電氣設(shè)備行業(yè)行業(yè)跟蹤分析報(bào)告：兩院科研產(chǎn)業(yè)資源整合美國(guó)光伏雙反做出初裁0208

1、證券研究報(bào)告_xx 年 6 月 月 日 table_grade table_chartgrowth table_summary table_growthrate table_footercontact table_top 證券研究報(bào)告_行業(yè)跟蹤分析報(bào)告 2012 年 02 14 03 日 電氣設(shè)備行業(yè)行業(yè)跟蹤分析報(bào)告 兩院科研產(chǎn)業(yè)資源整合，美國(guó)光伏雙反做出初裁 行業(yè)評(píng)級(jí) 前次評(píng)級(jí) 行業(yè)走勢(shì) 持有 韓玲首席分析師 11% 1% -10% 執(zhí)業(yè)編號(hào)：s0260511030002 -20% 一周觀點(diǎn)及行情回顧 主要觀點(diǎn) -30% -41% 2011/22011/52011/82011/11 本我們維

2、持電力設(shè)備新能源行業(yè)的持有評(píng)級(jí)。近期建議關(guān)注年報(bào)行情，年報(bào) 機(jī)械設(shè)備滬深300 超預(yù)期的配電設(shè)備板塊值得配臵。光伏企業(yè)年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議暫時(shí)回避。 另外高送轉(zhuǎn)和分紅預(yù)期的股票也會(huì)有超額收益。 行情回顧 本周上證 a 股、深證 a 股和滬深 300 分別上漲 0.48%、1.97%和 0.15%，而 市場(chǎng)表現(xiàn) 行業(yè)指數(shù) 滬深 300 1 個(gè)月 1.60 5.99 3 個(gè)月 -18.91 -9.34 12 個(gè)月 -35.56 -19.21 電力設(shè)備和新能源板塊分別上漲 2.00%和下跌 0.29%。從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，本 周二次設(shè)備漲幅最大，上漲 5.25%。光伏和核電板塊表現(xiàn)低迷，分別下跌 1.07

3、%和 2.47%。 行業(yè)新聞動(dòng)態(tài) 1）中國(guó)電科院召開公司直屬科研產(chǎn)業(yè)單位整合通報(bào)會(huì)。國(guó)網(wǎng)電科院與中國(guó)電 科院旗下 8 個(gè)研究所、1 個(gè)研究中心、3 個(gè)質(zhì)檢中心、3 個(gè)實(shí)驗(yàn)室以及 8 家全 資二級(jí)產(chǎn)業(yè)公司進(jìn)行整合。 2）美商務(wù)部在聯(lián)邦紀(jì)事上發(fā)布公告稱，為防止難以補(bǔ)救的損害，美商務(wù)部決 定將在 2012 年 3 月 2 日初步裁定反補(bǔ)貼稅率后，向前追溯 90 天開始征稅。 3）中電聯(lián)發(fā)布 2011 年全國(guó)電力供需情況及 2012 年分析預(yù)測(cè)。2011 年底全 國(guó)發(fā)電裝機(jī)容達(dá) 10.56 億千瓦，同比增長(zhǎng) 9.2%；220kv 以上輸電線路長(zhǎng)度、 公用變電設(shè)備容量分別同比增長(zhǎng) 7.9%和 10.5%

4、。 4）國(guó)家電網(wǎng)“十二五”擬投 4600 億元加快農(nóng)網(wǎng)改造升級(jí)。 5）意大利能源監(jiān)管局宣布，2012 年下半年將不設(shè)立大型光伏電站項(xiàng)目登記。 上市公司動(dòng)態(tài) 公司公告 （1）國(guó)電南瑞：發(fā)布年報(bào)，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 88%；（2）正泰電器：預(yù)告 2011 年 eps 0.81 元，同比增長(zhǎng) 27%；（3）和順電氣：利潤(rùn)分配預(yù)案預(yù)披露，擬 10 股派發(fā)現(xiàn)金股利 2 元，10 股轉(zhuǎn)增 10 股。 行業(yè)數(shù)據(jù)匯總 原材料：國(guó)內(nèi)銅價(jià) 58950 元/噸（1.59%）；國(guó)內(nèi)鋁價(jià) 15930 元/噸（-0.81%）； 取向硅鋼 17300 元/噸（0.00%）；無(wú)取向硅鋼 6500 元/噸（1.56%）；鋼鐵 板材

5、 4246 元/噸（0.52%）；光伏價(jià)格：多晶硅 31.25 美元/公斤（0.74%）； 多晶硅片 1.16 美元/片（1.32%）；單晶硅片 1.62 美元/片（2.86%）；多晶 電池 2.00 美元/瓦（1.88%）；單晶電池 2.32 美元/瓦（1.75 %）；晶體硅組 件 0.94 美元/瓦（0.00%）；薄膜組件 0.77 美元/瓦（0.00%）。 重點(diǎn)關(guān)注公司 國(guó)電南瑞、正泰電器、許繼電氣、眾業(yè)達(dá)、鑫龍電器、森源電氣 風(fēng)險(xiǎn)提示 原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，宏觀調(diào)控導(dǎo)致行業(yè)投資下降風(fēng)險(xiǎn)。 廣發(fā)證券公司或其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中所涉及的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，亦可能為這些公司提供或爭(zhēng)

6、取提供承銷等服 務(wù)。本報(bào)告中所有觀點(diǎn)僅供參考，并請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明。 本報(bào)告聯(lián)系人：王昊 table_header2行業(yè)跟蹤分析報(bào)告 一周觀點(diǎn)及行情回顧 本周主要觀點(diǎn) 我們維持電力設(shè)備新能源行業(yè)的持有評(píng)級(jí)。近期建議關(guān)注年報(bào)行情，年報(bào)超預(yù)期的 配電設(shè)備板塊值得配臵。光伏企業(yè)年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議暫時(shí)回避。另外高送轉(zhuǎn)和高分紅 預(yù)期的股票也會(huì)有超額收益。 輸變電設(shè)備：國(guó)網(wǎng)下屬企業(yè)整合拉開序幕，從此次的重組分配來(lái)看，國(guó)網(wǎng)電科院定 位于電力二次和配電設(shè)備的產(chǎn)業(yè)載體，中電裝備為電力電子和國(guó)際業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)載體，中 國(guó)電科院則為科研單位。我們認(rèn)為國(guó)網(wǎng)電科院旗下國(guó)電南瑞，以及中電裝備旗下的許繼 電氣有望成為

7、最終受益方。 電力電子：受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，中低壓變頻器下游客戶支付能力較弱，一季度很 可能延續(xù)去年四季度的訂單疲軟情況。根據(jù)中電聯(lián)最近發(fā)布的2012年全國(guó)電力供需分析 預(yù)測(cè)，今年全國(guó)電力供需總體偏緊，最大電力缺口達(dá)30004000萬(wàn)千瓦，預(yù)計(jì)工業(yè)節(jié)能 減排需求仍將保持旺盛，建議關(guān)注高壓變頻器子行業(yè)。 中低壓配電設(shè)備：國(guó)家電網(wǎng)就部分配電設(shè)備集中招標(biāo)以及生產(chǎn)能力較弱的三產(chǎn)企業(yè) 逐步退出釋放大量市場(chǎng)空間后，具備技術(shù)、資金優(yōu)勢(shì)的配電設(shè)備企業(yè)加快區(qū)域外市場(chǎng)擴(kuò) 張，行業(yè)集中度出現(xiàn)逐步提高的趨勢(shì)?！笆濉逼陂g國(guó)家電網(wǎng)擬投資4600億元加快農(nóng) 網(wǎng)改造升級(jí)，配電設(shè)備市場(chǎng)需求將保持較高景氣度。 核電：預(yù)計(jì)一季

8、度末將迎來(lái)政策密集出臺(tái)期，提示估值修復(fù)機(jī)會(huì)。 光伏：a股2011年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)凈利潤(rùn)迅速下滑。日前美國(guó)對(duì)華光伏 “雙反”初裁為最終裁決奠定了基調(diào)，一旦美國(guó)市場(chǎng)“雙反”成立，該勢(shì)頭很可能傳導(dǎo) 至占據(jù)大多數(shù)出口量的歐洲市場(chǎng)。目前中國(guó)光伏產(chǎn)品95%以上都出口到海外市場(chǎng)，特別 是集中于歐洲市場(chǎng)。如果歐洲市場(chǎng)也對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品實(shí)施反傾銷，將對(duì)中國(guó)光伏業(yè)帶來(lái) 致命打擊。 重點(diǎn)推薦組合 國(guó)電南瑞、正泰電器、許繼電氣、眾業(yè)達(dá)、鑫龍電器、森源電氣 一周行情回顧 本周上證a股、深證a股和滬深300分別上漲0.48%、1.97%和0.15%，而電力設(shè)備 和新能源板塊分別上漲2.00%和下跌0.29%。從細(xì)

9、分行業(yè)來(lái)看，本周二次設(shè)備漲幅最大， 上漲5.25%。光伏和核電板塊表現(xiàn)低迷，分別下跌1.07%和2.47%。 表 1：行業(yè)推薦組合表現(xiàn) 周漲跌幅（%）月漲跌幅（%） 識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值 國(guó)電南瑞 正泰電器 許繼電氣 眾業(yè)達(dá) 鑫龍電器 森源電氣 電力設(shè)備行業(yè) 新能源行業(yè) 3.71 5.01 14.65 2.63 22.16 1.81 2.00 -0.29 5.21 7.28 12.03 4.65 14.74 3.47 1.07 2.62 table_header3 2012-02-03 第 2 頁(yè) table_header2行業(yè)跟蹤分析報(bào)告 滬深 3000.156.33 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，廣發(fā)

10、證券發(fā)展研究中心 表 2：本周漲跌幅前五位電力設(shè)備新能源上市公司 漲跌幅前五位 鑫龍電器 長(zhǎng)征電氣 和順電氣 安科瑞 許繼電氣 漲跌幅（%） 22.16 19.60 16.70 14.96 14.65 漲跌幅后五位 超日太陽(yáng) 向日葵 銀河科技 科大智能 東方電氣 漲跌幅（%） -11.92 -4.24 -3.79 -3.58 -3.10 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 表 3：電力設(shè)備與新能源板塊區(qū)間漲跌幅統(tǒng)計(jì)情況 板塊名稱 上證 a 股 深證 a 股 滬深 300 一周漲跌幅（%） 0.48 1.97 0.15 一月漲跌幅（%） 6.26 1.39 6.33 電力設(shè)備 新能源 一次

11、設(shè)備 二次設(shè)備 風(fēng)電 光伏 核電 2.81 5.25 2.46 -1.07 -2.47 1.74 -1.38 4.19 2.34 0.94 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 表 4：電力設(shè)備與新能源板塊估值比較 板塊名稱 上證 a 股 深證 a 股 滬深 300 市盈率 10.08 18.51 9.82 市凈率 1.75 2.63 1.73 電力設(shè)備 新能源 一次設(shè)備 二次設(shè)備 風(fēng)電 光伏 核電 22.29 31.40 18.34 20.49 14.98 2.26 3.06 2.03 2.57 3.70 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 table_header3 識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)

12、現(xiàn)價(jià)值2012-02-03 第 3 頁(yè) 重點(diǎn)上市公司預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí) 表 5：重點(diǎn)上市公司預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí) table_header2行業(yè)跟蹤分析報(bào)告 2 月 3 日每股收益市盈率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 公司名稱股價(jià)(元)(倍)(%)評(píng)級(jí) (元)2011e2012e2013e2011e2012e2013e2012e2013e 國(guó)電南瑞 正泰電器 許繼電氣 眾業(yè)達(dá) 鑫龍電器 森源電氣 平高電氣 北京科銳 臵信電氣 漢纜股份 東方電氣 匯川技術(shù) 新聯(lián)電子 國(guó)電南自 特變電工 四方股份 榮信股份 永大集團(tuán) 浙富股份 龍?jiān)醇夹g(shù) 合康變頻 廣電電氣 蘇州固锝 英威騰 精功科技 思源電氣 億晶光電 中國(guó)西電 天威保變 金風(fēng)科技

13、 湘電股份 向日葵 臥龍電氣 新大新材 科士達(dá) 東源電器 30.50 14.45 17.69 15.97 16.04 19.70 8.22 18.24 13.52 14.44 23.12 50.50 17.02 8.37 8.26 15.58 16.20 15.24 14.39 42.15 15.59 10.32 10.72 24.42 24.95 12.00 19.41 3.76 11.30 8.47 7.66 10.84 5.56 12.90 19.68 6.52 0.83 0.81 0.45 0.79 0.45 0.76 0.03 0.63 0.29 0.43 1.56 1.66 0.7

14、5 0.37 0.55 0.56 0.63 0.63 0.62 1.10 0.57 0.48 0.17 0.66 1.47 0.38 0.59 -0.03 0.05 0.45 0.35 0.06 0.30 0.47 0.90 0.19 1.20 1.03 0.62 0.98 0.73 1.09 0.21 0.83 0.66 0.57 1.68 2.50 1.00 0.52 0.67 0.77 0.82 0.85 0.79 1.90 0.85 0.63 0.60 0.98 1.77 0.48 1.25 0.15 0.08 0.50 0.58 0.20 0.40 0.67 1.24 0.25 1.

15、71 1.32 0.78 1.25 1.09 1.44 0.41 1.05 1.06 0.71 2.02 3.50 1.29 0.73 0.90 1.00 1.10 1.02 1.12 2.55 1.08 0.85 0.79 1.35 2.50 0.60 1.48 0.22 0.20 0.58 0.76 0.53 0.51 0.98 1.65 0.30 37 18 39 20 36 26 274 29 47 34 15 30 23 23 15 28 26 24 23 38 27 22 63 37 17 32 33 -125 226 19 22 181 19 27 22 34 25 14 29

16、16 22 18 39 22 20 25 14 20 17 16 12 20 20 18 18 22 18 16 18 25 14 25 16 25 141 17 13 54 14 19 16 26 18 11 23 13 15 14 20 17 13 20 11 14 13 11 9 16 15 15 13 17 14 12 14 18 10 20 13 17 57 15 10 20 11 13 12 22 45 27 38 24 62 43 600 32 128 33 8 51 33 41 22 38 30 35 27 73 49 31 253 48 20 26 112 -600 60 1

17、1 66 233 33 43 38 32 43 28 26 28 49 32 95 27 61 25 20 40 29 40 34 30 34 20 42 34 27 35 32 38 41 25 18 47 150 16 31 165 28 46 33 20 買入 買入 買入 買入 買入 買入 買入 買入 買入 買入 買入 買入 買入 買入 買入 買入 買入 買入 買入 買入 買入 買入 持有 持有 持有 持有 持有 持有 持有 持有 持有 持有 持有 持有 持有 持有 table_header3 識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值2012-02-03 第 4 頁(yè) table_header2行業(yè)跟蹤分析報(bào)告

18、 科泰電源10.630.380.500.632821173226持有 數(shù)據(jù)來(lái)源：廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 行業(yè)新聞動(dòng)態(tài) 中國(guó)電科院召開公司直屬科研產(chǎn)業(yè)單位整合通報(bào)會(huì) 2 月 3 日國(guó)家電網(wǎng)公司副總經(jīng)理欒軍蒞臨中國(guó)電科院，代表公司黨組就直屬科研 產(chǎn)業(yè)單位整合有關(guān)安排進(jìn)行通報(bào)，王益民主任介紹了中國(guó)電科院整合方案。本次整合 涉及科研資源與產(chǎn)業(yè)資源。國(guó)網(wǎng)電科院的 8 個(gè)研究所和 1 個(gè)研究中心與中國(guó)電科院研 究所整合，將從事基礎(chǔ)前瞻性技術(shù)和重大關(guān)鍵技術(shù)研究的人員劃轉(zhuǎn)至中國(guó)電科院，從 事產(chǎn)品開發(fā)的人員劃歸相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司。國(guó)網(wǎng)電科院的 3 家質(zhì)檢中心和 3 個(gè)實(shí)驗(yàn)室相關(guān) 資質(zhì)及有關(guān)人員劃轉(zhuǎn)至中國(guó)電科院。 中國(guó)電

19、科院的科東電力控制系統(tǒng)有限責(zé)任公司、富通科技發(fā)展有限責(zé)任公司、中 電普華信息技術(shù)有限公司、天津普訊電力信息技術(shù)公司、北京電研華源電力技術(shù)有限 公司、普瑞特高壓輸電技術(shù)有限公司、中電普瑞電網(wǎng)監(jiān)控技術(shù)分公司、通信與用電技 術(shù)分公司等 8 家全資二級(jí)產(chǎn)業(yè)公司的資產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)人員以及持有的北京國(guó)電智深控制技 術(shù)有限責(zé)任公司 50%股權(quán)和產(chǎn)業(yè)人員整體劃轉(zhuǎn)至國(guó)網(wǎng)電科院。中國(guó)電科院持有的北京 科銳配電自動(dòng)化股份有限公司 14.67%的股權(quán)劃轉(zhuǎn)至國(guó)網(wǎng)電科院。 國(guó)網(wǎng)信通公司的國(guó)網(wǎng)信通億力科技有限公司及其全資、控股公司和北京國(guó)電通網(wǎng) 絡(luò)技術(shù)有限公司及其全資、控股公司劃轉(zhuǎn)至國(guó)網(wǎng)電科院。國(guó)網(wǎng)信通公司持有的北京中 電飛華通

20、信股份有限公司 20%股權(quán)以及國(guó)網(wǎng)信通億力科技有限公司持有的福建省億力 電力網(wǎng)絡(luò)信息設(shè)備有限公司 20.7%股權(quán)一并劃轉(zhuǎn)至國(guó)網(wǎng)電科院。將云計(jì)算與信息資源 中心、信息通信技術(shù)服務(wù)中心、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)中心（空間信息部）等 3 個(gè)中心隨相關(guān)產(chǎn) 業(yè)劃轉(zhuǎn)至國(guó)網(wǎng)電科院。 中電普瑞科技有限公司、中電普瑞電力工程有限公司、國(guó)網(wǎng)富達(dá)科技發(fā)展有限責(zé) 任公司劃轉(zhuǎn)至中電裝備公司，中國(guó)電科院持有的山東魯能電子有限公司 20%的股權(quán)劃 轉(zhuǎn)至中電裝備公司。 國(guó)能風(fēng)力發(fā)電有限公司 20%的股權(quán)暫保留在中國(guó)電科院。 中企博弈光伏“雙反”最終裁決 美國(guó)商務(wù)部日前對(duì)華太陽(yáng)能電池（板）雙反案做出反補(bǔ)貼緊急情況初裁，打破了 之前中美間的對(duì)

21、話氛圍。當(dāng)?shù)貢r(shí)間 1 月 30 日，美商務(wù)部在聯(lián)邦紀(jì)事上發(fā)布公告稱， 為防止難以補(bǔ)救的損害，美商務(wù)部決定將在 2012 年 3 月 2 日初步裁定反補(bǔ)貼稅率后， 向前追溯 90 天開始征稅，即 2011 年 12 月 3 日以后進(jìn)口至美國(guó)的中國(guó)涉案產(chǎn)品均將 被征收反補(bǔ)貼稅。 無(wú)錫尚德相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，美國(guó)商務(wù)部做出反補(bǔ)貼緊急情況初裁不具備法律效力， 最后美國(guó)是否對(duì)華光伏企業(yè)征收反補(bǔ)貼稅還得看 3 月 2 日的裁定，公司正在積極應(yīng)訴。 當(dāng)前美國(guó)國(guó)內(nèi)大選臨近，在貿(mào)易保護(hù)主義日漸抬頭的大背景下，此次初裁結(jié)果為最終 “雙反”裁決結(jié)果奠定了基調(diào)。而一旦美國(guó)市場(chǎng)的“雙反”成立，接下來(lái)這種勢(shì)頭很有可 能傳導(dǎo)至

22、占據(jù)大多數(shù)出口量的歐洲市場(chǎng)。 中電聯(lián)發(fā)布2011年全國(guó)電力供需情況及2012年分析預(yù)測(cè) 2011 年，全國(guó)基建新增發(fā)電生產(chǎn)能力 9041 萬(wàn)千瓦，連續(xù) 6 年新增超過(guò) 9000 萬(wàn) table_header3 識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值2012-02-03 第 5 頁(yè) table_header2行業(yè)跟蹤分析報(bào)告 千瓦。年底全國(guó)全口徑發(fā)電設(shè)備容量 10.56 億千瓦，比上年增長(zhǎng) 9.2%；電網(wǎng) 220 千 伏及以上輸電線路回路長(zhǎng)度、公用變?cè)O(shè)備容量分別為 48.0 萬(wàn)千米、22.0 億千伏安，分 別比上年增長(zhǎng) 7.9%和 10.5%。全國(guó)全口徑發(fā)電量 4.72 萬(wàn)億千瓦時(shí)，比上年增長(zhǎng) 11.7%； 其中，

23、水電下降 3.5%，火電增長(zhǎng) 14.1%，核電 874 億千瓦時(shí)、增長(zhǎng) 16.9%，并網(wǎng)風(fēng) 電 732 億千瓦時(shí)、增長(zhǎng) 48.2%。全國(guó)發(fā)電設(shè)備利用小時(shí) 4731 小時(shí)，其中水電設(shè)備利 用小時(shí) 3028 小時(shí)，比上年下降 376 小時(shí)，是近三十年來(lái)最低的一年；火電設(shè)備利用 小時(shí) 5294 小時(shí)，比上年提高 264 小時(shí)，提高幅度是 2004 年以來(lái)最大的一年。 2012 年，預(yù)計(jì)全社會(huì)用電量增速在 8.5%10.5%之間，推薦方案 9.5%，全年用 電量 5.14 億千瓦時(shí)，可能呈現(xiàn)“前低后高”分布。供應(yīng)方面，預(yù)計(jì)新增裝機(jī) 8500 萬(wàn) 千瓦左右，其中，水電新增 2000 萬(wàn)千瓦左右，火電新增

24、縮小到 5000 萬(wàn)千瓦左右，年 底全口徑發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到 11.4 億千瓦左右。根據(jù)目前情況判斷，2012 年，汛前水 電來(lái)水偏枯可能性較大、電煤地區(qū)性、時(shí)段性矛盾仍然比較突出，供應(yīng)外部環(huán)境依然 比較嚴(yán)峻。綜合平衡分析，預(yù)計(jì) 2012 年全國(guó)電力供需仍然總體偏緊，區(qū)域性、時(shí)段 性、季節(jié)性缺電仍然較為突出，最大電力缺口 30004000 萬(wàn)千瓦（2011 年為 3000 萬(wàn)千瓦）。全年發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)將在 4750 小時(shí)左右，火電設(shè)備利用小時(shí)在 5300-5400 小時(shí)。 國(guó)家電網(wǎng)“十二五”擬投 4600 億元加快農(nóng)網(wǎng)改造升級(jí) 國(guó)家電網(wǎng)公司農(nóng)電部日前表示，今年國(guó)家電網(wǎng)公司農(nóng)電系統(tǒng)將進(jìn)一步加快農(nóng)

25、網(wǎng)改 造升級(jí)，全面完成低電壓治理，落實(shí)農(nóng)村用電安全強(qiáng)基固本三年行動(dòng)方案，大力提升 服務(wù)水平。國(guó)家電網(wǎng)將進(jìn)一步提高農(nóng)網(wǎng)供電可靠性和農(nóng)村綜合供電電壓合格率，強(qiáng)化 綜合治理舉措，年內(nèi)將消除農(nóng)村供區(qū)低電壓現(xiàn)象。“十二五”期間，公司計(jì)劃投資 4600 多億元，集中解決農(nóng)村電網(wǎng)薄弱問(wèn)題，基本建成安全可靠、節(jié)能環(huán)保、技術(shù)先進(jìn)、管 理規(guī)范的新型農(nóng)網(wǎng)。 我國(guó)到 2020 年將進(jìn)入堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)時(shí)代 近日，國(guó)家電網(wǎng)公司以 1 號(hào)文件的形式公布了今后 10 年堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)的建設(shè)規(guī) 劃。規(guī)劃提出，到 2020 年，我國(guó)將基本建成堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)。另?yè)?jù)消息人士透露，一 項(xiàng)由國(guó)家發(fā)改委能源研究所參與的中美智能電網(wǎng)研究項(xiàng)目正在推

26、進(jìn)。與國(guó)家電網(wǎng)的堅(jiān) 強(qiáng)智能電網(wǎng)更加關(guān)注特高壓傳輸不同，該項(xiàng)目關(guān)注的是以清潔、高效、分布式為核心 的需求側(cè)智能電網(wǎng)建設(shè)。 意大利政府打出第二波光伏政策重拳 意大利能源監(jiān)管局 gse 本周宣布，2012 年下半年將不設(shè)立大型光伏電站項(xiàng)目登 記處。此外，政府已通過(guò)一項(xiàng)法案，停止對(duì)農(nóng)業(yè)用地的大型光伏系統(tǒng)發(fā)放補(bǔ)貼。按照 這項(xiàng)新法案的第 65 條規(guī)定，上網(wǎng)補(bǔ)貼電價(jià)將不再給予農(nóng)業(yè)用地光伏項(xiàng)目，并立即生效。 政府對(duì)此設(shè)了一年的寬限期。按照規(guī)定，建于農(nóng)業(yè)用地的光伏系統(tǒng)必須滿足下列條件： (1)裝機(jī)規(guī)模不超過(guò) 1mw；(2)至少離開私人用地兩千米的距離。3.不能占用可用土地 面積的 10%。此外，所建光伏項(xiàng)目必須

27、在 2013 年 1 月 24 日前投入運(yùn)營(yíng)。 財(cái)政部：中國(guó)支持用戶側(cè)光伏發(fā)電項(xiàng)目 為加快中國(guó)光伏發(fā)電規(guī)?；瘧?yīng)用，中國(guó)財(cái)政部等三部委周三發(fā)布通知，啟動(dòng)今年 “金太陽(yáng)”示范工程，將支持集中建設(shè)的用戶側(cè)光伏發(fā)電等項(xiàng)目。但因光伏發(fā)電系統(tǒng) 建設(shè)成本大幅下降，今年用戶側(cè)光伏發(fā)電項(xiàng)目補(bǔ)貼將繼續(xù)削減。金太陽(yáng)示范工程是中 table_header3 識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值2012-02-03 第 6 頁(yè) ， table_header2行業(yè)跟蹤分析報(bào)告 國(guó) 2009 年啟動(dòng)的為促進(jìn)光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步和規(guī)模化發(fā)展的一項(xiàng)具體行動(dòng)，計(jì)劃 在 2-3 年時(shí)間內(nèi)實(shí)施完成，納入該工程的項(xiàng)目原則上按光伏發(fā)電系統(tǒng)及其配套輸配電

28、工程總投資的 50%給予補(bǔ)助，偏遠(yuǎn)無(wú)電地區(qū)的獨(dú)立光伏發(fā)電系統(tǒng)按總投資的 70%給予 補(bǔ)助。 公司公告 國(guó)電南瑞年公布 2011 年年報(bào) 2011 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 46.6 億元，同比增長(zhǎng) 87.75%（追溯調(diào)整后同比增長(zhǎng) 53.49%） 完成年度計(jì)劃的 133.14%，歸屬母公司凈利潤(rùn) 8.55 億元，同比增長(zhǎng) 80.12% （追溯調(diào)整后同比增長(zhǎng) 64.80%），完成年度計(jì)劃的 128.38%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益 0.81 元。 正泰電器：2011 年度業(yè)績(jī)快報(bào) 公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)：2011 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 83 億元，同比增長(zhǎng) 30.97%；eps 0.81 元，同比增長(zhǎng) 26.56%。 和

29、順電氣：首期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（修訂稿） 本激勵(lì)計(jì)劃授予本次股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃限定的激勵(lì)對(duì)象 135 萬(wàn)份股票期權(quán)，每份 股票期權(quán)擁有在計(jì)劃行權(quán)期內(nèi)的可行權(quán)日按照預(yù)先確定的行權(quán)價(jià)格購(gòu)買一股和順電氣 股票的權(quán)利，其中首次授予 121.5 萬(wàn)份，預(yù)留 13.5 萬(wàn)份。本激勵(lì)計(jì)劃的股票來(lái)源為 公司向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行 135 萬(wàn)股和順電氣股票，占目前公司股本總額 5,520 萬(wàn)股 的比例為 2.45%。本激勵(lì)計(jì)劃首次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為 30.82 元。和順電氣 股票期權(quán)有效期內(nèi)發(fā)生資本公積轉(zhuǎn)增股本、派發(fā)股票紅利、股份拆細(xì)或縮股、配股、 派息等事宜，行權(quán)價(jià)格將做相應(yīng)的調(diào)整。 和順電氣：關(guān)于 2011

30、 年度利潤(rùn)分配預(yù)案的預(yù)披露公告 以截止 2011 年 12 月 31 日公司總股本 55,200,000 股為基數(shù)向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金股利 2.00 元人民幣（含稅）；同時(shí)進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本，以公司 總股本 55,200,000 股為基數(shù)向全體股東每 10 股轉(zhuǎn)增 10 股，共計(jì)轉(zhuǎn)增 55,200,000 股， 轉(zhuǎn)增后公司總股本將增加至 110,400,000 股。 超日太陽(yáng)：2011 年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告 凈利潤(rùn)比上年同期下降：35%-65%。主要原因：1. 2011 年在全球經(jīng)濟(jì)不景氣和 光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的雙重沖擊下，公司為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，提高盈利能力，積極開拓歐 洲及其他大洲

31、的光伏電站客戶，致力于電站工程建設(shè)。公司 2011 年實(shí)現(xiàn)了全年銷售 計(jì)劃（銷售量同比增長(zhǎng) 70%以上），在行業(yè)組件價(jià)格普遍下跌的大環(huán)境下，依托重點(diǎn) 建設(shè)電站來(lái)實(shí)現(xiàn)組件銷售，并取得了較高的組件售價(jià)；全年綜合毛利率同比也基本持 平，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)額完全達(dá)到企業(yè)年度目標(biāo)；但由于組件銷往電站的經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型，使 得客戶平均回款期加長(zhǎng)了約三至五個(gè)月，公司滾動(dòng)的應(yīng)收賬款總額同比有較大幅度增 加，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備同比也有較大幅增加，最終影響了全年利潤(rùn)。2.受歐洲債務(wù)危機(jī)的 影響，歐元匯率快速下跌，年底達(dá)到了歷史低點(diǎn)，雖然公司已按內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng) 險(xiǎn)管控，但全年匯率損失同比依然有較大幅度的增加，最終影響了全年利潤(rùn)。

32、 table_header3 識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值2012-02-03 第 7 頁(yè) table_header2行業(yè)跟蹤分析報(bào)告 億晶光電：2011 年度業(yè)績(jī)預(yù)告 公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告：預(yù)計(jì) 2011 年度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)約 28500 萬(wàn)元左右。 拓日新能：2011 年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告 虧損：13500 萬(wàn)元14500 萬(wàn)元。主要原因：1. 2011 年晶體硅光伏電池及組件 價(jià)格持續(xù)下跌，毛利率下降。同時(shí)公司對(duì)與晶體硅相關(guān)的期末庫(kù)存增加了合理的計(jì)提 減值準(zhǔn)備。2. 由于歐債危機(jī)對(duì)全球的影響，歐元匯率出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，因此對(duì)期末 應(yīng)收外幣款按期末匯率重估產(chǎn)生了較大的帳面匯兌損失。 華銳

33、風(fēng)電：2011 年度業(yè)績(jī)預(yù)告公告 業(yè)績(jī)預(yù)告情況：經(jīng)公司初步測(cè)算，預(yù)計(jì)公司 2011 年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn) 較上年同期下降 50%以上。業(yè)績(jī)下降原因說(shuō)明：1. 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致產(chǎn)品銷售價(jià)格下 降、銷售收入減少，毛利率有所下滑。2. 項(xiàng)目審批延緩原因以及宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性波 動(dòng)，部分項(xiàng)目建設(shè)延期，導(dǎo)致銷量和凈利潤(rùn)減少。 航天機(jī)電：2011 年度業(yè)績(jī)預(yù)減公告 經(jīng)公司財(cái)務(wù)部初步測(cè)算，預(yù)計(jì)公司 2011 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年 同期下降 90%以上。業(yè)績(jī)下降的主要原因：由于國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)品 90%以上出口海外，因 歐債危機(jī)引發(fā)的光伏政策影響，使新能源光伏市場(chǎng)迅速萎縮、光伏產(chǎn)品售價(jià)快速下跌，

34、 導(dǎo)致公司新能源光伏產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)虧損，影響公司利潤(rùn)。 浩寧達(dá)：關(guān)于 2011 年度業(yè)績(jī)預(yù)告的修正公告 盈利：2050 萬(wàn)元 - 2600 萬(wàn)元，比上年同期下降：10%-30%。主要原因：1. 預(yù) 計(jì)子公司的軟件退稅補(bǔ)貼收入未實(shí)際到帳；2. 主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率與上年同期相比下降； 3. 因業(yè)務(wù)量擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用比上年同期增加。 行業(yè)數(shù)據(jù)匯總 發(fā)電利用小時(shí)數(shù) 2011 年，全年 6000 千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)為 4731 小時(shí)，比 上年增加 81 小時(shí)。其中，水電設(shè)備平均利用小時(shí) 3028 小時(shí)，比上年降低 376 小時(shí)， 是近二十年來(lái)的最低水平；火電設(shè)備平均利用小時(shí) 5294 小時(shí)，是 2

35、008 年以來(lái)的最高 水平，比上年提高 264 小時(shí)；核電 7772 小時(shí)，比上年降低 69 小時(shí)；風(fēng)電 1903 小時(shí)， 比上年降低 144 小時(shí)。 table_header3 識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值2012-02-03 第 8 頁(yè) 2010年2月2010年3月2010年4月2010年5月2010年6月2010年7月2010年8月2010年9月 2010年10月2010年11月2010年12月 2011年1月2011年2月2011年3月2011年4月2011年5月2011年6月2011年7月2011年8月2011年9月 2011年10月2011年11月 2011-10-72011-11-7201

36、1-12-7 2011-1-72011-2-72011-3-72011-4-72011-5-72011-6-72011-7-72011-8-72011-9-72012-1-72011-1-72011-2-72011-3-72011-4-72011-5-72011-6-72011-7-72011-8-72011-9-72012-1-7 2011-10-72011-11-72011-12-7 2011年12月 圖 1：發(fā)電利用小時(shí)累計(jì)同比絕對(duì)變化（小時(shí)） 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 table_header2行業(yè)跟蹤分析報(bào)告 全國(guó)利用小時(shí)累

37、計(jì)同比絕對(duì)變化量 水電利用小時(shí)累計(jì)同比絕對(duì)變化量 數(shù)據(jù)來(lái)源：中電聯(lián)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 主要原材料價(jià)格走勢(shì) 表 6：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)情況（元/噸） 火電利用小時(shí)累計(jì)同比絕對(duì)變化量 項(xiàng)目 長(zhǎng)江銅 長(zhǎng)江鋁 無(wú)取向硅鋼 50ww600 無(wú)取向硅鋼 50ww350 取向硅鋼 30q130 鋼鐵中厚板含稅均價(jià) 3mm 熱軋板 價(jià)格 58950 15930 6500 9600 17300 4246 4244 本周價(jià)格變動(dòng) 1.59% -0.81% 1.56% 0.00% 0.00% 0.52% 0.50% 上周價(jià)格變動(dòng) 1.71% 0.50% 0.00% 0.00% 0.00% 0.05% -0.

38、05% 較去年同比變動(dòng) -20.55% -4.95% 3.17% -7.69% -6.99% -14.26% -12.82% 數(shù)據(jù)來(lái)源：bloomberg，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 圖 2：國(guó)內(nèi)國(guó)際銅價(jià)走勢(shì)圖 3：國(guó)內(nèi)國(guó)際鋁價(jià)走勢(shì) 11000 (美元/噸)(元/噸) 800003000 (美元/噸)(元/噸) 19000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 倫敦銅長(zhǎng)江銅(右) 75000 70000 65000 60000 55000 50000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 倫敦鋁長(zhǎng)江鋁（右） 18500 18000 17500 17000

39、 16500 16000 15500 15000 14500 14000 數(shù)據(jù)來(lái)源：bloomberg，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 table_header3 識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值2012-02-03 第 9 頁(yè) 2011-10-42011-11-42011-12-4 2011-1-4 2011-10-12011-11-12011-12-1 2011-1-12011-2-12011-3-12011-4-12011-5-12011-6-12011-7-1 2011-2-42011-3-42011-4-42011-5-42011-6-42011-7-42011-8-42011-9-42012-1-4201

40、1-1-12011-2-12011-3-12011-4-12011-5-12011-6-12011-7-12011-8-12011-9-12012-1-12012-2-1 2011-10-12011-11-12011-12-1 2011-8-12011-9-12012-1-12012-2-1 2011-10-72011-11-72011-12-7 2011-1-72011-2-72011-3-72011-4-72011-5-72011-6-72011-7-72011-8-72011-9-72012-1-7 table_header2行業(yè)跟蹤分析報(bào)告 圖 4：無(wú)取向硅鋼價(jià)格走勢(shì)圖 5：取向硅鋼價(jià)

41、格走勢(shì) 12000 (元/噸) 23000 (元/噸) 10000 8000 6000 4000 2000 0 0.5mm無(wú)取向硅鋼片：50ww600 0.5mm無(wú)取向硅鋼片：50ww350 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 圖 6：鋼鐵板材價(jià)格走勢(shì) 22000 21000 20000 19000 18000 17000 取向硅鋼30q130：上海 圖 7：鋼鐵板材價(jià)格走勢(shì) 5200 (元/噸) 5100 (元/噸) 5000 4800 4600 4400 4200 4000 3800 中厚板含稅均價(jià) 4900 4700 4500 4300 4100 3900 3700 3500 3

42、mm熱軋板 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng)，bloomberg，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格 表 7：光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變動(dòng)情況（美元） 項(xiàng)目 光伏多晶硅 156mm 方多晶硅片 156mm 方單晶硅片 125mm 方多晶硅片 125mm 方單晶硅片 最高價(jià) 35.00 1.35 1.80 0.75 1.00 最低價(jià) 30.50 1.10 1.50 0.63 0.84 平均價(jià) 31.250 1.155 1.620 0.660 0.916 均價(jià)變動(dòng) 0.23 0.015 0.045 0.015 0.036 本周均價(jià)變動(dòng) 0.74 1.32 2.86 2.33 4.09 上周均價(jià)變動(dòng) 1.64 0.71

43、 0.65 1.6 1.2 table_header3 識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值2012-02-03 第 10 頁(yè) 2011-1-1 2011-1-12011-2-12011-3-12011-4-12011-5-12011-6-1 2011-2-12011-3-12011-4-12011-5-12011-6-12011-7-12011-8-12011-9-1 2011-10-12011-11-12011-12-1 2012-1-12012-2-12011-1-12011-2-12011-3-12011-4-12011-5-12011-6-12011-7-12011-8-12011-9-1 2011-

44、10-12011-11-12011-12-1 2012-1-12012-2-1 2011-3-232011-4-232011-5-232011-6-232011-7-232011-8-232011-9-23 2011-10-232011-11-232011-12-23 2012-1-23 2011-7-12011-8-12011-9-1 2011-10-12011-11-12011-12-1 2012-1-12012-2-1 table_header2行業(yè)跟蹤分析報(bào)告 光伏電池/瓦 156mm 方多晶電池 156mm 方單晶電池 125mm 方多晶電池 125mm 方單晶電池 晶體硅組件/瓦

45、薄膜組件/瓦 光伏逆變器 2000w+ 光伏系統(tǒng) 光伏板 120w+ 0.61 2.45 3.10 1.45 1.85 1.40 1.15 0.900 3.904 3.480 0.45 1.80 2.10 1.05 1.20 0.75 0.65 0.390 1.968 1.080 0.482 2.001 2.324 1.180 1.395 0.940 0.772 0.525 2.944 1.684 0.008 0.037 0.04 0.035 0.023 0 0 -0.001 0 -0.02 1.69 1.88 1.75 3.06 1.68 0 0 -0.19 0 -1.17 -0.84 -0

46、.05 -0.04 -0.43 -0.36 -0.53 -0.26 0 0 -0.35 數(shù)據(jù)來(lái)源：pvinsights，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 圖 8：國(guó)際多晶硅價(jià)格走勢(shì)及變化率（美元/kg）圖 9：國(guó)際多晶硅片價(jià)格走勢(shì)及變化率（美元/瓦） 100 )美元/kg( 20% 1.2 )美元/瓦( 0% 80 60 40 20 0 多晶硅均價(jià) 0% -20% -40% -60% -80% 多晶硅均價(jià)同比變化率 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 156mm多晶硅片均價(jià) -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% 156mm多晶硅片均價(jià)同比變化率 數(shù)據(jù)來(lái)源：pv

47、insights，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 圖 10：國(guó)際光伏組件價(jià)格走勢(shì)及變化率圖 11：國(guó)際薄膜組件價(jià)格走勢(shì)及變化率 2 )美元/瓦( 0%1.4 )美元/瓦( 0% 1.5 1 0.5 0 組件均價(jià)組件均價(jià)同比變化率 -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 薄膜組件均價(jià)薄膜組件均價(jià)同比變化率 -10% -20% -30% -40% -50% 數(shù)據(jù)來(lái)源：pvinsights，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 table_header3 識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值2012-02-03 第 11 頁(yè) 2012-1-1 2012-2-1201

48、2-1-1 2011-12-12011-11-12011-10-1 2011-9-12011-8-1 2011-12-1 2012-2-12012-1-1 2011-11-1 2011-12-1 2011-10-1 2011-9-12011-8-12011-7-12011-6-12011-5-12011-4-1 2011-11-1 2011-8-12011-7-1 2011-7-12011-6-12011-5-12011-4-1 2011-6-12011-5-1 2011-3-1 2011-4-12011-3-1 2011-3-12011-2-12011-1-1 2011-1-12011-2-

49、1 2011-2-12011-1-1 2011-12-12011-11-12011-10-1 2011-9-12011-8-12011-7-12011-5-12011-6-12011-4-12011-3-12011-2-12011-1-1 2011-12-12011-11-12011-10-1 2011-9-1 2011-11-12011-10-1 2011-8-12011-7-12011-6-12011-5-12011-4-1 2011-8-12011-7-12011-6-1 2011-3-12011-2-12011-1-1 2011-3-12011-2-12011-1-12011-4-12

50、011-5-12011-9-1 2012-1-1 2012-1-1 2012-1-1 2011-12-1 2012-2-1 2012-2-1 2012-2-1 2011-9-1 2011-10-1 2012-2-1 table_header2行業(yè)跟蹤分析報(bào)告 圖 12：國(guó)際太陽(yáng)能電池價(jià)格走勢(shì)及變化率圖 13：國(guó)內(nèi)單晶、多晶電池片價(jià)格走勢(shì) 1.5 )美元/瓦( 0% 14 )元/瓦( 12 1 0.5 0 -20% -40% -60% -80% 10 8 6 4 2 0 太陽(yáng)能電池均價(jià)太陽(yáng)能電池均價(jià)同比變化率 125單晶電池片多晶電池片 數(shù)據(jù)來(lái)源：pvinsights，硅業(yè)在線，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 圖 14：國(guó)內(nèi)光伏組件價(jià)格走勢(shì)圖 15：國(guó)內(nèi)多晶硅價(jià)格走勢(shì) 20 )元/瓦(800 )元/公斤( 700 15 10 5 0 600 500 400