《關(guān)于收益法中折現(xiàn)率選取的探討》.doc

1、精品文章關(guān)于收益法中折現(xiàn)率選取的探討關(guān)于收益法中折現(xiàn)率選取的探討【摘要】隨著企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見（試行）的發(fā)布，采用收益法評估企業(yè)價值在當(dāng)前市場環(huán)境中顯得舉足輕重。本文對收益法參數(shù)之一折現(xiàn)率的內(nèi)涵進行闡述，就目前折現(xiàn)率的選取方法進行了分析比較，提出了折現(xiàn)率的優(yōu)化與發(fā)展，使收益法能在企業(yè)價值評估中發(fā)揮其應(yīng)有的作用。一、引論中國資產(chǎn)評估協(xié)會于xx年12月30日發(fā)布了企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見（試行），其中第三十四條明確指出：“以持續(xù)經(jīng)營為前提對企業(yè)進行評估時，成本法一般不應(yīng)當(dāng)作為惟一使用的評估方法。”這就是說，還必須要采用收益法或市場法，這較之前我國企業(yè)界所要求的采用成本法評估后再用收益法進行驗證的說法

2、有了實質(zhì)性的進步。收益法的理論依據(jù)是資產(chǎn)的價值是由其在未來給投資者所帶來的效用（即收益）決定的，故評估結(jié)果反映的是該項資產(chǎn)所創(chuàng)造的未來收益在現(xiàn)時應(yīng)支付的價格。隨著企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見（試行）的發(fā)布，該方法在當(dāng)前市場環(huán)境中顯得舉足輕重。但收益法的理論研究一直是資產(chǎn)評估方法研究中的薄弱環(huán)節(jié)，主要是收益法的參數(shù)確定在實際評估操作中存在較大的難度，特別是其參數(shù)之一折現(xiàn)率的選取問題尤其突出?；诖饲闆r，筆者對折現(xiàn)率的內(nèi)涵進行闡述，就目前折現(xiàn)率的選取方法進行了分析比較，提出了折現(xiàn)率的優(yōu)化與發(fā)展，從而使收益法能在資產(chǎn)評估中發(fā)揮其應(yīng)有的作用。二、折現(xiàn)率的理論探討折現(xiàn)率是一種期望投資報酬率，是投資者在投資風(fēng)險一

3、定的情況下，對投資所期望的回報率。它是根據(jù)資金具有時間價值這一特性，按復(fù)利計息原理把未來一定時期的預(yù)期收益折合成現(xiàn)值的一種比率。折現(xiàn)率通常由兩部分構(gòu)成。一是正常投資報酬率即無風(fēng)險報酬率；二是風(fēng)險投資報酬率。無風(fēng)險報酬率反映的是在本金沒有違約風(fēng)險、期望收入得到保證時資金的基本價值。風(fēng)險報酬率的高低主要取決于投資風(fēng)險的大小，風(fēng)險大的投資，要求的風(fēng)險報酬率就高。折現(xiàn)率確定的一般原則為：1.折現(xiàn)率不低于投資的機會成本；2.折現(xiàn)率應(yīng)體現(xiàn)投資回報率；3.折現(xiàn)率應(yīng)與收益口徑相匹配。三、折現(xiàn)率的選取方法折現(xiàn)率一般可以分為兩類。股權(quán)投資回報率和全投資回報率。股權(quán)投資回報率多采用資本資產(chǎn)定價模型（capm）估算，該種折現(xiàn)率需要與針對所有者權(quán)益的現(xiàn)金流匹配使用。全投資回報率通常采用資金加權(quán)成本（wacc），該種折現(xiàn)關(guān)于收益法中折現(xiàn)率選取的探討.doc免費為全國范文類知名網(wǎng)站