瓦楞包裝項目財務(wù)分析表

1、瓦楞包裝項目財務(wù)分析表一、項目提出的理由堅持對內(nèi)開放和對外開放并舉，堅持進出口并重、引資和引技引智并重、引進來和走出去并重。（一）主動融入“一帶一路”拓寬外向通道。推動與國家“一帶一路”陸海空大通道互聯(lián)互通，深度融入全球產(chǎn)業(yè)鏈、物流鏈和價值鏈。優(yōu)化外貿(mào)結(jié)構(gòu)。完善外貿(mào)布局，創(chuàng)新發(fā)展模式，促進外貿(mào)向優(yōu)質(zhì)優(yōu)價、優(yōu)進優(yōu)出轉(zhuǎn)變。優(yōu)化提升一般貿(mào)易，擴大傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品和具有自主知識產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)產(chǎn)品出口。加快發(fā)展服務(wù)貿(mào)易，擴大旅游、物流、軟件、外包、技術(shù)、文化、中醫(yī)藥等領(lǐng)域服務(wù)貿(mào)易。大力發(fā)展跨境電子商務(wù)、市場采購和外貿(mào)綜合服務(wù)體等新型貿(mào)易業(yè)態(tài)。促進加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級，引導(dǎo)加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)由單純加工向設(shè)計、研發(fā)、品牌

2、、服務(wù)等內(nèi)容擴展。支持成套設(shè)備、資源能源、關(guān)鍵技術(shù)以及重點消費品進口。大規(guī)模“走出去”。加強雙邊多邊政策對接，推進國際產(chǎn)能和裝備制造合作，推動特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)拓展海外市場。支持有實力、有條件企業(yè)在境外建立生產(chǎn)研發(fā)基地，承攬國際工程項目，跨國兼并收購重點企業(yè)和項目。推動企業(yè)在境外建設(shè)加工制造型、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)型、商貿(mào)物流型、資源利用型等經(jīng)貿(mào)合作園區(qū)。促進沿線人文交流，推進科技、教育、文化資源“走出去”。推動與重點國家建立友好省州、友好城市等經(jīng)貿(mào)合作伙伴關(guān)系。高水平“引進來”。提升引資、引智、引技水平，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)要素投向以先進制造業(yè)為主導(dǎo)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域。有計劃、

3、有重點地爭取擴大國際金融機構(gòu)貸款規(guī)模和使用范圍。鼓勵企業(yè)利用發(fā)行外債。近兩年，受國家供給側(cè)改革政策以及環(huán)保趨嚴(yán)政策影響，造紙行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量在2015年出現(xiàn)顯著減少，后續(xù)兩年也同樣保持逐年減少的趨勢。2017年，中國造紙行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量為2754家，預(yù)計在原材料供給收緊，市場下游需求疲軟的影響下，2018年仍有部分落后企業(yè)會被市場所淘汰。從行業(yè)集中度來看，根據(jù)中國造紙協(xié)會數(shù)據(jù)，自2011年以來，我國造紙行業(yè)市場集中度不斷攀升，按照這一趨勢預(yù)計在2018年CR10將達到40%以上；CR5將接近30%。造紙行業(yè)中，產(chǎn)能的大小直接決定了企業(yè)競爭能力的高低。目前，國內(nèi)造紙產(chǎn)能排名靠前的企業(yè)主要

4、包括玖龍紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、理文造紙、山鷹紙業(yè)、太陽紙業(yè)以及博匯紙業(yè)等企業(yè)。在現(xiàn)有產(chǎn)能方面，玖龍企業(yè)遙遙領(lǐng)先去其他企業(yè)，具有較大的競爭優(yōu)勢。而在新增產(chǎn)能方面，玖龍紙業(yè)、太陽紙業(yè)和博匯紙業(yè)新增產(chǎn)能均在200萬噸以上，而理文紙業(yè)新增產(chǎn)能最少，僅為74萬噸。事實上，從2016年起，造紙行業(yè)在供給側(cè)改革的壓力下，行業(yè)小產(chǎn)能不斷出清；與此同時，在環(huán)保大勢的催化下，原料供應(yīng)收緊，推動原料價格上漲，小企業(yè)盈利能力受損，進一步加快產(chǎn)能出清。龍頭企業(yè)基于資金與資源優(yōu)勢，具備強大的原料獲取能力，產(chǎn)能投放持續(xù)推進，競爭優(yōu)勢顯著。更具體的，在企業(yè)的產(chǎn)能布局上，箱板和瓦楞紙是企業(yè)的產(chǎn)能布局重點，這與市場需求密切相關(guān)。201

5、7年，國內(nèi)箱板和瓦楞紙的生產(chǎn)量分別為2385萬噸和2335萬噸，產(chǎn)量占比均在20%以上；而消費量也呈同樣的特征?？梢姡浒搴屯呃慵埵歉鞔笃髽I(yè)目前的競爭重點。此外，從各龍頭企業(yè)未來2-3年的投產(chǎn)計劃來看，廢紙系的箱板、瓦楞紙產(chǎn)能投放較多，而文化紙由于需求較為剛性，產(chǎn)能投放相對維持穩(wěn)定?？梢灶A(yù)計，未來箱板、瓦楞紙細(xì)分紙種的未來競爭將更加激烈。二、企業(yè)概況企業(yè)履行社會責(zé)任，既是實現(xiàn)經(jīng)濟、環(huán)境、社會可持續(xù)發(fā)展的必由之路，也是實現(xiàn)企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展的必然選擇；既是順應(yīng)經(jīng)濟社會發(fā)展趨勢的外在要求，也是提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的內(nèi)在需求；既是企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、實現(xiàn)科學(xué)發(fā)展的重要途徑，也是企業(yè)國際化發(fā)展的戰(zhàn)略需

6、要。遵循“奉獻能源、創(chuàng)造和諧”的企業(yè)宗旨，公司積極履行社會責(zé)任，依法經(jīng)營、誠實守信，節(jié)約資源、保護環(huán)境，以人為本、構(gòu)建和諧企業(yè)，回饋社會、實現(xiàn)價值共享，致力于實現(xiàn)經(jīng)濟、環(huán)境和社會三大責(zé)任的有機統(tǒng)一。公司把建立健全社會責(zé)任管理機制作為社會責(zé)任管理推進工作的基礎(chǔ)，從制度建設(shè)、組織架構(gòu)和能力建設(shè)等方面著手，建立了一套較為完善的社會責(zé)任管理機制。公司依據(jù)公司法等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及公司章程的有關(guān)規(guī)定，制定并由股東大會審議通過了董事會議事規(guī)則，董事會議事規(guī)則對董事會的職權(quán)、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會議記錄等進行了規(guī)范。 三、項目投資分析概況堅持以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，以轉(zhuǎn)變行業(yè)發(fā)展方式為主題，

7、由資本驅(qū)動型產(chǎn)業(yè)向創(chuàng)新驅(qū)動型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變；堅持以市場為導(dǎo)向、以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線的原則；大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)集群，促進產(chǎn)業(yè)集聚化和分工專業(yè)化，形成大中小企業(yè)優(yōu)勢互補，產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品鏈?zhǔn)桨l(fā)展；進一步完善產(chǎn)業(yè)布局，著力培育、壯大優(yōu)勢企業(yè)，提高生產(chǎn)集中度，培育品牌企業(yè)，全面提升區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展的水平、質(zhì)量和效益。本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資8125.97萬元，其中：建設(shè)投資5983.97萬元，占項目總投資的73.64%；建設(shè)期利息60.92萬元，占項目總投資的0.75%；流動資金2081.08萬元，占項目總投資的25.61%。項目正常經(jīng)營年份每年營業(yè)收入17500.00萬元，

8、綜合總成本費用14372.90萬元，稅金及附加77.57萬元，凈利潤2287.15萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率19.98%，財務(wù)凈現(xiàn)值1975.07萬元，全部投資回收期5.84年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設(shè)項目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設(shè)工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程建設(shè)費用和項目運營期所發(fā)生的

9、各項費用；項目效益界定為運營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴(yán)格遵循財務(wù)評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設(shè)投資估算本期項目建設(shè)投資5983.97萬元，包括：工程建設(shè)費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費三個部分。（一）工程費用工程建設(shè)費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設(shè)備購置費、安裝工程費等；工程建設(shè)其他費用包括：建設(shè)管理費、勘察設(shè)計費、生產(chǎn)準(zhǔn)備費、其他前期工作費用，合計5221.09萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為2109.86萬元。建筑工程投資一覽表單位：、萬元序號工程類別占地面積建筑面積投資金額備注1生產(chǎn)工程3300.0011715.001456.281.11

10、#生產(chǎn)車間990.003514.50436.881.22#生產(chǎn)車間825.002928.75364.071.33#生產(chǎn)車間792.002811.60349.511.44#生產(chǎn)車間693.002460.15305.822倉儲工程1200.003240.00274.462.11#倉庫360.00972.0082.342.22#倉庫300.00810.0068.612.33#倉庫288.00777.6065.872.44#倉庫252.00680.4057.643行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施301.801385.26215.673.1行政辦公樓196.17900.42140.193.2宿舍及食堂105.63

11、484.8475.484公共工程1200.001392.00129.14輔助用房等5綠化工程1608.0026.25綠化率16.08%6其他工程2392.008.06場地、道路、景觀亮化等7合計10000.0017732.262109.862、設(shè)備購置費估算設(shè)備購置費的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程設(shè)備價格，同時參照機電產(chǎn)品報價手冊和建設(shè)項目概算編制辦法及各項概算指標(biāo)規(guī)定的相應(yīng)要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設(shè)備購置費為2927.23萬元。3、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為184.00萬元。（二）工程建設(shè)其他費用本期項目工程建設(shè)其他費用為612.75萬元。（三）

12、預(yù)備費本期項目預(yù)備費為150.13萬元。建設(shè)投資估算表單位：萬元序號工程費用名稱建筑工程費設(shè)備購置費安裝工程費其他費用合計所占比例1工程費用2109.862927.23184.005221.0987.25%1.1建筑工程費2109.862109.8635.26%1.2設(shè)備購置費2927.232927.2348.92%1.3安裝工程費184.00184.003.07%2工程建設(shè)其他費用612.75612.7510.24%2.1土地出讓金268.10268.104.48%2.2其他前期費用344.65344.655.76%3預(yù)備費150.13150.132.51%3.1基本預(yù)備費79.1179.1

13、11.32%3.2漲價預(yù)備費71.0271.021.19%4建設(shè)投資合計5983.97100.00%六、建設(shè)期利息按照建設(shè)規(guī)劃，本期項目建設(shè)期為12個月，其中申請銀行貸款2486.41萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設(shè)期利息60.92萬元。七、流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金測算一般采用分項詳細(xì)測算法或擴大指標(biāo)法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)情況及本項目產(chǎn)品生產(chǎn)特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采用分項詳細(xì)測算法進行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金為2081

14、.08萬元。流動資金估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流動資產(chǎn)7814.059116.3910418.7413023.4213023.4213023.4213023.4213023.4213023.421.1應(yīng)收賬款3516.324102.384688.435860.545860.545860.545860.545860.545860.541.2存貨2734.923190.743646.564558.204558.204558.204558.204558.204558.201.2.1原輔材料820.48957.221093.971367.4

15、61367.461367.461367.461367.461367.461.2.2燃料動力41.0247.8654.7068.3768.3768.3768.3768.3768.371.2.3在產(chǎn)品1258.061467.741677.422096.772096.772096.772096.772096.772096.771.2.4產(chǎn)成品615.36717.92820.481025.601025.601025.601025.601025.601025.601.3現(xiàn)金625.12729.31833.501041.871041.871041.871041.871041.871041.871.4預(yù)付賬

16、款937.691093.971250.251562.811562.811562.811562.811562.811562.812流動負(fù)債6565.407659.648753.8710942.3410942.3410942.3410942.3410942.3410942.342.1應(yīng)付賬款2363.542757.473151.393939.243939.243939.243939.243939.243939.242.2預(yù)收賬款4201.864902.175602.487003.107003.107003.107003.107003.107003.103流動資金1248.651456.761664

17、.862081.082081.082081.082081.082081.082081.084流動資金增加1248.65208.11208.11416.225鋪底流動資金2344.222734.923125.623907.033907.033907.033907.033907.033907.03八、項目總投資本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資8125.97萬元，其中：建設(shè)投資5983.97萬元，占項目總投資的73.64%；建設(shè)期利息60.92萬元，占項目總投資的0.75%；流動資金2081.08萬元，占項目總投資的25.61%。九、資金籌措與投資計劃本

18、期項目總投資8125.97萬元，其中申請銀行長期貸款2486.41萬元，其余部分由企業(yè)自籌。項目投資計劃與資金籌措一覽表單位：萬元序號項目數(shù)據(jù)指標(biāo)占總投資比例1總投資8125.97100.00%1.1建設(shè)投資5983.9773.64%1.2建設(shè)期利息60.920.75%1.3流動資金2081.0825.61%2資金籌措8125.97100.00%2.1項目資本金5639.5669.40%2.1.1用于建設(shè)投資3497.5643.04%2.1.2用于建設(shè)期利息60.920.75%2.1.3用于流動資金2081.0825.61%2.2債務(wù)資金2486.4130.60%2.2.1用于建設(shè)投資2486

19、.4130.60%2.2.2用于建設(shè)期利息2.2.3用于流動資金2.3其他資金十、經(jīng)濟測算基本假設(shè)及參數(shù)選?。ㄒ唬┥a(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎(chǔ)，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價格變化，同時，假設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設(shè)及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設(shè)期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿負(fù)荷運營。十一、經(jīng)濟評價財務(wù)測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經(jīng)營年份預(yù)計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入17500.00萬元。營

20、業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入10500.0012250.0014000.0017500.0017500.0017500.0017500.0017500.0017500.002增值稅353.94427.04500.15646.37646.37646.37646.37646.37646.372.1銷項稅1365.001592.501820.002275.002275.002275.002275.002275.002275.002.2進項稅1011.061165.461319.851628.631628.6

21、31628.631628.631628.631628.633稅金及附加42.4851.2460.0177.5777.5777.5777.5777.5777.573.1城市維護建設(shè)稅24.7829.8935.0145.2545.2545.2545.2545.2545.253.2教育費附加10.6212.8115.0019.3919.3919.3919.3919.3919.393.3地方教育附加7.088.5410.0012.9312.9312.9312.9312.9312.93（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，

22、本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)繳納增值稅計算如下：正常經(jīng)營年份應(yīng)繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=646.37萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，當(dāng)項目達到正常生產(chǎn)年份時，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用14372.90萬元，其中：可變成本12510.30萬元，固定成本1862.60萬元。正常經(jīng)營年份項目經(jīng)營成本13922.06萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合

23、總成本費用估算表所示。固定資產(chǎn)折舊費估算表單位：萬元序號項目折舊年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值2665.562538.952412.342285.732159.122032.511905.901779.291652.681526.071.2當(dāng)期折舊費126.61126.61126.61126.61126.61126.61126.61126.61126.61126.611.3凈值2538.952412.342285.732159.122032.511905.901779.291652.681526.071399.462機器設(shè)備15年2.1原值3111.232914.19

24、2717.152520.112323.072126.031928.991731.951534.911337.872.2當(dāng)期折舊費197.04197.04197.04197.04197.04197.04197.04197.04197.04197.042.3凈值2914.192717.152520.112323.072126.031928.991731.951534.911337.871140.833合計3.1原值5776.795453.145129.494805.844482.194158.543834.893511.243187.592863.943.2當(dāng)期折舊費323.65323.65323

25、.65323.65323.65323.65323.65323.65323.65323.653.3凈值5453.145129.494805.844482.194158.543834.893511.243187.592863.942540.29（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設(shè)稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)納稅金及附加77.57萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=3049.53（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本

26、期項目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=3049.5325.00%=762.38（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經(jīng)營年份可實現(xiàn)利潤總額3049.53萬元，繳納企業(yè)所得稅762.38萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=3049.53-762.38=2287.15（萬元）。十二、項目盈利能力分析（一）財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務(wù)內(nèi)部收益率為：財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=19.98%。本期項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率19.

27、98%，高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設(shè)定的折現(xiàn)率（采用基準(zhǔn)收益率ic=12.00%），計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=1975.07（萬元）。以上計算結(jié)果表明，財務(wù)凈現(xiàn)值1975.07萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務(wù)上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正

28、值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.84年。本期項目全部投資回收期5.84年，要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風(fēng)險性相對較小。十三、財務(wù)生存能力分析根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內(nèi)各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務(wù)盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務(wù)資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務(wù)利息的保障程度