希臘退出歐元對(duì)歐元的影響淺析

1、 成績(jī): 希臘退出歐元區(qū)對(duì)歐元的影響淺談?wù)n程名稱：金融學(xué) 2011-2012（2）院系：日本語(yǔ)學(xué)院班級(jí)：09級(jí)25班姓名：崔芳學(xué)號(hào)：090122532希臘退出歐元區(qū)對(duì)歐元的影響淺析歐元從1999年誕生以來(lái)，已經(jīng)經(jīng)歷了13個(gè)春秋，現(xiàn)在正面臨著由歐債危機(jī)帶來(lái)的解體風(fēng)險(xiǎn)。歐洲債務(wù)危機(jī)始于希臘，2009年12月8日，惠譽(yù)將希臘信貸評(píng)級(jí)由a-下調(diào)至bbb+，前景展望為負(fù)面，自此，歐洲債務(wù)危機(jī)上幕，并逐步波及葡萄牙西班牙、意大利、愛爾蘭希臘債務(wù)危機(jī)伴隨的主要風(fēng)險(xiǎn)主要是一系列的連鎖反應(yīng)，而這個(gè)連鎖鏈的下一環(huán)節(jié)就是銀行體系也收到影響。這場(chǎng)債務(wù)危機(jī)給國(guó)際金融市場(chǎng)帶來(lái)了新一輪的猛烈沖擊，對(duì)歐元區(qū)的穩(wěn)定、政策選擇和

2、制度安排以及全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇都提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。有句古話說(shuō)：every coin has its two sides.單一貨幣也是一樣，它給歐盟諸國(guó)帶來(lái)的不僅有利也有弊。由于歐元區(qū)的貨幣政策和利率水平由歐洲央行決定，各國(guó)將不能根據(jù)自身的情況調(diào)整其經(jīng)濟(jì)。公共投資和財(cái)政政策將成為各個(gè)國(guó)家或地區(qū)的政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的唯一手段。眼下愈演愈烈的歐債危機(jī)已經(jīng)把希臘推到了懸崖邊上，市場(chǎng)對(duì)希臘退出歐元區(qū)的預(yù)期也急劇升溫，如果希臘一旦退出歐元區(qū)，將會(huì)對(duì)歐元造成什么樣的而影響呢？一方面，希臘退出歐元區(qū)（特別是假如無(wú)序退出），很可能在葡萄牙、愛爾蘭、意大利、西班牙甚至其他國(guó)家引發(fā)銀行擠兌，還可能造成金融資產(chǎn)和其他資產(chǎn)價(jià)格暴

3、跌。資金逃向避風(fēng)港（比如德國(guó)或歐元區(qū)以外國(guó)家）的速度可能加快。另一方面，歐元區(qū)16個(gè)成員中，無(wú)一個(gè)國(guó)家的政府赤字目前在gdp的3%以內(nèi)，他們的平均赤字在gdp的7%以上。據(jù)報(bào)道，歐洲各銀行已在私底下準(zhǔn)備各自的應(yīng)急方案，以盡量降低希臘脫離歐元區(qū)對(duì)其造成的沖突，此外，希臘的政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已經(jīng)波及西班牙，其10年期債券收益率再次飆升至6%以上，意大利和葡萄牙的債務(wù)情勢(shì)也岌岌可危。糟糕的歐洲現(xiàn)狀，使得希臘一旦退出歐元區(qū)，必將會(huì)引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)。從匯率方面來(lái)看，希臘退歐，人們對(duì)歐元喪失了信心，刺激更多歐元拋盤，歐元會(huì)貶值。如果歐元區(qū)沒有最終解體。那么外部力量就要對(duì)其他可能退出歐元區(qū)的國(guó)家提供支撐，確保它

4、們不會(huì)追隨希臘的腳步。那么，希臘退出歐元區(qū)帶來(lái)的沖擊將是可承受的。 要防范危機(jī)大規(guī)模蔓延，歐元區(qū)必須做出決定性回應(yīng)。歐洲央行必須充當(dāng)最后貸款人、提供無(wú)限額的貸款，填補(bǔ)因銀行擠兌而出現(xiàn)的資金漏洞。必須以債券支持計(jì)劃等外部措施和銀行體系資本重組來(lái)抑制主權(quán)債務(wù)利率。最重要的是，必須更加致力于確保歐元區(qū)不會(huì)再有國(guó)家退出。這就需要建立更牢固形式的財(cái)政團(tuán)結(jié)，那很可能是歐元區(qū)共同債券。假設(shè)歐元區(qū)沒有做出這些努力并最終走向解體。這將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出造成巨大影響，拖累全球經(jīng)濟(jì)。外圍國(guó)家的通脹將會(huì)飆升；核心國(guó)家將出現(xiàn)通縮。通脹應(yīng)會(huì)侵蝕外圍國(guó)家的巨額債務(wù)，前提是這些債務(wù)迅速改用新本幣計(jì)價(jià)。核心國(guó)家國(guó)外資產(chǎn)的價(jià)值將會(huì)下滑，

5、它們的新本幣相對(duì)昔日伙伴國(guó)新本幣的匯率將會(huì)飆升，它們的經(jīng)濟(jì)將會(huì)萎縮。這一可能情形對(duì)所有國(guó)家都意味著痛苦。在對(duì)歐元區(qū)全面解體之影響的估計(jì)方面，上述分析甚至可能過(guò)于樂觀。各種發(fā)揮作用的機(jī)制將產(chǎn)生強(qiáng)大影響：擠兌；外匯管制的實(shí)施；法律方面的不確定性；資產(chǎn)價(jià)格暴跌；資產(chǎn)負(fù)債表中難以預(yù)料的變動(dòng)；金融體系的凍結(jié)；央行體系的瓦解；支出和貿(mào)易的大幅收縮；新本幣匯率的巨大波動(dòng)。屆時(shí)各國(guó)政府肯定需要對(duì)金融體系展開進(jìn)一步紓困，代價(jià)將是巨大的。大規(guī)模衰退還會(huì)使本已受損的財(cái)政狀況出現(xiàn)惡化。歐元區(qū)全面解體的后果是非常可怕的，然而，希臘退出歐元區(qū)將顯著增大這一結(jié)果的可能性，于是，大家不得不時(shí)時(shí)刻刻考慮歐元區(qū)解體的可能性。如果人們認(rèn)為這方面存在很大風(fēng)險(xiǎn)，那么較弱國(guó)家的利率可能會(huì)整體飆升。另外，在這種情況下，抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的財(cái)政緊縮不會(huì)提高較弱債務(wù)國(guó)金融債務(wù)的吸引力；相反，它幾乎肯定會(huì)削弱這些債務(wù)的吸引力，從而進(jìn)一步推升利率。 如果希臘退出，歐元區(qū)必須進(jìn)行徹底的改革，以使自己的生存變得不那么艱辛，進(jìn)而增強(qiáng)人們對(duì)其生命力的信心。如果歐元區(qū)做不到這一點(diǎn)，那么其不可撤銷性肯定會(huì)被視為空中