長期投資性資產(chǎn)評估

1、2021-8-91第七章第七章 長期投資性資產(chǎn)評估長期投資性資產(chǎn)評估2021-8-92一、長期投資性資產(chǎn)的概念 長期投資性資產(chǎn)是指不準備隨時變現(xiàn)、持有時間超過1年以上的投資性資產(chǎn)。 按其投資的性質(zhì)分： 長期股權(quán)投資（為獲取其他企業(yè)的權(quán)益或凈資產(chǎn)所進行的投資） 持有至到期投資（企業(yè)的長期債權(quán)，如公司債、金融債、國庫券） 混合性投資（兼有股權(quán)和債權(quán)雙重性質(zhì)的投資）2第一節(jié)第一節(jié) 長期投資性資產(chǎn)評估的特點與程序長期投資性資產(chǎn)評估的特點與程序2021-8-933二、長期投資性資產(chǎn)評估的特點1.是對被投資單位資本的評估。2.是對被投資企業(yè)獲利能力的評估。3.是對被投資企業(yè)償債能力的評估。三、長期投資性資

2、產(chǎn)評估程序1.明確長期投資性資產(chǎn)的具體內(nèi)容2.進行必要的職業(yè)判斷3.根據(jù)長期投資性資產(chǎn)的特點選擇合適的評估方法 上市交易的一般采用市場法 非上市交易的一般采用收益法4.測算長期投資性資產(chǎn)價值，得出評估結(jié)論2021-8-944第二節(jié)第二節(jié) 債券評估債券評估一、債券特點1.投資風險較小，安全性較強2.到期還本付息，收益相對穩(wěn)定3.具有較強的流動性二、債券評估（一）上市交易債券的評估（二）非上市交易債券的評估 1.到期一次還本付息債券的價值評估。 2.分次付息，到期一次還本債券的評估。2021-8-955第二節(jié)債券的評估第二節(jié)債券的評估 （一）上市交易債券的評估 l上市交易債券一般采用市場法進行評估

3、，按照評估基準日的當天收盤價確定評估值。 債券評估價值=債券數(shù)量評估基準日債券的市價（收盤價）l需要特別說明的是：采用市場法進行評估債券的價值，應(yīng)在評估報告書中說明所有評估方法和結(jié)論與評估基準日的關(guān)系。并說明該評估結(jié)果應(yīng)隨市場價格變動而適當調(diào)整。2021-8-966l例：某評估公司受托對某企業(yè)的長期債權(quán)投資進行評估，長期債權(quán)投資賬面余額為12萬元（購買債券1200張、面值100元/張），年利率10%、期限3年，已上市交易。在評估前，該債券未計提減值準備。根據(jù)市場調(diào)查，評估基準日的收益價為120元/張。據(jù)評估人員分析，該價格比較合理，其評估值為 1200120=144 000（元）2021-8-

4、977（二）非上市交易債券的評估 對距評估基準日1年內(nèi)到期的債券，可以根據(jù)本金加上持有期間的利息確定評估值； 超過1年到期的債券，可以根據(jù)本利和的現(xiàn)值確定評估值。2021-8-988利息的支付方式有兩種： 1.到期一次還本付息債券的價值評估。 P=F/（1+r）n式中：P債券的評估值； F債券到期時的本利和； r折現(xiàn)率； n評估基準日到債券到期日的間隔（以年或月為單位）。 2021-8-999 本利和 F的計算還可區(qū)分單利和復利兩種計算方式。 (1)債券本利和采用單利計算。 F=A（1+mr） (2)債券本利和采用復利計算。 F=A（1+r）m式中： A債券面值； m計息期限； r債券利息率。

5、 2021-8-910102.分次付息，到期一次還本債券的評估。 式中：P債券的評估值 Ri第i年的預(yù)期利息收益 r折現(xiàn)率 A債券面值 i評估基準日距收取利息日期限 n評估基準日距到期還本日期限2021-8-91111l例： 某企業(yè)委托評估機構(gòu)對其所持有的甲企業(yè)發(fā)行的債券進行評估，評估基準日為2005年3月1日。被評估債券為2003年3月1日發(fā)行的分次付息，到期還本的5年期債券，面值30萬元，年利率為13%，單利計息。截至評估基準日，某企業(yè)已收到債券兩年的利息。假設(shè)無風險利率為8%，風險報酬率為2%，則該債券的評估值最接近于（ ）萬元。 A. 32.24 B. 30 C. 25.78 D 38

6、.69l答案：Al解析：債券評估值=3013%0.9091+3013%0.8264+3013%0.7513+300.7513 =3.902.4868+22.54=9.70+22.54 =32.24萬元 2021-8-91212第三節(jié)第三節(jié) 長期股權(quán)投資的評估長期股權(quán)投資的評估一、股票投資的評估（一）股票投資的特點 高風險、高收益 股票的價值評估通常與股票的票面價格、發(fā)行價格和賬面價格的聯(lián)系緊密，而與股票的內(nèi)在價格、清算價格和市場價格有著較為密切的聯(lián)系。（二）上市交易股票的價值評估 對上市交易股票的價值評估，正常情況下，可以采用現(xiàn)行市價法，即按照評估基準日的收盤價確定被評估股票的價值。2021-

7、8-91313第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估 （三）非上市交易股票的價值評估 一般應(yīng)采用收益法1.普通股的價值評估 對非上市普通股的價值評估，實際是對普通股預(yù)期收益的預(yù)測，并折算成評估基準日的價值。 首先，了解被評估企業(yè)歷史上的利潤水平； 其次，了解企業(yè)的發(fā)展前景，其所處行業(yè)的前景、盈利 能力、企業(yè)管理人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力等因素； 再次，應(yīng)分析被評估公司的股利（利潤）分配政策。2021-8-91414（1）固定紅利型股利政策下股票價值評估。 固定紅利型是假設(shè)企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定，分配紅利固定，并且今后也能保持固定水平。 公式為： P=R/r 式中：P股票評估值 R股票未來收益額 r折現(xiàn)

8、率 2021-8-91515（2）紅利增長型股利政策下股票價值評估。 紅利增長也就是說假定這個企業(yè)是處在成長期，它未來的收益越來越多，未來的分紅可能越來越高，未來的市場也越來越好，要注意限定，就是被投資的企業(yè)每年并沒有把所有的可供分配的稅后利潤，完全分掉，沒有給股東作分配，而是把其中的一部分留下，用于追加投資擴大再生產(chǎn)，那么明年可支配的資金將擴大，因此，紅利呈增長趨勢。 公式為： P=R/（r-g） (rg) 2021-8-91616股利增長率 g的計算方法：l一是統(tǒng)計分析法，根據(jù)搜集到的前若干年的資料進行數(shù)理統(tǒng)計的測算， 直接通過歷史資料來計算。l二是趨勢分析法，即根據(jù)被評估企業(yè)的股利分配政

9、策，以企業(yè)剩余收益中用于再投資的比率與企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率相乘確定股利增長率。 2021-8-91717（3）分段型股利政策下股票價值評估。 其分段計算原理是： 第一段，能夠較為客觀地預(yù)測股票的收益期間或股票發(fā)行企業(yè)某一經(jīng)營周期； 第二段，以不易預(yù)測收益的時間為起點，以企業(yè)持續(xù)經(jīng)營到永續(xù)為第二段。 將兩段收益現(xiàn)值相加，得出評估值。 2021-8-918182.優(yōu)先股的價值評估 公式為： 式中： P優(yōu)先股的評估價值 Ri第i年的優(yōu)先股的收益 r折現(xiàn)率 A優(yōu)先股的年等額股息收益。 2021-8-91919l如果非上市優(yōu)先股有上市的可能，持有人又有轉(zhuǎn)售的意向，這類優(yōu)先股可參照下列公式評估： 式中： F優(yōu)

10、先股的預(yù)期變現(xiàn)價格； n優(yōu)先股的持有年限； 其他符號的含義同前 2021-8-92020二、股權(quán)投資的評估 股權(quán)投資是主體以現(xiàn)金資產(chǎn)、實物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)等直接投入到被投資企業(yè)，取得被投資企業(yè)的股權(quán)，從而通過控制被投資企業(yè)獲取收益的投資行為。2021-8-92121 其中投資收益的分配形式，比較常見的如下幾種類型：l按投資額占被投資企業(yè)實收資本的比例，參與被投資企業(yè)凈利潤的分配l按被投資企業(yè)銷售收入或利潤的一定比例提成l按投資方出資額的一定比例支付資金使用報酬等。2021-8-92222l股權(quán)投資跟股票投資有區(qū)別：股票投資沒有期限，股權(quán)投資一般有期限。 注意到期收回資產(chǎn)的價值處理。l投資合同或協(xié)

11、議一般規(guī)定有投資期限，有期限的投資在投資期屆滿時投入資本的處理方式通常有：按投資時的作價金額以現(xiàn)金返還；以被實物資產(chǎn)返還；按期滿時的實投資產(chǎn)的變現(xiàn)價格作價以現(xiàn)金返還等。l（一）非控股型股權(quán)投資（少數(shù)股權(quán)）評估 （二）控股型股權(quán)投資評估2021-8-92323第四節(jié)第四節(jié) 其他長期性資產(chǎn)的評估其他長期性資產(chǎn)的評估一、其他長期性資產(chǎn)的構(gòu)成 其他長期性資產(chǎn)是指不包括在流動資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、持有至到期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等以外的資產(chǎn)，主要包括具有長期性質(zhì)的待攤費用和其他長期資產(chǎn)。主要包括特種儲備物資、銀行凍結(jié)存款、凍結(jié)物資以及涉及訴訟的財產(chǎn)等長期待攤費用包括股票發(fā)行費用、籌建期間費用（開辦費）等。2021-8-92424二、其他長期性資產(chǎn)的評估 其他長期性資產(chǎn)能否作為評估對象取決于它能否在評估基準日后帶來經(jīng)濟利益