期貨從業(yè)資格考試復(fù)習(xí)資料 期貨市場基礎(chǔ)知識絕密資料包過資料

1、期貨從業(yè)資格考試復(fù)習(xí)資料 期貨市場基礎(chǔ)知識第一章: 期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展 期貨市場的產(chǎn)生一、期貨市場最早萌芽于歐洲。 早在古希臘就出現(xiàn)過中央交易所、大宗交易所。 到十二世紀(jì)這種交易方式在英、法等國發(fā)展規(guī)模較大、專業(yè)化程度也很高。 年，英國創(chuàng)建了倫敦皇家交易所。 二、年芝加哥期貨交易所問世。 年，芝加哥位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（）。 年，引入遠(yuǎn)期合同。 年，推出了標(biāo)準(zhǔn)化和約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度。 年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任。 年，成立了結(jié)算協(xié)會(huì)，向交易所會(huì)員提供對沖工具。 年，成立結(jié)算公司。 三、年芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生。年成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易 中心。（） 四、年

2、倫敦金屬交易所產(chǎn)生（年新建） 期貨市場的發(fā)展五、期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系 期貨交易在現(xiàn)貨交易上發(fā)展起來，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)。沒有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價(jià)格波動(dòng) 風(fēng)險(xiǎn)無法避免，沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易沒有根基，兩者相互補(bǔ)充，共同發(fā)展。 六、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別： （）、交割時(shí)間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時(shí)間差，發(fā)生了商流與物流的 分離。 （）、交易對象不同，期貨交易的是特定商品，即標(biāo)準(zhǔn)化和約；現(xiàn)貨交易的是實(shí)物商品。 （）、交易目的不同，現(xiàn)貨交易獲得或讓渡商品的所有權(quán)。 期貨交易一般不是為了獲得商品，套保者為了轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī) 者為了從價(jià)格波動(dòng)中獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤。 （）、交易場所

3、與方式不同，現(xiàn)貨不確定場所和方式多樣，期貨是在高度組織化的交易所 內(nèi)公開競價(jià)方式。 （）結(jié)算方式，現(xiàn)貨交易一次性或分期付款，期貨只須少量保證金，實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算 制度。 七、期貨交易的基本特征 合約標(biāo)準(zhǔn)化、交易集中化、雙向交易和對沖機(jī)制、杠桿機(jī)制、每日無負(fù)債結(jié)算制度。 八、期貨市場與證券市場 (1) 基本經(jīng)濟(jì)職能不同，證券市場資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，期貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn) 價(jià)格 (2)交易目的不同，證券市場讓渡證券的所有權(quán)或謀取差價(jià) 期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨市場的風(fēng)險(xiǎn)和獲取投機(jī)利潤 (3)市場結(jié)構(gòu)不同 (4)保證金規(guī)定不同。 九、期貨市場發(fā)展概況 （一）商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品：大豆、小麥、玉米、棉花、咖啡 金

4、屬品：銅、錫、鋁、白銀、 能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷 （二）金融期貨：外匯、利率、股指（三）期貨期權(quán) 基本態(tài)勢是，商品期貨保持穩(wěn)定，金融期貨后來居上，期貨期權(quán)（權(quán)錢交易）方興未艾（芝 加哥期權(quán)交易所） 十、國際期貨市場的發(fā)展趨勢 世紀(jì)年代初，布雷頓森林體系解體以后，浮動(dòng)匯率制取代固定匯率制，世界經(jīng)濟(jì)格 局發(fā)現(xiàn)深刻的變化，出現(xiàn)了市場經(jīng)濟(jì)貨幣化、金融化、自由化、一體化（電子化的結(jié)果）的 發(fā)展趨勢，利率、匯率、股價(jià)頻繁波動(dòng)，金融期貨應(yīng)運(yùn)而生，是國際期貨市場呈現(xiàn)一個(gè)快速 發(fā)展趨勢，有以下特點(diǎn)： （一） 期貨交易日益集中國際中心芝加哥、紐約、倫敦、東京， 區(qū)域中心新家坡、香港、德國、法國、巴西 （

5、二） 聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛 （三） 金融期貨的發(fā)展勢頭勢不可擋 （四） 交易方式不斷創(chuàng)新 （五） 服務(wù)質(zhì)量不斷提高 （六） 改制上市成為新潮 十一、我國期貨市場的建立和發(fā)展 年北平證券交易所成立（首家） 年上海證券物品交易所成立 “民十信交風(fēng)潮”年月，有家交易所停業(yè)，法國領(lǐng)事館頒布“交易所 取締規(guī)則”條。 年月鄭州糧食批發(fā)市場，引入期貨交易機(jī)制，新中國首家期貨交易所成立 年月，上海金屬交易所開業(yè) 年月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，同年底，中國國際 期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。 十二、中國期貨市場規(guī)范發(fā)展 年月日，國務(wù)院頒布期貨交易管理暫行條例，與之配套的期貨交易所管 理辦法、期貨經(jīng)紀(jì)公司管理

6、辦法、期貨經(jīng)紀(jì)公司高級管理人員任職資格管理辦法 和期貨從業(yè)人員資格管理辦法也相繼發(fā)布實(shí)行（年修訂） 年月日，通過的中華人民共和國刑法修正案，將期貨領(lǐng)域的犯罪納入 刑法中。 年月日，中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)宣告成立，同時(shí)標(biāo)志著我國期貨市場的三級監(jiān)管 體系的形成。 第二章：期貨市場的功能和作用 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能一、現(xiàn)代期貨市場上套期保值在規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)方面的優(yōu)勢 期貨市場有效的交易制度能夠在最大程度上降低交易中的違約風(fēng)險(xiǎn)和交易糾紛， 能夠有效地 控制期貨市場風(fēng)險(xiǎn)，能夠有效起到降低投機(jī)者投入成本，提高轉(zhuǎn)手效率。避免實(shí)物交割環(huán)節(jié) 的作用，從而吸引大量的投機(jī)者參與，起到活躍市場、提高市場流動(dòng)性和保障期貨市場功能 的發(fā)

7、揮的作用。 現(xiàn)代期市上， 規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)采取了與遠(yuǎn)期交易完全不同的方式套期保值。套期保值是指 在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨交易數(shù)量相等但方向相反的商品期貨。 在未來某一時(shí)間通過 賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧對沖機(jī) 制。 基差決定對沖盈虧的平衡點(diǎn)。 二、套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基本原理對于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時(shí)存在的情況下， 在同一時(shí)空內(nèi)會(huì)受到相同 的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個(gè)市場的價(jià)格變動(dòng)趨勢相同， 并且隨著期貨合 約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致。套期保值就是利用兩個(gè)市場的這種關(guān)系，在期 貨市場上采取與現(xiàn)貨市場上交易數(shù)

8、量相同但交易相反的交易 （如現(xiàn)貨市場賣出的同時(shí)在期貨 市場上買進(jìn)，或在現(xiàn)貨市場買進(jìn)的同時(shí)在期貨市場上賣出），從而在兩個(gè)市場上建立一種相 互沖抵的機(jī)制，無論價(jià)格怎樣變動(dòng)，都能取得在一個(gè)市場虧損的同時(shí)，在另一個(gè)市場贏利的 結(jié)果。最終虧損額與贏利額大致相等，兩者沖抵，從而將價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)大部分轉(zhuǎn)移出去。 發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能三、發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能的基本原理 是指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期 性、連續(xù)性和權(quán)威性的價(jià)格過程。期貨市場形成的價(jià)格之所以為公眾所承認(rèn)，是因?yàn)槠谪浭?場是一個(gè)有組織的規(guī)范化的市場。 期貨市場匯聚了眾多的買家和賣家，通過出市代表， 把自己所掌握的

9、對某種商品的供求關(guān)系 及變動(dòng)趨勢的信息集中到交易所內(nèi)， 從而使期交所能夠把眾多的影響某種商品價(jià)格的各種供 求因素集中反映到期貨市場內(nèi)， 形成的期貨價(jià)格能夠比較準(zhǔn)確地反映真實(shí)的供求狀況及其價(jià) 格變動(dòng)的趨勢。 四、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)：預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性。 期貨市場的作用五、期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用： a) 提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)工具，有助與國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。 b) 為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)。 c) 促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化。 d) 有助于市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善。 六、期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用： a) 鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤。 b) 利用期貨市場價(jià)格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。 c)

10、 期貨市場拓展銷售和采購渠道 d) 期貨市場促進(jìn)企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題。 第三章：期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 期貨交易所一、期貨市場的組織結(jié)構(gòu) 、提供集中交易場所的期貨交易所。 、提供結(jié)算服務(wù)的結(jié)算機(jī)構(gòu)。 、提供代理交易服務(wù)的期貨經(jīng)紀(jì)公司。 、參與期貨市場交易的投資者 、對市場進(jìn)行監(jiān)督管理的監(jiān)管機(jī)構(gòu) 、相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu) 二、期貨交易所專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所，其性質(zhì)是不以（交易盈利）營利 為目的，按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。交易所具有高 度的系統(tǒng)性和嚴(yán)密性，高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組織。 設(shè)立交易所由中國證監(jiān)會(huì)審批。 三、期交所的職能 、提供交易場所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)

11、、制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則 、設(shè)計(jì)合約、安排上市 、組織、監(jiān)督期貨交易 、監(jiān)控市場風(fēng)險(xiǎn)、保證合約的履行 、發(fā)布市場信息 、監(jiān)管會(huì)員的交易行為 、監(jiān)管指定交割倉庫。 四、交易所的組織形式 一般分為會(huì)員制和公司制 會(huì)員制：全體成員出資組建，交易所是會(huì)員制法人，以全額注冊資本對其承擔(dān)有限責(zé)任， 權(quán)力機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)。會(huì)員制交易所是實(shí)行自律性管理的會(huì)員制法人。 會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是由其選舉產(chǎn)生的理事會(huì)。 五、會(huì)員資格的取得 、以創(chuàng)辦發(fā)起人身份加入 、接受轉(zhuǎn)讓 、依據(jù)交易所規(guī)則加入 、市價(jià)購買加入。 六、期交所的領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)人選任免： 期貨交易管理暫行條例規(guī)定：期交所理事長、副理事長由中國證監(jiān)會(huì)提名，理事會(huì) 選舉產(chǎn)

12、生。期交所總經(jīng)理、副總經(jīng)理由證監(jiān)會(huì)任免 法定代表人：總經(jīng)理 一、會(huì)員制交易所的具體機(jī)構(gòu)設(shè)置有哪些？ 會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、專業(yè)委員會(huì)、業(yè)務(wù)管理部門 二、會(huì)員制和公司制交易所的區(qū)別： 首先，設(shè)立目的不同。會(huì)員制是以公共利益為目的的，公司制是以營利為目的的； 其次，承擔(dān)的法律責(zé)任不同。前者會(huì)員不承擔(dān)交易中的任何責(zé)任，后者股東承擔(dān)有限責(zé) 任； 第三，適用法律不同。前者適用民法，后者適用公司法。 第四，資金來源不同。前者主要來自會(huì)員會(huì)費(fèi)，盈利不分紅，后者資金來自股本金，盈 利分配給股東。 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)三、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式 a) 作為交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)而存在 b) 附屬于某交易所的相對獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu) c

13、) 由多家交易所和實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)出資組成全國性的結(jié)算公司。 四、建立全國統(tǒng)一結(jié)算機(jī)構(gòu)的意義 a) 有利于加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，可在很大程度上降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率 b) 可以為市場參與者提供更高效的金融服務(wù) c) 為新的金融衍生品種的推出打下基礎(chǔ) 十一、期貨市場結(jié)算采用分級結(jié)算體系 我國期交所結(jié)算大體上可以分為兩個(gè)層次：第一層次是由結(jié)算機(jī)構(gòu)對會(huì)員進(jìn)行結(jié)算；第 二層次的由會(huì)員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對其所代理的客戶（即非會(huì)員客戶）進(jìn)行結(jié)算。我國結(jié)算機(jī)構(gòu) 是交易所的一個(gè)內(nèi)部機(jī)構(gòu)，交易所的會(huì)員既是交易會(huì)員也是結(jié)算會(huì)員。 十二、結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用 、 計(jì)算交易盈虧（包括平倉盈虧和持倉盈虧） 、 擔(dān)保交易履約（它為所有合約

14、買方的賣方和所有合約賣方的買方）、 控制市場風(fēng)險(xiǎn)：保證金制度是控制市場風(fēng)險(xiǎn)最根本的制度。結(jié)算機(jī)構(gòu)作 為結(jié)算保證金的收取、管理機(jī)構(gòu)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)控制責(zé)任。所謂結(jié)算保證金，就是 結(jié)算機(jī)構(gòu)向結(jié)算會(huì)員收取的保證金。 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)十三、期貨經(jīng)紀(jì)公司的性質(zhì)及職能 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立、接受客戶委托、按照客戶指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行 期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)。 主要職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約，辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對客戶賬戶進(jìn)行管 理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行交易咨詢，充當(dāng)客戶交易顧問。 十四、期貨經(jīng)紀(jì)公司設(shè)立的條件 期貨交易管理暫行條例規(guī)定，

15、設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司必須經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，符合公司法的 規(guī)定，并且具備以下條件： 、注冊資本最低限為人民萬元。 、主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有期貨從業(yè)資格。 、有固定的經(jīng)營場所和合格的交易設(shè)施。 、有健全的管理制度。 、證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其它條件。 十五、設(shè)立期貨營業(yè)部的規(guī)定 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)設(shè)立的營業(yè)部不具備法人資格，在公司授權(quán)范圍內(nèi)依法開展業(yè)務(wù)，其民事 責(zé)任由期貨經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)。 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)必須對營業(yè)部實(shí)施統(tǒng)一管理、統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)控制、統(tǒng)一資金調(diào)撥、 統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算。 設(shè)立期貨營業(yè)部要經(jīng)證監(jiān)會(huì)審批，具備條件：申請人前一年度沒有重大違法記錄；已設(shè) 營業(yè)部經(jīng)營狀況良好；有符合要求的經(jīng)理人員和名以上

16、從業(yè)人員；期貨經(jīng)紀(jì)公司的營業(yè)部 有完備的管理制度；營業(yè)部有符合要求的經(jīng)營場所與設(shè)施。 十六、期貨投資者1、分為投機(jī)者和套期保值者。2、投機(jī)者是期貨風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，瑟吉?dú)W群套期保值者的交易對手。3、投機(jī)者促進(jìn)市場流動(dòng)，保障了期貨市場發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能的實(shí)現(xiàn)。4適度的期貨投機(jī)能減緩價(jià)格波動(dòng)。期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)十八、政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)政府管理的只能主要有：第一規(guī)定市場參與者經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)所需要的最低資本額標(biāo)準(zhǔn)。第二規(guī)定嚴(yán)格的帳戶這里制度。政府主管部門明文規(guī)定，傭金商必須將自己客戶的履約保證金存款與該公司的資金分立帳戶，禁止任何形式的挪用。第三核準(zhǔn)交易所的有關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)比如核準(zhǔn)新合約的上市、審查交易所批準(zhǔn)的會(huì)員資格，審查交易

17、所做出的裁決等。十九、期貨行業(yè)協(xié)會(huì)1、從性質(zhì)上看期貨行業(yè)休會(huì)屬于非營利的自律組織，休會(huì)會(huì)員很廣包括了所有的期貨交易所以及其會(huì)員。2、期貨行業(yè)協(xié)會(huì)的最高權(quán)利為會(huì)員大會(huì)，其管理和處理日常工作的機(jī)構(gòu)是理事會(huì)。協(xié)會(huì)的管理：1負(fù)責(zé)會(huì)員的資格審查和登記工作。2. 監(jiān)管已注冊會(huì)員的經(jīng)營情況。3. 調(diào)解接分，協(xié)調(diào)會(huì)員關(guān)系。4. 普及期貨知識、宣傳期貨業(yè)協(xié)會(huì)的作用。中國期貨行業(yè)協(xié)會(huì)成立于2000年12月29日，注冊地和常設(shè)機(jī)構(gòu)設(shè)在北京。相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)一、交割倉庫交割倉庫是只經(jīng)交易所指定的為期貨合約履行實(shí)物交割的交割地點(diǎn)，地理法人。一般的交割倉庫的日常業(yè)務(wù)分為三個(gè)階段：商品入庫、商品保管和商品出庫。它應(yīng)保證期貨交割

18、商品優(yōu)先辦理入庫、出庫。商品如入庫是商品進(jìn)入儲(chǔ)存的第一階段，商品入庫一次經(jīng)過下列作業(yè)環(huán)節(jié)：1商品接運(yùn)。2商品驗(yàn)收3. 商品入庫和簽發(fā)標(biāo)準(zhǔn)倉單。4. 標(biāo)準(zhǔn)倉單的注冊。二、結(jié)算銀行結(jié)算銀行是只交易所指定的、協(xié)助交易所辦理期貨交易辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行。在期貨交易中，由于資金往來非常頻繁，如果交易所和會(huì)員的資金不再同一銀行，勢必影響資金劃撥的效率。為此，交易所規(guī)定，交易所在各結(jié)算銀行開設(shè)一個(gè)專用的結(jié)算帳戶，用于存放會(huì)員的保證金以及相關(guān)款項(xiàng)。交易所與會(huì)員之間期貨業(yè)務(wù)資金的往來結(jié)算通過交易所專用結(jié)算帳戶和會(huì)員專用資金帳戶辦理，并通過這種方法實(shí)現(xiàn)無障礙結(jié)算。三信息服務(wù)公司。信息從交易所傳到投資者的流程

19、如下：第一步信息公司從交易所那里獲得行情信息，更重要的是必須獲得信息轉(zhuǎn)發(fā)權(quán)。第二步，信息公司通過軟件制作，對這些行情信息進(jìn)行加工，使其轉(zhuǎn)化為交易所需要的各種信息，還包括大量咨詢性信息。第三步，信息公司再將這些信息產(chǎn)品出售給信息使用者。第四章：商品期貨品種與合約 第一節(jié) 期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款及設(shè)計(jì)依一、期貨合約的概念 期貨合約是指由期交所統(tǒng)一制定、 規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量質(zhì)量 商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約，它是期貨交易的對象。 期貨合約與現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合同最本質(zhì)的區(qū)別就在于期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化。 期貨和約，其標(biāo)的物的數(shù)量、質(zhì)量等級及替代品升貼水標(biāo)準(zhǔn)、交割月份等條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的，使期貨

20、合約具有普遍性特征。期貨價(jià)格通過在交易所公開競價(jià)方式產(chǎn)生。 期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，加之其轉(zhuǎn)讓無須背書，便利了期貨合約的連續(xù)買賣，具有很強(qiáng)的市 場流動(dòng)性，極大地簡化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。 二、期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù) a) 合約名稱品種名稱與交易所名稱 b) 交易單位每手期貨合約所代表的標(biāo)的商品的數(shù)量 c) 報(bào)價(jià)單位元（人民幣噸 表示） d) 最小變動(dòng)價(jià)位報(bào)價(jià)必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍 e) 每日價(jià)格最大變動(dòng)限制 f) 合約交割月份 g) 交易時(shí)間 h) 最后交易日 i) 交割日期 j) 交割等級標(biāo)準(zhǔn)交割等級采用交易量大的標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量等級k) 交割地點(diǎn)指定交割倉庫 l) 交

21、易手續(xù)費(fèi) m) 交割方式現(xiàn)金或?qū)嵨?n) 交易代碼第二節(jié) 商品期貨品種條件與期貨合約上市程序三、成為商品期貨品種的條件 a) 儲(chǔ)藏和保存較長時(shí)間不會(huì)變質(zhì) b) 品質(zhì)易于劃分、質(zhì)量可以評價(jià) c) 商品可供量大，不易為少數(shù)人控制和壟斷 d) 買賣者眾多 e) 價(jià)格波動(dòng)頻繁 第三節(jié) 國際主要期貨品種和期貨合約（一）商品期貨 農(nóng)產(chǎn)品期貨是產(chǎn)生最早的期貨品種，也是目前全球商品期貨市場最重要的組成部分 畜產(chǎn)品期貨的產(chǎn)生時(shí)間要遠(yuǎn)遠(yuǎn)晚于農(nóng)產(chǎn)品期貨，源于人們對期貨品種特點(diǎn)的認(rèn)識有關(guān) 有色金屬期貨是世紀(jì)六、七十年代有多家交易所陸續(xù)推出的 能源期貨始于年，產(chǎn)生較晚但發(fā)展較快。原油活躍，目前石油期貨是全球最 大的商品

22、期貨品種。以美國紐約商品交易所、英國倫敦石油交易所為主。 （二）金融期貨 世紀(jì)年代， 期貨市場突破發(fā)展， 金融期貨大量出現(xiàn)并逐漸占據(jù)期市主導(dǎo)地位。 三大品種：外匯、利率、股指 （三）另類期貨新品種 、保險(xiǎn)期貨。、經(jīng)濟(jì)指數(shù)，在股指期貨運(yùn)作成功的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)一批經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo) 為上市合約的期貨新品種，被稱之為投數(shù)期貨新浪潮。 （四）商品期貨、金融期貨合約分布： ：農(nóng)產(chǎn)品、利率（長期國債及年期國債） ：林產(chǎn)品（木材）、畜產(chǎn)品（豬、牛、雞）、外匯、股指（標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)） 期交所：經(jīng)濟(jì)作物（棉花、糖、咖啡、可可） 商交所：有色金屬（黃金、白銀、鈀）、石油、天然氣 ：銅、鋁、鉛、鋅、錫 五、國內(nèi)主要期貨品種

23、小麥鄭州交割月倒數(shù)第七個(gè)營業(yè)日（最后交易日）交割日（交割月份第一交易 日至最后交易日） 大豆大連合約月份第十個(gè)交易日最后交易日第七交易日 豆粕大連合約月份第十個(gè)交易日最后交易日第四交易日 銅上海合約交割月的日交割日 鋁上海合約交割月的日交割日 天膠上海合約交割月的日交割日 新上市的有鄭棉、連玉米、滬燃料油等。 第五章：期貨交易制度與期貨交易流程 第一節(jié) 期貨交易制度一、保證金制度、每日結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶報(bào)告制度(與持倉限 額相聯(lián)系)、實(shí)物交割制度、強(qiáng)行平倉制度、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度（按計(jì)提）、信息 披露制度。 二、保證金的概念、保證金比例（一般）： 、結(jié)算準(zhǔn)備金預(yù)先準(zhǔn)備的未被

24、合約占用的保證金 、交易保證金確保合約履行的已被合同占用的保證金 、會(huì)員、客戶保證金形式標(biāo)準(zhǔn)倉單、允許的其它抵押品、現(xiàn)金 三、調(diào)整保證金的條件： a) 對合約上市運(yùn)行的不同時(shí)段規(guī)定不同的保證金比率 大連：從交割前一個(gè)月第一交易日起，每天遞增 交割月第個(gè)交易日 上海：交割月第一個(gè)交易日，每天遞增，直至，銅、鋁保值均為不 變。天膠，投機(jī)保值一樣。 鄭州：交割前月上旬，中旬,下旬，交割月。 (一般月份：是指 交割月前一個(gè)月之前的月份) b) 隨著合約持倉量的增大，交易所逐步提高比率 鄭麥：萬手 大豆：萬手 上海：萬手萬手萬手 c) 出現(xiàn)漲跌停板時(shí)，調(diào)高交易保證金比例 當(dāng)某合約出現(xiàn)漲跌停板時(shí)，當(dāng)某合約

25、連續(xù)個(gè)交易日按結(jié)算價(jià)計(jì)算的漲（跌） 幅之和達(dá)到合約規(guī)定的最大漲幅的倍時(shí)調(diào)高保金比例。 當(dāng)某合約交易出現(xiàn)異常，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例 對同時(shí)滿足本辦法有關(guān)調(diào)整條件時(shí)，就高不就低。 四、何謂每日結(jié)算制度： 又稱每日無負(fù)債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”，是指交易結(jié)束，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié) 算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng) 增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。 五、何謂標(biāo)準(zhǔn)倉單：由交易所統(tǒng)一制定的、交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗(yàn)收確認(rèn) 合格后簽發(fā)給貨物賣方的實(shí)物提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉單經(jīng)交易所注冊后有效。標(biāo)準(zhǔn)倉單采 用記名方式。標(biāo)準(zhǔn)倉單合法持有人應(yīng)妥

26、善保管。標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成通常需要經(jīng)過入庫預(yù) 報(bào)、商品入庫、驗(yàn)收、指定交割倉庫簽發(fā)和注冊等環(huán)節(jié)。 六、強(qiáng)行平倉的幾種情形： a) 會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足的。 b) 持倉量超出其限倉規(guī)定的。 c) 因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的。 d) 根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的 第二節(jié) 期貨交易流程-開戶與下單七、期貨交易完整流程： 開戶、下單（書面、電話、網(wǎng)上）、競價(jià)、結(jié)算、交割 八、撮合成交價(jià)產(chǎn)生方式： 開盤價(jià)和收盤價(jià)采用集合競價(jià)方式產(chǎn)生，集合競價(jià)采用最大成交量原則， 連續(xù)競價(jià)采取價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的撮合原則： 買入價(jià)、 賣出價(jià)、 前一成交價(jià)， 當(dāng) 則最新成交價(jià) 當(dāng) 則最新成

27、交價(jià) 當(dāng) 則最新成交價(jià) 九、期轉(zhuǎn)現(xiàn)的優(yōu)越性期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有方向相反的同一月份合約會(huì)員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請， 獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按交易所規(guī)定的價(jià)格由交易所代為平倉，同時(shí)按 雙方協(xié)議價(jià)格進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相反的倉單的交換行為。其 優(yōu)越性： 、生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，提高資金使用效率。 、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷。 、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和現(xiàn)貨交收價(jià)格更有利。 流程：、尋找對手，、商定平倉和現(xiàn)貨交收價(jià)格，、向交易所申請，、交易 所核準(zhǔn)，、辦理手續(xù)，、納稅 提前交收標(biāo)準(zhǔn)倉單：節(jié)省利息、存儲(chǔ)費(fèi)用 標(biāo)單以外的貨物：節(jié)省交

28、割費(fèi)，利息，倉儲(chǔ)費(fèi)，要考慮現(xiàn)貨品質(zhì)級差等。 第六章：套期保值 一、期貨價(jià)格構(gòu)成要素包括： 、商品生產(chǎn)成本：物質(zhì)耗費(fèi)人工 、期貨交易成本：傭金與交易手續(xù)費(fèi)、保證金利息 、期貨商品流通費(fèi)用（）：商品運(yùn)雜費(fèi)、商品保管費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi) 、預(yù)期利潤：社會(huì)平均投資利潤、期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)利潤 、期貨商品的價(jià)格現(xiàn)貨商品價(jià)格持倉費(fèi)（倉儲(chǔ)費(fèi)保險(xiǎn)費(fèi)利息） 二、套期保值的原理、特點(diǎn)與作用： 特點(diǎn)：經(jīng)營規(guī)模大、頭寸方向比較穩(wěn)定、保留時(shí)間長 作用：對企業(yè)來說，套期保值是為了鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤，穩(wěn)定經(jīng)營。 套期保值者是期貨市場的交易主體，必須具備一定的條件：是有一定的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大、套期保值者的風(fēng)險(xiǎn)意識強(qiáng)能及時(shí)

29、判斷風(fēng)險(xiǎn)、能夠獨(dú)立經(jīng)營與決策。 原理： 同種商品的期貨價(jià)格走勢與現(xiàn)貨價(jià)格走勢一致 現(xiàn)貨市場與期貨市場隨著時(shí)間的推移兩者趨向一致。 三、套期保值的操作規(guī)程： 、商品種類相同原則（或相互替代性強(qiáng)） 、商品數(shù)量相等原則 、月份相同或相近原則 、交易方向相反原則 四、買進(jìn)（多頭）套保的利弊分析： 、買進(jìn)套期保值能夠回避價(jià)格上漲所帶來的風(fēng)險(xiǎn) 、提高了企業(yè)資金的使用效率 、對需要庫存的商品來說，節(jié)約了一些倉儲(chǔ)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)、損耗 、能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂。 但在回避對己不利的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)， 也放棄了因價(jià)格可能出現(xiàn)對己有利的價(jià)格機(jī)會(huì)。 五、賣出（空頭）套保的利弊分析： a) 回避未來現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

30、b) 賣出套保能夠順利完成預(yù)期價(jià)格銷售計(jì)劃 c) 有利于現(xiàn)貨合同的順利簽訂. 但放棄了價(jià)格日后出現(xiàn)上漲的獲利機(jī)會(huì) 六、影響基差的因素有哪些？ 基差現(xiàn)貨價(jià)期貨價(jià) 它與持倉費(fèi)有一定關(guān)聯(lián)，并不完全等同持倉費(fèi)，但變化受制于持倉費(fèi)。持倉費(fèi)反映的是期貨價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)之間的基本關(guān)系的本質(zhì)特征 基差：是期貨價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)之間實(shí)際運(yùn)行變化的動(dòng)態(tài)指標(biāo) 正向市場：基差為負(fù)值 反向市場：基差為正值 基差的決定因素主要是市場上商品的供求關(guān)系：如農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)因素、替代產(chǎn)品的供求變 化、倉儲(chǔ)費(fèi)運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、上年結(jié)轉(zhuǎn)庫存等。 七、基差的作用： a) 基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)。套保者是利用期貨價(jià)差來彌補(bǔ)現(xiàn)貨價(jià)差， 即以基差風(fēng)險(xiǎn)取代

31、現(xiàn)貨市場的價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)。套保效果主要由基差的變化決定的。 b) 基差是發(fā)現(xiàn)價(jià)格的標(biāo)尺。從根本上說，是現(xiàn)貨市場的供求關(guān)系以及市場參與 者對未來現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期決定著期貨價(jià)格，但這并不妨礙以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)報(bào)出 現(xiàn)貨價(jià)。 c) 基差對于期現(xiàn)套利交易很重要。在正向市場上，基差絕對值大于持倉費(fèi)，出 現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利。 八、基差變化對套期保值的影響 基差縮?。嘿u出正向市場盈利 買進(jìn)反向市場贏利 賣出反向市場虧損 買進(jìn)正向市場虧損 基差擴(kuò)大：賣出反向市場盈利 買進(jìn)正向市場贏利 賣出正向市場虧損 買進(jìn)反向市場虧損 九、基差交易的特點(diǎn)有哪些？ 基差交易是以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)， 以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基

32、 差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。 （基差交易大都是和套期保值交易結(jié)合在一起進(jìn)行的） 不管現(xiàn)貨市場上的實(shí)際價(jià)格是多少，只要套保者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差，正 好等于開始做套保時(shí)的基差，就能實(shí)現(xiàn)完全保值。套保者如果能爭取到一個(gè)更有利的基差， 套期保值交易就能盈利。 兩種方式：買方叫價(jià)交易 賣方叫價(jià)交易 十、套期保值的發(fā)展趨勢： 期貨市場在某種程度上已成為企業(yè)或個(gè)人資產(chǎn)管理的一個(gè)重要手段。 、 保值者主動(dòng)參與， 大量收集整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)的信息， 采用科學(xué)的分析方法， 以決定交易策略的選取，以期獲得較大的利潤。 、保值者不一定等到現(xiàn)貨交割才完成保值行為，而可根據(jù)現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)

33、格的變化，進(jìn) 行多次的停止或恢復(fù)保值活動(dòng)，不但能降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還能 期貨資格考試復(fù)習(xí)資料 一、期貨價(jià)格構(gòu)成要素包括： 、商品生產(chǎn)成本：物質(zhì)耗費(fèi)人工、期貨交易成本：傭金與交易手續(xù)費(fèi)、保證金利息 、期貨商品流通費(fèi)用（）：商品運(yùn)雜費(fèi)、商品保管費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi) 、預(yù)期利潤：社會(huì)平均投資利潤、期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)利潤 、期貨商品的價(jià)格現(xiàn)貨商品價(jià)格持倉費(fèi)（倉儲(chǔ)費(fèi)保險(xiǎn)費(fèi)利息） 二、套期保值的原理、特點(diǎn)與作用： 特點(diǎn)：經(jīng)營規(guī)模大、頭寸方向比較穩(wěn)定、保留時(shí)間長 作用：對企業(yè)來說，套期保值是為了鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤，穩(wěn)定經(jīng)營。 套期保值者是期貨市場的交易主體，必須具備一定的條件：是有一定的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、產(chǎn)品 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大、套

34、期保值者的風(fēng)險(xiǎn)意識強(qiáng)能及時(shí)判斷風(fēng)險(xiǎn)、能夠獨(dú)立經(jīng)營與決策。 原理： 同種商品的期貨價(jià)格走勢與現(xiàn)貨價(jià)格走勢一致 現(xiàn)貨市場與期貨市場隨著時(shí)間的推移兩者趨向一致。 三、套期保值的操作規(guī)程： 、商品種類相同原則（或相互替代性強(qiáng)） 、商品數(shù)量相等原則 、月份相同或相近原則 、交易方向相反原則 四、買進(jìn)（多頭）套保的利弊分析： 、買進(jìn)套期保值能夠回避價(jià)格上漲所帶來的風(fēng)險(xiǎn) 、提高了企業(yè)資金的使用效率 、對需要庫存的商品來說，節(jié)約了一些倉儲(chǔ)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)、損耗 、能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂。 但在回避對己不利的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)， 也放棄了因價(jià)格可能出現(xiàn)對己有利的價(jià)格機(jī)會(huì)。 五、賣出（空頭）套保的利弊分析： a) 回

35、避未來現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn) b) 賣出套保能夠順利完成預(yù)期價(jià)格銷售計(jì)劃 c) 有利于現(xiàn)貨合同的順利簽訂. 但放棄了價(jià)格日后出現(xiàn)上漲的獲利機(jī)會(huì) 六、影響基差的因素有哪些？ 基差現(xiàn)貨價(jià)期貨價(jià) 它與持倉費(fèi)有一定關(guān)聯(lián)，并不完全等同持倉費(fèi)，但變化受制于持倉費(fèi)。 持倉費(fèi)反映的是期貨價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)之間的基本關(guān)系的本質(zhì)特征 基差：是期貨價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)之間實(shí)際運(yùn)行變化的動(dòng)態(tài)指標(biāo) 正向市場：基差為負(fù)值 反向市場：基差為正值 基差的決定因素主要是市場上商品的供求關(guān)系：如農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)因素、替代產(chǎn)品的供求變 化、倉儲(chǔ)費(fèi)運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、上年結(jié)轉(zhuǎn)庫存等。 七、基差的作用： a) 基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)。套保者是利用期貨價(jià)差來彌補(bǔ)

36、現(xiàn)貨價(jià)差， 即以基差風(fēng)險(xiǎn)取代現(xiàn)貨市場的價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)。套保效果主要由基差的變化決定的。 b) 基差是發(fā)現(xiàn)價(jià)格的標(biāo)尺。從根本上說，是現(xiàn)貨市場的供求關(guān)系以及市場參與 者對未來現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期決定著期貨價(jià)格，但這并不妨礙以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)報(bào)出 現(xiàn)貨價(jià)。 c) 基差對于期現(xiàn)套利交易很重要。在正向市場上，基差絕對值大于持倉費(fèi)，出 現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利。八、基差變化對套期保值的影響 基差縮?。嘿u出正向市場盈利 買進(jìn)反向市場贏利 賣出反向市場虧損 買進(jìn)正向市場虧損 基差擴(kuò)大：賣出反向市場盈利 買進(jìn)正向市場贏利 賣出正向市場虧損 買進(jìn)反向市場虧損 九、基差交易的特點(diǎn)有哪些？ 基差交易是以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)， 以期貨價(jià)格

37、加上或減去雙方協(xié)商同意的基 差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。 （基差交易大都是和套期保值交易結(jié)合在一起進(jìn)行的） 不管現(xiàn)貨市場上的實(shí)際價(jià)格是多少，只要套保者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差，正 好等于開始做套保時(shí)的基差，就能實(shí)現(xiàn)完全保值。套保者如果能爭取到一個(gè)更有利的基差， 套期保值交易就能盈利。 兩種方式：買方叫價(jià)交易 賣方叫價(jià)交易 十、套期保值的發(fā)展趨勢： 期貨市場在某種程度上已成為企業(yè)或個(gè)人資產(chǎn)管理的一個(gè)重要手段。 、 保值者主動(dòng)參與， 大量收集整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)的信息， 采用科學(xué)的分析方法， 以決定交易策略的選取，以期獲得較大的利潤。 、 保值者不一定等到現(xiàn)貨交割才完成保值行

38、為， 而可根據(jù)現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的變化， 進(jìn)行多次的停止或恢復(fù)保值活動(dòng)，不但能降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還能保證獲取一定的利潤。 、將期貨保值視為風(fēng)險(xiǎn)管理工具，一方面利用期貨交易控制價(jià)格，通過由預(yù)售而進(jìn)行 的賣期保值來鎖住商品售價(jià)；另一方面利用期貨交易控制成本，通過買期保值以鎖住原材料 價(jià)格，以保持低原料成本及庫存成本。通過這兩方面的協(xié)調(diào)在一定程度上可以獲得較高的利 潤。 、保值者將保值活動(dòng)視為融資管理工具。資產(chǎn)或商品的擔(dān)保價(jià)值，通過套期保值，可 以使資產(chǎn)具有相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定價(jià)值，提高貸款額度。 、 保值者將保值活動(dòng)視為重要的營銷工具， 保證商品供應(yīng)和穩(wěn)定采購， 消除債務(wù)互欠。 保證活動(dòng)由于期現(xiàn)結(jié)合，遠(yuǎn)近結(jié)合，

39、形成多種價(jià)格策略，借套期保值參與市場競爭，提高企 業(yè)的市場競爭力。第7章期貨投資第一節(jié) 投資慨述期貨交易者依照其交易目的不同可分兩類,既套期保值者和投機(jī)者(包括套利者).投機(jī)者在期貨交易中發(fā)揮至關(guān)重要的作用.不僅提高市場流動(dòng)性,而且重要的是,投機(jī)者能吸收套期保值者厭惡的風(fēng)險(xiǎn),成為價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者.所以,要正確認(rèn)識期貨市場運(yùn)行機(jī)制及其經(jīng)濟(jì)功能.必須正確認(rèn)識和理解期貨投資.一、 投資慨念在期貨市場上，交易者一般只需激納合約總值5%-10%左右的保證金，就能做成一筆交易。二、 投機(jī)的作用期貨投機(jī)交易是套期保值交易順利實(shí)現(xiàn)的基本保證。期貨投機(jī)交易活動(dòng)在期貨市場整個(gè)交易活動(dòng)中起著積極的作用。發(fā)揮 著特有的

40、經(jīng)濟(jì)功能1. 承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。2、促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。3減緩價(jià)格波動(dòng)。4提高市場流動(dòng)性-投機(jī)者通過對價(jià)格的預(yù)測，有人看漲，有人看跌，交投積極，實(shí)際上增加了買賣雙方的人數(shù)，擴(kuò)大了交易量，使套期保值者無論是邁進(jìn)還是賣出都能很容易的找到交易伙伴，自由地進(jìn)出期貨市場，從而提高了市場流動(dòng)性。三投機(jī)者的類型 1從交易頭寸區(qū)分，可分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。 2從交易量大小區(qū)分可分為大投機(jī)商和中小投機(jī)商。 3從分析預(yù)測方法區(qū)分，可分為基本面分析派和技術(shù)分析派。 4從持倉時(shí)間區(qū)分，可分為長線交易者、短線交易者。當(dāng)日交易者和搶帽子者-搶帽子就是超短線。四 投機(jī)與套期保值的關(guān)系1投機(jī)者的參與曾加了市場交易量，從而曾加了市

41、場流動(dòng)性，便于套期保值者對沖其合約，自由進(jìn)出市場。2投機(jī)者的參與，使相關(guān)市場或商品的價(jià)格變化步調(diào)趨于一致，從而刑場有利于套期保值者的市場態(tài)勢。五、期貨投機(jī)與賭博的區(qū)別1風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的區(qū)別-賭徒所冒的風(fēng)險(xiǎn)是認(rèn)為制造的風(fēng)險(xiǎn)，而期貨市場規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，本身已在現(xiàn)實(shí)的商品活動(dòng)中客觀存在。即使沒有期貨投機(jī)活動(dòng)，這種風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)消失。2運(yùn)作機(jī)制的區(qū)別-賭徒唯一做的就是聽天由命，成敗完全歸于運(yùn)氣，而期貨投機(jī)依靠的投機(jī)者的分析，判斷能力和聰明才智以及對經(jīng)濟(jì)形式的掌握和理解。成功的投機(jī)者是那些能夠根據(jù)已知的市況，運(yùn)用自己的智慧去分析。判斷和正確預(yù)測市場變化趨勢，適時(shí)入市，適時(shí)出市的人。投機(jī)中也有運(yùn)氣，但更多的是抓住機(jī)遇。

42、3. 經(jīng)濟(jì)職能的區(qū)別-賭博僅僅是個(gè)人資金的流動(dòng)，他所耗費(fèi)的時(shí)間并沒創(chuàng)造新的價(jià)值，對社會(huì)也沒有特殊的貢獻(xiàn)。而投機(jī)者在期貨市場承擔(dān)市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能，是價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制中不可缺少的組成部分，不僅能提高市場流動(dòng)性，而且有助于社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活正常運(yùn)行。六、引導(dǎo)投機(jī)行為規(guī)范發(fā)展1、選好期貨上市品種選交易量大。2、擴(kuò)寬市場覆蓋面，調(diào)整交易者結(jié)構(gòu)。3、加大政府監(jiān)管，打擊市場操縱。第二節(jié) 投機(jī)原則和投機(jī)方法一、 投機(jī)的原則1. 充分了解期貨合約2. 制定交易計(jì)劃也就是交易策略。3. 確定活力和虧損限度。4. 確定投入的風(fēng)險(xiǎn)成本：第一分散投資方向 第二持倉控制 第三浮動(dòng)資金的準(zhǔn)備。二投機(jī)的方法1，買低賣高或賣高買低。2

43、，平均買低和平均賣高。3，金字塔式買入賣出。4，套利套期保值?！疽弧?建倉階段1. 選擇入市時(shí)機(jī)。2. 平均買低和平均賣高策略-如果建倉后市場行情和預(yù)料的相反，可以采取平均買低或者是平均賣高的策略，平均買低即在買入合約后，如果價(jià)格下降，則進(jìn)一步買入合約，以求降低平均買入價(jià)，一旦價(jià)格反彈可以在較低價(jià)格上賣出止虧盈利；平均賣高指在賣出合約后，如果價(jià)格上升，則進(jìn)一步賣出合約，以提高平均賣出價(jià)格，一旦價(jià)格回落可以在較高的價(jià)格上買入止虧盈利。3. 金字塔式買入賣出-如果建倉后市場行情與預(yù)料相同并已經(jīng)使投機(jī)者獲利，可以增加持倉。增倉應(yīng)遵循以下原則：（1）只有在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下才能增倉。（2）持倉增

44、加應(yīng)依次遞減。這就是金字塔使的買入賣出。4.合約交割月份的選擇?！径⑵絺}階段】1. 掌握限制損失。滾動(dòng)利潤的原則。2. 靈活運(yùn)用止損指令?！救龊觅Y金和風(fēng)險(xiǎn)管理】1一般性的資金管理要領(lǐng)?！?】 投資額必須限制在全部資本的50%以內(nèi)?！?】 在任何單個(gè)的市場上所投入的總資金必須限制在總資本的10%到15%以內(nèi)?！?】 在任何單個(gè)市場的最大總虧損金額必須限制在總資本的5%以內(nèi)?！?】 在人設(shè)一個(gè)市場群上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%-25%以內(nèi)。也就是品類、2決定頭寸的大小。3分散投資與集中投資。第八章 套利交易 第一節(jié) 套利概述一、套利的概念：套利是只利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價(jià)

45、差變化，在相關(guān)市場或相關(guān) 合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以其價(jià)差發(fā)生有力變化而活力的交易行為。如果利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的價(jià)差進(jìn)行套利行為，稱為期現(xiàn)套利。二、套利與普通投機(jī)交易的區(qū)別。普通交易者只是利用單一期貨合約價(jià)格的上線波動(dòng)賺取利潤，而套利是從不同的兩個(gè)期貨合約彼此之間或不同市場之間的相對價(jià)格差異套取利潤。三 套利的特點(diǎn)。1. 風(fēng)險(xiǎn)較小。2. 成本低四 套利的作用套利行為存在對期貨市場的正常運(yùn)行起到了非常重要的作用，它有助于使扭曲的期貨市場價(jià)格重新恢復(fù)到正常水平。1 套利行為有助于價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效發(fā)揮。2 套利行為有助于市場流動(dòng)性的提高。第二節(jié) 價(jià)差交易的相關(guān)概念 價(jià)差交易的價(jià)差-指

46、利用預(yù)期價(jià)格走勢出現(xiàn)差異，而在買入一份期貨合約的同時(shí)賣出另一份期貨合約。價(jià)差交易高手實(shí)例篇一價(jià)差【spread】 是指兩種相關(guān)的期貨合約價(jià)格之差，它是價(jià)差交易中非常重要的概念。-如果合約間價(jià)差不合理，交易者可以利用這種不合理的價(jià)差對相關(guān)期貨合約進(jìn)行交易方向相反的交易，等價(jià)差趨于合理時(shí)再同時(shí)將兩和合約平倉來獲取收益。正是由于這種交易是根據(jù)相關(guān)的期貨合約的價(jià)差來進(jìn)行的，所以這種交易被稱為“價(jià)差交易”二 價(jià)差的擴(kuò)大與縮小三 套利交易指令:套利交易時(shí)，買入和賣出合約的指令必須同時(shí)下達(dá)，這樣才視作套利交易。1市場指令的使用如果套利者希望以當(dāng)前的價(jià)差水平盡快成交，則可以選擇使用市場指令。市場指令是指交易將

47、按照市場當(dāng)前可能獲得的最好的價(jià)格成交的一種指令。2. 限價(jià)指令的使用-限價(jià)指令是指當(dāng)價(jià)格達(dá)到制定價(jià)位時(shí)，指令將變?yōu)槭袌鲋噶?，以制定或更?yōu)的價(jià)格來成交。四套利交易的盈虧計(jì)算方法合約進(jìn)行加總，可以得到整個(gè)套利交易的盈虧。五 買進(jìn)套利和賣出套利1買進(jìn)套利如果套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，則套利者將買入其中價(jià)格較高的一 “邊”同時(shí)賣出價(jià)格較低的一 “邊”，我們稱這種套利為買進(jìn)套利。2、賣出套利同上相反。第三節(jié) 套利的種類和方法一、 跨期套利1、 跨期套利的涵義跨期套利時(shí)指利用統(tǒng)一交易所同種商品但不同交割月份的期貨合約的價(jià)差進(jìn)行的套利交易。2、 不同交割月份合約的價(jià)格關(guān)系3、 跨期逃離的種類【1】