企業(yè)并購與資產(chǎn)重組(石建勛版)

1、第五章 企業(yè)上市后的并購重組目1.1.上市公司并購重組概述錄2.2.上市公司并購重組的財務(wù)整合第一節(jié) 上市公司并購重組概述n上市公司并購重組目的分析n增強企業(yè)核心競爭力n收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，夯實主業(yè)n剝離不良資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向高盈利行業(yè)n通過資產(chǎn)重組拓展新業(yè)務(wù)n增強企業(yè)再融資能力n擺脫退市等財務(wù)危機n順利完成資本層面（控制權(quán)轉(zhuǎn)讓）與產(chǎn)業(yè)層面（主業(yè)更迭）的對接n上市公司并購重組類型分析n戰(zhàn)略性并購重組n以完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、培育核心競爭力和提升企業(yè)價值等作為重組目的。n特征：n強調(diào)公司的長遠發(fā)展而非短期績效改善n業(yè)績增長依靠實在的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)n不僅注重實物資產(chǎn)的重組，也強調(diào)無形資產(chǎn)的重組n產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，企業(yè)核心競爭力增

2、強n產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)或產(chǎn)業(yè)鏈延伸，提高經(jīng)營效率和規(guī)模效益n從企業(yè)現(xiàn)實和發(fā)展的要求出發(fā)，具有明確的發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向n財務(wù)性并購重組n以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，改善財務(wù)質(zhì)量、規(guī)避財務(wù)風(fēng)險和增加賬面利潤等為重組目的n特征n并購重組過程和重組目標均具有短期行為的性質(zhì)n經(jīng)營業(yè)績的改善主要來自出售資產(chǎn)、債務(wù)重組等所得收益n一般屬于關(guān)聯(lián)交易n收益實現(xiàn)往往具有“一次性”特點n往往存有保住企業(yè)上市資格或者爭取配股、增發(fā)資格等動機n通常發(fā)生在由于資產(chǎn)負債比率過高，沉淀資產(chǎn)過多等資本結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致經(jīng)營困難的上市公司中第二節(jié) 上市公司并購重組的財務(wù)整合n企業(yè)并購與會計主體變更n吸收合并n新設(shè)合并n控股合并n會計處理方法n從世界范圍來看

3、，在企業(yè)并購的會計方法選擇中主要有兩種，即購買法與權(quán)益購買法與權(quán)益結(jié)合法結(jié)合法。這兩種方法不僅會計處理過程不同，同時也會對并購后公司的財務(wù)狀況產(chǎn)生不同的影響。n購買法n購買法假定企業(yè)合并是一個企業(yè)取得其他參與合并企業(yè)凈資產(chǎn)的一項交易，與企業(yè)購置普通資產(chǎn)的交易基本相同。購買法要求按公允價值反映被購買企業(yè)的資按公允價值反映被購買企業(yè)的資產(chǎn)負債表項目，并將公允價值體現(xiàn)在購買企業(yè)的賬戶產(chǎn)負債表項目，并將公允價值體現(xiàn)在購買企業(yè)的賬戶和合并后的資產(chǎn)負債表中，所取得的凈資產(chǎn)的公允價和合并后的資產(chǎn)負債表中，所取得的凈資產(chǎn)的公允價值與購買成本的差額表現(xiàn)為購買企業(yè)購買時所發(fā)生的值與購買成本的差額表現(xiàn)為購買企業(yè)購買

4、時所發(fā)生的商譽。商譽。因此，購買法的關(guān)鍵問題在于購買成本的確定、被購買企業(yè)可辯認凈資產(chǎn)公允價值的確定和商譽的處理。n購買法用于非同一購買法用于非同一 控制下的企業(yè)合并控制下的企業(yè)合并 n控股合并n體現(xiàn)在長期股權(quán)投資科目n吸收合并n合并中取得的可辨認資產(chǎn)和負債作為個別報表中的項目列示。n購買法中需要注意的問題n并購交易價格的確定n并購價格即是指收購方為并購所付出的代價，也就是并購成本并購成本。關(guān)鍵在于確定公允價值n例：甲公司以1000萬股普通股以及銀行存款600萬，取得乙公司85%的股權(quán)。當(dāng)日甲公司自身普通股公允價值為4.5元/股，合并日乙公司可辨認凈資產(chǎn)公允價值為5350萬元。n則并購成本=1

5、0004.5+600=5100萬元n并購商譽及處理。 在實際并購中，并購成本往往大于目標企業(yè)可辨認凈資產(chǎn)的公允價值，其差額常稱作“商譽” 接上題，合并報表中應(yīng)確認的商譽=5100-535085%=552.5萬元n企業(yè)合并所形成的商譽，至少應(yīng)當(dāng)在每年年度終了進行減值測試n權(quán)益結(jié)合法n在權(quán)益結(jié)合法中，原所有者權(quán)益繼續(xù)存在，以前會計基礎(chǔ)保持不變。參與合并的各企業(yè)的資產(chǎn)和負債繼續(xù)按其原來的賬面價值記錄，合并后企業(yè)的利潤包括合并日之前本年度已實現(xiàn)的利潤；以前年度累積的留存利潤也應(yīng)予以合并n通常用在同一控制下企業(yè)合并的會計處理n個別報表n以被合并方賬面所有者權(quán)益的份額作為長期股權(quán)投資的初始投資成本n長期股

6、權(quán)投資的初始投資成本與付出對價的賬面價值的差額調(diào)整資本公積，資本公積不足調(diào)減的，調(diào)整留存收益n合并報表n被合并方資產(chǎn)、負債以賬面價值并入n長期股權(quán)投資投資與被合并方所有者權(quán)益抵消n合并方應(yīng)享有被合并方在合并前實現(xiàn)的留存收益，應(yīng)以合并方資本公積貸方余額為限，將歸屬于合并方的部分自資本公積轉(zhuǎn)入盈余公積和未分配利潤。n例：甲公司以一項固定資產(chǎn)為對價取得同一集團下乙公司80%的股權(quán)，當(dāng)日該固定資產(chǎn)賬面價值為1000萬元，公允價值為1200萬元，乙公司當(dāng)日所有者權(quán)益賬面價值為1500萬元，可辨認凈資產(chǎn)公允價值1600萬元。n長期股權(quán)投資初始成本=150080%=1200萬元n權(quán)益結(jié)合法的優(yōu)缺點n權(quán)益結(jié)合

7、法操作簡便，會計處理相對簡單 n與購買法相比權(quán)益結(jié)合法下ROE（凈資產(chǎn)收益率）和EPS（每股收益率）較高，且合并日后還可能通過將并入資產(chǎn)按現(xiàn)行公允價值變現(xiàn)來增加利潤n在我國權(quán)益結(jié)合法的使用范圍擴大，遭到濫用n相關(guān)配套制度尚不夠完善n美國曾經(jīng)使用權(quán)益結(jié)合法，但后來廢除美國曾經(jīng)使用權(quán)益結(jié)合法，但后來廢除n購買法的優(yōu)點n能更好地反映對于被收購主體的投資n能提高所報告財務(wù)信息的可比性n能提供更為全面的財務(wù)信息n并購交易中涉及的稅收利益n稅收優(yōu)惠的承繼n可折舊資產(chǎn)的市場價值高于賬面價值產(chǎn)生折舊避稅n為并購進行融資產(chǎn)生利息節(jié)稅效應(yīng)n將現(xiàn)金收益轉(zhuǎn)為資本利得n一般性稅務(wù)處理辦法n 對于企業(yè)股權(quán)收購、資產(chǎn)收購交

8、易n 1.被收購方應(yīng)確認股權(quán)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失 2.收購方取得股權(quán)或資產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)應(yīng)以公允價值為基礎(chǔ)確定。 3.被收購企業(yè)的相關(guān)所得稅事項原則上保持不變。n對于企業(yè)合并n1.合并企業(yè)應(yīng)按公允價值確定接受被合并企業(yè)各項資產(chǎn)和負債的計稅基礎(chǔ)。 2.被合并企業(yè)及其股東都應(yīng)按清算進行所得稅處理。3.被合并企業(yè)的虧損不得在合并企業(yè)結(jié)轉(zhuǎn)彌補nn例：設(shè)A持有甲企業(yè)100%股權(quán)，計稅基礎(chǔ)是200萬元，公允價值為500萬元，乙企業(yè)收購A全部股權(quán)，支付的非股權(quán)支付額為500萬元。對股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得應(yīng)如何進行涉稅分析？nA單位股權(quán)轉(zhuǎn)讓增值額為300萬元，需繳納企業(yè)所得稅30025%=75萬元。以企業(yè)收購甲企業(yè)股權(quán)的計

9、稅基礎(chǔ)是500萬元n特殊性稅務(wù)處理辦法n（一）具有合理的商業(yè)目的，且不以減少、免除或者推遲繳納稅款為主要目的。（二）被收購、合并或分立部分的資產(chǎn)或股權(quán)比例符合本通知規(guī)定的比例。（三）企業(yè)重組后的連續(xù)12個月內(nèi)不改變重組資產(chǎn)原來的實質(zhì)性經(jīng)營活動。（四）重組交易對價中涉及股權(quán)支付金額符合本通知規(guī)定比例。（五）企業(yè)重組中取得股權(quán)支付的原主要股東，在重組后連續(xù)12個月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所取得的股權(quán)。n滿足以上5個條件，且n股權(quán)收購，收購企業(yè)購買的股權(quán)不低于被收購企業(yè)全部股權(quán)的75%，且收購企業(yè)在該股權(quán)收購發(fā)生時的股權(quán)支付金額不低于其交易支付總額的85%n資產(chǎn)收購，受讓企業(yè)收購的資產(chǎn)不低于轉(zhuǎn)讓企業(yè)全部資產(chǎn)的7

10、5%，且受讓企業(yè)在該資產(chǎn)收購發(fā)生時的股權(quán)支付金額不低于其交易支付總額的85%n企業(yè)合并，企業(yè)股東在該企業(yè)合并發(fā)生時取得的股權(quán)支付金額不低于其交易支付總額的85%，以及同一控制下且不需要支付對價的企業(yè)合并n股權(quán)支付部分享受免稅交易n上市公司A發(fā)布重大重組預(yù)案公告稱，公司將通過定向增發(fā)，向該公司實際控制人B發(fā)行36809萬股A股股票，收購B公司（注冊地英屬維爾京群島）持有的C的50%股權(quán)，增發(fā)價7.61元/股。收購?fù)瓿珊螅珻將成為A的控股子公司。C公司成立時的注冊資本為856,839,300元，其中D出資214,242,370元，出資比例為25%，B公司出資金額642，596，930元，出資比75

11、%。根據(jù)法律規(guī)定，B公司本次認購股票自發(fā)行結(jié)束之日起36個月內(nèi)不上市交易或轉(zhuǎn)讓。n業(yè)務(wù)性質(zhì)n此項股權(quán)收購?fù)瓿珊?，A公司將達到控制C公司的目的，因此符合通知規(guī)定中股權(quán)收購的定義。n企業(yè)所得稅政策的適用n盡管符合控股合并條件，且所支付對價均為上市公司股權(quán)，但由于A公司只收購了C公司50%股權(quán)，沒達到75%的要求，因此應(yīng)適用一般性處理：n被收購企業(yè)的股東：B公司，應(yīng)確認股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得。n股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得=取得對價的公允價值-原計稅基礎(chǔ)n=7.61368,090，000856,839,30050%=2,372,745,250元nB公司注冊地在英屬維爾京群島，屬于非居民企業(yè)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)納所得稅為2,372，745，25010%=237,274,525元n收購方：A公司取得股權(quán)的計稅基礎(chǔ)應(yīng)以公允價值為基礎(chǔ)確定，即7.61368,090,000=2,801,164,900元n被收購企業(yè)：C公司的相關(guān)所得稅事項保持不變n如果其他條件保持不變，B公司將轉(zhuǎn)讓的股權(quán)份額提高到75%，即轉(zhuǎn)讓所持有的全部C公司股權(quán)，那么由于此項交易滿足五 個條件，可以選擇特殊性稅務(wù)處理：n被收購方股東B公司暫不確認股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得n被收購方：A公司取得股權(quán)的計稅基礎(chǔ)應(yīng)以原有計稅基礎(chǔ)確定即856,839,30075%=642,629,475元n被收購企業(yè)C公司相關(guān)所得稅事項保持不變