動(dòng)力煤現(xiàn)貨套利可行性分析報(bào)告及方案

1、動(dòng)力煤跨市套利可行性分析報(bào)告及方案一，動(dòng)力煤跨市套利可行性分析：煤炭是我國的基礎(chǔ)能源。近年來，受國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的推動(dòng)，我國煤炭產(chǎn)量和消費(fèi)量呈現(xiàn)快速增長的勢頭。煤炭產(chǎn)業(yè)市場集中度較低，現(xiàn)正處于整合階段。 我國煤炭保有探明儲(chǔ)量的80%以上分布在華北、西北地區(qū)，其中西北地區(qū)和華北地區(qū)分別占全國保有探明儲(chǔ)量的52%和35%，其次為西南地區(qū)占6%，華東地區(qū)4%，中南地區(qū)占2%，東北地區(qū)僅占1%。這就造成了東南沿海一帶煤炭需求大省都普遍缺乏煤炭資源。因此，我國的煤炭分布格局與經(jīng)濟(jì)分布格局之間在地理位置上并不一致，存在巨大的“空間錯(cuò)位”，使得動(dòng)力煤的“西煤東運(yùn)”和“北煤南調(diào)”就成了必然。我國煤炭的運(yùn)輸主要

2、是先由鐵路運(yùn)輸?shù)絺€(gè)沿海港口，再通過港口將煤炭運(yùn)輸?shù)礁鱾€(gè)缺煤省份或者出口國外。在我國，“北煤南運(yùn)”的主要通道是海運(yùn)，華北約有55%的煤通過海運(yùn)到達(dá)華東和華南地區(qū)。因此，我國煤炭運(yùn)輸?shù)闹饕修D(zhuǎn)站就是各個(gè)煤炭轉(zhuǎn)運(yùn)港口。目前我國主要的煤炭發(fā)運(yùn)港和主要煤炭接卸港如下：主要煤炭發(fā)運(yùn)港有秦皇島港、唐山港、天津港、黃驊港、青島港、日照港、連云港港；主要的煤炭接卸港有上海港、寧波-舟山港、廣州港等。表 5 我國歷年沿海港口煤炭產(chǎn)品的吞吐量年份進(jìn)港數(shù)量/萬噸出港數(shù)量/萬噸2003 年 16395 30477 2004 年 20717 36396 2005 年 23359 40155 2006 年 26254 44

3、214 2007 年 30889 51035 2008 年 33431 55518 從表上可以看出我國各沿海港口煤炭吞吐量逐年加大，同時(shí)煤炭轉(zhuǎn)運(yùn)主要集中在北方七港，其發(fā)運(yùn)量占水路煤炭運(yùn)輸總發(fā)運(yùn)量的89%。其中天津港、秦皇島港、京唐港和曹妃甸港四個(gè)港口的總發(fā)運(yùn)量占北方七港總發(fā)運(yùn)量的76.7%，占全國總發(fā)運(yùn)量的68.3%。因此，根據(jù)我國動(dòng)力煤現(xiàn)貨貿(mào)易的實(shí)際情況，天津渤海商品交易市場動(dòng)力煤現(xiàn)貨連續(xù)交易合約合約以上述四個(gè)港口作為交割交收港口。*公司是自1998年成立的具有煤炭批發(fā)資質(zhì)的貿(mào)易公司，自2008年以來積極拓展秦皇島港口煤炭水路運(yùn)輸業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)形成“鐵路海運(yùn)”一體化操作，2011年7月至12

4、月，實(shí)現(xiàn)銷售業(yè)績5.4億元，銷售動(dòng)力煤62萬噸；二，動(dòng)力煤期現(xiàn)套利方案：動(dòng)力煤跨市套利交易就是利用天津渤海商品交易市場動(dòng)力煤現(xiàn)貨連續(xù)交易合約與秦皇島港現(xiàn)貨交易市場實(shí)物交易價(jià)格之間的差額，分別建立相反交易頭寸以賺取人民幣升值利潤進(jìn)行套利的投資方法。當(dāng)兩個(gè)市場價(jià)差大于兩個(gè)市場的套利成本時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)套利操作的機(jī)會(huì)。1、短線賺取不合理價(jià)差的動(dòng)力煤期現(xiàn)套利具體的操作方法是：煤炭公司通過在天津渤海商品交易市場開立賬戶，確保在市場中都有足額的資金用于保證金和保持保證金的動(dòng)態(tài)平衡，目前天津渤海商品交易市場保證金在20，最小申請交割量為3萬噸，合計(jì)總投資為600萬元以上（目前價(jià)格在880元/噸）。 實(shí)例如下：自

5、11月底以來，在國家發(fā)改委對(duì)市場煤炭限價(jià)措施的政策壓力下，國內(nèi)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)快速下跌。截止到2012年2月27日5500大卡的動(dòng)力煤累計(jì)下跌85元/噸，至760元/噸；目前天津渤海商品交易市場因?yàn)槿狈?shí)際買家和延期補(bǔ)償制度導(dǎo)致動(dòng)力煤報(bào)價(jià)高達(dá)880元/噸和現(xiàn)貨實(shí)際市場差額達(dá)到120元/噸；*秦皇島港口5500大卡山西優(yōu)混的報(bào)價(jià)*天津渤海商品交易市場2012-3-1日報(bào)價(jià)具體的操作方法：在天津渤海商品交易所開設(shè)交易賬戶賬戶，確保在市場中有足額的資金用于保證金和保持保證金的動(dòng)態(tài)平衡，根據(jù)目前交易所交易規(guī)則：最低交割申報(bào)數(shù)量為3萬噸，假設(shè)：按照目前價(jià)位880元/噸建倉3萬噸（3000手），需要保證

6、金為：8803000020%=528萬元。因考慮到價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)建議投入資金為600萬元。 交易完成當(dāng)天即申請實(shí)物交割！隨著實(shí)物交割的出現(xiàn)和延期補(bǔ)償制度的出臺(tái)，天津渤海商品交易市場價(jià)格將回歸正常市場價(jià)格；預(yù)計(jì)2012年6月1日，市場價(jià)格回歸至正常位置780元/噸（考慮到隨著市場的延續(xù)現(xiàn)貨市場回暖至775-780元/噸）則本次操作將實(shí)現(xiàn)價(jià)差盈利（忽略延期補(bǔ)償費(fèi)）：（880800）30000=300萬元按照目前銀行短期貸款利率月息1%計(jì)算：6001%3=18萬元投資收益率為：（30018）/600100%=47%該方案缺點(diǎn)：機(jī)會(huì)需時(shí)刻關(guān)注行情變化，隨著市場日趨成熟，將來這種機(jī)會(huì)將逐漸減少。該方案缺點(diǎn)

7、：1、在動(dòng)力煤交易市場旺季時(shí)（價(jià)格上漲）會(huì)因?yàn)閮r(jià)格的上漲導(dǎo)致賬戶虧損，所以保證現(xiàn)貨連續(xù)交易賬戶的資金充足和有足夠的市場價(jià)差將決定著操作的成功與失??；2、由于市場價(jià)格的波動(dòng)導(dǎo)致實(shí)際買盤的出現(xiàn)，形成實(shí)際交割業(yè)務(wù)，所以參與公司港口的實(shí)際交貨能力將決定著實(shí)物交割業(yè)務(wù)的順利完成。三，動(dòng)力煤期現(xiàn)套利的風(fēng)險(xiǎn)：現(xiàn)貨連續(xù)交易盈利的核心是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益的測算與管理，然后按照風(fēng)險(xiǎn)收益比決定投入資金比例的大小，進(jìn)行現(xiàn)貨連續(xù)交易交易來獲取利潤、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。而套利交易一般被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)很小的交易大多數(shù)套利交易都存在風(fēng)險(xiǎn)，只不過風(fēng)險(xiǎn)較小而已，如果對(duì)交易規(guī)則不熟悉，對(duì)國家的法律法規(guī)不清楚，就會(huì)忽視應(yīng)有的潛在風(fēng)險(xiǎn)。而如果一個(gè)交易者真的認(rèn)為這是無風(fēng)險(xiǎn)套利交易，就很可能使用全部的資金，而一旦行情出現(xiàn)暴漲，就可能輸?shù)煤軕K。所以，考慮各種可能的風(fēng)險(xiǎn)，衡量風(fēng)險(xiǎn)大小與資金管理，始終是現(xiàn)貨連續(xù)交易的首要問題，最終關(guān)系到動(dòng)力煤期現(xiàn)套利的成敗。四, 結(jié)語：身在寶山，卻不知道自己身在寶山。天津渤海商品交易所的成立，動(dòng)力煤定價(jià)機(jī)制將發(fā)生轉(zhuǎn)移，現(xiàn)貨連續(xù)交易的價(jià)格發(fā)現(xiàn)