第三部分-21交通建設-公路行業(yè)

1、交通建設公路行業(yè)信貸政策第一部分 政策依據(jù)一、行業(yè)概況公路行業(yè)主要指公路及公路橋梁、隧道的投資建設、收費、養(yǎng)護與管理活動，在國民經(jīng)濟行業(yè)分類中對應的行業(yè)分類為“公路管理與養(yǎng)護業(yè)（F5232）”。（一）產(chǎn)業(yè)鏈條以公路收費經(jīng)營企業(yè)為核心，上游為公路建設施工行業(yè)和公路建材行業(yè)，下游是以公路為依托從事道路運輸?shù)男袠I(yè)和個人消費者。（二）客戶構(gòu)成1.公路項目法人。由多元化投資主體投資形成的以單一高等級公路作為主要經(jīng)營資產(chǎn)、具有獨立法人資格的公司。2.公路類綜合經(jīng)營公司。指擁有多條成熟的公路運營資產(chǎn)，同時還有在建公路項目的公司。主要包括省級高速公路總公司和交通投資集團等。3.交通主管部門。主要指交通廳（公路

2、局）。（三）行業(yè)特征1.準公共性。公路是準公共產(chǎn)品，有市場性與公共性兩大特征。這決定公路在進入政策、投融資政策、投資回報特征上，既不同于完全的壟斷性行業(yè)具備超額壟斷利潤，也不同于完全的競爭性行業(yè)出現(xiàn)過度競爭的現(xiàn)象。2.發(fā)展具有階段性。公路的發(fā)展具有明顯的階段性特點，根據(jù)對經(jīng)濟發(fā)達國家公路發(fā)展歷程的研究，在經(jīng)濟發(fā)展到特定階段，公路里程和規(guī)模將經(jīng)歷一個快速發(fā)展時期，這個時期一般是人均GDP從1000美元向5000美元過渡的階段，時間大約是2030年左右。這個階段過后，公路網(wǎng)基本形成，公路建設再次進入平緩期，以養(yǎng)護和改擴建為主，目前我國整體上處于第二階段，東部地區(qū)比西部地區(qū)發(fā)展成熟。3.建設資金需求

3、量大。公路建設造價高、投資大、回收時間長，因此公路項目對銀行貸款依賴程度高，且貸款金額大、還款周期長。（四）主要風險1.收費的政策風險。從長期來看，降低公路收費標準直至最后取消收費是發(fā)展趨勢。近年來，一些地方政府出于繁榮地方經(jīng)濟以及減少地區(qū)投資成本的考慮，取消區(qū)域內(nèi)高速公路的收費，通過財政撥款的形式補償收費公路經(jīng)營公司，但如果補償標準過低，就會出現(xiàn)無法足額償還貸款的情況。2.替代性風險。如果區(qū)域公路規(guī)劃變更導致周邊出現(xiàn)平行公路，會導致通行車流量大幅分流情況，從而嚴重影響高速公路的收費收入。另外，高速鐵路近年來的加快建設，也會對高速公路的長距離客、貨運輸量造成一定的分流。3.燃油稅改革的政策風險

4、。自2009年1月1日起正式實施燃油稅改革，取消公路養(yǎng)路費、公路客貨運輸附加費、公路運輸管理費等交通規(guī)費，并逐步有序取消政府還貸二級公路收費，政府對公路建設、養(yǎng)護的投入，將主要通過財政撥款來實現(xiàn)，實行?？顚Ｓ茫鳛檫€貸擔保的交通規(guī)費流向及財政支付制度因此將發(fā)生根本性改變。雖然費改稅后征收的環(huán)節(jié)減少、費用降低、效率提高，但撥付環(huán)節(jié)反而可能增多，變得更為復雜，可能會產(chǎn)生撥付不及時和撥付金額不足，從而導致貸款欠息或逾期。4.預算不足的風險。今后建設的高速公路多分布在山區(qū)，建造難度大，造價較高（單位造價比平原地區(qū)高30%以上）。建設成本上升增加了預算的難度，易出現(xiàn)預算不足的情況。5.車流量達不到預期的

5、風險。影響車流量的主要因素是道路所處的區(qū)域位置，周邊替代線路，以及當?shù)仄嚤Ｓ辛??！笆晃濉逼陂g，國家將大力發(fā)展西部地區(qū)的高速公路，由于西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平較低，未來西部地區(qū)高速公路供給大量增加的同時，可能沒有足夠的車流量與之相匹配，將一定程度上削弱西部地區(qū)高速公路行業(yè)的盈利能力。6.收費標準達不到預期的風險。目前，國內(nèi)公路運營企業(yè)不具備獨立的通行收費標準決定權，公路收費標準必須經(jīng)其所處區(qū)域省級行政區(qū)人民政府或其授權的部門批準。一般情況下，公路運營企業(yè)可根據(jù)經(jīng)營成本及物價水平等若干因素變化向政府主管機構(gòu)提出調(diào)價申請，但如果收費標準在經(jīng)營成本及物價變化較大時未能及時調(diào)整或被主管機構(gòu)否決，則可能直

6、接影響企業(yè)運營。二、產(chǎn)業(yè)政策（一）國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃。國家高速公路網(wǎng)的規(guī)劃目標是：連接所有目前城鎮(zhèn)人口超過20萬的城市，形成高效運輸網(wǎng)絡，按照規(guī)劃，總體布局思路是：“東部加密、中部成網(wǎng)、西部連通”，建成后在全國范圍內(nèi)形成“首都連接省會、省會彼此相通、連接主要地市、服務全國城鄉(xiāng)”的高速公路網(wǎng)。國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃采用放射線與縱橫網(wǎng)格相結(jié)合的布局方案，由7條首都放射線、9條南北縱向線和18條東西橫向線組成，簡稱為“7918網(wǎng)”，總規(guī)模約8.5萬公里。其中：主線6.8萬公里，地區(qū)環(huán)線、聯(lián)絡線等其他路線約1.7萬公里。到2010年，我國高速公路網(wǎng)將實現(xiàn)“東網(wǎng)、中聯(lián)、西通”的目標。東部地區(qū)基本形成高速公路

7、網(wǎng)，中部地區(qū)實現(xiàn)承東啟西、連南接北，西部地區(qū)實現(xiàn)內(nèi)引外聯(lián)、通江達海。（二）“十一五”期間公路建設規(guī)劃。公路總里程達到230萬公里，比“十五”末期增加38萬公里。其中，高速公路達到6.5萬公里，增加2.4萬公里；全國二級以上公路里程達到45萬公里，增加13萬公里?？h鄉(xiāng)公路里程達到180萬公里，新改建農(nóng)村公路120萬公里。基本形成國家高速公路網(wǎng)的骨架，實現(xiàn)全國所有具備條件的鄉(xiāng)鎮(zhèn)和建制村通公路。（三）收費公路權益轉(zhuǎn)讓辦法。2008 年10 月1 日起開始實施，辦法規(guī)范了收費公路權益轉(zhuǎn)讓的條件和門檻，如明確了公路收費權受讓方的企業(yè)所有者權益不得低于受讓項目實際造價的35等條件；明確了收費公路權益轉(zhuǎn)讓后

8、的累計最高收費年限；轉(zhuǎn)讓政府還貸公路收費權益和有財政性資金投入的經(jīng)營性公路收費權益，應當采用公開招標的方式，公平、公正、公開選擇受讓方；公開招標的底價為采用收益現(xiàn)值法的評估值等。（四）公路水路交通節(jié)能中長期規(guī)劃綱要。以營業(yè)性公路、水路運輸和港口生產(chǎn)為重點領域，以2005年為基期，2015年和2020年為目標年，確定了中長期交通節(jié)能的總體目標和主要任務，提出了近期重點工程和保障措施。其中提出到2015年和2020年，力爭使二級以上公路占公路總里程（不含村道）的比重分別達到20%和21%以上，路網(wǎng)（不含村道）路面鋪裝率分別達到70%和75%以上，預期可使單耗同比2005年分別下降3.0%和4.5%

9、左右。加強客運運力調(diào)控，對于實載率低于70%的客運線路不得新增運力；大力推進客運班線公司化改造，提高公路客運企業(yè)集約化水平；推廣滾動發(fā)班等先進客運運輸組織模式，提高客運實載率。完善公共客運服務體系，加快構(gòu)建由快速客運、干線客運、農(nóng)村客運、旅游客運組成的多層次客運網(wǎng)絡服務體系，全面提升客運服務品質(zhì)，積極引導私人交通轉(zhuǎn)向公共交通，降低全社會的能源消耗水平。三、行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢（一）投資規(guī)模有望迅速增長。根據(jù)中央政府提出的2009-2012年4萬億投資資金分配方案，將有1.8萬億投向鐵路、公路、機場、城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設。2009 和2010 年的公路投資規(guī)劃也分別達到了史無前例的7500億和8000 億

10、。交通部表示2009年交通運輸部的交通基礎設施建設投資規(guī)模將力爭達到1萬億，其中預計高速公路的投資將達到4000億-5000億元，農(nóng)村公路將達到2000億元。同時2008年年底，國家高速公路網(wǎng)中還有6000余條公路屬于“斷頭路”，這些項目大都具備在2009年、2010年開工建設的條件。（二）新增公路中收費公路所占比重下降。隨著二級公路以及農(nóng)村公路的建設，收費公路的比重在逐漸下降。（三）投資收益逐步下降。高速公路建設的區(qū)域重心正在向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移。受區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平影響，在高速公路項目建設的區(qū)域轉(zhuǎn)移中，平均交通流量呈逐級下降趨勢；受地質(zhì)地形、建筑施工材料成本上升影響，建筑成本逐步增加，高速公路投

11、資效益明顯下降。（四）公路運輸量受各方面因素影響，短期內(nèi)可能穩(wěn)中有升。首先，宏觀經(jīng)濟下行對公路運輸量已產(chǎn)生明顯負面影響，08年前10個月很多高速公路路費收入已出現(xiàn)同比下降。同時從中長期來看，鐵路對中長距離客、貨運的分流，公路網(wǎng)絡延伸及加密對現(xiàn)有高速路段的分流效應也會逐步體現(xiàn)。但政府出臺大規(guī)?；A設施投資計劃、燃油稅改革、降低小排量汽車購置稅等政策措施對刺激公路運輸量特別是貨運量的回升也有一定作用。第二部分 目標市場一、目標產(chǎn)業(yè)鏈本政策僅針對公路收費經(jīng)營企業(yè)進行規(guī)范，公路施工企業(yè)在建筑行業(yè)信貸政策中規(guī)范。二、目標客戶公路行業(yè)目標客戶主要包括公路項目法人、公路類綜合經(jīng)營公司和交通主管部門三類公路收

12、費經(jīng)營企業(yè)。第三部分 政策內(nèi)容一、總體原則公路行業(yè)2009年的總體信貸原則是“分類管理，區(qū)別對待，擇優(yōu)支持”。我行公路行業(yè)資產(chǎn)占比較高，風險較為集中，同時，隨著路網(wǎng)的延伸和加密，好的公路項目趨于減少，燃油稅改革對交通廳還款來源的影響尚未明確。為分散和防范風險，對公路行業(yè)應保持審慎，優(yōu)中選優(yōu)。對公路行業(yè)實行分類管理，區(qū)別對待。根據(jù)授信主體不同，公路行業(yè)的客戶分為公路項目法人、公路類綜合經(jīng)營公司和交通主管部門三類。項目貸款原則上只介入東部發(fā)達區(qū)域的公路項目；西部地區(qū)只做統(tǒng)籌還貸性質(zhì)的一般授信，原則上不介入項目貸款；中部地區(qū)以統(tǒng)籌還貸性質(zhì)的一般授信為主，個別效益前景良好的公路項目可適當介入項目貸款。

13、項目貸款原則上只介入高速公路項目。二、準入標準（一）公路項目法人1.對該類客戶，主要提供中、長期項目貸款，準入標準為：（1）可研報告預測項目建成通車年份的交通量不低于10000輛標準小客車/日；（2）公路項目評估內(nèi)部收益率8.5%（含）以上，項目凈現(xiàn)值為正；（3）項目資本金比例不低于35%；（4）貸款期限（含寬限期）控制在15年（含）以內(nèi)，且不得超過項目經(jīng)營期限或收費期限；（5）“7918”國家高速公路網(wǎng)主干線部分；省道規(guī)劃中長江三角洲、珠江三角洲、京津唐地區(qū)的城際高速公路，省道規(guī)劃中省會-省會，省會-直轄市之間直達的城際高速公路；打通地區(qū)瓶頸的項目；具有相對壟斷性質(zhì)的交通流量較大且穩(wěn)定的專用

14、公路，如機場高速公路等；（6）項目評估可研報告由省級（含）以上專業(yè)評估機構(gòu)出具；（7）落實國家有關部門項目批復手續(xù)和項目可研報告、環(huán)境評估報告等；（8）獨立設站收費的公路橋梁、隧道，如果屬省干道的交界或節(jié)點，周圍不存在替代線路或替代線路成本過高，可以根據(jù)實際情況審慎介入，其他一般不介入；（9）對環(huán)城高速公路項目，由于征地成本高、建設成本高、以及城區(qū)擴張導致的市區(qū)化從而可能被取消收費等原因，一般不介入；（10）對實際存在或規(guī)劃中可能存在平行路的公路項目需審慎介入。2.還款方式：貸款寬限期不得超過項目建設期，寬限期后按照約定分期償還本金，禁止采用到期一次償還方式。3.擔保方式：（1）以公路收費權質(zhì)

15、押方式為主，并可增加其他有效擔保、抵質(zhì)押方式；（2）我行單獨貸款項目的路段，要求出質(zhì)人在我行開立唯一收費監(jiān)管專戶，并承諾不以該路段向他人提供收費權質(zhì)押或資產(chǎn)抵押；（3）由我行與他行聯(lián)合貸款的路段，應要求出質(zhì)人按貸款比例分配收費收入，并約定同等還貸順序；4.以我行項目貸款置換已建成公路原有融資的，同樣需滿足以上申報條件、還款方式、擔保條件，且項目貸款期限不得超過項目剩余經(jīng)營期限、收費期限。（二）公路類綜合經(jīng)營公司1.信用評級原則上在5級（含）以上；2.綜合償債能力較強，未來現(xiàn)金流量充足。此類客戶貸款的償還主要依托于公司未來的整體現(xiàn)金流量，項目現(xiàn)金流量只是其總體現(xiàn)金流量的一部分。因此應重點考察其綜

16、合償債能力，包括：（1）經(jīng)營現(xiàn)狀：申請人資產(chǎn)分布、負債結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流、信用狀況。（2）開工建設項目情況：建設項目對申請人未來現(xiàn)金流量的影響（同單一公路項目貸款）。其他在建項目對申請人未來現(xiàn)金流的影響。（3）競爭情況：市場份額，主要競爭對手分析，對未來業(yè)務發(fā)展前景的預測。（三）交通主管部門1.原則上只介入交通規(guī)費收入較大的省級或副省級交通廳（公路局）。各分行需密切關注燃油稅改革對本地交通主管部門還款來源及能力的影響，并對現(xiàn)有交通主管部門客戶的還款能力重新評價，對于過度負債、還款能力發(fā)生明顯惡化的要積極退出或強化擔保條件。2.業(yè)務品種。對交通主管部門以統(tǒng)借統(tǒng)還性質(zhì)的綜合授信融資為主，以交通主管部門未

17、來的綜合收入作為還款來源，綜合授信融資主要考慮交通主管部門收入的可持續(xù)性和體制風險，融資不針對具體項目（針對具體項目的按照項目融資報審），授信期限不超過3年，貸款期限不超過授信額度期限。3.區(qū)域政策。按照所處經(jīng)濟區(qū)域、交通主管部門收入、節(jié)余水平等級、國家公路規(guī)劃層次等條件，授信規(guī)模實行總量控制、區(qū)別對待，將各省市交通主管部門劃分為重點支持、適度支持、限制及退出三類。（1）重點支持類：在符合我行中長期貸款比例、單一客戶比例以及行業(yè)授信限額比例的情況下，可以積極支持。準入條件：貸款綜合償還期（銀行貸款合計/連續(xù)三年平均還本付息金額，下同）在10-12年之間或更短。目標?。ㄊ?、區(qū)）：北京、天津、山東

18、、江蘇、浙江、上海、福建、廣東。（2）適度支持類：適當增加授信或維持現(xiàn)有額度，積極優(yōu)化項目投向和期限結(jié)構(gòu)。準入條件：貸款綜合償還期在1215年之間或更短;目標?。ㄊ?、區(qū)）：河北、山西、黑龍江、吉林、遼寧、安徽、湖北、河南、四川、重慶、湖南。（3）限制及退出類：原則上不新增授信，并視情況逐步壓縮現(xiàn)有授信規(guī)模，包括：未列入重點支持、適度支持類，以及雖列入前兩類、但在項目審查過程中發(fā)現(xiàn)存在過度負債、還款能力明顯惡化情況的交通主管部門。附錄一 7918網(wǎng)主要線路“7918”網(wǎng)，采用放射線和縱橫網(wǎng)格相結(jié)合的形式，包括7條北京放射線、9條縱向路線和18條橫向路線組成，總規(guī)模約8.5萬公里，其中主線6.8

19、萬公里，地區(qū)環(huán)線、聯(lián)絡線等其他路線約1.7萬公里。國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃方案序號起終點里程序號起終點里程序號起終點里程1北京上海12451鶴崗大連13901綏芬河滿洲里15202北京臺北20302沈陽?？?7102琿春烏蘭浩特8853北京港澳22853長春深圳35803丹東錫林浩特9604北京昆明28654濟南廣州21104榮成烏海18205北京拉薩37105大慶廣州35505青島銀川16006北京烏魯木齊25406二連浩特廣州26856青島蘭州17957北京哈爾濱12807包頭茂名31307連云港霍爾果斯42808蘭州海口25708南京洛陽7109重慶昆明8389上海西安149010上海成都196011上海重慶190012杭州瑞麗340513上海昆明237014福州銀川248515泉州南寧163516廈門成都229517汕頭昆明171018廣州昆明1610附錄二 國內(nèi)主要上市高速公路公司財務指標（截至2008年三季度）單位名稱凈資產(chǎn)收益率（%）總資產(chǎn)報酬率（%）流動比率（%）資產(chǎn)負債率（%）應收賬款周轉(zhuǎn)率（%）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)