第八章收益與分配管理

1、第八章收益與分配管理 第八章 收益與分配管理 第八章收益與分配管理 本章學習目的 掌握收益分配的基本原則及確定收益分配政策時應 考慮的因素 掌握利潤預測的基本方法 掌握各種股利政策的基本原理、優(yōu)缺點和適用范圍 熟悉股利分配程序、股票股利的含義和優(yōu)點 了解股票回購的含義、動機、方式及股東的影響 第八章收益與分配管理 第一節(jié) 收益與分配概述 一、利潤的構(gòu)成 利潤是企業(yè)銷售收入扣除產(chǎn)品銷售成本、 期間費用與銷售稅金后的余額是企業(yè)一定時 期生產(chǎn)經(jīng)營活動所取得的主要財務成果。 第八章收益與分配管理 （一）營業(yè)利潤 營業(yè)利潤也稱為營業(yè)凈收益，是企業(yè)從事日 常經(jīng)營活動所取得的利潤，是企業(yè)利潤總額和凈利 潤的

2、主要來源。其計算公式： 營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加-管理費用- 財務費用-銷售費用-資產(chǎn)減值損失 公允價值變動收益或損失 投資收益或損失 第八章收益與分配管理 （二）利潤總額 利潤總額或虧損總額，是企業(yè)通過日常經(jīng)營活 動實現(xiàn)的營業(yè)利潤，再加上營業(yè)外支出。其計算公 式： 利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出 第八章收益與分配管理 （三）凈利潤 凈利潤是企業(yè)利潤總額減去應從當期利潤總額 中扣除的所得稅費用的余額。其計算公式： 凈利潤=利潤總額-所得稅費用 第八章收益與分配管理 二、收益分配的基本原則 依法分配原則 資本保全原則 統(tǒng)籌兼顧，維護各方合法權益的原則 正確處理分配與積累關系

3、的原則 堅持“誰投資誰受益”、“投資收益與投資 比例相適應”的原則 第八章收益與分配管理 第二節(jié) 收益管理 一、利潤預測 利潤預測是在銷售預測的基礎上，通過 對產(chǎn)品的銷售數(shù)量、價格水平、成本狀況進 行分析與測算，預測出企業(yè)未來一定時期的 利潤水平。 第八章收益與分配管理 （一）本量利分析 本量利分析法也稱為損益平衡法，主要 是根據(jù)成本、業(yè)務量和利潤之間的變化關系， 分析某一因素的變化對其他因素的影響。 第八章收益與分配管理 （一）本量利分析 本量利分析是以成本形態(tài)研究為基礎。 成本按形態(tài)可分為變動成本、固定成本和混 合成本。其利潤測算圖： 計劃利潤計劃銷售量 （單價單位變動成本） 固定成本 貢

4、獻毛益總額 單位 貢獻 毛益 第八章收益與分配管理 例1.某企業(yè)計劃年度生產(chǎn)A、B、C、D四種產(chǎn)品，固定成本 總額為400萬元，四種產(chǎn)品的銷售額和變動成本如下： 項目 A產(chǎn)品B產(chǎn)品C產(chǎn)品D產(chǎn)品 銷售額1200700360100 變動成本60040020060 根據(jù)以上資料計算企業(yè)司中產(chǎn)品的利潤預測值 第八章收益與分配管理 產(chǎn)品 名稱 銷售額/ 萬元 比例/%變動成 本/萬元 邊際貢 獻/萬元 固定成 本/萬元 利潤額/ 萬元 A產(chǎn)品120050.85600600203.4396.6 B產(chǎn)品70029.66400300118.64181.36 C產(chǎn)品36015.252001606199 D產(chǎn)品1

5、004.24604016.9623.04 合計236010012601100400700 產(chǎn)品利潤預測值表 第八章收益與分配管理 （二）比例預測法 比例預測法就是根據(jù)歷史利潤與有關經(jīng) 濟指標（如銷售收入、權益資本、成本總額 等）的比例關系來預測未來一定時期利潤數(shù) 額的一種方法。 第八章收益與分配管理 （二）比例預測法 常用的相關比率主要有銷售收入利潤率、資 金利潤率、成本利潤率等。比例預測法的計 算公式為： 利潤預計銷售收入銷售收入利潤率 利潤預計平均資金占用率資金利潤率 利潤預計成本總額成本利潤率 第八章收益與分配管理 例2.某企業(yè)基期的銷售利潤率為20%，根據(jù)對市 場的預測分析，計劃期的銷

6、售收入利潤率與基 期相同，預計企業(yè)的銷售收入為9000萬元。要 求預測企業(yè)計劃期的利潤率 利潤預計銷售收入銷售收入利潤率 9000 20% 1800（萬元） 第八章收益與分配管理 （三）因素測算法 因素測算法是在基期利潤水平之上，根 據(jù)計劃期間影響利潤變動的各種因素，預測 出企業(yè)計劃期間的利潤額。 第八章收益與分配管理 （三）因素測算法 因素測算法是以本量利分析法的基本原理為 基礎進行分析的，其計算公式為： 計劃其利潤基期利潤 計劃期各種因素變動而增加或 減少的利潤 第八章收益與分配管理 例3.某企業(yè)上一年度A產(chǎn)品的銷售量為50000件， 銷 售單價為30元，該產(chǎn)品的單位變動成本為22 元，固

7、定成本為80000元，該年度的利潤總額為 320000元。經(jīng)過對市場供需狀況的調(diào)查，本年度 A產(chǎn)品的預計銷售量為55000件，銷售單價29元。 據(jù)預測，該企業(yè)因改進產(chǎn)品設計，單位變動成本 可降低為20元，但固定成本會增加到90000元。 要求采用因素測算法計算各因素的變化對利潤的 影響。 第八章收益與分配管理 分析：根據(jù)所給資料，測算出各因素的變化對利潤的影響如下 銷售量的變化對利潤的影響： （5500050000）30 150000（元） 銷售單價降低對利潤的影響： （2930）55000 -55000（元） 單位變動成本降低對利潤的影響： 50000 2255000 20 0（元） 固定成

8、本增加對利潤的影響: 8000090000 -10000（元） 以上各種因素對利潤的綜合影響為： 1500005500010000 85000（元） 計劃年度利潤額為： 32000085000 405000（元） 第八章收益與分配管理 （四）回歸分析預測法 回歸分析預測法是一種處理兩個變量之 間的線性關系的方法。它是利用最小二乘法 的原理將回歸直線求出，并據(jù)此預測企業(yè)未 來的利潤水平。 y a bx 式中，y為應變量；x為自變量；a、b為待定 參數(shù)。 第八章收益與分配管理 （四）回歸分析預測法 假設，y代表各期的利潤水平、x代表時間，根 據(jù)最小二乘法可得a、b的計算公式： b n(xy) x

9、y n(X2) (x )2 a ybx n 當x 0時， 公式可簡化為： b a (xy) x2 y n 第八章收益與分配管理 二、利潤決策 利潤決策是以利潤預測為依據(jù)。其目的 是對預測的利潤指標進行全面的審查和評價， 以判定企業(yè)預測的利潤指標是否先進、可靠， 對預測的利潤指標和實現(xiàn)利潤的措施做必要 的調(diào)整和補充，最后確定出企業(yè)的目標利潤 和實現(xiàn)利潤的措施方案，為編制利潤計劃提 供可靠的依據(jù)。 第八章收益與分配管理 （一）利潤決策的程序 收集整理信息資料 審定目標合理性和制定可行性方案 目標利潤的實施和反饋 第八章收益與分配管理 （二）目標利潤決策方法 比較決策法 綜合平衡決策法 第八章收益與

10、分配管理 （三）實現(xiàn)目標利潤措施方案的決策 在進行利潤預測的過程中，已擬定了各種增 產(chǎn)節(jié)約的措施，在決策過程中，企業(yè)的決策 層在分析原定措施的基礎上，可進一步提出 實現(xiàn)目標利潤的方案。 第八章收益與分配管理 三、利潤計劃 利潤計劃是企業(yè)財務計劃的重要組成部 分，也是一定時期企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的目標， 因此，編制好企業(yè)的利潤計劃對企業(yè)的生產(chǎn) 經(jīng)營活動具有重要的意義。例如以下是某企 業(yè)的利潤計劃表。 第八章收益與分配管理 某企業(yè)200X年度利潤計劃表 序號項目本年計劃 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 營業(yè)收入 減：營業(yè)成本 銷售費用 營業(yè)稅金及附加 管理費用 財務費用 加：投資收益

11、營業(yè)利潤 加：營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出 利潤總額 2400 1640 16 160 100 60 58 482 60 12 530 第八章收益與分配管理 四、利潤目標考核 按照責權利相結(jié)合的原則與利潤目標分 級管理的責任制要求，必須對企業(yè)內(nèi)部利潤 分管責任單位與個人進行利潤目標考核。 第八章收益與分配管理 第三節(jié) 股利政策 股利政策是指在法律允許的范圍內(nèi)，企 業(yè)是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時發(fā) 放股利的方針及對策。 常用的股利政策 剩余股利政策 固定或穩(wěn)定增長股利政策 固定股利支付率政策 低正常股利加額外股利政策 第八章收益與分配管理 一、剩余股利政策 剩余股利政策就是在公司有著良好的投

12、 資機會時，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)（最佳 資本結(jié)構(gòu)），測算出投資所需的權益資本， 先從盈余當中留用，然后將剩余作為股利予 以分配。 第八章收益與分配管理 一、剩余股利政策 決策步驟 根據(jù)公司豆豆投資計劃確定公司的最佳資本預算 根據(jù)公司的目標資本結(jié)構(gòu)及最佳資本預算預計 公司資金中所需的權益資本數(shù)額 盡可能用留存收益來滿足資金需求中所需增加的股東權益數(shù)額 留存收益在滿足公司股東權益增加需求后， 如果有剩余在用來發(fā)放股利 第八章收益與分配管理 例：假定某公司某年提取了公積金、公益金后的稅后利潤 為1600萬元，第二年的投資計劃所需資金為2000萬元，公 司目標資本結(jié)構(gòu)為權益資本占60%、債務資本占4

13、0%，那 么按照目標資本結(jié)構(gòu)的要求，公司投資方案所需的權益資 本數(shù)額為： 200060%1200（萬元） 公司當年全部可用于分配股利的盈余為1600萬元，可以滿 足上述投資方案所需的權益資本數(shù)額并有剩余，剩余部分 再作為股利發(fā)放。當年發(fā)放股利為： 16001200400（萬元） 假定該公司當年流通在外的只有普通股100萬股，那么每股 股利為： 400/100 4（元） 第八章收益與分配管理 優(yōu)點： 留存收益的分配要優(yōu)先保證再投資的需要， 從而有助于降低再投資的資金成本，保持最佳 的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)公司價值的長期最大化。 缺點： 一是如果完全遵照執(zhí)行剩余股利政策，股 利發(fā)放額就會每年隨著投資機會和

14、盈利水平的 波動而波動。 二是剩余股利政策不利于投資者安排收入 與支出，也不利于公司樹立良好的形象，一般 適用于公司的初創(chuàng)或高速成長階段。 第八章收益與分配管理 二、固定或穩(wěn)定增長股利政策 固定或穩(wěn)定增長股利政策是指公司將每 年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平，或是 在此基礎上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長 的股利政策。如圖所示： 第八章收益與分配管理 時間 金額 每股股利 每股利潤 第八章收益與分配管理 優(yōu)點： 傳遞公司運轉(zhuǎn)良好的信息 有利于投資者安排股利收入和支出 可以避免股利支付的大幅度、無序波 動 缺點： 可能導致資金短缺、財務狀況惡化 可能會給公司造成較大的財務壓力， 侵 蝕資本 適用于

15、經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期、 信譽一般的公司，難長期采用 第八章收益與分配管理 三、固定股利支付率政策 固定股利支付率政策是指公司將每年凈 收益以某一固定百分比（即股利支付率）計 算股利，分派給股東的股利政策。股利支付 率一經(jīng)確定，一般不隨意變更。如圖所示： 第八章收益與分配管理 時間 金額 每股股利 每股利潤 第八章收益與分配管理 優(yōu)點： 股利與公司盈余緊密地配合 保持了股利與凈利潤間的一定比例關 系 缺點： 傳遞的信息容易成為公司的不利因素 公司財務壓力較大，缺乏財務彈性 確定合理的固定支付率難度很大 適合于穩(wěn)定發(fā)展的公司和財務狀況處 于較穩(wěn)定階段的公司 第八章收益與分配管理 四、低正常股

16、利加額外股利政策 低正常股利加額外股利政策是指公司事 先設定一個腳底的正常股利額，每年除了按 正常股利額向股東發(fā)放現(xiàn)金股利外，還在公 司盈利情況較好、資金較為充裕的年度里向 股東發(fā)放高于年度正常股利的額外股利。如 圖所示： 第八章收益與分配管理 時間 金額 每股股利 每股利潤 低正常股利 第八章收益與分配管理 優(yōu)點： 低正常股利加額外股利政策賦予公司一定的靈活性，使公 司在股利發(fā)放上留有余地和具有較大的財務彈性，同時， 每年可以根據(jù)公司的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平， 以完善公司的資本結(jié)構(gòu)，進而實現(xiàn)公司的財務目標。 低正常股利加額外股利政策有助于穩(wěn)定股價，增強投資者 信心。 缺點： 不同年

17、份之間公司盈利的波動使得額外股利不斷變化，時 有時無，造成分派的股利不同，容易給投資者造成公司收 益不穩(wěn)定，經(jīng)營不穩(wěn)定的感覺。 當公司在較長的時期內(nèi)持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會被股 東誤認為是“正常股利”，而一旦取消了這部分額外股利， 反而會使股東認為這是公司財務狀況惡化的表現(xiàn)，進而可 能會引起公司股價下跌，甚至造成投資者信心不足的不良 后果。 第八章收益與分配管理 第四節(jié) 收益分配的程序和方案 一、收益分配程序的含義 收益分配程序是指特定公司根據(jù)使用法律、 法規(guī)或規(guī)定，對本公司一定期間實現(xiàn)的近利 潤進行分配必須經(jīng)過的先后步驟。 第八章收益與分配管理 二、股份公司的收益分配程序 按照公司法等法、

18、 法規(guī)的規(guī)定 彌補以前年度虧損 提前法定盈余公積金 提取任意盈余公積金 向股東（投資者）分配股利（利潤） 第八章收益與分配管理 三、股利分配方案的確定 確定股利支付 水平的高低 確定股利 支付形式 選擇股利 政策類型 確定股利 發(fā)放的日期 確定所考慮 的內(nèi)容 第八章收益與分配管理 （一）選擇股利政策類型 公司信譽狀況 投資者的態(tài)度 目前投資機會 公司獲利能力 的穩(wěn)定情況 公司支付能力 的穩(wěn)定情況 公司所處的成長 與發(fā)展階段 考慮因素 第八章收益與分配管理 （二）確定股利支付水平 股利支付水平通常用股利支付率來衡量。 股利支付率是當年發(fā)放股利與當年近利潤之 比，或每股股利除以每股收益，其公式為：

19、 股利支付率 發(fā)放股利總額 凈利潤 每股股利 每股收益 第八章收益與分配管理 第五節(jié) 股票分割和股票回購 一、股票分割 股票分割是指將高面額股票拆換為低面 額股票的行為。 股票分割對公司的資本結(jié)構(gòu)不會產(chǎn)生任 何影響，一般只會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增 加，資產(chǎn)負債表中股東權益各賬戶的余額都 保持不變，股東權益總額也保持不變 第八章收益與分配管理 股票分割的作用： 降低股票價格 向投資者傳遞公司具有良好發(fā)展前景的信息 第八章收益與分配管理 二、股票回購 股票回購是指股份公司出資將其發(fā)行在 外的流通股股票以一定的價格購回，予以注 銷或作為庫存股的一種資本運作方式。 第八章收益與分配管理 股票股利和股票分割不同點 含義不同：股票分割是指股份公司將面額較高的 股票交換成面額較低的股票的行為。股票股利是 股份公司向股東贈送股票的方式派發(fā)股利。 對股東權益影響不同：股票分割對公司資本結(jié)構(gòu)、 股東權益總額、股東權益各項目的金額及其比例、 公司總價值、公司