金融衍生產(chǎn)品市場

1、 金融衍生品交易市場金融衍生品交易市場 l金融衍生產(chǎn)品市場是金融市場發(fā)展創(chuàng)新到一定金融衍生產(chǎn)品市場是金融市場發(fā)展創(chuàng)新到一定 階段的一個產(chǎn)物。階段的一個產(chǎn)物。 l金融衍生產(chǎn)品是指以杠桿或信用交易為特征，金融衍生產(chǎn)品是指以杠桿或信用交易為特征， 在傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品如貨幣、債券、股票等的基在傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品如貨幣、債券、股票等的基 礎上派生出來的具有新的價值的金融工具，如礎上派生出來的具有新的價值的金融工具，如 期貨合同、期權合同、互換及遠期協(xié)議合同等。期貨合同、期權合同、互換及遠期協(xié)議合同等。 l 兩個基本功能：避險功能；價格發(fā)現(xiàn)功能。兩個基本功能：避險功能；價格發(fā)現(xiàn)功能。 第一節(jié)第一節(jié) 期貨市場和期

2、權市場期貨市場和期權市場 一、金融遠期市場一、金融遠期市場 l金融遠期合約是指雙方約定在未來的某一確定金融遠期合約是指雙方約定在未來的某一確定 時間，按照確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金時間，按照確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金 融資產(chǎn)的合約。融資產(chǎn)的合約。 l金融遠期合約主要有遠期利率協(xié)議、遠期外匯金融遠期合約主要有遠期利率協(xié)議、遠期外匯 合約和遠期股票合約等。合約和遠期股票合約等。 二、金融期貨市場二、金融期貨市場 1 1、含義、含義 l金融期貨合約是指在特定的交易所通過競價方式成交，金融期貨合約是指在特定的交易所通過競價方式成交， 承諾在未來的某一日或某一期限內(nèi)，以約定的價格買承諾在未來的某

3、一日或某一期限內(nèi)，以約定的價格買 進或賣出某種標準數(shù)量的某種金融工具的標準化契約。進或賣出某種標準數(shù)量的某種金融工具的標準化契約。 2 2、種類、種類 l它包括利率期貨、外匯期貨、股票價格指數(shù)期貨等。它包括利率期貨、外匯期貨、股票價格指數(shù)期貨等。 幾個概念幾個概念 l開倉：也叫建倉，是指投資者新買入或新賣出開倉：也叫建倉，是指投資者新買入或新賣出 一定數(shù)量的期貨合約。一定數(shù)量的期貨合約。 l平倉：是指期貨投資者買入或者賣出與其所持平倉：是指期貨投資者買入或者賣出與其所持 倉股指期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同倉股指期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同 但交易方向相反的期貨合約，以了結(jié)期貨交易但

4、交易方向相反的期貨合約，以了結(jié)期貨交易 的行為。的行為。 l多頭：在期貨交易中，投資者買入期貨合約后多頭：在期貨交易中，投資者買入期貨合約后 所持有的持倉叫多頭持倉，簡稱多頭；所持有的持倉叫多頭持倉，簡稱多頭； l空頭：在期貨交易中，投資者賣出期貨合約后空頭：在期貨交易中，投資者賣出期貨合約后 所持有的持倉叫空頭持倉，簡稱空頭。所持有的持倉叫空頭持倉，簡稱空頭。 3、期貨合約的基本內(nèi)容、期貨合約的基本內(nèi)容 l合約標的：期貨合約的基礎資產(chǎn)合約標的：期貨合約的基礎資產(chǎn) l合約價值合約價值 l最小變動價位最小變動價位 l每日價格波動限制每日價格波動限制 l合約月份合約月份 l交易時間交易時間 l最后

5、交易日最后交易日 l交割交割 滬深滬深300股指期貨新合約上市通知股指期貨新合約上市通知 各會員單位：各會員單位： 滬深滬深300股指期貨股指期貨IF1112合約定于合約定于2011年年4月月18 日上市交易，日上市交易，IF1112合約的掛盤基準價為合約的掛盤基準價為3427.6點點 ；該合約交易保證金標準為；該合約交易保證金標準為18。 特此通知。特此通知。 中國金融期貨交易所中國金融期貨交易所 二一一年四月十五日二一一年四月十五日 4、金融期貨市場的基本功能、金融期貨市場的基本功能 l套期保值套期保值(風險規(guī)避）風險規(guī)避） l價格發(fā)現(xiàn)：期貨價格與現(xiàn)貨價格具有聯(lián)動性價格發(fā)現(xiàn)：期貨價格與現(xiàn)貨

6、價格具有聯(lián)動性 l根據(jù)美國商品期貨交易委員會（根據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）對套）對套 期保值概念的界定，期保值概念的界定，真正的套期保值交易真正的套期保值交易必必 須包括五個要素：須包括五個要素： p現(xiàn)貨經(jīng)營和期貨交易品種相同或相關現(xiàn)貨經(jīng)營和期貨交易品種相同或相關 p方向相反方向相反 p數(shù)量相當數(shù)量相當 p時間相當或相近時間相當或相近 p目的是鎖定企業(yè)能夠或愿意承受的成本或利目的是鎖定企業(yè)能夠或愿意承受的成本或利 潤。潤。 5、期貨與遠期交易的區(qū)別：、期貨與遠期交易的區(qū)別： l首先，期貨交易是在期貨交易所發(fā)生的、公開首先，期貨交易是在期貨交易所發(fā)生的、公開 進行的標準化合約的交易。進

7、行的標準化合約的交易。 l其次，期貨交易的對象是期貨合約，而不是實其次，期貨交易的對象是期貨合約，而不是實 物商品。即可以實物交割，也可以沖銷，期貨物商品。即可以實物交割，也可以沖銷，期貨 交易的流動性更強。交易的流動性更強。 l 最后，也是最重要的一點，期貨交易實行保最后，也是最重要的一點，期貨交易實行保 證金制度和當日無負債結(jié)算制度，因而其違約證金制度和當日無負債結(jié)算制度，因而其違約 風險遠遠低于遠期交易。風險遠遠低于遠期交易。 三、金融期權市場金融期權市場 1 1、定義：金融期權又稱為選擇權，是指賦予其、定義：金融期權又稱為選擇權，是指賦予其 購買者購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格或執(zhí)

8、行在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格或執(zhí)行 價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權利。權利。 2、金融期權合約中的幾個基本概念、金融期權合約中的幾個基本概念 l期權購買者（有權利無義務）與期權出售者期權購買者（有權利無義務）與期權出售者 l買入期權與賣出期權買入期權與賣出期權 l協(xié)議價格（執(zhí)行價格）協(xié)議價格（執(zhí)行價格） l期權費期權費 l歐式期權與美式期權歐式期權與美式期權 根據(jù)期權內(nèi)容的不同根據(jù)期權內(nèi)容的不同 看漲期權：期權的購買者可在約定的未來某日期看漲期權：期權的購買者可在約定的未來某日期 以事先約定的價格向期權出售者買進一定數(shù)量以事先約定的價格向期權出售者

9、買進一定數(shù)量 的某種金融商品的權利。（買入期權）的某種金融商品的權利。（買入期權） 看跌期權：期權的購買者可在約定的未來某日期看跌期權：期權的購買者可在約定的未來某日期 以事先約定的價格向期權出售者賣進一定數(shù)量以事先約定的價格向期權出售者賣進一定數(shù)量 的某種金融商品的權利。（賣出期權）的某種金融商品的權利。（賣出期權） 3 3、種類、種類 根據(jù)期權合同標的資產(chǎn)不同根據(jù)期權合同標的資產(chǎn)不同, ,可分為利率期權、可分為利率期權、 外匯期權、股票期權、股票指數(shù)期權、黃金期外匯期權、股票期權、股票指數(shù)期權、黃金期 權、期貨期權等。權、期貨期權等。 4、期權與期貨的區(qū)別、期權與期貨的區(qū)別 權利和義務的對稱性不同權利和義務的對稱性不同 標準化程度不同標準化程度不同 盈虧風險不同盈虧風險不同 保證金不同保證金不同 第二節(jié)第二節(jié) 互換市場互換市場 l金融互換也稱掉期，是指互換雙方達成協(xié)議并金融互換也稱掉期，是指互換雙方達成協(xié)議并 在一定的期限內(nèi)轉(zhuǎn)換彼此貨幣種類、利率基礎在一定的期限內(nèi)轉(zhuǎn)換彼此貨幣種類、利率基礎 及其他資產(chǎn)的一種交易。及其他資產(chǎn)的一種交易。 l互換交易的核心工具有：利率互換、貨幣互換、互換交易的核心工具有：利率互換、貨幣互換、 遠期利率協(xié)議、長期外匯交易和長期利率（上遠期利率協(xié)議、長期外匯交易和長期利率（上 限和下限）期權等。限和下限）期權等。 互換交易互換交易 1、利率互換利