鋼鐵行業(yè)跟蹤報(bào)告：基本面支撐下鋼鐵板塊短期存在跑贏大盤的可能130713

1、行業(yè)研究報(bào)告鋼鐵行業(yè)2013年7月13日基本面支撐下，鋼鐵板塊短期存在跑贏大盤的可能 鋼鐵行業(yè)跟蹤報(bào)告謹(jǐn)慎推薦 維持評(píng)級(jí)核心觀點(diǎn)：l 關(guān)鍵指標(biāo)變化一覽指標(biāo)最新周漲幅月漲幅年漲幅鋼坯：20simn:唐山3120 0.6%2.0%-12.8%螺紋鋼:hrb335 20mm:上海31802.2%-5.5%-16.3%線材:6.5高線:上海32800.0%-6.0%-17.8%熱軋:3.0熱軋板卷:上海3550.0%-4.3%-17.8%冷軋:1.0m:上海4530-0.2%-3.2%-6.6%中板:20mm:上海3550-0.3%-4.6%-12.8%鐵精粉:遷安 (元/噸)9950.0%-6.6%

2、-8.3%印度礦(63.5%)(元/噸)850-1.2%-8.1%-13.7%二級(jí)冶金焦:唐山 (元/噸)1305-4.0%-7.8%-27.7%社會(huì)庫(kù)存(萬噸)1761.0 -1.3%-10.7%13.6粗鋼日均產(chǎn)量(萬噸，旬報(bào))216 0.1%-1.7%7.8%熱卷開平量(萬噸)1.08 -10.4%-17%-37%走貨量(萬噸）1.20 -44.7%-59.6%-46.6%l 行業(yè)觀點(diǎn)需求端預(yù)期改善，刺激鋼價(jià)繼續(xù)上行。本周領(lǐng)導(dǎo)層關(guān)于保增長(zhǎng)的表態(tài)刺激鋼價(jià)繼續(xù)上漲，我們認(rèn)為本輪上漲除了市場(chǎng)情緒改善外，也有基本面的支撐，短期鋼價(jià)仍存在震蕩上行的動(dòng)力，但中期仍需等待政策實(shí)際效果的體現(xiàn)；基本面支撐

3、下，鋼鐵股存在跑贏大盤的可能。由于基本面表現(xiàn)明顯好于其他周期性行業(yè)，且仍處于改善趨勢(shì)中，我們判斷鋼鐵股存在跑贏大盤、甚至部分周期性行業(yè)的可能，個(gè)股首先關(guān)注高彈性的建筑鋼材類股票。 分析師胡 皓 鋼鐵行業(yè)分析師(：（8621）2025 2665*：huhao_yj執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：s0130511100005 特此鳴謝楊 件（8621）2025 2605（yangjian_zb）相關(guān)研究鋼材去庫(kù)存加速，原材料庫(kù)存觸底2013.4.5去庫(kù)存推動(dòng)鋼價(jià)回升，q1業(yè)績(jī)環(huán)比改善2013.4.13流通環(huán)節(jié)去庫(kù)存再加速，投資關(guān)注受益重卡復(fù)蘇的特鋼標(biāo)的2013.4.21需求上升跡象明顯，礦價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)2013.4

4、.28礦價(jià)加速下跌，一季報(bào)負(fù)債率繼續(xù)攀升2013.5.5重點(diǎn)關(guān)注公司名稱股價(jià)評(píng)級(jí)epspepb一周漲幅%一月漲幅%3個(gè)月漲幅%6個(gè)月漲幅%ttm12a13e12a13e12a東睦股份9.72謹(jǐn)慎推薦0.430.490.6012.5 10.1 1.27 2.88-4.181.146.51方大特鋼4.17謹(jǐn)慎推薦0.430.400.4910.4 8.5 1.28 -0.82-22.25-2.688.74寶鋼股份4.55謹(jǐn)慎推薦0.630.600.407.6 11.4 1.82 0.51-17.951.482.45資料來源：wind，中國(guó)銀河證券研究部 證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國(guó)銀河證券股

5、份公司免責(zé)聲明行業(yè)研究報(bào)告/鋼鐵行業(yè)目 錄行業(yè)投資邏輯11、驅(qū)動(dòng)因素、關(guān)鍵假設(shè)及主要預(yù)測(cè)12、我們有別于市場(chǎng)的判斷13、估值與投資建議14、股價(jià)表現(xiàn)的催化劑15、主要風(fēng)險(xiǎn)因素1行業(yè)觀點(diǎn)更新21、需求端預(yù)期改善，刺激鋼價(jià)繼續(xù)上行22、基本面支撐下，鋼鐵股存在跑贏大盤的可能2行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤31、唐山市將在8月底前啟動(dòng)關(guān)停取締第二批污染企業(yè)32、武鋼率先提高8月出廠價(jià)3市場(chǎng)走勢(shì)跟蹤61、鋼材價(jià)格熱軋上漲，線材冷軋持平，螺紋鋼下跌62、品種毛利冷軋下跌，其它上漲63、品種相對(duì)于螺紋鋼溢價(jià)冷軋上漲，其它持平74、國(guó)際價(jià)差螺紋鋼、高線、熱軋、冷板、中板、型材全部上漲85、期現(xiàn)價(jià)差螺紋鋼下跌、線材持平96、庫(kù)

6、存品種冷軋上漲，其它都下跌107、國(guó)內(nèi)鋼材總庫(kù)存持平128、鐵礦石港口庫(kù)存上漲139、5月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比上漲、環(huán)比下降1310、5月份建筑業(yè)鋼材需求增長(zhǎng)，房屋新開工面積較去年增加，施工面積累計(jì)增速下降1411、4月份工業(yè)需求總體基本穩(wěn)定，汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)14銀河鋼鐵行業(yè)重點(diǎn)推薦公司估值一覽16請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國(guó)銀河證券股份公司免責(zé)聲明。行業(yè)研究報(bào)告/鋼鐵行業(yè)行業(yè)投資邏輯1、驅(qū)動(dòng)因素、關(guān)鍵假設(shè)及主要預(yù)測(cè)我們認(rèn)為鋼鐵行業(yè)基本面的核心驅(qū)動(dòng)因素為日均粗鋼產(chǎn)量227萬噸、產(chǎn)能利用率連續(xù)兩個(gè)月維持在91%以上。關(guān)鍵假設(shè)目前粗鋼產(chǎn)能約為9.1億噸左右。預(yù)測(cè)2013年7月份粗鋼日均產(chǎn)量為210萬噸，

7、因此從基本面上尚不構(gòu)成推薦條件，投資主要考慮市場(chǎng)面。2、我們有別于市場(chǎng)的判斷首先，在9.1億噸左右的產(chǎn)能下，日均粗鋼產(chǎn)量低于227萬噸時(shí)，行業(yè)產(chǎn)能利用率提升的效用有限，行業(yè)仍難以實(shí)現(xiàn)整體性盈利；其次，我們認(rèn)為鋼價(jià)漲跌首先取決于市場(chǎng)預(yù)期差的變化，然后是成本。3、估值與投資建議若日均粗鋼產(chǎn)量仍在227萬噸以下，基本面不具備行業(yè)性大機(jī)會(huì)，此時(shí)投資主要考慮從估值方面推動(dòng)，即從pb和資產(chǎn)負(fù)債表推動(dòng)，投資思路為重點(diǎn)關(guān)注受周期股推動(dòng)的估值上漲，以及具備安全邊際的個(gè)股的選擇。若日均粗鋼產(chǎn)量達(dá)到227萬噸以上，將具備行業(yè)性的大機(jī)會(huì)，此時(shí)可從基本面上推薦鋼鐵，推薦業(yè)績(jī)彈性高的個(gè)股，包括礦石類個(gè)股以及高彈性的建筑鋼

8、材類股票。 4、股價(jià)表現(xiàn)的催化劑基本面：整體需求超預(yù)期。市場(chǎng)面：鋼鐵股走勢(shì)明顯落后于其它周期股，帶來的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)；鋼鐵股漲幅緩慢帶來的相對(duì)估值提升動(dòng)力。5、主要風(fēng)險(xiǎn)因素整體需求低于預(yù)期；周期股整體性的大幅下滑。行業(yè)觀點(diǎn)更新1、需求端預(yù)期改善，刺激鋼價(jià)繼續(xù)上行鋼鐵行業(yè)近期政策面利好頻現(xiàn)，繼7月初唐山環(huán)保整治加碼刺激供給端預(yù)期好轉(zhuǎn)外，本周領(lǐng)導(dǎo)層關(guān)于保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下限的表態(tài)，進(jìn)一步刺激了市場(chǎng)對(duì)于需求改善的預(yù)期，特別是考慮到市場(chǎng)對(duì)今年鋼鐵需求“淡季不淡”已有充分預(yù)期，預(yù)計(jì)本次政策的影響較大：主要體現(xiàn)在兩方面：1）前期市場(chǎng)對(duì)鋼價(jià)上漲普遍持有懷疑，原因?yàn)楸据嗕搩r(jià)上漲在需求端上缺乏超預(yù)期因素的支撐，而本次保增長(zhǎng)

9、消息的出臺(tái)，部分打消了市場(chǎng)的疑慮；2）除市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)外，我們認(rèn)為本輪鋼價(jià)及鋼鐵股上漲，具有明顯的基本面支撐，即低庫(kù)存、終端需求堅(jiān)挺、原材料不庫(kù)存。后期鋼價(jià)上漲能否中期趨勢(shì)，主要依賴于兩點(diǎn)：1）基本面支撐能否持續(xù)。從本周來看，庫(kù)存保持快速下降（本周鋼材庫(kù)存保持2%的增長(zhǎng)速度，明顯快于往年）、終端需求增速甚至有所上升（6月下旬大中型鋼廠日均銷量同比增長(zhǎng)12.8%）、產(chǎn)量基本仍平穩(wěn)、資金穩(wěn)中有降，加上市場(chǎng)情緒繼續(xù)好轉(zhuǎn)將刺激鋼廠延續(xù)原材料庫(kù)存的過程；但中期來看，通過將市場(chǎng)（北京、杭州、上海、武漢等地）鋼貿(mào)商成交量的變化趨勢(shì)與往年數(shù)據(jù)的對(duì)比，我們判斷淡季因素很難完全避免，即7月底-8月份終端需求仍可能面

10、臨一定幅度的下滑；2）環(huán)保及保增長(zhǎng)兩大利好，能否真正影響到鋼鐵行業(yè)的實(shí)際供給、需求。根據(jù)我們最新的跟蹤，前期唐山關(guān)停的軋機(jī)已經(jīng)陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)，而進(jìn)一步的大面積關(guān)停仍需要等待（至少到7月底），因此環(huán)保影響短期可能仍停留在心理層面，當(dāng)然不排除環(huán)保政策再加碼進(jìn)而繼續(xù)刺激市場(chǎng)情緒繼續(xù)上升的可能；保增長(zhǎng)方面已經(jīng)在鐵路投資上面有所反應(yīng)?；诖?，我們認(rèn)為鋼價(jià)短期仍有上漲動(dòng)力，但可能是一個(gè)震蕩的過程；中期來看仍需要繼續(xù)等待政策的實(shí)際影響。 2、基本面支撐下，鋼鐵股存在跑贏大盤的可能本周鋼鐵股跟隨鋼價(jià)以及周期股同步反彈，但漲幅僅為0.4%，在周期股中較為落后，我們認(rèn)為考慮到本輪鋼鐵股上漲的基本面和市場(chǎng)面邏輯，其理

11、應(yīng)具有超大盤甚至部分周期性行業(yè)的可能。原因是本輪鋼鐵股上漲，最大的優(yōu)勢(shì)是基本面有支撐（詳細(xì)分析見第一段），這好于同類型的煤炭、有色等多個(gè)周期性板塊；從上周的上漲看，漲幅領(lǐng)先的仍主要是高彈性的建筑鋼材股票，以及礦石股。未來若鋼鐵股持續(xù)上漲，我們認(rèn)為這兩個(gè)子版塊仍將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，同時(shí)考慮到全年礦石產(chǎn)量在下半年將明顯放量，預(yù)計(jì)高彈性的建筑鋼材股票漲幅將強(qiáng)于礦石股。行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤1、唐山市將在8月底前啟動(dòng)關(guān)停取締第二批污染企業(yè)為有效改善空氣和水的質(zhì)量，唐山市將實(shí)實(shí)在在推進(jìn)環(huán)保改造工作，加快改進(jìn)工藝，抓緊制定污染排放標(biāo)準(zhǔn)，抓好污染企業(yè)的關(guān)閉搬遷改造，對(duì) “兩高一低”企業(yè)加快取締工作。點(diǎn)評(píng)：本次關(guān)停意味著唐山市

12、啟動(dòng)第四次環(huán)保關(guān)停事件，預(yù)計(jì)相關(guān)軋機(jī)、燒結(jié)機(jī)甚至高爐都會(huì)受到影響。短期仍保持關(guān)注。中期來看維持前期觀點(diǎn)，即環(huán)保對(duì)于鋼鐵行業(yè)將成為下半年的一個(gè)熱點(diǎn)，后續(xù)將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)新的關(guān)停政策，且力度可能逐漸加大，對(duì)鋼鐵行業(yè)將會(huì)形成持續(xù)利好；值得注意的是，本次首次提出制定環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，若標(biāo)準(zhǔn)制定則對(duì)形成長(zhǎng)效機(jī)制非常有益，成為推動(dòng)行業(yè)去產(chǎn)能的另一重要?jiǎng)恿Α?、武鋼率先提高8月出廠價(jià)7月10日，武鋼股份率先出臺(tái)了今年8月份鋼鐵產(chǎn)品預(yù)訂貨政策，部分鋼廠產(chǎn)品在7月份基價(jià)的基礎(chǔ)上上調(diào)50-180元。點(diǎn)評(píng)：武鋼調(diào)價(jià)主要原因是市場(chǎng)上漲以及訂單增加，我們了解7月份鋼廠出口及內(nèi)需訂單均較為理想。在目前鋼價(jià)上漲的敏感期，武鋼提價(jià)對(duì)于其

13、他鋼廠具有明顯的帶動(dòng)作用，對(duì)鋼市行成明顯利好。 核心關(guān)注指標(biāo)變化一覽表2 銀河鋼鐵行業(yè)核心關(guān)注指標(biāo)銀河重點(diǎn)關(guān)注核心指標(biāo)一周變化一覽最新周變化月變化年變化鋼鐵板塊估值漲幅漲幅漲幅銀河鋼鐵行業(yè)pe（ttm）15.4 0.0%-8.0%-25.5%銀河鋼鐵行業(yè)相對(duì)pe1.63 0.0%-2.7%-17.5%品種毛利（元/噸）漲幅漲幅漲幅螺紋鋼-465 55 -197 -379 線材-379 46 -128 -353 熱軋-449 46 -86 -405 冷軋-161 12 -77 -20 中板-449 46 -94 -191 鋼材價(jià)格（元/噸）漲幅漲幅漲幅螺紋鋼:hrb335 20mm:上海3180

14、2.2%-5.5%-16.3%線材:6.5高線:上海32800.0%-6.0%-17.8%熱軋:3.0熱軋板卷:上海35500.0%-4.3%-17.8%冷軋:1.0mm:上海4530-0.2%-3.2%-6.6%中板:20mm:上海3550-0.3%-4.6%-12.8%主要原料價(jià)格（元/噸）漲幅漲幅漲幅鐵精粉價(jià)格:遷安(66%干基含稅)9950.0%-6.6%-8.3%日照港:印度:粉礦(63.5%)850-1.2%-8.1%-13.7%二級(jí)冶金焦價(jià)格:唐山1305-4.0%-7.8%-27.7%廢鋼：張家港2375-1.0%-7.6%-22.1%庫(kù)存產(chǎn)量比（日）漲幅漲幅漲幅庫(kù)存總計(jì)176

15、1.0 -1.3%-10.7%13.6%庫(kù)存產(chǎn)量比7.9 -1.3%-15.4%3.8%庫(kù)存數(shù)據(jù)（萬噸）漲幅漲幅漲幅螺紋鋼784 -1.6%-14.3%15.7%線材211 -2.4%-18.5%18.1%熱軋456 -0.5%-5.4%21.0%冷軋163 -0.9%-1.0%-3.1%中板147 -1.0%-3.4%-1.1%特色數(shù)據(jù)漲幅漲幅漲幅國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量(萬噸，旬報(bào))216 0.1%-1.7%7.8%上海熱卷開平量（周均，萬噸）1.08 -10.4%-17%-37%走貨量(萬噸）1.20 -44.7%-59.6%-46.6%信貸（短期貸款及票據(jù)融資）844-50.0%-64.9%粗

16、鋼產(chǎn)量（萬噸）6703.45 -7.3%10.7%表觀消費(fèi)量（萬噸）6217.67 -1.8%9.5%鋼材出口量（萬噸）610 -4.7%25.3%新開工面積累計(jì)（萬平方米）73613 -32.6%1.0%汽車產(chǎn)量（萬輛）973 -24.7%11.7%鐵礦石供需（萬噸）漲幅漲幅漲幅國(guó)內(nèi)原礦產(chǎn)量（月度）11679 -5.7%12.3%礦石進(jìn)口量（月度）6715 -2.1%18.8%礦石港口庫(kù)存7396 1.3%7.0%-23.5%國(guó)際價(jià)差（元/噸）漲幅漲幅漲幅螺紋鋼345 29 312 -32 熱軋-178 -1 -156 -92 期現(xiàn)價(jià)差（元/噸）漲幅漲幅漲幅螺紋鋼10 9 110 30 線材

17、420 0 100 604 品種溢價(jià)率漲幅漲幅漲幅熱軋/螺紋鋼112%0.9%4.4%1.3%冷軋/螺紋鋼142%0.7%5.6%15.1%資料來源：wind，我的鋼鐵網(wǎng)，西本新干線，中國(guó)銀河證券研究部市場(chǎng)走勢(shì)跟蹤1、鋼材價(jià)格熱軋上漲，線材冷軋持平，螺紋鋼下跌螺紋鋼價(jià)格3320元/噸，上周3300元/噸，本周跌幅0.3%；線材價(jià)格3280元/噸，上周3290元/噸，本周持平；熱軋價(jià)格3680元/噸，上周3630元/噸，本周上漲1.3%；冷軋價(jià)格4500元/噸，上周4500元/噸，本周持平。圖1 螺紋鋼價(jià)格變化資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖2高線價(jià)格變化資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖3熱軋價(jià)格變

18、化資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖4 冷軋價(jià)格變化資料來源：中國(guó)銀河證券研究部2、品種毛利冷軋下跌，其它上漲螺紋鋼毛利-32元/噸，上周-56元噸，本周漲幅為24元/噸；高線毛利45元/噸，上周21 元噸，本周漲幅為24 元/噸；熱軋毛利-24 元/噸，上周-48 元噸，本周漲幅為24 元/噸；冷軋毛利-711元/噸，上周-522元噸，本周漲幅為-89元/噸。圖5 螺紋鋼毛利變化資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖6 高線毛利變化資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖7 熱軋毛利變化資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖8 冷軋毛利變化資料來源：中國(guó)銀河證券研究部3、品種相對(duì)于螺紋鋼溢價(jià)冷軋上漲，其它持平 熱軋溢價(jià)1

19、09%，上周109%，本周持平；冷軋溢價(jià)130%，上周135%，本周跌幅5%；中板溢價(jià)108%，上周108%，本周持平。圖9 熱軋/螺紋鋼溢價(jià)走勢(shì)資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖10冷軋/螺紋鋼溢價(jià)走勢(shì)資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖11中板/螺紋鋼溢價(jià)走勢(shì)資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖12 鐵精粉/螺紋鋼溢價(jià)走勢(shì)資料來源：中國(guó)銀河證券研究部4、國(guó)際價(jià)差螺紋鋼、高線、熱軋、冷板、中板、型材全部上漲螺紋鋼國(guó)際價(jià)差299 元/噸，上周286元/噸，本周漲幅13元/噸；高線國(guó)際價(jià)差96元/噸，上周83 元/噸，本周漲幅13元/噸；熱軋國(guó)際價(jià)差-204 元/噸，上周-207 元/噸，本周漲幅3 元/噸；冷

20、軋國(guó)際價(jià)差-327元/噸，上周-350 元/噸，本周漲幅23 元/噸；中板國(guó)際價(jià)差429元/噸，上周406元/噸，本周漲幅23 元/噸；型材國(guó)際價(jià)差359元/噸，上周336 元/噸，本周漲幅23 元/噸。圖13螺紋鋼國(guó)內(nèi)外價(jià)差資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖14高線國(guó)內(nèi)外價(jià)差資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖15熱軋國(guó)內(nèi)外價(jià)差資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖16冷軋國(guó)內(nèi)外價(jià)差資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖17中板國(guó)內(nèi)外價(jià)差資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖18型材國(guó)內(nèi)外價(jià)差資料來源：中國(guó)銀河證券研究部5、期現(xiàn)價(jià)差螺紋鋼下跌、線材持平螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)差-695元/噸，上周-415元/噸，本周漲幅-280元/噸；

21、線材期現(xiàn)價(jià)差245 元/噸，上周245 元/噸，本周漲幅0元/噸。圖19螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)差資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖20線材期現(xiàn)價(jià)差資料來源：中國(guó)銀河證券研究部6、庫(kù)存品種冷軋上漲，其它都下跌螺紋鋼庫(kù)存703.3萬噸，上周717.8 萬噸，本周漲幅-2.0%；線材庫(kù)存176.2 萬噸，上周187.0萬噸，本周漲幅-4.9%；熱軋庫(kù)存429.8萬噸，上周435.6 萬噸，本周漲幅-1.3%；冷軋庫(kù)存162 萬噸，上周164 萬噸，本周漲幅0.3%；中板庫(kù)存144 萬噸，上周146萬噸，本周漲幅-1.3%。圖21螺紋鋼庫(kù)存資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖22線材庫(kù)存資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖23

22、熱軋庫(kù)存資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖24冷軋庫(kù)存資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖25中板庫(kù)存資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖26華東地區(qū)庫(kù)存資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖27華中地區(qū)庫(kù)存資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖28華南地區(qū)庫(kù)存資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖29西南地區(qū)庫(kù)存資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖30華北地區(qū)庫(kù)存資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖31西北地區(qū)庫(kù)存資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖32東北地區(qū)庫(kù)存資料來源：中國(guó)銀河證券研究部7、國(guó)內(nèi)鋼材總庫(kù)存持平國(guó)內(nèi)鋼材總庫(kù)存1614.6萬噸，上周1649.9萬噸，本周跌幅2.1%。國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存產(chǎn)量比7天，上周7天，本周持平。圖33 鋼材總社會(huì)庫(kù)

23、存與庫(kù)存產(chǎn)量比（紅色為鋼材庫(kù)存，藍(lán)色粗鋼為產(chǎn)量）資料來源：中國(guó)銀河證券研究部8、鐵礦石港口庫(kù)存上漲鐵礦石港口庫(kù)存7311萬噸，上周7248萬噸，本周漲幅0.9%。圖34鐵礦石港口庫(kù)存資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖35澳洲鐵礦石港口庫(kù)存資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖36巴西鐵礦石港口庫(kù)存資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖37印度鐵礦石港口庫(kù)存資料來源：中國(guó)銀河證券研究部9、5月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比上漲、環(huán)比下降圖38粗鋼產(chǎn)量及增速資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖39鋼筋產(chǎn)量及增速資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖40線材產(chǎn)量及增速資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖41中厚板產(chǎn)量及增速資料來源：中國(guó)銀河證券研究部

24、圖42熱軋鋼板產(chǎn)量及增速資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖43冷軋鋼板產(chǎn)量及增速資料來源：中國(guó)銀河證券研究部10、5月份建筑業(yè)鋼材需求增長(zhǎng)，房屋新開工面積較去年增加，施工面積累計(jì)增速下降圖44房屋新開工面積及累計(jì)增速資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖45房屋施工面積及累計(jì)增速資料來源：中國(guó)銀河證券研究部11、4月份工業(yè)需求總體基本穩(wěn)定，汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)圖46汽車產(chǎn)量及增速資料來源：中國(guó)銀河證券研究部圖47空調(diào)產(chǎn)量及增速資料來源：中國(guó)銀河證券研究部銀河鋼鐵行業(yè)重點(diǎn)推薦公司估值一覽表3 銀河鋼鐵行業(yè)重點(diǎn)推薦公司估值表證券代碼名稱股價(jià)評(píng)級(jí)epspe漲跌幅12a13e12a13e5天20天60天120天000

25、629.sz攀鋼釩鈦2.37謹(jǐn)慎推薦0.07 0.24 42.46 12.15 -6.69-5.48-14.33-12.01000717.sz*st韶鋼1.72謹(jǐn)慎推薦-1.17 -0.12 -1.62 -16.52 -3.55-3.06-8.21-12.84000825.sz太鋼不銹2.56謹(jǐn)慎推薦0.19 0.20 15.88 15.34 -4.94-4.05-10.47-7.23000898.sz*st鞍鋼2.64謹(jǐn)慎推薦-0.58 0.02 -5.17 175.74 -7.48-10.00-15.63-14.66000932.sz華菱鋼鐵1.63謹(jǐn)慎推薦-1.08 -0.19 -1.7

26、0 -9.56 -5.15-5.64-10.68-11.54002110.sz三鋼閩光5.11謹(jǐn)慎推薦-0.40 0.33 -12.36 15.21 -6.04-4.41-1.7810.91600005.sh武鋼股份2.31謹(jǐn)慎推薦0.02 0.12 116.19 20.27 -5.79-3.56-13.48-10.62600019.sh寶鋼股份4.03謹(jǐn)慎推薦0.60 0.40 7.58 11.50 -4.61-7.89-7.52-2.57000778.sz新興鑄管4.93謹(jǐn)慎推薦0.66 0.65 8.54 8.62 -4.09-0.94-3.932.42600126.sh杭鋼股份3.03

27、謹(jǐn)慎推薦-0.45 -0.02 -7.64 -224.84 -5.75-14.852.3820.28600231.sh凌鋼股份3.15謹(jǐn)慎推薦0.05 0.16 64.07 21.56 -8.47-8.71-13.07-9.90600307.sh酒鋼宏興2.79謹(jǐn)慎推薦0.12 0.17 24.83 16.98 -2.97-2.00-4.85-0.68600581.sh八一鋼鐵4.29謹(jǐn)慎推薦0.20 0.44 23.90 10.78 -5.53-4.64-11.11-4.83600808.sh馬鋼股份1.62謹(jǐn)慎推薦-0.50 -0.08 -3.61 -22.57 -3.72-5.24-9.

28、05-6.22601003.sh柳鋼股份2.24謹(jǐn)慎推薦0.05 0.11 49.16 22.38 -7.11-6.37-16.67-18.97600282.sh南鋼股份1.83謹(jǐn)慎推薦-0.14480.0547-14.09 37.29 -4.67-10.92-13.92-7.27600399.sh撫順特鋼4.51謹(jǐn)慎推薦0.03940.2126.14 24.85 -9.80-8.64-17.039.23601028.sh玉龍股份8.35謹(jǐn)慎推薦0.370.514423.49 16.89 -2.804.570.2419.19資料來源：wind，彭博資訊，中國(guó)銀河證券研究部評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)銀河證券行業(yè)評(píng)

29、級(jí)體系：推薦、謹(jǐn)慎推薦、中性、回避推薦：是指未來612個(gè)月，行業(yè)指數(shù)（或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）超越交易所指數(shù)（或市場(chǎng)中主要的指數(shù)）平均回報(bào)20%及以上。該評(píng)級(jí)由分析師給出。謹(jǐn)慎推薦：行業(yè)指數(shù)（或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）超越交易所指數(shù)（或市場(chǎng)中主要的指數(shù)）平均回報(bào)。該評(píng)級(jí)由分析師給出。中性：行業(yè)指數(shù)（或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）與交易所指數(shù)（或市場(chǎng)中主要的指數(shù)）平均回報(bào)相當(dāng)。該評(píng)級(jí)由分析師給出?；乇埽盒袠I(yè)指數(shù)（或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）低于交易所指數(shù)（或市場(chǎng)中主要的指數(shù)）平均回報(bào)10%及以上。該評(píng)級(jí)由分析師給出。銀河證券公司評(píng)級(jí)體系：推薦、謹(jǐn)慎推薦

30、、中性、回避推薦：是指未來612個(gè)月，公司股價(jià)超越分析師（或分析師團(tuán)隊(duì)）所覆蓋股票平均回報(bào)20%及以上。該評(píng)級(jí)由分析師給出。謹(jǐn)慎推薦：是指未來612個(gè)月，公司股價(jià)超越分析師（或分析師團(tuán)隊(duì)）所覆蓋股票平均回報(bào)10%20%。該評(píng)級(jí)由分析師給出。中性：是指未來612個(gè)月，公司股價(jià)與分析師（或分析師團(tuán)隊(duì)）所覆蓋股票平均回報(bào)相當(dāng)。該評(píng)級(jí)由分析師給出。回避：是指未來612個(gè)月，公司股價(jià)低于分析師（或分析師團(tuán)隊(duì)）所覆蓋股票平均回報(bào)10%及以上。該評(píng)級(jí)由分析師給出。胡皓，鋼鐵行業(yè)證券分析師。本人具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊(cè)為證券分析師，本人承諾，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直接或間接受到任何形式的補(bǔ)償。本人承諾不利用自己的身份、地位和執(zhí)業(yè)過程中所掌握的信息為自己或他人謀取私利。 免責(zé)聲明本報(bào)告由中國(guó)銀河證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱銀河證券，銀河證券已具備中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）向其機(jī)構(gòu)或個(gè)人客戶（以下簡(jiǎn)稱客戶）提供，無意針對(duì)或打算違反任何地區(qū)、國(guó)家、城市或其