工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法課件

1、1工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 2工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 投資收益率投資收益率 動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期 靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)靜態(tài)評價(jià)指標(biāo) 項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo) 靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期 內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率 動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo) 償債能力償債能力 借款償還期借款償還期 利息備付率利息備付率 償債備付率償債備付率 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率 凈年值凈年值 3工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 財(cái) 務(wù) 內(nèi) 部 收 益 率 財(cái) 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 投 資 回 收 期靜 態(tài) 與 動(dòng) 態(tài) 盈 利 能 力 指 標(biāo)投 資 利 潤 率 投 資 利 稅 率 資 本 金 利 潤 率 資 本 金 凈 利 潤 率 財(cái) 務(wù) 分 析

2、指 標(biāo)資 金 平 衡 能 力 指 標(biāo) 借 款 償 還 期 清 償 能 力 指 標(biāo)還 本 付 息 比 率償 債 保 障 比 率 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 財(cái) 務(wù) 比 率流 動(dòng) 比 率 速 動(dòng) 比 率 4工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 財(cái)務(wù)分析指標(biāo) 時(shí)間性指標(biāo) 投資回收期 借款償還期 價(jià)值性指標(biāo)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 比率性指標(biāo) 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 投資利潤率 投資利稅率 資本金利潤率 資本金凈利潤率 財(cái)務(wù)比率 資產(chǎn)負(fù)債率 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 5工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 0)( 0 Pt t t COCI 項(xiàng)目的建設(shè)期）( k T A I Pt 6工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 年的凈現(xiàn)金流量第 絕對值年的累積凈現(xiàn)金流量的第 T T TPt

3、) 1( 1 7工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 8工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 9工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 10工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 11工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 0)1 ()( 0 Pt t t c t iCOCI 出現(xiàn)正值年份的折現(xiàn)值 值上年累積折現(xiàn)值的絕對 年數(shù)累積折現(xiàn)值出現(xiàn)正值的) 1( Pt 判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則: Pt Pc（基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期）（基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期） ,項(xiàng)目可以考慮接受，否項(xiàng)目可以考慮接受，否 則予以拒絕。則予以拒絕。 12工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 13工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 14工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 K NB E 15工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 C基準(zhǔn)的確定基準(zhǔn)的確定 行業(yè)平均水平或先進(jìn)水平行業(yè)平均水平

4、或先進(jìn)水平 同類項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析同類項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析 投資者的意愿投資者的意愿 16工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 17工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 18工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 19工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 20工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 21工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 22工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 例題例題2 2：某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如下表，設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為：某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如下表，設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為8 8年，年， 試初步判斷方案的可行性。試初步判斷方案的可行性。 NB=40, K=150: R=NB/K=40/150=26.67% 23工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值（Net Present Value, NPV

5、）是指按一是指按一 定的定的折現(xiàn)率折現(xiàn)率i i0 0（稱為基準(zhǔn)收益率），將投資項(xiàng)目（稱為基準(zhǔn)收益率），將投資項(xiàng)目 在分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到計(jì)算基準(zhǔn)年在分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到計(jì)算基準(zhǔn)年 （通常是投資之初）的（通常是投資之初）的現(xiàn)值累加值現(xiàn)值累加值。 用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷投資方案的經(jīng)濟(jì)效果分析用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷投資方案的經(jīng)濟(jì)效果分析 法即為法即為凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法。 24工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 n t t n t t t tiFPCOCI iCOCINPV 0 0 0 0 ,/ 1 2.2.計(jì)算公式計(jì)算公式 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值 投資項(xiàng)目壽命期投資項(xiàng)目壽命期 第第t年的凈現(xiàn)值年的凈現(xiàn)值 基準(zhǔn)折現(xiàn)率基

6、準(zhǔn)折現(xiàn)率 25工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 2.2.計(jì)算公式（續(xù)）計(jì)算公式（續(xù)） n t n t tt tiFPCOtiFPCINPV 00 00 ,/,/ 現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和 26工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 3.3.判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則 0NPV 項(xiàng)目可接受項(xiàng)目可接受 0NPV 項(xiàng)目不可接受項(xiàng)目不可接受 單一方案單一方案 多個(gè)方案比較多個(gè)方案比較 凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案 27工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義 項(xiàng)目的收益率剛好達(dá)到項(xiàng)目的收益率剛好達(dá)到i0； 項(xiàng)目的收益率大于項(xiàng)目的收益率大于i0，具有數(shù)值等于，具有數(shù)值等于

7、NPV的超額收益現(xiàn)值；的超額收益現(xiàn)值； 項(xiàng)目的收益率達(dá)不到項(xiàng)目的收益率達(dá)不到i0； 28工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 假設(shè)假設(shè) i0 =10% 列式計(jì)算：列式計(jì)算：NPV1000300（P/A ，10 ，5） 10003003.791137.3 （等額支付等額支付） 按定義列表計(jì)算：按定義列表計(jì)算： 29工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 基準(zhǔn)折現(xiàn)率為基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10% 045678910123 20 500 100 150 250 10 4 %,10,/2503%,10,/150 2%,10,/1001%,10,/50020 t tFPFP FPFPNPV 96.469 7513. 0868. 42507513.

8、 01508264. 01009091. 050020 )3%,10,/)(7%,10,/(250 FPAPNPV 30工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 利率：利率：10% 10% 單位：萬元單位：萬元 方案為優(yōu)選方案 且比較方案： 萬元 萬元 計(jì)算凈現(xiàn)值 B NPVNPVNPVNPV FPAPNPV FPAPNPV BABA B A , 0, 0. 3 .1248%,10,/98%,10,/45120 1 .1178%,10,/88%,10,/40100 31工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 NCFt和和 n 受到市場和技術(shù)進(jìn)步的影響。在受到市場和技術(shù)進(jìn)步的影響。在NCFt 和和 n 確定的情況下，有確定的情況下，

9、有 0 ifNPV 1.1.概念概念 0 , , inNCFfNPV t NCFt：凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量 32工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 現(xiàn)現(xiàn) 金金 流流 量量 折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值的變化關(guān)系折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值的變化關(guān)系 NPVi 33工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 34工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 若若 i 連續(xù)變化，可得到連續(xù)變化，可得到 右圖所示的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線。右圖所示的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線。 NPV 0 i NPV函數(shù)曲線函數(shù)曲線 i* 同一凈現(xiàn)金流量：同一凈現(xiàn)金流量：i0 ，NPV ， 甚至減小到零或負(fù)值，意味著可甚至減小到零或負(fù)值，意味著可 接受方案減少。接受方案減少。 必然存在必然存在 i 的的某一數(shù)值某一數(shù)值 i*

10、 ， 使使 NPV（ i* ） = 0 0。 35工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 可以看出，不同的基準(zhǔn)可以看出，不同的基準(zhǔn) 折現(xiàn)率會(huì)使方案的評價(jià)結(jié)論折現(xiàn)率會(huì)使方案的評價(jià)結(jié)論 截然不同，這是由于方案的截然不同，這是由于方案的 凈現(xiàn)值對折現(xiàn)率的敏感性不凈現(xiàn)值對折現(xiàn)率的敏感性不 同。這一現(xiàn)象對投資決策具同。這一現(xiàn)象對投資決策具 有重要意義。有重要意義。 NPV A B i 10%20% 36工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 1）對于）對于i01,它們的優(yōu)劣排序?yàn)椋核鼈兊膬?yōu)劣排序?yàn)椋?A、D、B、E、C 則選投項(xiàng)目則選投項(xiàng)目A、D、B、E 2）當(dāng)）當(dāng)i01 i02（常因（常因K的變化）的變化）,其優(yōu)劣排序?yàn)椋浩鋬?yōu)劣排序?yàn)椋?/p>

11、 A、E、C、D、B 則選投項(xiàng)目則選投項(xiàng)目A、E、C、D 37工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)： 考慮了投資項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量考慮了投資項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量 反映了納稅后的投資效果（凈收益）反映了納稅后的投資效果（凈收益） 既能作單一方案費(fèi)用與效益的比較，又能進(jìn)行既能作單一方案費(fèi)用與效益的比較，又能進(jìn)行 多方案的優(yōu)劣比較多方案的優(yōu)劣比較 38工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)： 必須使用基準(zhǔn)折現(xiàn)率必須使用基準(zhǔn)折現(xiàn)率 進(jìn)行方案間比選時(shí)沒有考慮投資額的大小即資金進(jìn)行方案間比選時(shí)沒有考慮投資額的大小即資金 的利用效率的利用效率（例如：（例如： KA1000萬，萬，NPV=10萬；萬；

12、KB 50萬， 萬， NPV=5萬。由萬。由NPVANPVB，所以有，所以有“A優(yōu)于優(yōu)于B”的結(jié)論。的結(jié)論。 但但KA=20KB，而，而NPVA=2NPVB，試想，試想20 NPVB =100萬元）萬元） 不能對壽命期不同的方案進(jìn)行直接比較，因?yàn)椴徊荒軐勖诓煌姆桨高M(jìn)行直接比較，因?yàn)椴?滿足時(shí)間上的可比性原則滿足時(shí)間上的可比性原則 39工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 1.1.概念概念 凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率是指按基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的方案壽是指按基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的方案壽 命期內(nèi)的命期內(nèi)的凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值與其全部與其全部投資現(xiàn)值投資現(xiàn)值的的比率比率。 2.2.計(jì)算計(jì)算 P K NPV NPVR 總投資現(xiàn)值總投資現(xiàn)值 n

13、 t t ct P iI NPV I NPV NPVI 0 )1 ( 40工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 單位投資現(xiàn)值所取得的凈現(xiàn)值，或單位投單位投資現(xiàn)值所取得的凈現(xiàn)值，或單位投 資現(xiàn)值所取得的超額收益現(xiàn)值。資現(xiàn)值所取得的超額收益現(xiàn)值。 凈現(xiàn)值率反映了投資資金的利用效率，常凈現(xiàn)值率反映了投資資金的利用效率，常 作為凈現(xiàn)值指標(biāo)的輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值率的最大作為凈現(xiàn)值指標(biāo)的輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值率的最大 化，有利于實(shí)現(xiàn)有限投資取得凈貢獻(xiàn)的最大化?；?，有利于實(shí)現(xiàn)有限投資取得凈貢獻(xiàn)的最大化。 凈現(xiàn)值率的經(jīng)濟(jì)含義凈現(xiàn)值率的經(jīng)濟(jì)含義 41工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 3.3.判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則 獨(dú)立方案或單一方案，獨(dú)立方案或單一方案，

14、NPVR0時(shí)方案可行。時(shí)方案可行。 多方案比選時(shí)，多方案比選時(shí)，maxNPVRj0的方案最好。的方案最好。 投資沒有限制，進(jìn)行方案比較時(shí)，原則上投資沒有限制，進(jìn)行方案比較時(shí)，原則上 以以凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值為判別依據(jù)。當(dāng)投資有限制時(shí)，更為判別依據(jù)。當(dāng)投資有限制時(shí)，更 要追求單位投資效率，輔以要追求單位投資效率，輔以凈現(xiàn)值率指標(biāo)凈現(xiàn)值率指標(biāo)。 凈現(xiàn)值率常用于多方案的優(yōu)劣排序。凈現(xiàn)值率常用于多方案的優(yōu)劣排序。 42工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 某工程有A、B兩種方案可行，現(xiàn)金流量如下表，設(shè) 基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試用凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法擇優(yōu)。 ABABABABABAB 投資投資2000200030003000 現(xiàn)金

15、流入現(xiàn)金流入10001000150015001500150025002500150015002500250015001500250025001500150025002500 現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出4004001000100050050010001000500500100010005005001000100050050010001000 3 34 45 5 年份年份 項(xiàng)目項(xiàng)目 0 01 12 2 . 1777) 1%,10,/)(4%,10,/(2500 ) 1%,10,/(1500)5%,10,/(10003000 1427) 1%,10,/)(4%,10,/)(5001500( ) 1%,10,/

16、)(4001000(2000NPV NPV A ABNPVNPV FPAP FPAPNPV FPAP FP BA B 優(yōu)于， 指標(biāo)： ., 5923. 03000/17777135. 02000/1427 BANPVRNPVR NPVRNPVR NPVR BA BA 優(yōu)于所以 ， 指標(biāo)： 43工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 44工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 . 0)1 ()()( 0 n t t t IRRCOCIIRRNPV 45工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 46工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 47工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 1000 300 900 300 300 300 300780 636 463.2 255.84 307 i

17、=20% 0 1 2 3 4 5 6 48工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 凈現(xiàn)值（NPV） 折現(xiàn)率（i） NPV1 NPV2 0 FIRR i1 i2 凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系 2）IRR的的計(jì)算步驟計(jì)算步驟試算法試算法： 初估初估IRR的試算初值；的試算初值； 試算，找出試算，找出i1和和i2及其相對應(yīng)的及其相對應(yīng)的NPV1和和NPV2；注意：為；注意：為 保證保證IRR的精度，的精度， i2與與i1之間的差距一般以不超過之間的差距一般以不超過2%為宜，為宜， 最大不宜超過最大不宜超過5%。 用線性內(nèi)插法計(jì)算用線性內(nèi)插法計(jì)算IRR的近似值，公式如下：的近似值，公式如下： )( 12 2

18、1 1 1 ii NPVNPV NPV iiIRR 49工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 50工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 51工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 02. 416.10 16.10 52工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 53工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 1.1.概念概念 凈年值法凈年值法是將方案在分析期內(nèi)各時(shí)點(diǎn)的凈是將方案在分析期內(nèi)各時(shí)點(diǎn)的凈 現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折算成與其等值的整個(gè)現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折算成與其等值的整個(gè) 分析期內(nèi)的分析期內(nèi)的等額支付序列年值等額支付序列年值后再進(jìn)行評價(jià)、后再進(jìn)行評價(jià)、 比較和選擇的方法。比較和選擇的方法。 54工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 2.2.計(jì)算公式計(jì)算公式 （定義式）niPANPVNAV,/ 0

19、 niPAtiFPCOCINAV n t t ,/,/ 0 0 0 niFAtniPFCOCI n t tn ,/,/ 0 0 0 55工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 3.3.判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則 獨(dú)立方案或單一方案獨(dú)立方案或單一方案: NAV0，可以接受方案（可行），可以接受方案（可行） 多方案比較：凈年值越大方案的經(jīng)濟(jì)效果越好。多方案比較：凈年值越大方案的經(jīng)濟(jì)效果越好。 滿足滿足maxNAVj 0的方案最優(yōu)的方案最優(yōu) 56工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 某投資方案的凈現(xiàn)金流量如圖所示，設(shè)基某投資方案的凈現(xiàn)金流量如圖所示，設(shè)基 準(zhǔn)收益率為準(zhǔn)收益率為10%，求該方案的凈年值。，求該方案的凈年值。 01234 5000

20、 2000 4000 1000 7000 )1311( ,10%,4)0%,4)(A/P7000(P/F,1) 3%,10,/(1000 )2%,10,/(4000) 1%,10,/(20005000 萬元 用現(xiàn)值求： FP FPFPNAV )1311( )(A/F,10%,4 7000 ) 1%,10,/(1000)2%,10,/(4000 ) 3%,10,/(2000)4%,10,/(5000 萬元 用終值求： PFPF PFPFNAV 57工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 4.4.特點(diǎn)特點(diǎn) 1）與凈現(xiàn)值）與凈現(xiàn)值NPV成比例關(guān)系，評價(jià)結(jié)論等效；成比例關(guān)系，評價(jià)結(jié)論等效； 2）NAV是項(xiàng)目在是項(xiàng)目在壽

21、命期內(nèi)，每年的超額收益年值壽命期內(nèi)，每年的超額收益年值 3）特別適用于）特別適用于壽命期不等的方案壽命期不等的方案之間的評價(jià)、比之間的評價(jià)、比 較和選擇。較和選擇。 58工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 某企業(yè)基建項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案總投資某企業(yè)基建項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案總投資1995萬元，投產(chǎn)后年萬元，投產(chǎn)后年 經(jīng)營成本經(jīng)營成本500萬元，年銷售額萬元，年銷售額1500萬元，第三年年末工程萬元，第三年年末工程 項(xiàng)目配套追加投資項(xiàng)目配套追加投資1000萬元，若計(jì)算期為萬元，若計(jì)算期為5年，基準(zhǔn)收益率年，基準(zhǔn)收益率 為為10，殘值等于零。試計(jì)算投資方案的凈現(xiàn)值和凈年值，殘值等于零。試計(jì)算投資方案的凈現(xiàn)值和凈年值。 01045

22、7513. 010007908. 350015001995 )3 , 1 . 0 ,/(1000)5 , 1 . 0 ,/(50015001995 （萬）（ ）（FPAPNPV 該基建項(xiàng)目凈現(xiàn)值該基建項(xiàng)目凈現(xiàn)值 1045萬元，說明該項(xiàng)目萬元，說明該項(xiàng)目 實(shí)施后的經(jīng)濟(jì)效益除達(dá)實(shí)施后的經(jīng)濟(jì)效益除達(dá) 到到10的收益率外，還的收益率外，還 有有1045萬元的收益現(xiàn)值。萬元的收益現(xiàn)值。 （萬）（671.2752638. 010455 , 1 . 0 ,/PANPVNAV 59工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 有有A、B兩個(gè)方案，兩個(gè)方案，A方案的壽命期為方案的壽命期為15年，年， 經(jīng)計(jì)算其凈現(xiàn)值為經(jīng)計(jì)算其凈現(xiàn)值為1

23、00萬元；萬元；B方案的壽命期為方案的壽命期為 10年，經(jīng)計(jì)算其凈現(xiàn)值為年，經(jīng)計(jì)算其凈現(xiàn)值為85萬元。設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)萬元。設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn) 率為率為10%，試比較兩個(gè)方案的優(yōu)劣。，試比較兩個(gè)方案的優(yōu)劣。 萬元 萬元 834.1316275. 085 10%,10,/85,/ 147.1313147. 0100 15%,10,/100,/ 0 0 PAniPANPVNAV PAniPANPVNAV BB AA B方案優(yōu)于方案優(yōu)于A方案。方案。 60工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 61工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 62工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 63工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 64工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 d P t td RI 0 額當(dāng)年

24、可用于還款的資金 當(dāng)年應(yīng)償還借款額 ）的年份數(shù)（借款償還后出現(xiàn)盈余1 d P 65工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 66工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 67工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 68工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 1.1.影響基準(zhǔn)折現(xiàn)率的因素影響基準(zhǔn)折現(xiàn)率的因素 資金費(fèi)用與投資機(jī)會(huì)成本資金費(fèi)用與投資機(jī)會(huì)成本( ( r1 1 ) ) 年風(fēng)險(xiǎn)貼水率年風(fēng)險(xiǎn)貼水率( ( r2 2 ) ) 年通貨膨脹率年通貨膨脹率( ( r3 3 ) ) 69工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 關(guān)于年風(fēng)險(xiǎn)貼水率關(guān)于年風(fēng)險(xiǎn)貼水率 r2 2 ： 外部環(huán)境的不利變化給投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)外部環(huán)境的不利變化給投資帶來的風(fēng)險(xiǎn) 客觀上客觀上 資金密集型勞動(dòng)密集型資金密集型勞動(dòng)密集型

25、 資產(chǎn)專用型資產(chǎn)通用型資產(chǎn)專用型資產(chǎn)通用型 降低成本型擴(kuò)大再生產(chǎn)型降低成本型擴(kuò)大再生產(chǎn)型 主觀上主觀上 資金雄厚的投資主體的風(fēng)險(xiǎn)貼水較低資金雄厚的投資主體的風(fēng)險(xiǎn)貼水較低 70工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 2.2.基準(zhǔn)折現(xiàn)率的計(jì)算公式基準(zhǔn)折現(xiàn)率的計(jì)算公式 3213210 1111rrrrrri r1：資金費(fèi)用與投資機(jī)會(huì)成本 r2：年風(fēng)險(xiǎn)貼水率 r3：年通貨膨脹率 71工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 72工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 73工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 74工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 75工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 解：解： 1、NPVA=-20+5.8（P/A，12%，10）=12.77（萬元）（萬元）0 NPVB=-30+7

26、.8（P/A，12%，10） = 14.07（萬元）（萬元）0。 2、NAVA= NPVA（A/P，12%，10）=2.26（萬元）（萬元）0 NAVB=-NPVB（A/P，12%，10）=2.49（萬元）（萬元）0。 3、-20+5.8（P/A，IRRA，10）=0; -30+7.8（P/A，IRRB，10）=0 求得：求得：IRRA=26%；IRRB=23%12%。 故故A、B方案均應(yīng)接受。方案均應(yīng)接受。 76工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 77工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 78工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 對于壽命期相同的互斥方案，各方案間的對于壽命期相同的互斥方案，各方案間的 差額凈現(xiàn)金流量差額凈現(xiàn)金流量按一定

27、的基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的累按一定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的累 計(jì)折現(xiàn)值即為計(jì)折現(xiàn)值即為差額凈現(xiàn)值差額凈現(xiàn)值。（或相比較的方案。（或相比較的方案 的凈現(xiàn)值之差）的凈現(xiàn)值之差） 概念概念 補(bǔ)充內(nèi)容補(bǔ)充內(nèi)容 79工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 計(jì)算公式計(jì)算公式 的的差差額額即即差差額額凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值為為凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值 ，則則：案案，為為投投資資額額不不等等的的互互斥斥方方、設(shè)設(shè) BA t c n t tBB t c n t tAA t c n t tBBtAA BA NPVNPV iCOCIiCOCI iCOCICOCINPV KKBA 11 1 00 0 80工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 8000 5500 6500 8000 30

28、00 0123456 10000 5000 6000 8000 4000 0123456 方案B 方案A 81工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 2000 500 1000 0123456 方案方案A-BA-B 82工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 判別及應(yīng)用判別及應(yīng)用 NPV00：表明增加的投資在經(jīng)濟(jì)上是合表明增加的投資在經(jīng)濟(jì)上是合 理的，即投資大的方案優(yōu)于投資小的方案；理的，即投資大的方案優(yōu)于投資小的方案； NPV0 0 ：表明投資小的方案較經(jīng)濟(jì)。：表明投資小的方案較經(jīng)濟(jì)。 多個(gè)壽命期相等的互斥方案：多個(gè)壽命期相等的互斥方案： 滿足滿足maxmax NPVj 0 0 的方案為的方案為最優(yōu)方案。最優(yōu)方案。 83工程項(xiàng)

29、目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 當(dāng) 時(shí)，增量投資的收益率等于既定收益率； 當(dāng) 時(shí)，增量投資的收益率大于既定收益率； 當(dāng) 時(shí)，增量投資的收益率小于既定收益率； 0NPV 0NPV 0NPV 84工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 85工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 86工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 萬元萬元，15.3510%12A/P986 )i1()COCI()COCI(NPV n 0t t 0tBBtAAAB 萬元萬元，9 .2010%12A/P26126 )i1()COCI()COCI(NPV n 0t t 0tBBtAAAC 87工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 概念概念 差額投資回收期差額投資回收期是指在靜態(tài)條件下，一個(gè)方是指在靜態(tài)條件下，一個(gè)

30、方 案比另一個(gè)方案多支出的投資用年經(jīng)營成本的節(jié)案比另一個(gè)方案多支出的投資用年經(jīng)營成本的節(jié) 約額（或用約額（或用年凈收益的差額年凈收益的差額）逐年回收所需要的）逐年回收所需要的 時(shí)間。亦稱時(shí)間。亦稱追加投資回收期追加投資回收期。 88工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 2 2）計(jì)算公式）計(jì)算公式 21 12 CC II C I Pa 12 12 NBNB II NB I P a 投資差額投資差額 凈收益差額凈收益差額 年經(jīng)營成本差額年經(jīng)營成本差額 （1 1）兩方案產(chǎn)量相等：即）兩方案產(chǎn)量相等：即 Q Q1 1=Q=Q2 2 設(shè)方案設(shè)方案1 1、2 2的投資的投資I I2 2I I1 1、 經(jīng)營成本經(jīng)營成本C

31、C1 1 C C2 2 ( (或凈收益或凈收益NBNB2 2NBNB1 1) ) 89工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 2 2 1 1 1 1 2 2 Q C Q C Q I Q I Pa 1 1 2 2 1 1 2 2 Q NB Q NB Q I Q I P a 或或 （1 1）兩方案產(chǎn)量不等：即）兩方案產(chǎn)量不等：即Q Q1 1 Q Q2 2 單位產(chǎn)量的投資單位產(chǎn)量的投資 單位產(chǎn)量的經(jīng)營成本單位產(chǎn)量的經(jīng)營成本 單位產(chǎn)量的凈收益單位產(chǎn)量的凈收益 : : : Q NB Q C Q I 90工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 3)3)評價(jià)準(zhǔn)則評價(jià)準(zhǔn)則 PaPc（基準(zhǔn)投資回收期），投資（基準(zhǔn)投資回收期），投資大大的方案為優(yōu)的

32、方案為優(yōu) Pa Pc，投資投資小小的方案為優(yōu)的方案為優(yōu) 特點(diǎn)：沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，只能用于特點(diǎn)：沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，只能用于初步評初步評 估估。計(jì)算。計(jì)算動(dòng)態(tài)差額投資回收期動(dòng)態(tài)差額投資回收期可以用投資方案的差可以用投資方案的差 額凈現(xiàn)金流量參照動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算方法。額凈現(xiàn)金流量參照動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算方法。 91工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 有兩個(gè)投資方案有兩個(gè)投資方案A和和B，A方案投資方案投資100萬元，萬元， 年凈收益年凈收益14萬元，年產(chǎn)量萬元，年產(chǎn)量1000件；件；B方案投資方案投資144 萬元，年凈收益萬元，年凈收益20萬元，年產(chǎn)量萬元，年產(chǎn)量1200件。設(shè)基準(zhǔn)件。設(shè)基準(zhǔn) 投資

33、回收期為投資回收期為10年。問：（年。問：（1）A、B兩方案是否兩方案是否 可行？（可行？（2）哪個(gè)方案較優(yōu)？）哪個(gè)方案較優(yōu)？ ，可可行行 ，可可行行； 方方案案的的可可行行性性、判判別別解解： 102 . 7 20 1441 101 . 7 14 1001 B B t A A t R P R P BA 105 . 7 1000 14 1200 20 1000 100 1200 144 A A B B A A B B a Q NB Q NB Q I Q I P 判判別別方方案案的的優(yōu)優(yōu)劣劣 為為優(yōu)優(yōu)選選方方案案投投資資大大的的方方案案B 92工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 Cj Pc Ij Zj 93工

34、程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 94工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 95工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 1 1、凈現(xiàn)值法與凈年值法、凈現(xiàn)值法與凈年值法 1 1）操作步驟）操作步驟 絕對效果檢驗(yàn)：絕對效果檢驗(yàn)：計(jì)算各方案的計(jì)算各方案的NPVNPV或或NAVNAV，并加以檢，并加以檢 驗(yàn)；驗(yàn)； 相對效果檢驗(yàn)：相對效果檢驗(yàn)：計(jì)算通過絕對效果檢驗(yàn)的兩兩方案計(jì)算通過絕對效果檢驗(yàn)的兩兩方案 的的 NPVNPV或或 NAVNAV； 選最優(yōu)方案：選最優(yōu)方案：相對效果檢驗(yàn)最后保留的方案為最優(yōu)相對效果檢驗(yàn)最后保留的方案為最優(yōu) 方案。方案。 2）判別準(zhǔn)則）判別準(zhǔn)則 NPVi0且且max（NPVi）所對應(yīng)的方案為最優(yōu)方案；所對應(yīng)的方案為最優(yōu)方案；

35、NAVi0且且max（NAVi）所對應(yīng)的方案為最優(yōu)方案。所對應(yīng)的方案為最優(yōu)方案。 96工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 97工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 98工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 99工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 100工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 101工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 102工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 103工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 104工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 105工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 2 1 i（%） IRRic1 ic2 0 NPV（萬元）（萬元） NPV2 NPV1 NPV1 NPV2 A 差額投資內(nèi)部收益率差額投資內(nèi)部收益率 IRR2 IRR1 106工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 107工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 108工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評

36、價(jià)方法 109工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 110工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 111工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 主要方法：主要方法： 112工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 年值法：將投資方案在計(jì)算期的收入及支出按年值法：將投資方案在計(jì)算期的收入及支出按 一定的折現(xiàn)率換算成年值，用各方案的年值進(jìn)行一定的折現(xiàn)率換算成年值，用各方案的年值進(jìn)行 比較，選擇方案。比較，選擇方案。 指標(biāo)：指標(biāo)：NAV、AC 隱含的假設(shè)隱含的假設(shè)：各備選方案在其壽命期結(jié)束時(shí)均：各備選方案在其壽命期結(jié)束時(shí)均 可按原方案重復(fù)實(shí)施或以與原方案經(jīng)濟(jì)效果水平可按原方案重復(fù)實(shí)施或以與原方案經(jīng)濟(jì)效果水平 相同的方案接續(xù)。相同的方案接續(xù)。 113工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法

37、114工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 最小公倍數(shù)法：最小公倍數(shù)法：將各技術(shù)方案壽命期的將各技術(shù)方案壽命期的最小公倍最小公倍 數(shù)數(shù)作為比選的分析期。在此分析期內(nèi)，各方案分作為比選的分析期。在此分析期內(nèi)，各方案分 別以分析期對壽命期的倍數(shù)作為項(xiàng)目重復(fù)的周期別以分析期對壽命期的倍數(shù)作為項(xiàng)目重復(fù)的周期 數(shù)，然后計(jì)算各方案在分析期內(nèi)的凈現(xiàn)值，用分?jǐn)?shù)，然后計(jì)算各方案在分析期內(nèi)的凈現(xiàn)值，用分 析期內(nèi)的凈現(xiàn)值比選方案。析期內(nèi)的凈現(xiàn)值比選方案。 概念概念 用凈現(xiàn)值指標(biāo)比選時(shí)常用方法用凈現(xiàn)值指標(biāo)比選時(shí)常用方法 115工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 應(yīng)用舉例應(yīng)用舉例 單位：萬元單位：萬元 基準(zhǔn)折現(xiàn)率：基準(zhǔn)折現(xiàn)率：12%12% 解：共同

38、的分析期（最小公倍數(shù)）：解：共同的分析期（最小公倍數(shù)）： 則則 A A方案重復(fù)方案重復(fù)4 4次，次，B B方案重復(fù)方案重復(fù)3 3次。次。 2424 116工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 360360 800800 0 0 6 6121218182424 1 1 480480 12001200 0 0 8 8161624241 1 單位：萬元單位：萬元 基準(zhǔn)折現(xiàn)率：基準(zhǔn)折現(xiàn)率：12%12% A A、B B方案在分析期的現(xiàn)金流量圖如下：方案在分析期的現(xiàn)金流量圖如下： 117工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 萬元7 .128724%,12,/360 18%,12,/12%,12,/6%,12,/1800 AP FPFPF

39、PVNP A 萬元1 .1856 24%,12,/48016%,12,/8%,12,/11200 APFPFPVNP B ABVNPVNP BA 優(yōu)于方案方案， 360360 800800 0 0 6 6121218182424 1 1 480480 12001200 0 0 8 8161624241 1 118工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 概念概念 按某一按某一共同的分析期共同的分析期將各備選方案的年值將各備選方案的年值 折現(xiàn)，用這個(gè)現(xiàn)值進(jìn)行方案的比選。折現(xiàn)，用這個(gè)現(xiàn)值進(jìn)行方案的比選。 共同分析期共同分析期 N 的取值一般是介于最長的的取值一般是介于最長的 方案壽命期和最短的壽命期之間。方案壽命期和

40、最短的壽命期之間。 119工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 計(jì)算公式計(jì)算公式 NiAPniPAtiFPCOCIVNP n t t ,/,/,/ 00 0 0 NPV NAV 120工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則 0max j VNP j CP min 121工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 122工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 概念概念 壽命期不等的互斥方案之間的差額內(nèi)部收壽命期不等的互斥方案之間的差額內(nèi)部收 益率是指兩個(gè)方案的凈益率是指兩個(gè)方案的凈年年值相等時(shí)所對應(yīng)的折值相等時(shí)所對應(yīng)的折 現(xiàn)率，即（當(dāng)現(xiàn)率，即（當(dāng)I IA AIIB B） 方案之間的比選（相對評價(jià)）方案之間的比選（相對評價(jià)） )()( BABBAA B

41、A IRRNAVIRRNAV IRR 滿滿足足：差差額額內(nèi)內(nèi)部部收收益益率率 123工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 2)2)計(jì)算公式計(jì)算公式 0 ,/,/ ,/,/ 0 0 ）（即即IRRNAV nIRRPAtIRRFPCOCI nIRRPAtIRRFPCOCI B t n t BB A t n t AA B A 124工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 3 3）應(yīng)用條件）應(yīng)用條件 初始投資初始投資大大的方案年均凈現(xiàn)金流量的方案年均凈現(xiàn)金流量大大且壽命期且壽命期長長 初始投資初始投資小小的方案年均凈現(xiàn)金流量的方案年均凈現(xiàn)金流量小小且壽命期且壽命期短短 125工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則 方方案案較較優(yōu)優(yōu)：年

42、年均均凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量大大的的 c iIRR 方方案案較較優(yōu)優(yōu)：年年均均凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量小小的的 c 0iIRR 126工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 127工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 128工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 主要方法：主要方法： 129工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 （1 1）現(xiàn)值法）現(xiàn)值法 i A P ）（ ）（ ）（ ）， 證證明明： i1 11 i1 11 ni/( n ii A i i AAPAP n 130工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 當(dāng)當(dāng)n n，即：，即： ii1 11 Alim n A ii P ）（ 判別準(zhǔn)則：判別準(zhǔn)則： 的方案為最優(yōu)的方案為最優(yōu) 131工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 （2 2）年值法）年值

43、法 公式：公式： 判別準(zhǔn)則：判別準(zhǔn)則： 的方案為最優(yōu)的方案為最優(yōu) 另外：另外：對于僅有或僅需要計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的無限壽對于僅有或僅需要計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的無限壽 命的互斥方案，可比照命的互斥方案，可比照NAVNAV法，用法，用ACAC法法進(jìn)行比選。進(jìn)行比選。 的方案為最優(yōu)的方案為最優(yōu) 132工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 【例例】兩種疏浚灌溉渠道的技術(shù)方案，一種是挖泥機(jī)兩種疏浚灌溉渠道的技術(shù)方案，一種是挖泥機(jī) 清除渠底淤泥，另一種在渠底鋪設(shè)永久性砼板，數(shù)據(jù)清除渠底淤泥，另一種在渠底鋪設(shè)永久性砼板，數(shù)據(jù) 如表，利率為如表，利率為5%5%，試比較兩種方案的優(yōu)劣，試比較兩種方案的優(yōu)劣。 133工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方

44、法 134工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 135工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 136工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 137工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 138工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 %10 0 i 139工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 140工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 141工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 %)10( 0 i 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法142 143工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法144 完全獨(dú)立方案的選擇完全獨(dú)立方案的選擇 有投資限額的獨(dú)立方案的選擇有投資限額的獨(dú)立方案的選擇 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法145 完全獨(dú)立方案的采用與否，取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)完全獨(dú)立方案的采用與否，取決于方案自身的經(jīng)濟(jì) 性。性。 判斷方案是否可行判斷方案是否可行

45、 方法：方法： 采用絕對評價(jià)指標(biāo)來評價(jià)。如凈現(xiàn)值、凈年值、采用絕對評價(jià)指標(biāo)來評價(jià)。如凈現(xiàn)值、凈年值、 內(nèi)部收益率等。內(nèi)部收益率等。 其評價(jià)方法與單一方案的評價(jià)方法相同。其評價(jià)方法與單一方案的評價(jià)方法相同。 決定方案是否采用決定方案是否采用 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法146 獨(dú)立方案互斥化法獨(dú)立方案互斥化法 凈現(xiàn)值率排序法凈現(xiàn)值率排序法 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法147 把受投資限額約束的獨(dú)立方案組合成多個(gè)把受投資限額約束的獨(dú)立方案組合成多個(gè) 相互排斥的方案；相互排斥的方案； 用互斥方案的比選方法，選擇最優(yōu)的方案用互斥方案的比選方法，選擇最優(yōu)的方案 組合。組合。 基本思路基本思路 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法148

46、 基本步驟：基本步驟： （1 1）列出全部相互排斥的）列出全部相互排斥的 組合方案（組合方案（N=2N=2m m-1-1） 項(xiàng)目項(xiàng)目 投資現(xiàn)值投資現(xiàn)值 （萬元）（萬元） 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值 （萬元）（萬元） A A10010054.3354.33 B B30030089.1889.18 C C25025078.7978.79 舉例：舉例： 某公司有一組投資項(xiàng)目，某公司有一組投資項(xiàng)目， 受資金總額的限制，只能選受資金總額的限制，只能選 擇其中部分方案。設(shè)資金總擇其中部分方案。設(shè)資金總 額為額為400400萬元。求最優(yōu)的投萬元。求最優(yōu)的投 資組合？（方案數(shù)資組合？（方案數(shù)m=3m=3） 序號(hào)序號(hào)A AB

47、 BC C組合方案組合方案 1 11 10 00 0A A 2 20 01 10 0B B 3 30 00 01 1C C 4 41 11 10 0A+BA+B 5 51 10 01 1A+CA+C 6 60 01 11 1B+CB+C 7 71 11 11 1A+B+CA+B+C 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法149 （3 3）用凈現(xiàn)值、差額內(nèi)部收益率等方法選擇最佳組合方案。）用凈現(xiàn)值、差額內(nèi)部收益率等方法選擇最佳組合方案。 1 1）獨(dú)立方案互斥化法（續(xù)）獨(dú)立方案互斥化法（續(xù)2 2） K K 100100 300300 250250 400400 350350 550550 650650 序號(hào)序號(hào)A

48、AB BC C組合方案組合方案 1 11 10 00 0A A 2 20 01 10 0B B 3 30 00 01 1C C 4 41 11 10 0A+BA+B 5 51 10 01 1A+CA+C 6 60 01 11 1B+CB+C 7 71 11 11 1A+B+CA+B+C （2 2）在所有組合方案中除去不滿足約束條的組合，并且按）在所有組合方案中除去不滿足約束條的組合，并且按 投資額大小順序排序投資額大小順序排序 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法150 NPVNPV 54.3354.33 89.1889.18 78.7978.79 143.51143.51 133.12133.12 K K

49、100100 300300 250250 400400 350350 550550 650650 序號(hào)序號(hào)A AB BC C組合方案組合方案 1 11 10 00 0A A 2 20 01 10 0B B 3 30 00 01 1C C 4 41 11 10 0A+BA+B 5 51 10 01 1A+CA+C 6 60 01 11 1B+CB+C 7 71 11 11 1A+B+CA+B+C 例如，用凈現(xiàn)值指標(biāo)比選例如，用凈現(xiàn)值指標(biāo)比選 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法151 凈現(xiàn)值率排序法：凈現(xiàn)值率排序法： 將各方案的凈現(xiàn)值率按從大到小排將各方案的凈現(xiàn)值率按從大到小排 序，按順序選取方案。其目標(biāo)是在投

50、資序，按順序選取方案。其目標(biāo)是在投資 限額內(nèi)獲得的限額內(nèi)獲得的凈現(xiàn)值最大凈現(xiàn)值最大。 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法152 例題：例題：下表所示為下表所示為7 7個(gè)相互獨(dú)立的投資方案，壽命期均為個(gè)相互獨(dú)立的投資方案，壽命期均為 8 8年，基準(zhǔn)收益率為年，基準(zhǔn)收益率為10%10%，資金總額為，資金總額為380380萬元。萬元。 方方 案案 投資投資 年凈年凈 收益收益 NPVNPV NPVNPV 排序排序 NPVRNPVR NPVRNPVR 排序排序 A A808024.724.751.7751.772 20.650.652 2 B B11511525.625.621.5821.584 40.190.19

51、5 5 C C656515.515.517.6917.695 50.270.274 4 D D909030.830.874.3474.341 10.830.831 1 E E100100262638.7138.713 30.380.383 3 F F707012.212.2-4.91-4.917 7-0.07-0.077 7 G G40408 82.682.686 60.070.076 6 用凈現(xiàn)值：用凈現(xiàn)值： 方案方案投資投資NPVNPV DAEDAE270270146.82146.82 DAEBDAEB385385168.5168.5 用凈現(xiàn)值率：用凈現(xiàn)值率： 方案方案投資投資NPVNPV DAECDAEC335335164.51164.51 DAECGDAECG375375167.5167.5 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法153 NPVR 0.130.13 0.080.08 0