伊利集團與光明乳業(yè)財務報表及相關指標

1、伊利集團與光明乳業(yè)財務報表及相關指標分析1 盈利能力分析年份201520142013成本費用利潤率(%)光明3.773.654.52伊利9.939.588.83資產報酬率(%)光明21.623.722.75伊利14.723.4415.46凈資產收益率(%)光明9.2212.599.49伊利32.522.1313.61.成本費用利潤率成本費用利潤率是企業(yè)一定時期利潤總額與成本費用總額的比率。成本費用利潤率指標表明每付出一元成本費用可獲得多少利潤，體現了經營耗費所帶來的經營成果。成本費用利潤率越高，表明企業(yè)為取得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，盈利能力越強。成本費用利潤率=利潤總額/成本

2、費用總額100%成本費用總額=營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+銷售費用+管理費用+財務費用可以看出，伊利的成本費用利潤率明顯比光明的高，說明伊利的成本費用比光明控制得越好，盈利能力更強。根據光明企業(yè)年報來看這是由于該企業(yè)為解決奶源問題導致成本過高所導致的。2總資產報酬率總資產報酬率，是企業(yè)一定時期內獲得的報酬總額與平均資產總額的比率，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產出狀況。通過對該指標的深入分析，可以增強各方面對企業(yè)資產經營的關注，促進企業(yè)提高單位資產的收益水平。一般情況下，總資產報酬率越高，表明企業(yè)的資產利用效益越好，整個企業(yè)盈利能力越強?？傎Y產報酬率 = 息稅前利潤/平均資產總額息稅前利潤 =

3、利潤總額 + 財務費用（利息支出）光明乳業(yè)近年來都維持在220的平均水平，而伊利股份卻波動較大，只在2014年達到23.44，由此可見光明乳業(yè)的盈利能力更優(yōu)。3. 凈資產收益率凈資產收益率，是企業(yè)一定時期凈利潤與平均凈資產的比率，它表明股東每投入1元資本可以獲得的凈利潤，反映了企業(yè)自有資金的投資收益水平。 凈資產收益率又稱股東權益收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。一般認為，凈資產收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權人利益的保證程度越高。凈資產收益率

4、=凈利潤/平均凈資產100%平均凈資產=（所有者權益年初數+所有者權益年末數）/2光明乳業(yè)的凈資產收益率在2015年下降至了9.22，之前呈上升趨勢；伊利股份的凈資產收益率整體高于光明乳業(yè)，且一直呈上升趨勢。該項指標說明伊利股份較光明乳業(yè)更有投資價值。綜上，從多個角度我們都可以得出伊利股份較光明乳業(yè)具有更大的活力和更好的發(fā)展前景的結論，這在一定程度上也說明了伊利股份的經營績效質量更好。2 償債能力分析償債能力是指企業(yè)到期償還債務的能力，可分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力反應企業(yè)財務狀況的好壞，長期償債能力是衡量企業(yè)獲利能力的重要指標。企業(yè)償債能力與債權人、企業(yè)自身密切相關。在此選取

5、流動比率與速動比率來衡量企業(yè)短期償債能力、資產負債率衡量長期償債能力。1. 短期償債能力分析年份201520142013流動比率(%)光明1.070.991.08伊利1.151.041.06速動比率(%)光明0.810.680.83伊利0.520.990.79（1）流動比率流動比率是全部流動資產與流動負債的比率，流動比率假設全部流動資產都可用于償還流動負債，表明企業(yè)每有1元的流動負債需要流動資產作為安全保障的數量。一般認為企業(yè)流動比率為2比較安全。 流動比率=流動資產/流動負債。根據表2可知，光明乳業(yè)的流動比率近年來都穩(wěn)定在1左右，伊利雖高于1但波動較大。因此可說明的光明乳業(yè)短期償債能力強于伊

6、利股份。但根據光明乳業(yè)財報來看，我們發(fā)現其舉債較為單一，且多為外資銀行，這可能會導致一些償債風險的發(fā)生。 (2)速動比率。速動比率是企業(yè)速動資產與流動負債的比率，表明企業(yè)每有l(wèi)元的流動負債所需要相應的速動資產作為安全保障。在評價企業(yè)資產的流動性及其償還短期債務的能力方面，速動比率比流動比率更準確、更可靠。同流動比率一樣，速動比率也是在一定范圍內越高越好，超過這個范圍代表企業(yè)現金及應收賬款占用過多，機會成本大，影響企業(yè)盈利能力的提升。一般認為速動比率為1比較安全。速動比率=速動資產/流動負債速動資產=流動資產-（存貨+預付賬款+一年內到期的非流動資產+其它流動資產）伊利股份的速動比率波動較大，而

7、光明乳業(yè)的速動比率同其流動比率一樣較為穩(wěn)定且整體高于伊利股份。再次肯定了光明乳業(yè)的短期償債能力強于伊利股份。2. 長期償債能力分析年份201520142013資產負債率(%)光明65.9359.6456.57伊利49.5330.9149.80資產負債率是企業(yè)負債總額與資產總額的比率，它表明在企業(yè)資產總額中，債權人提供資產所占的比重以及企業(yè)資產對債權人權益的保障程度。這一比率在一定范圍內越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強。資產負債率=負債總額/資產總額100%我們可以發(fā)現光明乳業(yè)償債能力在近3年穩(wěn)步上升，特別是在2015年競迅速上升到6156而反觀伊利股份，其資產負債率極不穩(wěn)定，在2014年低至3

8、0.91，這說明光明乳業(yè)的長期償債能力穩(wěn)步上升，優(yōu)于伊利股份。通過分析可知，在償債能力方面，光明乳業(yè)優(yōu)于伊利股份，有可能是因伊利的快速擴張規(guī)模導致的，伊利的短期擴張引發(fā)的財務風險令人擔憂。3 營運能力分析營運能力反映了企業(yè)利用資金的效率，它表明企業(yè)管理人員運用資金與經營管理的能力。企業(yè)生產經營資金周轉的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好效率越高，企業(yè)管理人員的經營能力越強。年份201520142013總資產周轉率(次)光明1.371.671.56伊利1.512.561.01應收賬款周轉率(次)光明11.6613.2312.08伊利141.29105.1779.04存貨周轉率(次)光明6.37

9、7.558.45伊利1.487.277.001.應收賬款周轉率應收賬款周轉率是反映公司應收賬款周轉速度的比率，它表示公司從獲得應收賬款的權利到收回款項、變成現金所需要的時間。應收賬款周轉率越高說明應收賬款管理越好，否則，企業(yè)營運資金會過多地呆滯在應收賬款上，影響正常的資金周轉。應收賬款周轉率 = 營業(yè)收入 / 應收賬款平均余額應收賬款平均余額 = （期初應收賬款余額 + 期末應收賬款余額）/2應收賬款周轉天數 = 360/ 應收賬款周轉率可以看出，伊利的周轉率遠遠高于光明，甚至是其10倍以上，這表明了伊利集團收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產流動快，償債能力非常強。2. 存貨周轉率存貨

10、周轉率是企業(yè)一定時期的營業(yè)成本與平均存貨余額的比率，用于反映存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理。一般來說，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨的變現能力越強。提高存貨周轉率可以提高企業(yè)的變現能力，而存貨周轉速度越慢則變現能力越差。存貨周轉率 = 營業(yè)成本 / 平均存貨余額平均存貨余額 = (存貨期初余額+存貨期末余額)/2存貨周轉期 = 360/ 存貨周轉率可以看出，光明乳業(yè)的存貨周轉率明顯高于伊利股份，這說明光明乳業(yè)在保證生產經營連續(xù)性的同時，資金的使用效率較強，這也有利于企業(yè)的短期償債能力的增加。3.總資產周轉率總資產周轉率是一定時期內營業(yè)收入與平均資產總額之比，它綜合

11、的反映了企業(yè)營運整體資產的能力。一般來說總資產周轉率越大，周轉天數越少，企業(yè)的資產利用效率越大，營運能力也就越強。如果這個比率較低，說明使用效率較差，最終會影響企業(yè)的盈利能力。企業(yè)可能通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對額的增加?？傎Y產周轉率 = 營業(yè)收入 / 平均資產總額平均資產總額 = （期初資產余額+期末資產余額）/ 2總資產周轉天數 = 360 / 總資產周轉率不難發(fā)現，伊利股份在2014年之后一直高于光明，說明其資產運營效率較高。綜上分析可以得到，兩家企業(yè)在資金利用效率方面伊利股份更勝一籌，但不具穩(wěn)定性。經上述分析可知，剔除偶然因素后，伊利的發(fā)展前景比光明更勝一籌。但伊利

12、應優(yōu)化其產業(yè)結構，降低不穩(wěn)定因素，使之平穩(wěn)發(fā)展?？偨Y經過對光明乳業(yè)和伊利股份兩家公司的財務報表對比分析，我們發(fā)現，無論是在盈利能力、償債能力還是在運營能力上，伊利的財務狀況整體表現較光明乳業(yè)更好。從近幾年縱向發(fā)展情況來看，伊利業(yè)績保持了較大增幅，發(fā)展前景很好。結合背景分析，伊利股份所處的行業(yè)特殊地位以及在我國經濟發(fā)展中起到的重要作用等眾多因素，奠定了它的發(fā)展戰(zhàn)略必定要穩(wěn)健。伊利股份作為中國乳制品的領先企業(yè)，在國內不僅贏得了消費者的信賴，在國際其戰(zhàn)略布局上也體現出一個先導企業(yè)的魅力。置身于全球化的背景下，伊利股份積極與國外優(yōu)秀企業(yè)達成戰(zhàn)略合作關系，布局其國際“織網計劃”。綜上，伊利股份如此龐大的經濟體量，勢必須優(yōu)先保證自身財務發(fā)展的穩(wěn)健性。但伊利在償債能力方面，尤其是短期償債能力上，應在規(guī)?？焖贁U張的基礎上保持穩(wěn)健增長，盡可能地降低財務風險；在產品結構方面，應優(yōu)化產品結構，降低營業(yè)風險。光明乳業(yè)在成本方面，由于為優(yōu)化奶源導致成本過高影響了企業(yè)盈利。針對這一情況，光明乳業(yè)應該在未來持續(xù)投資奶源基地，在確保質量的情況下增加銷售額，打造生態(tài)圈。其次在產品結構方面，除了現有產品以外，應加大各種奶制品的開發(fā)，拓寬銷量，打開更為廣闊的銷售渠道讓光明走進更多人的生活。通過質量和銷量的優(yōu)化，將有