鄉(xiāng)村信貸結(jié)構(gòu)與對策履行

1、鄉(xiāng)村信貸結(jié)構(gòu)與對策履行 按照Adams和Fitchett的界定：受到中央貨幣監(jiān)管部門或者金融市場監(jiān)管部門監(jiān)督與管理的金融行為或組織，稱之為正規(guī)金融，而把所有處于中央貨幣監(jiān)管部門或者金融市場監(jiān)管部門監(jiān)督與管理之外發(fā)生的金融活動或組織稱之為非正規(guī)金融1。在許多發(fā)展中國家的農(nóng)村金融市場上，正規(guī)金融通常是政策決策層所關(guān)注的焦點，并被確定為農(nóng)村金融市場的主力軍，然而，農(nóng)村正規(guī)金融往往面臨著市場失靈與政府失靈的雙重約束2，這種雙重約束導(dǎo)致了農(nóng)村金融市場萎縮，金融機構(gòu)經(jīng)營效率低下，廣大農(nóng)民和中小企業(yè)得不到必要的發(fā)展資金。除正規(guī)金融之外，在我國農(nóng)村金融市場上，還存在著與正規(guī)金融平行的非正規(guī)金融。盡管非正規(guī)金融

2、資本進入正規(guī)金融領(lǐng)域的合法途經(jīng)存在障礙，但眾多研究者發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期間，非正規(guī)金融在我國農(nóng)村經(jīng)濟領(lǐng)域內(nèi)活動相當(dāng)普遍，并且對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展影響越來越大345。針對這種正規(guī)金融與非正規(guī)金融并存的農(nóng)村二元金融結(jié)構(gòu)現(xiàn)象，金融抑制理論認為，發(fā)展中國家的政府為了推進工業(yè)化，對金融部門采取金融抑制政策，或者政府出于糾正市場失靈等原因?qū)r(nóng)村金融體系進行干預(yù)和抑制，從而導(dǎo)致廣大農(nóng)民和小企業(yè)無法從正規(guī)金融獲得貸款，而求助于非正規(guī)金融組織678；只要*該標(biāo)題為改革編輯部改定標(biāo)題，作者原標(biāo)題為正規(guī)與非正規(guī)借貸合約的微觀結(jié)構(gòu)：一個比較分析?；痦椖浚簢艺軐W(xué)社會科學(xué)基金項目“非正規(guī)金融在完善農(nóng)村金融體系中的功能及機制研

3、究”（批準(zhǔn)號：08BJY146）；重慶市社會科學(xué)規(guī)劃項目“國有商業(yè)銀行改制為上市股份制公司后的風(fēng)險防范研究”（批準(zhǔn)號：2007-JJ10）。解除金融抑制，實行金融自由化，就可以消除非正規(guī)金融活動，但是目前發(fā)展中國家的實踐并沒有支持這一理論假說。不完全信息范式認為，由于信息、交易成本、壟斷和外部性等原因，農(nóng)村正規(guī)金融機構(gòu)無法運用市場機制配置信貸資金，而農(nóng)村非正規(guī)金融機構(gòu)恰恰具備了正規(guī)金融所不具備的諸如抵押、信息和交易成本等優(yōu)勢91011，使得非正規(guī)金融具有頑強的自生能力。因此，運用信息經(jīng)濟學(xué)、現(xiàn)代合約理論等分析工具來考察正規(guī)與非正規(guī)金融運行機理是重要的研究方向，應(yīng)用這些分析工具關(guān)鍵在于分析正規(guī)與

4、非正規(guī)借貸合約的微觀機理，從而揭示正規(guī)金融與非正規(guī)金融并存的微觀原因。 一、現(xiàn)代合約理論視角的借貸合約安排 現(xiàn)代合約理論認為，所有的市場交易可以還原成合約關(guān)系（并以此作為經(jīng)濟分析的基本要素），這樣任何一個經(jīng)濟活動就離不開合約，并且對一項經(jīng)濟交易的調(diào)節(jié)可以通過顯性或隱性的合約來實現(xiàn)。簽定合約時，合約內(nèi)容確定了某種狀態(tài)下參與人應(yīng)該采取何種行動，且在參與人之間如何分享該行動所產(chǎn)生的收益和分擔(dān)該行為所帶來的風(fēng)險。相應(yīng)地，各類金融交易也可還原成金融合約，并通過這些金融合約來調(diào)節(jié)金融活動。諸如借貸協(xié)議、債券、股票和保險單等顯性金融合約，實質(zhì)上就是規(guī)制金融交易行為的憑證或文件協(xié)議，除運用這些顯性的金融合約來

5、調(diào)節(jié)金融活動外，還存在著各種隱性金融合約來調(diào)節(jié)金融交易。從合約權(quán)利與收益的配置狀況來看，金融合約可以分為權(quán)益型、債務(wù)型、衍生型和混合型四種類型，正規(guī)與非正規(guī)金融交易的合約形式主要表現(xiàn)為以上四種類型（卓凱，2006）。 探究不對稱信息下合約不完全的根源問題，以及如何在不對稱信息條件下，設(shè)計一種合約來約束或規(guī)范合約參與人的行為問題，是現(xiàn)代合約理論探討的核心內(nèi)容。因此，一項有效合約所必須的兩個基本要素充分或較充分的市場信息和合約的履行機制，就成為現(xiàn)代合約理論重點關(guān)注的內(nèi)容。20世紀(jì)70年代，研究者們開始運用信息范式來分析金融（借貸）合約的結(jié)構(gòu)及效應(yīng)，運用不對稱信息概念來剖析信貸市場上的信貸配給問題，

6、使人們對信貸配給所產(chǎn)生的機制及效應(yīng)，有了一個全新的認識。 Stiglitz和Weiss證明，在信貸市場上，如果借款人和貸款人之間的信息存在著不對稱，則貸款人因為借款人所存在的逆向選擇和道德風(fēng)險行為而實施貸款額度的配給，因此，在信息不完全的信貸市場上（即使沒有人為的干預(yù)），信貸配給將作為一種長期均衡現(xiàn)象而存在12。Williamson證明，簽定合約后，貸款人必須付出一定監(jiān)督成本，才能獲知投資項目所實現(xiàn)的收益，而這種監(jiān)督成本的付出會引起貸款人的期望收益降低，當(dāng)期望收益降低到某一臨界值時，貸款人將拒絕向一部分借款人發(fā)放貸款13?，F(xiàn)代合約理論所關(guān)注的另一個領(lǐng)域就是合約履行機制問題?，F(xiàn)代合約理論認為，如

7、果簽定合約后，合約所確定的行動結(jié)果不能得到有效的履行，則任何事前的合約將變成一張廢紙。借貸合約亦不例外。當(dāng)借貸合約的履行和違約懲罰的相關(guān)制度安排不完善，甚至執(zhí)行相當(dāng)困難時，則借款人選擇策略性的故意違約的動機將增加，有時可能會選擇欺詐手段14。因此，現(xiàn)代合約理論指出，由于交易參與者的機會主義行為，以及經(jīng)濟現(xiàn)實的不確定性與復(fù)雜性，一項經(jīng)濟（金融）合約的有效性，取決于兩個基本條件，即充分的或較充分的信息和合約的有效履行。因而，對任一借貸合約的設(shè)計，必然面臨著（簽約前或簽約后）信息不對稱的問題和（簽約后）合約的履行機制問題。具體來講，一項運行有效的借貸合約要處理好甄別、激勵、監(jiān)督和合約履行問題1516

8、。一是甄別問題。 借款人風(fēng)險類型存在差異，而貸款人沒有充分的、系統(tǒng)的信息來區(qū)別借款人類型；另外，借款人在貸款償還能力及意愿上亦存在著差異，并且償還能力主要取決于借款人生產(chǎn)能力及積累財富的能力。由于信息不對稱，貸款人面臨著逆向選擇而不能利用價格機制（利率）來出清市場。二是激勵問題。給定信息不對稱條件，借款人也許具有機會主義行為，從而使貸款人面臨道德風(fēng)險，為克服這一問題，貸款人將引致較高的成本，因此，借貸合約的設(shè)計必須滿足借款人的激勵相容約束以及貸款人的要求。三是監(jiān)督問題。一旦貸款發(fā)放后，諸多因素均可能導(dǎo)致借款人的還款能力及還款意愿發(fā)生變化，貸款人必須花費成本來觀察這些因素變化可能引起還款率的變化

9、，以及誘使借款人從事合同約定的生產(chǎn)活動。四是合約履行問題。借貸合約到期后，強迫借款人償還貸款通常比較困難，特別是制度及法律基礎(chǔ)設(shè)施不健全，以及按照法律程序操作費用較高的發(fā)展中國家；而傳統(tǒng)式的抵押（即使存在）也不可能保證貸款及時償還。 二、正規(guī)與非正規(guī)借貸合約的微觀比較 由于信息獲取、借貸合約設(shè)計及履行合約均要花費成本，因此，貸款人依據(jù)其借款人自身特征、信息稟賦狀況等，對借貸合約中的甄別、激勵、監(jiān)督與合約履行機制等關(guān)鍵性因素進行安排，設(shè)計出滿足借、貸雙方需要的借貸合約。正規(guī)金融機構(gòu)將主要運用標(biāo)準(zhǔn)的信息來甄別借款申請人，審查財務(wù)報表、定期檢查借款人，以及依據(jù)正式法律機制保證合約履行。相反，非正規(guī)金

10、融組織（友情借貸、關(guān)聯(lián)貸款、儲金會、私人錢莊等）運用各種創(chuàng)新方法向潛在借款人來擴展信貸。因此，由于甄別、激勵、監(jiān)督與合約履行機制等差異，正規(guī)與非正規(guī)借貸合約設(shè)計及治理表現(xiàn)出諸多差異，見表1。從表1中可以看出，正規(guī)借貸與非正規(guī)借貸合約安排的微觀差異主要體表現(xiàn)在： （一）甄別策略 在給定跨期金融交易和異質(zhì)的借款申請人條件下，甄別有助于貸款人決定是否發(fā)放貸款以及在何種條件下發(fā)放；甄別允許貸款人確定申請人的還貸意愿與還貸能力，并以此決定發(fā)放貸款的額度，或者可能拒絕申請人的貸款申請。由于小企業(yè)或者農(nóng)戶風(fēng)險類型存在較大差異，而貸款人沒有充分的信息來區(qū)別這些類型；同時，他們在貸款償還意愿與償還能力上亦存在著

11、差異?；谶@種信息不對稱，貸款人面臨著逆向選擇而不能利用價格機制實現(xiàn)市場出清。因此，在甄別策略上，非正規(guī)貸款人（組織）可以依據(jù)社會關(guān)系，或者基于地理相近或職業(yè)聯(lián)系因素而獲得本地信息，或者用重復(fù)交易等方式的試錯法，以及互助成員之間的自我選擇機制，來作為甄別借款申請人的機制；而正規(guī)金融機構(gòu)更多的是通過審計財務(wù)報表、審查投資計劃書、信用記錄及報告和信用評級得分等標(biāo)準(zhǔn)信息方法，來甄別潛在借款人的類型。 （二）監(jiān)督策略 監(jiān)督有助于貸款人確保借款人是否改變初始的還貸能力和還貸意愿，這種改變要么是通過改變自身努力，要么是外生的變動。一旦貸款發(fā)放后，諸多因素均可能導(dǎo)致借款人的還款意愿與還款能力發(fā)生變化，貸款人

12、必須花費成本來觀察這些因素變化可能引起的還款率變化，以及誘使他們從事合同約定的生產(chǎn)活動。如果借款人差異大，則貸款人的成本將很高。于是，非正規(guī)放貸人（組織）可通過隨時走訪借款人來監(jiān)督貸款的使用，以及通過借款人定期開會、定期償還部分貸款等作為一種監(jiān)督策略；另外，基于聯(lián)合負債的借貸合約就是以團體成員集體承擔(dān)還款義務(wù)為條件而向個人發(fā)放貸款，因此該方法可以誘導(dǎo)團體中的借款成員相互監(jiān)督，從而緩解道德風(fēng)險。相反，正規(guī)金融機構(gòu)的監(jiān)督方式比較標(biāo)準(zhǔn)，例如定期檢查借款人經(jīng)營狀況、審計借款人財務(wù)報表和監(jiān)督其貸款支出等方式。 （三）激勵相容機制 借貸合約設(shè)計確保激勵相容約束，通過這種機制使得借款人償還貸款享有某種好處。

13、如果不及時償還貸款，將失去抵押（擔(dān)保）品，或者與貸款人關(guān)系因此而惡化未來再也不能獲得貸款。給定信息不對稱條件，借款人也許具有機會主義行為，從而造成貸款人面臨道德風(fēng)險，為克服這一問題，則貸款人將面臨較高的成本。因此，如果要避免有成本的監(jiān)督問題，則借貸合約的設(shè)計必須滿足借款人的激勵相容約束條件。例如，借款規(guī)模的逐漸增加將作為一個償還激勵機制，當(dāng)借款人沒有及時償還貸款，則削減其未來可能再貸款及相關(guān)金融服務(wù)項目，這對沒有其他選擇的借款人而言，是一個較強的合約激勵機制。非正規(guī)金融組織可以通過重復(fù)性交易方式、社會關(guān)系及其相互作用、動態(tài)激勵機制和向借款人提供存款等金融服務(wù)便利，甚至向其他組織或個人公示違約者

14、等，來保證借貸合約在設(shè)計上的激勵相容。而正規(guī)金融部門則通過真實資產(chǎn)抵押、第三者擔(dān)保等方式，確保借貸合約的激勵相容。 （四）合約履行機制 借貸合約執(zhí)行機制能幫助借款人對其違約責(zé)任負責(zé)。一般來講，在制度及法律法規(guī)不健全，以及法律等第三方裁決制度相對薄弱的、或者法律執(zhí)行成本較高的地區(qū)，強迫借款人償還貸款通常比較困難；即使存在傳統(tǒng)的抵押也不可能完全保證貸款的及時償還。因此，非正規(guī)放貸人（組織）可以利用社會道德、聲譽機制促進借貸合約有效執(zhí)行。特別是生活在同一社區(qū)的交易雙方，聲譽作為一種行為約束規(guī)則，通過動態(tài)的激勵約束機制保證了借貸合約的履行。其作用的機理是：履行諾言的借款人能得到連續(xù)的、更大的和更優(yōu)惠的

15、貸款，而不守信用的借款人會受到未來不能獲得貸款的制裁，并且隨著信息的擴展，其他潛在貸款人也不會向其發(fā)放貸款，從而不履行諾言的借款人就會失去未來獲得貸款的機會，這種長期利益的存在約束了借款人的機會主義行為。另外，利用關(guān)聯(lián)交易可以把信貸支持納入農(nóng)業(yè)生產(chǎn)鏈，將還貸能力控制在一定彈性范圍內(nèi)，從而促進借貸合約有效執(zhí)行。而極端的情況是非正規(guī)放貸人（組織）還可能利用非法手段，來保證借貸合約的履行。而正規(guī)金融機構(gòu)，則主要利用法律強制手段，或者出售借款人的擔(dān)保品等方式，保證借貸合約的有效執(zhí)行。因此，在許多發(fā)展中國家，與城市信貸市場相比，農(nóng)村信貸市場所面臨的信息、激勵與合約履行機制約束問題更為嚴(yán)重，從而導(dǎo)致農(nóng)村正

16、規(guī)金融機構(gòu)面臨著甄選、監(jiān)督、激勵與合約履行約束等問題，并且成為農(nóng)村金融市場構(gòu)建的微觀障礙。因此，在正規(guī)金融不完善的情況下，非正規(guī)金融發(fā)揮一定的替代性的經(jīng)濟功能，有助于小企業(yè)經(jīng)營者獲得外源性融資，從而分散經(jīng)營風(fēng)險。非正規(guī)金融之所以具有這種優(yōu)勢，其關(guān)鍵在于：非正規(guī)金融能通過借款申請人自身、家庭和社區(qū)等特征變量，系統(tǒng)地運用信息和經(jīng)濟激勵辦法，設(shè)計出適宜于借款人的借貸合約，從而克服借貸雙方的信息不對稱和借貸合約履行問題。 三、結(jié)論與啟示 通過上述研究，可以得出如下結(jié)論和啟示。 （一）結(jié)論 在許多發(fā)展中國家，尤其是農(nóng)村地區(qū)，由于信息、激勵與合約履行機制約束的存在，從而成為農(nóng)貸市場構(gòu)建的微觀障礙，這必然導(dǎo)

17、致：一是甄別借款申請人成本過高，因而貸款人面臨著逆向選擇問題；二是貸款發(fā)放后，由于缺乏有關(guān)借款人的行為信息，即沒有充分有效的機制來約束其行為，因而，貸款人面臨著道德風(fēng)險問題；三是由于缺乏有關(guān)借款人償還貸款決定及其機會主義行為的信息，貸款人需要花費較高的成本來證實其能否償還債務(wù)及履行貸款合約?，F(xiàn)代合約理論將借貸活動還原成借貸合約關(guān)系，進而分析借貸合約的簽定及履行問題?；诖?，對任一借貸合約的設(shè)計，必然面臨著（簽約前或簽約后）不對稱信息問題和（簽約后）合約的履行機制問題。具體來講，一項運行有效的借貸合約要處理好以下問題：一是甄別問題，二是激勵問題，三是監(jiān)督問題，四是合約履行問題。而不同貸款人對借貸

18、合約中的甄別、激勵、監(jiān)督和合約履行問題所實施的策略不同，便成為正規(guī)與非正規(guī)借貸合約的微觀差異。這種差異的原因在于信息獲取、借貸合約設(shè)計和履行合約均要花費成本，因此，貸款人依據(jù)自身特征、信息稟賦狀況等，對借貸合約中的甄別、激勵、監(jiān)督與合約履行機制等要素實施對應(yīng)的策略，從而設(shè)計出滿足借、貸雙方需要的借貸合約。對正規(guī)金融機構(gòu)來講，主要運用標(biāo)準(zhǔn)的信息來甄別、監(jiān)督借款人，以及依據(jù)正式法律機制保證合約履行。相反，非正規(guī)金融組織運用各種人格化的信息來甄別、監(jiān)督借款人；運用動態(tài)激勵機制等來改進未來借款條件，并以此作為激勵相容機制；通過道德機制、信譽機制，甚至非法手段等私人治理方式來保證合約執(zhí)行的實現(xiàn)。 （二）啟示 從正規(guī)與非正規(guī)借貸合約結(jié)構(gòu)來看，非正規(guī)金融在一些地區(qū)活躍的微觀原因在于：非正規(guī)金融不僅對信息有著深刻的把握與理解，而且能給出特殊治理機制與其合約相匹配。對于存在著身份差異的需求群體而言，他們對金融服務(wù)的需求也不盡相同，因此，應(yīng)注重內(nèi)生型金融體系的培育，尤其是在底端信貸市場上，潛在的金融服務(wù)不僅包括正規(guī)金融，而且還包括一些非正規(guī)金融。正規(guī)金融具有處理標(biāo)準(zhǔn)信息的合約優(yōu)勢