裝機(jī)規(guī)模，上游的組件龍頭紛紛宣布新一輪的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)， 2020 年，龍頭企業(yè)發(fā)布的組件擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃已高達(dá) 312GW。未來(lái)，隨著新產(chǎn)能的招標(biāo)陸續(xù)開展，組件設(shè)備需求有望持續(xù)釋放。根據(jù)我們的測(cè)算，若每 GW 組件設(shè)備投資額為 0.58 億元，則未來(lái) 3 年，組件設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá) 255 億元。另外，值得注意的是，隨著大尺寸組件、半片、多主柵等新興技術(shù)滲透率的快速提升，單一產(chǎn)線的設(shè)備構(gòu)成有望迎來(lái)新的變化，未來(lái)，單位組件產(chǎn)能的投資額存在上行可能，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局也存在

3、進(jìn)一步優(yōu)化的空間。組件技術(shù)浪潮將至，孕育設(shè)備百億細(xì)分市場(chǎng)目前，新型組件百花齊放，大尺寸組件、半片組件、多主柵組件、拼片組件、疊瓦組件紛紛嶄露頭角，憑借更優(yōu)的性能以及更高的性價(jià)比，新型組件的市場(chǎng)滲透率迅速提升。與此同時(shí)，為實(shí)現(xiàn)最優(yōu)發(fā)電效果，新型技術(shù)往往相互疊加。融合了半片、多主柵、拼片 等新型技術(shù)的大尺寸組件將成為未來(lái)市場(chǎng)的主流方向，產(chǎn)品放量有望超出預(yù)期。新型工 藝技術(shù)點(diǎn)燃對(duì)激光劃片機(jī)、多主柵串焊機(jī)等相關(guān)設(shè)備的增量需求，根據(jù)我們的測(cè)算，未 來(lái) 3 年，組件核心設(shè)備，如激光劃片機(jī)、串焊機(jī)、層壓機(jī)、流水線體，其市場(chǎng)規(guī)模有望 達(dá)到 13 億元、89 億元、35 億元、115 億元，其中，受益于較高的單

4、位產(chǎn)能價(jià)值量和迅 速提升的滲透率，串焊機(jī)市場(chǎng)在單一設(shè)備的細(xì)分市場(chǎng)中的規(guī)模最大，或?qū)⒊蔀榇溯喖夹g(shù) 迭代周期中最大贏家。1 光伏組件設(shè)備簡(jiǎn)述1.1 組件為光伏產(chǎn)業(yè)鏈重要一環(huán)，國(guó)產(chǎn)組件具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力光伏分為硅料、硅片、電池片、組件四個(gè)環(huán)節(jié)。光伏組件是光伏產(chǎn)業(yè)鏈條中的下游環(huán)節(jié)， 位于光伏電池和光伏系統(tǒng)之間。光伏組件是最小有效發(fā)電單位，主要由九大核心部分組成。光伏電池片單片發(fā)電量有限， 需經(jīng)串聯(lián)和封裝為組件，才能作為電源使用，因此光伏組件是可以單獨(dú)提供直流電輸出的最小 的不可分割的太陽(yáng)電池裝置。光伏組件主要包括電池片、互聯(lián)條、匯流條、鋼化玻璃、EVA、 背板、鋁合金、硅膠、接線盒等九大核心組成部分。我國(guó)

5、光伏組件起步較早，具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。在光伏硅料、硅片、電池片、組件四個(gè)環(huán)節(jié)中， 組件環(huán)節(jié)起步最早，最先在我國(guó)發(fā)展起來(lái)。近幾年，隨著其他環(huán)節(jié)的發(fā)展，組件逐漸與電池、 硅片廠商綁定。放眼全球，我國(guó)光伏行業(yè)在組件環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)較大，根據(jù) PV InfoLink 對(duì)全球十大組件出貨商的統(tǒng)計(jì)，近四年來(lái)，國(guó)內(nèi)組件廠商在全球的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手僅美國(guó)的 First Soler，韓國(guó)的韓華集團(tuán)。1.2 組件設(shè)備與工藝流程相對(duì)應(yīng)，國(guó)產(chǎn)設(shè)備業(yè)已實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代1.2.1 組件制備的工藝流程光伏組件的制備主要包括電池片互聯(lián)和層壓兩大步驟。電池片互聯(lián)決定了組件的電性能， 目前，光伏組件的標(biāo)準(zhǔn)電池片數(shù)量為 60 片或 72 片，對(duì)應(yīng)以 1

6、0 或 12 條銅線作為匯流條將其連接起來(lái)，6 組互聯(lián)為一個(gè)光伏組件。光伏組件產(chǎn)品的使用壽命至少為 25 年，需保證它的環(huán)境耐受性，并具備一定的機(jī)械性能，因此，在電池片互聯(lián)后，一般而言，需按照鋼化玻璃、EVA、 電池片、背板以從下到上的順序，經(jīng)過(guò)層壓的方式封裝在一起，背板與鋼化玻璃將電池片和 EVA 封裝在內(nèi)部，通過(guò)鋁邊框和硅膠密封邊緣保護(hù)。光伏組件制備的具體工藝流程可分為：焊接、疊層、層壓、EL 測(cè)試、裝框、裝接線盒、 清晰、IV 測(cè)試、成品檢驗(yàn)、包裝等，其中技術(shù)和價(jià)值量最高的環(huán)節(jié)為焊接和層壓。1.2.2 組件設(shè)備組件設(shè)備與組件制備的各個(gè)工藝流程相對(duì)應(yīng)，主要設(shè)備包括激光劃片機(jī)、串焊機(jī)、自動(dòng)疊

7、層設(shè)備、層壓機(jī)以及自動(dòng)流水線。具體環(huán)節(jié)看，焊接環(huán)節(jié)需要的設(shè)備有激光劃片機(jī)、匯流條焊接機(jī)、電池片串焊機(jī)；層疊環(huán)節(jié)需要的設(shè)備為擺模板機(jī)；層壓環(huán)節(jié)需要層壓機(jī)；EL 測(cè)試環(huán)節(jié)需要 EL 測(cè)試儀；裝框環(huán)節(jié)需要的設(shè)備為自動(dòng)擺框裝框機(jī)；裝接線盒環(huán)節(jié)需要接線盒焊接機(jī)；清洗環(huán)節(jié)需要的設(shè)備為組件翻轉(zhuǎn)單元；IV 測(cè)試環(huán)節(jié)用到的設(shè)備為 IV 曲線測(cè)試儀；成品檢驗(yàn)環(huán)節(jié)需要的設(shè)備為翻轉(zhuǎn)檢查單元；包裝環(huán)節(jié)需要包裝產(chǎn)線。除上述單一設(shè)備外，設(shè)備廠商還可提供組件自動(dòng)化裝備產(chǎn)線，涵蓋各個(gè)環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)交鑰匙工程。1.2.3 國(guó)產(chǎn)設(shè)備穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代國(guó)產(chǎn)組件設(shè)備歷經(jīng)三個(gè)階段，最終實(shí)現(xiàn)組件進(jìn)口替代。光伏行業(yè)發(fā)展的初期，三頭在外， 組件設(shè)備

8、國(guó)產(chǎn)化的起步頗為艱難。光伏組件的市場(chǎng)和技術(shù)都在外，國(guó)內(nèi)廠商高額進(jìn)口西方的技 術(shù)和設(shè)備，利用國(guó)內(nèi)的資源和勞動(dòng)力進(jìn)行生產(chǎn)和加工，然后向外出口價(jià)值量較低的組件產(chǎn)品。2000 年起，國(guó)產(chǎn)組件設(shè)備開始替代進(jìn)口設(shè)備，在解決有無(wú)問(wèn)題之后，因?yàn)榻M件廠商大部分以出口為導(dǎo)向，所以相較于國(guó)外先進(jìn)設(shè)備生產(chǎn)的組件產(chǎn)品，國(guó)產(chǎn)設(shè)備所生產(chǎn)的組件難以贏得外國(guó)客戶的認(rèn)可。國(guó)產(chǎn)組件設(shè)備真正的發(fā)展源于中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的興起，2011 年，全國(guó)能源工作會(huì)議明確提出,“十二五”期間將穩(wěn)步發(fā)展太陽(yáng)能,把光伏產(chǎn)業(yè)培養(yǎng)成為中國(guó)先進(jìn)的裝備制造產(chǎn)業(yè)和新興能源支柱產(chǎn)業(yè)。隨著技術(shù)難度的攻克，國(guó)產(chǎn)組件設(shè)備在價(jià)格端具備更大的優(yōu)勢(shì)，交貨周期更短，服務(wù)響應(yīng)更為及

9、時(shí)，2018 年，除功率測(cè)設(shè)設(shè)備，組件設(shè)備基本實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。2 光伏行業(yè)景氣有望長(zhǎng)虹，組件設(shè)備未來(lái)可期2.1 光伏發(fā)電經(jīng)濟(jì)性提升，裝機(jī)規(guī)模迎“爆發(fā)式”增長(zhǎng)2.1.1 光伏降本已見成果，項(xiàng)目 IRR（內(nèi)部收益率）穩(wěn)步提升，光伏平價(jià)漸近組件成本降低是光伏系統(tǒng)初始投資成本下降的重要推手。根據(jù) CPIA 的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016 年 至 2020 年，我國(guó)地面光伏系統(tǒng)的初始投資成本從 7.3 元/W，下降至 3.99 元/W，累計(jì)降幅為 45.3%，其中，組件端的初始投資成本從 3.3 元/W，下降至 1.57 元/W，累計(jì)降幅高達(dá) 52.48%， 遠(yuǎn)高于系統(tǒng)端的投資成本的降幅；成本占比也從 2016 年

10、的 45.21%，下降至 2020 年的 39.30%?？梢?，光伏組件的成本大幅下降，是近年來(lái)光伏系統(tǒng)初始投資成本顯著降低的重要原因。投資成本的降低，將有效提升光伏發(fā)電項(xiàng)目的 IRR?；趯?duì)于光伏發(fā)電項(xiàng)目的理解，我們 建立了項(xiàng)目相關(guān)的 IRR 模型。假設(shè)年有效利用小時(shí)數(shù)為 1200 小時(shí)，長(zhǎng)期貸款利率為 7.3%，自 有資本金投入占比為 30%，以此對(duì)光伏發(fā)電項(xiàng)目的 IRR 進(jìn)行敏感性分析系，當(dāng)光伏上網(wǎng)電價(jià) 一定時(shí)，光伏發(fā)電項(xiàng)目的 IRR 隨著單位投資成本的降低穩(wěn)步提升，而且光伏發(fā)電項(xiàng)目的單位 投資額下降的幅度越大，帶來(lái)的 IRR 提升的空間越大，并呈現(xiàn)加速提升的態(tài)勢(shì)：以 0.4 元/KWh的

11、上網(wǎng)電價(jià)為例，當(dāng)項(xiàng)目的單位投資額從 3.7 元/W 下降至 3.4 元/W，項(xiàng)目的 IRR 則從 7.07% 提升至 8.16%，提升 1.09%；當(dāng)項(xiàng)目的單位投資額從 3.4 元/W 下降至 3.1 元/W，項(xiàng)目的 IRR 則 從 8.16%提升至 9.44%，提升 1.28%，提升幅度更為明顯。投資成本下降推動(dòng) LCOE 降低，實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)地區(qū)數(shù)量迅速攀升。LCOE 即把光伏發(fā)電 的初始成本，可用于橫向?qū)Ρ雀鞣N發(fā)電方式的度電成本。受益于光伏系統(tǒng)初始投資成本的下降， 光伏項(xiàng)目的 LCOE 顯著降低。根據(jù) IRENA 的數(shù)據(jù)，2010-2019 年，太陽(yáng)能光伏發(fā)電的 LCOE 下降了 82%，

12、從 0.378USD/KWh 降至 0.068USD/KWh。度電成本的降低，使得實(shí)現(xiàn)光伏平價(jià) 上網(wǎng)的國(guó)家和地區(qū)的數(shù)量迅速攀升。根據(jù) IRENA 的統(tǒng)計(jì)，2010 年，落入燃煤發(fā)電的 LCOE 區(qū) 間且裝機(jī)規(guī)模在 200MW 水平的國(guó)家和地區(qū)僅有 1 個(gè)；而在 2019 年，落入燃煤發(fā)電的 LCOE 區(qū)間且裝機(jī)規(guī)模在 300MW 以上的國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)超過(guò)了 100 個(gè)，18 個(gè)國(guó)家新增光伏裝機(jī)規(guī) 模在 1GW 以上。2.1.2 光伏裝機(jī)量迅速擴(kuò)張光伏裝機(jī)規(guī)模迅速擴(kuò)張，在全球可再生能源新增裝機(jī)排名中名列第一。得益于光伏平價(jià)上 網(wǎng)的國(guó)家和地區(qū)數(shù)量迅速攀升，2019 年，光伏新增裝機(jī)量在全球可再生能

13、源新增裝機(jī)量中排 名第一，占比約為 55.34%，高于風(fēng)電（33.7%）、水電（6.9%）、生物質(zhì)能（3.4%）、地?zé)崮?（0.3%）的裝機(jī)量。根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）發(fā)布的 2020 年全球光伏市場(chǎng)報(bào)告，2019 年全球 光伏新增裝機(jī)為 114.9GW，同比增長(zhǎng) 12，連續(xù)兩年突破 100GW。據(jù)此計(jì)算，2015 年至 2019 年光伏新增裝機(jī)規(guī)模的 CAGR 約為 22.72%。2020 年光伏景氣走出疫情影響后迅速回暖。全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模穩(wěn)中有升，從 2020 年上半年的數(shù)據(jù)看，主要 12 國(guó)光伏新增裝機(jī)規(guī)模約 31GW，略高于 2019 年上半年的 30GW，基于此數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè)，主要

14、 12 國(guó)全年裝機(jī)量將達(dá)到 89-95GW。國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)規(guī)模持續(xù)上行，迅速走出疫情的影響。2020 年，我國(guó)新增光伏裝機(jī)量 為 48.2GW，同比增長(zhǎng) 81.7%，超過(guò)年內(nèi)各機(jī)構(gòu)預(yù)期。根據(jù)中電聯(lián)的數(shù)據(jù)，我國(guó)光伏新增裝機(jī) 量已在 2020 年下半年走出疫情的影響，光伏裝機(jī)量從 8 月份恢復(fù)至 19 年同期水平，10 月份新增的累計(jì)裝機(jī)量同比已實(shí)現(xiàn) 20%正增長(zhǎng)，單月新增裝機(jī)規(guī)模超過(guò) 4GW，同比增長(zhǎng)率高達(dá) 300%。2.1.3 國(guó)內(nèi)多部門發(fā)布政策支持光伏發(fā)電項(xiàng)目發(fā)展近年來(lái)，光伏政策呈現(xiàn)出下述趨勢(shì)：1）光伏補(bǔ)貼機(jī)制逐步完善，一方面補(bǔ)貼逐步退坡， 倒逼光伏行業(yè)提升發(fā)電轉(zhuǎn)換效率，進(jìn)一步降本；另一方

15、面，2020 年起，補(bǔ)貼以收定支，新增補(bǔ) 貼項(xiàng)目規(guī)模由新增補(bǔ)貼收入決定，新增光伏裝機(jī)不會(huì)再出現(xiàn)拖欠電網(wǎng)補(bǔ)貼的現(xiàn)象。2）鼓勵(lì)戶 用發(fā)電，支持光伏扶貧，鼓勵(lì)加大光伏發(fā)電市場(chǎng)化交易的力度。2.1.4 未來(lái)五年，光伏裝機(jī)量的景氣度大概率持續(xù)十四五期間，全球光伏裝機(jī)規(guī)模有望年均新增222287GW。光伏行業(yè)降本提效穩(wěn)步推進(jìn)， 疊加全球各國(guó)可再生能源政策的頒布與執(zhí)行，預(yù)計(jì)全球光伏累計(jì)裝機(jī)容量將繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài) 勢(shì)，根據(jù) CPIA 的預(yù)測(cè)，“十四五”期間，樂(lè)觀預(yù)期下，全球光伏裝機(jī)規(guī)模年均新增 287GW， 中性情況下年均新增 222GW。該預(yù)期與 IRENA 于 2019 年年在分析報(bào)告光伏的未來(lái)給出 的預(yù)測(cè)

16、基本一致，IRENA 認(rèn)為，到 2030 年光伏的裝機(jī)目標(biāo)將達(dá)到 8500GW，年均光伏新增規(guī) 模將超過(guò) 250GW。2020 年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)規(guī)模實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，未來(lái)五年新增裝機(jī)水平有望再上一個(gè)臺(tái)階。隨著疫情的負(fù)面影響逐漸消退，在未建成的 2019 年競(jìng)價(jià)項(xiàng)目、特高壓項(xiàng)目，新增的競(jìng)價(jià) 項(xiàng)目、平價(jià)項(xiàng)目等增量裝機(jī)需求的拉動(dòng)下，國(guó)內(nèi)新增光伏市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)，2020 年國(guó) 內(nèi)新增光伏裝機(jī)量達(dá)到了 48.2GW。在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上指出， 二氧化碳排放力爭(zhēng)于 2030 年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取 2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和。在中國(guó)向“3060 目標(biāo)”邁進(jìn)的過(guò)程中，“十四五”是實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰

17、的關(guān)鍵時(shí)期，光伏發(fā)電大有可為。根據(jù) CPIA 的觀察與分析，預(yù)計(jì) 2021 年新增裝機(jī)規(guī)模約為 55GW-65GW，預(yù)計(jì)“十四五”期間，國(guó)內(nèi)年 均光伏新增裝機(jī)規(guī)模將達(dá) 70-90GW。由此推算，未來(lái) 5 年，光伏新增總裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到 350- 450GW，同比“十三五”期間 210GW 的新增總裝機(jī)規(guī)模有較大幅度提升。2.2 下游乘政策東風(fēng)積極擴(kuò)產(chǎn)，設(shè)備獲行業(yè)景氣邁入上行區(qū)間2.2.1 組件出貨顯著提升光伏裝機(jī)規(guī)模上升，大幅提振市場(chǎng)對(duì)光伏組件的需求。2016-2020 年，主要廠商的組件出貨量持續(xù)提升，2020 年，隆基股份組件出貨量約為 23.7GW，同比 2019 年暴增 163.33%

18、，躍升至行業(yè)首位。同時(shí)，晶科、晶澳等龍頭組件廠商的出貨量也實(shí)現(xiàn)了 30%以上的增長(zhǎng)。出貨量的增加，為組件廠商的產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┱蚣?lì)。2.2.2 組件廠商積極擴(kuò)產(chǎn)光伏景氣度高企，組件廠商積極擴(kuò)產(chǎn)。2020 年內(nèi)，光伏組件行業(yè)展現(xiàn)出極高的擴(kuò)產(chǎn)積極性，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2020 年光伏組件廠商已發(fā)布的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃高達(dá) 312GW。其中，晶澳、天合光能、東方日升、阿特斯、隆基、協(xié)鑫集團(tuán)以及晶科等廠商宣布的組件擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的總產(chǎn)能已分別達(dá)到 47/28/28/26/21/20/15GW。該統(tǒng)計(jì)不排除部分廠商計(jì)劃在總體規(guī)劃下進(jìn)行分批擴(kuò)產(chǎn)，如晶澳在河北江蘇 10GW 的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，將分兩期建設(shè)，一期組件產(chǎn)能 4GW，20

19、20 年 11 月份正式投入生產(chǎn)；二期產(chǎn)能 6GW, 預(yù)計(jì)將于 2021 年實(shí)施投產(chǎn)。2.2.3 組件設(shè)備市場(chǎng)景氣或?qū)㈤L(zhǎng)虹，預(yù)計(jì)未來(lái)三年組件設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模可達(dá) 255 億元光伏行業(yè)景氣，光伏設(shè)備行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。2020 年內(nèi)，光伏組件行業(yè)展現(xiàn)出極高的擴(kuò) 產(chǎn)積極性。2019 年，全球光伏設(shè)備產(chǎn)業(yè)的銷售收入增加值約 50 億美元，約合 350 億元人民幣， 同比增長(zhǎng) 4.2%，我國(guó)光伏設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 250 億元，同比增長(zhǎng)高達(dá) 13.6%，占全球市場(chǎng) 規(guī)模的 71.4%。組件設(shè)備作為光伏設(shè)備的重要組成，市場(chǎng)規(guī)模也將持續(xù)擴(kuò)張。現(xiàn)對(duì)組件設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)行 測(cè)算，測(cè)算假設(shè)如下：1）全球光伏新增裝機(jī)容量

20、：選取 CPIA 對(duì)于全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模年均 280GW 的預(yù)測(cè)， 2020 年的數(shù)據(jù)為 CPIA 在 2020 年 2 月份的預(yù)測(cè)，剔除疫情這一短期突發(fā)性沖擊的影響。2）調(diào)整系數(shù)：終端電站對(duì)于組件存在多樣化需求，組件供應(yīng)商提供的產(chǎn)品難以完全匹配， 同時(shí)考慮到產(chǎn)品在途和待裝機(jī)產(chǎn)品，組件產(chǎn)能需求會(huì)持續(xù)高于全球光伏新增裝機(jī)容量。因此， 取 2011-2019 年間二者差距的平均數(shù) 1.9 作為測(cè)算時(shí)的調(diào)整系數(shù)。3）存量替換率：一般而言，組件設(shè)備的更新替換周期大約在 4 年左右。但近年來(lái)，由于 大尺寸、多主柵和半片等新型組件技術(shù)在行業(yè)中快速滲透，傳統(tǒng)產(chǎn)線難以兼容新型工藝，因此， 在新一輪技術(shù)升級(jí)的

21、浪潮背景下，組件廠商開始對(duì)傳統(tǒng)的組件產(chǎn)線實(shí)施升級(jí)和改造?？紤]到新 型組件技術(shù)正是在 2020 年開始快速滲透，且未來(lái) 2 年有望成為新型技術(shù)快速落地的關(guān)鍵時(shí)間 節(jié)點(diǎn)，所以，我們以 2019 年作為存量替換基年，2020 年開始進(jìn)行存量替換，假設(shè) 20-23 年， 存量產(chǎn)能每年將以 15%/35%/35%/15 的增量比例，進(jìn)行升級(jí)。4）單 GW 設(shè)備投資額：根據(jù) CPIA 發(fā)布的中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖（2020 版）報(bào)告， 2020 年組件新投產(chǎn)線設(shè)備投資額為 0.63 億元/GW，并且未來(lái)幾年有持續(xù)下行趨勢(shì)，因此出于 謹(jǐn)慎考慮，將單 GW 設(shè)備投資額設(shè)定為 5750 萬(wàn)元。但值得注意的是，隨

22、著大尺寸組件、半片、 多主柵等新興技術(shù)滲透率的提升，單一產(chǎn)線的組件設(shè)備構(gòu)成有望迎來(lái)變化，未來(lái)，單位組件產(chǎn) 能的投資額存在上行可能。經(jīng)測(cè)算，預(yù)計(jì) 2021 年、2022 年、2023 年組件設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模可分別達(dá)到 82.42 億元、 92.39 億元和 79.77 億元，未來(lái) 3 年組件設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)可達(dá) 255 億元，組件設(shè)備廠商擁 有廣闊的發(fā)展前景。2.3 組件設(shè)備市場(chǎng)相對(duì)成熟，競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)優(yōu)化行業(yè)內(nèi)企業(yè)眾多，單廠商可提供的產(chǎn)品品類較多。組件設(shè)備的市場(chǎng)較為分散，公司數(shù)量較多，競(jìng)爭(zhēng)較為充分。組件設(shè)備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程較早，廠商可提供多種產(chǎn)品，充分利用技術(shù)同源和客戶同源優(yōu)勢(shì)。如奧特維可提供激光劃片

23、機(jī)、串焊機(jī)、疊瓦串焊機(jī)、層壓機(jī)等設(shè)備，先導(dǎo)智能可提供串焊機(jī)、疊瓦一體焊接機(jī)、匯流條焊接機(jī)等設(shè)備，金辰股份可提供激光劃片機(jī)、串焊機(jī)、 疊片焊接機(jī)、層壓機(jī)、匯流條焊接機(jī)、層壓機(jī)、EL 測(cè)試儀等設(shè)備。同時(shí)，先導(dǎo)智能、金辰股份、蘇州晟成、武漢三工還可提供組件自動(dòng)化生產(chǎn)線。各廠商用于疊瓦工藝的設(shè)備名稱和內(nèi)涵存在一定差異，奧特維為疊瓦串焊機(jī)，是利用導(dǎo)電膠（目前存在點(diǎn)膠、絲網(wǎng)印刷兩種技術(shù)路線）將激光切割后的電池小片粘合在一起的串焊設(shè)備；先導(dǎo)智能為疊瓦一體焊接機(jī)，集整片上料，激光劃片，絲網(wǎng)印刷，疊片焊接于一體；金辰股份為疊片焊接機(jī)，為全自動(dòng)點(diǎn)膠疊片機(jī)。下文統(tǒng)一以疊瓦焊接設(shè)備指代點(diǎn)膠/絲印和疊片焊接工藝所對(duì)應(yīng)的

24、設(shè)備。頭部設(shè)備廠商深度綁定下游龍頭客戶。目前，奧特維、寧夏小牛、先導(dǎo)智能、金辰股份等 主要參與者，均向晶科、晶澳、隆基、東方日升、天合光能等頭部組件廠商出貨，根據(jù)中標(biāo)公 示結(jié)果，上述廠商已占據(jù)市場(chǎng)絕大多數(shù)份額，新進(jìn)入者難以突破客戶壁壘。深層次綁定是上下 游雙方共同訴求，從設(shè)備商的角度看，需穩(wěn)定下游以保證持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，進(jìn)而提 升品牌影響力；從組件廠商的角度看，組件的終端市場(chǎng)愈加分散，其供應(yīng)鏈管理的訴求顯著提 升，為了保證產(chǎn)品供應(yīng)的一致性，以及迅速應(yīng)對(duì)組件技術(shù)的更新，組件廠商也傾向于綁定高資 質(zhì)的設(shè)備廠商。設(shè)備與組件廠商深度聯(lián)動(dòng)，組件格局推動(dòng)設(shè)備市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化。從經(jīng)營(yíng)性競(jìng)爭(zhēng)的傳導(dǎo)路徑看，

25、組件產(chǎn)量 CR5 的占比約為 51%，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為充分，對(duì)設(shè)備提出較高的性價(jià)比要求。設(shè)備廠商為獲得市場(chǎng)份額，積極優(yōu)化設(shè)備技術(shù)和產(chǎn)能，為上游提供具有競(jìng)爭(zhēng)力的設(shè)備產(chǎn)品。從技術(shù)變革角度看，貫穿光伏行業(yè)全環(huán)節(jié)的降本提效的使命，推動(dòng)組件廠商進(jìn)行持續(xù)的技術(shù)更新， 進(jìn)而推動(dòng)組件設(shè)備迭代。同時(shí)，設(shè)備廠商也利用自身的工藝積淀，反饋上游所需設(shè)備，為組件 技術(shù)變革提供堅(jiān)實(shí)的設(shè)備基礎(chǔ)。經(jīng)營(yíng)性競(jìng)爭(zhēng)和技術(shù)迭代推動(dòng)組件廠商和設(shè)備廠商的格局變化， 上下游兩市場(chǎng)的格局變化相互影響，設(shè)備市場(chǎng)逐步形成穩(wěn)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)格局。設(shè)備廠商對(duì)于新興技術(shù) 路線的判斷和相應(yīng)的技術(shù)儲(chǔ)備，成為設(shè)備廠商提市占率的關(guān)鍵因素。組件技術(shù)更新催生細(xì)分藍(lán)海市場(chǎng)，技術(shù)迭

26、代將優(yōu)化組件設(shè)備現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)格局。目前，組件領(lǐng) 域正發(fā)生顯著的變化，下一輪技術(shù)浪潮漸近，多主柵組件、半片組件、拼片組件、無(wú)主柵組件、 疊瓦組件等百花齊放，其技術(shù)難度、工藝難度、封裝難度均較傳統(tǒng)組件有大幅提升，與下游競(jìng) 爭(zhēng)格局深度相關(guān)的組件設(shè)備行業(yè)將迎來(lái)新的機(jī)會(huì)，激光劃片機(jī)、串焊機(jī)等有望成為新的藍(lán)海市 場(chǎng)，技術(shù)門檻的提升將厚增行業(yè)利潤(rùn)的護(hù)城河。擁有技術(shù)儲(chǔ)備，提前布局相應(yīng)技術(shù)“賽道”的 組件設(shè)備商或?qū)⑸疃仁芤妗? 技術(shù)浪潮將至，孕育設(shè)備百億細(xì)分市場(chǎng)3.1 組件技術(shù)百花齊放，多設(shè)備共同受益在降本提效的背景下，光伏組件環(huán)節(jié)出現(xiàn)多重變化。光伏降本提效，以推動(dòng)光伏發(fā)電度電 成本的降低，進(jìn)而拓展光伏發(fā)電的應(yīng)用場(chǎng)

27、景，整體裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)張，促使光伏組件產(chǎn)能擴(kuò)張，利 好光伏組件設(shè)備需求的放量。光伏平價(jià)漸行漸近，組件行業(yè)降本提效動(dòng)力十足，其主要路徑為：1）提高生產(chǎn)效率，降低單瓦成本，以大尺寸組件為代表；2）減少封裝損失率，對(duì)電池片進(jìn)行 多切，目前以半片為主流；3）提高光電轉(zhuǎn)換效率，包含多主柵和無(wú)主柵等技術(shù)；4）提高電池 互聯(lián)密度，采用疊瓦和拼片技術(shù)。激光劃片機(jī)、多主柵串焊機(jī)、疊瓦焊接設(shè)備或?qū)⑸疃仁芤?。組件尺寸大型化和技術(shù)迭代， 必然帶來(lái)組件設(shè)備的更新?lián)Q代。在與各工藝環(huán)節(jié)相對(duì)應(yīng)的組件設(shè)備中，受益于上述變化的主要 有串焊機(jī)、激光劃片機(jī)和疊瓦焊接設(shè)備等設(shè)備，其中，從受益路徑的條數(shù)上看，受益最充分的 為串焊設(shè)備。具體而

28、言，激光劃片機(jī)或?qū)⑹芤嬗陔姵仄嗲?、拼片、疊瓦的技術(shù)趨勢(shì)，串焊機(jī) 有望受益于大尺寸、電池片多切、多主柵、無(wú)主柵、拼片組件的發(fā)展，疊瓦焊接設(shè)備將受益于 疊瓦組件滲透率的提升。新型組件技術(shù)互相疊加，有望推動(dòng)不同種類的設(shè)備需求同時(shí)落地。新型組件技術(shù)之間可做多種組合，互相疊加。參考 Taiyang news 的分析，除了個(gè)別技術(shù)相互之間有所排斥，大部分技術(shù)，如大尺寸、半片、多主柵、疊瓦，拼片、雙玻、雙面等，基本上可實(shí)現(xiàn)互相兼容。考慮到不同的工藝技術(shù)將對(duì)設(shè)備提出不同的需求，新型組件技術(shù)的互相疊加，有望推動(dòng)不同種類的設(shè)備需求同時(shí)落地。3.2 大尺寸/半片/多主柵等新型組件技術(shù)嶄露頭角，催生出龐大的增量設(shè)備

29、需求3.2.1 大尺寸組件利好串焊機(jī)發(fā)展硅片尺寸不斷增大，大尺寸組件可以顯著降本。大尺寸組件包括“182 組件”和“210 組 件”，其中 182 和 210 指的是硅片尺寸。硅片尺寸增加，可降低組件成本，其降本機(jī)理為：1） 通量?jī)r(jià)值，硅片尺寸增加，現(xiàn)有設(shè)備產(chǎn)能增加，單瓦組件所攤銷的人力、折舊等成本降低；2） 餃皮效應(yīng)，利用材料的余量?jī)r(jià)值，如挖掘邊框的強(qiáng)度余力、支架的強(qiáng)度余力等；3）塊數(shù)相關(guān) 成本，本質(zhì)仍是利用材料的余量?jī)r(jià)值，這一成本僅與組件塊數(shù)相關(guān),而與組件面積無(wú)關(guān)，主要 節(jié)約體現(xiàn)在接線盒、灌封膠、匯流箱、直流電纜等環(huán)節(jié)。以 M2 升級(jí)到 M6 尺寸為例，上述三種機(jī)理降本的幅度約為 2.9/

30、5.58/2.18 分/W，總成本節(jié)約超過(guò) 0.1 元/W。大尺寸組件具有更強(qiáng)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。正如上文分析所示，隨著硅片尺寸的擴(kuò)大，新型組件可以通過(guò)增加少量的硅片成本，獲得更高的組件端成本節(jié)約。更高的產(chǎn)品性價(jià)比，將大幅提升大尺寸組件的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù) 1 月 12 日中核匯能光伏組件集采的開標(biāo)結(jié)果，2021 年 H1 和 H2 中標(biāo)項(xiàng)目的 10%價(jià)格分位數(shù)（單面 182/210）分別為 1.56-1.65 元/W 和 1.5-1.52 元/W。相比 2020 年 12 月組件（主要為 166 產(chǎn)品）招標(biāo)價(jià)格，大尺寸組件普遍存在 0.1-0.2 元/W 以上的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。而根據(jù)我們對(duì)五大四小電力企業(yè)

31、的招標(biāo)跟蹤，在未來(lái)保證產(chǎn)品交付的前提下，招標(biāo)將以 182/210 的大尺寸組件為主。考慮到產(chǎn)品的性價(jià)比，顯然，下游終端用戶對(duì)于大尺寸組件更為青睞。大尺寸組件滲透率提升速度較快，利好串焊機(jī)發(fā)展。根據(jù) CPIA 的預(yù)測(cè)，2021 年大尺寸組件的滲透率將和傳統(tǒng) 158/166 尺寸的組件平分秋色，2022 年，大尺寸組件的滲透率將一舉提升至 90%，成為組件市場(chǎng)的絕對(duì)主流產(chǎn)品。硅片尺寸增加，電池片版型需做相應(yīng)調(diào)整，常規(guī)串焊機(jī)不能兼容，需配備新型串焊機(jī)以制備大尺寸組件。因此大尺寸組件滲透率的提升，將利好串焊機(jī)發(fā)展。3.2.2 半片組件提振激光劃片機(jī)和串焊機(jī)需求半片組件技術(shù)可減少封裝功率損失，提升組件功

32、率。半片組件技術(shù)運(yùn)用激光切割法，沿垂直于電池片主柵線的方向，將標(biāo)準(zhǔn)規(guī)格的電池片切分為兩片相同的電池片。根據(jù)晶科的測(cè)算， 半片組件與常規(guī)組件相比，功率可以提升 5-10W，主要原因在于：1）半片組件封裝損失僅為 0.2%左右，而常規(guī)組件的封裝損失一般大于 1%；2）半片組件采取并串結(jié)構(gòu)，在相同遮擋的情況下，半片組件的陰影遮擋損失更小。同時(shí)，半片組件內(nèi)部電流和內(nèi)損耗減少，因此組件及接線盒的工作溫度有所下降，熱斑幾率大幅降低，組件的安全性和可靠性大幅提升。2017 年 10 月，經(jīng)過(guò) R&D PV 測(cè)試系統(tǒng)的測(cè)量，晶科半片組件比常規(guī)組件的溫度約低 1.4 攝氏度。半片組件的應(yīng)用將進(jìn)一步打開激光劃片機(jī)

33、的成長(zhǎng)空間，利好串焊設(shè)備發(fā)展。半片組件在常 規(guī)組件的設(shè)備線中，需增加激光劃片機(jī)對(duì)電池片進(jìn)行劃片，激光劃片步驟也可內(nèi)嵌至串焊機(jī)中， 替換為劃片串焊一體機(jī)。同時(shí)，因加工動(dòng)作翻倍（一片劃為兩片或更多），導(dǎo)致單機(jī)產(chǎn)能下降， 同等裝機(jī)規(guī)模下，適用于半片或更小片電池片的焊接設(shè)備需求量將會(huì)增加。因此，半片或更小 片的電池片組件滲透率的提升將帶動(dòng)激光劃片機(jī)、串焊設(shè)備（多主柵串焊機(jī)、疊瓦焊接設(shè)備等） 的需求增長(zhǎng)。3.2.3 多主柵、無(wú)主柵、拼片工藝推動(dòng)高精度串焊機(jī)發(fā)展多主柵技術(shù)具備光學(xué)和電學(xué)增益，同時(shí)可大幅降低銀漿成本。多主柵即電池片具有 7 條以上的主柵線。提效方面，多主柵可以提高電池受光面積、降低電流熱損耗

34、以提高電池功率， 光學(xué)利用率可由 5%以下提升至 40%以上，最終組件功率可提升 10W 以上。降本方面，多主 柵通過(guò)減少主柵寬度，增加主柵數(shù)量，可以減少銀漿用量，常規(guī)主柵電池片正銀耗量約為 110mg， 多主柵電池（以 12 柵為例）正銀耗量約為 70mg，銀漿成本節(jié)約幅度可達(dá) 36%。無(wú)主柵技術(shù)可提高組件效率，降低組件成本，同時(shí)增強(qiáng)組件的可靠性。無(wú)主柵技術(shù)以圓形 鍍層銅絲連接電池細(xì)柵，匯集電流，實(shí)現(xiàn)電池互聯(lián)。提效方面，銅線的截面為圓形，因此在制 成組件后，其遮光面積可減少 30%，電阻損失降低，組件總功率可提高 3%。降本方面，主柵 材料采用銅線，可減少銀材料用量約 80%，大幅降低生產(chǎn)成

35、本。可靠性方面，相比其他主柵組 件，當(dāng)無(wú)主柵電池遇到斷柵或隱裂時(shí)，該情況對(duì)電池整體電流收集的影響程度明顯降低，對(duì)組 件最大輸出功率的影響更小，因此其性能更加可靠。拼片在半片的基礎(chǔ)上進(jìn)行高密度封裝，或可帶來(lái)封裝收益。拼片組件的特點(diǎn)為“高密度” 封裝和三角焊帶。拼片組件在半片封裝的基礎(chǔ)上，片間距僅為半片組件的四分之一，同時(shí)將扁 平焊帶改為三角焊帶，可有效利用之前扁平焊帶所遮擋的光線，提升組件發(fā)電效率。以杭州矚 日的拼片組件為例，其選用通威電池片封裝為拼片組件，經(jīng)測(cè)試后 CTM 為 102%，超過(guò) 100%，即拼片組件不僅不再有封裝損失，反而帶來(lái)封裝增益，顛覆既有的對(duì)組件 CTM 的認(rèn)知。多主柵組件

36、、無(wú)主柵組件、拼片組件將厚增串焊設(shè)備技術(shù)壁壘，推動(dòng)多主柵串焊機(jī)和高精度串焊機(jī)發(fā)展。相比常規(guī)組件，多主柵組件的主柵線數(shù)量增加，寬度變窄，焊帶的形狀由扁平 狀變?yōu)閳A柱狀，而無(wú)主柵組件去掉主柵線，代之以圓形鍍層銅絲連接電池細(xì)柵，拼片組件則在 電池互聯(lián)環(huán)節(jié)，將片間距縮小四分之三，并將扁平焊帶變?yōu)槿呛笌?。上述三中技術(shù)對(duì)于設(shè)備 的焊接能力、精度、穩(wěn)定程度的要求均有大幅提升，傳統(tǒng)串焊機(jī)難以兼容新型技術(shù)，需更換高 精度串焊機(jī)以完成焊接。3.2.4 疊瓦技術(shù)助力焊接設(shè)備更新疊瓦技術(shù)提升電池片封裝密度，可帶來(lái)多方收益。疊瓦技術(shù)取消焊帶，以導(dǎo)電膠取代金屬焊帶，利用導(dǎo)電膠粘合激光切割后的電池小片。疊瓦組件的無(wú)焊聯(lián)接并聯(lián)發(fā)電，可帶來(lái)低內(nèi)阻、 高可靠性、低功率衰減、高電池密度、更多有效受光