第三章國際間接投資

1、第三章 International Indirect Investment 3 國際間接投資國際間接投資 v3.1 國際間接投資概述國際間接投資概述 v3.2 國際信貸國際信貸 v3.3 國際證券投資國際證券投資 3.1國際間接投資國際間接投資概述概述 1、國際間接投資的、國際間接投資的概念概念 2、國際間接投資的、國際間接投資的影響因素影響因素 3、國際間接投資的、國際間接投資的類型與發(fā)展現(xiàn)狀類型與發(fā)展現(xiàn)狀 國際間接投資的概念國際間接投資的概念 o 指：投資者用于購買境外各種有價證券的投資以及中長投資者用于購買境外各種有價證券的投資以及中長 期國際信貸活動期國際信貸活動。 o 主要特征主要特

2、征： 它是一種“金融投資”活動； 流動性大，風險性??； 具有自發(fā)性和頻繁性； 收益主要來自利息、股利及交易差價等 。 國際間接投資的國際間接投資的影響因素影響因素 利率利率決定國際間接投資流向的主要因素。 匯率匯率對國際間接投資影響較大。 風險性風險性影響國際間接投資的一個重要因 素。 各國的償債能力各國的償債能力影響國際間接投資的流 向。 國際間接投資的國際間接投資的類型類型與與發(fā)展現(xiàn)狀發(fā)展現(xiàn)狀 o 基本類型：基本類型： 從投資主體來看，有從投資主體來看，有國國 際金融機構(gòu)際金融機構(gòu)的投資、的投資、政府政府 投資和投資和私人私人投資；投資； 從籌資的手段和管理的從籌資的手段和管理的 方法來看

3、，有國際方法來看，有國際信貸信貸和和 國際國際證券投資證券投資等。等。 此外，還有此外，還有期貨交易期貨交易、期期 權(quán)交易權(quán)交易等投資類型。等投資類型。 o 主要特點主要特點： 增長速度增長速度快，融投資規(guī)模 日益增大。 融投資方式融投資方式國際債券國際債券 為最主要方式，銀行貸款 地位下降。 融資主體融資主體發(fā)達國家占 據(jù)主導地位，發(fā)展中國家 地位有所上升。 融資貨幣融資貨幣美元與歐元 占主導地位。 國國 際際 債債 券券 發(fā)發(fā) 行行 狀狀 況況 3.2 國際信貸國際信貸 v1、國際信貸概述國際信貸概述 v2、政府貸款政府貸款 v3、國際金融機構(gòu)貸款國際金融機構(gòu)貸款 v4、國際商業(yè)銀行貸款國

4、際商業(yè)銀行貸款 1、國際信貸概述、國際信貸概述 o國際信貸國際信貸(Int. Credit)：一國貨幣持有者將約定數(shù)額的資金按約定的利一國貨幣持有者將約定數(shù)額的資金按約定的利 率暫時借出，國外借款者在約定期限內(nèi)，按約定的條件還本付息的信率暫時借出，國外借款者在約定期限內(nèi)，按約定的條件還本付息的信 用活動。用活動。 o國際信貸的種類種類較多，主要有： 按貸款期限期限：短期、中期短期、中期和長期貸款長期貸款 按貸款利率利率：無息、低息、中息無息、低息、中息和高息貸款高息貸款 按貸款使用的貨幣和優(yōu)惠情況貨幣和優(yōu)惠情況：硬貸款硬貸款和軟貸款軟貸款 按借還款的方法還款的方法：統(tǒng)借統(tǒng)還、統(tǒng)借自還統(tǒng)借統(tǒng)還、

5、統(tǒng)借自還和自借自還貸款自借自還貸款 按貸款的來源與性質(zhì)來源與性質(zhì)：政府貸款、國際金融組織貸款政府貸款、國際金融組織貸款和國際銀行貸國際銀行貸 款款；此外還有私人銀行貸款、混合貸款私人銀行貸款、混合貸款和出口信貸出口信貸等 政府貸款政府貸款 2.1 政府貸款的概念與政府貸款的概念與特征特征 政府貸款政府貸款(Government Loan)：一國政府利用一國政府利用 財政資金向另一國政府提供的帶有一定贈予成分財政資金向另一國政府提供的帶有一定贈予成分 的優(yōu)惠性有償貸款的優(yōu)惠性有償貸款。 它是一種具有雙邊經(jīng)濟援助經(jīng)濟援助性質(zhì)的優(yōu)惠性貸性質(zhì)的優(yōu)惠性貸 款款，其贈予成分(Grant Element)一

6、般占貸款總額的 25以上。 2.2 政府貸款的作用及影響因素政府貸款的作用及影響因素 2.3 政府貸款的條件政府貸款的條件 政府貸款的特征 政治性強為政治外交活動服務(wù)。 程序復雜需要經(jīng)過借貸雙方國家的議會批準和履 行法定的程序。 要受貸款國經(jīng)濟狀況的制約，規(guī)模一般不會太大。 常有附加條件，以便使貸款國得到一定的政治和經(jīng)濟 利益。 貸款條件較優(yōu)惠：屬于中、長期貸款，除贈予成分外， 利率較低或無息。 政府貸款的作用及影響因素政府貸款的作用及影響因素 v 主要作用主要作用： 有利于促進兩國間的政有利于促進兩國間的政 治及外交關(guān)系；治及外交關(guān)系； 有利于借款國資金短缺及有利于借款國資金短缺及 先進技術(shù)

7、引進等問題的解先進技術(shù)引進等問題的解 決；決； 有利于貸款的合理使用和有利于貸款的合理使用和 項目的按期完成；項目的按期完成； 有利于發(fā)展中國家各自民有利于發(fā)展中國家各自民 族經(jīng)濟獨立健康的發(fā)展和族經(jīng)濟獨立健康的發(fā)展和 世界經(jīng)濟的穩(wěn)定。世界經(jīng)濟的穩(wěn)定。 v 主要影響因素：主要影響因素： 借貸雙方借貸雙方政局政局(治治)的穩(wěn)定的穩(wěn)定 和和外交關(guān)系外交關(guān)系的改善；的改善； 提供貸款國政府的提供貸款國政府的財政收財政收 支支狀況；狀況； 提供貸款國的提供貸款國的國際收支國際收支狀狀 況等。況等。 政府貸款的條件政府貸款的條件 o 期限期限：屬于中、長期貸款，：屬于中、長期貸款， 期限較長，一般為期限

8、較長，一般為2030年，年， 最長可達最長可達50年，還有寬限期。年，還有寬限期。 o 利率與費用利率與費用：政府貸款屬：政府貸款屬 于優(yōu)惠性質(zhì)的貸款，分為于優(yōu)惠性質(zhì)的貸款，分為 “無息貸款無息貸款”和和“計息貸計息貸 款款”。此外，有些國家的政。此外，有些國家的政 府貸款還收取府貸款還收取“附加附加 費費”(主要包括主要包括承諾費承諾費和和手手 續(xù)費續(xù)費等等)。 o 附加條件附加條件： 借款國取得的貸借款國取得的貸 款限于采購貸款國的款限于采購貸款國的 貨物；貨物； 限制貸款用途；限制貸款用途； 政府貸款和出口政府貸款和出口 信貸相結(jié)合，即采用信貸相結(jié)合，即采用 “混合信貸混合信貸”方式。方

9、式。 3、國際金融機構(gòu)國際金融機構(gòu)貸款貸款 機機 構(gòu)構(gòu) 名名 稱稱 成立及成立及 營業(yè)時營業(yè)時 間間 資金資金 來源來源 貸款貸款 對象對象 貸款貸款 期限期限 貸款貸款 利率利率 其它其它 費用費用備備 注注 國際國際 貨幣貨幣 基金基金 組織組織 1945.1 2.27. 和和 1947.3. 1. 份額、份額、 借款、借款、 貸款貸款 手續(xù)手續(xù) 費費 會會 員員 國國 3-5 年年 相對相對 固定固定 及優(yōu)及優(yōu) 惠惠 手續(xù)手續(xù) 費：費： 0.75 % 主要用于主要用于 解決國際解決國際 收支不平收支不平 衡的短期衡的短期 資金需要資金需要 包括全球性和區(qū)域性國際金融機構(gòu)兩個方面的貸款。全

10、球包括全球性和區(qū)域性國際金融機構(gòu)兩個方面的貸款。全球 性國際金融機構(gòu)主要指：性國際金融機構(gòu)主要指：IMF、IBRD、IDA和和IFC。 國際金融機構(gòu) )( )( )( )( )( )( )( )( )( )( )( EBRD IADB AFDB ADB BIS MIGA IFC IDA IBRD WB IMF 歐洲復興開發(fā)銀行歐洲復興開發(fā)銀行 泛美開發(fā)銀行泛美開發(fā)銀行 非洲開發(fā)銀行非洲開發(fā)銀行 亞洲開發(fā)銀行亞洲開發(fā)銀行 區(qū)域性區(qū)域性 國際清算銀行國際清算銀行 多邊投資擔保機構(gòu)多邊投資擔保機構(gòu) 國際金融公司國際金融公司 國際開發(fā)協(xié)會國際開發(fā)協(xié)會 國際復興開發(fā)銀行國際復興開發(fā)銀行 世界銀行集團世界

11、銀行集團 國際貨幣基金組織國際貨幣基金組織 全球性全球性 機機 構(gòu)構(gòu) 名名 稱稱 成立及成立及 營業(yè)時營業(yè)時 間間 資金資金 來源來源 貸款貸款 對象對象 貸款貸款 期限期限 貸款貸款 利率利率 其它其它 費用費用備備 注注 IBRD貸款貸款 世世 界界 銀銀 行行 1945.1 2.27. 和和 1946.6. 25. 股金、股金、 借款、借款、 業(yè)務(wù)業(yè)務(wù) 凈收凈收 益益 會會 員員 國國 15- 30 年年 定期定期 根據(jù)根據(jù) 市場市場 調(diào)整調(diào)整 承諾承諾 費費 0.25- 0.75 % 提供長期提供長期 建設(shè)開發(fā)建設(shè)開發(fā) 貸款；屬貸款；屬 “硬貸款硬貸款” 范疇范疇 機機 構(gòu)構(gòu) 名名 稱

12、稱 成立及成立及 營業(yè)時營業(yè)時 間間 資金資金 來源來源 貸款貸款 對象對象 貸款貸款 期限期限 貸款貸款 利率利率 其它其它 費用費用備備 注注 IDA貸款貸款 國際國際 開發(fā)開發(fā) 協(xié)會協(xié)會 1960.9. 24. 和和 1960.1 1. 認繳、 捐款、 IBRD 撥款 非常非常 貧困貧困 的會的會 員國員國 30- 50 年年 無無 息息 手續(xù) 費 0.75 % 最優(yōu)惠貸最優(yōu)惠貸 款、屬款、屬 “軟貸款軟貸款” 之范疇之范疇 機機 構(gòu)構(gòu) 名名 稱稱 成立及成立及 營業(yè)時營業(yè)時 間間 資金資金 來源來源 貸款貸款 對象對象 貸款貸款 期限期限 貸款貸款 利率利率 其它其它 費用費用備備 注

13、注 IFC貸款貸款 國際國際 金融金融 公司公司 1956. 7.24. 成立成立 股金、股金、 借款、借款、 業(yè)務(wù)業(yè)務(wù) 凈收凈收 益益 會員會員 國私國私 人企人企 業(yè)業(yè) 7- 15 年年 逐項逐項 決定決定 高于高于 世界世界 銀行銀行 承諾承諾 費費 0.75- 1% 一般無需一般無需 政府擔保、政府擔保、 與與IBRD 業(yè)務(wù)活動業(yè)務(wù)活動 相互補充相互補充 4、國際商業(yè)銀行貸款國際商業(yè)銀行貸款 4.1 國際商業(yè)銀行貸款概述國際商業(yè)銀行貸款概述 國際商業(yè)銀行貸款國際商業(yè)銀行貸款：一國借款者在國際金融市一國借款者在國際金融市 場上向外國貸款銀行借入貨幣資金場上向外國貸款銀行借入貨幣資金。 涵

14、義及特點涵義及特點 4.2 國際商業(yè)銀行貸款的國際商業(yè)銀行貸款的種類種類 4.3 國際商業(yè)銀行信貸的國際商業(yè)銀行信貸的條件條件 國際商業(yè)銀行貸款的涵義與特點國際商業(yè)銀行貸款的涵義與特點 o 基本涵義基本涵義： 它是在國際金融市場上進它是在國際金融市場上進 行的；行的； 它具有債權(quán)和債務(wù)的雙重它具有債權(quán)和債務(wù)的雙重 性；性； 其信貸關(guān)系表現(xiàn)為貨幣資其信貸關(guān)系表現(xiàn)為貨幣資 本本(借貸資本借貸資本)的形態(tài)。的形態(tài)。 o 主要特點主要特點： 信貸資金使用信貸資金使用比較自由，比較自由， 不受貸款銀行約束，是不受貸款銀行約束，是 “自由外匯貸款自由外匯貸款”； 信貸資金供應(yīng)信貸資金供應(yīng)充足，借取充足，借

15、取 方便，金額較大；方便，金額較大； 信貸條件信貸條件苛刻，成本高、苛刻，成本高、 風險大，如利率較高、期風險大，如利率較高、期 限較短等。限較短等。 國際商業(yè)銀行貸款的國際商業(yè)銀行貸款的種類種類 短期信貸短期信貸：包括銀行間的信貸和銀行對非銀行客戶的信貸。：包括銀行間的信貸和銀行對非銀行客戶的信貸。 雙邊中期貸款雙邊中期貸款：又稱獨家銀行貸款。一國銀行向另一國銀行、政府、：又稱獨家銀行貸款。一國銀行向另一國銀行、政府、 企業(yè)、公司等提供的金額在企業(yè)、公司等提供的金額在1億美元以下的貸款。億美元以下的貸款。 銀團貸款銀團貸款：又稱：又稱集團貸款集團貸款、辛迪加貸款辛迪加貸款(Syndicate

16、 loan)等。由牽頭等。由牽頭 銀行出面、多家銀行聯(lián)合組成的對另一國銀行、政府和企業(yè)等提供的銀行出面、多家銀行聯(lián)合組成的對另一國銀行、政府和企業(yè)等提供的 金額在金額在1-10億美元以下的貸款。億美元以下的貸款。 銀團貸款的銀團貸款的特點特點是：是： 貸款金額大，?？顚Ｓ茫毁J款金額大，?？顚Ｓ茫?貸款對象以政府機構(gòu)和大企業(yè)為主；貸款對象以政府機構(gòu)和大企業(yè)為主； 貸款貨幣大部分為歐洲貨幣；貸款貨幣大部分為歐洲貨幣； 貸款期限較長。貸款期限較長。 銀團貸款的一般程序銀團貸款的一般程序 借 款 人 牽頭銀行牽頭銀行 其其 他他 銀銀 行行 代理銀行代理銀行 經(jīng)濟學院經(jīng)濟學院 國際商業(yè)銀行信貸的國際商

17、業(yè)銀行信貸的條件條件 指的是指的是為保障借貸雙方的權(quán)益，促成貸款協(xié)議，按有為保障借貸雙方的權(quán)益，促成貸款協(xié)議，按有 關(guān)經(jīng)濟立法對利息率、費用、期限及償還等方面所規(guī)定的關(guān)經(jīng)濟立法對利息率、費用、期限及償還等方面所規(guī)定的 權(quán)利和義務(wù)。權(quán)利和義務(wù)。除了對貸款者和貸款貨幣的選擇外，主要條除了對貸款者和貸款貨幣的選擇外，主要條 件有：件有： 貸款利率貸款利率。有固定利率和浮動利率之分。有固定利率和浮動利率之分。IFM上的利上的利 率計算基礎(chǔ)主要有率計算基礎(chǔ)主要有“倫敦銀行同業(yè)拆放利率倫敦銀行同業(yè)拆放利率”(London Inter-bank Offered Rate-LIBOR)和美國大銀行的和美國大銀

18、行的“優(yōu)惠優(yōu)惠 放款利率放款利率”(Primary Rate)等。等。 貸款的費用貸款的費用。主要費用有：。主要費用有：承擔費承擔費(Commitment Fees) 、管理費管理費(Management Fees) 、代理費代理費(Agent Fees) 和和雜費雜費(Out of Pocket Expenses)。 貸款期限貸款期限( (含提款期含提款期/ /寬限期寬限期/ /還款期還款期) )與償還方式與償還方式。 2.3 國際證券投資國際證券投資 v 1、國際債券投資、國際債券投資 1.1 國際債券及其類型國際債券及其類型 1.2 國際債券的發(fā)行條件國際債券的發(fā)行條件 1.3 國際債券

19、的發(fā)行程序國際債券的發(fā)行程序 1.4 主要國際債券市場主要國際債券市場 v 2、國際股票投資、國際股票投資 2.1 股票交易的主要國際市場股票交易的主要國際市場 2.2 主要股市行情指數(shù)主要股市行情指數(shù) v 3、主要國際籌資方式的、主要國際籌資方式的比較分析比較分析 國際債券及其類型國際債券及其類型 o 國際債券國際債券(Int. bonds)：一國一國( (地區(qū)地區(qū)) )政府或某個團體、政府或某個團體、 組織等為了籌措資金，在境外證券市場上發(fā)行的、組織等為了籌措資金，在境外證券市場上發(fā)行的、 以外幣為面值的債券以外幣為面值的債券。 o 外國債券外國債券(Foreign bonds)：國際借款

20、者通過國外證國際借款者通過國外證 券市場所在國券市場所在國( (地區(qū)地區(qū)) )的銀行或其它金融機構(gòu)發(fā)行的、的銀行或其它金融機構(gòu)發(fā)行的、 以該國以該國( (地區(qū)地區(qū)) )貨幣為面值的債券貨幣為面值的債券。 o 歐洲債券歐洲債券(Euro-bonds)：國際借款者在其本國國際借款者在其本國( (地區(qū)地區(qū)) ) 之外的證券市場上發(fā)行的、以第三國之外的證券市場上發(fā)行的、以第三國( (地區(qū)地區(qū)) )貨幣貨幣 ( (即歐洲貨幣即歐洲貨幣) )為面值的債券為面值的債券。 國際債券的發(fā)行條件國際債券的發(fā)行條件 國際債券的發(fā)行條件對于發(fā)行者的籌資成本、發(fā)行效果，對投資國際債券的發(fā)行條件對于發(fā)行者的籌資成本、發(fā)行

21、效果，對投資 者的吸引力及其未來銷路都至關(guān)重要。主要有：者的吸引力及其未來銷路都至關(guān)重要。主要有： 債券評級債券評級：對債券的評級并不是評價該債券的市場價格、市場：對債券的評級并不是評價該債券的市場價格、市場 銷路和債券投資效益，而是評價債券的發(fā)行質(zhì)量，發(fā)行者的經(jīng)濟實銷路和債券投資效益，而是評價債券的發(fā)行質(zhì)量，發(fā)行者的經(jīng)濟實 力與資信，以及投資者所承擔的風險。力與資信，以及投資者所承擔的風險。 債券發(fā)行額債券發(fā)行額：可根據(jù)發(fā)行者的資金需要、信譽級別、債券的類：可根據(jù)發(fā)行者的資金需要、信譽級別、債券的類 型、發(fā)行市場的資金供求狀況以及承銷者的銷售能力等多種因素綜型、發(fā)行市場的資金供求狀況以及承銷

22、者的銷售能力等多種因素綜 合而定。合而定。 票面利率票面利率：有固定利率和浮動利率兩種。：有固定利率和浮動利率兩種。 面值與發(fā)行價格面值與發(fā)行價格 償還期限與方式償還期限與方式 國際國際債券的發(fā)行程序債券的發(fā)行程序 v 外國債券的發(fā)行程序：外國債券的發(fā)行程序： 申請注冊申請注冊：即在東道國證券交易：即在東道國證券交易 委員會注冊，取得發(fā)行資格委員會注冊，取得發(fā)行資格 進行債券評級進行債券評級：即請專門的評級：即請專門的評級 機構(gòu)對發(fā)行者的償還能力充分估價，機構(gòu)對發(fā)行者的償還能力充分估價， 對債券的信譽評級對債券的信譽評級 提供有關(guān)文件提供有關(guān)文件：如注冊登記表、：如注冊登記表、 財務(wù)代理人協(xié)議

23、、包銷人協(xié)議及債財務(wù)代理人協(xié)議、包銷人協(xié)議及債 券所附的契約條款等券所附的契約條款等 選擇承購集團：選擇承購集團：發(fā)行者和承購集發(fā)行者和承購集 團達成協(xié)議后，由承購集團負責銷團達成協(xié)議后，由承購集團負責銷 售及有關(guān)事宜。售及有關(guān)事宜。 v 歐洲債券的發(fā)行程序歐洲債券的發(fā)行程序 選定牽頭銀行，組織經(jīng)選定牽頭銀行，組織經(jīng) 理銀行集團和包銷集團等理銀行集團和包銷集團等： 牽頭銀行應(yīng)是資金雄厚、牽頭銀行應(yīng)是資金雄厚、 經(jīng)驗豐富、信譽卓著的大經(jīng)驗豐富、信譽卓著的大 銀行來擔任銀行來擔任 簽訂債券發(fā)行合同簽訂債券發(fā)行合同：由：由 牽頭銀行作代表與債券發(fā)牽頭銀行作代表與債券發(fā) 行者簽訂包銷和認購總合行者簽訂

24、包銷和認購總合 同，層層下包同，層層下包 進行必要的廣告宣傳進行必要的廣告宣傳 主要國際債券市場主要國際債券市場 o 歐洲債券市場的特點歐洲債券市場的特點： 它是一個境外市場，自由它是一個境外市場，自由 化程度較高?；潭容^高。 債券品種較多，選擇余地債券品種較多，選擇余地 較大。較大。 債券發(fā)行簡便易行。債券發(fā)行簡便易行。 債券面值貨幣多樣化。債券面值貨幣多樣化。 在地理范圍上并不僅限于在地理范圍上并不僅限于 歐洲，還包括亞洲、中東等歐洲，還包括亞洲、中東等 地的國際債券市場。地的國際債券市場。 o 外國債券市場主要有外國債券市場主要有： 美國的外國債券市場美國的外國債券市場 外國借款者外國

25、借款者(加拿大除外加拿大除外) 在美國市場上公開發(fā)行的在美國市場上公開發(fā)行的 長期美元債券稱作長期美元債券稱作揚基債揚基債 券券(Yankee Bond) 日本的外國債券市場日本的外國債券市場 外國發(fā)行者在日本市場外國發(fā)行者在日本市場 公開發(fā)行的日元債券稱公開發(fā)行的日元債券稱武武 士債券士債券(Samurai Bond) 股票交易的主要國際市場股票交易的主要國際市場 v 紐約紐約證券交易所證券交易所 v 東京東京證券交易所證券交易所 v 倫敦倫敦證券交易所證券交易所 v 香港香港交易所交易所 v 納斯達克納斯達克(NASDAQ)股票市場股票市場 紐約證券交易所紐約證券交易所 o 1792創(chuàng)立，

26、1863年采用現(xiàn)名； o 采用會員制，正式席位1366個； o 場內(nèi)會員類型： 傭金經(jīng)紀商(Commission Broker )； 場內(nèi)自營商(Floor Trader/Dealer)； 專業(yè)股票商(Specialist)； 場內(nèi)經(jīng)紀人(Floor Broker)； 零股交易商(Odds-Lot Dealer)。 東京證券交易所東京證券交易所 o 前身為東京證券株式會社，1878年成立； o 1946年在美軍占領(lǐng)下一度解散； o 1949年重新開業(yè)； o 采用會員制，其類型： 正式會員（可自營，也可代客買賣）； 經(jīng)紀會員，為正式會員間的交易起媒介作用； 特別會員，專門接受非會員證券公司委托的

27、業(yè)務(wù)。 o 上市股票交易分為一部一部和二部二部 倫敦證券交易所倫敦證券交易所 o 1773年成立，實行股份制，共有股東4600名； o 交易所成員分為兩類：經(jīng)紀商經(jīng)紀商和自營商自營商； o 曾有許多過于嚴格的限制，1986年10月27日 實行大膽改革，取消限制，史稱“大爆大爆 炸炸”(Big Bang) 香港交易所香港交易所 o 1980年年7月注冊成立月注冊成立香港聯(lián)合證券交易所香港聯(lián)合證券交易所：由原在香港的：由原在香港的4 家證券交易所合并、改組而來：家證券交易所合并、改組而來：香港證券交易所香港證券交易所（1891）、）、 遠東證券交易所遠東證券交易所（1969）、）、金銀證券交易所金

28、銀證券交易所（1971）、）、九九 龍證券交易所龍證券交易所（1972）。）。 o 2000年年6月月27日，日，香港交易所香港交易所上市，該交易所上市，該交易所(全稱全稱香港交香港交 易及結(jié)算所有限公司易及結(jié)算所有限公司)是是香港聯(lián)合交易所有限公司香港聯(lián)合交易所有限公司、香港香港 期貨交易所有限公司期貨交易所有限公司及及香港中央結(jié)算有限公司香港中央結(jié)算有限公司的控股公司。的控股公司。 o 香港交易所一貫的目標是為香港以至中國內(nèi)地提供集資市香港交易所一貫的目標是為香港以至中國內(nèi)地提供集資市 場，并作為證券上市后的交易市場。場，并作為證券上市后的交易市場。 納斯達克納斯達克(NASDAQ)股票市

29、場股票市場 o納斯達克納斯達克(NASDAQ)：全國證券商（協(xié)會）自動報價系統(tǒng)全國證券商（協(xié)會）自動報價系統(tǒng)(National Association of Securities Dealer Automated Quotations System) ； o1971年年2月月8日正式建立，目的是為柜臺交易提供聯(lián)網(wǎng)統(tǒng)一報價，俗稱日正式建立，目的是為柜臺交易提供聯(lián)網(wǎng)統(tǒng)一報價，俗稱 “二板市場二板市場” ； o納斯達克市場體系由兩部分組成：納斯達克市場體系由兩部分組成：全國市場全國市場(National Market)和和小額小額 資本市場資本市場(Small Cap Market)。納斯達克市場在

30、營業(yè)期限、股本大小、盈納斯達克市場在營業(yè)期限、股本大小、盈 利能力、股權(quán)分散程度等方面較之原有交易系統(tǒng)的要求要寬松很多，適應(yīng)了利能力、股權(quán)分散程度等方面較之原有交易系統(tǒng)的要求要寬松很多，適應(yīng)了 不同種類、不同規(guī)模、不同發(fā)展階段的公司上市籌資要求，因此，造就一大不同種類、不同規(guī)模、不同發(fā)展階段的公司上市籌資要求，因此，造就一大 批世界高科技企業(yè)巨人。例如，微軟、英特爾、康柏、戴爾、蘋果、思科批世界高科技企業(yè)巨人。例如，微軟、英特爾、康柏、戴爾、蘋果、思科 （Cisco）和雅虎（）和雅虎（Yahoo）等等，這些國際知名的高科技企業(yè)都是在納斯達）等等，這些國際知名的高科技企業(yè)都是在納斯達 克克(NA

31、SDAQ)股票市場上市并成長起來的。股票市場上市并成長起來的。 主要股市行情指數(shù)主要股市行情指數(shù) 道道瓊斯瓊斯股價平均數(shù)股價平均數(shù)(Dow Jones Averages) 標準標準普爾普爾股價綜合指數(shù)股價綜合指數(shù)(Standard & Poors Composite Index) 英國金融時報英國金融時報股價指數(shù)股價指數(shù)(UK Financial Times Index) 日經(jīng)日經(jīng)指數(shù)指數(shù)(NikkeiDow Jones Osaka and SIMEX) 香港恒生香港恒生指數(shù)指數(shù)(Hang Seng Index) 納斯達克綜合指數(shù)納斯達克綜合指數(shù)(NASDAQ Composite Index)

32、 2006年年4月月11日日 道瓊斯道瓊斯 11141.33 標普標普500 1296.60 倫敦指數(shù)倫敦指數(shù) 6065.60 日經(jīng)指數(shù)日經(jīng)指數(shù) 17418.13 香港恒生香港恒生 16475.81 納斯達克納斯達克 2333.27 道道瓊斯股價平均數(shù)瓊斯股價平均數(shù) 道道瓊斯股票價格平均指數(shù)以瓊斯股票價格平均指數(shù)以 1928年年10月月1日日為為 基期，在紐約交易所交易時間每基期，在紐約交易所交易時間每30分鐘公布一次，分鐘公布一次， 用當日當時的股票價格算術(shù)平均數(shù)與基期的比值求用當日當時的股票價格算術(shù)平均數(shù)與基期的比值求 得，是被西方新聞媒介引用最多的股票指數(shù)。該指得，是被西方新聞媒介引用最

33、多的股票指數(shù)。該指 數(shù)以在紐約證券交易所掛牌上市的一部分有代表性數(shù)以在紐約證券交易所掛牌上市的一部分有代表性 的公司股票作為編制對象，由四種股價平均指數(shù)構(gòu)的公司股票作為編制對象，由四種股價平均指數(shù)構(gòu) 成，分別是：成，分別是： 工業(yè)股價平均指數(shù)工業(yè)股價平均指數(shù)（30家）家）； 運輸業(yè)股價平均指數(shù)運輸業(yè)股價平均指數(shù)（20家）家） ； 公用事業(yè)股價平均指數(shù)公用事業(yè)股價平均指數(shù)（15家）家） ； 股價綜合平均指數(shù)股價綜合平均指數(shù)（65家）家）。 股價指數(shù)股價指數(shù) 標準標準普爾股價綜合指數(shù)普爾股價綜合指數(shù) 標準標準普爾公司是美國最大的一家證券研究機構(gòu)。它于普爾公司是美國最大的一家證券研究機構(gòu)。它于 19

34、23年開始編制股票價格指數(shù)，到年開始編制股票價格指數(shù)，到1957年，選擇年，選擇500種種股票，股票， 采用高速計算機，將這些普通股票加權(quán)平均編制成一種股采用高速計算機，將這些普通股票加權(quán)平均編制成一種股 票價格綜合指數(shù)，每半小時計算和公布一次。票價格綜合指數(shù)，每半小時計算和公布一次。 標準標準普爾指數(shù)的特點是信息資料全，是根據(jù)紐約證券普爾指數(shù)的特點是信息資料全，是根據(jù)紐約證券 交易所上市股票的絕大多數(shù)普通股票的價格計算而得，能交易所上市股票的絕大多數(shù)普通股票的價格計算而得，能 反映股市的全面和長期變化。反映股市的全面和長期變化。 標準標準普爾指數(shù)以普爾指數(shù)以19411943年為基數(shù)，用每種股

35、票的年為基數(shù)，用每種股票的 價格乘以已發(fā)行的數(shù)量的總和為分子，以基期的股價乘以價格乘以已發(fā)行的數(shù)量的總和為分子，以基期的股價乘以 股票發(fā)行數(shù)量的總和為分母相除后的百分數(shù)來表示。股票發(fā)行數(shù)量的總和為分母相除后的百分數(shù)來表示。 股價指數(shù)股價指數(shù) 英國金融時報股價指數(shù)英國金融時報股價指數(shù) 全稱全稱倫敦倫敦金融時報金融時報工商業(yè)普通股票平均價格指數(shù)工商業(yè)普通股票平均價格指數(shù)。 由英國最著名的報紙由英國最著名的報紙金融時報金融時報編制和公布，用以編制和公布，用以 反映英國倫敦證券交易所的行情變動。反映英國倫敦證券交易所的行情變動。 該指數(shù)分三種：一是由該指數(shù)分三種：一是由30種股票組成的價格指數(shù)；二種股票組成的價格指數(shù)；二 是由是由100種股票組成的價格指數(shù)；三是由種股票組成的價格指