2021年現(xiàn)代咨詢方法與實務(wù)例題（一）

1、現(xiàn)代咨詢方法與實務(wù)例題（一） 現(xiàn)代 _方法與實務(wù)例題（一） 例一某公司要將其生產(chǎn)線改造成計算機(jī)自動化控制的生產(chǎn)線，以提高生產(chǎn)效率。該公司的資本成本為15，適用的所得稅率為33。更新改造前后的有關(guān)資料見下表(單位：萬元)： 表511 某公司生產(chǎn)線改造項目有關(guān)情況單位：萬元 要求： 1.計算本次更新改造投資計劃的現(xiàn)金流量。 2計算投資回收期、凈現(xiàn)值(npv)和內(nèi)部收益率評價指標(biāo)。 3評價該投資計劃的財務(wù)可行性。 解答： 1計算現(xiàn)金流量 投資項目現(xiàn)金流量的測算，應(yīng)估算項目有關(guān)的稅后增量現(xiàn)金流量，包括期初現(xiàn)金流量、項目壽命期間的現(xiàn)金流量和期末現(xiàn)金流量。 期初現(xiàn)金流量的計算 期初現(xiàn)金流量主要涉及 _資產(chǎn)

2、和使之正常運(yùn)行所必須的直接現(xiàn)金支出，包括資產(chǎn)的 _ _加上運(yùn)輸、 _等費(fèi)用以及其他任何非費(fèi)用性的現(xiàn)金支出，如增加的運(yùn)營資金支出。本項目涉及對原有生產(chǎn)線的更新改造，期初現(xiàn)金流量還應(yīng)考慮與舊資產(chǎn)出售相關(guān)的現(xiàn)金流入以及舊資產(chǎn)出售所帶來的納稅效應(yīng)。 出售舊資產(chǎn)可能涉及三種納稅情形：當(dāng)舊資產(chǎn)出售 _高于該資產(chǎn)折舊后的賬面價值時，舊資產(chǎn)出售 _與其折舊后的賬面價值之間的差額屬于應(yīng)稅收入，按所得稅率納稅；舊資產(chǎn)出售 _等于該資產(chǎn)折1日后的賬面價值，此時資產(chǎn)出售沒有帶來收益或損失，無須考慮納稅問題；舊資產(chǎn)出售 _低于該資產(chǎn)折舊后的賬面價值，舊資產(chǎn)出售 _與其折舊后的賬面價值之間的差額屬于應(yīng)稅損失，可以用來抵減

3、應(yīng)稅收入從而減少納稅。 本項目涉及變賣舊資產(chǎn)，按照直線折舊法，舊資產(chǎn)已經(jīng)計提的折舊：=(資產(chǎn)當(dāng)初 _ _期末殘值) x已使用年限/預(yù)計全部使用年限=(600000)x510=30000(萬元) 現(xiàn)有機(jī)器當(dāng)前的市值僅為12000萬元，舊機(jī)器出售可以獲得所得稅抵扣收益：(3000012000)x33=5940萬元。 期初現(xiàn)金流量的計算過程見表512。 表512 某公司生產(chǎn)線改造項目期初現(xiàn)金流量計算表單位：萬元 項目壽命期間的現(xiàn)金流量主要包括由于新項目實施所帶來的稅后增量現(xiàn)金流入以及以人力或物力的節(jié)省和銷售費(fèi)用的減少等形式所帶來的現(xiàn)金流入。同時，要對項目壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量的變化所帶來的對所得稅的影響

4、進(jìn)行分析，包括由于利潤增加所帶來的納稅增加和由于折舊費(fèi)用增加所帶來的節(jié)稅額。一般而言，計提折舊費(fèi)的增加可以降低公司的應(yīng)納稅所得額，從而給公司帶來現(xiàn)金流入。 本例中，更新改造的投資可以使操作人員年工資減少18000萬元，年運(yùn)營維護(hù)費(fèi)從8500萬元降至6800萬元，年殘次品損失可以從7200萬元降至1800萬元。 在折舊方面，舊設(shè)備的年折舊費(fèi)為：(600000)10=6000(萬元) 新設(shè)備的年折舊費(fèi)為：(62000+7500)5=13900(萬元) 因此，更新改造投資將使公司每年增加折舊費(fèi)7900萬元。盡管折舊費(fèi)及其增加額對現(xiàn)金流量不造成直接影響，但它會通過減少應(yīng)稅收入的形式而減少應(yīng)納稅所得額，

5、從而影響稅后現(xiàn)金流量。 為了確定項目的投資計劃在項目壽命期內(nèi)每年的稅后凈現(xiàn)金流量，首先必須找出用賬面利潤和現(xiàn)金流量表示的稅前利潤，然后根據(jù)稅前賬面利潤計算納稅增加額。表513列示了本項目的更新投資計劃在項目壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量的計算過程及結(jié)果。 表513 某公司生產(chǎn)線改造項目期間現(xiàn)金流量計算表單位：萬元 項目壽命期末現(xiàn)金流量通常包括項目的稅后殘值加上或減去所有與項目出售相關(guān)的稅后現(xiàn)金流入或流出。本項目中，由于新設(shè)備的殘值預(yù)計為0，所以沒有期末現(xiàn)金流量。 本項目計算期的全部現(xiàn)金流量見表514： 表514 某公司生產(chǎn)線改造項目現(xiàn)金流量計算表單位：萬元 對本項目的現(xiàn)金流量分析表515： 表515 某項目現(xiàn)金流量分析計算表單位：萬元 稅前內(nèi)部收益率irr=39.45% 稅后投資