第五章練習題

1、一、名詞解釋現金流量：是指投資項目在其計算期內因基金循環(huán)而引起的現金流入和現金流出 增加的數量。現金凈流量：是指投資項目在項目計算期內現金流入量和現金流出量的凈值。二.單項選擇題1. 如果甲、乙兩個投資方的凈現值相同，則（）A甲方案優(yōu)于乙方案B乙方案優(yōu)于甲方案C甲方案與乙方案符合項目可行的必要條件D無法評價甲、乙兩方案經濟效益的高低2. 當假設期不為零且經營期各年現金凈流量相等時，經營期各年現金凈流量的現 值之和的計算可采用的方法是（）。A先付年金現值 B永續(xù)年金現值C后付年金現值D遞延年金現值3. 某企業(yè)擁有一塊土地，其原始成本為 250萬元，,賬面價值為180萬元。現準備在這塊土地上建造工

2、廠廠房，但如果現在將這塊土地出售，可獲得收入220萬元，則建造廠房的機會成本是（）。A 250萬元 B 70 萬元 C 180 萬元 D 220 萬元4. 在動態(tài)指標對投資項目進行評價時，如果其他因素不變，只有貼現率提高，則 下列指標計算結果不會改變的是（）。A凈現值B投資回收期C內含報酬率D現值指數5. 項目投資決策中，完整的項目計算期是指（）。A建設期B經營期C 建設期和達產期 D建設期和經營期6. 某項目建設期為1年，建設投資200萬元全部與建設期初投入，經營期為 10 年，每年的現金凈流量為50萬元，某貼現率為12%則該項目的貼現指數為（）。A 1.484 1 B 1.412 6 C

3、1.261 3 D1.424 67. 已知某項目無建設期，資金于建設起點一次性投入，項目建成后可用8年，每 年現金凈流量相等。如果該項目的靜態(tài)投資回收期是 6年，則按內含報酬率確定 的年金現值指數為（）。A 14 B 8 C 6 D 28. 當貼現率為10%某項目的凈現值為500元，則說明該項目的內含報酬率（）A高于10% B低于10% C等于10% D無法界定9. 一個投資方案年營業(yè)收入140萬元，年經營成本70萬元，年折舊率30萬元, 所得稅稅率25%則該方案的年營業(yè)現金凈流量為（）萬元。A 54 B 58 C 72 D 4610. 年回收額法，是指通過比較所有投資方案的奶奶等額凈現值指標

4、的大小來選擇最優(yōu)方案的決策方法，在此方法下，年等額凈現值（）的方案為優(yōu)。A.最小B 最大 C 大于零D 等于零三多項選擇題1現金流出是指由投資項目所引起的企業(yè)現金支出的增加額，包括（）A建設投資 B付現成本C 年折舊額 D 所得稅2下列各項指標中，（）指標屬于正指標。A凈現值 B現值指數C 內部收益率 D 靜態(tài)回收期3再考慮了所得稅因素之后，經營期的現金凈流量可按下列（）公式計算。A年現金凈流量=營業(yè)收入-付現成本-所得稅B年現金凈流量=稅后利潤-折舊C年現金凈流量= 稅后收入-稅后付現成本+折舊*所得稅稅率D年現金凈流量=收入* （1所得稅稅率）付現成本* （1所得稅稅率）+ 折舊4當項目的

5、投資額和計算期都不相同時，進行項目分析評價宜采用的方法有（）。A凈現值法 B 年回收額法 C 差額凈現值法D年成本比較法5下列表述中正確的說法有（）。A當凈現值等于零時，項目的貼現率等于內含報酬率B當凈現值大于零時，現金指數大于零C當凈現值大于零時，說明投資方案可行D當凈現值大于零時，項目貼現率大于投資項目本身的報酬率6與計算內含報酬率有關的項目為（）A原始投資 B 貼現率 C 每年的NCF D 項目計算期7計算經營期現金凈流量時，以下（）項目是相關的。A利潤 B 無行資產支出 C 折舊額 D 回收額8若某投資方案以內含報酬率作為評價指標，保證投資方案可行的要求是內含報 酬率（）A大于零 B大

6、于企業(yè)的資本成本C 大于1 D大于基準的貼現率9在計算稅后現金凈流量時，可以抵稅的項目是（）A折舊額 B無行資產攤銷額C 殘值收入 D 設備買價10公司擬投資一項目10萬元，投產后年均銷售收入48000元，付現成本13000 元，預計有效期5年，按直線法計提折舊，無殘值，所得稅稅率為 25%則該項 目（）。A回收期2.86年 B 回收期3.33年 C 投資利潤率20.1%（稅后）D 投資利潤率35% （稅后）四、判斷題1. 投資項目評價所運用的內含報酬率指標的計算結果與項目預定的貼現率高低有直接關系。（）2. 現金凈流量是指一定期間現金流入量和現金流出量的差額。（）3. 投資利潤率和投資回收期

7、這兩個靜態(tài)指標的優(yōu)點是計算簡單 ，容易掌握，且均考慮了現金流量。（）4. 某一投資方案按10%勺貼現率計算的凈值大于零，那么該方案的內含報酬率大于 10%（）5. 如果兩個投資方案的使用年限不同，比較凈現值總額或總成本現值沒有意義。（）6. 多個互斥方案比較，一般應選擇凈現值大的方案。（）7. 在計算現金凈流量時，無形資產攤銷額的處理和折舊額相同。（）8. 無論在什么情況下，都可以通過逐次測試逼近方法計算內含報酬率。 （）9. 在不考慮所得稅因素的情況下，同一投資方案分別采用快速折舊法、 直線法計提折舊不會影響各年的現金凈流量。（）10. 在整個項目計算期內，任何一年的現金凈流量都可以通過 “

8、利潤+折舊”的簡 化公式來確定。（ ）五、簡答計算投資項目的增量現金流量需注意什么。答：1、沉淪成本2、機會成本3、公司其他部門的影響4、對凈營運資金的影響六、計算題1、某企業(yè)購買機器設備價款20萬元，可為企業(yè)每年增加凈利潤2萬元，該設備可使用5年，無殘值，采用直線法計提折舊，該企業(yè)的貼現率為10%要求（1）用靜態(tài)法計算該投資方案的投資利潤率、投資回收期，并對此投資方案作出評價。（2）用動態(tài)法計算該投資方案的凈現值、凈現值率、現值指數、內含報酬率， 并對此投資方案作出評價。2、 某企業(yè)投資15 500元購入一臺設備，當年投入使用。該設備預計殘值500元，可使用3年，按直線法計提折舊，設備投產后

9、每年增加現金凈流量分別為6000元、8 000元、10 000元，企業(yè)要求最低投資報酬率為 18%要求計算投資方案的凈現值、內含報酬率、并作出評價。3、某投資項目在期初一次投入全部的投資額，當年完工并投產，投產后每年的利潤相等，按直線法計提折舊，無殘值，項目有效期10年，已知項目靜態(tài)投資回收期為4年。要求計算該項目的內含報酬率。4、某企業(yè)引進一條生產流水線，投資 100萬元，使用期限5年，期滿殘值5萬 元，每年可使企業(yè)增加營業(yè)收入 80萬元，同時也增加付現經營成本30萬元，營 業(yè)稅金及附加5萬元。折舊采用直線法計提，企業(yè)要求最低報酬率為 10%所得 稅稅率25%要求計算該項投資的凈現值并判斷其

10、可行性。5、 某企業(yè)現有甲乙兩個投資項目可供選擇，其中甲項目投資20 000元，5年內 預計每年現金凈流量6 000元；乙項目投資50 000元，5年內預計每年現金凈 流量14 800元，假設這兩個項目的貼現率均為 10%要求請為企業(yè)作出決策，該投資于那個項目？6. 某投資項目，現有甲、乙兩個方案可供選擇，兩方案各年現金凈流量如下表所示：單位：萬元年份tqrzr ? *甲萬案乙萬案投資額年現金凈流量投資額年現金凈流量0408014030240303453045030530要求如果企業(yè)以10%乍為貼現率,請判斷甲、乙兩方案哪一個為更優(yōu)的方案。7. 某企業(yè)擬組憑或購買A設備，A設備市場價格50 0

11、00元（包括安裝調試等）， 可使用5年，殘值5 000元。假如租憑，每年稅前租憑費用 12 000元。折舊用 直線法，所得稅稅率為25%資本成本為10%要求對于A設備是購買還是租憑作出決策。8. 某企業(yè)擬在計劃年度更新某設備。原有設備賬面凈值6 000元，尚可使用5年，5年后殘值1 000元，每年付現成本為15 000元。擬購置的新設備價款為 35 000元，預計使用年限為5年，5年后的殘值為原價的5%每年付現成本為1 500元。假如年初更新設備即可投入使用，原有設備即可變現，變現價值為800元，新、舊設備均采用直線法提折舊，所得稅稅率為25%貼現率為12%要求以凈現值指標為決策依據，判斷該企

12、業(yè)是否應該采用售舊購新方案。9. 某企業(yè)的舊機器原始價值 9 875元，累計折舊1 875元，尚可使用4年，4年后清理殘值500元，現在清理變現可得價款收入 3 000元，折舊采用直線法， 每年可生產3 000件產品，均能銷售，每件單價20元，每件變動成本12元，固 定成本總額（含折舊）10 000元。如果購買新機器其價格為17 000元，預期使 用年限4年，4年后清理殘值為1 000元，折舊采用直線法。使用新機器后，每 年可產銷產品4 000件，銷售與除折舊以外的成本不變。企業(yè)的貼現率為12%所得稅稅率為25%要求計算售舊購新方案的凈現值指標，并作出決策。10. 某公司擬生產一新產品，需購置

13、一套專用設備，預計價款900 000元，追加流動資金145 822元。設備按5年計提折舊，凈殘值為零。該新產品預計銷售單 價為20元/件，單位變動成本12元/件，固定成本500 000元(不包括折舊)。 該公司所得稅稅率為25%投資的最低報酬率為10%要求計算凈貼現值為零售時的銷售量水平(計算結果保留整數) 。七、案例分析題康元葡萄酒廠是生產葡萄酒的中型企業(yè)， 該廠生產的葡萄酒，酒香純正，價 格合理，長期以來供不應求。為了擴大生產能力，康元葡萄酒廠準備新建一條生 產線。負責這項投資決策工作的財務經理經過調查研究后，得到如下相關資料：(1) 該生產線的初始投資為12.5萬元，分兩年投入，第1年年

14、初投入10萬元， 第2年年初投入2.5萬元。第2年項目完工并正式投產使用。投產后銷售收入每 年增加均為30萬元，投資項目可使用5年，5年后殘值為2.5萬元。在生產線運 作期間要墊支流動資金2.5萬元，這筆資金在項目結束時可全部回收。(2) 該項目生產的產品總成本構成如下：材料費用：20萬元人工費用：2.83萬元制造費用(不含折舊)：2萬元 折舊費用：2萬元(3) 公司不繳納營業(yè)稅和消費稅，適用的所得稅稅率為25%增值稅稅率為17% 城市維護建設稅稅率為7%教育費附加率為3%公司投資收益率為10%根據上述資料，公司領導要求財務經理計算出該項目的現金凈流量和凈現 值，以供投資決策會議之用。出師表兩

15、漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂， 今天下三分，益州疲弊，此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣 不懈于內，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光 先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其 刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費祎、董允等，此皆良實，志慮忠純，是以先帝簡拔以遺陛下：愚 以為宮中之事，事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補闕漏，有所廣益。將軍向寵，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰能”，是以眾議舉寵為督：愚以為營中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。親賢臣，遠小人，此先漢所以興隆也； 親小人，遠賢臣，此后漢所以傾頹也。 先帝在時, 每與臣論此事，未嘗不嘆息痛恨于桓、 靈也。侍中、尚書、長史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣， 愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計日而待也。臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉 屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當世之事，由是感激，遂許先帝以驅馳。后值傾覆，受任于 敗軍之際，奉命于危難之間