03任務(wù)格力電器獲利能力分析

1、格力電器2011-2013年度獲利能力分析格力電器(000651)2011至2013年度財務(wù)報表分析獲利能力分析本公司前身為珠海市海利冷氣工程股份有限公司，1989 年經(jīng)珠海市工業(yè)委員會、中 國人民銀行珠海分行批準(zhǔn)設(shè)立，1994 年 經(jīng)珠海市體改委批準(zhǔn)更名為珠海格力電器股份 有限公司(以下簡稱“本公司”或“公司”)，1996 年 11 月 18 日經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證 監(jiān)發(fā)字 (1996)321 號 文 批 準(zhǔn) 于 深 圳 證 券 交 易 所 上 市 ， 企 業(yè) 法 人 營 業(yè) 執(zhí) 照 注 冊 號 440000000040686，注冊資本為 3,007,865,439.00 元。本公司屬

2、家電行業(yè),主要經(jīng)營業(yè)務(wù)包括：貨物、技術(shù)的進(jìn)出口（法律、行政法規(guī)禁止 的項目除外；法律、行政法規(guī)限制的項目須取得許可后方可經(jīng)營）；制造、銷售：泵、 閥門、壓縮機及類似機械，風(fēng)機、包裝設(shè)備等通用設(shè)備，電機，輸配電及控制設(shè)備，電 線、電纜、光纜及電工器材，家用電力器具；批發(fā)：機械設(shè)備、五金交電及電子產(chǎn)品； 零售：家用電器及電子產(chǎn)品。一、獲利能力指標(biāo)格力電器2011-2013年度獲利能力指標(biāo)表表1-1序號獲利能力指標(biāo)2011 2012 2013 1銷售毛利率(%)18.07 26.29 32.24 2營業(yè)利潤率(%)5.46 8.08 10.34 3銷售凈利率(%)6.37 7.50 9.22 4總資

3、產(chǎn)收益率(%)6.90 7.72 9.54 5總資產(chǎn)凈利率(%)6.22 6.92 8.18 6凈資產(chǎn)收益率(%)28.83 27.00 30.83 7基本每股收益1.86 2.47 3.61 二、獲利能力主要競爭者及同業(yè)比較1、2011年度獲利能力比較。格力電器與競爭對手及同業(yè)2011年度獲利能力指標(biāo)比較表表2-1序號營運能力指標(biāo)格力電器排名宏圖高科排名行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低1銷售毛利率(%)18.07 1110.50 1820.37 35.40 8.29 2營業(yè)利潤率(%)5.46 72.18 144.62 13.47 -1.39 3銷售凈利率(%)6.37 71.64 174.52 1

4、0.66 0.08 4總資產(chǎn)收益率(%)6.90 104.01 157.14 17.42 0.34 5總資產(chǎn)凈利率(%)6.22 81.88 175.48 14.33 0.08 6凈資產(chǎn)收益率(%)28.83 14.17 1713.09 28.83 0.15 7基本每股收益1.86 10.18 100.43 1.86 0.02 ：同業(yè)比較數(shù)據(jù)為選取同行業(yè)20家樣本企業(yè)匯總排列而成（下同）。2、2012年度獲利能力比較。格力電器與競爭對手及同業(yè)2012年度獲利能力能力指標(biāo)比較表 表2-2序號營運能力指標(biāo)格力電器排名宏圖高科排名行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低1銷售毛利率(%)26.29 511.31 1

5、921.45 35.05 10.94 2營業(yè)利潤率(%)8.08 52.30 143.69 12.87 -12.47 3銷售凈利率(%)7.50 41.84 153.67 10.41 -10.29 4總資產(chǎn)收益率(%)7.72 74.22 145.60 14.54 -7.48 5總資產(chǎn)凈利率(%)6.92 61.94 154.15 12.08 -7.71 6凈資產(chǎn)收益率(%)27.00 24.45 1510.26 32.41 -15.58 7基本每股收益2.47 10.21 90.42 2.47 -0.44 3、2013年度獲利能力比較。格力電器與競爭對手及同業(yè)2013年度獲利能力能力指標(biāo)比較

6、表 表2-3序號營運能力指標(biāo)格力電器排名宏圖高科排名行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低1銷售毛利率(%)32.24 410.02 2022.72 35.96 10.02 2營業(yè)利潤率(%)10.34 32.52 145.60 17.28 -3.44 3銷售凈利率(%)9.22 31.94 165.39 16.67 0.18 4總資產(chǎn)收益率(%)9.54 64.79 147.05 14.94 0.78 5總資產(chǎn)凈利率(%)8.18 52.13 155.29 12.57 0.10 6凈資產(chǎn)收益率(%)30.83 25.07 1512.71 37.84 0.17 7基本每股收益3.61 10.24 100.5

7、6 3.61 0.04 三、獲利能力指標(biāo)分析1、銷售毛利率分析 表3-1項目2011年度2012年度2013年度格力電器 18.07 26.29 32.24 排名1154宏圖高科10.50 11.31 10.02 排名181920行業(yè)均值20.37 21.45 22.72 行業(yè)最高35.40 35.05 35.96 行業(yè)最低8.29 10.94 10.02 圖3-1l 銷售毛利率：銷售毛利率是毛利占銷售凈值的百分比，其中毛利是銷售收入與銷售成本的差，通常稱為毛利率。l 銷售毛利率公式： 銷售毛利率=營業(yè)毛利/營業(yè)收入*100% 其中：營業(yè)毛利=營業(yè)收入營業(yè)成本企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.15個人分析

8、：銷售毛利率：銷售毛利是銷售凈額與銷售成本的差額，如果銷售毛利率很低，表明企業(yè)沒有足夠多的毛利額，補償期間費用后的盈利水平就不會高；也可能無法彌補期間費用，出現(xiàn)虧損局面。通過本指標(biāo)可預(yù)測企業(yè)盈利能力。格力電器的三年銷售毛利率都高于標(biāo)準(zhǔn)值。格力電器總的主營規(guī)模呈上升趨勢，影響銷售毛利變動的因素可分為外部因素和內(nèi)部因素兩大方面。外部因素主要是指因市場供求變動而導(dǎo)致的銷售數(shù)量和銷售價格的變動以及取得生產(chǎn)要素價格的變動。由于企業(yè)對外部市場的駕馭能力有限，通常只能適應(yīng)市場變化，所以，企業(yè)更主要地是從內(nèi)部因素入手尋求增加銷售毛利額和銷售毛利率的途徑。影響銷售毛利變動的內(nèi)部因素包括：開拓市場的意識和能力、成

9、本管理水平（包括存貨管理水平、生產(chǎn)管理水平、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決策、企業(yè)戰(zhàn)略要求）以及存貨盤盈或盤虧（指在定期實地盤存制下）等。2011-2013年格力電器的銷售毛利率在18%-33%之間，可見格力電器在應(yīng)對市場供求變動所做的工作比較充足，而且銷售收入和成本控制的管理控制和把握得比較好，同時也可以看出格力電器有一個比較好的銷售毛利率基礎(chǔ)，為以后實現(xiàn)銷售凈利率打下基礎(chǔ)。格力銷售毛利率逐漸提高,表明公司產(chǎn)品或服務(wù)的盈利能力超強。 2、營業(yè)利潤率分析 表3-2項目2011年度2012年度2013年度格力電器 5.46 8.08 10.34 排名753宏圖高科2.18 2.30 2.52 排名141414行業(yè)均

10、值4.62 3.69 5.60 行業(yè)最高13.47 12.87 17.28 行業(yè)最低-1.39 -12.47 -3.44 圖3-2l 營業(yè)利潤率： 是指企業(yè)實現(xiàn)的經(jīng)營利潤與營業(yè)收入之比。l 營業(yè)利潤率公式：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤營業(yè)收入*100%其中：營業(yè)利潤=營業(yè)利潤+利息支出個人分析：營業(yè)利潤率：營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。營業(yè)利潤率的指標(biāo)關(guān)系看，公司在增加營業(yè)收入額的同時，必須相應(yīng)獲得更多的凈利潤，才能使?fàn)I業(yè)利率保持不變或有所提高。通過分析營業(yè)利潤率的升降變動，可以促使公司在擴大銷售業(yè)務(wù)的同時，注意改進(jìn)經(jīng)

11、營管理，提高盈利水平。格力營業(yè)利潤率逐漸提高，說明格力銷售額提供的營業(yè)利潤越多，格力的的盈利能力逐漸增強。3、銷售凈利率分析 表3-3項目2011年度2012年度2013年度格力電器 6.37 7.50 9.22 排名743宏圖高科1.64 1.84 1.94 排名171516行業(yè)均值4.52 3.67 5.39 行業(yè)最高10.66 10.41 16.67 行業(yè)最低0.08 -10.29 0.18 圖3-3 l 銷售凈利率：是指企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤與營業(yè)收入之比。凈利，或稱“凈利潤”，在我國會計制度中是指稅后利潤。 該指標(biāo)反映每1元銷售收入帶來的凈利潤是多少，表示銷售收入的收益水平。l 銷售凈利率

12、公式：凈利潤/營業(yè)收入*100%l 個人分析：通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使公司在擴大銷售業(yè)務(wù)的同時，注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水平。由上圖可知格力電器2011年度銷售凈利率6.37相比20家企業(yè)排名第7；2012年度銷售凈利率7.5相比20家企業(yè)排名第4；2013年銷售凈利率9.22；相比20家企業(yè)排名第3。2011-2013年比競爭對手宏圖高科分別高出4.73,5.66,7.28。從分布地區(qū)來看，國內(nèi)銷售收入占了主營業(yè)務(wù)收入的絕大部分。從銷售凈利率的指標(biāo)關(guān)系看，凈利額與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收入額與銷售凈利率成反比關(guān)系。公司在增加銷售收入額的同時，必須相應(yīng)獲得更多的凈利潤，才

13、能使銷售凈利率保持不變或有所提高。格力電器在2011-2013年間，銷售凈利率處于上升趨勢，高于同行業(yè)的知名企業(yè)，可見格力電器在銷售業(yè)務(wù)方面有所擴大。格力電器銷售凈利率提高，說明格力的獲利能力提高。4、總資產(chǎn)收益率分析 表3-4項目2011年度2012年度2013年度格力電器 6.90 7.72 9.54 排名1076宏圖高科4.01 4.22 4.79 排名151414行業(yè)均值7.14 5.60 7.05 行業(yè)最高17.42 14.54 14.94 行業(yè)最低0.34 -7.48 0.78 圖3-4l 總資產(chǎn)收益率：也稱總資產(chǎn)報酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實現(xiàn)的息稅前利潤額與該時期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的

14、比率。總資產(chǎn)收益率是評價企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果、企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力以及企業(yè)經(jīng)濟效益的核心指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)收益率是分析公司盈利能力時又一個非常有用的比率。是另一個衡量企業(yè)收益能力的指標(biāo)。在考核企業(yè)利潤目標(biāo)的實現(xiàn)情況時，投資者往往關(guān)注與投入資產(chǎn)相關(guān)的報酬實現(xiàn)效果，并經(jīng)常結(jié)合每股收益及凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來進(jìn)行判斷。實際上，總資產(chǎn)收益率是一個更為有效的指標(biāo)。 總資產(chǎn)收益率的高低直接反映了公司的競爭實力和發(fā)展能力,也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營的重要依據(jù)。 l 總資產(chǎn)收益率公式：總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額*100% 其中：息稅前利潤=利潤總額+利息支出個人分析：總資產(chǎn)收益率：總資產(chǎn)利潤率反映企業(yè)資產(chǎn)利

15、用的綜合效果。該比率越高，表明資產(chǎn)利用的效率越高，說明企業(yè)在增收節(jié)支和節(jié)約資金 使用等方面取得了良好的效果；否則相反?？傎Y產(chǎn)收益率的重要意義體現(xiàn)在：資產(chǎn)運用效率和資金運用效果之間的關(guān)系，將企業(yè)過去現(xiàn)在和未來預(yù)測的收益和總投資聯(lián)系起來，用計劃、預(yù)算、協(xié)調(diào)、評價和控制企業(yè)各個部門、各環(huán)節(jié)的工作效率和工作質(zhì)量。可見2013年格力電器的發(fā)展態(tài)勢不錯。格力電器在2011年開始總資產(chǎn)收益率逐年上升，并且超過同行業(yè)知名企業(yè)，可見其資金運用效率和效果比較明顯，使得總資產(chǎn)收益率趨于平穩(wěn)上升的優(yōu)勢，資金運用效率和效果比較明顯。5、總資產(chǎn)凈利率分析表3-5項目2011年度2012年度2013年度格力電器 6.22

16、6.92 8.18 排名865宏圖高科1.88 1.94 2.13 排名171515行業(yè)均值5.48 4.15 5.29 行業(yè)最高14.33 12.08 12.57 行業(yè)最低0.08 -7.71 0.10 圖3-5l 總資產(chǎn)凈利率：是指稅后利潤與平均總資產(chǎn)的比率，它反映每百元資產(chǎn)所創(chuàng)造的凈利潤總資產(chǎn)凈利率是指公司凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比。該指標(biāo)反映的是公司運用全部資產(chǎn)所獲得利潤的水平，即公司每占用1元的資產(chǎn)平均能獲得多少元的利潤。該指標(biāo)越高，表明公司投入產(chǎn)出水平越高，資產(chǎn)運營越有效，成本費用的控制水平越高。體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低。l 總資產(chǎn)凈利率公式：總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)*1

17、00%平均資產(chǎn)總額（期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額）2 個人分析：總資產(chǎn)凈利率： （a）總資產(chǎn)凈利率指標(biāo)值越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，注重了增加收入和節(jié)約資金兩個方面。 （b）利用該指標(biāo)可以與企業(yè)歷史資料、與計劃、與同行業(yè)平均水平或先進(jìn)水平進(jìn)行對比，分析形成差異的原因。 （c）利用該指標(biāo)可以分析經(jīng)營中存在的問題，提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)。格力電器在近三年的總資產(chǎn)凈利率也處于上升并且比較高的水平，可見該企業(yè)的資產(chǎn)利用效率高，注重增加收入節(jié)約資金，提高銷售利潤率，資金周轉(zhuǎn)效率也比較高，資產(chǎn)運營越有效，體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低。6、凈資產(chǎn)收益率分析 表3-6項目2011年度2012年度2013年

18、度格力電器 28.83 27.00 30.83 排名122宏圖高科4.17 4.45 5.07 排名171515行業(yè)均值13.09 10.26 12.71 行業(yè)最高28.83 32.41 37.84 行業(yè)最低0.15 -15.58 0.17 圖3-6l 凈資產(chǎn)收益率：也稱為權(quán)益報酬率或凈值報酬率，它是指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。是凈利潤與平均所有者權(quán)益（或凈資產(chǎn)、股東權(quán)益）之比，表明企業(yè)所有者權(quán)益投入所獲得的投資回報。它可以反映投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，即反映投資與報酬的關(guān)系，因而是評價企業(yè)資本經(jīng)營效率的核心指標(biāo)。l 凈資產(chǎn)收益率公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均

19、所有者權(quán)益*100% 其中：平均所有者權(quán)益=（期初所有者權(quán)益+期末所有者權(quán)益）/2個人分析：凈資產(chǎn)收益率： （1）凈利潤是指企業(yè)的稅后利潤，是未作如何分配的數(shù)額。 （2）平均凈資產(chǎn)是企業(yè)年初所有者權(quán)益與年末所有者權(quán)益的平均數(shù)，平均凈資產(chǎn)=（所有者權(quán)益年初數(shù)+所有者權(quán)益年末數(shù)）2.凈資產(chǎn)收益率是評價企業(yè)自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，反映企業(yè)資本營運的綜合效益。該指標(biāo)通用性強，適用范圍廣，不受行業(yè)局限。在我國上市公司業(yè)績綜合排序中，該指標(biāo)居于首位。通過對該指標(biāo)的綜合對比分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平。一般認(rèn)為，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高

20、，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保障程度越高。格力電器在2011-2013年間凈資產(chǎn)收益率有明顯上升，說明投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益增加了，企業(yè)自有資本及其積累獲取報酬水平也上升了，綜合效益好了，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保障程度越高。格力電器凈資產(chǎn)收益率提高，說明格力資產(chǎn)盈利能力較強，企業(yè)經(jīng)營狀況良好。7、基本每股收益分析 表3-7項目2011年度2012年度2013年度格力電器 1.86 2.47 3.61 排名111宏圖高科0.18 0.21 0.24 排名10910行業(yè)均值0.43 0.42 0.56 行業(yè)最高1.86 2.47 3.61 行業(yè)最低0.02 -0.44 0.04 圖3-7l 基本每股收益：只考慮當(dāng)期實際發(fā)行在外的普通股股份，按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤除以當(dāng)