江鈴汽車財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析

1、江鈴汽車-財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析綜合分析的方法很多，其中應(yīng)用的較多的有杜邦財(cái)務(wù)分析體系和沃爾比重評(píng)分 法,下面以杜邦分析體系來進(jìn)行分析：杜邦財(cái)務(wù)分析體系以凈資產(chǎn)收益率為核心，將其分解為若干財(cái)務(wù)指 標(biāo)，通過分析各分解指標(biāo)的變動(dòng)，對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響來提示企業(yè)獲利能力 及其變動(dòng)原因。凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦體系的核心。 江鈴汽車2008-2018年凈資產(chǎn)收益率分別為：年份凈資產(chǎn)收益率200810.27%200911.87%201815.61%從以上歷史水平數(shù)據(jù)可以看出，其凈資產(chǎn)收益率呈逐年上升的趨勢(shì)。該指標(biāo)高 低取決于銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與權(quán)益乘數(shù)。（一）江鈴汽車銷售凈利率銷售

2、凈利率表年份銷售凈利率20089.29%200910.35%201811.08%（二）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=營業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額2008 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=8,587,033,608 - （5,963,778,178+6,124,355,011）/2=1.422009 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =10,433,205,023 - （8,294,346,208+5,963,778,178）/2=1.462018 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =15,767,896,708 - （11,237,715,143+8,294,346,208）/2=1.612、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

3、次數(shù)2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 -1.42=253.39 (天）2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 -1.46=245.99 (天）2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 -1.61=222.97 (天）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)表年份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)20081.42253.3920091.46245.9920181.61222.97（三）、權(quán)益乘數(shù)2008年權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1心-0.304）=1.44（倍）2009年權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-0.4）=1.67（ 倍）2018年權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1心-0.44）=1.79（倍）權(quán)益

4、乘數(shù)表年份權(quán)益乘數(shù)（倍）20081.4420091.7620181.79（四）總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)利潤率=利潤總量/資產(chǎn)平均總額x 100%2008 年總資產(chǎn)利潤率=902,396,414/(5,963,778,178 +6,124,355,011)/2x100%=1=14.93% 2009 年總資產(chǎn)利潤率=1,243,644,395/(8,294,346,208 +5,963,778,178)/2X 100%=1=17.44%2018 年總資產(chǎn)利潤率=2,033,376,532/(11,237,715,143+ 8,294,346,208)/2X 100%=1=20.82%總資產(chǎn)利潤率年份總資

5、產(chǎn)利潤率200814.93%200917.44%201820.82%(五)凈資產(chǎn)利潤率凈資產(chǎn)利潤率=凈利潤珂(期初所有者權(quán)益+期未所有者權(quán)益)吃X00%2008 年凈資產(chǎn)利潤率 =797,377,658/(4,151,089,815+3,615,288,873)/2=20.53%2009 年凈資產(chǎn)利潤率 =1,080,152,177/(4,946,853,022+4,151,089,815)/2=23.74%2018 年凈資產(chǎn)利潤率 =1,747,015,738/(6,242,594,988+4,946,853,022)/2=31.23%凈資產(chǎn)利潤率表年份凈資產(chǎn)利潤率200820.53%200

6、923.74%201831.23%綜合上述分析，權(quán)益利潤率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)，最具代表性的財(cái)務(wù)比率，它是 杜邦系統(tǒng)的核心。財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要目標(biāo)是使企業(yè)價(jià)值最大化，即所有者財(cái) 富最大化。從理論上講，權(quán)益利潤率主要取決于總資產(chǎn)利潤率和權(quán)益乘數(shù)?？?資產(chǎn)利潤率反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的效率，也就是企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的效率。權(quán) 益乘數(shù)反映了企業(yè)的籌資情況，即企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)如何。權(quán)益乘數(shù)越大，說 明企業(yè)全部資金中所有者權(quán)益部分越小，而負(fù)債越大，說明企業(yè)的較高負(fù)債， 可以給企業(yè)帶來較多的財(cái)務(wù)杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)。而總資 產(chǎn)利潤率是銷售利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此該比率可以反映企業(yè)的銷 售和資

7、產(chǎn)管理情況。銷售利潤率反映企業(yè)的凈利潤與銷售收入的關(guān)系，它不僅 受銷售收入的影響，而且還受銷售成本的影響。企業(yè)要提高銷售利潤率，必須 提高銷售收入和降低各項(xiàng)成本費(fèi)用入手。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映運(yùn)用資產(chǎn)以形成銷售 收入能力的指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除取決于資產(chǎn)各組成部分的占用量是否合理 外，還取決于各項(xiàng)資產(chǎn)的使用效率，即流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存活周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬 款周轉(zhuǎn)率的高低，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合地反映了企業(yè)利用資金進(jìn)行營運(yùn)活動(dòng)的能 力。以上數(shù)據(jù)來源滬市證券交易所。雖然計(jì)算的數(shù)據(jù)無法形成完全符合，但從 江鈴汽車凈資產(chǎn)利潤率可以發(fā)現(xiàn)，2008年凈資產(chǎn)利潤率從20.53%到2009年 23.74%，主要是由銷售凈利率（從

8、08年9.29%上升到09年10.35 %），總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率（從08年1.42次上升到09年的1.46次）的提高，而使凈資產(chǎn)利潤率 提高。2009年凈資產(chǎn)利潤率從23.74%升到2018年31.23%,主要是由銷售凈利 率（從2009年的10.35 %升到2018年的11.08 %）,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（從2009年的 1.46次升到2018年1.61次）,權(quán)益乘數(shù)（從2009年的1.76次升到2018年的 1.79次）.從資產(chǎn)營運(yùn)效率分析可知，總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率提高要是分類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 提高而成。如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。杜邦財(cái)務(wù)分析各項(xiàng)指標(biāo)年度2008 年2009 年2018 年資產(chǎn)負(fù)債率30.

9、40 %40%44%權(quán)益乘數(shù)1.441.761.79營業(yè)凈利率9.29%10.35 %11.08 %總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.421.461.61總資產(chǎn)凈利率13.19%15.15%17.89 %凈資產(chǎn)收益率10.27%11.87%15.61 %1.凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的核心， 這一指標(biāo)反映了投資者投入資本獲利能力的高低，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)。結(jié) 合四大表可以得出：2018年較2009年凈資產(chǎn)收益率（11.87%）多出3.74個(gè)百 分點(diǎn)，而2009年凈資產(chǎn)收益率比2008年（10.27%）增長為1.6% 分析：凈資產(chǎn)收益率較高，說明企業(yè)所有者權(quán)益的盈利能力較強(qiáng)。影響該指

10、標(biāo) 的因素，除了企業(yè)的盈利水平以外，還有企業(yè)所有者權(quán)益的大小。對(duì)所有者來 說，該比率較大，投資者投入資本盈利能力較強(qiáng)。在我國，該指標(biāo)既是上市公 司對(duì)外必須批露的信息內(nèi)容之一，也是決定上市公司能否配股進(jìn)行再融資的重 要依據(jù)。2. 權(quán)益乘數(shù)是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，也是反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)， 是企業(yè)資本經(jīng)營，即籌資活動(dòng)的結(jié)果，它對(duì)提高凈資產(chǎn)收益率起到杠桿作用。 結(jié)合企業(yè)的四大報(bào)表，我們可以計(jì)算出權(quán)益乘數(shù)，從上表中可以看出 2018 年較 2009年的權(quán)益乘數(shù)（ 1.76 ）多出 0.03 個(gè)百分點(diǎn)， 2009年比 2008 年（1.44 ）的 增幅達(dá)到 0.32%。分析：權(quán)益乘數(shù)保持在 1.5 左右的水平，因此構(gòu)成凈資產(chǎn)收益率下降的主 要原因； 2009 年與上一年相比，負(fù)債程度在降低。權(quán)益乘數(shù)越大，則說明投 資者所投入的一定量的資本在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中運(yùn)營的資產(chǎn)越多，即負(fù)債比率越 高，投資者越易取得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。代表公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越 大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是，若公司營運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢(shì)中，較 高的權(quán)益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，透過提高公司的股東權(quán)益報(bào)酬 率，對(duì)公司的股票價(jià)值產(chǎn)生正面激勵(lì)效果。 杜邦