福耀玻璃工業(yè)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、摘 要本文選擇了福耀玻璃工業(yè)集團(tuán)股份有限公司這一上市公司近三年來的財(cái)務(wù)報(bào)表作為研究對(duì)象，結(jié)合我國(guó)汽車玻璃制造業(yè)的發(fā)展歷程和行業(yè)特點(diǎn)，綜合運(yùn)用會(huì)計(jì)基礎(chǔ)、財(cái)務(wù)管理以及財(cái)務(wù)分析等方面的知識(shí)與方法，對(duì)該公司近年的來的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，并在此基礎(chǔ)上提出個(gè)人的一點(diǎn)建議和看法。 本文共分四個(gè)章節(jié)，第一章介紹了福耀玻璃工業(yè)集團(tuán)股份有限公司的基本概況和財(cái)務(wù)報(bào)表分析的含義。第二章是本文的核心部分，分別從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力，對(duì)福耀玻璃股份有限公司近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了比較詳盡的分析。第三章就是對(duì)福耀玻璃工業(yè)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)狀況的一個(gè)綜合評(píng)價(jià)。第四章是在分析與評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上對(duì)公司今后的財(cái)務(wù)

2、戰(zhàn)略提出了相應(yīng)地改進(jìn)建議。 關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表；財(cái)務(wù)分析；財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) abstract this choice fuyao glass industry group co., ltd- the listed company -nearly three years of financial statements as object of study, combined with the development of automotive glass manufacturing process and industry characteristics, the integrated use of ba

3、sic accounting, financial management and financial analysis, etc. knowledge and methods, the companys financial position in recent years to the analysis and evaluation, and on this basis that the individual put forward suggestions and views.this article is divided into four chapters, the first chapt

4、er of the fuyao glass industry group co., ltd., and the basic profiles of the meaning of financial statement analysis. the second chapter is a key part of, respectively, from solvency, operation capacity, profitability, growth ability, limiteds financial statements for the past three years, a more d

5、etailed analysis.the third chapter is on the fuyao glass industry group co., ltd. a comprehensive evaluation of financial situation. the fourth chapter says，fuyao glass industry group co., ltd.,in the analysis and evaluation based on the companys future financial strategies accordingly put forward s

6、uggestions for improvement.keywords: financial statements; financial analysis; financial evaluation; 目 錄引 言11 福耀玻璃股份有限公司概述 21.1 福耀玻璃股份有限公司簡(jiǎn)介 21.2 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的含義 32 福耀玻璃股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析42.1 償債能力分析42.1.1 長(zhǎng)期債務(wù)能力分析42.1.2 .短期債務(wù)能力分析62.2 營(yíng)運(yùn)能力分析92.2.1 存貨周轉(zhuǎn)率92.2.2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率102.2.3 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率112.3 盈利能力分析112.3.1 銷售利潤(rùn)率122.3

7、.2 資產(chǎn)利潤(rùn)率122.3.3 成本費(fèi)用凈利率132.4 成長(zhǎng)能力分析132.3.1 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率142.3.2 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率142.3.2 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率153 福耀玻璃股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表的總體評(píng)價(jià)163.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)過于保守163.2 長(zhǎng)短期債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理163.3 公司成本費(fèi)用居高不下173.4 存貨管理不善173.5 銷售水平低下173.6 利潤(rùn)率不高184 改進(jìn)福耀玻璃股份有限公司的主要建議194.1 完善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)194.2 保持合理的長(zhǎng)短期負(fù)債比例194.3 加強(qiáng)優(yōu)化成本控制204.4 優(yōu)化存貨管理234.5 積極開拓市場(chǎng)244.6 加大公司創(chuàng)新力度25結(jié)論26致謝27參

8、考文獻(xiàn)28附錄a30附錄b35附錄c40福耀玻璃工業(yè)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析引 言 公司財(cái)務(wù)報(bào)表是關(guān)于公司經(jīng)意活動(dòng)的原始資料的重要來源。其重要的報(bào)表有：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表（損益表或利潤(rùn)分配表）、現(xiàn)金流量表（財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表）。在這幾種報(bào)表中，公司的財(cái)務(wù)狀況通過資產(chǎn)負(fù)債表來反映，公司的盈虧情況是通過利潤(rùn)來反映的，而現(xiàn)金流量狀況要通過現(xiàn)金流量表來反映。財(cái)務(wù)報(bào)表可以綜合反映公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展趨勢(shì)，是投資者了解公司、決定投資行為的最全面、最翔實(shí)的第一手材料。而且財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)公司內(nèi)部和外部進(jìn)行信息交流的主要工具，是公司金融管理人員必須掌握的分析工具。公司有各種利益的相關(guān)者都需要通過財(cái)務(wù)報(bào)表來

9、掌握和了解公司總體狀況及其金融實(shí)力。 財(cái)務(wù)報(bào)表分析，可以準(zhǔn)確理解財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)本身的含義，使財(cái)務(wù)報(bào)表使用者獲得對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)，為其進(jìn)行決策及進(jìn)一步分析奠定基礎(chǔ)。 我國(guó)目前的汽車行業(yè)發(fā)展迅速，進(jìn)而帶動(dòng)了汽車零部件生產(chǎn)、汽車售后服務(wù)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，增長(zhǎng)前景廣闊，其中，汽車零部件產(chǎn)銷業(yè)，已經(jīng)逐漸成為我國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的主力增長(zhǎng)點(diǎn)。然而，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，汽車零部件產(chǎn)銷業(yè)也暴露出越來越多的問題，其發(fā)展?fàn)顩r也越來越受到各方的關(guān)注。如果能夠正確地對(duì)汽車零部件產(chǎn)銷業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，對(duì)于經(jīng)營(yíng)者有效防范地財(cái)務(wù)危機(jī)，投資者和債權(quán)人保護(hù)自身利益，對(duì)于政府部門監(jiān)控該行業(yè)的

10、發(fā)展質(zhì)量和水平，都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 在此背景下，本文選取了目前國(guó)內(nèi)汽車玻璃制造業(yè)的資深的企業(yè)福耀玻璃工業(yè)集團(tuán)股份有限公司，作為研究對(duì)象。對(duì)其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了具體分析和比較評(píng)價(jià)。1 福耀玻璃股份有限公司概述1.1 福耀股份有限公司簡(jiǎn)介福耀玻璃工業(yè)集團(tuán)股份有限公司（含其前身），1987年在中國(guó)福州注冊(cè)成立，是一家專業(yè)生產(chǎn)汽車安全玻璃和工業(yè)技術(shù)玻璃的中外合資公司。1993年，福耀集團(tuán)股票在上海證券交易所掛牌，成為中國(guó)同行業(yè)首家上市公司。福耀集團(tuán)現(xiàn)有員工一萬(wàn)多人，目前已在福清、長(zhǎng)春、上海、重慶、北京、廣州、湖北等地建立了汽車玻璃生產(chǎn)基地，還分別在福建福清、吉林雙遼、內(nèi)蒙通遼、海南海口等地建立了現(xiàn)代化

11、的浮法玻璃生產(chǎn)基地，在國(guó)內(nèi)形成了一整套貫穿東南西北合縱聯(lián)橫的產(chǎn)銷網(wǎng)絡(luò)體系。目前福耀集團(tuán)擁有工廠13個(gè)；浮法玻璃生產(chǎn)基地4個(gè)（浮法玻璃生產(chǎn)線9條）；工程玻璃公司1個(gè)；汽配公司1個(gè)；海外公司1個(gè)；玻璃工程研究院1個(gè)；機(jī)械制造公司1個(gè)；海南礦沙1個(gè)?？偵a(chǎn)規(guī)模達(dá)到2500萬(wàn)（臺(tái)）套。福耀集團(tuán)總資產(chǎn)由1987年注冊(cè)時(shí)的627萬(wàn)增長(zhǎng)至目前的30多億元人民幣。高品質(zhì)的產(chǎn)品、領(lǐng)先的研發(fā)中心、完善的產(chǎn)品線加上巨大產(chǎn)能，決定了福耀產(chǎn)品強(qiáng)勁的市場(chǎng)開拓力，印著“福耀”商標(biāo)的汽車玻璃在主導(dǎo)國(guó)內(nèi)汽車玻璃配套、配件市場(chǎng)的同時(shí)，還成功挺進(jìn)國(guó)際汽車玻璃配套、配件市場(chǎng)，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)際市場(chǎng)占據(jù)了一席之地。2006年，福耀集團(tuán)研

12、究院被國(guó)家發(fā)改委、科技部、財(cái)政部、海關(guān)總署、國(guó)家稅務(wù)總局等聯(lián)合認(rèn)定為“國(guó)家認(rèn)定公司技術(shù)中心”。在國(guó)內(nèi)的整車配套市場(chǎng)，福耀為各著名汽車品牌提供配套，市場(chǎng)份額占據(jù)了全國(guó)的半壁江山。 隨著我國(guó)改革開放地進(jìn)一步深入，人民生活水平不斷提高，汽車步入尋常百姓家。目前排行國(guó)內(nèi)第一、世界第四的福耀集團(tuán)必將借著這股東風(fēng)，乘勢(shì)而上，在“我們正在為汽車玻璃專業(yè)供應(yīng)商樹立典范！”這一目標(biāo)指導(dǎo)下，本著“質(zhì)量第一、效率第一、信譽(yù)第一、客戶第一、服務(wù)第一”的經(jīng)營(yíng)宗旨，使福耀成為具有汽車玻璃系列產(chǎn)品、相關(guān)材料、設(shè)備的研究、設(shè)計(jì)、開發(fā)制造能力的特大型公司，同時(shí)將福耀玻璃研究所建設(shè)成為具有國(guó)際影響力的科研機(jī)構(gòu)，并通過上下游相關(guān)產(chǎn)

13、業(yè)鏈的開發(fā)建設(shè)，將福耀打造成一個(gè)代表中國(guó)玻璃工業(yè)的國(guó)際品牌。1.2 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的含義財(cái)務(wù)報(bào)表分析，是以會(huì)計(jì)核算和報(bào)表資料以及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門分析技術(shù)和方法，對(duì)公司等經(jīng)濟(jì)組織過去與現(xiàn)在有關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、分配活動(dòng)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和成長(zhǎng)能力狀況等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。 財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要是通過對(duì)公司償債能力、營(yíng)運(yùn)能力以及獲利能力三個(gè)方面的指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)分析來實(shí)現(xiàn)的1。通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析，可以正確評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，揭示公司未來的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問題；可以檢查公司預(yù)算完成情況，考核經(jīng)營(yíng)管理人員的業(yè)績(jī)，為建立健

14、全合理的激勵(lì)機(jī)制提供幫助；可以向投資者、債權(quán)人和公司管理人員提供系統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析資料 ，為其決策提供依據(jù)2。2 福耀玻璃公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析2.1 償債能力分析公司的償債能力是指公司用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。公司有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是公司能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。償債能力是公司償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力，是反映公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。償債能力分析是公司財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面，通過這種分析可以揭示公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司財(cái)務(wù)管理人員、債權(quán)人和投資者都十分重視公司的償債能力分析。償債能力分析主要分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。

15、2.1.1 長(zhǎng)期償債能力分析 長(zhǎng)期償債能力是指公司對(duì)債務(wù)的承擔(dān)能力和對(duì)償還債務(wù)的保障能力。長(zhǎng)期償債能力分析是公司債權(quán)人、投資者、經(jīng)營(yíng)者和與公司有關(guān)聯(lián)的各方面等都十分關(guān)注的重要問題。長(zhǎng)期償債能力的衡量指標(biāo)主要有股東權(quán)益比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)2。表2.1 長(zhǎng)期償債能力比率年份200820092010股東權(quán)益比率42.81%50.58%48.61%資產(chǎn)負(fù)債率57.19%49.42%51.39%產(chǎn)權(quán)比率1.130.971.12利息保障倍數(shù)1.88-4.862.32 計(jì)算所需原始數(shù)據(jù)摘自：附錄c-福耀公司資產(chǎn)負(fù)債表1 股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該比率表明所有者

16、提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映出公司的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說比率高是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，比率低是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和等于1。這兩個(gè)比率從不同的側(cè)面來反映公司長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率就越小，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小股東權(quán)益比率應(yīng)當(dāng)適中。如果權(quán)益比率過小，表明公司過度負(fù)債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力；而權(quán)益比率過大，意味著公司沒有積極地利用財(cái)務(wù)杠桿作用來擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。從表1.1可以看出，該公司的股東權(quán)益比率適中，近三年一直維持在50%左右，分別為42.81%,50.58%和48.61%與資產(chǎn)負(fù)債率基本維

17、持在同一比率上，略高于國(guó)際通認(rèn)的適當(dāng)比率40%。表明該公司的股東投入資本大于負(fù)債所得投資，并沒有充分的利用財(cái)務(wù)杠桿原理幫助公司更好的發(fā)展，發(fā)展戰(zhàn)略相對(duì)保守3,4。2 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是公司負(fù)債總額和資產(chǎn)總額的比率。它明公司資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占比率，它反映公司的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債得到的以及公司資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。對(duì)于這個(gè)指標(biāo)，在一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明公司的償債能力越強(qiáng)。此外，公司的長(zhǎng)期償債能力也與其獲利能力密切相關(guān)，因此公司的經(jīng)營(yíng)決策者應(yīng)把償債能力指標(biāo)與獲利能力指標(biāo)綜合分析，找出其風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡點(diǎn)。目前國(guó)內(nèi)保守的觀點(diǎn)認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)不高于5

18、0%，而國(guó)際上通認(rèn)的資產(chǎn)負(fù)債率適當(dāng)比率為60%4。資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額100%由表2.1可以看出，該公司近三年的資產(chǎn)負(fù)債率為57.19%,49,42%和51.39%，一直在50%上下，沒有較大的波動(dòng)，一方面說明該公司的資產(chǎn)負(fù)債率一直保持平穩(wěn)，維持了公司的償債能力，很好的防范了其出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。而另一方面，也表明該公司并沒有充分利用財(cái)務(wù)杠杠原理，利用自由資本投資形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)，幫助公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模與發(fā)展，從而錯(cuò)失了獲得更多的投資利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。3 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率，是公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，也稱資本負(fù)債率。它反映公司所有者權(quán)益

19、對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其 計(jì)算公式如下：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額 一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明公司的償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度就越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越小。但公司不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。所以，公司在考慮產(chǎn)權(quán)比率適度與否時(shí)，應(yīng)該從提高獲利能力與增強(qiáng)償債能力兩個(gè)方面綜合進(jìn)行，即在保障債務(wù)償還安全的前提下，應(yīng)該盡可能的提高產(chǎn)權(quán)比率。 表中，該公司近三年的產(chǎn)權(quán)比例為1.13，0.97和1.12。產(chǎn)權(quán)比率一直比較平穩(wěn)，利弊共存。既保障了公司償債能力的穩(wěn)定，也錯(cuò)失了利用財(cái)務(wù)杠桿擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高獲利能力的機(jī)會(huì)5。4 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是指息稅前利潤(rùn)為利息費(fèi)用的倍數(shù)。利息保

20、障倍數(shù)是公司用來衡量公司償付借款利息的能力。如果公司一直保持按時(shí)付息的良好信譽(yù)，則長(zhǎng)期負(fù)債可以延續(xù)，舉借新的債務(wù)也會(huì)比較容易。假如這個(gè)指標(biāo)太低，表明公司難以保證用經(jīng)營(yíng)所得獲利按時(shí)足額地支付債務(wù)利息，這對(duì)于公司債權(quán)人和投資者來說，無疑會(huì)加大對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。通常情況下，公司的利息保障倍數(shù)要大于1，假如利息保障倍數(shù)小于1，表明其自身產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)收入不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。所以，利息保障倍數(shù)越大，公司所擁有的償還利息的增加就越充足6。利息保障倍數(shù)計(jì)算公式： 利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）利息費(fèi)用從表1.1中可知， 2009年利息保障倍數(shù)較2008年有大幅下滑，甚至為負(fù)數(shù)

21、-4.86,從其當(dāng)年的年度報(bào)告中得知，這是由于其收購(gòu)了兩家同行業(yè)虧損公司所致。不過，之后對(duì)該兩家收購(gòu)公司進(jìn)行了重組整合，讓其自主專利的浮法生產(chǎn)線投入虧損公司生產(chǎn)，使其在2010年扭虧為盈，迅速使利息保障倍數(shù)提升到往年水平。但是公司的稅前利潤(rùn)勉強(qiáng)支付債務(wù)利息，公司的獲利能力還是不容樂觀?？傮w來說該指標(biāo)偏低，公司的償債能力比較差，公司的管理者應(yīng)采取措施來扭轉(zhuǎn)這種局面7。2.1.2 短期償債能力分析短期償債能力是公司償付在1年以內(nèi)或超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)到期債務(wù)即流動(dòng)負(fù)債的能力，流動(dòng)負(fù)債對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響較大，若不及時(shí)償還，可能使公司面臨倒閉。其分析指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。長(zhǎng)期償債

22、能力是指公司償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。對(duì)于公司長(zhǎng)期債權(quán)人和所有者來說，他們更關(guān)心公司長(zhǎng)期償債能力。反映公司長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、償債保障比率、利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)7。 表2.2 短期償債能力比率年份200820092010流動(dòng)比率1.070.971.22行業(yè)平均數(shù)2.664.243.41速動(dòng)比率0.660.610.74行業(yè)平均水平2.233.923.10現(xiàn)金比率0.260.240.34計(jì)算所需原始數(shù)據(jù)摘自：附錄c-福耀公司資產(chǎn)負(fù)債表1 流動(dòng)比率流動(dòng)比率是公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債比較的結(jié)果，是衡量公司短期償債能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)

23、之一，公司的流動(dòng)比率越高，流動(dòng)性就越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)，表明公司可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人的遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)就越小。在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期，普遍認(rèn)為生產(chǎn)型公司合理的最低的流動(dòng)比率為2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中有這變現(xiàn)能力最差的存貨凈額，而且往往占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，所以，剩下的流動(dòng)性較好的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債的一半，才能夠保障公司的最低短期償債能力。而幾年來的數(shù)據(jù)表明，許多成功的大型公司的流動(dòng)比率都不高于29。流動(dòng)比率計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債由表2.2知，該公司的流動(dòng)比率在近三年的變化平穩(wěn)，且都接近于1,均低于2，呈逐漸上升趨勢(shì)。流動(dòng)資產(chǎn)不斷增加，特別在2010年增幅較大，其中貨幣資金

24、增加了12386.43萬(wàn)元，應(yīng)收票據(jù)增加了12278.41萬(wàn)元；流動(dòng)負(fù)債在2009年大幅減少，但在2010年又恢復(fù)到原來數(shù)量，總體呈上升趨勢(shì)?？偟膩碚f流動(dòng)資產(chǎn)增加數(shù)超過流動(dòng)負(fù)債增加數(shù)，所以導(dǎo)致流動(dòng)比率上升降；但通過與同行業(yè)的平均水平相比較可以看出，其流動(dòng)比率始終低于同行業(yè)平均值，這也需引起公司經(jīng)營(yíng)者的警惕。2 速動(dòng)比率速動(dòng)比率是公司速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，是流動(dòng)比率的的輔助指標(biāo)，所謂速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的如存貨、預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)等之后的余額。一般情況下，速動(dòng)比率越高，表明公司償還負(fù)債能力就越強(qiáng)。如果速動(dòng)比率過低，說明公司的償債能力存在問題

25、。國(guó)際上通常認(rèn)為，速動(dòng)比率的適當(dāng)比率應(yīng)等于1，如果速動(dòng)比率小于1，那么公司將面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)；如果速動(dòng)比率大于1，雖然公司的償還債務(wù)能力以及安全性很高，但相應(yīng)地公司的現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過多而增加了公司的機(jī)會(huì)成本速動(dòng)比率計(jì)算公式為： 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債其中：速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù) =流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)-其他流動(dòng)資產(chǎn)通過表2.2可以看出，該公司的速動(dòng)比率一直保持較低的水平，和流動(dòng)比率一樣。公司的償債風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。雖然2010年起較2008及2009年速動(dòng)比率有所回升，但是與該行業(yè)的平均水平相比，仍然一定差距。速動(dòng)比率已經(jīng)撇

26、開了變現(xiàn)能力較差的存貨，該公司的速動(dòng)比率也較低，說明公司的資產(chǎn)變現(xiàn)能力較差，短期償債能力一直偏弱。3 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是衡量公司短期償債能力的一個(gè)重要指標(biāo)，計(jì)算現(xiàn)金比率對(duì)于分析公司的短期償債能力具有十分重要的意義。現(xiàn)金比率是反映公司的直接支付能力，現(xiàn)金比率越高，說明公司有較好的支付能力，對(duì)償付債務(wù)越有保障的。但是比率過高則意味著公司擁有過多的盈利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，因?yàn)橘Y產(chǎn)的流動(dòng)性(即其變現(xiàn)能力)和其盈利能力成反比，流動(dòng)性越差的資產(chǎn)盈利能力越強(qiáng)，而流動(dòng)性越好的資產(chǎn)盈利能力越弱。保持過高的現(xiàn)金比率，就會(huì)使公司的資產(chǎn)過多地保留在盈利能力最低的現(xiàn)金上，雖然提高了公司的償債能力，但降低了公司的獲利能

27、力。因此，對(duì)于公司來講，不應(yīng)該保持過高的現(xiàn)金比率，只要保持公司具有一定的償債能力，不發(fā)生債務(wù)危機(jī)即可10?，F(xiàn)金比率計(jì)算公式：現(xiàn)金比率=（貨幣現(xiàn)金+交易性金融資產(chǎn)）流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)比率和速動(dòng)比率相比，現(xiàn)金比率不會(huì)受那些不易變現(xiàn)或容易引起積壓的存貨和應(yīng)收賬款的影響，因而更能反映公司的短期償債能力。一般公認(rèn)的公司具有比較良好的短期償債能力的現(xiàn)金比率在0.20以上，在這一水平線上，公司的支付能力都有很好的保障。從表2.2中，我們發(fā)現(xiàn)該公司近三年的現(xiàn)金比率分別為0.26，0.24，0.37，均高于0.20。說明該公司的現(xiàn)金較為充裕，但都非常接近于0.20這一警戒線，表明公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備略微偏少，這也應(yīng)該引起

28、公司經(jīng)營(yíng)者的警惕。2.2 營(yíng)運(yùn)能力分析公司營(yíng)運(yùn)能力反映了公司資金周轉(zhuǎn)狀況，分析公司營(yíng)運(yùn)能力可以了解公司的資金周轉(zhuǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)管理水平。公司資金周轉(zhuǎn)狀況與供、產(chǎn)、銷各個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)密切相關(guān)，任何環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都會(huì)影響公司資金正常周轉(zhuǎn)。公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的速度越快，公司資金利用的效果就越好，公司獲取利潤(rùn)機(jī)會(huì)越多，公司管理人員的經(jīng)營(yíng)管理能力越強(qiáng)。評(píng)價(jià)公司營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。2.2.1 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，不僅反映出公司采購(gòu)、儲(chǔ)存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作狀況的好壞，而且對(duì)公司的償債能力以及獲利能力產(chǎn)生決定性影響。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，存貨周轉(zhuǎn)率越高

29、，表明其變現(xiàn)的速度就越快，周轉(zhuǎn)金額就越大，資產(chǎn)占用水平就越低。因此，通過存貨周轉(zhuǎn)分析，有利于找出存貨管理存在的問題，盡可能降低資金占用水平。存貨既不能儲(chǔ)存過少，否則坑農(nóng)造成生產(chǎn)中斷或銷售緊張；不能儲(chǔ)存過多，而形成積壓。一定要保持結(jié)構(gòu)合理、質(zhì)量可靠。其次，存貨時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分，其質(zhì)量和流動(dòng)性對(duì)公司流動(dòng)比率具有重大的影響，并進(jìn)而影響公司的短期償債能力。因此，一定要加強(qiáng)存貨的管理，來提高其投資的變現(xiàn)能力和獲利能力11。存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式： 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365（銷售收入/存貨）表2.3 存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算表年份200820092010存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)7.479.117.

30、84存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)48.8640.0746.56計(jì)算所需原始數(shù)據(jù)摘自：附錄c-福耀公司資產(chǎn)負(fù)債表由數(shù)據(jù)顯示，存貨周轉(zhuǎn)率的是先降后升，三年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)平均在8.0左右。說明資產(chǎn)占用水平在逐漸降低。但2009年的存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，不過結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，由于相較于2008年的周轉(zhuǎn)天數(shù)，有明顯的下降，說明通過幾年來公司經(jīng)營(yíng)者的管理水平有所提高，存貨積壓和資金占用情況大大的得到改善，使得。但與行業(yè)平均水平10.00相差較大，這說明雖然公司存貨周轉(zhuǎn)情況正在好轉(zhuǎn)，但是存貨的變現(xiàn)能力依然較差，存貨積壓現(xiàn)象亟待解決。2.2.2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是公司一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款與銷售收入的比率，是反映應(yīng)收

31、賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。它有三種表現(xiàn)形式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款與收入比。其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/應(yīng)收賬款應(yīng)收裝款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/（銷售收入/應(yīng)收賬款）應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款/銷售收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的速度。在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明公司催收賬款速度越快，應(yīng)收賬款管理工作的效率越高。這不僅有利于公司及時(shí)收回貨款，減少或避免壞帳損失發(fā)生的可能性，增強(qiáng)公司短期債務(wù)的償還能力，在一定程度上可以彌補(bǔ)流動(dòng)比率低的不利影響。但是這個(gè)比率也不宜過高，因?yàn)楣痉钚袊?yán)格的信用政策和過于苛刻的付款條件，會(huì)限制公司的銷量的擴(kuò)大，進(jìn)而影響獲利能

32、力。而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過低，則會(huì)影響公司資金的利用效率和正常周轉(zhuǎn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式：表2.4 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算表年份200820092010應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)6.938.368.72應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)52.6743.6641.86計(jì)算所需原始數(shù)據(jù)摘自：附錄c-福耀公司資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)逐年增速，相應(yīng)地，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)卻在不斷減少。這不僅表明公司的營(yíng)運(yùn)能力正在不斷加強(qiáng)，而且對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力以及周轉(zhuǎn)速度也起到了積極地促進(jìn)作用。2.2.3 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是公司在一定時(shí)期營(yíng)業(yè)收入與平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率，是反映公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷

33、售收入/流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/(銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn))表2.5 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表年份200820092010流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2.202.792.42流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)165.91130.82150.83計(jì)算所需原始數(shù)據(jù)摘自：附錄c-福耀公司資產(chǎn)負(fù)債表 在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用的效果越好。從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，表明流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時(shí)所占用的時(shí)間久越短。由表可以看出，公司在2008和2009年虧損，但其周轉(zhuǎn)次數(shù)卻在2009年增加，周轉(zhuǎn)天數(shù)減少，該公司近三年來的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，周轉(zhuǎn)天

34、數(shù)總體上呈減少趨勢(shì)。這表明公司的流動(dòng)資金管理一直較好。2.3 盈利能力分析獲利能力就是指公司獲取利潤(rùn)的能力，盈利是公司的重要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，是公司生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息、國(guó)家財(cái)政稅收的資金來源，是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障，是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理水平的集中表現(xiàn)，因此公司獲利能力是公司所有人、債權(quán)人、管理人都十分關(guān)心的問題。公司獲利能力分析是公司財(cái)務(wù)分析的重要組成部分，也是評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)管理水平的重要依據(jù)。評(píng)價(jià)公司獲利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用凈利率等12。表2.6 公司盈利能力比率表年份200820092010凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）-32024

35、3-1932327328451銷售收入518715684697952339067561成本費(fèi)用總額（萬(wàn)元）544635604978107749082205總資產(chǎn)300410402196124320659777銷售利潤(rùn)率-0.62%-4.11%0.84%資產(chǎn)利潤(rùn)率-1.07%-8.80%1.59%成本費(fèi)用凈利率-0.59%-3.88%0.67% 計(jì)算所需原始數(shù)據(jù)摘自：附錄c-福耀公司資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表2.3.1 銷售利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率，是凈利潤(rùn)占銷售收入的比例，用來衡量公司在一定時(shí)期內(nèi)銷售利潤(rùn)獲取的能力。它與凈利潤(rùn)成正比關(guān)系，與銷售收入成反比關(guān)系。公司在增加銷售收入的同時(shí)，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利

36、潤(rùn)，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。通過分析歷年銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使公司在擴(kuò)大銷售的同時(shí)注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理模式，提高盈利水平。該比率越高表示公司通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。銷售利潤(rùn)率計(jì)算公式：銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)銷售收入凈額100%由上表2.6可以看出該公司近三年的銷售利潤(rùn)率分別為-0.62%，-4.11%和0.84%，在2008和2009年出現(xiàn)了負(fù)值，也就表明該公司在這兩年中出現(xiàn)了虧損。但到了2010年，該公改善了銷售管理策略，降低了運(yùn)營(yíng)成本，使得銷售收入有所增加，提高了利潤(rùn)水平，從而扭虧為盈。2.3.2 資產(chǎn)利潤(rùn)率資產(chǎn)利潤(rùn)率也稱資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報(bào)酬率或投資報(bào)酬率，主要用來衡量

37、公司利用資產(chǎn)獲得利潤(rùn)的能力，它反映了公司利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲得現(xiàn)金的能力，進(jìn)而反映了資產(chǎn)的資產(chǎn)利用效率。該比率越高說明公司獲利能力越強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越有效率，如果這個(gè)比率偏低，說明公司的資產(chǎn)利用效率較低，在經(jīng)營(yíng)管理方面存在問題，應(yīng)適當(dāng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)方針、加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理、挖掘自身潛力、開源節(jié)流，提高資產(chǎn)利用效率，從而提高公司的獲利能力。資產(chǎn)利潤(rùn)率計(jì)算公式：資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)資產(chǎn)平均總額100%從上表可以看出，公司盡管在2008和2009年出現(xiàn)了虧損，但經(jīng)過調(diào)整，剔除了“扭虧、健康、增長(zhǎng)”三步走的總體戰(zhàn)略，通過優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提升資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率、全面成本控制管理，不斷自主創(chuàng)新，致使公司的盈利能力得到較大提升。從

38、而在2010年結(jié)束了虧損狀態(tài)，開始實(shí)現(xiàn)盈利。公司凈利潤(rùn)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。同時(shí)銷售利潤(rùn)率也在不斷增加。而且需要注意到的是，2010年的銷售成本是今年來最低的，所以在盈利的同時(shí)又使得公司的銷售成本不斷降低，可以預(yù)見，未來的幾年，該公司的盈利能力會(huì)進(jìn)一部增強(qiáng)12。2.3.3 成本費(fèi)用凈利率成本費(fèi)用凈利率是公司凈利潤(rùn)與成本費(fèi)用總額的比率，反映了公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中發(fā)生的耗費(fèi)和獲得的收益之間的關(guān)系。成本費(fèi)用是公司為了取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)，主要包括銷售成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售稅金和所得稅等。通過這個(gè)比率不僅可以評(píng)價(jià)公司獲利能力的高低，也可以評(píng)價(jià)公司對(duì)成本費(fèi)用的控制能力和經(jīng)營(yíng)管理水平。這一比率越高

39、，說明公司為獲取收益而付出的代價(jià)越小，公司的獲利能力越強(qiáng)，比率越低，說明公司的獲利能力就越差。成本費(fèi)用凈利率計(jì)算公式：成本費(fèi)用凈利率=凈利潤(rùn)成本費(fèi)用總額100%由上表知，該公司的成本費(fèi)用凈利率一直較低，由于2008和2009年的虧損，公司的成本費(fèi)用凈利率一直呈現(xiàn)負(fù)值，而到了2010年公司通過策略調(diào)整，扭虧為盈，但仍停留在較低水平。成本費(fèi)用凈利率越低，公司為獲取收益而付出的代價(jià)越來越大，公司的獲利能力也就越差。因此，公司必須更好地調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略更快地提升盈利能力，從而使公司利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正?；?、最大化。2.4 成長(zhǎng)能力分析公司的成長(zhǎng)能力，又稱發(fā)展能力或增長(zhǎng)能力，它是指未來一定時(shí)期公司通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活

40、動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。公司能否健康發(fā)展取決于許多因素，包括外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境、公司內(nèi)在素質(zhì)和資源條件等，僅僅關(guān)注公司的靜態(tài)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果，強(qiáng)調(diào)償債能力和盈利能力等是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，也需要關(guān)注公司的動(dòng)態(tài)發(fā)展，如利潤(rùn)擴(kuò)大、銷售增長(zhǎng)、公司規(guī)模擴(kuò)大的能力。成長(zhǎng)能力分析，通常是通過對(duì)公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率與往年相比所進(jìn)行的縱向觀察，判斷公司在未來一定時(shí)期的動(dòng)態(tài)發(fā)展趨勢(shì)，主要指標(biāo)有主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資本積累率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率13。因?yàn)樵摴驹?008和2009兩年的虧損，但公司經(jīng)營(yíng)者通過該善經(jīng)營(yíng)管理模式，到2010年才實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。這使得公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率以及總資產(chǎn)增長(zhǎng)率出出

41、現(xiàn)了負(fù)值，與同行業(yè)等平均水平并沒有可比性，因此，無法進(jìn)行同業(yè)分析，只能進(jìn)行趨勢(shì)分析。表2.7 公司成長(zhǎng)能力比率表年份200820092010主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率28.43%-9.43%-16.84%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率-230.60%-503.40%-117.00%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率-2.26%-26.89%-5.93%計(jì)算所需原始數(shù)據(jù)摘自：附錄c-福耀公司資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表2.4.1 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率是本期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減去上期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之差再除以上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值。通常具有成長(zhǎng)性的公司多數(shù)都是主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、經(jīng)營(yíng)比較單一的公司。因此，利用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率這一指標(biāo)可以較好地考查公司的成長(zhǎng)

42、性。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率高，表明公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求大，業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力強(qiáng)。計(jì)算公式：主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率=本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100%該公司2008年之前主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度穩(wěn)定，但是2008年開始收入嚴(yán)重萎縮，逐漸開始虧損，2009年增長(zhǎng)率出現(xiàn)負(fù)值，但之后，公司的改善了經(jīng)營(yíng)管理模式開始發(fā)揮作用，降低了成本，實(shí)現(xiàn)了扭虧。所以2010年的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)略雖然相較2009年更加降低，但這是由于其降低了成本費(fèi)用，采取恢復(fù)性生產(chǎn)戰(zhàn)略所造成的，有助于該公司的扭虧為盈。目前，公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力較差，成長(zhǎng)能力較弱。但2010年該公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，所以可以預(yù)見，該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨勢(shì)的穩(wěn)定的，公司的成長(zhǎng)

43、能力依然樂觀14。2.4.2 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，即本年凈利潤(rùn)減去上年凈利潤(rùn)之差再除以上期凈利潤(rùn)的比值。凈利潤(rùn)是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最終結(jié)果，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)是公司成長(zhǎng)性的基本特征。凈利潤(rùn)增幅較大，表明公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突出，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)。反之，凈利潤(rùn)增幅小甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)也就談不上具有成長(zhǎng)性。計(jì)算公式：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額上期凈利潤(rùn)100%環(huán)比該公司近三年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率可以看出，在實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈之后，該公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)趨勢(shì)具有成長(zhǎng)性。2010年相較于2009年，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)略雖然依然為負(fù)值，但已經(jīng)縮小到117%，這表明該公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已經(jīng)逐步趨于穩(wěn)定，有開始扭虧為盈的跡象15。2.4.3 總資

44、產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是公司本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映公司本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況。資產(chǎn)是公司作為取得收入的資源，也是公司償還債務(wù)的保障。資產(chǎn)增長(zhǎng)是公司發(fā)展的另一個(gè)重要的方面，成長(zhǎng)性好的公司一般能保持資產(chǎn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，所以如果資產(chǎn)增長(zhǎng)不好，說明公司的發(fā)展不好。一般情況下，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，表明公司一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。但在分析時(shí)，需要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，避免盲目擴(kuò)張。三年資產(chǎn)增長(zhǎng)率的分析消除了資產(chǎn)短期波動(dòng)的影響，反映了公司較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的資產(chǎn)增長(zhǎng)情況。計(jì)算公式：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本期資產(chǎn)增長(zhǎng)額上期資產(chǎn)總額年末數(shù)100% 2009年由于經(jīng)營(yíng)管理模式改善所出現(xiàn)的陣痛，銷售狀況不佳，

45、出現(xiàn)了巨額虧損，因而2009年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率相較2008年有所減少。但2010年開始公司營(yíng)業(yè)收入狀況轉(zhuǎn)好，銷售時(shí)有大量的票據(jù)結(jié)算交易，總資產(chǎn)中應(yīng)收票據(jù)大幅增加，同時(shí)貨幣資金也有少量的增加，所以2010年資產(chǎn)總額增幅較大。雖然較2008年依然呈減少趨勢(shì)，但是公司經(jīng)營(yíng)管理模式的改善已經(jīng)初見成效，扭虧為盈的趨勢(shì)開始呈現(xiàn)，公司所展現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)能力，將促使公司實(shí)現(xiàn)新一輪的健康發(fā)展。3 福耀玻璃股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表的評(píng)價(jià)通過對(duì)該公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，可以看出該公司的償債能力較差；資產(chǎn)利用率不高，進(jìn)而影響了營(yíng)運(yùn)能力；銷售收入減少，成本費(fèi)用的增加導(dǎo)致收入的減少，降低了公司的獲利能力；成長(zhǎng)能力也較弱，公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)

46、展不是很理想,因此，出現(xiàn)了虧損。管理人員應(yīng)該根據(jù)具體的問題找出問題原因，從而解決問題，改善公司的財(cái)務(wù)狀況。3.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)過于保守 該公司近年來的股東權(quán)益比率一直維持在50%左右，同資產(chǎn)負(fù)債率，維持相同水平，過于保守。一方面限制了公司通過合理利用財(cái)務(wù)杠桿，幫助公司實(shí)現(xiàn)發(fā)展的能力，另一方面，使中小股東由于受到了與會(huì)股東最小持股數(shù)量的限制而無權(quán)參加股東大會(huì)，不能行使自己的表決權(quán)，從而損害了他們權(quán)益，打擊了他們投資公司的熱情。從2008年與2009年的虧損就可以表明，過于保守的股權(quán)結(jié)構(gòu)，并不能很好地幫助公司的快速發(fā)展，并且往往會(huì)使得公司的發(fā)展受限，從而積累更多的問題，導(dǎo)致公司出現(xiàn)虧損。3.2 長(zhǎng)短期

47、債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理綜合資產(chǎn)負(fù)債率，產(chǎn)權(quán)比率以及利息保障倍數(shù)等指標(biāo)考慮，該公司的長(zhǎng)期負(fù)債能力正在不斷增強(qiáng)，公司今年來利用較少的自有資本投資形成了較多的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)，不僅擴(kuò)大的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，而且在經(jīng)營(yíng)狀況良好的情況下，還可以利用財(cái)務(wù)杠桿的原理，得到較多的投資利潤(rùn)。但由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，集團(tuán)的債務(wù)負(fù)擔(dān)在增加，不過集團(tuán)的利息保障倍數(shù)均大于2，說明該公司擁有的償還利息的緩沖資金還有一定的保障。連續(xù)2年的虧損，使得公司經(jīng)營(yíng)者改善了經(jīng)營(yíng)管理模式，強(qiáng)化了存貨的管理，加速了其周轉(zhuǎn)，降低了存貨在該公司流動(dòng)資產(chǎn)中所占的比例，減少了存貨積壓和資金占用情況，使得其短期償債能力在不斷提高。但暴露出了債務(wù)壓力較重，資產(chǎn)

48、流動(dòng)性依然不夠強(qiáng)，借款數(shù)量過大，極易出現(xiàn)償還債務(wù)的局面，造成財(cái)務(wù)危機(jī)。不僅影響公司的未來發(fā)展戰(zhàn)略的制定，而且可能使公司日常生產(chǎn)活動(dòng)受限17。3.3 公司成本費(fèi)用高居不下分析該公司的的銷售利潤(rùn)率可知，該公司的銷售利潤(rùn)所得一直維持在較低水平。成本費(fèi)用凈利率顯示，該公司為了獲得更多的利益，付出的成本較多。雖然公司在2010年開始，為了實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，從而加強(qiáng)了成本控制，以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。雖然相較于2008年，公司的銷售成本呈下降趨勢(shì)，但銷售成本相較于利潤(rùn)即成本費(fèi)用凈利率依然過高，這大大減少了公司利潤(rùn)，降低了公司的獲利能力。由該公司的利潤(rùn)表中，我們可以看出，該公司的管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用數(shù)額巨大，根據(jù)公司的

49、資料顯示，這主要是因?yàn)樵摴緲I(yè)務(wù)的擴(kuò)大銷售連續(xù)投入而產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用所致。另外公司還有大量的短期借款需要支付利息。所以需要公司的管理者和財(cái)務(wù)人員運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆椒▉頊p少成本費(fèi)用的增加，增加利潤(rùn)19。3.4 存貨管理不善對(duì)于以玻璃制造業(yè)為主的該公司來說，存貨的重要性毋庸置疑。生產(chǎn)所需的原料購(gòu)進(jìn)，以及生產(chǎn)出的產(chǎn)品的存放相對(duì)于其他行業(yè)來說無論從數(shù)量和消耗來說都是占公司期間費(fèi)用的很重要的一部分。通過對(duì)公司的存貨周轉(zhuǎn)率的分析可知，該公司的存貨周轉(zhuǎn)率在近三年中一直處于較低的狀態(tài)，周轉(zhuǎn)天數(shù)以及周轉(zhuǎn)次數(shù)，相對(duì)于整個(gè)制造業(yè)來說也是很低的，應(yīng)當(dāng)予以足夠的重視，進(jìn)行合理的管理。同時(shí)，存貨數(shù)量較多，占流動(dòng)資產(chǎn)的30.65%

50、，占用了大量資金，降低了存貨周轉(zhuǎn)率，既增加了存貨的不必要的浪費(fèi)、增加了成本，又降低了銷售毛利率。影響了公司利潤(rùn)獲得能力19。3.5 銷售水平低下近年來汽車制造業(yè)的快速發(fā)展也催生了汽車配件相關(guān)產(chǎn)業(yè)的崛起，因此，該公司面臨同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益加劇，面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是近年來，整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的萎靡，需求量增加，但卻伴生出銷售利潤(rùn)的減少，更加劇了行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致嚴(yán)重的后果就是銷售收入、利潤(rùn)大幅下滑，特別是2009年出現(xiàn)了巨額虧損，直到2010年才恢復(fù)原來水平。因此公司必須采取有效措施來提高銷售水平、增加利潤(rùn)，否則將會(huì)嚴(yán)重影響公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力19。3.6 利潤(rùn)率不高從利潤(rùn)表中我們可以看

51、出，該公司通過近年的調(diào)整，凈利潤(rùn)呈逐年增加的趨勢(shì)。在銷售利潤(rùn)率不斷增加的同時(shí)，銷售成本比上年減少了7202490萬(wàn)元；此外，2010年的銷售成本是近年來的最低，所以，在實(shí)現(xiàn)盈利的同時(shí)又使得成本不斷降低，可以預(yù)見，如果搞公司在未來的幾年內(nèi)，保持這種勢(shì)頭，該公司的盈利能力會(huì)繼續(xù)提高，但從分析中我們可以看出，雖然那公司正在加強(qiáng)成本費(fèi)用的管理優(yōu)化，但其一直高居不下，直接影響了公司獲得利潤(rùn)的能力和限制了公司的成長(zhǎng)能力。加之同行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，使得公司必須繼續(xù)強(qiáng)化成本控制，降低成本費(fèi)用凈利率。才能使得公司有長(zhǎng)遠(yuǎn)的良性發(fā)展19。4 改進(jìn)福耀玻璃股份有限公司的主要建議4.1 完善公司股權(quán)結(jié)構(gòu) 要改善該公司的股權(quán)

52、結(jié)構(gòu)，必須要改變現(xiàn)有的過于保守的股東權(quán)益比率和資產(chǎn)負(fù)債率，打破過于均衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)，在公司經(jīng)營(yíng)狀況允許的范圍之下，增加減少大股東的持股比例，適當(dāng)增加負(fù)債在資產(chǎn)中的比率，充分有效地利用財(cái)務(wù)杠桿，幫助企業(yè)發(fā)展。在當(dāng)前的社會(huì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)條件下，減持股份主要通過以下方式：（1）進(jìn)行股份的回購(gòu)。股票回購(gòu)有兩種主要形式：公開市場(chǎng)回購(gòu)和現(xiàn)金要約回購(gòu)。股份的回購(gòu)有利于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)的完善，有利于上市公司市場(chǎng)價(jià)值的維護(hù)及實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化，同時(shí)也為非流通股問題的逐步解決提供了思路。（2）將股份轉(zhuǎn)為優(yōu)先股。將部分股份轉(zhuǎn)換為具有債和股雙重性質(zhì)的優(yōu)先股，使公司股東只有優(yōu)先的獲益權(quán)而沒有投票管理權(quán)。也可把股份轉(zhuǎn)換

53、為累積優(yōu)先股，以保證股份最大的收益權(quán)。把它轉(zhuǎn)化成優(yōu)先股，有利于優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司的治理結(jié)構(gòu)。（3）賣給投資基金、養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司，并在一定時(shí)期內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓；或通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式賣給大股東。（4）盈利公司的股份向現(xiàn)有股東和新股東公開銷售。另外，要提高公司高層管理人員的持股比例。可以采取股票獎(jiǎng)勵(lì)、股票期權(quán)、業(yè)績(jī)股份等持股型報(bào)酬形式，逐步提高小股東持股比例，改變目前公司管理層零持股、持股比例極低的局面，以加強(qiáng)對(duì)他們的激勵(lì)與約束20。4.2 保持合理的長(zhǎng)短期負(fù)債比例公司的長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債應(yīng)保持合理的比例，這樣才能使公司的資金能夠得到合理的使用。從前述分析看，公司的短期負(fù)債過多，在公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

54、中，經(jīng)常會(huì)受到償還到期債務(wù)的壓力，在這樣的環(huán)境下，公司的正常經(jīng)營(yíng)將會(huì)受到影響，其償債能力也會(huì)變?nèi)?。因此，建議公司應(yīng)該積極調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，減少短期借款，適當(dāng)增加長(zhǎng)期借款，降低因經(jīng)常償還到期債務(wù)而帶來的還款壓力，使自己有足夠的時(shí)間來保證持續(xù)正常經(jīng)營(yíng)，從而加快生產(chǎn)周期，增強(qiáng)償債能力，提高經(jīng)濟(jì)效益。同時(shí)公司不能僅限于通過借債來實(shí)現(xiàn)籌資，應(yīng)廣泛挖掘新的籌資渠道，使資金來源多樣化。 4.3 加強(qiáng)優(yōu)化成本控制4.3.1 降低物資采購(gòu)成本 嚴(yán)格控制采購(gòu)成本。一要分析供貨市場(chǎng)，調(diào)整采購(gòu)策略。根據(jù)公司年初計(jì)算的全年材料預(yù)算，提前冬儲(chǔ)工作合理避開原料需要高峰，避開高價(jià)采購(gòu)時(shí)間區(qū)域，通過采購(gòu)時(shí)間差，降低采購(gòu)成本。二要通

55、過信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，如電子商務(wù)，搜尋市場(chǎng)信息，查詢市場(chǎng)價(jià)格，指導(dǎo)成本核算、指標(biāo)確定和目標(biāo)控制工作。通過信息網(wǎng)站等查詢價(jià)格，搜尋市場(chǎng)信息及時(shí)調(diào)整成本控制指標(biāo)，指導(dǎo)采購(gòu)成本控制工作。三要穩(wěn)定老客戶，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。在保證資源基本需求的同時(shí)，要與一些長(zhǎng)期合作、信譽(yù)良好的公司建立長(zhǎng)久合作關(guān)系，能夠在今后的物資采購(gòu)中獲得一定的折扣，以此來降低成本20。4.3.2 降低原材料成本 在公司的產(chǎn)成品中，原材料的成本占到大約60%到70%，其所占的比重相當(dāng)大，因此，公司應(yīng)當(dāng)降低成本。節(jié)約材料，杜絕生產(chǎn)過程中的跑、漏、滴等現(xiàn)象；在公司的生產(chǎn)過程中，原材料成本的降低也起著至關(guān)重要的作用，它直接影響著材料采購(gòu)的多少。

56、如果在生產(chǎn)過程中，原材料的成本降低了，而產(chǎn)品的價(jià)格不變，那么公司的利潤(rùn)將會(huì)大大的增加。一要制定產(chǎn)品的單位材料消耗定額。即確定在一定生產(chǎn)條件下，制造單位產(chǎn)品或完成工作量所需消耗某種材料的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，它一般為原料及主要材料、輔助材料及燃料的消耗定額。二要編制完工預(yù)算，并據(jù)此向供應(yīng)部門下達(dá)材料采購(gòu)計(jì)劃，同時(shí)生產(chǎn)部門依據(jù)圖紙和生產(chǎn)圖預(yù)算再編制生產(chǎn)預(yù)算，制定材料消耗定額，在生產(chǎn)過程中，要消耗各種物資，因此實(shí)行限額領(lǐng)料管理制度。在材料領(lǐng)用方面，要嚴(yán)把材料消耗定額關(guān)，根據(jù)產(chǎn)品產(chǎn)量和消耗定額對(duì)材料進(jìn)行限額控制，建立材料限額卡，填寫限額領(lǐng)料單。而且，公司生產(chǎn)部門也應(yīng)加大考核力度，對(duì)超定額領(lǐng)料的生產(chǎn)部門，除了扣其獎(jiǎng)金外，還要扣生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)人的年終分紅等。通過這樣層層把關(guān)，嚴(yán)格管理，可以大大降低材料消耗、降低材料成本，從而有效地降低產(chǎn)品成本。4.3.3 提高經(jīng)營(yíng)者和員工的管理意識(shí)及技能 作為公司經(jīng)營(yíng)管理者，一是要提高公司自身和職工的管理意識(shí)，降低公司成本，反復(fù)強(qiáng)調(diào)降低公司成本的重要性，使降低公司成本的工作真正得以落實(shí)。二要注重人力資源的開發(fā)。一個(gè)公司要想取得好的