精品文檔2012年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考前沖刺卷(5)-中大網(wǎng)校

1、2012年注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理考前沖刺卷（5）總分：100分 及格：60分 考試時(shí)間：150分一、單項(xiàng)選擇題（本題型共10小題，每小題1分，共10分。每小題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng) 從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無(wú)效。）（1）流動(dòng)比率小于1時(shí)，賒購(gòu)原材料若干，將會(huì)（）。A. 增大流動(dòng)比率B. 降低流動(dòng)比率C. 減少營(yíng)運(yùn)資本D. 增加營(yíng)運(yùn)資本（2）采用全部成本計(jì)算制度計(jì)算產(chǎn)品成本，與產(chǎn)品生產(chǎn)成本元關(guān)的方法是（）。A. 車間機(jī)器設(shè)備的折舊計(jì)算方法B行政管理部門設(shè)備折舊計(jì)算方法C. 車間低值易耗品的攤銷方法D. 發(fā)出材

2、料實(shí)際成本的計(jì)算方法租賃合同中只約定了-項(xiàng)綜合租金時(shí)，在租金可以直接抵稅的租賃與購(gòu)買的決策中，承租人的相關(guān)現(xiàn)金流量不包括（）。A. 避免的資產(chǎn)購(gòu)置支出B. 租金抵稅C. 利息抵稅D. 失去的折舊抵稅（4）下列關(guān)于資本成本的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。A. 是已經(jīng)發(fā)生的實(shí)際成本B. 是最低可接受的報(bào)酬率C. 是投資項(xiàng)目的取舍率D. 是一種失去的收益所謂“ 5C”系統(tǒng)，是評(píng)估顧客信用品質(zhì)的五個(gè)方面，即“品質(zhì)”、“能力”、“資本”、“抵押”和“條件”。其中“能力”是指（）。A. 顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明顧客可能償還債務(wù)的背景B. 顧客拒付款項(xiàng)或無(wú)力支付款項(xiàng)時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)C. 影響顧客付款能力的

3、經(jīng)濟(jì)環(huán)境D. 企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例（6）某公司2012年沒有增發(fā)和回購(gòu)股票，資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持不變，則關(guān)于該公司下 列說(shuō)法正確的是（）。A. 2012年實(shí)際增長(zhǎng)率=2012年可持續(xù)增長(zhǎng)率B. 2012年實(shí)際增長(zhǎng)率=2011年可持續(xù)增長(zhǎng)率C. 2012年可持續(xù)增長(zhǎng)率=2011年可持續(xù)增長(zhǎng)率D. 2012年實(shí)際增長(zhǎng)率=2011年實(shí)際增長(zhǎng)率假設(shè)其他情況相同，下列說(shuō)法中錯(cuò)誤的是（7）在傳統(tǒng)杜邦分析體系中，對(duì)于-般盈利企業(yè),（ ）A. 權(quán)益乘數(shù)大則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大B. 權(quán)益乘數(shù)小則權(quán)益凈利率小C. 權(quán)益乘數(shù)小則資產(chǎn)負(fù)債率小D. 權(quán)益乘數(shù)大則總資產(chǎn)凈利率大（8）混合成本可以用直線方

4、程y=a+bx模擬，其中bx表示（）A. 固定成本B. 單位變動(dòng)成本C. 變動(dòng)成本總額D. 單位固定成本（9）下列關(guān)于債券付息的表述中，不正確的是（）A. 付息頻率越高，對(duì)投資人吸引力越大B. 債券的利息率一經(jīng)確定，不得改變C. 如果債券貼現(xiàn)發(fā)行，則不發(fā)生實(shí)際的付息行為D. 付息方式多隨付息頻率而定（10）下列各項(xiàng)中，不屬于長(zhǎng)期負(fù)債籌資特點(diǎn)的是（）A. 還債壓力或風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小B. 長(zhǎng)期負(fù)債的利率一般會(huì)高于短期負(fù)債的利率C. 限制性條件較多D. 限制性條件較少二、多項(xiàng)選擇題（本題型共12小題，每小題2分，共24分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng) 從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)

5、位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷 上無(wú)效。）（1）下列關(guān)于成本計(jì)算制度的表述中，不正確的有（)A. 變動(dòng)成本計(jì)算制度將變動(dòng)成本均計(jì)入產(chǎn)品成本B. 產(chǎn)量成本計(jì)算制度往往會(huì)夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本，而縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本C. 產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度下，間接成本的分配基礎(chǔ)是產(chǎn)品數(shù)量D. 作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度下，同一個(gè)間接成本集合被同一個(gè)成本動(dòng)因所驅(qū)動(dòng)。具有同質(zhì)性(2)下列各項(xiàng)預(yù)算中，在編制利潤(rùn)預(yù)算時(shí)需要考慮的有()。A. 銷售預(yù)算B. 銷售費(fèi)用預(yù)算C. 產(chǎn)品成本預(yù)算D. 財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算(3) 甲公司以市值計(jì)算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)

6、當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6%,股權(quán)資本成本為12%。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比 率降為1，同時(shí)企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5. 5%,假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說(shuō)法正確的有()。A. 無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為8%B. 交易后有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為10. 5%C. 交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%D. 交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%(4) 假設(shè)銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率、資產(chǎn)負(fù)債率不變，同時(shí)籌集權(quán)益資本和 增加借款，以下指標(biāo)不會(huì)增長(zhǎng)的有()。A. 可持續(xù)增長(zhǎng)率B. 稅后利潤(rùn)C(jī). 銷售增長(zhǎng)率D.

7、權(quán)益凈利率(5) 如果其他因素不變，則下列有關(guān)影響期權(quán)價(jià)值的因素表述正確的有()。A. 隨著股票價(jià)格的上升，看漲期權(quán)的價(jià)值增加，看跌期權(quán)的價(jià)值下降B. 到期時(shí)間越長(zhǎng)會(huì)使期權(quán)價(jià)值越大C. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低D. 看漲期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小成同方向變動(dòng)，而看跌期權(quán)與預(yù)期紅利大小成反方向變動(dòng)(6) 一家公司股票的當(dāng)前市價(jià)是50美元，關(guān)于這種股票的一個(gè)美式看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是45美元，一個(gè)月后到期，那么此時(shí)這個(gè)看跌期權(quán)()。A. 處于溢價(jià)狀態(tài)B. 處于虛值狀態(tài)C. 有可能被執(zhí)行D. 不可能被執(zhí)行空頭對(duì)敲是同時(shí)出售一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格。到期日都

8、相同, 則下列結(jié)論正確的有（）。A. 空頭對(duì)敲的組合凈損益大于凈收入，二者的差額為期權(quán)出售收入B. 如果股票價(jià)格>執(zhí)行價(jià)格，則組合的凈收入=執(zhí)行價(jià)格-股票價(jià)格C. 如果股票價(jià)格&It;執(zhí)行價(jià)格，則組合的凈收入=股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格D. 只有當(dāng)股票價(jià)格偏離執(zhí)行價(jià)格的差額小于期權(quán)出售收入時(shí)，才能給投資者帶來(lái)凈收益（8）為了正確計(jì)算產(chǎn)品成本，必須正確劃分的企業(yè)各項(xiàng)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的界限包括（）。A. 產(chǎn)品成本與期間成本的界限B. 各會(huì)計(jì)期間成本的界限C. 不同產(chǎn)品成本的界限D(zhuǎn). 完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品成本的界限（9）在下列各項(xiàng)中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計(jì)算出確切結(jié)果的項(xiàng)目有（）。A. 償債

9、基金B(yǎng). 先付年金終值C. 永續(xù)年金現(xiàn)值D. 永續(xù)年金終值（10）常用的制造費(fèi)用分配計(jì)入產(chǎn)品成本的方法有（）。A. 按生產(chǎn)工時(shí)比例分配B. 按定額工時(shí)比例分配C. 按機(jī)器工時(shí)比例分配D. 按直接人工費(fèi)比例分配（11）能夠同時(shí)影響債券價(jià)值和債券到期收益率的因素有（）。A. 債券價(jià)格B. 必要報(bào)酬率C. 票面利率D債券面值（12）如果盈利總額和市盈率不變，發(fā)放股票股利后，會(huì)降低的項(xiàng)目有（）。A. 每股賬面價(jià)值B. 每股市場(chǎng)價(jià)值C. 每股收益D. 每股凈資產(chǎn)三、計(jì)算分析題（本題型共4小題，共32分。要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟 運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分

10、之一，在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無(wú)效。）（1）A公司計(jì)劃建立兩條生產(chǎn)線，分兩期進(jìn)行，第一條生產(chǎn)線現(xiàn)在投資，投資合計(jì)為1000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)期限為10年，預(yù)計(jì)每年的稅后經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為120萬(wàn)元；第二期投資計(jì)劃與第一期間隔三年，投資合計(jì)為1500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)期限為8年，預(yù)計(jì)每年的稅后經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為300萬(wàn)元。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率為4%，項(xiàng)目現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。新項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)整體其他項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不同，現(xiàn)有兩家可比企業(yè)與A公司的新項(xiàng)目具有可比性。有關(guān)資料如下： 企業(yè) 權(quán)益資 本成本 稅前債務(wù) 資本成本 債務(wù)與 權(quán)益比率 可 比企業(yè) 112.8%7%40% 可比企業(yè)212%8%50%假設(shè)企業(yè)所

11、得稅稅率為25%，新項(xiàng)目的債務(wù)資本與權(quán)益資本的籌資比例為1： 2，預(yù)計(jì)借款成本為5%。 要求：（1）確定新項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本（保留到百分之-）；計(jì)算不考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；計(jì)算不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在投資時(shí)點(diǎn)和現(xiàn)在的凈現(xiàn)值；（4）如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)；確定標(biāo)的資產(chǎn)在投資時(shí)點(diǎn)的價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán)；（5）采用布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià) 投資第一期項(xiàng)目是否有利。已知： （P/A，10%，10）=6.1446，（P/A，10%，8）=5.3349，（P/F，10%，3）-0.7513（P/F ，4% ，3

12、）=0.8890 ，N（0.12）=0.5478N（0.13）=0.5517，N（0.47）=0.6808N（0.48）=0.68441銀海公司是電腦經(jīng)銷商，預(yù)計(jì)今年需求量為3600臺(tái)，購(gòu)進(jìn)平均單價(jià)3000元，平均每日供貨量100臺(tái)，每日銷售量為10臺(tái)（-年按360天計(jì)算），單位缺貨成本為100元。與訂貨和儲(chǔ)存有關(guān)的成本資料如下：（1）采購(gòu)部門全年辦公費(fèi)為100000元，平均每次差旅費(fèi)為800元，每次裝卸費(fèi)為200元；倉(cāng)庫(kù)職工的工資每月2000元，倉(cāng)庫(kù)年折舊40000元，每臺(tái)電腦平均占用資金 1500元，銀行存款利息率為4%，平均每臺(tái)電腦的破損損失為80元，每臺(tái)電腦的保險(xiǎn)費(fèi)用為60元；（3）從

13、發(fā)出訂單到第一批貨物運(yùn)到需要的時(shí)間有五種可能，分別是8天（概率10%），9天（概率20%），10天（概率40%），11天（概率20%），12天（概率10%）。 要求：（1）計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量、送貨期和訂貨次數(shù)；（2）確定合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量和再訂貨點(diǎn)；（3）計(jì)算今年與批量相關(guān)的存貨總成本；（4）計(jì)算今年與儲(chǔ)備存貨相關(guān)的總成本（單位：萬(wàn)元）。（3）某公司擬發(fā)行債券， 面值l000元，票面利率8%,期限l0年，每半年支付利息一次。請(qǐng)回答下列問(wèn)題：（1）如果市場(chǎng)利率為8%，發(fā)行價(jià)格為多少?（2）如果市場(chǎng)利率為10%，發(fā)行價(jià)格為多少？（3）如果市場(chǎng)利率為6%，發(fā)行價(jià)格為多少？（4）請(qǐng)根據(jù)計(jì)算結(jié)果（保留整數(shù)）

14、，指出 債券發(fā)行價(jià)格種類及各種價(jià)格下票面利率和市場(chǎng)利率的關(guān)系。某上市公司在20 X9年發(fā)放股票股利前，其資產(chǎn)負(fù)債表上的股東權(quán)益賬戶情況如下：（單位：萬(wàn)元） 普通股（面值1元，發(fā)行在外 2000萬(wàn)股）2000 資 本 公 積3000 盈余公積2000 未分配禾 U潤(rùn)3000 股東權(quán)益合計(jì)10000假設(shè)該公司宣布發(fā)放10%的股票股利，現(xiàn)有股東每持有10股，即可獲贈(zèng)1股普通股。（股票股利以市價(jià) 計(jì)算）。 要求：（1）若該股票當(dāng)時(shí)市價(jià)為5元，計(jì)算隨著股票股利的發(fā)放，需從“未分配利潤(rùn)”項(xiàng)目劃轉(zhuǎn)出的資金；（2）計(jì)算分配股票股利后，該公司的資本公積；（3 ）假設(shè)一位股東派發(fā)股票股利之前持有公司的普通股10萬(wàn)

15、股，分別計(jì)算派發(fā)股票股利前后他所擁有的股權(quán)比例。四、綜合題（本題型共2小題，共34分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算 得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無(wú)效。）（1）資料：（1）J公司擬開發(fā)一種新的高科技產(chǎn)品，項(xiàng)目投資成本為90萬(wàn)元。（2）預(yù)期項(xiàng)目可以產(chǎn)生平均每年10萬(wàn)元的永續(xù)現(xiàn)金流量。該產(chǎn)品的市場(chǎng)有較大不確定性。如果消費(fèi)需求 量較大，預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為12.5萬(wàn)元；如果消費(fèi)需求量較小，預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為8萬(wàn)元。（3）如果延期執(zhí)行該項(xiàng)目，一年后則可以判斷市場(chǎng)對(duì)該產(chǎn)品的需求量，屆時(shí)必須作出 放棄或立即執(zhí)行的決策。（4）假?zèng)]

16、等風(fēng)險(xiǎn)投資要求的最低報(bào)酬率為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%。 要求：（1）計(jì)算不考慮期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值；（2）采用二叉樹方法計(jì)算延遲決策的期權(quán)價(jià)值（列出計(jì)算過(guò)程，將結(jié)果填列在給定的“期權(quán)價(jià)值計(jì)算表”中），并判斷應(yīng)否延遲執(zhí)行時(shí)間（年末）0 valig n=topwidth=125該項(xiàng)目。tdvalign=topvalig n=top 11012.5 現(xiàn)金流量二叉樹8 項(xiàng)目期末價(jià)值二 叉樹 凈現(xiàn)值二叉樹 期權(quán)價(jià)值二叉樹 甲股票目前的市場(chǎng)價(jià)格為10元，有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為12元，到期時(shí)間為6個(gè)月，分為兩期，年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，該股票連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.6，年復(fù)利收益率的標(biāo)

17、準(zhǔn)差為0.8。要求：（1）確定每期股價(jià)變動(dòng)乘數(shù)、上升百分比和下降百分比、上行概率和下行概率；（結(jié)果精確到萬(wàn)分之一 ）（2）計(jì)算第二期各種情況下的期 權(quán)價(jià)值；（結(jié)果保留三位小數(shù)）（3）利用復(fù)制組合定價(jià)療法確定C0、Cd和C0的數(shù)值；（結(jié)果保留兩位小數(shù)）（4）利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理確定Cu、Cd和C0的數(shù)值。（結(jié)果保留兩位小數(shù)）答案和解析一、單項(xiàng)選擇題（本題型共10小題，每小題1分，共10分。每小題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng) 從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無(wú)效。）（1）:A賒購(gòu)原材料將使企業(yè)存貨增加，流動(dòng)負(fù)債同時(shí)等額增加。在流

18、動(dòng)比率小于1的前提下，流動(dòng)比率的分子、分母同時(shí)增加相同金額，會(huì)使該比率增大。【提示】一個(gè)比率分子分母同增相同的數(shù)，該比率會(huì)向1靠攏，即原比率大于1時(shí)，比率的值會(huì)變?。辉嚷市∮?時(shí)，比率的值會(huì)變大；一個(gè)比率的分子分母同減一個(gè)相同的數(shù)，該 比率會(huì)更偏離1，即原比率大于1時(shí)，比率的值會(huì)變得更大，原比率小于1時(shí)，比率的值會(huì)變得更小。:B全部成本計(jì)算制度，是把生產(chǎn)制造過(guò)程的全部成本都計(jì)入產(chǎn)品成本的成本計(jì)算制度。車間機(jī)器設(shè)備的折舊以及車間低值易耗品的攤銷均計(jì)入制造費(fèi)用，發(fā)出材料實(shí)際成本計(jì)人生產(chǎn)成 本，都是生產(chǎn)制造過(guò)程中的成本。行政管理部門設(shè)備折舊計(jì)入管理費(fèi)用，屬于期間成本，與 產(chǎn)品生產(chǎn)成本無(wú)關(guān)。:C利息

19、抵稅是在租金不能直接抵稅的業(yè)務(wù)決策中需要考慮的現(xiàn)金流量。:A一般來(lái)說(shuō)，資本成本是指投資資本的機(jī)會(huì)成本。這種成本不是實(shí)阿、支付的成本，而是一種失去的收益，所以選項(xiàng) A的說(shuō)法不正確，選項(xiàng) D的說(shuō)法正確；投資人要求的最低報(bào)酬率， 是他放棄的其他投資機(jī)會(huì)中報(bào)酬率最高的一個(gè)，因此，資本成本也稱為最低期望報(bào)酬率、投資項(xiàng)目的取舍率、最低可接受的報(bào)酬率，所以選項(xiàng)B、C的說(shuō)法正確。:D選項(xiàng)A是指“資本”，選項(xiàng)B是指“抵押”，選項(xiàng)C是指“條件”，選項(xiàng)D是指“能力”。（6） :A 滿足“沒有增發(fā)和回購(gòu)股票，資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持不變”的條件下，2012年實(shí)際增長(zhǎng)率=2012年可持續(xù)增長(zhǎng)率，選項(xiàng) A是答案。由于利潤(rùn)

20、留存率和銷售凈利率不 -定不變，因 此不一定滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的全部條件，選項(xiàng)B、C不是答案；由于2011年實(shí)際增長(zhǎng)率無(wú)法 判斷，故選項(xiàng)D不是答案。選項(xiàng)A推導(dǎo)如下：在不增發(fā)新股和回購(gòu)股票的情況下，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率。根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知，本年實(shí)際增長(zhǎng)率=本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率；根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率不變可知，本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以本年實(shí)際增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率=本年的 可持續(xù)增長(zhǎng)率。:D-般說(shuō)來(lái)，總資產(chǎn)凈利率較高的企業(yè)，財(cái)務(wù)杠桿較低，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法是錯(cuò)誤的。(8) :C在成本習(xí)性模型中，a表示固定成本，b表示單位變動(dòng)成本，X表示業(yè)務(wù)量。bx表示的是變 動(dòng)成本總額。(9

21、) :B債券利息率的確定有固定利率和浮動(dòng)利率兩種形式。浮動(dòng)利率一般指由發(fā)行人選擇一個(gè)基準(zhǔn)利息率，按基準(zhǔn)利息率水平在一定的時(shí)間間隔中對(duì)債務(wù)的利率進(jìn)行調(diào)整。(10) :D長(zhǎng)期負(fù)債的限制條件較多，即債權(quán)人經(jīng)常會(huì)向債務(wù)人提出一些限制性的條件以保證其能夠及時(shí)、足額償還債務(wù)本金和支付利息，從而形成對(duì)債務(wù)人的種種約束。二、多項(xiàng)選擇題(本題型共12小題，每小題2分，共24分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng) 從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷 上無(wú)效。)(1) :A,C變動(dòng)成本計(jì)算制度只將生

22、產(chǎn)制造過(guò)程的變動(dòng)成本計(jì)入產(chǎn)品成本，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)箕制度下，間接成本的分配基礎(chǔ)是產(chǎn)品數(shù)量，或者與產(chǎn)量有密切關(guān)系的直接人工成本或直接材料成本等等，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。(2) :A,B,C,D利潤(rùn)等于收入減成本費(fèi)用，收入的數(shù)據(jù)是從銷售預(yù)算中得到的，而成本費(fèi)用包括產(chǎn)品成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用，因此也需要考慮產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算、 財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算，所以選項(xiàng) A、B、C、D都是答案。(3) :A,B,C,D交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/(1+2) X 12%+2/(1+2) X 6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足 MM定理的全部假設(shè)條件，所

23、以，無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本一有負(fù)債企業(yè) 的加權(quán)平均資本成本=8% ,交易后有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本一無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本 +有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值/有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值X(無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本一稅前債務(wù)資本成本)=8%+1 X (8%一 5. 5%)=10 . 5%,交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成 本=1/2 X 10. 5%+1/2 X 5. 5%=8%(或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)” 得出：交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本一交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%)。:A,D根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率不變可知權(quán)益乘數(shù)不變，而權(quán)益凈利率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)

24、益乘數(shù)，所以權(quán)益凈利率不變；根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式可知， 可持續(xù)增長(zhǎng)率也不會(huì)變化。 AC對(duì)于美式期權(quán)來(lái)說(shuō)，較長(zhǎng)的到期時(shí)間能增加期權(quán)的價(jià)值，對(duì)于歐式期權(quán)來(lái)說(shuō)，較長(zhǎng)的到期時(shí)間不-定能增加期權(quán)的價(jià)值，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小成同向變動(dòng)，而看漲期權(quán)與預(yù)期紅利大小成反向變動(dòng)，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。（6）：B,D對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“實(shí)值狀態(tài)”（或溢價(jià)狀態(tài)），資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)”（或折價(jià)狀態(tài)），因此，選項(xiàng)A不是答案，選項(xiàng) B是答案；由于在虛值狀態(tài)下，期權(quán)不可能被執(zhí)行，所以，選項(xiàng)D是答案，選項(xiàng)C不是答案。（7

25、）:A,B,C,D本題中的組合屬于“空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán)”，由于：空頭看漲期權(quán)凈損益 =空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值（即凈收入）+看漲期權(quán)價(jià)格，空頭看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值 （即凈收入）+看跌期權(quán)價(jià)格，因此：（空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán)）組合凈損益=（空頭看漲期 權(quán)+空頭看跌期權(quán)）組合凈收入+（看漲期權(quán)價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格）=（空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期 權(quán)）組合凈收入+期權(quán)出售收入，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；由于（空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期 權(quán)）組合凈收入=空頭看漲期權(quán)凈收入 +空頭看跌期權(quán)凈收入 =-Max（股票價(jià)格一執(zhí)行價(jià)格， 0）+一 Max（執(zhí)行價(jià)格一股票價(jià)格，0）,因此，如果

26、股票價(jià)格 >執(zhí)行價(jià)格，則：空頭看漲 期權(quán)凈收入+空頭看跌期權(quán)凈收入 =-（股票價(jià)格一執(zhí)行價(jià)格）+0=執(zhí)行價(jià)格-股票價(jià)格；如果股 票價(jià)格&It;執(zhí)行價(jià)格，貝空頭看漲期權(quán)凈收入+空頭看跌期權(quán)凈收入=0+ （執(zhí)行價(jià)格-股票 價(jià)格）=股票價(jià)格一執(zhí)行價(jià)格，由此可知，選項(xiàng)B、C的說(shuō)法正確；進(jìn)一步分析知道，只有當(dāng)股票價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格的差額小于期權(quán)出售收入時(shí)，組合的凈損益才大于0，即才能給投資者帶來(lái)凈收益所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。（8）:A,B,C,D為了正確計(jì)算產(chǎn)品成本，要分清以下費(fèi)用界限：（1）正確劃分應(yīng)記入產(chǎn)品成本和不應(yīng)計(jì)入產(chǎn)品成本的費(fèi)用界限，其中，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成本分為正常的成本和非正常的成本，而正

27、常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)成本分為產(chǎn)品成本和期間成本，由此可知，選項(xiàng)A是答案；（2）正確劃分各會(huì)計(jì)期間成本的界限，由此可知，選項(xiàng)B是答案；正確劃分不同成本對(duì)象的費(fèi)用界限，由此可知，選項(xiàng)C是答案；正確劃分完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品成本的界限，由此可知，選項(xiàng)D是答案。（9）:A,B償債基金=普通年金終值x償債基金系數(shù) =普通年金終值/普通年金終值系數(shù)，所以選項(xiàng)A是答案；先付年金終值-普通年金終值x （1+i）=年金x普通年金終值系數(shù)x （1+i），所以選項(xiàng)B 是答案。選項(xiàng) C的計(jì)算與普通年金終值系數(shù)無(wú)關(guān)，永續(xù)年金不存在終值，所以選項(xiàng)C、D不是答案。（10）:A,B,C,D制造費(fèi)用分配計(jì)入產(chǎn)品成本的方法，常用的有按生產(chǎn)

28、工時(shí)、定額工時(shí)、機(jī)器工時(shí)、直接人工費(fèi)等比例分配。（11）:C,D債券價(jià)值等于債券未來(lái)現(xiàn)金流人量按照必要報(bào)酬率折現(xiàn)的結(jié)果。債券的到期收益率是使未來(lái)現(xiàn)金流人量現(xiàn)值等于債券購(gòu)人價(jià)格的折覡率，債券價(jià)格影響到期收益率但不影響價(jià)值；必要報(bào)酬率影響債券價(jià)值但不影響到期收益率。票面利率和債券面值影響債券未來(lái)的現(xiàn)金流量， 因此，既影響債券價(jià)值又影響債券的到期收益率。（12）:A,B,C,D發(fā)放股票股利后，股數(shù)增加，每股賬面價(jià)值（每股凈資產(chǎn)）會(huì)降低，由于盈利總額不變，因此每股收益會(huì)降低，選項(xiàng) A、C、D的說(shuō)法正確。由于市盈率不變，所以，每股市場(chǎng)價(jià)值降低， 選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。三、計(jì)算分析題 （本題型共4小題，共32

29、分。要求列出計(jì)算步驟。除非 有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一，在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無(wú)效。)：可比企業(yè)1無(wú)負(fù)債資本成本=12.8% X 5/7+7% X 2/7=11.14%可比企業(yè)2無(wú)負(fù)債資本成本=12%X2/3+8% X/3=10.67%新項(xiàng)目的無(wú)負(fù)債資本成本=(11.14%+10.67%)/2=10.91%新項(xiàng)目的權(quán)益資本成本=10.91%+1/2 XO.91%-5%) X-25%)=13.13%新項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本=13.13% X 2/3+5% X (1-25%) X 1/3=10%(2)不考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=

30、120 X (P/A , 10% , 10)-1000=-262.65(萬(wàn)元)不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在投資時(shí)點(diǎn)的凈現(xiàn)值=300 X (P/A , 10% , 8)-1500=300 X 5.3349-1500=100.47(萬(wàn)元)不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在現(xiàn)在的凈現(xiàn)值=300 X 5.3349 X (P/F, 10% , 3)-1500 X (P/F, 4% , 3)=1202.43-1333.5=-131.07(萬(wàn)元)(4) 這是-項(xiàng)到期時(shí)間為3年的看漲期權(quán)，如果標(biāo)的資產(chǎn)在投資時(shí)點(diǎn)的價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，則 會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)。標(biāo)的資產(chǎn)在投資時(shí)點(diǎn)的價(jià)格=300 X 5.3349=1600.47(萬(wàn)元)

31、，標(biāo)的資產(chǎn)在投資時(shí)點(diǎn)的執(zhí)行價(jià)格=投資額=1500(萬(wàn)元)，由于1600.47大于1500,因此，會(huì)選擇執(zhí)行該期權(quán)。S0=300 X 5.3349 X (P/F, 10%, 3)=1202.43(萬(wàn)元)PV(X)=1500 X (P/F, 4% , 3)=1333.5(萬(wàn)元)=-0.1035/0.3464+0.1732=-0.1256d2=-0.1256-0.3464=-0.472N(d1)=1-N(0.1256)=1-0.5478+(0.5517-0.5478)/(0.13-0.12)(0.1256-0X2)=0.45N(d2)=1-N(0.472)=1-0.6808+(0.6844-0.68

32、08)/(0.48-0.47)(0.472-0.47)=0.32C0=1202.43 X 0.45-1333.5 X 0.32=541.09-426.72=114.37(萬(wàn)元)考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=114.37-262.65=-148.28(萬(wàn)元)，因此，投資第一期項(xiàng)目是不利的。(2):(1)每次訂貨成本=800+200=1000(元)單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本=1500 X 4%+80+60=200(元)經(jīng)濟(jì)訂貨批量=2 X 3600 X 1000/200 X100/(100-10)1/2=200(臺(tái))送貨期=200/100=2(天)訂貨次數(shù)=3600/200=18(次)平均交貨時(shí)間=8 X 1

33、0%+9 X 20%+10 X 40%+11 X 20%+12 X 10%=10(天)交貨期內(nèi)平均需要量=10 X 3600/360=100(臺(tái))再訂貨點(diǎn)=100+保險(xiǎn)儲(chǔ)備量當(dāng)再訂貨點(diǎn)為100臺(tái)(即保險(xiǎn)儲(chǔ)備量=0)時(shí)：平均缺貨量：10 X 20%+20 X 10%=4(臺(tái))TC(S ,B)=100 X 4 X 18+0 X 200=7200(元)當(dāng)再訂貨點(diǎn)為110臺(tái)(即保險(xiǎn)儲(chǔ)備量=10)時(shí)：平均缺貨量=10X 10%=1(臺(tái))TC(S , B)=100 X 1X 18+10 X 200=1800+2000=3800(元)當(dāng)再訂貨點(diǎn)為120臺(tái)(即保險(xiǎn)儲(chǔ)備量=20)時(shí)：平均缺貨量=0TC(S，B)

34、=100 X 0X 18+20 X 200=4000(元)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果可知，合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為10臺(tái)，再訂貨點(diǎn)為110臺(tái)。(3) 與批量相關(guān)的存貨總成本=(2 X000X 3600 X 200 X (1-10/100)1/2=36000(元)(4) 與儲(chǔ)備存貨相關(guān)的總成本=36000+3800+3600 X000+100000+2000 X2+40000 =11003800(元)=1100.38(萬(wàn)元)(3):(1) 債券發(fā)行價(jià)格=1000 X (P/ F, 4 %, 20)+1000 X 4%X (P/ A , 4%, 20)=1000 X 0. 4564+1000 X 4%X 13 .

35、 5903=1000(元)(2) 債券發(fā)行價(jià)格=1000 X (P/ F, 5 %, 20)+1000 X 4%X (P/ A , 5%, 20)=1000 X 0. 3769+1000 X 4%X l2 . 4622=875(元)(3) 債券發(fā)行價(jià)格=1000 X (P/ F, 3 %, 20)+1000 X 4%X (P/ A , 3%, 20)=l000 X 0. 5537+1000 X 4%X 14 . 8775=1149(元)(4) 債券發(fā)行價(jià)格種類分別為平價(jià)、折價(jià)和溢價(jià)：當(dāng)市場(chǎng)利率等于票面利率時(shí)，平價(jià)發(fā)行；當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，折價(jià)發(fā)行；當(dāng)市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，溢價(jià)發(fā)行。(4

36、):(1)股票增加數(shù)額=2000 X 10%=200(萬(wàn)股)未分配利潤(rùn)的減少額 =200 X 5=1000(萬(wàn)元)(2)股本增 加的數(shù)額=200 X仁200(萬(wàn)元)資本公積增加=1000-200=800(萬(wàn)元)發(fā)行股票股利后的資本公積=3000+800=3800(萬(wàn)元)(3)派發(fā)股票股利前所擁有的股權(quán)比例：10萬(wàn)股十2000萬(wàn)股=0. 5%派發(fā)股利之后，所擁有的股票數(shù)量為：10 X (1+10%)=11(萬(wàn)股)所擁有的股權(quán)比例 =11十2200=0 . 5%可見，派發(fā)股利前后，這位股東擁有的股權(quán)比例沒有變化。四、綜合題(本題型共2小題，共34分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)

37、精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百 分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無(wú)效。)(1):(1)凈現(xiàn)值 =10 / 10% 一 90=10(萬(wàn) 元)時(shí)間(年末)011012.5現(xiàn)金流量二叉樹8100125項(xiàng)目期末價(jià)值二叉樹凈現(xiàn)值二叉樹80 10 35 104.3835期權(quán)價(jià)值二叉樹0 構(gòu)建現(xiàn)金流量和項(xiàng)目期末價(jià)值二叉樹：上行項(xiàng)目?jī)r(jià)值=12.5/10%=125（萬(wàn)元）下行項(xiàng)目?jī)r(jià)值=8/ 10%=80（萬(wàn)元） 項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值二叉樹：上行項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=12.5/10%一 90=35（萬(wàn)元）下行項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=8/10%一 90=-10（萬(wàn)元） 期權(quán)價(jià)值二叉樹：A. 確定第1年末期權(quán)價(jià)值：現(xiàn)金流量上行時(shí)期權(quán)價(jià)值=125-90=35（萬(wàn)元）現(xiàn)金流量下行時(shí)項(xiàng)目?jī)r(jià)值80萬(wàn)元，低于投資額 90萬(wàn)元，應(yīng)當(dāng)放棄，期權(quán)價(jià)值為零。B. 根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性原理計(jì)算上行概率：報(bào)酬率=（本年現(xiàn)金流量+期末價(jià)值）/年初投資一 1上行報(bào)酬率=（12.5+125） / 90仁52.78% 下行報(bào)酬率=