【自考整理版】財(cái)務(wù)管理學(xué)-歷年計(jì)算題要點(diǎn)

1、計(jì)算題35.甲項(xiàng)目的年收益率及概率分布如下表所示：P71-77市場(chǎng)狀況概率年收益率較好0.340一般0.520較差0.25要求： (1) 計(jì)算甲項(xiàng)目年收益率的期望值；(2)計(jì)算甲項(xiàng)目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差；(3)計(jì)算甲項(xiàng)目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率；(4)假設(shè)乙項(xiàng)目年收益率期望值為25，標(biāo)準(zhǔn)離差為18，比較甲、乙兩項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小。( 計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)（ 1）甲項(xiàng)目年收益率的期望值 = 40%*0.3 + 20%*0.5 + 5%*0.2 =23%（ 2）甲項(xiàng)目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差 2 2 2 = （ 40% ? 23% ） 0.3 +20% ? 23% ）0.5 + 5% ? 23% ） 0.2

2、12.49%（3）甲項(xiàng)目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率= 12.49%/23%0.54（4）乙項(xiàng)目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率= 18%/25% = 0.72 0.54 0.72，可以判定甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)較小。36. 投資者準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)A 公司普通股股票，該股票上年股利為每股2 元，假設(shè)A 公司采用穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，股利年增長(zhǎng)率為5，投資者預(yù)期的必要收益率為15。 P328 P331要求： (1) 計(jì)算該股票內(nèi)在價(jià)值；(2) 若目前該股票的每股市場(chǎng)價(jià)格為18 元，為投資者作出是否購(gòu)買(mǎi)該股票的決策；(3) 若該股票的每股市場(chǎng)價(jià)格為20 元，計(jì)算投資者購(gòu)買(mǎi)該股票的收益率。（1）該股票屬于長(zhǎng)期持有、 股利固定增長(zhǎng)的股票，0

3、 其內(nèi)在價(jià)值=D（1 + g） = 2* （1+5% ）/（15%-5% ）= 21（元）（K ? g）（2）因?yàn)槟壳霸摴善钡拿抗墒袃r(jià)18 元低于內(nèi)在價(jià)值21 元，即投資者的投資成本低于預(yù)期收益，所以投資者應(yīng)作出購(gòu)買(mǎi)該股票的決策。（3）投資者購(gòu)買(mǎi)該股票的收益率= （21-20） /20 *100% = 5%37. 某企業(yè)投資A 項(xiàng)目，計(jì)劃籌資800 萬(wàn)元，A 項(xiàng)目預(yù)期收益率為12。假設(shè)該企業(yè)所得稅稅率為25。籌資方案如下：P160-164(1) 溢價(jià)發(fā)行債券，面值為250 萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)格為300 萬(wàn)元，債券的票面利率為8，期限為 5 年，每年年末支付一次利息，籌資費(fèi)用率為3。(2) 發(fā)行普通股

4、 50 萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格 10 元，籌資費(fèi)用率為 4。預(yù)計(jì)第一年每股股利為0.8 元，以后每年按4遞增。要求： (1) 計(jì)算發(fā)行債券的籌資費(fèi)用；(2) 計(jì)算債券籌資的資本成本 ( 不考慮資金時(shí)間價(jià)值 ) ；(3) 計(jì)算普通股籌資的資本成本；(4) 計(jì)算本次籌資的綜合資本成本 ( 按籌資時(shí)市價(jià)比例計(jì)算權(quán)重 ) ；(5) 判斷 A 項(xiàng)目是否可行。( 計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)（1）發(fā)行債券的籌資費(fèi)用= 300*3% = 9 （萬(wàn)元）（ 2）債券籌資的資本成本 = I b (1 ? T ) = 250*（1-25% ） /300*（ 1-3% ） 64.43% B(1 ? Fb )（ 3）普通股籌

5、資的資本成本 = Dc （ + G = 50*0.8 /50*10* 1-4% ）+ 4% 12.33% Pc (1 ? Fc )（ 4）綜合資本成本 = 64.43%* （300/800） + 12.33%* （50*10/800） 31.87%（ 5）因?yàn)?A 項(xiàng)目的預(yù)期收益率 12%低于綜合資本成本率 31.87%，所以 A 項(xiàng)目不可行。38. 某公司準(zhǔn)備新增一條生產(chǎn)線以開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，該生產(chǎn)線共需要投資350 萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資 300 萬(wàn)元，墊支流動(dòng)資金50 萬(wàn)元，以上投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。預(yù)計(jì)該生產(chǎn)線使用壽命為6 年，采用年限平均法計(jì)提折舊，使用期滿有凈殘值12 萬(wàn)元，同時(shí)可全

6、額收回墊支的流動(dòng)資金。該生產(chǎn)線當(dāng)年建成并投入使用，使用期內(nèi)預(yù)計(jì)每年可獲銷(xiāo)售收入為125萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本為25 萬(wàn)元。若該公司的資金成本為10，所得稅稅率為25。已知： PVIFAl0 5=3.791 ； PVIFA10 6=4.355 ； PVIF10 6=0.565 P289-298要求： (1) 計(jì)算固定資產(chǎn)年折舊額；(2) 計(jì)算項(xiàng)目年?duì)I業(yè)凈利潤(rùn)和各年的凈現(xiàn)金流量；(3) 計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，并評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的可行性。( 計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)（ 1）固定資產(chǎn)年折舊額 = （300-12）/6 = 48(萬(wàn)元 )（ 2）該項(xiàng)目年?duì)I業(yè)凈利潤(rùn) = （125-25-48）*（1-25% ）= 39

7、(萬(wàn)元 ) 第一年年末凈現(xiàn)金流量 = 39+48 = 87(萬(wàn)元 ) 第二至第五年年末凈現(xiàn)金流量 =第一年年末凈現(xiàn)金流量 = 87(萬(wàn)元 ) 第六年年末凈現(xiàn)金流量= 87+50 = 137(萬(wàn)元 )（ 3）該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 = 87* PVIFA10 6+ 50* PVIF10 6 350 = 87*4.355 +50*0.565350 57.萬(wàn)14(元 ) 因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于零， 所以可評(píng)價(jià)該項(xiàng)目可行。35.某企業(yè)準(zhǔn)備開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，該產(chǎn)品的預(yù)期年收益率如下表所示：市場(chǎng)狀況概率預(yù)期年收益率（）繁榮0.3040一般0.5025衰退0.20 15要求：計(jì)算該產(chǎn)品預(yù)期收益率的期望值和標(biāo)準(zhǔn)離差。（計(jì)算結(jié)果保留小

8、數(shù)點(diǎn)后兩位）【解析】 P75=0.30.4+0.50.25+0.2（ -0.15）=0.12+0.125-0.03=-5.5% 0.3336.先鋒公司的普通股基年股利為每股 2 元，公司采用穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策，預(yù)計(jì)年股利增長(zhǎng)率為 2。投資者擬購(gòu)買(mǎi)并長(zhǎng)期持有該股票，對(duì)相同風(fēng)險(xiǎn)程度的股票要求的期望收益率為10.5。要求：（ 1）計(jì)算先鋒公司普通股內(nèi)在價(jià)值；（ 2）假設(shè)先鋒公司股票每股市價(jià)為20 元，投資者是否應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)該股票?【解析】由于假設(shè)K g，所以當(dāng) n時(shí)，上式可變換為：內(nèi)在價(jià)值應(yīng)為：（ 2）先鋒公司股票的內(nèi)在價(jià)值為 24 元，大于其 20 元的發(fā)行市價(jià)，因此，投資者應(yīng)該投資購(gòu)買(mǎi)該股票。37.某

9、公司只產(chǎn)銷(xiāo)A 產(chǎn)品，單位變動(dòng)成本為每件10 元，變動(dòng)成本率為40，變動(dòng)成本總額為 120000 元，息稅前利潤(rùn)為60000 元。要求：（ 1）計(jì)算 A 產(chǎn)品的銷(xiāo)售單價(jià)；（ 2）計(jì)算 A 產(chǎn)品的實(shí)際銷(xiāo)售量；（ 3）計(jì)算該企業(yè)固定成本總額；（ 4）計(jì)算 A 產(chǎn)品的保本銷(xiāo)售量。【解析】銷(xiāo)售單價(jià) =單位變動(dòng)成本 /變動(dòng)成本率 =10/40%=25 元實(shí)際銷(xiāo)售量 =變動(dòng)成本總額 /單位變動(dòng)成本 =120000/10=12000件總成本 =總收入 -利潤(rùn) =1200025-60000=240000元保證銷(xiāo)售量 =銷(xiāo)售利潤(rùn) /單位產(chǎn)品售價(jià) -單位產(chǎn)品變動(dòng)成本=60000/（25-10）=4000 件38.某

10、公司目前發(fā)行在外普通股40 萬(wàn)股；已發(fā)行債券200 萬(wàn)元，年利率為10。目前息稅前利潤(rùn)為 220 萬(wàn)元，所得稅稅率為25。該公司準(zhǔn)備投資一個(gè)新項(xiàng)目，項(xiàng)目所需投資為550萬(wàn)元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后可使企業(yè)的年息稅前利潤(rùn)增加50 萬(wàn)元；所需資金有以下兩種籌資方案可供選擇：（ 1）發(fā)行債券籌集資金550 萬(wàn)元，年利率為12；（ 2）發(fā)行普通股股票27.5 萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格20 元。要求：（ 1）計(jì)算該公司目前的利息以及追加債券籌資后的總利息；（ 2）計(jì)算發(fā)行債券籌資方案的每股利潤(rùn)；（ 3）計(jì)算發(fā)行普通股籌資方案的每股利潤(rùn)；（ 4）若不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，確定該公司籌資方案并說(shuō)明理由。（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位

11、）【解析】項(xiàng)目方案一方案二息稅前利潤(rùn)220220目前利息 2020新增利息 66=55012%稅前利潤(rùn) 134=220-20-66200=220-20稅后利潤(rùn) 100.5=134（ 1-25% ） 150=200（ 1-25% ）普通股股數(shù)40 67.5每股利潤(rùn) 2.51 元2.22 元財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（方案一） =270（ 220-20-66）=2.01財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（方案二） =270（ 220-20）=1.35有方案一的每股利潤(rùn)2.51 元大于方案二的 2.22 元，且其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 2.01 大于 1.35，即方案一收益高且風(fēng)險(xiǎn)也高，所以若不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素，則選在方案一，因?yàn)榉桨敢槐确桨付?/p>

12、的收益高。35某企業(yè)有一項(xiàng)付款業(yè)務(wù)，付款方式有兩種方案可供選擇。甲方案：現(xiàn)付18 萬(wàn)元，一次性結(jié)清。乙方案：分5 年付款，每年年初的付款額均為4 萬(wàn)元，復(fù)利計(jì)息，年利率為8。要求： (1)求出甲方案付款的現(xiàn)值；(2)求出乙方案付款的現(xiàn)值；(3)確定應(yīng)選擇哪種付款方案。( 注：計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)現(xiàn)值系數(shù)表 (i=8 )期數(shù) ( 年)12345年金現(xiàn)值系數(shù)0.9261.7832.5773.3123.993【解析】（1）甲方案付款的現(xiàn)值現(xiàn)值 =18（萬(wàn)元）（2）乙方案付款的現(xiàn)值現(xiàn)值 =4+43.312=17.25(萬(wàn)元 )或：乙方案付款的現(xiàn)值=43.993(1+8%)=17.25( 萬(wàn)元 )

13、(3)結(jié)論由于乙方案付款現(xiàn)值小于甲方案付款的現(xiàn)值，企業(yè)應(yīng)選擇乙方案付款。36某企業(yè)2008 年息稅前利潤(rùn)為200 萬(wàn)元，企業(yè)資產(chǎn)總額為1 000 萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為40，負(fù)債資金平均年利率為10。企業(yè)沒(méi)有優(yōu)先股和租賃費(fèi)用。要求： (1) 計(jì)算企業(yè)2008 年利息費(fèi)用；(2) 計(jì)算企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。( 注：計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)【解析】（1）企業(yè) 2008 年利息費(fèi)用利息費(fèi)用 =100040% 10%=40( 萬(wàn)元 )（2 分）(2)企業(yè)財(cái)務(wù)標(biāo)桿系數(shù)37某企業(yè)擬購(gòu)建一套生產(chǎn)裝置，所需原始投資200 萬(wàn)元于建設(shè)起點(diǎn)( 第 0 年末 ) 一次投入，建設(shè)期一年， 預(yù)計(jì)第 1 年末可建成投產(chǎn)。該套裝

14、置預(yù)計(jì)使用壽命5 年，采用年限平均法計(jì)提折舊，使用期滿報(bào)廢清理時(shí)無(wú)殘值。5 年中預(yù)計(jì)每年可增加稅前利潤(rùn)100 萬(wàn)元，所得稅率 25，資本成本率10。要求： (1) 計(jì)算該套生產(chǎn)裝置年折舊額；(2) 計(jì)算該項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量；(3) 計(jì)算該項(xiàng)目投資回收期；(4) 計(jì)算該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 ( 根據(jù)系數(shù)表計(jì)算 ) ；(5) 評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。 ( 注：計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)年金現(xiàn)值系數(shù)表 ( 利率為 10 )nl23456PVIFA0.9091.7362.4873.1703.7914.355【解析】（1）年折舊額 =200/5=40（萬(wàn)元）(2)第 0 年年末凈現(xiàn)金流量 =-200(萬(wàn)元 )第

15、 1 年年末凈現(xiàn)金流量 =0（萬(wàn)元）第 2 年至第 6 年每年年末凈現(xiàn)金流量 =100（ 1-25% ）+40=115(萬(wàn)元 )(3)包含建設(shè)期的投資回收期=1+(200/115)=2.74(年)或 :不包含建設(shè)期的投資回收期 =200/115=1.74(年)(5)由于該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零,所以具備財(cái)務(wù)可行性。38某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品且產(chǎn)銷(xiāo)平衡。該產(chǎn)品上年的銷(xiāo)售量為20 000 件，單價(jià)為1 200元，單位變動(dòng)成本為1 000 元，年固定成本總額為l 000 000元。要求： (1) 計(jì)算該企業(yè)上年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額。(2) 計(jì)算該企業(yè)上年保本銷(xiāo)售量。(3) 假設(shè)本年該企業(yè)銷(xiāo)售量與成本均不變，計(jì)算保

16、本售價(jià)是多少?(4) 如果該企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)生了變化，本年需降價(jià)5才能維持上年的銷(xiāo)量水平。則企業(yè)要達(dá)到上年的利潤(rùn)水平，單位變動(dòng)成本應(yīng)降低到多少?( 假設(shè)固定成本不變 )【解析】（1）利潤(rùn) =單價(jià)銷(xiāo)售量 -單位變動(dòng)成本銷(xiāo)售量-固定成本=（1 200-1 000） 20 000-1 000 000=3 000 000（元）（2）保本銷(xiāo)售量 =固定成本（單價(jià) -單位變動(dòng)成本）=1 000 000（ 1 200-1 000）=5000（件）（3）保本單價(jià) =（單位變動(dòng)成本銷(xiāo)售量+固定成本）銷(xiāo)售量=（1 00020 000+1 000 000） 20 000=1050（元）（4）單位變動(dòng)成本 =單價(jià) -

17、（利潤(rùn) +固定成本）銷(xiāo)售量=1 200（ 1-5% ）-（3 000 000+1 000 000） 20 000=940（元）35.某企業(yè)計(jì)劃籌集資金1 000 萬(wàn)元，有關(guān)資料如下：（ 1）按溢價(jià)發(fā)行企業(yè)債券，債券面值總額為330 萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)格總額為350 萬(wàn)元，票面年利率為 10，期限為3 年，每年支付利息，籌資費(fèi)用率為3；（ 2）平價(jià)發(fā)行優(yōu)先股總價(jià)為250 萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為3，預(yù)計(jì)年股利率為12；（ 3）發(fā)行普通股總價(jià)400 萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格10 元，籌資費(fèi)用率為5。預(yù)計(jì)每年每股股利均為 1.3 元。該企業(yè)所得稅稅率為25。要求：（ 1）分別計(jì)算債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本；（

18、2）計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資本成本。（債券權(quán)數(shù)按發(fā)行價(jià)格計(jì)算）（注：計(jì)算過(guò)程及結(jié)果均保留小數(shù)點(diǎn)后2 位）解：債券成本 :K=I(1-T)/B(1-F)=(330*10%(1-25%)/(350(1-3%)=7.29%優(yōu)先股成本：K=D/P(1-F)=(250*12%)/(250(1-3%)=12.37%普通股成本：K=D/P(1-F)+G=(400/10*1.3)/(400(1-5%)=13.68%加權(quán)平均資本成本：K=KW=（350*7.29%+250*12.37%+400*13.68%）/(350+250+400)=11.12%36.某企業(yè) 2007 年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入2 480 萬(wàn)元，全年固定成

19、本總額為570 萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為55，所得稅率為25。 2007 年按規(guī)定用稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)上年度虧損40 萬(wàn)元，按10提取盈余公積金。假設(shè) 2007 年年初未分配利潤(rùn)為零，向投資者分配利潤(rùn)的比率為可供分配利潤(rùn)的 40。要求：（ 1）計(jì)算 2007 年稅后利潤(rùn)；（ 2）計(jì)算 2007 年提取的盈余公積金；（ 3）計(jì)算 2007 年可供分配的利潤(rùn)；（ 4）計(jì)算 2007 年年末的未分配利潤(rùn)。（注：計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）解：稅后利潤(rùn)：（2480-570-2480*55%）* （1-25%）=409.5提取盈余公積：（409.5-40 ）*10%=36.95可供分配的利潤(rùn)： 409.5-40-36

20、.95=332.55未分配利潤(rùn)： 332.55* （1-40%）=199.5337.東方公司擬進(jìn)行證券投資，備選方案的資料如下：（ 1）購(gòu)買(mǎi) A 公司債券。 A 公司債券的面值為100 元，期限為 2 年，票面利率為 8，每年付息一次，到期還本，當(dāng)前的市場(chǎng)利率為10，東方公司按照 A 公司發(fā)行價(jià)格購(gòu)買(mǎi)。（ 2）購(gòu)買(mǎi) B 公司股票。 B 公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股14元，基年每股股利為0.9 元，預(yù)計(jì)以后每年以 6的固定增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。（ 3）購(gòu)買(mǎi) C 公司股票。 C 公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股13元，基年每股股利為1.5 元，股利分配將一直實(shí)行固定股利政策。假設(shè)東方公司股票投資的期望報(bào)酬率為12。（PVI

21、F l0 ,2=0.826； PVIFA l0 ,2=1.736 ）要求： (1) 計(jì)算 A 公司債券的發(fā)行價(jià)格；P139債 券 的 發(fā) 行 價(jià) 格 = 債 券 面 值 /（ 1+ 市 場(chǎng) 利 率 ）=100/(1+10%)n+100*8%/(1+10%)n=10*0.826+8*1.736=96.488(2) 計(jì)算 A 公司債券的最終實(shí)際收益率； p325最終實(shí)際收益率 =（100*8%+（100-96.488 ）/2 ）/96.488=10.11%(3) 計(jì)算 B 公司股票的內(nèi)在價(jià)值； p327V=D0(1+g)/(K-g)=0.9(1+6%)/(12%-6%)=15.9(4) 計(jì)算 C公

22、司股票的內(nèi)在價(jià)值；p327V=D/K=1.5/12%=12.5(5) 根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，分析東方公司是否應(yīng)投資上述證券。因?yàn)?B公司的內(nèi)在價(jià)值大于現(xiàn)行市價(jià)， 所以 B公司的股票應(yīng)進(jìn)行投資。38.永達(dá)公司2007 年簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)負(fù)債表永達(dá)公司2007 年 12 月 31 日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益貨幣資金500應(yīng)付賬款1000應(yīng)收賬款長(zhǎng)期負(fù)債存貨實(shí)收資本1000固定資產(chǎn)留存收益1000資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)該公司 2007 年其他有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：（ 1）長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益之比等于0.5；（ 2）銷(xiāo)售收入與總資產(chǎn)之比（總資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算）等于2.5；（ 3）應(yīng)收賬款周

23、轉(zhuǎn)天數(shù)為36 天（應(yīng)收賬款平均余額與應(yīng)收賬款年末余額相等；一年按360 天計(jì)算；該企業(yè)本年沒(méi)有銷(xiāo)售退回、銷(xiāo)售折讓和銷(xiāo)售折扣）；（ 4）存貨周轉(zhuǎn)率為5 次（存貨按年末數(shù)計(jì)算，銷(xiāo)貨成本為5000 萬(wàn)元）；（ 5）銷(xiāo)售凈利率為 5。要求：（ 1）計(jì)算該公司 2007 年資產(chǎn)負(fù)債表中空白處的項(xiàng)目金額； （列出計(jì)算過(guò)程）（ 2）計(jì)算該公司2007 年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率（凈資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算）。解：長(zhǎng)期負(fù)債 / 所有者權(quán)益 =0.5= 長(zhǎng)期負(fù)債 =（1000+1000）*0.5=1000銷(xiāo)售收入 / 總資產(chǎn) =2.5= 銷(xiāo)售收入 =2.5*4000=10000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =（應(yīng)收賬款平均余額 *360）/

24、銷(xiāo)售收入=應(yīng)收賬款平均余額 =（36*10000）/360=1000存貨周轉(zhuǎn)率 =銷(xiāo)貨成本 / 存貨平均余額 =存貨平均余額 =5000/5=1000銷(xiāo)售凈利潤(rùn) =凈利潤(rùn) / 銷(xiāo)售收入 =凈利潤(rùn) =10000*5%=500凈資產(chǎn)利潤(rùn)率 =凈利潤(rùn) / 所有者權(quán)益 =500/ （1000+1000）=25%35.甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買(mǎi)證券，現(xiàn)有A 、 B 兩個(gè)公司的股票可供選擇。已知 A 公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股4 元，基年每股股利為0.2 元，預(yù)計(jì)以后每年以5的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)； B 公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股6 元，基年每股股利為0.5 元，股利分配將一直采用固定股利政策。甲企業(yè)對(duì)股票投資所要

25、求的必要報(bào)酬率為10。要求：利用股票估價(jià)模型分別計(jì)算A、 B 公司股票價(jià)值，并代甲企業(yè)作出股票投資決策。（注：計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）36.假定企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，每批生產(chǎn)量為80 件，所耗費(fèi)的原材料資料如下表：項(xiàng)目單位改進(jìn)前改進(jìn)后原材料消耗總量千克22 50021 800原材料平均單價(jià)元千克2020加工后產(chǎn)品凈重千克21 30020 850要求：根據(jù)表中資料計(jì)算下列指標(biāo)。（ 1）改進(jìn)前生產(chǎn)每批產(chǎn)品所耗費(fèi)的原材料總成本；（ 2）改進(jìn)前生產(chǎn)單件產(chǎn)品所耗費(fèi)的原材料成本；（ 3）改進(jìn)前原材料利用率；（ 4）改進(jìn)后原材料利用率；（ 5）計(jì)算原材料利用率變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品單位成本的影響額。（注：計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)

26、后兩位）37.某公司 2007 年發(fā)行在外普通股l 000 萬(wàn)股，公司年初發(fā)行了一種債券，數(shù)量為l 萬(wàn)張，每張面值為1 000 元，票面利率為10，發(fā)行價(jià)格為1 100 元，債券年利息為公司全年利息總額的10，發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行價(jià)格的2。該公司全年固定成本總額為1500 萬(wàn)元（不含利息費(fèi)用） ， 2007 年的凈利潤(rùn)為750 萬(wàn)元，所得稅稅率為25。要求：根據(jù)上述資料計(jì)算下列指標(biāo)。（ 1） 2007 年利潤(rùn)總額；（ 2） 2007 年公司全年利息總額；（ 3） 2007 年息稅前利潤(rùn)總額；（ 4） 2007 年債券籌資的資本成本（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）；（ 5）公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（ 6）2008

27、年，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資5 000 萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按 12的利率發(fā)行債券（方案1）；按每股20 元發(fā)行新股（方案2）。計(jì)算兩個(gè)方案每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)。35某公司準(zhǔn)備購(gòu)入A 、 B、 C 三個(gè)公司的股票，經(jīng)市場(chǎng)分析認(rèn)為：A 公司的股票適合短期持有，B 和 C公司的股票適合長(zhǎng)期持有。預(yù)測(cè)A 公司股票一年后每股發(fā)放股利4 元，發(fā)放股利后的價(jià)格將達(dá)到每股36 元。 B 公司的股票為優(yōu)先股，年股利為每股2.7 元。C 公司股票上年的股利為每股3 元，預(yù)計(jì)以后每年以4% 的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。 假設(shè)該公司要求的必要收益率為12%。要求：對(duì)A、 B、 C 三個(gè)公司的股票進(jìn)行估價(jià)。

28、（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）解： A 公司： 4/ （1+12%）+36/ （1+12%）=35.71B 公司： 27/12%=22.5C 公司：（ 3（1+4%） / （12%-4%）=3936華陽(yáng)公司目前發(fā)行在外的普通股200 萬(wàn)股（每股面值1 元），已發(fā)行的債券 800 萬(wàn)元，票面年利率為10% 。該公司擬為新項(xiàng)目籌資 1 000 萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司每年息稅前利潤(rùn)將增加到400 萬(wàn)元。現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇。方案一：按12%的年利率發(fā)行債券；方案二：按每股 10 元發(fā)行普通股。假設(shè)公司適用的所得稅稅率為25%。要求：（ 1）計(jì)算新項(xiàng)目投產(chǎn)后兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)；（ 2）計(jì)算兩個(gè)方案每股

29、利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，并分析選擇籌資方案。解：（ 1）方案 1：（ 400-800*10%-1000*12%）（ 1-25%） /200=0.75方案 2：（ 400-800*10%）（ 1-25%） / （200+100）=0.8（ 2）（ EBIT-800*10%-1000*12%）（ 1-25%） /200=（ EBIT-800*10%）（ 1-25%） / （200+100）=EBIT=440選擇籌資方案為二。37某企業(yè)計(jì)劃投資甲項(xiàng)目，固定資產(chǎn)投資額100 萬(wàn)元，全部投資在建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為一年。該固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用10 年，按年限平均法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值為零。項(xiàng)目投產(chǎn)后每

30、年增加銷(xiāo)售收入41 萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本為11 萬(wàn)元，假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為20%，企業(yè)要求的報(bào)酬率為4%。要求：（ 1）計(jì)算固定資產(chǎn)年折舊額（不考慮資本化利息）；（ 2）計(jì)算項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的總成本；（ 3）計(jì)算項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的凈利潤(rùn)；（ 4）計(jì)算項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量（不考慮NCF 1）；（ 5）計(jì)算項(xiàng)目投資回收期（不考慮建設(shè)期） ；（ 6）計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值并評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行性。（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）現(xiàn)值系數(shù)表（利率為4%）n1234567891011PVIFA0.9621.8862.7753.6304.4525.2426.0026.7337.4358.1118.761解：（ 1）100/1

31、0=10（ 2）所得稅（ 41-11-10 ）*20%=4總成本： 11+10+4=25（ 3）41-25=16（ 4）41-11-4=26 或 16+10=26（ 5）100/26=3.85 年（ 6）26*8.761-26*0.962=202.77 100項(xiàng)目是可行的38.長(zhǎng)城公司擬用1 000 萬(wàn)元進(jìn)行投資， 現(xiàn)有甲、 乙兩個(gè)互斥的備選項(xiàng)目，其收益率的概率分布如下表：經(jīng)濟(jì)情況概率甲項(xiàng)目預(yù)期收益率乙項(xiàng)目預(yù)期收益率繁榮0.2100%80%一般0.540%40%衰退0.3-60%-20%要求：（ 1）分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)項(xiàng)目預(yù)期收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率；（ 2）如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%

32、 ，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10% ，分別計(jì)算甲、乙兩項(xiàng)目應(yīng)得的風(fēng)險(xiǎn)收益率和預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)收益率。（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）解：（ 1）甲：期望值 E=0.2*100%+0.5*40%+0.3*（-60%）=22%乙：期望值 E=0.2*80%+0.5*40%+0.3* （-20%）=30%甲：標(biāo)準(zhǔn)離差：根號(hào)（1-22%）2*0.2+（0.4-22%）2*0.5+（-0.6*22% ）2*0.3=58.31%乙：標(biāo)準(zhǔn)離差：根號(hào)（1-30%）2*0.2+（0.4-30%）2*0.5+（-0.2-30% ）2*0.3=36.05%甲：標(biāo)準(zhǔn)離差率： 58.31%/22%=2.65乙：標(biāo)準(zhǔn)離差率： 36.05%/

33、30%=1.2（2）甲：應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率=b*V=10%*2.65=26.5%乙：應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率 =b*V=10%*1.2=12%甲：預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益率 =R+b*V=6%+10%*2.65=32.5%乙：應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)收益率 =R+b*V=6%+10%*1.2=18%35.某企業(yè)需籌集資金6 000 萬(wàn)元，擬采用三種方式籌資。（ 1）向銀行借款1 000 萬(wàn)元，期限3 年，年利率為10%，借款費(fèi)用忽略不計(jì)；（ 2）按面值發(fā)行5 年期債券1 500 萬(wàn)元，票面年利率為12%，籌資費(fèi)用率為2%；（ 3）按面值發(fā)行普通股 3 500 萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為4%，預(yù)計(jì)第一年股利率為12%，以后每年增長(zhǎng) 5%。假設(shè)該

34、公司適用的所得稅稅率為33%。要求：（ 1）分別計(jì)算三種籌資方式的個(gè)別資本成本；（ 2）計(jì)算新籌措資金的加權(quán)平均資本成本。（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）解：（1）10% （1-33% ） =6.7%1500*12%* （1-33% ）/（1500（1-2% ）=8.2%3500*12%/ （3500（1-4% ）=17.52）6.7%*1000/6000+8.2%*1500/6000+17.5%*3500/6000=1.12%+2.05%+10.21%36.某企業(yè)準(zhǔn)備進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量情況如下表：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元t012345合計(jì)凈現(xiàn)金流量-2 0001001 000（ A ）1

35、0001 0002 900累計(jì)凈現(xiàn)金流量-2 000-1 900（ B）9001 9002 900-折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-2 00094.38901 512792747-要求：（ 1）計(jì)算上表中用英文字母表示的數(shù)值；（ 2）計(jì)算該項(xiàng)目的投資回收期；（ 3）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)。（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）解：(1)A=2900+2000-100-1000-1000-1000=1800B=-2000+100+1000=-900(2)2+(2000-100-1000)/1800=2.5 年（ 3）凈現(xiàn)值（ 94.3+890+1512+792+747）-2000=2035.3獲利指數(shù)：（94.3+

36、890+1512+792+747）/2000=2.023737.某企業(yè)2006 年生產(chǎn) A 產(chǎn)品， 2007 年繼續(xù)生產(chǎn)該產(chǎn)品。已知企業(yè)按上年預(yù)計(jì)平均單位成本、計(jì)劃年度產(chǎn)量計(jì)算的產(chǎn)品總成本為332 萬(wàn)元，產(chǎn)品成本中各項(xiàng)目的比重為：原材料60% ，燃料、動(dòng)力12%，生產(chǎn)工人工資8.5% ，制造費(fèi)用19.5%。經(jīng)預(yù)測(cè)， 2007 年有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將發(fā)生如下變化：產(chǎn)量增加 20%，材料消耗定額降低 2%，燃料、動(dòng)力消耗定額降低 10%，勞動(dòng)生產(chǎn)率提高 15%，職工平均工資增長(zhǎng) 5%，制造費(fèi)用預(yù)算增長(zhǎng) 10%。要求：根據(jù)上述資料，按成本項(xiàng)目分項(xiàng)測(cè)算計(jì)劃年度可比產(chǎn)品成本降低率和降低額。（計(jì)算過(guò)程保留小

37、數(shù)點(diǎn)后三位，計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）解：制造費(fèi)用變動(dòng)影響的降低率= （ 1-（ 1+10% ） / （ 1+20% ）*19.5%=1.62%制造費(fèi)用變動(dòng)影響的降低額=332*1.62%=5.38材料費(fèi)用變動(dòng)影響的降低率=2%*60%=1.2%材料費(fèi)用變動(dòng)影響的降低額=332*1.2%=3.98燃料動(dòng)力費(fèi)用變動(dòng)影響的降低率=10%*12%=1.2%燃料動(dòng)力費(fèi)用變動(dòng)影響的降低額=332*1.2%=3.98工資費(fèi)用變動(dòng)影響的降低率=（1-（1+5% ）（/1+15%）*8.5%=0.74%工資費(fèi)用變動(dòng)影響的降低額=332*0.74%=2.4638.萬(wàn)華機(jī)械廠2005 年年末有關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：貨幣

38、資金5 000 萬(wàn)元，固定資產(chǎn)12 500萬(wàn)元，銷(xiāo)售收入32 000 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)4 288 萬(wàn)元，利息支出1 475 萬(wàn)元，速動(dòng)比率為1.8，流動(dòng)比率為 2，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為45 天。假如該企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)只包括貨幣資金和應(yīng)收賬款，總資產(chǎn)由流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)構(gòu)成，企業(yè)所得稅稅率為33%。要求：（ 1）計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額。假設(shè)年初、年末應(yīng)收賬款的余額相等，計(jì)算2005 年末流動(dòng)負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的金額；（ 2）假如年初和年末總資產(chǎn)金額相等，計(jì)算資產(chǎn)凈利率、基本獲利率及已獲利息倍數(shù)。（全年按360 天計(jì)算，計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）解：（1）應(yīng)收賬款平均余額 =32000/（360/45）=

39、4000流動(dòng)負(fù)債 =（5000+4000）/1.8=5000流動(dòng)資產(chǎn) =2*5000=10000總資產(chǎn) =10000+12500=22500（ 2）資產(chǎn)凈利潤(rùn) =4288/22500=19.06%基本獲利率=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均數(shù)（4288*（1+33% ）+1475）/22500=31.9%已獲利倍數(shù)=（4288*（1+33% ）+1475）/1475=4.87 倍35某企業(yè)計(jì)劃年度應(yīng)計(jì)折舊固定資產(chǎn)的增加情況預(yù)計(jì)如下：1 月 15 日增加 320 萬(wàn)元， 4月 15 日增加 160 萬(wàn)元。該企業(yè)計(jì)劃年度應(yīng)計(jì)折舊固定資產(chǎn)的減少情況預(yù)計(jì)如下：1 月25 日減少 192 萬(wàn)元， 9 月 20 日

40、減少 256 萬(wàn)元。 假設(shè)企業(yè)計(jì)劃年度年初固定資產(chǎn)總值為3520 萬(wàn)元，其中應(yīng)計(jì)折舊固定資產(chǎn)總值為3 200 萬(wàn)元。要求： (1)計(jì)算計(jì)劃年度增加應(yīng)計(jì)折舊固定資產(chǎn)平均總值；(2)計(jì)算計(jì)劃年度減少應(yīng)計(jì)折舊固定資產(chǎn)平均總值；(3)計(jì)算計(jì)劃年度末固定資產(chǎn)總值；(4)計(jì)算計(jì)劃年度末應(yīng)計(jì)折舊固定資產(chǎn)總值；(5)計(jì)算計(jì)劃年度期內(nèi)應(yīng)計(jì)折舊固定資產(chǎn)平均總值。(計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位)(1)（320*11+160*8 ）/12=400（萬(wàn)元）（ 2）（ 192*11+256*3 ）/12=240 （萬(wàn)元）（ 3）3520+320+160-192-256=3424 （萬(wàn)元）（ 4）3200+320+160-192-256=3232 （萬(wàn)元）（ 5）3200+400-240=3360 （萬(wàn)元）36某企業(yè) 2005 年年末流動(dòng)比率為2、速動(dòng)比率為1、即付比率為0.5，年末流動(dòng)負(fù)債為1 000萬(wàn)元。假設(shè)該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)只有現(xiàn)金、短期有價(jià)證券、應(yīng)收賬款和存貨四個(gè)項(xiàng)目。要求：（ 1）計(jì)算該企業(yè)2005 年年末流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)和存貨的余額；（ 2）計(jì)算該企