余額寶的擴(kuò)展解讀及互聯(lián)網(wǎng)金融展望

1、余額寶的擴(kuò)展解讀及互聯(lián)網(wǎng)金融展望2013年 6月中旬，阿里巴巴旗下支付寶和天弘基金公司聯(lián) 合推出了“余額寶”業(yè)務(wù)， 所有淘寶實(shí)名認(rèn)證的用戶， 在將資金 由支付寶轉(zhuǎn)入“余額寶”賬戶后， 即默認(rèn)購買了天弘基金專門提 供的一款名為“增利寶”的貨幣基金， 并享有投資收益。 一時(shí)間， “余額寶”及互聯(lián)網(wǎng)金融再次引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。一、余額寶功能原理目前商業(yè)銀行的活期存款利率很低， 為千分之三點(diǎn)五。 而支 付寶更低， 為零。 支付寶和天弘基金公司聯(lián)合推出的這款余額寶 業(yè)務(wù)，卻讓支付寶擁有賺錢的能力， 甚至收益比一年定期存款利 率更高。余額寶是由阿里的第三方支付平臺支付寶打造的一 款余額增值服務(wù)， 同

2、時(shí)也被阿里稱為會(huì)賺錢的支付寶。 通過余額 寶，支付寶用戶不僅能獲得較高的收益， 還能隨時(shí)消費(fèi)和支出余 額寶上的資金， 靈活便捷。 用戶只需要將支付寶閑置資金轉(zhuǎn)入余 額寶后即可同時(shí)享受獲得收益和方便的網(wǎng)上購物。 轉(zhuǎn)入余額寶的 資金在第二個(gè)工作日由天弘基金進(jìn)行份額確認(rèn)， 并對已確認(rèn)的份 額開始計(jì)算收益。二、從“兩化三性”解讀余額寶的迅速擴(kuò)展（一）“碎片化”經(jīng)營獲青睞 有分析指出， 目前我國市場上的貨幣基金總規(guī)模在五千億左 右。除大戶以及特定機(jī)構(gòu)的資金外， 一般散戶的資金總規(guī)模僅為 一千億左右。 相對于我國貨幣基金發(fā)展了近十年的歷史背景以及 龐大的銀行業(yè)而言，這個(gè)數(shù)字仍顯得微乎其微。余額寶抓住了廣大

3、散戶“碎片化”處理的心態(tài)。 對于淘寶天 貓上大批活躍的年輕用戶而言， 他們的月收入有限， 喜歡淘一些 價(jià)格便宜、 質(zhì)量又過得去的商品， 剩余的資金無法存入銀行或者 理財(cái)公司獲得收益， 自己又缺乏管理資金的知識。 余額寶的上線， 滿足了這一群經(jīng)濟(jì)實(shí)力有限卻又樂于嘗試新鮮事物的年輕一代 的需求， 是一款為低收入人群量身定做的理財(cái)產(chǎn)品， 在管理小額 零散資金的同時(shí)又具備了快捷支付的功能?！八槠苯?jīng)營真實(shí)地減輕了基金擁有者的負(fù)擔(dān)， 在賺取收 益的同時(shí)幾乎不需要擁有者過多的干預(yù)和操作。 只需要在有空閑 資金存入余額寶賬戶即可，而不需要過多擔(dān)心基金走勢。（二）“實(shí)時(shí)化”操作得人心余額寶的背后是T+0貨幣

4、基金，用戶可以隨時(shí)根據(jù)需要將余 額寶的錢返回到支付寶，用以在淘寶上購物，支付或者是提現(xiàn)。 相比傳統(tǒng)貨幣基金的T+1、T+2,余額寶在實(shí)時(shí)化上也具有相對 的優(yōu)勢。（三）從流動(dòng)性、收益性、安全性看余額寶的拓展 當(dāng)我們討論金融工具或者金融資產(chǎn)時(shí)， 流動(dòng)性、 收益性和安 全性一直是必要的維度。作為同樣具有基金性質(zhì)的余額寶來說， 安全性是比較具體而固定的。 因此我們更多的是關(guān)注它的流動(dòng)性 和收益性?？梢杂肁、B代表兩種金融工具。如果 A的流動(dòng)性和收益性 都比B要好，即A收支方便，且收益更高，那么可以說 A比B更 為優(yōu)秀。但是如果A流動(dòng)性比B好，收益率比B低，或者流動(dòng)性 比 B 差，但是收益更高，這時(shí)我們

5、就無法判斷哪種工具更好，只 能說分別適應(yīng)各種需要的金融交易環(huán)境。如果將支付寶比喻成銀行活期賬戶， 那么余額寶就相當(dāng)于用 銀行活期存款購買基金。 和一般基金相比， 余額寶能實(shí)現(xiàn)按需實(shí) 時(shí)回收資金，這個(gè)相比其他基金僅有一部分資金支持立即贖回， 擁有顯而易見的優(yōu)勢， 流動(dòng)性更強(qiáng)。 但是支付寶目前僅限于在淘 寶天貓的購物等消費(fèi)領(lǐng)域， 還不具備信用卡還款、 銀行卡轉(zhuǎn)賬等 業(yè)務(wù)，一定程度上也犧牲了流動(dòng)性。收益方面的評價(jià)相對比較復(fù)雜。截至 2013年 8月 8日，前 一日的每萬份基金收益為 1.2118 元， 7日年化收益率為 4.5090%， 14 日年化收益率為 4.4504%， 28 日年化收益率為

6、4.3080%。自 2013年 6月 13日余額寶正式上線以來，每萬份基金收益在6月25 日達(dá)到上線后最高點(diǎn) 1.7863 元以后，每萬份基金收益處于平 穩(wěn)下降趨勢。目前在 98 個(gè)基金理財(cái)產(chǎn)品中，處于中上游地位?？梢?，在流動(dòng)性勝過部分傳統(tǒng)基金的前提下， 余額寶同樣有 著不俗的盈利能力。 但是，基金并不是一個(gè)獲得大量收益的理財(cái) 方法，所以從另一個(gè)角度， 也可以說余額寶并不是一個(gè)幫你理財(cái) 的工具， 而是一個(gè)“幫助”你消費(fèi)的工具。 鑒于余額寶的資金能 實(shí)時(shí)回到支付寶，無疑會(huì)增加年輕一代的消費(fèi)欲望。三、余額寶的風(fēng)險(xiǎn)評估 在余額寶轉(zhuǎn)賬首頁面，余額寶并沒有明確的向消費(fèi)者指出投 資該產(chǎn)品同樣有風(fēng)險(xiǎn)，而是在

7、頁面下方的 Q&A說明，“余額寶首 期支持天弘增利寶貨幣基金。 貨幣基金作為基金產(chǎn)品的一種， 理 論上存在虧損可能，但從歷史數(shù)據(jù)來看收益穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)極小?！惫P者認(rèn)為，余額寶存在以下風(fēng)險(xiǎn)：一是市場風(fēng)險(xiǎn)。和大多數(shù) 傳統(tǒng)貨幣基金相似，即在市場表現(xiàn)堅(jiān)挺良好時(shí)會(huì)獲得較高的利 潤，但是在市場表現(xiàn)疲軟時(shí)虧損是不可估量的。 如果消費(fèi)者在沒 有了解市場行情的前提下，盲目聽信基金收益永遠(yuǎn)為正的“真 理”，很可能在剛進(jìn)入余額寶時(shí)就產(chǎn)生虧損，不過概率極低。二 是與銀行正面競爭的風(fēng)險(xiǎn)。 余額寶的上線，雖然在較長一段時(shí)間 還沒有與商業(yè)銀行正面抗衡的能力， 但是作為較為方便的第三方 支付平臺，必定還是分流了部分資金。 三是與余

8、額寶用戶的糾紛 風(fēng)險(xiǎn)。余額寶沒有提醒用戶有關(guān)余額寶產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)。 一旦基 金發(fā)生虧損，數(shù)以百萬計(jì)的余額寶用戶會(huì)因利益關(guān)系和余額寶產(chǎn) 生糾紛，這個(gè)影響和損失同樣難以估量。在監(jiān)管方面，雖然支付寶在 2012年 5月取得了基金支付牌 照，但是沒有獲得基金銷售牌照。 根據(jù)央行對第三方支付平臺的 管理規(guī)定，支付寶可以利用用戶沉淀在其平臺的資金購買協(xié)議存 款，卻沒有說明可以用以購買貨幣基金。因此，這次余額寶的上 線也可以看作是打了一次“擦邊球”。 在余額寶推出不久，因其 違反了證券投資基金銷售管理辦法和證券投資基金銷售結(jié) 算資金管理暫行規(guī)定而被證監(jiān)會(huì)點(diǎn)名，稱其違規(guī)，要求支付寶 對余額寶中未備案的基金銷售

9、支付結(jié)算賬戶補(bǔ)充備案。四、對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的建議看到天弘和支付寶的合作產(chǎn)生了奇跡般的反響， 眾多基金和 購物平臺紛紛仿效這個(gè)做法， 推出了自己的產(chǎn)品。 如數(shù)米現(xiàn)金寶、 蘇寧易付寶、 東方財(cái)富的活期寶， 這從一個(gè)側(cè)面也反映出我國居 民的理財(cái)困境。 另外，淘寶正對 10多家基金的 30 多位學(xué)員開展 網(wǎng)上基金銷售的培訓(xùn)， 這意味著各家基金的網(wǎng)店開張也進(jìn)入了倒 計(jì)時(shí)。目前在淘寶天貓上，在搜索欄中輸入“基金”，已經(jīng)有 8 個(gè)基金產(chǎn)品可供選擇?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為聯(lián)合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及與人們生活息息相關(guān) 的金融產(chǎn)業(yè)的一個(gè)新型產(chǎn)業(yè)， 具有廣泛的應(yīng)用前景。 在購買基金 方面，用戶省去了到基金公司開戶的麻煩， 只需要用

10、已經(jīng)實(shí)名認(rèn) 證的第三方支付平臺就可以購買理財(cái)產(chǎn)品， 方便快捷， 節(jié)省了時(shí) 間成本。對于淘寶、京東、蘇寧、卓越這些已經(jīng)在國內(nèi)擁有了較 為固定的消費(fèi)群體的網(wǎng)上購物平臺來說， 相比較國內(nèi)傳統(tǒng)基金而 言，在開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)上無疑搶占了寶貴的客戶資源。 可以 預(yù)見，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景很好，但在發(fā)展過程中，應(yīng)從以下 幾方面加以改進(jìn)：（一）降低投資門檻 動(dòng)輒上萬、十萬的投資底線會(huì)讓不少資金緊張的投資者望而 卻步，也會(huì)讓基礎(chǔ)消費(fèi)人群心有余力不足。因此降低投資下限，讓更多人受益于新興的互聯(lián)網(wǎng)金融，迫在眉睫。（二）降低交易手續(xù)費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)金融表現(xiàn)出單筆支付量很小， 但是具有海量長尾的特 征。降低交易手續(xù)費(fèi)也是給消

11、費(fèi)者讓利的一個(gè)途徑。 另外需完善 賬戶體系建設(shè)，優(yōu)化網(wǎng)上賬戶注冊環(huán)節(jié)， 針對日益增長的客戶需 求數(shù)量對賬戶管理服務(wù)進(jìn)行升級。（三）提升對細(xì)分客戶群體的金融服務(wù)水平目前互聯(lián)網(wǎng)公司商業(yè)模式和盈利模式各異。國家需要繼續(xù)積 極引導(dǎo)和管理，形成不同商業(yè)模式的差異化格局， 提升對細(xì)分客 戶群體的金融服務(wù)的水平。（四）形成國有資本、民間資本和外來資本相互競爭的格局目前在互聯(lián)網(wǎng)大潮中發(fā)展較快的仍是民間資本參與、電子商務(wù)推動(dòng)的第三方支付平臺。 若要形成良性競爭，使互聯(lián)網(wǎng)金融健 康發(fā)展，國家需鼓勵(lì)和引導(dǎo)國有企業(yè)開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，接納國外有成功經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)來華投資， 形成國有資本、民間資本和外 來資本相互競爭的和諧格局。 隨著騰訊、阿里巴巴開始籌辦民營 銀行，互聯(lián)網(wǎng)金融市場已經(jīng)