2015年CPA講義《財管》第四章價值評估基礎(chǔ)01

1、第四章 價值評估基礎(chǔ)（一）L貨幣的時間價值/框架 * Z風險與報酬本章考情分析本章從題型來看客觀題、主觀題都有可能出題，客觀題的出題點主要集中在時間價值的 基本計算和風險衡量上，主觀題最主要的是與后面章節(jié)內(nèi)容結(jié)合的綜合考查。題型年度2012 年2013 年2014 年試卷一試卷二單項選擇題P 3題3分二2題3分2題3分:多項選擇題1題2分1題2分計算分析題綜合題合計4題5分2題3分3題5分2015年教材的主要變化本章內(nèi)容與2014年的教材相比變化不大，章名改為價值評估基礎(chǔ)， 個別文字做了調(diào)整,強調(diào)了必要報酬率與期望報酬率的區(qū)別。貨幣時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為

2、資金的時間價值。第一節(jié)貨幣的時間價值貨幣時間價值的槪念要內(nèi)二、貨幣時間價值的甚本計S?貨幣時間價憂計算的靈活運用、貨幣時間價值的概念也稱為資金的時間貨幣時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值,價值。二、貨幣時間價值的基本計算（終值，現(xiàn)值）終值（Future Value ）是現(xiàn)在的一筆錢或一系列支付款項按給定的利息率計算所得到的 在某個未來時間點的價值。現(xiàn)值（Present Value ）是未來的一筆錢或一系列支付款項按給定的利息率計算所得到 的現(xiàn)在的價值。利息的兩種計算方法單利計息：只對本金計算利息，各期利息相等。復(fù)利計息：既對本金計算利息，也對前期的利息計算利息，各期利息不同

3、。（一）一次性款項1. 復(fù)利終值【例題1 計算題】若將1000元以7%的利率存入銀行，則2年后的本利和是多少？1000y% 1000 (1+7%)1000 (1+7%) 2- 1 復(fù)利終值的計算公式（見附衣D復(fù)利終值系數(shù)表1元的復(fù)利終值系數(shù)，利率i,期數(shù)n即（F/P,i,n）期數(shù)6%7%8%11.0601.0701.08021.1241.1451.16631.1911.2251.26041.2631.3111.36151.3381.4031.469復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表期數(shù)6%7%8%10.94340.93460.925920.89000.87340.857330.83960.81630.793840

4、.79210.76290.735050.74730.71300.6806【例題2 計算題】某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付80萬元，另方案是5年后付100萬元。若目前的銀行利率是 7%應(yīng)如何付款？2.復(fù)利現(xiàn)值P= F/(l+i) F l+i) n復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)吐利終値系敵方案一的終值：F=80X( 1+7%)或:F=80 X( F/P , 7% 5)=80 X 1.4026=112.208 (萬元)方案二的終值：F=100萬元方案一的現(xiàn)值：P=80萬元方案二的現(xiàn)值:P=100X( 1+7叨或=100X( P/F , 7% 5)=100 X 0.713=71.3(萬元)（二）年金1

5、. 年金的含義：等額、定期的系列收付款項。（同時滿足三個要點：每次金額相等；固定間隔期；多筆）2. 年金的種類普通年金：從第一期開始每期期末收款、付款的年金。遞延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。永續(xù)年金：無限期的普通年金。h hA AJ(三) 普通年金的終值與現(xiàn)值1.普通年金終值012nJl ttA A A AA (1+i) 0十A (1+i) 1A(1 + i)n2A(l + iL012n-2F=AX (1+i) +AX (1+i) +AX (1+i) +AX (1+i)+AX (1+i)=AX (1+i) n-1/i式中：(1+i) n-1/i被稱為年金終值系數(shù)，用符號(F/A, i

6、 , n)表示?！纠}3 計算題】某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是5年后付120萬元，另一方案是從現(xiàn)在起每年末付 20萬元，連續(xù)5年，若目前的銀行存款利率是 7%應(yīng)如何付款?01234 5120方案1的終值：F=120 (萬兀)方案2的終值：F=20X( F/A , 7% 5) =20X 5.7507=115.014 (萬元)2. 普通年金現(xiàn)值(l + i(1 + i)(1 + i)A (1+i) fff丿h扎0 1 2：L J1覽乂JUP=AX (1+i) -1+AX (1+i) -2 +A x (1+i) -3 + +A x (1+i) -n-n=AX 1-(1+i)-n/i式中：1-

7、(1+i) -n/i被稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，用符號(P/A,i,n)表示?！窘滩睦?-4】某人出國3年，請你代付房租，每年租金100元，設(shè)銀行存款利率為10% 他應(yīng)當現(xiàn)在給你在銀行存入多少錢？P=A (P/A, i, n) =100X (P/At 10%, 3)(P/A, 10%, 3)二2.4869總結(jié)(舉例10萬元)(1 )某人存入10萬元，若存款為利率4%,第5年末取出多少本利和？(2) 某人計劃每年末存入 10萬元，連續(xù)存5年，若存款為利率4%第5年末賬面的本 利和為多少？(3) 某人希望未來第 5年末可以取出10萬元的本利和，若存款為利率 4%,問現(xiàn)在應(yīng)存 入銀行多少錢？(4) 某人希望

8、未來5年，每年年末都可以取出 10萬元，若存款為利率 4%,問現(xiàn)在應(yīng)存 入銀行多少錢？5X為倒數(shù)終值 1一次性款項 （10萬元）110X復(fù)利終值系數(shù)ioxX利現(xiàn)值系數(shù)普通年金 （10萬元WX年金終值系數(shù) （F/Af i, n）10K年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A, i, n）（償債基金系數(shù)）（投資回收系數(shù)）償債基金是指為使年金終值達到既定金額每年末應(yīng)支付的年金數(shù)額?！窘滩睦?-3】擬在5年后還清10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行一筆款項。假設(shè)銀行存款利率為 10%每年需要存入多少元 ？【答案】A=10000/（ F/A，10% 5）=1638 （元）投資回收額【教材例4-5】假設(shè)以10%勺利率借款20000元，投資于某個壽命為 10年的項目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？2ooqd必忙f 2O LAyA/【答案】A=20000/ （P/A, 10% 10） =20000/6.1446=3255（元）。