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1、、考點(diǎn)分析:分配政策計(jì)算方法優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)(1)剩余股利政策股利凈利潤投資所需自有資金凈利潤投資所需資金目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中自有資金的比例充分利用籌資成本最低的資金來源,保持理想的資本結(jié)構(gòu);使綜合資金成本最低不利于投資者安排收入和支出;不利于公司樹立良好形象。(2)固定股利額政策股利股票股數(shù)固定的每股股利有利于樹立公司良好的形象,有利于穩(wěn)定公司股票價(jià)格,增強(qiáng)投資者對公司的信心;有利于投資者安排收入和支出;考慮了多種因素的選擇股利支付與公司盈利能力相脫節(jié),容易引起公司資金短缺,導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化不能像剩余股利政策那樣保持較低的資金成本。(3)固定股利支付率政策股利凈利潤某一固定股利支付率體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益
2、的對等各年股利變動較大,極易造成公司不穩(wěn)定的感覺;不利于穩(wěn)定股票價(jià)格。(4)正常股利加額外股利政策股利固定且數(shù)額較低的股利額外股利股利具有較大靈活性;較穩(wěn)定的股利可以吸引部分股東?!疽c(diǎn)提示】(1)關(guān)于剩余股利政策的有關(guān)注意點(diǎn):關(guān)于財(cái)務(wù)限制:在股利分配中,財(cái)務(wù)限制主要是指資本結(jié)構(gòu)限制。資本結(jié)構(gòu)是長期有息負(fù)債(長期借款和公司債券)和所有者權(quán)益的比率。保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不是指保持全部資產(chǎn)的負(fù)債比率,無息負(fù)債和短期借款不可能也不需要保持某種固定比率。短期負(fù)債籌資是營運(yùn)資本管理問題,不是資本結(jié)構(gòu)問題。保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),不是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)。投資額指的是長期投資資本,而不是指資產(chǎn)總額。關(guān)于經(jīng)
3、濟(jì)限制:出于經(jīng)濟(jì)上有利的原則,籌集資金要在既定目標(biāo)結(jié)構(gòu)的前提下,首先使用留存利潤補(bǔ)充資金,其次的來源是長期借款,最后的選擇是增發(fā)股份。關(guān)于法律限制:法律規(guī)定必須提取10%法定公積金。法律的這條規(guī)定,實(shí)際上只是對本年利潤“留存”數(shù)額的限制,而不是對股利分配的限制。(2)股利分配政策經(jīng)常和第八章外部融資額結(jié)合計(jì)算。、經(jīng)典例題:1、單選題以下股利分配政策中,最有利于股價(jià)穩(wěn)定的是( )。A.剩余股利政策B.固定或持續(xù)增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策 查看答案【答案】B【解析】本題的主要考核點(diǎn)是固定或持有增長的股利政策的特點(diǎn)。雖然固定或持有增長的股利政策和低正常股利加額外股利政策均有利于保持股價(jià)穩(wěn)定,但最有利于股價(jià)穩(wěn)定的應(yīng)該是固定或持有增長的股利政策。2、多選題以下關(guān)于剩余股利分配政策的表述中,錯誤的有( )。A.采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權(quán)平均資本成本最低B.采用剩余股利政策時(shí),公司的資產(chǎn)負(fù)債率要保持不變C.采用剩余股利政策時(shí),要考慮公司的現(xiàn)金是否充足D.采用剩余股利政策時(shí),公司不能動用以前年度的未分配利潤 查看答案【答案】B、C【解析】本題的主要考核點(diǎn)是剩余股利分配政策的含義及特點(diǎn)。采用剩余股利政策的根本理由是為了確保目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不變,使得加權(quán)平均資本成本達(dá)到最低。采用剩余股利政策時(shí),并不意味著公司的資產(chǎn)負(fù)債率保持不變,只是保持資本結(jié)構(gòu)(
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