復(fù)習(xí)版高級財務(wù)管理

1、一、 縱向并購是指從事同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)所進行的并購。1、橫向并購是指從事同一行業(yè)的企業(yè)所進行的并購。2、業(yè)績評價是指根據(jù)企業(yè)所處社會經(jīng)濟環(huán)境的變化，依據(jù)業(yè)績評價的原則，按照企業(yè)目標(biāo)設(shè)計相應(yīng)的指標(biāo)體系，根據(jù)特定的評價標(biāo)準(zhǔn)，采用特定的評價方法，對企業(yè)一定經(jīng)營期間的價值實現(xiàn)程度做出客觀、公正、和準(zhǔn)確的綜合判斷，并出具評價報告的企業(yè)管理活動。3、業(yè)績評價的概念包括社會經(jīng)濟環(huán)境、評價原則、評價指標(biāo)、評價標(biāo)準(zhǔn)、評價方法和評價報告等內(nèi)容。4、國際財務(wù)管理是財務(wù)管理的一個新領(lǐng)域，它是基于國際環(huán)境，按照國際慣例和國際經(jīng)濟法的有關(guān)條款，根據(jù)國際企業(yè)財務(wù)收支的特點。組織國際企業(yè)的財務(wù)活動、處理國

2、際企業(yè)財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。5、折算風(fēng)險又稱會計風(fēng)險、會計翻譯風(fēng)險或轉(zhuǎn)換風(fēng)險，是指企業(yè)把不同的外幣余額。按一定的匯率折算為本國貨幣的過程中，由于交易發(fā)生日得匯率與折算日的匯率不一致，使會計賬簿上的有關(guān)項目發(fā)生變動的風(fēng)險。6、國際避稅是指國際企業(yè)利用稅法規(guī)定的差別，采用選擇合適的地點和經(jīng)營方式等種種合法手段，減少或消除其納稅義務(wù)的一種行為。簡答題：1、并購正效應(yīng)的理論解釋：效率效應(yīng)理論，經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)理論，多元化優(yōu)勢效應(yīng)理論，財務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論，戰(zhàn)略調(diào)整理論，價值低估理論，信息理論。并購整合的內(nèi)容：戰(zhàn)略整合。產(chǎn)業(yè)整合，存量資產(chǎn)整合，管理整合。2、企業(yè)集團資本經(jīng)營的原則：企業(yè)集團資本經(jīng)營必須與生

3、產(chǎn)經(jīng)營相結(jié)合。企業(yè)集團資本經(jīng)營要充分考慮剩余資源。企業(yè)集團資本要充分考慮企業(yè)聯(lián)合的特點。企業(yè)集團的資本擴張要考慮核心企業(yè)的承受能力。企業(yè)集團資本經(jīng)營應(yīng)當(dāng)注意資本控制的層次限制。3、企業(yè)預(yù)算的四個特點：預(yù)算包括財務(wù)預(yù)算在內(nèi)的全面預(yù)算；預(yù)算可以用價值形式反映，也可以用其他數(shù)量形式反映；預(yù)算應(yīng)該有明確的目標(biāo)；預(yù)算以預(yù)測為前提。4、防范國家風(fēng)險的方法：盡可能在政治穩(wěn)定的國家投資。盡量利用負(fù)債籌資。堅持以國外投資項目或子公司的生產(chǎn)盈利歸還貸款，減輕對母公司的依賴關(guān)系。5、非營利組織財務(wù)活動：預(yù)算資金收支活動，是事業(yè)單位的重要財務(wù)活動。預(yù)算單位通過編制預(yù)算、實施預(yù)算完成預(yù)算資金的收支活動。預(yù)算外資金收支活

4、動，預(yù)算外資金的取得與使用所產(chǎn)生的資金收支，構(gòu)成了非營利組織預(yù)算外資金收支活動。經(jīng)營活動，現(xiàn)行制度將事業(yè)單位活動區(qū)分為事業(yè)活動和經(jīng)營活動兩大類。案例分析：事業(yè)部制結(jié)構(gòu)的基本關(guān)系是公司的決策分兩個層次，即戰(zhàn)略決策層和運作決策層?？偛控?fù)責(zé)戰(zhàn)略層次，事業(yè)部主要負(fù)責(zé)運作層次。其特點是:1.它是一個分權(quán)單位，具有足夠的經(jīng)營決策權(quán)，即公司一般對其實行目標(biāo)和政策控制而不干預(yù)其經(jīng)營管理過程；2具有相對獨立的市場區(qū)域和產(chǎn)品系列；3直接對外銷售產(chǎn)品；4可以實行獨立核算；5對某種形式的利潤負(fù)責(zé)；6與公司主體或其他事業(yè)部共享資源。事業(yè)部的優(yōu)點是既共享資源，又獨立經(jīng)營。對最終成果負(fù)責(zé)。缺點是職能部門與母公司重疊造成管理

5、費用浪費。事業(yè)部是分權(quán)管理的典型產(chǎn)物，事業(yè)部領(lǐng)導(dǎo)可以全權(quán)處理幾乎一切事務(wù)，母公司不加干預(yù)。各職能部門只為該事業(yè)部或公司服務(wù)，不實行上下對口管理。財務(wù)是聯(lián)結(jié)事業(yè)部與母公司的最重要紐帶之一，事業(yè)部財務(wù)對事業(yè)部內(nèi)外的管理和監(jiān)督協(xié)調(diào)發(fā)揮了重要的作用。平衡計分卡：平衡計分卡是一種綜合業(yè)績評價體系，是一套能使高層經(jīng)理快速而全面地考察企業(yè)的測評指標(biāo)。平衡計分卡包含著財務(wù)衡量指標(biāo)，。它說明已采取的行動所產(chǎn)生的結(jié)果。同時。平衡計分卡通過對顧客滿意度、內(nèi)部程序及組織的創(chuàng)新和提高活動進行測評的業(yè)務(wù)指標(biāo)。來補充財務(wù)衡量指標(biāo)。業(yè)務(wù)指標(biāo)是未來財務(wù)績效的推進器。平衡計分卡并不是取代財務(wù)指標(biāo)。而是對其加以補充。從四個方面觀察

6、企業(yè)：財務(wù)角度、顧客角度、內(nèi)部業(yè)務(wù)角度、學(xué)習(xí)和創(chuàng)新角度、 作用：一平衡計分卡使公司增強競爭力的不同舉措同時出現(xiàn)在一份管理報告中，二平衡計分卡防止了次優(yōu)化行為。 平衡關(guān)系：一結(jié)果指標(biāo)與動因指標(biāo)的平衡、二日常指標(biāo)和戰(zhàn)略指標(biāo)的平衡、三利益相關(guān)者之間的平衡。平衡計分卡對戰(zhàn)略的支撐作用：大多數(shù)公司只重視短期財務(wù)指標(biāo)，這種局面使戰(zhàn)略開發(fā)與實施之間產(chǎn)生了差距。平衡計分卡引入了四個新的管理程序（說明遠(yuǎn)景、溝通與聯(lián)系、業(yè)務(wù)規(guī)劃、反饋與學(xué)習(xí)），即可單獨、也可共同把長期戰(zhàn)略目標(biāo)與短期行動聯(lián)系起來發(fā)揮作用。當(dāng)管理體系以平衡計分卡為核心是，公司就能從非財務(wù)角度來監(jiān)督短期結(jié)果，并根據(jù)最近的業(yè)績評價戰(zhàn)略。因此，平衡計分卡使

7、公司能修改戰(zhàn)略，以隨時反映學(xué)習(xí)心得。ps：第一章：1、財務(wù)管理的發(fā)展：籌資管理理財階段；資產(chǎn)管理；投資管理；通貨膨脹；國際經(jīng)營；第二章：2、并購的形式：控股合并；吸收合并；新設(shè)合并；3、按行業(yè)性質(zhì)：縱向，橫向，混合 ；按并購程序：善意，敵意；支付方式：現(xiàn)金購買資產(chǎn)或股權(quán)，股票換取資產(chǎn)，承擔(dān)債務(wù)換取資產(chǎn)或股權(quán)，4、并購的動因：一，獲得規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢；二，降低交易費用；三，多元化經(jīng)營戰(zhàn)略；5、企業(yè)并購歷史：第一次以橫向為主（19至20世紀(jì)），第二次以縱向為主，第三次以混合并購為主（20世紀(jì)60年代），第四次（7080），第五次（90之后）第三章 6、審查目標(biāo)公司：對目標(biāo)公司出售動機，法律文件，業(yè)務(wù)方

8、面，財務(wù)方面，并購風(fēng)險的審查（市場，投資，經(jīng)營風(fēng)險）7、公司價值評估方法：一貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法：滿足條件：確定各項的現(xiàn)金流量，確定反映預(yù)期現(xiàn)金流量風(fēng)險貼現(xiàn)率，確定資產(chǎn)的壽命。二成本法：實際上是對企業(yè)賬面價值的調(diào)整，企業(yè)價值=所有有形資產(chǎn)+無形資產(chǎn)的成本-負(fù)債。無論效益好壞，同類企業(yè)只要原始投資額相等，則企業(yè)價值的評估結(jié)果就會相等，適用：并購后不再繼續(xù)經(jīng)營的企業(yè)；估算是并購后出售目標(biāo)企業(yè)的最低價格計算：企業(yè)價值評估中的換股估價法：p63 64 例31 重要pab=（ya+yb+y）*1/（sa+er*sb） pab=pa, pab=pb/er最高股權(quán)交換比例：era=（ya+yb+y）-pa*sa/

9、pa*sb最低股權(quán)交換比例：era=pb*sa/（ya+yb+y）-pb*sb低于低則b受損，高于高則a受損8、計算：自由現(xiàn)金流量估值的二階段模型第四章4、并購資金需要量：并購支付的對價，公開收購，競標(biāo)收購或知音收購?fù)Ц遁^高的溢價率，30%-80%；承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)表外負(fù)債和或有負(fù)債支出；并購交易費用；整合與運營成本9、并購支付方式：現(xiàn)金支付（不足：形成納稅義務(wù)，多敵意收購，影響因素：主并企業(yè)的短期、長期流動性，貨幣流動性，所在地管轄股票的銷售收益的所得稅法，平均股本成本）；股票支付10、杠桿并購成功的條件：具有穩(wěn)定連續(xù)的現(xiàn)金流量；擁有人員穩(wěn)定，責(zé)任感強的管理進行時puhcuamquej的資

10、產(chǎn)負(fù)債率低；擁有易于出售的非核心資產(chǎn)；11、管理層收購：指目標(biāo)公司和管理層利用外部融資購買公司的股份，從而改變本公司所有者結(jié)構(gòu)，控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進而達到重組本公司的目的并獲得預(yù)期收益的收購行為。作用：降低代理成本，有道激勵和約束管理層，提高資源配置效率；方式：收購上市公司，收購集團的子公司或分支機構(gòu)，公營部門私有公化。12、并購防御的經(jīng)濟手段：提高并購成本（降落傘計劃：事先通過對并購發(fā)生后導(dǎo)致管理層更換和員工裁減時對管理層或員工的補償標(biāo)準(zhǔn)，從而達到提高并購成本的目的）；降低并購收益，收購并購者，建立合理的持股結(jié)構(gòu)，修改公司章程。第五章13、企業(yè)集團：是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的高級組織形式之一，是以

11、一個或少數(shù)幾個大型企業(yè)為核心，通過資本，契約，產(chǎn)品，技術(shù)等不同的利益關(guān)系，將一定數(shù)量的受核心企業(yè)不同程序控制和影響的法人企業(yè)聯(lián)合起來，組成的一個具有共同經(jīng)營戰(zhàn)略和發(fā)展目標(biāo)的多級法人結(jié)構(gòu)經(jīng)濟聯(lián)合體。組建方式：縱向并購形成，橫向并購形成，多元化戰(zhàn)略形成基本特征：由多個企業(yè)法人組成，組織結(jié)構(gòu)具有多樣性與開放性，規(guī)模巨大，生產(chǎn)經(jīng)營具有連鎖性和多元性特點：主體復(fù)雜化，基礎(chǔ)是控制，母子之間以資本為聯(lián)系紐帶，集團財務(wù)管理更加突出戰(zhàn)略性14、企業(yè)集團財務(wù)管理體制的核心：決策權(quán)和控制權(quán)的劃分問題15、具有法人地位：？一般財務(wù)機構(gòu)，財務(wù)中心，財務(wù)公司第六章16、集團投資的現(xiàn)金流量計算：初始現(xiàn)金，營業(yè)現(xiàn)金，終結(jié)現(xiàn)金，匯回母公司，17、企業(yè)集團資本經(jīng)營作用：一突破規(guī)模不經(jīng)濟的臨界點二適應(yīng)經(jīng)濟，技術(shù)發(fā)展的新要求第八章18外匯風(fēng)險的種類：交易風(fēng)險，折算風(fēng)險，經(jīng)濟風(fēng)險19際企業(yè)資本結(jié)構(gòu)管理優(yōu)化：降低資本成本；優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)20降低國際企業(yè)的籌資風(fēng)險：防范國家風(fēng)險，避免外匯風(fēng)險和利率風(fēng)險，保持和擴大現(xiàn)有籌資渠道21避免國際雙重征稅方法：免稅法，抵稅法，稅收協(xié)定法22中小企業(yè)的資本運營方法：兼并策略，托管，租賃，中小企業(yè)的策略聯(lián)盟，中小企業(yè)財務(wù)管理特點：一中小企業(yè)的內(nèi)部管理基礎(chǔ)普遍較弱，二中小企業(yè)的搞風(fēng)險能力較弱，信用等級較低，三中小企業(yè)的融資渠道相對有限；四中小企業(yè)對管理者的約束較多23、非營利組織的