電大 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 任務(wù)0104 萬(wàn)科A小抄

1、萬(wàn)科a償債能力分析萬(wàn)科 a 償債能力分析（一）短期償債能力分析1.流動(dòng)比率2008年年末流動(dòng)性比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=113,456,373,203.92/64,553,721,902.6=1.762009年年末流動(dòng)性比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=130,323,279,449.37/68,058,279,849.28=1.922010年年末流動(dòng)性比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=205,520,732,201.32/129,650,791,498.49=1.59分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均流動(dòng)比率為1.84，說(shuō)明與同類公司相比，萬(wàn)科09年的流動(dòng)比率明顯高于同行業(yè)比率，萬(wàn)科存在的流動(dòng)負(fù)債財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

2、較少。同時(shí)，萬(wàn)科09年的流動(dòng)比率比08年大幅度提高，說(shuō)明萬(wàn)科在09年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降,償債能力增強(qiáng)。但10年呈下降狀態(tài)，說(shuō)明公司的短期償債能力下降了，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。2.速動(dòng)比率2008年年末速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債=(113,456,373,203.92-85,898,696,524.95)/ 64,553,721,902.60=0.432009年年末速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債=(130,323,279,449.37-90,085,294,305.52)/ 68,058,279,849.28=0.592010年年末速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債=(2

3、05,520,732,201.32-133,333,458,045.93)/ 129,650,791,498.49=0.56分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均速動(dòng)比率為0.57，可見(jiàn)萬(wàn)科在09年的速動(dòng)比率與同行業(yè)相當(dāng)。同時(shí)，萬(wàn)科在09年的速動(dòng)比率比08年大有提高，說(shuō)明萬(wàn)科的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，償債能力增強(qiáng)。10年，速動(dòng)比率又稍有下降，說(shuō)明受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控影響，償債能力稍變?nèi)酢?、現(xiàn)金比率2008年的現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債=(19,978,285,929.92+0.00)/ 64,553,721,902.60=30.95%2009年的現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)

4、）/流動(dòng)負(fù)債=(23,001,923,830.80+740,470.77)/ 68,058,279,849.28=33.8%2010年的現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債=(37,816,932,911.84+0.00)/ 129,650,791,498.49=29.17%分析：從數(shù)據(jù)看，萬(wàn)科的現(xiàn)金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說(shuō)明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力增強(qiáng)，但10年又下降到29.17，說(shuō)明萬(wàn)科的存貨變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的主要因素。（二）長(zhǎng)期償債能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率2008年年末資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=80,418,030,239.89/

5、119,236,579,721.09=0.6742009年年末資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=92,200,042,375.32/137,608,554,829.39=0.6702010年年末資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=161,051,352,099.42/215,637,551,741.83=0.747分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均資產(chǎn)負(fù)債率為0.56，萬(wàn)科近三年的資產(chǎn)負(fù)債率略高于同行業(yè)水平，說(shuō)明萬(wàn)科的資本結(jié)構(gòu)較為合理，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力較強(qiáng)，長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。此外，09年的負(fù)債水平比08年略有下降，財(cái)務(wù)上趨向穩(wěn)健。10年，資產(chǎn)負(fù)債率上升說(shuō)明償債能力變?nèi)酢?.負(fù)債權(quán)益比2008年

6、年末負(fù)債權(quán)益比=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額=80,418,030,239.89/38,818,549,481.20=2.072009年年末負(fù)債權(quán)益比=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額=92,200,042,375.32/45,408,512,454.07=2.032010年年末負(fù)債權(quán)益比=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額=161,051,352,099.42/54,586,199,642.41=2.95分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均負(fù)債權(quán)益比為1.10。分析得出的結(jié)論與資產(chǎn)負(fù)債率得出的結(jié)論一致,10年萬(wàn)科的負(fù)債權(quán)益比大幅度升高，說(shuō)明企業(yè)充分發(fā)揮了負(fù)債帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。3.利息保障倍數(shù)2008年年末利息保

7、障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=（6,322,285,626.03+657,253,346.42）/657,253,346.42=10.622009年年末利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=（8,617,427,808.09/573,680,423.04）/573,680,423.04=16.022010年年末利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=（11,940,752,579.02+504,227,742.57）/504,227,742.57=24.68分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均利息保障倍數(shù)為3.23倍。可見(jiàn)，萬(wàn)科近兩年的利息保障倍數(shù)明顯高于同行業(yè)水平，說(shuō)明企業(yè)支付利息和履行債務(wù)契約的

8、能力強(qiáng)，存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少。已獲利息倍數(shù)越大，說(shuō)明償債能力越強(qiáng)，從上可知，已獲利息倍數(shù)呈上升趨勢(shì)，萬(wàn)科的長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)。萬(wàn)科a營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力主要指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析就是要通過(guò)對(duì)反映企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。第一，營(yíng)運(yùn)能力分析可評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)的效率。第二，營(yíng)運(yùn)能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)中存在的問(wèn)題。第三，營(yíng)運(yùn)能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補(bǔ)充。（一）全部資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析

9、：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=40,991,779,214.96/( 100,094,467,908.29+ 119,236,579,721.09)/2=0.37372009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=48,881,013,143.49/(119,236,579,721.09+137,608,554,829.39)/2=0.38062010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=50,713,851,442.63/(137,608,554,829.39+215,637,551,741.83)/2=0.2871分析：該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率高。萬(wàn)科09年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比08年稍微上升，其

10、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度有所提升，說(shuō)明企業(yè)的銷售能力增強(qiáng)，利潤(rùn)增加。10年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低，說(shuō)明生產(chǎn)效率降低，影響企業(yè)的盈利能力。（二）流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析：1存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨平均余額2008年存貨周轉(zhuǎn)率=25,005,274,464.91/(66,472,876,871.40+85,898,696,524.95)/2=0.32822009年存貨周轉(zhuǎn)率=34,514,717,705.00/(85,898,696,524.95+90,085,294,305.52)/2=0.39222010年存貨周轉(zhuǎn)率=30,073,495,231.18/(90,085,294,305.52+133,333,4

11、58,045.93)/2=0.2692分析:存貨周轉(zhuǎn)率越高越好,說(shuō)明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度快,銷售能力強(qiáng).萬(wàn)科集團(tuán)2009年的存貨周轉(zhuǎn)率比2008年有所提高,提高了企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,為其短期償債能力提供了保障。2010年最低，說(shuō)明2010年企業(yè)銷售狀況不好，存貨積壓，資金占用水平高。2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=40,991,779,214.96/(864,883,012.55+922,774,844.24)/2=45.862009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 48,881,013,143.49/( 922,774,844.24+ 713,191,906.14)/2=59

12、.762010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 50,713,851,442.63/( 713,191,906.14+1,594,024,561.07)/2=43.96分析；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)收賬款回收快，流動(dòng)性強(qiáng)。2009年比2008年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有大幅度提升，證明平均收賬期有所縮短，應(yīng)收賬款的收回加快，資金滯留在應(yīng)收長(zhǎng)款上的數(shù)量減少，資金使用效率有所提升。2010年最低，說(shuō)明企業(yè)賬款回收發(fā)生困難，引起收賬費(fèi)用增加，并存在壞賬的可能性。3流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)2008年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=40,991,779,214.96/(95,432,519,188.17+113,456,

13、373,203.92)/2=0.39252009年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=48,881,013,143.49/(113,456,373,203.92+130,323,279,449.37)/2=0.40102010年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=50,713,851,442.63/(130,323,279,449.37+205,520,732,201.32)/2=0.3020分析：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)利用率越高。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2009年比2008年稍微上升，其流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度保持上升的速度，保證了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力。2010年，周轉(zhuǎn)率下降，完成的周轉(zhuǎn)額少，

14、流動(dòng)資產(chǎn)利用率較低。（三）固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析1固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)總額2008年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=40,991,779,214.96/(575,205,554.97+1,265,332,766.18)/2=44.54322009年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=48,881,013,143.49/(1,265,332,766.18+1,355,977,020.48)/2=37.29512010年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=50,713,851,442.63/(1,355,977,020.48+1,219,581,927.47)/2=39.3809分析：該指標(biāo)越高表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用率越高，企業(yè)固定資產(chǎn)管

15、理水平較好。從數(shù)據(jù)顯示看，萬(wàn)科2008年和2010年指標(biāo)較高，說(shuō)明固定資產(chǎn)利用率較好，2009年指標(biāo)最低，說(shuō)明固定資產(chǎn)利用率較低，2008最好。萬(wàn)科a獲利能力分析盈利能力關(guān)系投資者的回報(bào), 是債權(quán)人收回債權(quán)的根本保障, 是企業(yè)至關(guān)重要的能力。1. 營(yíng)業(yè)收入分析營(yíng)業(yè)收入是企業(yè)營(yíng)銷能力的綜合反映, 是獲利能力的基礎(chǔ), 也是企業(yè)發(fā)展的根本。從下表可見(jiàn), 珠江三角洲及長(zhǎng)江三角洲地區(qū)是其利潤(rùn)的主要來(lái)源。企業(yè)初步形成了以長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲和環(huán)渤海地域?yàn)橹? 以其他區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心城市為輔的“3+x”跨地域布局。以深圳和上海為核心的重點(diǎn)投資以及不斷推進(jìn)的二線城市擴(kuò)張是保障業(yè)績(jī)獲得快速增長(zhǎng)的主要因素。 200

16、9主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈利潤(rùn)比例結(jié)算面積比例珠江三角洲區(qū)域27.03%37.16%25.08%長(zhǎng)江三角洲區(qū)域32.38%36.46%26.06%京津以及地區(qū)32.01%18.77%36.34%其他8.58%7.60%12.52%2. 期間費(fèi)用分析期間費(fèi)用是企業(yè)降低成本的能力, 與技術(shù)水平, 產(chǎn)品設(shè)計(jì), 規(guī)模經(jīng)濟(jì)和對(duì)成本的管理水平密切相關(guān)。在營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)率有所降低的3 年間, 銷售增速仍保持上升態(tài)勢(shì),除市場(chǎng)銷售向好外, 還反映了銷售管理水平有很大的提高。由下表可見(jiàn), 管理費(fèi)用的增長(zhǎng)幅度不小, 良好的管理關(guān)固然是企業(yè)發(fā)展的核心, 但也應(yīng)進(jìn)行適度的控制。由于房地產(chǎn)業(yè)需要大量資金作后盾, 銀行借款利息大量資本

17、化的同時(shí)也存在大量的銀行存款。因此, 萬(wàn)科在存在大量借款的情況下, 其財(cái)務(wù)費(fèi)用卻為負(fù)數(shù), 管理層應(yīng)注意提高資金利用效率。 各項(xiàng)目增長(zhǎng)幅度表年份2006-20072007-20082008-2009主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)57.01%39.04%56.79%營(yíng)業(yè)費(fèi)用66.48%55.99%41.83%管理費(fèi)用43.17%0.48%42.82%3. 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)及利潤(rùn)構(gòu)成分析主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率分析: 由下表可見(jiàn), 06- 09 年銷售毛利率逐漸增長(zhǎng)。07 年根據(jù)市場(chǎng)供需兩旺, 房?jī)r(jià)穩(wěn)步上升的變化以及對(duì)未來(lái)市場(chǎng)土地資源稀缺性的預(yù)期, 企業(yè)調(diào)高了部分項(xiàng)目的售價(jià), 項(xiàng)目毛利率明顯增長(zhǎng)。08 年凈資產(chǎn)收益率為近年來(lái)最高點(diǎn)

18、, 效益取得長(zhǎng)足進(jìn)步。其項(xiàng)目階梯形的收入, 具有穩(wěn)定性和較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力, 抹平了行業(yè)波動(dòng)帶來(lái)的影響。年份2006200720082009銷售凈利潤(rùn)8.368.511.4512.79銷售毛利潤(rùn)20.0922.5125.7528.72利潤(rùn)構(gòu)成分析: 由上表可見(jiàn), 萬(wàn)科主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)呈上升趨勢(shì), 其中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為其主要來(lái)源, 毛利率保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì), 而物業(yè)管理業(yè)務(wù)獲利能力有待加強(qiáng)。2006 年后凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)在很大程度上靠營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng), 同時(shí)投資收益的比重下降趨勢(shì)明顯。營(yíng)業(yè)外收支凈額的比重逐漸減少。4. 盈利能力指標(biāo)(1) 資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)報(bào)酬率。這兩項(xiàng)指標(biāo)呈上升趨勢(shì)( 見(jiàn)下表) 。說(shuō)明企業(yè)盈

19、利能力不斷提高。年份2006200720082009資產(chǎn)凈利率4.65%5.13%5.65%6.14%凈資產(chǎn)收益率11.31%11.53%14.26%16.25%( 2) 經(jīng)營(yíng)指數(shù)與每股現(xiàn)金流量。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率反映了企業(yè)收益的質(zhì)量。下表顯示該指標(biāo)波動(dòng)幅度較大, 說(shuō)明現(xiàn)金流缺乏穩(wěn)定性, 存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。這種不確定性主要是由于增加存貨所致, 因此, 萬(wàn)科應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)金流的管理, 降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn), 提高運(yùn)作效率, 保證業(yè)務(wù)開(kāi)展的靈活度。例如, 08 年, 加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)節(jié)奏的管理, 加快銷售, 對(duì)不同的采用不同的租售策略, 進(jìn)一步消化現(xiàn)房庫(kù)存, 加快項(xiàng)目資金周轉(zhuǎn)速度; 09 年貫徹“現(xiàn)金為王

20、”的策略,調(diào)減全年開(kāi)工和竣工計(jì)劃, 以減少現(xiàn)金支出, 都取得了不錯(cuò)的效果。年份2006200720082009經(jīng)營(yíng)指數(shù)0.621.19-2.730.34每股收益07 年的大幅下降是由于06 年實(shí)行了10 增10 的股票股利政策, 因此, 實(shí)際股東的收益還是增長(zhǎng)了。該指標(biāo)一直保持較平穩(wěn)的態(tài)勢(shì), 在不斷增資的情況下, 仍能保持一定的每股收益, 說(shuō)明萬(wàn)科有較強(qiáng)的獲利能力。09 年行業(yè)平均每股現(xiàn)金流量為0.404。該指標(biāo)偏低, 主要是由于每年公積金轉(zhuǎn)股使股本規(guī)模擴(kuò)大, 其次, 反映了萬(wàn)科獲取現(xiàn)金能力偏低。年份2006200720082009每股現(xiàn)金流量0.26-1.060.460.23通過(guò)以上分析可見(jiàn)

21、, 萬(wàn)科擁有較強(qiáng)的獲利能力, 且這種獲利能力有很好的穩(wěn)定性。在行業(yè)滄海桑田變化的十年, 萬(wàn)科一直保持了很高的盈利水平, 除了市場(chǎng)強(qiáng)大需求外, 說(shuō)明其擁有很高的管理水平和決策能力, 另外, 規(guī)范、均好的價(jià)值觀也是其長(zhǎng)盛不衰的秘訣。萬(wàn)科a財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析一、萬(wàn)科基本情況介紹： 萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)，是中國(guó)大陸首批公開(kāi)上市的企業(yè)之一。至2003年12月31日止，公司總資產(chǎn)105.6億元，凈資產(chǎn)47.01億元。 1988年12月，公司公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股票2,800萬(wàn)股，集資人民幣2,800萬(wàn)元，資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。1991年1月29日本公司之a(chǎn)股在深圳證券交易

22、所掛牌交易。1991年6月，公司通過(guò)配售和定向發(fā)行新股2,836萬(wàn)股，集資人民幣1.27億元，公司開(kāi)始跨地域發(fā)展。1992年底，上海萬(wàn)科城市花園項(xiàng)目正式啟動(dòng)，大眾住宅項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)被確定為萬(wàn)科的核心業(yè)務(wù)，萬(wàn)科開(kāi)始進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整。1993年3月，本公司發(fā)行4,500萬(wàn)股b股，該等股份于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。b股募股資金45,135萬(wàn)港元，主要投資于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資于深圳住宅開(kāi)發(fā)，推動(dòng)公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展更上一個(gè)臺(tái)階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25億元，公司實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。公司于20

23、01年將直接及間接持有的萬(wàn)佳百貨股份有限公司72%的股份轉(zhuǎn)讓予中國(guó)華潤(rùn)總公司及其附屬公司，成為專一的房地產(chǎn)公司。2002年6月，萬(wàn)科發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金15億，進(jìn)一步增強(qiáng)了發(fā)展房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)的資金實(shí)力。公司于1988年介入房地產(chǎn)領(lǐng)域，1992年正式確定大眾住宅開(kāi)發(fā)為核心業(yè)務(wù)，截止2002年底已進(jìn)入深圳、上海、北京、天津、沈陽(yáng)、成都、武漢、南京、長(zhǎng)春、南昌和佛山進(jìn)行住宅開(kāi)發(fā)，2003年萬(wàn)科又先后進(jìn)入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬(wàn)科業(yè)務(wù)已經(jīng)擴(kuò)展到16個(gè)大中城市憑借一貫的創(chuàng)新精神及專業(yè)開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司樹(shù)立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報(bào)。二.杜邦分析原理介紹 杜邦分析法，又稱杜邦財(cái)務(wù)分析

24、體系，簡(jiǎn)稱杜邦體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。該體系以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力，資產(chǎn)投資收益能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。 杜邦分析法中涉及的幾種主要財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)三杜邦分析數(shù)據(jù)。杜邦分析法中涉及的幾種主要財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益

25、乘數(shù)杜邦分析 總資產(chǎn)收益率0.7878%x權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.68)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100凈資產(chǎn)收益率2.94% 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率15.0111%x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.0525%=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/(期末資產(chǎn)總額+期初資產(chǎn)總額)/2期末:148,395,955,757期初:137,507,653,940 凈利潤(rùn)1,126,579,449/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7,504,969,755主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7,504,969,755/資產(chǎn)總額148,395,955,757主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7,504,969,755-全部成本6,202,7

26、56,893+其他利潤(rùn)200,022,269-所得稅375,655,681流動(dòng)資產(chǎn)140,886,939,320+長(zhǎng)期資產(chǎn)7,383,409,016主營(yíng)業(yè)務(wù)成本5,494,621,235營(yíng)業(yè)費(fèi)用293,290,365管理費(fèi)用309,252,999財(cái)務(wù)費(fèi)用105,592,294貨幣資金17,917,618,442短期投資0應(yīng)收賬款406,782,083存貨103,511,656,967其他流動(dòng)資產(chǎn)19,050,881,828長(zhǎng)期投資3,905,290,692固定資產(chǎn)1,999,879,587無(wú)形資產(chǎn)0其他資產(chǎn)110,213,1521、凈資產(chǎn)收益率=投資報(bào)酬率*平均權(quán)益成數(shù)權(quán)益成數(shù)=1/1資產(chǎn)負(fù)債

27、率時(shí)間項(xiàng)目2010.03.312009.03.31備注權(quán)益乘數(shù)3.125 3.125實(shí)際操作中用權(quán)益成數(shù)替代平均權(quán)益乘數(shù)投資報(bào)酬率（%）7.86.301凈資產(chǎn)收益率（%）24.37519.69062投資報(bào)酬率 時(shí)間項(xiàng)目2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30銷售凈利率（%）15.66913.154410.010914.2156總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）0.05250.38060.23750.1789投資報(bào)酬率（%）1.861.721.681.813資金結(jié)構(gòu)分析時(shí)間項(xiàng)目2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30資產(chǎn)負(fù)債率（%）

28、68.062867.001767.28766.4271股東權(quán)益比率（%）31.937232.998326.982333.5729數(shù)據(jù)分析結(jié)果：（1）凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的與公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相關(guān)性最大的指標(biāo)，而凈資產(chǎn)收益率由公司的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)所決定。從上面數(shù)據(jù)可以看出萬(wàn)科房地產(chǎn)的凈資產(chǎn)收益率較高，而且從2009年-2010年的增幅較大，說(shuō)明了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。（2）權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來(lái)較多地杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)了較多地風(fēng)險(xiǎn)。該公司權(quán)益乘數(shù)大，說(shuō)明萬(wàn)科地產(chǎn)的負(fù)債程度較高，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大。（3

29、）銷售凈利率反映了企業(yè)利潤(rùn)總額與銷售收入的關(guān)系，從這個(gè)意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。萬(wàn)科房地產(chǎn)的銷售凈利率在這兩年間有所提升，說(shuō)明了該企業(yè)的盈利能力有所提升。winger tuivasa-sheck, who scored two tries in the kiwis 20-18 semi-final win over england, has been passed fit after a lower-leg injury, while slater has been named at full-back but is still recovering from a k

30、nee injury aggravated against usa.both sides boast 100% records heading into the encounter but australia have not conceded a try since josh charnleys effort in their first pool match against england on the opening day.aussie winger jarryd hayne is the competitions top try scorer with nine, closely f

31、ollowed by tuivasa-sheck with eight.but it is recently named rugby league international federation player of the year sonny bill williams who has attracted the most interest in the tournament so far.the kiwi - with a tournament high 17 offloads - has the chance of becoming the first player to win th

32、e world cup in both rugby league and rugby union after triumphing with the all blacks in 2011.id give every award back in a heartbeat just to get across the line this weekend, said williams.the (lack of) air up there watch mcayman islands-based webb, the head of fifas anti-racism taskforce, is in lo

33、ndon for the football associations 150th anniversary celebrations and will attend citys premier league match at chelsea on sunday.i am going to be at the match tomorrow and i have asked to meet yaya toure, he told bbc sport.for me its about how he felt and i would like to speak to him first to find

34、out what his experience was.uefa hasopened disciplinary proceedings against cskafor the racist behaviour of their fans duringcitys 2-1 win.michel platini, president of european footballs governing body, has also ordered an immediate investigation into the referees actions.cska said they were surpris

35、ed and disappointed by toures complaint. in a statement the russian side added: we found no racist insults from fans of cska. baumgartner the disappointing news: mission aborted.the supersonic descent could happen as early as sunda.the weather plays an important role in this mission. starting at the

36、 ground, conditions have to be very calm - winds less than 2 mph, with no precipitation or humidity and limited cloud cover. the balloon, with capsule attached, will move through the lower level of the atmosphere (the troposphere) where our day-to-day weather lives. it will climb higher than the tip

37、 of mount everest (5.5 miles/8.85 kilometers), drifting even higher than the cruising altitude of commercial airliners (5.6 miles/9.17 kilometers) and into the stratosphere. as he crosses the boundary layer (called the tropopause),e can expect a lot of turbulence.the balloon will slowly drift to the edge of space at 120,000 feet ( then, i would assume, he will slowly step out onto something resembling an olympic diving platform.they blew it in 2008 when they got caught cold in the final and they will not make the s