我國貨幣供給量對經(jīng)濟增長影響的實證研究

1、我國貨幣供給量對經(jīng)濟增長影響的實證研究 【摘 要】2013年3月10日央行發(fā)布的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年2月份新增貸款6200億元。同時，2月末，我國的貨幣供應量余額達到99.86萬億，逼近100萬億，居世界第一。在此背景下，對我國貨幣供給量和經(jīng)濟增長進行實證研究是有重要意義的。本文選取了一定的指標和數(shù)據(jù)來分析貨幣供給量和經(jīng)濟增長的關系，并得出相關結論。 【關鍵詞】貨幣供給量；gdp；實證分析 一、貨幣供給量的概述 貨幣供應量，是指一國在某一時點上為社會經(jīng)濟運轉服務的貨幣存量，它由包括中央銀行在內的金融機構供應的存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分構成。中央銀行一般根據(jù)宏觀監(jiān)測和宏觀調控的需要，根據(jù)流

2、動性的大小將貨幣供應量劃分為不同的層次。我國現(xiàn)行貨幣統(tǒng)計制度將貨幣供應量劃分為三個層次：1、流通中現(xiàn)金（m0），指單位庫存現(xiàn)金和居民手持現(xiàn)金之和，其中“單位”指銀行體系以外的企業(yè)、機關、團隊、部隊、學校等單位。2、狹義貨幣供應量（m1），指m0加上單位在銀行的可開支票進行支付的活期存款。3、廣義貨幣供應量（m2），指m1加上單位在銀行的定期存款和城鄉(xiāng)居民個人在銀行的各項儲蓄存款以及證券公司的客戶保證金。其中，中國人民銀行從2001年7月起，將證券公司客戶保證金計入廣義貨幣供應量m2。 中央銀行對貨幣供應量的調控機制，也稱中央銀行金融宏觀調控機制，它是指中央銀行為控制貨幣供應量和其他宏觀金融變數(shù)

3、而掌握的各種貨幣政策工具，并通過貨幣政策工具作用于貨幣政策中介指標，然后再通過貨幣政策中介指標的達到其政策目標和各種重任的完整體系。 二、實證分析 （一）數(shù)據(jù)選擇。根據(jù)貨幣的劃分口徑，在中國經(jīng)濟增長的過程中，準貨幣占貨幣總量的比重呈現(xiàn)著由低到高的規(guī)律，更能反映人們對貨幣的需求，再結合長期以來中國的貨幣供應量一直是以m2為觀測口徑，所以本文選用m2作為貨幣供給量的指標。經(jīng)濟增長采用gdp作為指標。本文采用1996-2011年的m2和gdp數(shù)據(jù)。 （二）樣本指標統(tǒng)計學描述。在討論貨幣供給量與經(jīng)濟增長的相互關系時，國際通行采用的是貨幣化率指標m2/gdp。就貨幣化率而言，我國經(jīng)濟高速增長的過程也是我

4、國貨幣化率急速增長的過程。圖1直觀地說明了這些變化。 但是，我國的貨幣化率卻增長的過快過高，貨幣化率遠遠的大于其他國家，不僅僅是美國這樣的高貨幣化率國家，也遠遠的高于了其他發(fā)展中國家。由表1給出的部分國家和地區(qū)時期內m2與gdp比率的國際比較可以看出。 表1 部分國家和地區(qū)貨幣供給量m2與gdp比率的國際比較（%） （三）adf檢驗。為了減少數(shù)據(jù)的波動性，本文對其進行了對數(shù)化處理。將lngdp、lnm2兩個變量進行單位根檢驗，結果如表2所示。 由此可以得出，lngdp與lnm2都是二階單整序列，貨幣供給量與經(jīng)濟增長之間存在協(xié)整關系，是可以用協(xié)整檢驗來分析兩個變量之間關系的。 （四）grange

5、r檢驗。雖然存在協(xié)整關系，但是究竟貨幣供給量能夠帶動經(jīng)濟增長，還是經(jīng)濟增長推動貨幣供給增加這個問題仍然需要檢驗，因此可以采用格蘭杰因果檢驗進行檢驗，具體結果參見表3。 由此可以說明，我國的貨幣供給量與經(jīng)濟增長之間互為因果關系，也就是說兩者存在相互促進的關系。我國的gdp高速增長中存在著貨幣供給量與貨幣政策的作用。 三、結論 通過對我國貨幣供給量m2與gdp的granger因果關系檢驗驗證，兩者之間存在因果的關系，也就是說，貨幣供應量的增加對gdp的增長起到了重要的作用，扮演了重要的角色。但是，值得警惕的是，我國的貨幣供給對于gdp的貢獻力量和比重與國際相比較，這個貢獻力量與比重是非常高的。盡管貨幣化指數(shù)走勢可能會出現(xiàn)“倒u”形路徑，貨幣化率的上升是一國經(jīng)濟發(fā)展過程中必然會出現(xiàn)的一個階段。但是，長期隨著貨幣供給量的增加，通貨膨脹、貨幣貶值甚至滯漲等一系列的經(jīng)濟問題也會出現(xiàn)，靠貨幣發(fā)行的力量來推動經(jīng)濟發(fā)展的模式不可持續(xù)，且后果嚴重。所以我們應該從根源上考慮促進經(jīng)濟增長的因素，技術的創(chuàng)新與進步，生產(chǎn)方式的變革才是促進經(jīng)濟增長的根本性因素，單純依靠增加貨幣供給量來刺激經(jīng)濟的增長并不能解決深層次的矛盾，這樣就使得通過增加貨幣供給量來調控宏觀經(jīng)濟的效果不是很理想。 【參考文獻】 黃達.貨幣銀行學m.北京：中國人民大學出版社，20