輸電線路鐵塔企業(yè)上市IPO風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告

1、輸電線路鐵塔企業(yè)上市ipo風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告2011一、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)角鋼、鋅錠是公司生產(chǎn)所需的主要原材料。報(bào)告期內(nèi)這兩種原材料耗用成本占當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本的比重分別為66.40%、61.74%、61.70%和63.84%。其中角鋼占當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本的比重分別為57.92%、56.18%、52.06%和46.15%，為公司最主要的原材料。報(bào)告期內(nèi)，鋼材、鋅錠的價(jià)格變動(dòng)幅度較大。報(bào)告期內(nèi)公司角鋼的平均采購(gòu)單價(jià)分別為3,417.45 元/噸、3,442.81 元/噸、4,416.94 元/噸和3,356.03 元/噸，2009年比2008 年下降22.05%，2008 年比2007 年上升31.61%。

2、由于公司通常是“以銷定產(chǎn)”，訂單大都通過(guò)參加國(guó)網(wǎng)公司、南網(wǎng)公司等的招標(biāo)會(huì)取得，生產(chǎn)進(jìn)度的安排也要配合客戶輸電線路項(xiàng)目的施工進(jìn)度，公司與客戶簽訂供貨協(xié)議后到安排生產(chǎn)一般有3-6 個(gè)月的時(shí)間，合同簽訂后銷售價(jià)格就已經(jīng)確定，此后原材料價(jià)格的波動(dòng)對(duì)公司的生產(chǎn)成本影響很大。公司通過(guò)以下方式來(lái)規(guī)避合同簽訂后原材料價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：（一）公司在參加招標(biāo)時(shí)，根據(jù)鋼材、鋅錠等主要原材料的即期和遠(yuǎn)期價(jià)格，計(jì)算出生產(chǎn)成本，再加上合理的利潤(rùn)率，確定公司的投標(biāo)價(jià)格，若公司中標(biāo)，該價(jià)格已包含了公司預(yù)計(jì)的未來(lái)3-6 個(gè)月原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)成本的影響。公司接到訂單后，密切關(guān)注原材料價(jià)格的變化，及時(shí)根據(jù)訂單上要求的交貨

3、時(shí)間，確定生產(chǎn)計(jì)劃，與鋼材供應(yīng)商簽訂即期或者遠(yuǎn)期合約，鎖定原材料的成本，努力降低原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)訂單的毛利率的影響。（二）對(duì)于大額的合同，或預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月可能出現(xiàn)原材料價(jià)格大幅上漲時(shí)，在原材料采購(gòu)上公司執(zhí)行鎖價(jià)采購(gòu)；在公司中標(biāo)后，公司立即與部分鋼材供貨商簽訂鋼材遠(yuǎn)期供應(yīng)合同，并支付較高比例的預(yù)付款，合同中約定在未來(lái)的某個(gè)時(shí)點(diǎn)以某個(gè)價(jià)格供貨。如果交貨時(shí)鋼材的市場(chǎng)價(jià)格高于合同中的約定價(jià)格，供貨商仍按合同中約定的價(jià)格供貨，如果交貨時(shí)鋼材的市場(chǎng)價(jià)格低于合同中的約定價(jià)格，供貨商需按當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格供貨；即價(jià)格遇漲不漲，遇跌則跌。（三）如果由于業(yè)主單位的原因推遲交貨，交貨時(shí)原材料價(jià)格大幅上漲嚴(yán)重影響合同的執(zhí)

4、行時(shí)，公司一般能通過(guò)再次議價(jià)的方式，修改合同價(jià)格，與業(yè)主單位一起分擔(dān)原材料漲價(jià)增加的成本，降低公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。公司堅(jiān)守只獲取經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的原則，遠(yuǎn)離鋼材、鋅錠等原材料的價(jià)格投機(jī)，但原材料價(jià)格大幅波動(dòng)仍將對(duì)發(fā)行人產(chǎn)生如下影響：（一）電網(wǎng)項(xiàng)目的施工進(jìn)度受很多因素的制約，部分合同會(huì)因拆遷等客觀原因無(wú)法按期進(jìn)行，公司實(shí)際執(zhí)行合同的時(shí)間必須按業(yè)主單位的指令進(jìn)行，導(dǎo)致部分合同的交貨難以按合同約定的時(shí)間進(jìn)行，公司銷售部門的專門人員根據(jù)合同要求，及時(shí)與業(yè)主單位溝通，了解推遲交貨的原因，公司自身不存在不按合同約定期限交貨的風(fēng)險(xiǎn)，但必須根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度隨時(shí)調(diào)整并預(yù)估交貨日期，同步更新采購(gòu)計(jì)劃、生產(chǎn)計(jì)劃，因此，原材料采購(gòu)成

5、本的控制目標(biāo)不能完全按計(jì)劃進(jìn)行，成本控制存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。（二）為控制原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，公司必須及時(shí)采購(gòu)或執(zhí)行鎖價(jià)采購(gòu)，公司與鋼材供應(yīng)商簽訂即期或者遠(yuǎn)期供貨合同，需要及時(shí)向鋼材供應(yīng)商支付較高比例的預(yù)付款，大幅增加了對(duì)流動(dòng)資金的占用，增加了公司的財(cái)務(wù)成本。二、國(guó)家縮減電網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)輸電線路鐵塔是電力工業(yè)的配套產(chǎn)品，其行業(yè)發(fā)展與我國(guó)電力工業(yè)的發(fā)展和國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策密切相關(guān)。輸電線路鐵塔的用戶主要是國(guó)家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司，2009 年、2008 年和2007 年對(duì)國(guó)家電網(wǎng)公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的銷售收入占發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別達(dá)到70.86%、58.76%、72.84%，“十一五”期間

6、，我國(guó)將迎來(lái)電網(wǎng)建設(shè)的新高潮，國(guó)家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司推出的“十一五”電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃顯示，“十一五”期間我國(guó)電網(wǎng)建設(shè)總投資將超過(guò)1.2 萬(wàn)億元，為輸電線路鐵塔企業(yè)帶來(lái)了巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。特別是2008 年下半年全球金融危機(jī)爆發(fā)，我國(guó)實(shí)施了積極的財(cái)政政策和貨幣政策，加大基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模，2008 年第四季度國(guó)務(wù)院出臺(tái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施，計(jì)劃2010 年底前包括鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)和城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的投資總規(guī)模將達(dá)到4 萬(wàn)億元；2008 年11 月，國(guó)家電網(wǎng)公司宣布未來(lái)2-3 年內(nèi)將完成投資11,600 億元，而按原計(jì)劃“十一五”后兩年電網(wǎng)的投資計(jì)劃為5,500 億元，本次將追加投資6,1

7、00 億元。公司受益于電網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模的擴(kuò)大，但是如果未來(lái)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)變化導(dǎo)致我國(guó)電力工業(yè)發(fā)展出現(xiàn)波動(dòng)，國(guó)家縮減對(duì)電網(wǎng)建設(shè)的投資將直接影響發(fā)行人國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的發(fā)展和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。三、產(chǎn)品質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)公司一貫重視產(chǎn)品質(zhì)量，視產(chǎn)品質(zhì)量為公司的生命線，多年來(lái)在行業(yè)樹(shù)立了很高的美譽(yù)度，也從未出現(xiàn)過(guò)因產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題引起的訴訟、糾紛，但由于公司主要從事高等級(jí)電壓輸電線路鐵塔、變電構(gòu)支架及復(fù)合材料絕緣桿塔的生產(chǎn)，該等輸電線路建設(shè)投資巨大，線路安全問(wèn)題對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響很大，因此產(chǎn)品如果出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題，將會(huì)給生產(chǎn)廠家?guī)?lái)巨大的損失。在我國(guó)，鐵塔的設(shè)計(jì)一般由業(yè)主單位和電力設(shè)計(jì)院設(shè)計(jì)，鋼材的型號(hào)、規(guī)格也由設(shè)計(jì)單位指定，鋼材的供應(yīng)

8、方也需要通過(guò)認(rèn)定，鐵塔生產(chǎn)廠家主要負(fù)責(zé)按圖紙要求放樣、加工，對(duì)加工環(huán)節(jié)的質(zhì)量負(fù)責(zé)，生產(chǎn)廠家只要誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)并有效管理，一般不會(huì)發(fā)生產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題；由于相關(guān)責(zé)任重大，公司存在產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題引致的風(fēng)險(xiǎn)。四、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)目前我國(guó)鐵塔制造企業(yè)有約600 家，其中有資格參加國(guó)家電網(wǎng)公司招投標(biāo)的企業(yè)約80 家。雖然公司目前競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，已連續(xù)五年在國(guó)網(wǎng)公司的中標(biāo)量居前三位，擁有較高的行業(yè)地位，但由于本公司所處行業(yè)的進(jìn)入門檻相對(duì)較低，同時(shí)由于近年國(guó)家對(duì)電網(wǎng)建設(shè)的投資規(guī)模巨大，將吸引越來(lái)越多的企業(yè)進(jìn)入該行業(yè)。因此，發(fā)行人如不能加大技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，鞏固發(fā)展自己的市場(chǎng)地位，越來(lái)越激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

9、可能導(dǎo)致公司在國(guó)網(wǎng)公司、南網(wǎng)公司等重要客戶招標(biāo)會(huì)上的中標(biāo)數(shù)量下降、中標(biāo)價(jià)格下降，從而導(dǎo)致公司市場(chǎng)占有率降低，盈利能力下降。五、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（一）資產(chǎn)負(fù)債率高的風(fēng)險(xiǎn)2010 年6 月30 日、2009 年末、2008 年末和2007 年末公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為65.03%、72.69%、78.93%、77.95%，報(bào)告期內(nèi)公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高。公司主要產(chǎn)品為輸電線路鐵塔，主要客戶為國(guó)網(wǎng)公司及下屬的各省網(wǎng)公司、南網(wǎng)公司及下屬的各省網(wǎng)公司，輸電線路建設(shè)投資規(guī)模大，建設(shè)周期長(zhǎng)，導(dǎo)致公司銷售合同的執(zhí)行、結(jié)算周期較長(zhǎng)。此外，公司在中標(biāo)后需支付合同金額10%的履約保證金，全部交貨并驗(yàn)收通過(guò)后，合同金額的10%作

10、為質(zhì)量保證金一般需在線路正常運(yùn)行一年后才支付給公司，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中占用的資金量很大，公司資金密集的特點(diǎn)十分明顯。由于客戶信用很高、履約能力強(qiáng)，一般情況下，合同簽訂后，公司均可通過(guò)向銀行申請(qǐng)貸款解決流動(dòng)資金問(wèn)題，但持續(xù)較高的資產(chǎn)負(fù)債率，影響公司的財(cái)務(wù)安全，如果銀行惜貸或國(guó)家采取從緊的貨幣政策，公司不能及時(shí)取得銀行貸款，可能給公司資金周轉(zhuǎn)帶來(lái)重大影響，甚至發(fā)生資金鏈斷裂，公司存在資產(chǎn)負(fù)債率高引致的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。（二）應(yīng)收賬款余額較大的風(fēng)險(xiǎn)2010 年6 月30 日、2009 年末、2008 年末和2007 年末公司的應(yīng)收賬款分別為354,861,769.84 元、246,154,145.25 元、151,

11、023,646.19 元和153,759,477.15 元，占當(dāng)期銷售收入的比例分別為49.05%、21.63%、17.11%、20.97%，各年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.41、5.73、5.79、4.77，公司的主要客戶為國(guó)網(wǎng)公司及下屬各省網(wǎng)公司、南網(wǎng)公司及下屬各省網(wǎng)公司，合同約定的結(jié)算方式和輸電線路建設(shè)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)決定了公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不高，但由于我國(guó)電網(wǎng)建設(shè)均為國(guó)家投資，客戶的信用很好，盡管應(yīng)收賬款期末余額較大，但公司一般均能按期收回相應(yīng)的款項(xiàng)，發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)較小。較大的應(yīng)收賬款，占用了較多的流動(dòng)資金，增加公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用，加大了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（三）存貨余額較高和存貨周轉(zhuǎn)率大幅下降的風(fēng)

12、險(xiǎn)2010 年6 月30 日、2009 年末、2008 年末和2007 年末，公司存貨分別為50,424.76萬(wàn)元、64,868.56 萬(wàn)元、45,919.67 萬(wàn)元和20,055.15 萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例分別為33.68%、41.64%、41.43%和26.66%；2010 年1-6 月、2009 年、2008 年和2007 年存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.90、1.46、2.12 和3.63。公司按訂單組織生產(chǎn)，存貨不存在銷售風(fēng)險(xiǎn)，但報(bào)告期內(nèi)存貨量大、存貨周轉(zhuǎn)率大幅降低，占用了較多的流動(dòng)資金，增加了財(cái)務(wù)成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，由于部分存貨為原材料，如果原材料價(jià)格大幅下降，可能會(huì)影響公司的盈利水平。公司一貫

13、堅(jiān)持獲取合理利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)方針，遠(yuǎn)離價(jià)格投機(jī)，一般均按照合同交貨的需要采購(gòu)原材料或執(zhí)行鎖價(jià)采購(gòu)，并安排生產(chǎn)，在公司的存貨構(gòu)成中在產(chǎn)品和產(chǎn)成品所占比例較高，該部分存貨均為執(zhí)行已有合同而生產(chǎn)，不存在風(fēng)險(xiǎn)；存貨中的原材料大多是為執(zhí)行已有合同而備貨，減值的風(fēng)險(xiǎn)較小，但公司也存在預(yù)判原材料價(jià)格波動(dòng)方向而提前備貨的情況，如果判斷失誤，存在存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。（四）毛利率大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)公司報(bào)告期內(nèi)銷售收入持續(xù)增長(zhǎng)，毛利率分別為27.92%、28.46%、20.25%和15.44%，報(bào)告期內(nèi)較高的毛利率主要在于公司對(duì)原材料價(jià)格變動(dòng)的準(zhǔn)確判斷和對(duì)生產(chǎn)成本的有效控制，也與近年來(lái)國(guó)家對(duì)電網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模的迅速增長(zhǎng)緊密相關(guān)。但

14、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，中標(biāo)價(jià)格可能發(fā)生較大幅度的下降，對(duì)原材料價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的判斷也存在較大的不確定性，如果中標(biāo)價(jià)格不高，在原材料價(jià)格上漲幅度較大的情況下，產(chǎn)品的毛利率可能大幅下降；公司產(chǎn)品的毛利率有下降的趨勢(shì)，公司存在毛利率大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。（五）對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)近年來(lái)，公司規(guī)模擴(kuò)張很快，利潤(rùn)積累和股東投入的資金滿足不了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，公司一般通過(guò)銀行貸款籌措資金，由于自身的資產(chǎn)不能滿足貸款擔(dān)保的要求，公司必須尋求外部擔(dān)保，在我國(guó)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題普遍存在，其他企業(yè)為公司提供擔(dān)保時(shí)，也要求公司為對(duì)方的貸款提供擔(dān)保，報(bào)告期內(nèi)，公司曾對(duì)外提供了金額較大的對(duì)外擔(dān)保，但截至2010 年6 月30 日，公司對(duì)外

15、擔(dān)保余額為零，公司對(duì)外提供擔(dān)保的合同也已全部到期或解除，公司沒(méi)有需要承擔(dān)的連帶責(zé)任。2005 年公司為江蘇鑫達(dá)等三家公司提供擔(dān)保，發(fā)生了5,282.5630 萬(wàn)元的擔(dān)保損失，付出了沉重的代價(jià)，深刻體會(huì)到了擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)；隨著公司資金實(shí)力的增強(qiáng)，公司自有資金及自身的融資能力已基本上能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，特別是如果本次上市成功，將建立起新的直接融資平臺(tái)，大大降低對(duì)銀行融資的依賴，進(jìn)而降低對(duì)外擔(dān)?？赡艹袚?dān)的或有損失。（六）資產(chǎn)抵押的風(fēng)險(xiǎn)公司從銀行融資需要提供擔(dān)保物，截至2010 年6 月30 日，公司擁有的四宗土地、全部房產(chǎn)和部分存貨都抵押或質(zhì)押給了貸款銀行，盡管目前公司健康發(fā)展，現(xiàn)金流穩(wěn)定，由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

16、客觀存在，若公司不能按期還款，則已抵押的資產(chǎn)存在被銀行強(qiáng)制執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn)。（七）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流相對(duì)緊張的風(fēng)險(xiǎn)公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流相對(duì)緊張，2010 年1-6 月經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入458.02 萬(wàn)元，2009 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流出4,915.23 萬(wàn)元，2008 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入5,903.91 萬(wàn)元，2007 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流出750.56 萬(wàn)元。產(chǎn)生這種情況的主要原因是由于行業(yè)總體經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和慣例、公司業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張和鎖價(jià)采購(gòu)模式，屬正?，F(xiàn)象，但如果公司不能采取有效措施解決經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流相對(duì)緊張的現(xiàn)象，可能會(huì)影響公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常開(kāi)展，公司存在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流相對(duì)緊

17、張導(dǎo)致的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。六、募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)本次募集資金投資項(xiàng)目順利投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)平均每年公司的銷售收入將增加63,624.80 萬(wàn)元，但本次募集資金項(xiàng)目中“年產(chǎn)8 萬(wàn)噸鋼桿管塔生產(chǎn)線項(xiàng)目”是對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)能的擴(kuò)張，雖然目前公司已擁有較為廣泛的客戶基礎(chǔ)，但新增產(chǎn)品是否會(huì)有充分、有效的市場(chǎng)需求，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。基于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，公司已對(duì)募集資金投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行了慎重、充分的分析和論證，但仍存在因市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化、項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中發(fā)生不可預(yù)見(jiàn)性事件等因素導(dǎo)致項(xiàng)目延期或無(wú)法實(shí)施，或者導(dǎo)致投資項(xiàng)目不能產(chǎn)生預(yù)期收益的可能性。募集資金投資項(xiàng)目的建設(shè)期為1-2 年，項(xiàng)目完工后，將對(duì)募投

18、項(xiàng)目新增的固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等資產(chǎn)進(jìn)行折舊和攤銷，并進(jìn)入當(dāng)期損益。募集資金到位一年后， “復(fù)合材料絕緣桿塔研發(fā)中心項(xiàng)目”將完工，每年將新增折舊和攤銷162.82 萬(wàn)元；募集資金到位兩年后，所有募集資金投資項(xiàng)目均完工，每年將新增折舊和攤銷2,240.49 萬(wàn)元。如果募集資金投資項(xiàng)目未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，公司收入增長(zhǎng)不足，未來(lái)新增折舊、無(wú)形資產(chǎn)攤銷將對(duì)公司盈利帶來(lái)較大壓力。七、凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告期內(nèi)公司全面攤薄凈資產(chǎn)收益率分別為18.74%、31.01%、33.97%、13.72%。本次發(fā)行后，公司凈資產(chǎn)將有較大幅度增長(zhǎng)。由于從募集資金投入到項(xiàng)目產(chǎn)生效益需要一定的時(shí)間，因此，短期內(nèi)公司凈利潤(rùn)將

19、難以與凈資產(chǎn)保持同步增長(zhǎng)，公司存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。八、機(jī)器設(shè)備成新率較低的風(fēng)險(xiǎn)公司于1993年成立，雖然一直重視機(jī)器設(shè)備的更新，購(gòu)置了各種先進(jìn)的鐵塔加工生產(chǎn)線、熱鍍鋅生產(chǎn)線，同時(shí)還擁有金屬切削設(shè)備和計(jì)量理化等精密儀器，但是由于建廠時(shí)間長(zhǎng)、機(jī)器設(shè)備更新資金壓力大等多方面原因，目前部分設(shè)備已略顯陳舊，機(jī)器設(shè)備總體成新率為45.94%，機(jī)器設(shè)備成新率較低，制約了公司生產(chǎn)能力和產(chǎn)品質(zhì)量的進(jìn)一步提高，可能使公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中錯(cuò)失進(jìn)一步發(fā)展的機(jī)會(huì)。為保證公司產(chǎn)品能夠滿足不斷提升的用戶需求，公司將根據(jù)需要自籌資金及時(shí)更新相關(guān)機(jī)器設(shè)備。九、實(shí)際控制人風(fēng)險(xiǎn)本次發(fā)行前，范建剛先生持有公司40.2295

20、%的股份，為公司的控股股東和實(shí)際控制人；范建剛的兒子范立義先生持有公司29.2623%的股份；范建剛的女兒范岳英女士持有公司8.3607%的股份。控股股東范建剛與范立義和范岳英作為關(guān)聯(lián)方，合并持有公司77.8525%的股份。本次公開(kāi)發(fā)行后，范建剛、范立義和范岳英所控制的股份比例將降低至58.3893%，但仍然占據(jù)絕對(duì)控股地位。雖然發(fā)行人通過(guò)采取制訂并實(shí)施“三會(huì)”議事規(guī)則、建立獨(dú)立董事制度、成立由獨(dú)立董事占多數(shù)的董事會(huì)戰(zhàn)略與投資委員會(huì)、提名委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、薪酬與考核委員會(huì)等一系列措施，完善公司治理結(jié)構(gòu)，降低控股股東及實(shí)際控制人對(duì)公司的控制力，但是范建剛作為發(fā)行人的實(shí)際控制人仍有可能通過(guò)所控制的股份行使表決權(quán)來(lái)對(duì)發(fā)行人的發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)分配等決策產(chǎn)生重大影響，存在實(shí)際控制人及關(guān)聯(lián)方在公司上市后通過(guò)其控制地位損害發(fā)行人或其他股東利益的風(fēng)險(xiǎn)。十、出口退稅政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)公司擁有進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)資格，對(duì)外貿(mào)易經(jīng)營(yíng)者備案登記表編號(hào)為00538632，進(jìn)出口企業(yè)代碼為320025142000x。國(guó)家對(duì)外貿(mào)出口產(chǎn)品實(shí)行出口退稅制度，執(zhí)行出口產(chǎn)品增值稅“免、抵、退”政策。公司自2007年開(kāi)始，產(chǎn)品開(kāi)始自營(yíng)出口，根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局財(cái)稅200790號(hào)文關(guān)于調(diào)低部分商品出口退稅率的通知規(guī)定，自200