小微企業(yè)的財(cái)務(wù)困境與紓解-基于新國九條的分析

1、 小微企業(yè)的財(cái)務(wù)困境與紓解基于“新國九條”的分析 馬文超（江蘇科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院江蘇鎮(zhèn)江212003南京大學(xué)商學(xué)院會計(jì)學(xué)系江蘇南京210093）摘要：作為我國創(chuàng)新與發(fā)展的主力，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期服務(wù)業(yè)中的主力，創(chuàng)造就業(yè)的主力，破解小微企業(yè)所面臨問題成為當(dāng)務(wù)之急。本文首先對企業(yè)的異質(zhì)性和貨幣政策對小微企業(yè)的影響進(jìn)行了分析，然后分析了“新國九條”對小微企業(yè)的影響。最后從財(cái)務(wù)角度就“新國九條”實(shí)施中應(yīng)注意的環(huán)節(jié)進(jìn)行簡介。關(guān)鍵詞：異質(zhì)性 小微企業(yè)“新國九條”財(cái)務(wù)困境 紓難一、企業(yè)的異質(zhì)性不同的企業(yè)具有不同的投融資模式，財(cái)務(wù)學(xué)將這種模式差異歸因于企業(yè)的異質(zhì)性，即企業(yè)自身的技術(shù)水平和面臨的制度約束所引起的差異

2、。這種差異往往表現(xiàn)為不同規(guī)模、不同年齡企業(yè)在財(cái)務(wù)、經(jīng)營、人力資源等方面的差別。對于企業(yè)異質(zhì)性的考察，學(xué)者專家們既關(guān)注“自生能力”的差別，也關(guān)注外部環(huán)境的不同。基于自生能力的比較優(yōu)勢研究中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫教授認(rèn)為經(jīng)濟(jì)體系中之所以存在不同類別的企業(yè)，源于這些企業(yè)各自具有的比較優(yōu)勢，采用主流西方經(jīng)濟(jì)學(xué)“比較優(yōu)勢”的概念，他進(jìn)一步認(rèn)為，企業(yè)之所以能夠降低機(jī)會成本而發(fā)揮比較優(yōu)勢源于“自生能力”，這一能力基于各類企業(yè)在各個領(lǐng)域、行業(yè)的資金、技術(shù)，人才的優(yōu)勢而形成，而且企業(yè)具有進(jìn)一步培育和提升這些優(yōu)勢的條件。顯然，不同的企業(yè)其自生能力是不同的。與大企業(yè)不同，小微企業(yè)往往處于生命周期的導(dǎo)入期和成長期，資金、技

3、術(shù)、人才呈現(xiàn)出短缺、低下、匱來自www.lw5u.com乏等特點(diǎn)，即使動態(tài)角度具有提升這些方面的空間，然而短期內(nèi)處于劣勢。如果缺乏政府的扶持，那么必然會被同行業(yè)、同類別的大企業(yè)邊緣化。關(guān)注外部環(huán)境約束，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析了市場摩擦對企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為的影響。壟斷問題、外部性、信息不對稱是學(xué)者們歷來關(guān)注的重點(diǎn)。壟斷帶來的競爭下降、價格歧視問題：外部性引起的收益共享、投入不足等問題；信息不對稱導(dǎo)致的利益配置失衡、主體動機(jī)缺乏等問題，這些問題是否能夠得到有效解決將決定著市場的健康生存和有序發(fā)展。同樣，這些問題的嚴(yán)重程度在大企業(yè)與小微企業(yè)之間差異顯著，與大企業(yè)不同，小微企業(yè)因自生能力方面的劣勢，不可能是大規(guī)

4、模的，不可能具有收益分配的主導(dǎo)權(quán)，也不可能掌握充足的決策信息，這一狀況導(dǎo)致他們面臨價格歧視、投入不足、信心不足，使其在市場競爭中往往扮演失敗者的角色。但是，小微企業(yè)已經(jīng)成為了我國企業(yè)的主體，在就業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等重任中發(fā)揮了突出的作用。因此，為了解決經(jīng)濟(jì)體中這一主要力量所面臨的問題，政府的扶持尤其必要。二、貨幣政策對小微企業(yè)的影響關(guān)于貨幣政策對企業(yè)的影響，在凱恩斯主義的政策干預(yù)分析中，is-lm為我們提供了基本的思路。一方面，利率決定了消費(fèi)品與投資品的需求量，進(jìn)而引起實(shí)際產(chǎn)出量的變化，形成一條實(shí)際利率與實(shí)際產(chǎn)出量反向變化的is曲線。另一方面，實(shí)際利率與貨幣需求量反向變化，實(shí)際收入的增加會

5、引起貨幣需求的增大，在貨幣供給量既定時，實(shí)際收入引起實(shí)際利率的上升，形成一條實(shí)際收入與實(shí)際利率正向變化的lm曲線。當(dāng)is曲線與lm曲線相交時，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與貨幣經(jīng)濟(jì)均實(shí)現(xiàn)了均衡。在這一模型中，貨幣供給的增加將推動lm曲線外移，使得利率下降、產(chǎn)出增加。以上是無摩擦市場下的簡單分析，然而，在相同自生能力下不同企業(yè)面臨的市場摩擦差異會對貨幣政策的效應(yīng)產(chǎn)生不同的影響。以信息不對稱假定下的信用渠道理論為例，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)、公開市場上央票的發(fā)行，均會減少商業(yè)銀行的存款，如果因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ下的代理成本，商業(yè)銀行無法通過其他途徑融資或收縮證券類資產(chǎn)業(yè)務(wù)，那么商業(yè)銀行的貸款總量必然會收縮；同時，由于信息不對稱，考

6、慮到銀企合約簽訂后企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)、銀行的監(jiān)督成本，加之合約簽訂前銀行對企業(yè)信息的甄別成本，當(dāng)銀行信貸供給減少時，那些小微企業(yè)將受到銀行的信貸歧視，即使他們愿意支付較高的利息也不會得到如同大企業(yè)一樣的銀行貸款。此外，由于小微企業(yè)與大企業(yè)的抵押價值不同，在合約簽訂前的銀行信號甄別的作用不同，在供給緊縮時，小微企業(yè)也就更不易得到資金?？傮w而ri，市場的摩擦?xí)U(kuò)大貨幣政策變化對小微企業(yè)的影響、，自2008年以來，我國小微企業(yè)的信貸融資經(jīng)歷了i個階段的陣痛。2008至2009年期間，金融危機(jī)時期，出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境。源于美國的金融危機(jī)，引起發(fā)達(dá)國家真實(shí)經(jīng)濟(jì)的不景氣，我國經(jīng)濟(jì)在上行8個年度（2000年至2008

7、年）之后也出現(xiàn)拐點(diǎn)，2008年第四季度，寬松的財(cái)政、貨幣政策出臺。然而，由于產(chǎn)權(quán)屬性、自身技術(shù)狀況、外部環(huán)境約束等原因，企業(yè)異質(zhì)性使得小微企業(yè)并未得到金融機(jī)構(gòu)的支持。2010至201 1年后金融危機(jī)時期，融資面臨的歧視加重。由于前期寬松的財(cái)政和貨幣政策，導(dǎo)致流動性過剩，為了應(yīng)對通脹，央行通過公開市場業(yè)務(wù)和存款準(zhǔn)備金率的變化，收緊信貸，信貸供給總量下降；同時，央行的基準(zhǔn)利率低位運(yùn)行，扣除較高的通貨膨脹水平形成實(shí)質(zhì)上的負(fù)利率，較低的利率誘發(fā)貨幣需求的增大。這一體系內(nèi)無法均衡的狀況，必然導(dǎo)致與國有商業(yè)銀行無天然聯(lián)系的小微企業(yè)遭受更加嚴(yán)重信貸的歧視。顯然，政策偏緊，小企業(yè)相比大中企業(yè)受到較大沖擊。20

8、11年，新的國際形勢下，資金鏈的斷裂。西方的金融危機(jī)、歐洲的債務(wù)危機(jī)，大幅減少了來自中國的進(jìn)口，我國外向型小微企業(yè)收入下滑，現(xiàn)金短缺，資金鏈斷裂。據(jù)專家估計(jì)，不小于30%的小微企業(yè)可能消失，特別是出口類企業(yè)。因此，為了減輕貨幣政策沖擊對小微企業(yè)這一經(jīng)濟(jì)體中主要力量的財(cái)務(wù)影響，政府的干預(yù)成為當(dāng)務(wù)之急。三、“新國九條”的出臺2011年10月12日，國務(wù)院常務(wù)會議召開。會議指出，小微企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、增加就業(yè)、科技創(chuàng)新與社會和諧穩(wěn)定等方面具有不可替代的作用。針對小微企業(yè)經(jīng)營困難，融資難和稅費(fèi)負(fù)擔(dān)偏重等突出問題，提出要加強(qiáng)金融服務(wù)和財(cái)稅支持，引導(dǎo)和幫助小微企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營、增強(qiáng)盈利能力和發(fā)展后勁?！靶聡?/p>

9、九條”顯著加大了對小微企業(yè)的財(cái)務(wù)扶持，主要涉及資金的供給和收繳兩個方面。在資金的供給方面，加大信貸支持，拓寬融資渠道。政策明確指出，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)貸款的增速不低于全部貸款平均增速，增量高于上年同期水平。對于達(dá)到要求的小金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)執(zhí)行較低的存款準(zhǔn)備金率，以維持這些機(jī)構(gòu)較高的信貸能力。此外，對小微企業(yè)的貸款扶持達(dá)到要求的商業(yè)銀行，給予靈活的業(yè)務(wù)擴(kuò)張管制，實(shí)施寬松的存貸比和資本占比指標(biāo)考核。針對小微企業(yè)融資渠道，政策強(qiáng)調(diào)，要逐步擴(kuò)大小微企業(yè)集合票據(jù)、集合債券、短期融資券發(fā)行規(guī)模，積極穩(wěn)妥發(fā)展私募股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資等融資工具，并推動相應(yīng)的交易市場建設(shè)和保險(xiǎn)制度建設(shè)。在資金的收繳方面，降低了

10、信貸管理的費(fèi)用，實(shí)施了財(cái)政上的支持。在信貸管理費(fèi)用方面，政策要求，除銀團(tuán)貸款外，禁止商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款收取承諾費(fèi)、資金管理費(fèi)，并限制收取財(cái)務(wù)顧問費(fèi)、咨詢費(fèi)等。在財(cái)政支持方面來自www.lw5u.com，提高小微企業(yè)增值稅和營業(yè)稅的起征點(diǎn)，將針對小微企業(yè)的所得稅減半征收政策延長到2015年并擴(kuò)大范圍，對符合技術(shù)要求的小微企業(yè)擴(kuò)大實(shí)施進(jìn)口稅收優(yōu)惠：對服務(wù)于小微企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，實(shí)施貸款合同印花稅免征、貸款損失準(zhǔn)備金稅前扣除、金融保險(xiǎn)收入營業(yè)稅的優(yōu)惠等政策；擴(kuò)大中小企業(yè)專項(xiàng)資金規(guī)模，取消和減免部分涉企收費(fèi)。四、政策實(shí)施的關(guān)鍵之處以下從財(cái)務(wù)角度僅就“新國九條”實(shí)施中應(yīng)注意的環(huán)節(jié)進(jìn)行簡介：第一，加強(qiáng)實(shí)

11、施政府財(cái)務(wù)支持計(jì)劃。在“新國九條”中，政府明確了財(cái)政減免稅等措施。但是，這些措施的執(zhí)行是基于企業(yè)以“盈利、發(fā)展”為目標(biāo)的，如果小微企業(yè)的現(xiàn)狀決定其僅僅以“生存”作為目標(biāo)，則這些措施的效果將大大削弱。于是，政府應(yīng)該加強(qiáng)或進(jìn)一步實(shí)施財(cái)務(wù)支持計(jì)劃，例如，資金的無償補(bǔ)貼，退稅，貼息貸款，政府指導(dǎo)下的大企業(yè)對小微企業(yè)的幫扶等。當(dāng)然，只有地方政府的實(shí)踐與國家政策相一致時，小微企業(yè)才可能得到“甘甜的雨露”。第二，進(jìn)一步發(fā)展中小銀行業(yè)務(wù)。在“新國九條”中，政策明確了商業(yè)銀行的擴(kuò)張，加大小銀行、專門銀行的建設(shè)和監(jiān)管成了當(dāng)務(wù)之急。然而，理論和實(shí)踐表明大小銀行的有序發(fā)展，是金融深化的必然結(jié)果，是系統(tǒng)而長遠(yuǎn)的任務(wù)。按

12、照巴塞爾協(xié)議運(yùn)作的中小銀行，會提高金融服務(wù)的靈活性，降低服務(wù)的成本，將有力地促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。與美國相比，美國存在9 000多家中小銀行，而我國的數(shù)量少得可憐，這與我國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模極不相稱。因此，今后我們必須積極地發(fā)展中小銀行的業(yè)務(wù)。第三，加大力度培育新型金融人才。隨著中小銀行的發(fā)展和金融創(chuàng)新，相應(yīng)的財(cái)務(wù)知識與管理能力的傳授與培育尤顯緊迫。如何將已有理論與現(xiàn)代政策相結(jié)合是小型金融企業(yè)實(shí)踐中值得進(jìn)一步探索的工作。例如，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)的研究生教學(xué)創(chuàng)新，通過與包商銀行的合作，近三年來培育了大量符合中小銀行業(yè)務(wù)需要的專業(yè)人才。像這類量身定做式的人才培養(yǎng)模式還需進(jìn)一步發(fā)展。第四，樹立企業(yè)經(jīng)營的信心。小微企業(yè)的發(fā)展不僅涉及資金、技術(shù)和外部環(huán)境的優(yōu)化，而且需要創(chuàng)業(yè)者具有企業(yè)家的魄力和自信。因此，企業(yè)經(jīng)營者觀念的轉(zhuǎn)變、更新尤其重要。首先，應(yīng)努力改變“維持生存無目標(biāo)”這一現(xiàn)狀，從固守“生存”目標(biāo)向堅(jiān)持“盈利、發(fā)展”目標(biāo)轉(zhuǎn)變：其次，經(jīng)營者自身應(yīng)該加大自有資金的