中小企業(yè)融資問題及對策研究的淺談

1、中小企業(yè)融資問題及對策研究的淺談 摘 要:中小企業(yè)融資難是制約其進(jìn)一步發(fā)展壯大的瓶頸。融資難造成中小企業(yè)融資方式單一,融資渠道狹隘,融資結(jié)構(gòu)存在許多缺陷。融資難的背后既有普遍意義上的原因又有制度上的根本性原因,既有中小企業(yè)自身原因,也有外部環(huán)境原因。破解融資難問題需要創(chuàng)新金融機(jī)制和體制,需要加快制度調(diào)整,從國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展全局的角度出發(fā)來綜合考慮中小企業(yè)的發(fā)展。 關(guān)鍵詞:中小企業(yè);融資;對策 1 中小企業(yè)融資難原因分析 分析中小企業(yè)融資難的背后,既有普遍意義上的原因又有制度上的根本性原因,造成中小企業(yè)融資難的根本原因是制度性原因,即中小企業(yè)的自身特點(diǎn)與融資特點(diǎn)與現(xiàn)行以銀行為主導(dǎo)的融資體系嚴(yán)重

2、不匹配。我國的金融體制從一開始設(shè)立的時候,就沒有給中小企業(yè)融資空間,因此從金融制度上就嚴(yán)重的限制了我國中小企業(yè)的金融供給。從三個方面具體分析: 1.1 高度集中的間接融資體系無法滿足中小企業(yè)融資 間接融資市場對中小企業(yè)的融資限制主要表現(xiàn)在3個方面:首先,市場高度集中,銀行憑借政策優(yōu)勢成為具有超市場能力的壟斷者,對于信貸市場的資金供給具有絕對的控制能力。這種高度集中的銀行體系就從體制上把中小企業(yè)排除在信貸資金供給之外,成為制約中小企業(yè)融資的主要原因。其次,金融抑制進(jìn)一步制約了中小企業(yè)間接融資。我國中央銀行對利率和收費(fèi)限制較嚴(yán)格,規(guī)定了基準(zhǔn)的貸款利率,而且貸款利率浮動的范圍非常有限。在無法實(shí)行市場

3、化利率的情況下,銀行對中小企業(yè)的貸款很難實(shí)現(xiàn)風(fēng)險和收益的對等,從而造成中小企業(yè)巨大的金融缺口。第三,銀行內(nèi)部缺乏利于中小企業(yè)融資的激勵機(jī)制。目前我國商業(yè)銀行實(shí)行信貸“責(zé)任到人”的政策,銀行信貸管理人員為避免承擔(dān)責(zé)任,基本放棄了那些風(fēng)險大但有更高收益預(yù)期的項(xiàng)目,從而進(jìn)一步限制了中小企業(yè)的貸款。 1.2 資本市場單一,中小企業(yè)直接融資渠道不通暢 與貨幣市場相比較,資本市場發(fā)展較為緩慢,結(jié)構(gòu)單一。更進(jìn)一步,目前我國資本市場并沒有給中小企業(yè)融資提供直接融資渠道。首先,從上市門檻上說,相關(guān)法規(guī)對股票發(fā)行額度和上市公司選擇有嚴(yán)格的規(guī)模限制,目前的中小企業(yè)普遍無法滿足這些硬性規(guī)定。第二,從資本市場結(jié)構(gòu)上來說

4、,資本市場目前沒有適合中小企業(yè)融資多層次、不同風(fēng)險度的股票交易市場。雖然目前我國已經(jīng)建成二板市場,但是二板市場進(jìn)入條件較高,能夠在該板上市的中小企業(yè)數(shù)量極少,仍有大量的中小企業(yè)被拒之于證券市場之外。第三,從資本市場體系來說,我國資本市場體系和布局不合理, 證券與產(chǎn)權(quán)的交易單一, 沒有地方性的證券與產(chǎn)權(quán)交易中心,大部分中小企業(yè)難以在全國性的資本市場上籌集資本。第四,從交易品種來說,資本市場交易品種過于稀少,相對充裕的社會資金只能面對極其有限的投資渠道,使得儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的渠道嚴(yán)重阻塞,需要大量資金的絕大多數(shù)中小企業(yè)在其發(fā)展過程中都不得不從非正式金融市場上尋找融資渠道。 1.3 現(xiàn)行金融體制中中小

5、企業(yè)融資服務(wù)體系不健全 中小企業(yè)融資不僅需要自身素質(zhì)的提高、融資渠道的暢通,還需要健全的融資服務(wù)體系,但目前融資服務(wù)體系無法滿足中小企業(yè)融資需要。首先,缺乏完善法律法規(guī)的支持保障。主要表現(xiàn)在法律執(zhí)行環(huán)境差,對銀行債權(quán)的保護(hù)能力低,難以為中小企業(yè)融資、抵押貸款、信用擔(dān)保等提供有效的政策支持和法律保護(hù)。其次,擔(dān)保體制尚需完善。擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模小,發(fā)展緩慢,遠(yuǎn)不能滿足中小企業(yè)的需要;擔(dān)保機(jī)構(gòu)的運(yùn)作和內(nèi)部管理存在缺陷,政府干預(yù)較多;擔(dān)保登記、評估手續(xù)繁雜,審批要求過于嚴(yán)格,許多無法獲得銀行貸款的中小企業(yè)同樣無法獲得擔(dān)保公司的擔(dān)保;全國或區(qū)域性再擔(dān)保機(jī)構(gòu)尚未建立,擔(dān)保機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險難以有效分散和化解,制約了

6、信用擔(dān)保業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。最后,個人信用評估體系和企業(yè)資信評估體系不健全。 2 解決中小企業(yè)融資難的對策 解決中小企業(yè)融資難的途徑首先是中小企業(yè)必須提高自己的經(jīng)營素質(zhì)和信譽(yù),靠自己的努力和誠信在市場經(jīng)濟(jì)浪潮中公平競爭。但從根本上解決中小企業(yè)融資難,必須進(jìn)行金融機(jī)制和體制的創(chuàng)新。為建立有中國特色的中小企業(yè)正常的資金融通體系和渠道,完善我國政府的資金扶持政策體系,借鑒國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),特提出如下對策: 2.1 進(jìn)一步加快現(xiàn)代規(guī)范的企業(yè)制度建設(shè),還公司制中小企業(yè)符合市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制要求的直接融資權(quán) 目前,我國各類公司制企業(yè)仍然不能完全享有自由發(fā)行債券和股票的權(quán)力。公司發(fā)行債券或股票,必須經(jīng)過有關(guān)部門的

7、嚴(yán)格審批,而且所發(fā)行的證券,特別是股票,必須進(jìn)入公開市場,不允許柜臺交易的存在。而在西方國家,公司制企業(yè)發(fā)行債券或股票只需獲得證券監(jiān)察部門的審核和備案,所發(fā)行債券或股票主要通過柜臺交易進(jìn)行,通過證券交易所(或所謂“第二板塊市場”)公開發(fā)行的債券或股票只占全部公司債券或股票的極小一部分。因此,為保證我國證券市場的健康發(fā)展,還公司制中小企業(yè)基本的直接融資權(quán),建議盡快建立我國正常的債券或股票的柜臺交易市場體系。 2.2 建立專門的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu),鼓勵中小企業(yè)間建立互助金融組織 在我國資本市場還不發(fā)達(dá),中介型市場居于主導(dǎo)地位的條件下,健全和完善中小企業(yè)的間接融資體系即組建專門面向中小企業(yè)融資的中小企

8、業(yè)投融資公司就成為促進(jìn)中小企業(yè)融資最為緊迫而重要的內(nèi)容。隨著我國金融機(jī)構(gòu)專業(yè)化程度的不斷加深,專門服務(wù)于中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)必將應(yīng)運(yùn)而生。專門化的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)的金融實(shí)力與中小企業(yè)相當(dāng),或有政府的大力支持,可以專門從事對中小企業(yè)的融資活動,從而有利于不斷積累為中小企業(yè)服務(wù)的經(jīng)驗(yàn),提高中小企業(yè)融資的質(zhì)量。 中小企業(yè)間也可建立互助金融組織,加強(qiáng)共同發(fā)展和風(fēng)險共擔(dān)的能力,并為建立專門的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)打下良好的基礎(chǔ)。 2.3 建立符合我國國情的“第二板塊市場” 從國外的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看,二板市場的設(shè)立是完善中小企業(yè)直接融資體系的必然趨勢。但在目前主板市場還很不規(guī)范、監(jiān)管水平有待提高的條件下,發(fā)展全國性場

9、外交易市場的條件還不成熟。因此,需要對滿足中小企業(yè)權(quán)益資本融資的市場形式進(jìn)行重新選擇,建立和發(fā)展以實(shí)質(zhì)性產(chǎn)權(quán)交易為核心內(nèi)容的地方性場外交易市場應(yīng)成為當(dāng)前完善我國中小企業(yè)直接融資體系的主要內(nèi)容。目前,可以考慮在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行相對規(guī)范、資金需求比較突出的有條件地區(qū),積極建立和發(fā)展多個以實(shí)質(zhì)性產(chǎn)權(quán)交易為主要內(nèi)容、以中小企業(yè)發(fā)展募集權(quán)益資本、為并購和戰(zhàn)略投資提供交易場所為主要功能的場外交易市場。 2.4 加強(qiáng)政府扶助 政府的資金支持是中小企業(yè)資金來源的一個重要組成部分。綜合各國的情況來看,政府的資金支持一般能占到中小企業(yè)外來資金的10%左右。我國應(yīng)從稅收優(yōu)惠、財政補(bǔ)貼、貸款援助、風(fēng)險投資等方面建立和完善我國

10、中小企業(yè)資金扶持政策體系。比如,盡快建立起中小企業(yè)投、融資信息發(fā)布系統(tǒng),逐步完善促進(jìn)中小企業(yè)融資的多樣化政府支持手段等。 2.5 推動設(shè)備租賃業(yè) 規(guī)范發(fā)展 從國際上的情況來看,融資租賃也是僅次于銀行貸款的第二大融資方式。從理論上看,設(shè)備租賃作為一種特殊的金融服務(wù)對于中小企業(yè)融資具有特殊的作用。銀行等金融中介機(jī)構(gòu)更多的是為中小企業(yè)提供流動資金,而固定資產(chǎn)的資金往往是求貸無門。相比之下,設(shè)備租賃具有按揭的特點(diǎn),可以在中小企業(yè)資金不足的條件下,滿足其資產(chǎn)融資的需要。但在我國,租賃尤其是設(shè)備租賃對于中小企業(yè)融資的重要促進(jìn)作用還沒有引起各方面的足夠重視,業(yè)務(wù)量也很不理想。在目前中小企業(yè)獲取銀行貸款比較困

11、難的條件下,有必要將發(fā)展設(shè)備租賃作為完善中小企業(yè)融資體系的一項(xiàng)非常重要的內(nèi)容,積極推動和鼓勵租賃業(yè)的發(fā)展,以充分挖掘設(shè)備租賃在促進(jìn)中小企業(yè)融資方面的巨大潛力。 破解中小企業(yè)融資難問題,靠一種途徑是行不通的,需要從多種渠道去解決。中小企業(yè)融資難問題表面上看是融資渠道狹窄,深層原因卻是體制和制度問題。因此僅靠出臺一些政策是不足以解決問題的,必須深化金融體制改革,加快制度調(diào)整,從國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展全局的角度出發(fā)來綜合考慮中小企業(yè)的發(fā)展。 據(jù)報道,國家發(fā)改委已批準(zhǔn)北京中關(guān)村3家企業(yè)和深圳20家中小企業(yè)以“捆綁發(fā)債”來發(fā)行企業(yè)債券;2007年第三季度,中國大陸的風(fēng)險投資額達(dá)6.77億元,較去年同期增長5%;在2007年10月召開的“知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略與資產(chǎn)評估”論壇上,相關(guān)銀行已經(jīng)宣布正式推出知識產(chǎn)權(quán)貸款業(yè)務(wù)。我們更欣喜地發(fā)現(xiàn),黨的十七大報告中提出要推進(jìn)金融體制改革,發(fā)展各類金融市場,形成多種所有制和多種經(jīng)營形式、結(jié)構(gòu)合理、功能完善、高效安